水电工程造价管理课件

水电工程造价管理教师：郭琦E-mail:guoqi@水电工程造价管理教师：郭琦1第三章投资决策阶段的工程造价管理第一节概述第二节资金筹措与成本分析第三节项目的经济评价第四节水电工程投资估算第三章投资决策阶段的工程造价管理第一节概述第二节资2第一节概述项目投资决策

指对拟建项目的必要性和可行性进行技术经济论证,对不同建设方案进行比较、选择以及对拟建项目的技术经济问题作出判断和决定的过程。水电工程投资决策阶段造价管理

是定性定量的分析工程造价对水电工程投资决策的影响，分析该阶段影响工程造价的因素，合理地确定工程造价及有效地控制工程造价为科学决策提供可靠的保证。

第一节概述项目投资决策3第一节概述一、项目投资决策与工程造价管理

项目投资决策是决定项目投资成败的关键。我国的水能资源单从量上来看是十分丰富的，但实际上我国是水能资源十分贫乏的国家，而且空间分布不均衡。合理开发水能资源，实现项目的科学决策是水利水电建设和发展的重要课题。项目投资决策与工程造价的关系在项目投资决策阶段,工程造价习惯上称为投资估算。投资估算与项目投资决策的关系表现在:投资估算的合理性是项目投资决策正确性的重要依据投资估算是项目决策过程中重要的经济评价指标项目决策的内容是决定投资估算的基础项目决策的深度影响投资估算的精度第一节概述一、项目投资决策与工程造价管理4第一节概述

二、项目投资决策阶段影响工程造价的主要因素

项目投资决策的实质是选择最佳的投资方案，工程造价的多少并不能反映方案的优劣，但这并不意味着项目投资决策与工程造价无关:在项目规模一定的条件下,工程造价的多少决定了项目的经济效果在投资资金有约束的条件下，工程造价也是决定投资方案取舍的重要因素工程造价的多少也反映了项目投资风险的大小第一节概述二、项目投资决策阶段影响工程造价的主要因5第一节概述项目投资决策阶段影响工程造价的主要因素1、项目规模与工程造价一般而言，项目规模越大，工程造价越高；反之越低。但项目规模的确定并不依赖于工程造价的多少，而是取决于项目的规模效益、市场因素、技术条件、社会经济环境等。①项目的规模效益。项目的决策与项目的经济效益密切相关，而项目的经济效益与项目的规模也有密切的关系。②市场因素。市场因素是制约项目规模的重要因素。③投资条件。技术条件是项目决策的重要因素之一。技术上的可行性和先进性是项目决策的基础，也是项目经济效益的保证。④社会经济环境。必须承认地区发展不平衡的客观规律。一定的经济发展水平和经济环境与项目的规模有一定的关系。第一节概述项目投资决策阶段影响工程造价的主要因素6第一节概述2、建设标准与工程造价

建设标准是项目投资决策的重要内容之一，建设标准也是影响工程造价高低的重要因素。建设标准是编制、评价、审批项目可行性研究的重要依据，是衡量工程造价是否合理及监督检查项目建设的客观尺度。建设标准的确定应与当前的经济发展水平相适应。对于不同地区、不同行业、不同规模的建设项目，其建设标准应根据具体实际合理地确定。一般以中等适用的标准为原则。经济发达地区，项目技术含量较高或有特殊要求的项目，标准可适当提高一些。3、坝址、坝型选择对工程造价的影响

基础工程的造价占总造价相当大一部分。坝址的选择决定了地质条件的好坏和基础工程量的大小，从而也影响了工程造价的高低。坝型不同，筑坝材料、施工方案、施工技术等均会不同，坝型选择不完全取决于工程造价，但其对造价的影响是无疑的，工程造价也会影响坝型的选择，一般来讲当地材料坝造价较低，是首选的坝型之一。第一节概述2、建设标准与工程造价7第一节概述

4、设备与工程造价

设备费是工程造价的组成部分之一，其对工程造价的影响是显而易见的。设备的选用也应该遵循先进适用、经济合理的原则。既要经济又要能满足项目的要求。

5、资金筹措与工程造价

项目资金的筹措是市场经济条件下投资多元化所必须面临的问题。筹资方式、筹资结构、筹资风险、筹资成本是项目中必须认真研究的问题，也是项目投资决策的内容之一。筹资成本（建设期贷款利息）也是工程造价的组成部分。第一节概述4、设备与工程造价8第一节概述三、决策阶段工程造价的控制

决策阶段工程造价控制的目的是按照决策的内容使工程造价能够全面地准确地反映建设项目所需地投资额，为建设项目地正确投资提供可靠地技术经济指标。1、选择合理地工程造价计价方法选择合理的工程造价计价方法是提高工程造价精度的关键因素之一。首先必须收集尽可能多的已建类似项目的工程造价资料。第二，对拟建项目和已建项目进行比较、分析。第三，确定工程造价的计价方法。第四，计算方法确定后应重点对计算各种所取的参数进行比较细致的测算。第一节概述三、决策阶段工程造价的控制9第一节概述生产能力指数法中的有关参数的确定方法如下：

综合调整系数的确定：综合因素包括物价上涨因素、定额水平的变化、政策性的调整等，其中物价上涨的影响最大。因此，综合调整系数f可表示为：

f=f1•f2•f3

式中：f1—物价上涨调整系数

f2—定额水平变化的调整系数

f3—政策变化的调整系数第一节概述生产能力指数法中的有关参数的确定方法如下10第一节概述f1：可根据拟建项目和已建项目期间的物价的平均上涨率来确定，即：f1=（1+f0）n

式中：f0—拟建项目和已建项目期间物价的平均上涨率

n—拟建项目和已建项目的间隔年数f2：若拟建项目和已建项目期间定额发生了修编，则可根据前后定额水平的变化确定f2的取值,一般情况下定额水平不断提高，f2<1；若定额水平没有发生变化则f2=1。f3:政策变化主要是对工程造价组成中有关费用的费率以及税率等的调整。这些调整都是可以进行量化计算的。在实际f3的确定比较容易。第一节概述f1：可根据拟建项目和已建项目期间的物价的平11第一节概述

2、决策阶段工程造价的控制过程建设项目在决策阶段的主要任务是对项目建设的必要性、可行性和经济性作出评价。项目的经济性是项目决策的核心问题。而项目的投资（工程造价）是影响项目经济效益最为敏感的因素之一。因此，决策阶段工程造价的控制具有十分重要的意义。决策阶段工程造价控制的目的不在于控制工程造价数的多少，而在于控制项目投资效益的好坏。即工程造价控制的目标是动态的，它以满足项目获得最大效益为目标。第一节概述2、决策阶段工程造价的控制过程12第一节概述决策阶段工程造价控制的步骤如图3-1

①决策内容。即为工程造价计算提供依据②工程造价计算。即根据项目特点选定计算方法并准确计算工程造价。在计算中若发现偏差（主要是有关的技术经济指标的比较）可以及时反馈到决策内容之中，这时可以考虑对决策的内容进行修正③项目经济评价。包括财务评价和国民经济评价④经济效益识别。达到决策者期望的效益则完成了整个决策过程。如果达不到决策者期望的效益，则应分析原因，找出问题，比如，建设规模、建设标准、工艺选择等问题是否影响了投资效益。图3-1：决策阶段工程造价控制的步骤项目经济评价发现偏差分析、诊断问题提供决策信息工程造价计算决策内容结束经济效益识别满意不满意第一节概述决策阶段工程造价控制的步骤如图3-113第一节概述四、最佳建设规模的确定与建设方案的优化

建设规模是建设项目决策的重要内容，而建设规模的大小不仅仅是影响投资的多少，更重要的是它直接关系到投资效益的好坏。众所周知，一定的生产规模具有不同的建设方案，而不同的建设方案其投资是不同的，在合理的建设规模确定后，经过优化的建设方案同样有利于提高投资效益。因此，最佳建设规模的确定与建设方案的优化是建设项目决策的关键问题之一。第一节概述四、最佳建设规模的确定与建设方案的优化14第一节概述（一）最佳建设规模的确定

1、规模经济的概念

规模经济是指在技术水平不变的情况下，当两种生产要素（资本和劳动）按同样的比例增加，即生产规模扩大时，最初这种生产规模扩大会使产量的增加大于生产规模的扩大，从而使生产成本降低，出现规模报酬递增，即规模经济。

决定规模经济的主要原因是：大规模带来的规模报酬递增和资源的充分利用。2、最佳建设规模的确定最佳建设规模是指当长期边际成本等于长期平均成本时的产量所对应的建设规模。要获得最佳的建设规模必须研究建设项目的投入要素，产量，长期总成本，长期平均成本，长期边际成本等因素。如图3-2，是投入要素（资本K，劳动L），产量（Q）的关系曲线，Q1,Q2,Q3,分别是等产量曲线，OE为生产扩张线，E1,E2,E3,分别是产量Q1,Q2,Q3时成本的要素组合点，这三个点对应的成本为：C1=ωL1+υK1,C2=ωL2+υK2,C3=ωL3+υK3式中：ω为劳动的价格，υ为资本的价格。第一节概述（一）最佳建设规模的确定15第一节概述

C1，C2

，C3就是产量分别为Q1,Q2,Q3,时的长期总成本，把产量Q1,Q2,Q3,与其相应的长期总成本对应起来就可以绘出长期总成本曲线LTC，如图3-3。长期平均成本（LAC）为：第一节概述C1，C2，C3就是产量分别为16第一节概述长期边际成本(LMC)为:

从图中可以看出：①LMC1＜LAC1说明增加产量（规模）会导致收益的增加。应该进一步增加产量。②LMC2=LAC2增加产量会导致LMC＞LAC。从而使收益减少。③LMC3＞LAC3增加产量会进一步导致LMC＞LAC。使收益进一步减少。所以，理论上讲，当LMC=LAC时，产量为最佳，即最佳的建设规模。第一节概述长期边际成本(LMC)为:17第一节概述（二）建设方案的优化

当建设项目确定以后，接下来就是要选择最佳的建设方案。项目的功能可以由多种不同的建设方案来实现。不同的建设方案，即一定建设规模下，不同的投入要素的组合方案。投入要素包括资本、劳动、土地等。怎样寻求投入要素的最佳组合，是确定最佳建设方案，提高投资效益的关键。1、投入要素投入要素是项目投入的资本和劳动。资本是指经过投资形成的生产要素，如机器、厂房、原材料、能源等。劳动是指生产活动中人类一切体力和智力的消耗。项目建设过程中的劳动，消耗在建设产品中，它包含在资本之中。

2、等产量线项目的投入要素的投入量是可以变动的，而且各种要素之间是可以相互替代的，所以同一个生产规模（产量）的建设方案，可以通过不同比例的投入要素来生产。如图3-4。第一节概述（二）建设方案的优化18第一节概述3、等成本线等产量线只是说明了一定的产出可以用许多个两种生产要素投入的组合来实现，但是，哪一种组合能带来最大的效益呢？为此还需考虑生产要素的成本。

等成本线是项目可能的多种建设方案用于购买各种要素组合的轨迹，如图3-5。假定生产要素仍然为劳动和资本两种，其价格分别为ω和υ，则总投入TC：TC=ωL+υK第一节概述3、等成本线19第一节概述等成本线上任意一点P0，其劳动和资本的组合的成本都是相等的。等成本线的下方称为可行区，上方为不可行区，它超出了成本预算（即总投入的限量）。4、投入要素最优组合与最优建设方案的确定假设项目的生产规模为Q0，C1，C2

，C3为三种不同的建设方案的总投入成本，设C1＜C2

＜C3,显然,C1不能满足生产规模的要求，应该舍去。成本C3虽然满足生产规模的要求，但是其总投入成本太高，不经济。成本C2正好与等产量线相切，此时是满足生产规模的最小投入成本。这时资本Ke与劳动Le的组合就是最佳组合（如图3-6）。即：最佳的建设方案。第一节概述等成本线上任意一点P0，其劳动和20第一节概述

由此可知，最佳的建设方案的选择实际上就是最优投入要素的组合，而投入要素组合的实质就是生产工艺的选择。一般而言，先进适用，经济合理是选择生产工艺的基本原则，但这只是定性的分析，要想获得最佳的建设方案必须用定量的分析方法。第一节概述由此可知，最21第二节资金筹措和成本分析

资金筹措是水利建设项目的基础，只有确定了资金筹措的可能性，才能进行项目可行性研究，项目资金筹措方案是否得当决定了项目的风险性和可能性，并且影响到项目的经济效益，所以资金筹措是水利水电建设项目投资领域的重要问题。一、资金筹措概述资金筹措是指根据工程建设的需要，通过各种可利用的筹资渠道和资金市场，运用有效的筹资方式，为建设项目及时筹措和集中资金的一种行为过程，又称之为融资。第二节资金筹措和成本分析资金筹措是水利建设22第二节资金筹措和成本分析

（一）筹措渠道和筹措方式1、筹措渠道。所谓筹资渠道是指企业所面临的筹资来源环境和可能的通道。一般企业筹资渠道：(1)国家财政资金，这是国有企业筹措资本金的主要源泉(2)银行信贷资金，这是各级各类企业均可经常利用的一个重要筹资渠道(3)非银行性质金融机构资金(4)基金投资资金(5)外商投资资金(6)社会民间闲散资金(7)其他企业和经济组织的资金、企业自留资金和其他资金2、筹资方式所谓筹资方式是指企业筹资所采取的具体形式。筹资方式不仅受筹资渠道的制约，还会受到企业内外各种其他因素的制约。按照融资的性质，可分为权益融资和负债融资。

(1)权益性资本筹资方式。指以所有者的身份投入非负债性资金的方式进行融资。(2)债务性筹资方式。指通过负债方式筹集各种债务资金的融资形式。第二节资金筹措和成本分析（一）筹措渠道和筹措方式23第二节资金筹措和成本分析（二）项目筹资的基本要求1、合理确定资金需要量，力求提高筹资效果。2、认真选择资金的来源，力求降低资金成本。3、适时取得资金，保证资金投放需要。4、适当维持自有资金的比例，正确安排举债经营。（三）筹资管理原则

1、准确测定资金需要量的原则2、资金的有效利用原则3、优化资金结构4、降低资金成本原则

5、合理选择筹资方式原则6、重视资金的时间价值原则第二节资金筹措和成本分析（二）项目筹资的基本要求24第二节资金筹措和成本分析二、综合利用水利水电工程资金筹措

不同性质的水利水电工程其筹资渠道和筹资方式都有所不同，公益性工程是指无收费机制、无资金流入的工程。经营性工程是指有收费机制、有资金流入和收益的工程。综合利用水利建设工程主要是指既有防洪等公益性功能，又有供水、发电等经营性功能，因此，只有对不同的资产进行明确的界定之后，才能更好的解决资金筹措的问题。根据国务院年颁布的《水利产业政策》，结合实际情况，这里将综合利用水利项目资产按照功能和作用划分为公益性和经营性资产。

（一）公益性项目资金筹措

1、财政投资2、社会集资3、劳动积累投资4、利用外资

5、施行洪水保险

6、其他专项资金7、个人、企业捐赠物资第二节资金筹措和成本分析二、综合利用水利水电工程资金25第二节资金筹措和成本分析

（二）公益性工程融资方式公益性水利工程，提供的是公共物品，公共物品的非排他性与非竞争性的性质，具有显著的外部效应。对其进行投资没有直接的收益，却会产生众多的“搭便车”现象。因此投资若由市场机制来运作，只能导致这类物品的供给不足，而投资主体由国家来担任最为合适，但国家财政资金有限，不能大小项目都由政府出资，只能重点投资大中型水利公益类工程和综合利用水利工程的公益性部分。1、“收益权”质押贷款方式

这种方式有别于传统的向银行申请贷款，其实质是政府直接向银行贷款或向银行担保。运作思路如下：

①政府授权或组建一个公司或事业机构，作为公益性基础设施项目建设单位。

②政府以正式发文的方式，承诺一定时期内向该项目建设单位支付项目使用费，即按期拨付财政性资金作为项目的收入。

③项目建设单位以这种来自于政府的“收益权”作为还款保障或质押担保，向银行申请贷款。第二节资金筹措和成本分析（二）公益性工程融资方式26第二节资金筹措和成本分析2、民间主动投资方式民间主动投资方式（PrivateFinanceInitiative，PFI）是政府与私人部门合作，由私营部门承担部分公共物品的生产或提供公共服务，政府购买私营部门提供的产品、服务或赋予私营部门收费特许权，或与私营部门共同营运等方式，来实现公共物品产出中的资源配置最优化、效率和产出的最大化。3、ABS融资

ABS（AssetBackedSecuritization）的中文意思是资产证券化。它是将缺乏流动性，但能够产生稳定、可预见的现金流收入的资产转换成在金融市场上可以出售和流动的证券的行为。具体来说，它是以待建项目所拥有的资产为基础，以该项目的未来收益为保证，通过在国内外资本市场发行高档证券来筹集资金的一种证券融资方式。4、其他融资方式内河航运具备公共物品非排他胜与非竞争性的性质。“以电养航”是我国内河航运业筹集资金的一种新尝试，即以发电收入作为水运基础设施，尤其是航道整治、养护所需资金。第二节资金筹措和成本分析2、民间主动投资方式27第二节资金筹措和成本分析（三）经营性工程融资筹措

随着国家投资体制改革的深入，公共财政的建立，国家将逐步从竞争性行业中退出，于是开辟新的多元化市场融资体系，成为解决水利基础设施建设资金短缺问题的必然选择。经营性工程融资筹措渠道：1、国有银行贷款：政策性银行贷款和商业银行贷款2、民间资本（四）经营性工程筹资方式1、运用新型融资方式，积极吸引外资

BOT（Buildoperatetransfer），意义为建设-运营-转让，其含义是即把工程资产（包括工程合同内制度的各种权利）作为抵押，并把工程的预期收益作为偿还债务的最主要来源。

TOT（Transferoperatetransfer）的意思是转让经营权。它是指主管部门或授权的经营公司通过和约的形式，经有关部门批准，将某项工程的全部或部分经营权，在一定时期内转让给境外具有法人资格的经营单位经营。转让期满后，受让方将该工程无偿地、完好地交还主管部门。第二节资金筹措和成本分析（三）经营性工程融资筹措28第二节资金筹措和成本分析2、证券融资证券融资以其融资主体主动、筹集资金广泛、资金用途灵活和使用期限长等特点较商业银行贷款优越水利建设债券：目前主要包括政策性银行的金融债券，以及各地开发建设公司发行的水利建设债券。市政债券：市政债券是指地方政府或其授权代理机构发行，用于当地城市基础设施建设的有价证券，分为一般债务债券以税收收入来偿还和收益债券以项目收益偿还

可转换公司债券：指发行人依照法定程序发行，在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。3、社会融资方式

建立水利股份合作制，推进小型水利工程产权制度改革:水利股份合作制兼有股份制和合作制的双重特征，通过在不同所有制内或相互之间，实行资金。资源与资金置换:通过转让对水体、岸线、土地等国有资源的开发经营权，充分盘活国有存量资产，吸引投资者。建立企业化投资机制：该体制的运行方式是首先成立代表政府行使职能的投资主体——实业单位企业，通过企业被事先赋予的生产资料，进行生产经营活动中所取得的经济效益，转而向城市的水利基础设施建设投资。从而实现“以企业化方式，减少政府对水利投入”的设想。

第二节资金筹措和成本分析2、证券融资29第二节资金筹措和成本分析

三、我国大型水电建设筹资渠道与筹资方式分（一）我国大型水电建设筹资渠道分析

1、国家财政资金2、金融机构信贷资金3、其他社会资金4、企业自留资金5、外国资金（二）我国大型水电建设筹资方式分析1、银行贷款融资7、中外合资经营2、商业信用融资8、国际金融组织贷款

3、债券融资9、外国政府贷款4、股票融资10、出口信贷5、国内外汇贷款11、商业银行贷款

6、设立财务公司

第二节资金筹措和成本分析三、我国大型水电建设筹资渠道与30第二节资金筹措和成本分析

四、资金成本分析（一）资金结构资金结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。从财务角度分析，企业融资可分为权益融资和负债融资两大类。权益融资指企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资金，这些资金属于所有者权益类，不用还本付息。负债融资指企业通过发行债券、银行借款、融资租赁、商业票据等方式筹集的资金，这些资金要还本付息。（二）资金成本资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，由资金占用费和资金筹集费用组成。其中资金占用费包括利息、股息等因占用资金而支付的费用；资金筹集费包括印刷费、发行手续费、资产评估费、公证费、担保费、广告费等为筹集资金发生的费用。不同来源的资金，其资金成本是不一样的，下面就几种主要来源渠道的资金成本计算方法作简要介绍。第二节资金筹措和成本分析四、资金成本分析31第二节资金筹措和成本分析1、银行借款资金成本银行借款的利息可以在税前支付，具有抵税的作用。其计算公式为式中：K1——银行借款的税后资金成本I1——银行借款每年利息T——企业所得税税率L——银行借款总额F1——银行借款筹资费用率第二节资金筹措和成本分析1、银行借款资金成本32第二节资金筹措和成本分析2、债券资金成本由于债券利息可以在税前支付，因而具有抵税的作用。债券的发行价格可以采用平价、溢价、折价三种发行方式，其资金成本的计算公式相应有所区别。

a.平价发行债券的资金成本计算公式为式中：K21——债券平价发行的税后资金成本；I21——债券每期利息；T——企业所得税税率；L——债券面值总额；F21——债券筹资费用率。第二节资金筹措和成本分析2、债券资金成本33第二节资金筹措和成本分析b.溢价或折价发行债券的资金成本计算公式为式中：K22——债券溢价或折价发行的税后资金成本I22——债券每期利息；L0——债券面值总额；L1——债券溢价或折价发行的价格总额；n——债券期限；T——企业所得税税率；F22——债券筹资费用率。第二节资金筹措和成本分析b.溢价或折价发行债券的34第二节资金筹措和成本分析3、普通股资金成本普通股资金成本包括普通股的发行费用和向股东分派的股息。其资金成本计算公式为

式中：K31——普通股股本的资金成本；D——预期每年支付的普通股股息；P——普通股融资总额；F3——普通股筹资费用率；G——普通股股利年增长率。第二节资金筹措和成本分析3、普通股资金成本35第二节资金筹措和成本分析4、留存收益资金成本留存收益是企业缴纳所得税并分派利润后形成的，属于股东权益的一部分。留存收益的资金成本就是股东将部分利润留在企业而失去个人再投资机会所产生的机会成本。其计算公式为：

式中：K4——留存收益的资金成本D——预期每年支付的普通股股息P——普通股市价总额G——普通股股利年增长率第二节资金筹措和成本分析4、留存收益资金成本36第二节资金筹措和成本分析5、综合资金成本企业的资金来源渠道和方式一般会有多种，不同来源渠道和方式的资金，其资金成本各异，因此，有必要计算企业取得全部资金的综合资金成本。其计算公式为：式中：K——综合资金成本；n——资金种类数目；Bi——第i种单项资金占全部资金总额的比重Ki——第i种单项资金的资金成本。第二节资金筹措和成本分析5、综合资金成本37第二节资金筹措和成本分析（三）最佳资金结构分析最佳资金结构是指在一定条件下，企业加权平均资金成本最低、企业价值最大化的资金结构。从理论上讲，这一结构是存在的，但实际上，由于企业内部条件和外部环境处于不断变换之中，很难寻求最佳资金结构。确定最佳资金结构的方法主要有定量分析和定性分析法。

定量分析法

1、每股利润无差别点法。又称息税前利润——每股利润分析法(EBIT——EPS分析法)，是通过分析资金结构与每股利润之间的关系，进而确定合理的资金结构的方法。其计算公式为：

式中：——每股利润无差异点处的息税前利润；I1、I2——两种筹资方式下的年利息；T——企业所得税税率；D1、D2——两种筹资方式下的优先股股利；N1、N2——两种筹资方式下的流通的普通股股数。

第二节资金筹措和成本分析（三）最佳资金结构分析38第二节资金筹措和成本分析2、比较资金成本法。是通过计算各方案加权平均的资金成本，并根据加权平均资金成本的高低来确定最佳资金结构的方法。最佳资金结构亦即加权平均资金成本最低的资金结构。其公式同上面我们已经介绍过的综合资金成本公式，此处不再赘述。定性分析法在实际工作中，准确确定最佳资金结构几乎是不现实的，管理者在进行定量分析的同时一般要进行定性分析。定性分析就是要考虑影响资金结构的各种因素，并根据这些因素来确定企业合理的资金结构。影响资金结构的主要因素为：1、产品销售状况2、企业所有者和管理者的态度3、行业因素4、贷款人和信用评估机构的影响5、企业规模6、利率、汇率水平的变动趋势

7、企业的财务状况8、所得税税率的高低第二节资金筹措和成本分析2、比较资金成本法。是通过39第二节资金筹措和成本分析（四）资金结构的调整要获得比较理想的资金结构，也可以对现有的资金结构进行调整，企业调整资金结构的方法有以下几种。

存量调整。存量调整就是在不改变现有资金总量的前提下，对股权和债权的比例进行调整。

增量调整。增量调整要增加现有的资金总额，其主要途径是从外部取得增量资本，从而实现对现有资金结构的调整。

减量调整。减量调整要减少现有的资金总额，通过提前归还贷款、收回发行在外的可提前收回债券、股票回购减少公司股本，进行企业分立等手段，调整资金结构，使其达到合理化的状态。第二节资金筹措和成本分析（四）资金结构的调整40第三节项目的经济评价建设项目的经济评价

财务评价国民经济评价社会评价第三节项目的经济评价建设项目的经济评价41第三节项目的经济评价

一、财务评价是指在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目的在财务上的可行性。

(一)财务评价的意义1、财务评价是项目投资决策的重要依据2、财务评价是银行提供贷款决策的重要依据3、财务评价是有关部门审批项目的重要依据(二)财务评价的内容1、盈利能力分析2、清偿能力分析3、外汇效果分析

第三节项目的经济评价一、财务评价42第三节项目的经济评价

(三)财务评价的原则1、效益与费用计算价值尺度一致的原则2、静态分析和动态分析相结合，以动态分析为主的原则3、以预测价格为原则(四)财务评价的方法静态法(简单易行)运用静态法计算的主要指标有投资利润率、投资利税率、资金利润率、投资回收期、贷款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率等动态法(复杂确更为准确)运用动态法计算的主要指标有净现值、净现值率、动态投资回收期、内部收益率等

第三节项目的经济评价(三)财务评价的原则43第三节项目的经济评价

(五)财务评价的程序1、分析和估算项目的财务数据2、评价或编制财务效益分析报表3、计算与分析财务效益指标，提出财务评价结论

第三节项目的经济评价(五)财务评价的程序44第三节项目的经济评价

二、国民经济评价

是在合理配置社会资源的前提下，从国家经济整体利益的角度出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观上的合理性。

（一）国民经济评价的目的

1、合理配置有限资源2、真实反映项目对国民经济的净贡献3、提高产品在国际市场上的竞争能力

（二）国民经济评价的对象国家规定需要进行国民经济评价的项目有：1、涉及国民经济若干部门的重大工业项目和重大技术改造项目。2、严重影响国计民生的重大项目。3、有关稀缺资源开发和利用的项目。4、涉及产品或原材料进出口或替代出口的项目，以及产品和原材料价格明显失真的项目。5、技术引进，中外合资经营项目。第三节项目的经济评价二、国民经济评价45第三节项目的经济评价（三）国民经济评价与财务评价的异同点分析

国民经济评价与财务评价的相同点

1、评价目的相同，两者都是运用基本的经济评价理论，寻求从最小的投入获得最大的产出。2、评价基础相同，两者都是在完成产品需求预测、厂址选定、工艺技术路线和工程技术方案、投资估算和资金筹措等可行性研究的基础上进行的。3、经济寿命期相同，两者都要计算包括建设期、生产期到项目终止的全过程的费用和效益。4、基本分析方法和主要指标的技术方法相同。两者都采用现金流量分析方法，并通过基本财务报表计算净现值、内部收益率等指标进行经济效益的分析。国民经济评价与财务评价的不同点

1、评价的角度不同2、费用与效益的含义与划分范围不同3、采用的价格体系不同4、评价的根据不同5、评价的内容不同

第三节项目的经济评价（三）国民经济评价与财务评价的异同点46第三节项目的经济评价（四）国民经济评价的程序1、从整个国民经济角度来划分、确定项目的效益和费用，包括直接的和间接的效益和费用。2、确定各种投入物和产出的合理经济价格，这是国民经济评价关键的一步。此价格称为影子价格。3、将项目的各项经济数据按影子价格进行调整，重新计算项目的销售收入、投资、成本等经济数据。4、在效益、费用数值调整的基础上，编制国民经济评价基本报表。5、计算国民经济评价的主要经济指标。6、从整个社会的角度来考察、研究、预测项目对于社会目标所作贡献的大小，即进行社会效果指标分析（包括对收入分配、就业、环保等进行定量分析；也包括无形的如对地区经济发展影响、产业结构、经济结构合理化程度、科学技术进步等定性分析）。7、综合评价。第三节项目的经济评价（四）国民经济评价的程序47第三节项目的经济评价三、社会评价

（一）建设项目社会评价的概念

从理论上讲，项目社会评价的概念可表达为：建设项目社会评价，是指分析评价项目对实现国家和地方各项社会发展目标所做的贡献与所产生的影响，以及项目与当地社会的相互活应性的一种系统的调查、研究、分析评价方法。

（二）建设项目社会评价的必要性1、有利于经济与社会发展目标的顺利实现2、有利于促使项目与人民、社会的需要相适应，避免社会风险，提高项目的持续性3、有利于提高项目决策的科学性4、有利于建设项目决策民主化5、有利于吸引外资，深化改革开放6、有利于实施可手杂续发展战略，促进社会的发展

第三节项目的经济评价三、社会评价48第三节项目的经济评价

（三）建设项目社会评价的内容建设项目社会评价，归纳起来主要有四种：1、以经济学为基础的社会费用效益分析方法中的社会评价；2、以社会学、人类学为基础的社会分析；3、社会影响评价；4、包括社会效益与影响评价以及项目与社会互相适应的分析。四种社会评价主要源于西方国家对公共项目的投资评估，从理论上分析，前三种都属于经济学范畴，理论基础是福利经济学，所以前三种之间的区别主要是社会效益分析，或是既有社会效益分析又包括经济增长分析。第四种社会效益与影响评价以及广泛的社会分析，理论上以社会学为基础，它以社会学家参与分析为其主要特色，是项目社会评价的发展趋势。因此，主要分析上述社会评价的第四种，即社会效益与影响评价以及项目与社会互相适应的分析。第三节项目的经济评价（三）建设项目社会评价的内容49第三节项目的经济评价

社会效益与影响评价以及项目与社会互相适应的分析

1、建设项目的社会效益与影响评价建设项目的社会效益与影响评价，是以各项社会政策为基础，针对国家与地方各项社会发展目标而进行的分析评价。评价内容可分为四个方面、三个层次的分析，即项目对社会环境、自然与生态环境、自然资源以及社会经济四个方面的效益与影响评价，对国家、地区、项目三个层次的分析。

2、建设项目与社会相互适应性分析项目与社会相互适应性分析，是以分析项目与当地社区的相互适应性为主，但大中型项目则还有适应国家、地方（省、市）发展重点的问题。适应性分析的目的：使项目与社会相适应，以防止发生社会风险，保证项目生存的持续性；促使社会适应项目的生存与发展，以促进社会进步与发展。第三节项目的经济评价社会效益与影响评价以及项目与社50第三节项目的经济评价

适应性分析的内容包括：项目是否适应国家，地区（省、市）发展的重点；项目的文化与技术的可接受性；项目存在的社会风险程度；受损群众补偿问题；项目的参与水平；项目承担机构能力的适应性；项目的持续性等。第三节项目的经济评价适应性分析的内容包括：51第三节项目的经济评价（四）水利建设项目社会评价的特点1、重在人文分析2、评价内容广泛3、评价分析层次多4、评价指标定量较困难5、以调查、分析为主6、评价指标的多样性

第三节项目的经济评价（四）水利建设项目社会评价的特点52第四节水电工程投资估算投资估算在我国有特定的含义，即指立项和可行性研究阶段对拟建项目投资额的计算。

一、投资估算的作用1、投资估算是预可行性研究报告中不可缺少的组成文件之一。2、投资估算是项目资金筹措的依据。3、投资估算是研究水电设计项目经济效益，对项目进行经济评价的重要经济指标。4、投资估算一经批准是项目投资控制的最高限额，对概算起控制作用。5、投资估算也是施工验收、考察项目建设经济性的宏观依据。

第四节水电工程投资估算投资估算53第四节水电工程投资估算

二、投资估算的组成从体现建设项目投资规模的角度，根据工程造价的构成，投资估算包括固定资产投资估算和铺底流动资金估算。固定资产投资估算的内容按照费用的性质划分，包括建筑安装工程费、设备及工器具购置费、工程建设其他费、预备费（分为基本预备费和价差预备费）、建设期贷款利息，及固定资产投资方向调节税（水电工程一般为0税率）。铺底流动资金的估算是项目总投资估算中的一部分，它是项目投产后所需的流动资金的30%，根据国家现行规定要求，新建、扩建和技术改造项目，必须将项目建成投产后所需的铺底充动资金列入投资计划，铺底流动资金不落实的，国家不予批准立项，银行不予贷款。第四节水电工程投资估算二、投资估算的组成54第四节水电工程投资估算

三、投资估算的一般方法

（一）资金周转率法

资金周转率法是基于建设项目投资与正常年份年销售总额的一种稳定的相关性来计算投资估算的方法。即：第四节水电工程投资估算三、投资估算的一般方法55第四节水电工程投资估算

（二）生产能力指数法生产能力指数法是指基于已建工程和拟建工程生产能力与投资额或生产装置投资额的相关性进行投资估算的一种方法，其特点是生产能力与投资额呈比较稳定的指数函数关系，其计算公式为：C2=C1(Q2/Q1)nf式中C1—已建类似项目或装置的投资额；

C2—拟建项目或装置的投资额；

Q1—已建类似项目或装置的生产能力；

Q2—拟建项目或装置的生产能力；

f—已建项目年份与拟建项目年份期间有关定额、物价水平等因素的综合调整系数；

n—生产能力指数，0n1；第四节水电工程投资估算（二）生产能力指数法56第四节水电工程投资估算

四、水电工程投资估算的编制

１、水电工程投资估算的内容建筑工程：土方工程、石方工程、堆砌石工程、混凝土工程、基础处理工程、疏浚工程、导流围堰工程。设备及安装工程：水轮机安装、水轮发电机安装、主阀安装、大型水泵安装、桥式起重机安装、电力变压器安装、阀门及启闭机安装、压力钢管制作及安装、变压电气设备及安装、其他机电设备及安装。其他工程：公路工程、铁路工程、桥梁工程、送电线路工程、临时房屋建筑工程、其他工程。其他费用：水库淹没处理补偿费、建设管理费、生产准备费、科研勘测费、其他费、预备费、工程贷款利息。第四节水电工程投资估算四、水电工程投资估算的编制57第四节水电工程投资估算２、建筑安装工程费用构成建筑安装工程费用直接费间接费计划利润税金基本直接费其他直接费冬雨季施工增加费特殊地区施工增加费夜间施工增加费小型临时设施摊销费其他施工管理费其他间接费营业税城市维护建设税教育附加费第四节水电工程投资估算２、建筑安装工程费用构成直接费间接58第四节水电工程投资估算

３、建筑工程单价综合系数为简化建筑工程单价的计算，投资估算阶段，可按规定的费用标准，将其它直接费、间接费、计划利润、税金、以及估算工阶段扩大１０％等项，采用综合系数的方式，计处建筑工程单价，计算式为：

建筑工程单价＝基本直接费×综合系数

第四节水电工程投资估算３、建筑工程单价综合系数59第四节水电工程投资估算4、安装工程单价综合系数

为简化计算，本部分指标未列出其他直接费、间接费、计划利润、税金和扩大10％等项费用。这几项费用已按现行费用标准，采用综合系数的方式，计入工程单价。根据规定，安装工程间接费中施工管理费以人工费为计算基础，其他间接费以直接费为计算基础。因此，安装工程单价计算简化为下式：安装工程单价＝基本直接费×Ｋ1＋人工费×Ｋ2式中：Ｋ1——与基本直接费有关的综合系数Ｋ2——与人工费有关的综合系数第四节水电工程投资估算4、安装工程单价综合系数60水电工程造价管理教师：郭琦E-mail:guoqi@水电工程造价管理教师：郭琦61第三章投资决策阶段的工程造价管理第一节概述第二节资金筹措与成本分析第三节项目的经济评价第四节水电工程投资估算第三章投资决策阶段的工程造价管理第一节概述第二节资62第一节概述项目投资决策

指对拟建项目的必要性和可行性进行技术经济论证,对不同建设方案进行比较、选择以及对拟建项目的技术经济问题作出判断和决定的过程。水电工程投资决策阶段造价管理

是定性定量的分析工程造价对水电工程投资决策的影响，分析该阶段影响工程造价的因素，合理地确定工程造价及有效地控制工程造价为科学决策提供可靠的保证。

第一节概述项目投资决策63第一节概述一、项目投资决策与工程造价管理

项目投资决策是决定项目投资成败的关键。我国的水能资源单从量上来看是十分丰富的，但实际上我国是水能资源十分贫乏的国家，而且空间分布不均衡。合理开发水能资源，实现项目的科学决策是水利水电建设和发展的重要课题。项目投资决策与工程造价的关系在项目投资决策阶段,工程造价习惯上称为投资估算。投资估算与项目投资决策的关系表现在:投资估算的合理性是项目投资决策正确性的重要依据投资估算是项目决策过程中重要的经济评价指标项目决策的内容是决定投资估算的基础项目决策的深度影响投资估算的精度第一节概述一、项目投资决策与工程造价管理64第一节概述

二、项目投资决策阶段影响工程造价的主要因素

项目投资决策的实质是选择最佳的投资方案，工程造价的多少并不能反映方案的优劣，但这并不意味着项目投资决策与工程造价无关:在项目规模一定的条件下,工程造价的多少决定了项目的经济效果在投资资金有约束的条件下，工程造价也是决定投资方案取舍的重要因素工程造价的多少也反映了项目投资风险的大小第一节概述二、项目投资决策阶段影响工程造价的主要因65第一节概述项目投资决策阶段影响工程造价的主要因素1、项目规模与工程造价一般而言，项目规模越大，工程造价越高；反之越低。但项目规模的确定并不依赖于工程造价的多少，而是取决于项目的规模效益、市场因素、技术条件、社会经济环境等。①项目的规模效益。项目的决策与项目的经济效益密切相关，而项目的经济效益与项目的规模也有密切的关系。②市场因素。市场因素是制约项目规模的重要因素。③投资条件。技术条件是项目决策的重要因素之一。技术上的可行性和先进性是项目决策的基础，也是项目经济效益的保证。④社会经济环境。必须承认地区发展不平衡的客观规律。一定的经济发展水平和经济环境与项目的规模有一定的关系。第一节概述项目投资决策阶段影响工程造价的主要因素66第一节概述2、建设标准与工程造价

建设标准是项目投资决策的重要内容之一，建设标准也是影响工程造价高低的重要因素。建设标准是编制、评价、审批项目可行性研究的重要依据，是衡量工程造价是否合理及监督检查项目建设的客观尺度。建设标准的确定应与当前的经济发展水平相适应。对于不同地区、不同行业、不同规模的建设项目，其建设标准应根据具体实际合理地确定。一般以中等适用的标准为原则。经济发达地区，项目技术含量较高或有特殊要求的项目，标准可适当提高一些。3、坝址、坝型选择对工程造价的影响

基础工程的造价占总造价相当大一部分。坝址的选择决定了地质条件的好坏和基础工程量的大小，从而也影响了工程造价的高低。坝型不同，筑坝材料、施工方案、施工技术等均会不同，坝型选择不完全取决于工程造价，但其对造价的影响是无疑的，工程造价也会影响坝型的选择，一般来讲当地材料坝造价较低，是首选的坝型之一。第一节概述2、建设标准与工程造价67第一节概述

4、设备与工程造价

设备费是工程造价的组成部分之一，其对工程造价的影响是显而易见的。设备的选用也应该遵循先进适用、经济合理的原则。既要经济又要能满足项目的要求。

5、资金筹措与工程造价

项目资金的筹措是市场经济条件下投资多元化所必须面临的问题。筹资方式、筹资结构、筹资风险、筹资成本是项目中必须认真研究的问题，也是项目投资决策的内容之一。筹资成本（建设期贷款利息）也是工程造价的组成部分。第一节概述4、设备与工程造价68第一节概述三、决策阶段工程造价的控制

决策阶段工程造价控制的目的是按照决策的内容使工程造价能够全面地准确地反映建设项目所需地投资额，为建设项目地正确投资提供可靠地技术经济指标。1、选择合理地工程造价计价方法选择合理的工程造价计价方法是提高工程造价精度的关键因素之一。首先必须收集尽可能多的已建类似项目的工程造价资料。第二，对拟建项目和已建项目进行比较、分析。第三，确定工程造价的计价方法。第四，计算方法确定后应重点对计算各种所取的参数进行比较细致的测算。第一节概述三、决策阶段工程造价的控制69第一节概述生产能力指数法中的有关参数的确定方法如下：

综合调整系数的确定：综合因素包括物价上涨因素、定额水平的变化、政策性的调整等，其中物价上涨的影响最大。因此，综合调整系数f可表示为：

f=f1•f2•f3

式中：f1—物价上涨调整系数

f2—定额水平变化的调整系数

f3—政策变化的调整系数第一节概述生产能力指数法中的有关参数的确定方法如下70第一节概述f1：可根据拟建项目和已建项目期间的物价的平均上涨率来确定，即：f1=（1+f0）n

式中：f0—拟建项目和已建项目期间物价的平均上涨率

n—拟建项目和已建项目的间隔年数f2：若拟建项目和已建项目期间定额发生了修编，则可根据前后定额水平的变化确定f2的取值,一般情况下定额水平不断提高，f2<1；若定额水平没有发生变化则f2=1。f3:政策变化主要是对工程造价组成中有关费用的费率以及税率等的调整。这些调整都是可以进行量化计算的。在实际f3的确定比较容易。第一节概述f1：可根据拟建项目和已建项目期间的物价的平71第一节概述

2、决策阶段工程造价的控制过程建设项目在决策阶段的主要任务是对项目建设的必要性、可行性和经济性作出评价。项目的经济性是项目决策的核心问题。而项目的投资（工程造价）是影响项目经济效益最为敏感的因素之一。因此，决策阶段工程造价的控制具有十分重要的意义。决策阶段工程造价控制的目的不在于控制工程造价数的多少，而在于控制项目投资效益的好坏。即工程造价控制的目标是动态的，它以满足项目获得最大效益为目标。第一节概述2、决策阶段工程造价的控制过程72第一节概述决策阶段工程造价控制的步骤如图3-1

①决策内容。即为工程造价计算提供依据②工程造价计算。即根据项目特点选定计算方法并准确计算工程造价。在计算中若发现偏差（主要是有关的技术经济指标的比较）可以及时反馈到决策内容之中，这时可以考虑对决策的内容进行修正③项目经济评价。包括财务评价和国民经济评价④经济效益识别。达到决策者期望的效益则完成了整个决策过程。如果达不到决策者期望的效益，则应分析原因，找出问题，比如，建设规模、建设标准、工艺选择等问题是否影响了投资效益。图3-1：决策阶段工程造价控制的步骤项目经济评价发现偏差分析、诊断问题提供决策信息工程造价计算决策内容结束经济效益识别满意不满意第一节概述决策阶段工程造价控制的步骤如图3-173第一节概述四、最佳建设规模的确定与建设方案的优化

建设规模是建设项目决策的重要内容，而建设规模的大小不仅仅是影响投资的多少，更重要的是它直接关系到投资效益的好坏。众所周知，一定的生产规模具有不同的建设方案，而不同的建设方案其投资是不同的，在合理的建设规模确定后，经过优化的建设方案同样有利于提高投资效益。因此，最佳建设规模的确定与建设方案的优化是建设项目决策的关键问题之一。第一节概述四、最佳建设规模的确定与建设方案的优化74第一节概述（一）最佳建设规模的确定

1、规模经济的概念

规模经济是指在技术水平不变的情况下，当两种生产要素（资本和劳动）按同样的比例增加，即生产规模扩大时，最初这种生产规模扩大会使产量的增加大于生产规模的扩大，从而使生产成本降低，出现规模报酬递增，即规模经济。

决定规模经济的主要原因是：大规模带来的规模报酬递增和资源的充分利用。2、最佳建设规模的确定最佳建设规模是指当长期边际成本等于长期平均成本时的产量所对应的建设规模。要获得最佳的建设规模必须研究建设项目的投入要素，产量，长期总成本，长期平均成本，长期边际成本等因素。如图3-2，是投入要素（资本K，劳动L），产量（Q）的关系曲线，Q1,Q2,Q3,分别是等产量曲线，OE为生产扩张线，E1,E2,E3,分别是产量Q1,Q2,Q3时成本的要素组合点，这三个点对应的成本为：C1=ωL1+υK1,C2=ωL2+υK2,C3=ωL3+υK3式中：ω为劳动的价格，υ为资本的价格。第一节概述（一）最佳建设规模的确定75第一节概述

C1，C2

，C3就是产量分别为Q1,Q2,Q3,时的长期总成本，把产量Q1,Q2,Q3,与其相应的长期总成本对应起来就可以绘出长期总成本曲线LTC，如图3-3。长期平均成本（LAC）为：第一节概述C1，C2，C3就是产量分别为76第一节概述长期边际成本(LMC)为:

从图中可以看出：①LMC1＜LAC1说明增加产量（规模）会导致收益的增加。应该进一步增加产量。②LMC2=LAC2增加产量会导致LMC＞LAC。从而使收益减少。③LMC3＞LAC3增加产量会进一步导致LMC＞LAC。使收益进一步减少。所以，理论上讲，当LMC=LAC时，产量为最佳，即最佳的建设规模。第一节概述长期边际成本(LMC)为:77第一节概述（二）建设方案的优化

当建设项目确定以后，接下来就是要选择最佳的建设方案。项目的功能可以由多种不同的建设方案来实现。不同的建设方案，即一定建设规模下，不同的投入要素的组合方案。投入要素包括资本、劳动、土地等。怎样寻求投入要素的最佳组合，是确定最佳建设方案，提高投资效益的关键。1、投入要素投入要素是项目投入的资本和劳动。资本是指经过投资形成的生产要素，如机器、厂房、原材料、能源等。劳动是指生产活动中人类一切体力和智力的消耗。项目建设过程中的劳动，消耗在建设产品中，它包含在资本之中。

2、等产量线项目的投入要素的投入量是可以变动的，而且各种要素之间是可以相互替代的，所以同一个生产规模（产量）的建设方案，可以通过不同比例的投入要素来生产。如图3-4。第一节概述（二）建设方案的优化78第一节概述3、等成本线等产量线只是说明了一定的产出可以用许多个两种生产要素投入的组合来实现，但是，哪一种组合能带来最大的效益呢？为此还需考虑生产要素的成本。

等成本线是项目可能的多种建设方案用于购买各种要素组合的轨迹，如图3-5。假定生产要素仍然为劳动和资本两种，其价格分别为ω和υ，则总投入TC：TC=ωL+υK第一节概述3、等成本线79第一节概述等成本线上任意一点P0，其劳动和资本的组合的成本都是相等的。等成本线的下方称为可行区，上方为不可行区，它超出了成本预算（即总投入的限量）。4、投入要素最优组合与最优建设方案的确定假设项目的生产规模为Q0，C1，C2

，C3为三种不同的建设方案的总投入成本，设C1＜C2

＜C3,显然,C1不能满足生产规模的要求，应该舍去。成本C3虽然满足生产规模的要求，但是其总投入成本太高，不经济。成本C2正好与等产量线相切，此时是满足生产规模的最小投入成本。这时资本Ke与劳动Le的组合就是最佳组合（如图3-6）。即：最佳的建设方案。第一节概述等成本线上任意一点P0，其劳动和80第一节概述

由此可知，最佳的建设方案的选择实际上就是最优投入要素的组合，而投入要素组合的实质就是生产工艺的选择。一般而言，先进适用，经济合理是选择生产工艺的基本原则，但这只是定性的分析，要想获得最佳的建设方案必须用定量的分析方法。第一节概述由此可知，最81第二节资金筹措和成本分析

资金筹措是水利建设项目的基础，只有确定了资金筹措的可能性，才能进行项目可行性研究，项目资金筹措方案是否得当决定了项目的风险性和可能性，并且影响到项目的经济效益，所以资金筹措是水利水电建设项目投资领域的重要问题。一、资金筹措概述资金筹措是指根据工程建设的需要，通过各种可利用的筹资渠道和资金市场，运用有效的筹资方式，为建设项目及时筹措和集中资金的一种行为过程，又称之为融资。第二节资金筹措和成本分析资金筹措是水利建设82第二节资金筹措和成本分析

（一）筹措渠道和筹措方式1、筹措渠道。所谓筹资渠道是指企业所面临的筹资来源环境和可能的通道。一般企业筹资渠道：(1)国家财政资金，这是国有企业筹措资本金的主要源泉(2)银行信贷资金，这是各级各类企业均可经常利用的一个重要筹资渠道(3)非银行性质金融机构资金(4)基金投资资金(5)外商投资资金(6)社会民间闲散资金(7)其他企业和经济组织的资金、企业自留资金和其他资金2、筹资方式所谓筹资方式是指企业筹资所采取的具体形式。筹资方式不仅受筹资渠道的制约，还会受到企业内外各种其他因素的制约。按照融资的性质，可分为权益融资和负债融资。

(1)权益性资本筹资方式。指以所有者的身份投入非负债性资金的方式进行融资。(2)债务性筹资方式。指通过负债方式筹集各种债务资金的融资形式。第二节资金筹措和成本分析（一）筹措渠道和筹措方式83第二节资金筹措和成本分析（二）项目筹资的基本要求1、合理确定资金需要量，力求提高筹资效果。2、认真选择资金的来源，力求降低资金成本。3、适时取得资金，保证资金投放需要。4、适当维持自有资金的比例，正确安排举债经营。（三）筹资管理原则

1、准确测定资金需要量的原则2、资金的有效利用原则3、优化资金结构4、降低资金成本原则

5、合理选择筹资方式原则6、重视资金的时间价值原则第二节资金筹措和成本分析（二）项目筹资的基本要求84第二节资金筹措和成本分析二、综合利用水利水电工程资金筹措

不同性质的水利水电工程其筹资渠道和筹资方式都有所不同，公益性工程是指无收费机制、无资金流入的工程。经营性工程是指有收费机制、有资金流入和收益的工程。综合利用水利建设工程主要是指既有防洪等公益性功能，又有供水、发电等经营性功能，因此，只有对不同的资产进行明确的界定之后，才能更好的解决资金筹措的问题。根据国务院年颁布的《水利产业政策》，结合实际情况，这里将综合利用水利项目资产按照功能和作用划分为公益性和经营性资产。

（一）公益性项目资金筹措

1、财政投资2、社会集资3、劳动积累投资4、利用外资

5、施行洪水保险

6、其他专项资金7、个人、企业捐赠物资第二节资金筹措和成本分析二、综合利用水利水电工程资金85第二节资金筹措和成本分析

（二）公益性工程融资方式公益性水利工程，提供的是公共物品，公共物品的非排他性与非竞争性的性质，具有显著的外部效应。对其进行投资没有直接的收益，却会产生众多的“搭便车”现象。因此投资若由市场机制来运作，只能导致这类物品的供给不足，而投资主体由国家来担任最为合适，但国家财政资金有限，不能大小项目都由政府出资，只能重点投资大中型水利公益类工程和综合利用水利工程的公益性部分。1、“收益权”质押贷款方式

这种方式有别于传统的向银行申请贷款，其实质是政府直接向银行贷款或向银行担保。运作思路如下：

①政府授权或组建一个公司或事业机构，作为公益性基础设施项目建设单位。

②政府以正式发文的方式，承诺一定时期内向该项目建设单位支付项目使用费，即按期拨付财政性资金作为项目的收入。

③项目建设单位以这种来自于政府的“收益权”作为还款保障或质押担保，向银行申请贷款。第二节资金筹措和成本分析（二）公益性工程融资方式86第二节资金筹措和成本分析2、民间主动投资方式民间主动投资方式（PrivateFinanceInitiative，PFI）是政府与私人部门合作，由私营部门承担部分公共物品的生产或提供公共服务，政府购买私营部门提供的产品、服务或赋予私营部门收费特许权，或与私营部门共同营运等方式，来实现公共物品产出中的资源配置最优化、效率和产出的最大化。3、ABS融资

ABS（AssetBackedSecuritiza