惠誉博华银行间市场个贷ABS超额利差报告2022Q1

银行间市场个贷S超额利差2022年第1季度发行利差RMBS资产端与证券端收益水平权发加均

RMBS超额利差：发行利差加权平均发行利差60%

证权发率

30%40%

20%20% 10%00%

201 203 21Q1 213

00%

201

203

21Q1

213

221来源：受托报告CNBS、惠誉博华 来源：受托报告、CNBS、惠誉博华车贷ABS资产端与证券端收益水平权发加均

车贷ABS超额利差：发行利差加权平均发行利差60%

证权发率

30%40%

20%20% 10%00%

201 203 211 213

00%

相关研究《惠誉博华银行间市场RBS指数报告相关研究《惠誉博华银行间市场RBS指数报告20221》《惠誉博华银行间市场车贷BS指数报告20221》《惠誉博华银行间市场消费贷BS指数报告20221》联系人郑飞+861056633816fi.zeg@fitcbhacm徐倩楠+8610566338ian.u@fitchoucm来源：受托报告CNBS、惠誉博华消费贷ABS资端与券端益水平证券加权平均发行利资产池加权平均收益

来源：受托报告、CNBS、惠誉博华消费贷ABS超利差发行利差加权平均发行利差200%150%100%50%

优先级证券加权平均发行利率

200%150%100%50%00%

201 203 211 213

00%

201 203 211 213 221、CNBS惠誉博华 来源：受托报告CNBS华 银行间场贷AS超额差2022年第1季度

fitan 1：2度的S加为季度水平；证券加权平均发行利率为%，较上季度下降p，导致利差较上季度扩大。车贷2一发贷S，易益仍然在平平证利共下度贷S行至平升。费贷2第，没贷S发近关据。运行利差季，贷S消贷S净为、和行的含即、和。RMBS超额利差：运行利差 运行净利差 运行毛利差20%15%10%05%00%来源：受托报告、惠誉博华车贷ABS超额利差：运行利差 运行净利差 运行毛利差40%30%20%10%00%来源：受托报告、惠誉博华消费贷ABS超额利差：运行利差 运行净利差 运行毛利差200%150%100%50%00%受告誉华季度S利与似周资券端计息天数差异，2差水平出现显升高系数记录以新高点，后紧接在现。贷S差现势差两有所降低，运行利差向下的走体现了高利差的老样本退出利差水平较低的新样本纳入的这两贷S行下其辑厂的款使产平。季贷S的现走两与合度高，所以延续了上季度的利差态势。而在第三个月，于新纳入样本利差水平较低重季均平。对于某个交易而言，其当期计净利差与期末逾期资产大小关系，反映了利差对逾本潜。间本贷S费贷S行细附录期相关。焦点评析货币信贷总量增长，金融机构贷款利率降低据行季，2和1余为8亿和5，别长和季资量4，长比高3。2年3，贷权率同降点般加率为年降1个款为上降4个。2年月新发放贷款加权平均利率情况%-%-%%-%-%%%-%%-%%政策引导金融机构实际贷款利率进一步下行自2年4月5人下民金率5（不含已执行%存款准备金率的金融机构）。此次降准旨在通过金融机构传导进而促进社合降融均率为预长约0元。2年4，导率制成以期为场以1期R为的率旨在促进银行跟踪市场利率化，提升存款利率市场化定能力，在当前市场利率总体所的利债实一。LPR保持稳定，房贷利率持续回落自2年1月0公的R出”，2至4月的R调，1和5期上R为和。发示3份的3城房为为较调01，4下降7个和5贷落5月5中国人民银行、银保监会发《关于调整差别化住房信贷策有关问题的通知》，对于款买普通自住房的居民家庭，套住房商业性个人住房贷款率下限调整为不低于相应期贷场减0调个业的。附录1：定义超额利差构超资回利由V的、费的部分。超额利差的大小制于资产端及证券端的利率平、资产池的提前还款水平逾期表现、交易成本等因素。通情况下，超额利差可用于补违约资产或参与本金回收款分配信种。于惠行利衡差。发行利差于笔S，利算平证利率的差值，但次级证券的间收益不计算在内。其中，券加权平均发行利率的计算重档模资金。于贷S，华内始池重的平当类S行在。季场贷S消贷S差附录。运行利差于笔S，毛当回付息的差额，其运行净利差金运行毛利差金额与当月支的税费及参与机构报酬的额行行金初金。于贷S，华期偿权的行均以以类S运平水以：该博贷S数规相研究；至先偿。季市本贷S消贷S行附录。附录2：202年一季度发行利差明细交易名称 资产池加权平均收益率证券加权平均发行利率发行利差RMBS邮元家和202214.66%2.39%2.27%中盈万家202214.81%2.81%2.00%工元乐居202214.95%2.66%2.29%车贷融腾202216.10%2.61%3.49%和信202218.52%2.62%5.90%德宝天元202215.51%2.13%3.38%融腾通元202217.03%2.39%4.64%盛世融迪202211.29%2.12%0.83%吉时代202211.94%2.15%0.21%速利银丰202214.30%2.56%1.74%福元202212.29%2.70%0.41%长盈202212.89%2.39%0.50%融腾202225.97%2.50%3.47%瑞泽202216.25%2.52%3.73%汇聚通202212.98%2.14%0.84%消费贷BS- - - -注：对于仅披露资产池加权平均手续费率的交易，其资产池加权平均收益率=资产池加权平均手续费率/资产池加权平均合同期限来源：发行说明书、NAS、惠誉博华附录3：202年3月运行利差明细交易名称运行净利差交易名称运行净利差交易名称运行净利差交易名称运行净利差RMBS建元2018111.18%惠益201931.61%建元202031.33%邮元201410.60%工元201850.47%惠益201941.35%融享202021.18%企富201510.05%中盈201820.98%惠益201951.23%建元202041.28%建元201510.17%工元201860.44%杭盈201921.16%旭越202011.96%建元201522.94%工元201870.51%和家201910.56%杭盈202022.55%建元201611.89%建元2018120.95%鑫宁201910.61%建元202050.87%家美201612.26%建元2018130.97%兴元201921.54%工元宜居202021.40%中盈201613.16%工元201880.52%建元201961.33%建元202061.00%居融201612.07%工元201890.51%创盈201911.47%招银和家202020.27%和家201612.00%兴元201831.15%浦鑫201910.96%招银和家202030.25%苏福201613.65%建元2018141.51%和家201920.15%招银和家202040.48%中盈201622.42%工元2018100.61%惠益201961.32%建元202070.84%建元201621.25%建元2018151.44%惠益201971.39%建元202080.77%企富201611.95%农盈201851.20%融享201921.30%兴元202011.20%建元201630.98%交盈201810.96%建元201971.60%工元宜居202031.16%中盈201631.39%工元2018110.68%安鑫201911.14%杭盈202032.24%建元201640.65%惠益201812.21%工元宜居201910.70%海元202010.92%工元201640.88%建元2018161.38%建元201981.25%招银和家202050.47%中盈201711.70%建元2018170.94%中盈万家201931.44%建元202090.96%杭盈201711.26%建元2018181.34%惠益201981.68%鑫宁202011.52%中盈201721.57%交盈201820.84%惠益201991.47%建元2020100.90%建元201710.16%工元安居201811.15%工元宜居201921.08%工元乐居202011.00%建元201720.01%建元2018191.47%工元宜居201930.77%工元乐居202021.00%建元201730.92%工元安居201821.06%中盈万家201941.57%工元乐居202030.97%建元201741.18%广元201811.19%融享201931.38%建元2020110.57%兴元201711.58%建元2018201.33%农盈201941.39%工元乐居202040.89%居融201710.83%工元安居201831.00%招银和家201931.11%豫鼎202011.69%建元201750.64%中盈万家201811.59%浦鑫安居201911.35%中盈万家202010.87%龙居201711.34%兴元201841.28%建元201991.19%建元2020120.45%建元201760.92%建元2018211.19%工元宜居201940.51%招银和家202060.85%建元201770.24%中盈万家201821.72%工元宜居201950.73%中盈万家202020.69%建元201780.07%工元安居201840.93%创盈201921.18%建元2020131.07%中盈201731.23%工元安居201850.88%建元2019101.22%创盈徽元202010.74%建元201790.21%建元2018221.13%中盈万家201951.34%建元2020141.01%工元201730.97%交盈201830.60%工元宜居201960.79%浦鑫安居202020.30%工元201741.09%中盈万家201911.72%工元宜居201970.69%莞鑫202011.39%工元201751.03%农盈201911.38%邮元家和201911.37%建元2020151.03%建元201810.94%建元201911.90%旭越201911.53%工元乐居202050.84%中盈201810.84%工元安居201911.20%杭盈201931.59%杭盈202041.74%建元201820.62%住元201911.49%安鑫201921.68%招银和家202080.77%建元201830.52%工元安居201921.16%招银和家201940.69%工元乐居202060.83%建元201840.63%融享201911.36%工元宜居201980.81%招银和家202070.91%工元201810.81%兴元201911.41%惠益2019101.21%蓉居202010.91%家美201810.61%交盈201910.65%建元2019111.02%常安居202011.69%工元201821.02%建元201921.54%惠益2019111.34%工元乐居202070.95%兴元201811.92%建元201931.13%惠益2019121.22%招银和家202091.23%建元201851.33%农盈201921.04%建元2019121.12%信融宜居202111.11%建元201861.13%九通201911.56%融享202011.51%农盈汇寓202110.81%建元201871.31%杭盈201912.10%招银和家202010.79%中盈万家202110.94%兴元201821.55%建元201941.15%工元宜居202010.90%建元202111.09%建元201880.78%惠益201911.97%浦鑫安居202011.04%融享202110.72%建元201890.38%惠益201921.75%建元202011.71%建元202121.14%工元201831.12%建元201951.24%邮元家和202012.09%建元202131.11%建元2018100.49%交盈201920.98%杭盈202012.57%兴渝202111.67%工元201840.31%中盈万家201921.37%建元202021.69%杭盈202112.16%交易名称运行净利差交易名称运行净利差交易名称运行净利差交易名称运行净利差建元202141.38%工元乐居202161.17%睿程202022.03%瑞泽202116.45%惠益202111.59%建元2021111.50%屹腾202022.35%欣荣202126.50%中盈万家202121.21%交盈202120.84%华驭十一1.38%唯盈202121.46%鑫宁202111.25%兴元202121.61%福元202010.82%长融202112.39%兴元202111.30%招银和家202131.42%吉时代202042.97%吉时代202130.86%惠益202121.54%惠益202141.82%融腾202113.42%盛世融迪202120.94▽工元乐居202111.23%工元乐居202171.04%德宝天元202112.12%速利银丰202121.77%招银和家202111.05%建元2021131.40%长盈202112.32%工元致远202112.19%建元202151.12%工元乐居202181.05%融腾202124.60%汇聚通202122.61%工元乐居202121.25%建元2021141.43%丰耀202114.90%德宝天元202132.30%惠益202131.56%中盈万家202141.13%吉时代202110.90%福元202120.30▽邮元家和202111.13%工元乐居202191.08%福元202110.16▽唯盈202131.40%建元202161.01%中盈万家202151.44%睿程202110.17%睿程202132.98▽京诚202110.96%建元2021151.40%速利银丰202111.16%盛世融迪202131.28%浦鑫安居202110.82%工元乐居2021101.19%唯盈202112.05%瑞泽202124.93%安鑫202111.85%旭越202111.43%欣荣202118.94%欣荣202136.99%蓉居202111.27%农盈汇寓202121.31%融发202111.39%华驭第十三0.99%建元202170.90%惠益202151.61%融腾202132.36%屹腾202141.21%海元202112