国际金融第二章

第二章外汇和汇率第一节外汇的基本知识一、外汇的概念1、动态含义：国际汇兑（ForeignExchange）2、静态定义：它专指一国所持有的、以外国货币表示的各种形式的国际支付手段。具体包括：（1）外国货币：如钞票、铸币等；（2）外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；（3）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证，邮政储蓄凭证；（4）其它外汇资金。12、外汇的特点（1）以外国货币表示的国外资产（2）其形式不仅包括外币资金，也包括可以在国外得到偿付、并可以转让的一切支付凭证。（3）是用可以自由兑换的货币表示的支付手段。二、外汇的种类三、国际经济中经常使用的外汇2第二节汇率的标价及分类一、外汇汇率的概念二、汇率的标价法（查外汇交易手册）1、直接标价法2、间接标价法3、美元标价法USD100=RMB827.833三、汇率的分类1、买入价与卖出价826.48828.96现汇买入价、现汇卖出价现钞买入价、现钞卖出价42、电汇、信汇、票汇电汇汇率>信汇汇率=票汇汇率3、即期与远期即期:成交与交割，两个营业日完成。远期：欧式与美式4、同业汇率与商人汇率同业交易是外汇市场交易主体，同业汇率敏捷地反映外汇市场的供求。55、基本汇率与套算汇率：关键货币人民币挪威克朗美元6、管制汇率官方汇率与市场汇率贸易与金融汇率单一与多重汇率6东南大学远程教育国际金融第九讲主讲教师：虞斌7第三节外汇交易中汇率的标价和分类一、汇率报价的基本特点和惯例1、所有货币的汇价均按美元报盘。2、所有汇率都报买卖两档价。3、除英镑、澳大利亚元、新西兰元及欧元等，采用美元的间接标价法外，其余均为美元的直接标价法。4、汇率一般报5个数字，最后一位数的单位称作基本点（BasicPointBP）8二、即期汇价的报价例1：即期汇价表报价时间货币报价银行名称缩写即期汇率1832JPYUBZI142.60/701835DEMDBFX2.0097/071833GBPPRBX1.5692/021834AUDMAQA0.7395/101740NZDBHZW0.5805/251819HKDCBHK7.7770/909例2：银行间外汇交易报价、成交程序：ABC银行：BankABCcalling.Priceonfunds.PleaseXYZ银行：TenfifteenABC银行：Fivedollarsyoursatten交易：实际XYZ银行报价1.2510/15.ABC按1.2510卖500万美元。

对话10三、、即即期期汇汇率率的的计计算算1、、直直接接标标价价法法与与间间接接标标价价法法的的换换算算直接接标标价价法法与与间间接接标标价价法法之之间间互互为为倒倒数数关关系系，，要要注注意意原原买买卖卖两两档档价价位位置置的的掉掉换换。。例1已已知知人人民民币币/美美元元的的即即期期汇汇率率是是USD1=CN￥￥8.6783/8.7217（（美美元元直直接接标标价价法法））（人人民民币币间间接接标标价价））求美美元元/人人民民币币的的买买卖卖两两档档价价（（美美元元间间接接标标价价法法））（（人人民民币币直直接接标标价价））人民民币币卖卖出出价价是是1/8.6783＝＝0.11523人民民币币买买入入价价是是1/8.7217＝＝0.11466则CN￥￥1＝＝USD0.11466/0.11523112、、交交叉叉汇汇率率（（套套算算汇汇率率））的的计计算算（1））当当已已知知条条件件中中两两种种货货币币对对关关键键货货币币均均为为直直接接或或间间接接标标价价时时，，可可用用““交交叉叉相相除除法法””计计算算这这两两种种货货币币的的套套算算汇汇率率。。例2已已知知马马克克/美美元元的的即即期期汇汇率率是是USD100=JPY14260/14270瑞士士法法郎郎/美美元元的的即即期期汇汇率率是是USD100=HKD777.70/777.90求JPY100＝＝HKD?/?解：：求求日日元元买买入入价价：：卖卖出出美美元元，，买进进日日元元USD100=JPY14270买入入美美元元，，卖出出港港元元USD100=HKD777.70日元元买买入入价价JPY100＝＝HKD5.4499同理理，，日日元元卖卖出出价价＝＝HKD5.455212东南南大大学学远远程程教教育育国际际金金融融第十十讲讲主讲讲教教师师：：虞虞斌斌13所谓谓交交叉叉相相除除：应用用对对象象：：关关键键货货币币位位置置相相同同谁除除以以谁谁：：基基准准货货币币作作分分母母买入入卖卖出出：：前前小小后后大大（2））当当关关键键货货币币位位置置不不同同时时，，可可考考虑虑同同边边相相乘乘例3：：已已知知GBP100＝＝USD156.92／／157.02USD100＝＝JPY14260／／14270求：：GBP100＝＝JPY？？／／？？解：：GBP100＝＝JPY2237680/2240675应用用对对象象：：关关键键货货币币位位置置不不同同待求求货货币币在在已已知知条条件件中中处处于于左左边边14四、、远远期期汇汇率率的的报报价价与与计计算算远期期外外汇汇报报价价大大多多采采用用只只报报出出远远期期汇汇率率对对即即期期汇汇率率的的差差额额－－－－升升水水、、贴贴水水或或平平价价的的简简明明方方式式，，并并且且只只报报出出基基本本点点数数（（BP））。。15据上上述述报报价价，，可可以以对对远远期期汇汇率率进进行行计计算算。。1、、已已知知即即期期汇汇率率、、远远期期升升水水或或贴贴水水值值，，计计算算实实际际远远期期汇汇率率的的一一般般公公式式如如下下：：直接接标标价价法法：：远远期期汇汇率率＝＝即即期期汇汇率率＋＋升升水水或＝＝即期期汇率－－贴水间接标价价法：远远期汇率率＝即期期汇率－－升水或＝＝即期期汇率＋＋贴水若伦敦行行市英镑镑对美元元即期汇汇率是￡1＝1.6180/903个月月远期美美元升水水39/36则英镑对对美元的的3个月月远期汇汇率是￡1＝＄＄（1.6180-0.0039/1.6190-0.0036）＝＄1.6141/1.6154162、远期期汇率采采用升贴贴水的基基本点报报价，计计算实际际远期汇汇率的简简捷方法法。在实际外外汇业务务中，惯惯用下列列简捷算算法：若报出即即期汇率率及升贴贴水基本本点，则则不论何何种标价价法，若若报出升升贴水两两档点数数为前小小后大，，则将即即期汇率率买卖两两档价与与升贴水水两档点点数分别别对应相相加，若若升贴水水两档点点数为前前大后小小，则将将即期汇汇率两档档与远期期点数两两档对应应相减，，得出实实际远期期汇率。。（小／大大）＋（小／／大）即期汇率率＋＋（（－）升（贴））水＝＝远期汇率率－（大／／小）小／大＝17例5已知＄＄1＝J￥138.75/85,3个月远远期163/161,则美元元对日元元3个月月实际远远期汇率率为＄1＝J￥（138.75-163BP））/（138.85-161BP））＝J￥￥137.12/137.24例6已已知知：￡1＝＄1.6180/1.6190,3个个月远期期123/119。则英镑对对美元3个月实实际远期期汇率为为￡1＝＄＄（1.6180-123BP）/（1.6190-119BP）＝＝＄1.6057/1.6071若远期升升贴水点点数前大大后小，，则表示示基准货货币相对对于报价价货币贴贴水，或或者说报报价货币币相对于于基准货货币升水水。如例例5，表表示远期期美元对对日元贴贴水，例例6表示示远期美美元对英英镑升水水。184、将直直接标价价法的远远期汇率率换算成成间接标标价法的的远期汇汇率。例：将将直接接标价价的远远期点点数换换算成成间接接点数数。P*：间接接外币币/本本币远远期点点数P：直接本本币/外币币远期期点数数。S：直直接本本币/外币币即期期汇率率。F：直直接本本币/外币币远期期汇率率。注意按按公式式求出出远期期点数数两档档价后后，其其前后后位置置要互互换。。P*=1920例7已知纽纽约行行市美美元/英镑镑即期期汇率率是￡1＝＝＄1.7440/50,3个个月远远期46/43求：英英镑/美元元3个个月远远期基基本点点P*。解：代代入上上述公公式，，P为为46/43，，S为为1.7440/1.7450,F为为（1.7440-0.0046）/（1.7450-0.0043），，即1.7394/1.7407则英镑镑/美美元3个个月远远期点点数两两档分分别是是0.0046/（1.7740××1.7394）＝＝0.00150.0043/（1.7450××1.7407）＝＝00.0014将两档档前后后易位位，则则英镑镑/美美元3个个月远远期点点数是是14/15。。21第四节节影影响汇汇率的的因素素与汇率率波动动的经经济效效应一、决决定汇汇率的的基础础不同国国家的的货币币可以以按一一定比比例兑兑换是是因为为它们们之间间有共共同的的基础础—即即各种种货币币都具具有或或者代代表一一定的的价值值，这这是决决定汇汇率的的基础础，但但货币币所代代表的的价值值在不不同货货币制制度下下含义义是不不同的的。22(一)金金本位制下下汇率的决决定金本位制(GoldStandardSystem)包括金金币本位、、金块本位位和金汇兑兑本位制。。一次大战战前，国际际货币体系系是典型的的金本位制制：金币本本位。“四大自由由”：自由流通自由铸造自由兑换自由进出保证货币对对内价值的的稳定保证货币对对外价值的的稳定23这个时期，，各国货币币以金币形形式按法定定的含金量量铸造，两两国货币法法定含金量量之比称铸铸币平价(MintPar)，它是是确定两国国货币交换换比率的基基础，例如如，1英磅磅法定含金金量是7.32238克，1美元法定定含金量是是1.50463克克，则两国国货币的的铸币平价价是：7.32238/1.50463=4.8665两国货币的的实际汇率率受外汇供供求的直接接影响围绕绕铸币平价价上下波动动，但波动动的幅度有有限24典型的金本本制下，黄黄金可以自自由输出入入，汇率波波动一旦超超过一定的的限度就引引起黄金的的输出入，，我们称这这个限度为为输金点(GoldPoints)。它是由由铸币平价价±1单位位黄金运送送费、包装装、保险费费构成。若若英美两国国1单位黄黄金的输送送费为0.03美元元，则汇率率波动的上上下限如图图所示：黄金输出点点-------------------$4.8665+0.03=$4.8965铸币平价---------------------￡1=$4.8665黄金输入点点-------------------$4.8665-0.03=$4.836525(二)纸纸币流通通制下汇率率的基础纸币流通条条件下，两两国货币的的汇率是由由纸币代表表的价值比比决定的。。两国货币国国际购买力力之比是两两国货币汇汇率的基础础。26二、影响汇汇率变动的的因素1.国际收收支的经常常项目状况况是影响汇汇率长期走走势的直接接因素。经常项目收收支对汇率率的影响往往往存在时时滞性，它它对汇率变变动的影响响是在一段段较长时期期内发生作作用的，但但国际收支支中的资本本项目汇率率的影响则则主要是短短期性的。。2.通货膨膨胀高低是是影响汇率率变动的重重要因素。。通货膨胀反反映的是货货币对内贬贬值，一般般要通过的的传导机制制，直接、、间接地引引起货币的的对外贬值值。273.经济增增长率与汇汇率变动的的关系密切切而复杂。。4.利率的的升降对汇汇率的短期期波动产生生直接影响响。条件：开放放金融项目目本国利率与与汇率正相相关5.心理预预期对短期期汇率波动动产生迅速速多变的影影