国际金融市场及创新

第六章

国际金融市场及其创新第一节国际金融市场的形成与发展6．1．1国际金融市场的概念

一、概念：资金国际借贷、货币相互买卖及其他国际金融业务活动的场所。狭义：仅指不同主体进行国际资金借贷与资本交易的场所，因此亦称国际资金市场，包括短期资金市场(货币市场)和长期资金市场(资本市场)；广义：从事各种国际金融业务活动的场所，既包括国际资金市场，也包括外汇市场、黄金市场以及其他种种衍生金融市场，同时还包括在金融市场从事交易的各类参与者、中间人和交易机构。本章论述的，是广义的国际金融市场。

6．1．1国际金融市场的概念二、国际金融市场与国内金融市场的区别与联系

1、国际金融市场与国内金融市场的区别主要有：(1)市场运作境界不一。(2)市场业务活动不一。(3)市场管制程度不一。

2，国际金融市场与国内金融市场的联系表现在：(1)国内金融市场是国际金融市场得以发展的基础。(2)国内金融市场的货币资金运动与国际金融市场的货币资金运动互为影响。(3)国内金融市场上的某些大型金融机构，同样也是国际金融市场运作的主要参与者。6．1．2国际金融市场的形成与发展一、国际金融市场形成条件1、稳定的政局。

2、自由开放的经济体制。它主要包括自由开放的经济政策与宽松的外汇管制。

3、健全的金融制度和发达的金融机构。

4、现代化的通信设施与交通方便的地理位置。5、训练有素的国际金融人才。6.1．2国际金融市场的形成与发展二、国际金融市场的发展

1、国际金融市场的萌芽

2、最早的国际金融市场

3、二次大战后的国际金融市场

6．1．3离岸金融市场一、兴起的原因二、类型1、混合型离岸金融市场2、分离型离岸金融市场3、避税或避税港型(taxhaventype)离岸金融市场4、渗漏型离岸金融市场三、发展现状6．1．4国际金融市场的作用1、推动世界经济全球化的巨大发展2、为各国经济发展提供资金3、有利于调节各国的国际收支4、促进金融业的国际化5、导致大规模的国际资本流动

第二节传统国际金融市场6．2．1货币市场一、定义货币市场(moneymarket)，是指资金期限在1年以内(含1年)的短期金融工具进行交易的场所，也称为短期资金市场。该市场的参与者主要是商业银行、票据承兑公司、贴现公司、证券交易商和证券经纪商等。二、银行短期信贷市场

三、短期证券市场

1、国库券

2、可转让存款证3、商业票据

4、银行承兑票据四、贴现市场6．2．2资本市场场银行中长长期信贷贷市场证券市场场当代国际际资本市市场发展展的特点点1、国际资资本市场场规模迅迅速扩大大2、资本市市场筹资资证券化化3、国际金金融创新新与表外外业务迅迅速增长长4、资本市市场日益益成为各各种金融融力量““竞技””的场所所，股票票市场动动荡不安安5、资本市市场“失失灵”在在发展中中国家日日益突出出6．2．3外汇市场场在国际间间从事外外汇买卖卖，调剂剂外汇供供求的交交易场所所。它的职能能是经营营货币商商品，即即不同国国家的货货币。狭义的外外汇市场场是指从从事外汇汇买卖的的有形的的固定场场所，即即由一些些外汇指指银行、外外汇经纪纪人和客客户组成成的外汇汇交易所所。广义的外汇市市场是指有形形与无形外汇汇买卖场所的的总和。6．2．3外汇市场主要参与者中央银行(centralbank)。外汇银行(specializedforeignexchangebank)。外汇经纪人(broker)．贴现商号(discountcompany)，外汇交易商(foreignexchangetrader)。跨国公司(multinationalcompany)。外汇投机者(speculatoronforeignexchange)。进出口商和其其他外汇供求求者。6．2．3外汇市场特点：1．外汇市场全全球化、多样样化，并且规规模宏大。2．全球外汇市市场在时空上上已连成整体体。3．不同外汇市市场的汇率差差异日益缩小小。4．加深了与资资金市场的联联系。5．跨国公司成成为外汇市场场的主要参与与者。6．金融创新层层出不穷。7.外汇市场动荡荡不安。8．外汇市场联联合干预加强强。6．2．4黄金市场6．2．4黄金市场一、概念是集中进行黄黄金买卖的交交易场所。黄金交易与证证券交易一样样，都有一个个固定的交易易场所，世界界各地的黄金市场就是是由存在于各各地的黄金交交易所构成。。黄金交易所一一般都是在各各个国际金融融中心，是国国际金融市场场的重要组成部分。6．2．4黄金市场二、构成1．按市场交易易有无固定地地点划分，有有无形市场和和有形市场。。2．按市场的作作用大小划分分，有主导性性黄金市场和和地区性黄金金市场。3．按市场管制制程度划分，，有自由交易易市场和有限限制交易市场场。4．按市场交易易方式划分，，有自由交易易市场和有限限制交易市场场。6．2．4黄金市场三、供给和需求1、黄金市场的的供给世界黄金市场场黄金的供应应来源，主要要有四个方面面：(1)新开采的黄金金。(2)各国政府、IMF及私人抛售的的黄金。(3)集团和个人销销售的黄金。。2、黄金市场的的需求．(1)工业用途。(2)官方储备。(3)私人储藏。6．2．4黄金市场四、黄金价格及影影响其变动的的因素(1)黄金的供求关关系，这是最最重要的因素素(2)通货膨胀(3)利率和汇率(4)油价(5)黄金价格政策策(6)国际重大政政治事件(7)预期与投机机6．2．4黄金市场五、世界主要黄黄金市场1．伦敦黄金金市场2．苏黎世黄黄金市场3．纽约和芝芝加哥黄金金市场4．香港黄金金市场第三节欧欧洲货币市市场6．3．1欧洲洲货货币币市市场场的的概概念念一种种以以非非居居民民参参与与为为主主的的以以欧欧洲洲银银行行为为中中介介的的在在某某种种货货币币发发行行国国国国境境之之外外，，从从事事该该种种货货币币借借贷贷或或交交易易的的市市场场，，又又称称离离岸岸金金融融市市场场欧洲洲货货币币市市场场不不单单是是欧欧洲洲区区域域内内的的市市场场欧洲洲货货币币不不单单指指欧欧洲洲国国家家的的货货币币欧洲洲货货币币市市场场实实质质是是货货币币市市场场6．3．2欧洲洲货货币币市市场场的的性性质质和和特特点点1．摆摆脱脱了了任任何何国国家家或或地地区区政政府府法法令令的的管管理理约约束束2．突突破破了了国国际际贸贸易易与与国国际际金金融融业业务务汇汇集集地地的的限限制制3．建建立立了了独独特特的的利利率率体体系系4．完完全全由由非非居居民民交交易易形形成成的的借借贷贷关关系系5．拥拥有有广广泛泛的的银银行行网网络络与与庞庞大大的的资资金金规规模模6．具具有有信信贷贷创创造造机机制制6．3．3欧洲洲货货币币市市场场的的构构成成欧洲货币信贷贷市场欧洲货币债券券市场发行欧洲货币币债券进行筹筹资而形成的的一种长期资资金市场。它它是国际中长长期资金市场场的重要组成成部分，也是是欧洲货币市市场的重要组组成部分6．3．4欧洲货币市场场的作用和影影响一、欧洲货币币市场的积极极作用1、为各国经济济发展提供资资金便利2、有利于平衡衡国际收支3、推动了跨国国公司国际业业务的发展二、欧洲货币币市场的消极极影响1、刺激投机，，加剧外汇市市场的动荡2、会削削弱各各国金金融政政策实实施的的效果果·3、增加了经经营欧洲货货币业务的的银行所承承担的风险险第四节国国际金融市市场业务及及其创新6．4．1即期外汇买买卖一、概念外汇银行与与客户或其其他银行之之间在外汇汇买卖成交交后，于当当天或两个营营业日内按按成交时的的汇率交割割，即卖方方交付外汇汇，买方交付本本币的一种种业务活动动。1．交割2．营业日4．报价5．基本点6．4．1即期外汇买买卖二、方式1、顺汇方式式的外汇买买卖，，①电汇(telegraphictransfer，简写T／T)②信汇(mailtransfer，简写M／T)③票汇(demanddraft，简写D／D)2．逆汇方式式的外汇买买卖6．4．2远期外汇买买卖一、远期外外汇买卖的的概念和特特点远期外汇买买卖(forwardexchangetransaction)，也称期汇汇交易，指指在外汇买买卖成交时时，双方先先签订合同同，规定交交易的币种种、数额、、适用的汇汇率及日期期、地点等等，并于将将来某个约约定的时间间进行交割割的外汇业业务活动。。6．4．2远期外汇买买卖二、进行远远期外汇买买卖的原因因1、进出口商商预先买进进或卖出期期汇，以避避免汇率变变动风险。。2、外汇银行行为了平衡衡其远期外外汇持有额额而交易。。3、短期投资资者或定期期债务投资资者预约买买卖期汇以以规避风险险。4、外汇投资资者为攫取取投机利润润而进行期期汇买卖。。6．4．2远期外汇买买卖三、远期汇汇率的表示示与决定直接报价法法点数报价法法远期汇率的的决定6．4．2远期外汇买买卖四、远期外外汇买卖的的类型固定交割日日的远期外外汇买卖选择交割日日的远期外外汇买卖6．4．3套汇交易一、地点套套汇套汇者利用用不同外汇汇市场之间间的汇率差差异，同时时在不同的的地点进行外外汇买卖，，以赚取汇汇率差额的的一种套汇汇交易。地地点套汇又可分为为直接和间间接两种套套汇。1．直接套汇汇2．间接套汇汇6．4．3套汇交易二、时间套套汇套汇者利用用不同交割割期限所造造成的汇率率差异，在在买入或卖卖出即期外外汇的同时，卖卖出或买入入远期外汇汇；或者在在买入或卖卖出近期外外汇的同时时，卖出或买入远期期外汇，通通过时间差差来盈利的的套汇方式式。时间套汇实实质上就是是掉期交易易，不同的的只是时间间套汇侧重重于交易动动机，而掉期期交易侧重重于交易方方法。时间套汇的的目的在于于获取套汇汇收益，只只有在不同同交割期的的汇率差异异利可图时，才才进行套汇汇。而掉期期交易往往往是为了防防范汇率风风险进行保保值，一般不过分计计较不同交交割期的汇汇率差异的的大小。时时间套汇往往往在同一一外汇市场内进行。。6．4．4套利交易利用不同国国家或地区区短期利率率的差异，，将资金由由利率较低低的国家或或地区转移到利利率较高的的国家或地地区进行投投放，以从从中获得利利息差额收收益的一种外汇交易易。1、不抵补套套利2、抵补套利利6．4．5掉期交易一、掉期交交易的特点点(1)买与卖是有有意识地同同时进行的的；(2)买与卖的货货币种类相相同，金额额相等；(3)买卖交割期期限不相同同。二、掉期交交易的类型型三、掉期交交易的作用用6．4．6金融期货交交易一、金融期期货交易的的含义与特特征期货交易金融期货交交易金融期货交交易的基本本特征金融期货交交易的职能能6．4．6金融期货交交易二、金融期期货交易的的种类外汇期货交交易利率期货交交易股票指数期期货交易黄金期货交交易6．4．6金融期货交交易三、金融期期货市场的的组织结构构1．交易所2．会员3．清算机构构4．市场参与者者5．买卖方式6．4．7一、期权交易易的定义从期货交易发发展来的。所所谓期权，简简单来说就是是选择权，或或者说按规定价格购买或或出售某一物物品的权利。。期权交易就就是交易者通通过支付一笔笔较小的费用，得得到一种权利利，这种权利利使得他有权权在预先商定定的到期日(promptdate)前，以预先协协定的价格(exerciseprice或strikeprice)和数量决定是否购购买或出售商商品。期权交交易双方要订订立合约，对对购买期权的的买方来说，合约约赋予他的是是权利而非义义务，他可以以在期限内的的任何时候行行使这个权利——买进或卖出或或不行使期权权听其作废。。对出售期权权的卖方来说，合约赋予予他的是义务务而非权力，，当买方按合合约行使其买买进或卖出的的权利时，他有义义务按合约规规定卖出或买买进某种商品品或金融资产产。6．4．7、期权交易二、几个主要要因素1．买家或投资资者2．沽家或卖方(grantor)3．权价或期权费(premium)4．成交价

5．通知日(declarationdate)6．到期日6．4．7、期权交易三、基本类1．买方期权(calloption)2．卖方期权(putoption)3．双重期权(doub~option)6．4．7期权交易四、股票期权权交易期权交易的买买方与卖方经经过协商之后后以支付一定定的期权费为为代价，取得得一种在一定定期限内按协协定价格购买买或出售一定定数额股票的的权利，超过过期限，合约约义务自动股票期权的种类和交易原理股票期权行市中的变量关系6．4．7期权交易五、外币期权权交易期权交易的买买方与卖方商商定，以支付付期权费为代代价，取得在在规定期内按协议价格买买入或卖出一一定数量外币币的权力。一一般这个“外外币”是外汇汇。1、外币期权的的期权费2、外币