国际金融 丁纯

国际金融

InternationalFinance丁纯复旦大学经济学院2006年9月CopyrightbyDingChun绪论一、欧元、欧洲中央银行、欧洲中央银行行长、货币政策二、中国的人民币升值对中国经济的正负面影响三、宏观经济的评判标准：魔术四边形四、中国的宏观经济指标和二元结构第一章国际收支第一节国际收支的概念与内容一、国际收支概念的产生与发展1、贸易收支2、外汇收支3、对外全部经济交易收支二、具体内容：1、定义：一个经济体（国家或地区）在一定时期（通常为一财年）内全部对外经济交易的总和第一章国际收支2、居民与非居民

实例：国际机构、跨国公司的母公司、外交机构等3、四类实体政府、个人、非盈利团体和企业三、国际收支与国际投资头寸和国际借贷的区别与联系

流量与存量、动态与静态第一章国际收支第二节国际收支平衡表

一、国际收支平衡表的主要内容（一）经常项目（CurrentAccount)1、定义2、内容A.有形贸易收支（VisibleAccountTrade)进口出口B.无形贸易收支(ServiceAccount)运输通讯收支保险收支旅游收支投资收益收支其他劳务收支：办公费、专利使用费、广告宣传费、手续费、使领馆费、劳务进出口等第一章国际收支第一章国际收支C.单方面转移收支(UnrequitedTransferAccount)私人：官方：（二）资本项目（CapitalAccount)1长期资本(Long-termCapital)A政府长期资本政府间贷款政府投资向国际机构借款第一章国际收支B私人长期资本直接投资间接投资企业信贷短期资本(Short-termCapital)政府短期资本私人短期资本第一章国际收支私人短期资本贸易资金流动银行资金流动保值性流动投机性流动（买空卖空）第一章国际收支（三）平衡项目(BalanceAccount)1、错误与遗漏(ErrorsandOmissions)资料不全来源不一本身错漏2、官方储备(OfficalReserveaacount)

黄金、外汇、普通提款权、特别提款权第一章国际际收支二、国际收支支平衡表编制制原理1、复式簿记记原理2、贷方、借借方三、中国国际际收支平衡表表第一章国际际收支第三节国际际收支平衡表表的分析一、国际收支支平衡表的结结构二、国际收支支平衡表分析析静态、动态第二章国际际收支不平衡衡的调节第一节国际际收支不平衡衡的概念与影影响一、国际收支支不平衡的具具体涵义自主性交易补偿性交易国际收支均衡衡第二章国际际收支不平衡衡的调节二、国际收支不平平衡对经济的的影响1、持续大规规模的顺差的的不利影响2、持续大规规模的逆差的的不利影响三、国际收支支不平衡的评评价1、相对的平平衡、绝对的的不平衡2、顺差和逆逆差的调节成成本比较3、国际收支支的结构比较较4、政策选择择国际收支不平平衡的调节第二节国际际收支不平衡衡的调节一.国际收支支不平衡的性性质1.临时性不不平衡2.结构性不不平衡国际收支不平平衡的调节3.货币性不平平衡4.周期性不平衡衡5.收入性不平衡衡国际收支不平平衡的调节二.国际收支支不平衡的自自动调节1.货币-价价格机制2.收入机制制国际收支不平平衡的调节3.利率机制制二.国际收支支的政策调节节1.支出增减减型政策国际收支不平平衡的的调节节2.支出转换换政策3.国际经济济合作政策4.供给政策策国际收支不平平衡的调节四.内外均衡衡与外部平衡衡的矛盾及政政策搭配1.内外均衡衡与外部平衡衡的矛盾2.政策搭配配米德冲突内外均衡矛盾盾的冲突内部均衡与外部平衡的矛矛盾内部外部一失业顺差二失业逆差三通涨顺差四通涨逆差1.财政与货货币政策的搭搭配(蒙代尔尔模型)R(1)斜率(国内收支\国际收支)(2)区域界界定(3)为何国国际收支\国国内收支平衡衡线的斜率(4)如何调调整财政货币失业/逆差扩张紧缩通涨/逆差紧缩紧缩通涨/顺差紧缩扩张失业/顺差扩张扩张斯旺模型(1)斜率(国内收支\国际收支)(2)区域界界定(3)如何调调整(4)为何没没有确定的搭搭配?第三章国国际收支调节节理论国际收支调节节的弹性分析析法罗宾逊.马歇尔勒纳条条件J曲线贸易条件国际收支的吸吸收分析法Y=C+I+(X-M)X-M=Y-(C+I)实质:国内内总吸收大于于国内总收入入.适用政策国际收支的货货币分析法MS=MDMS=D+RMD=D+RR=MD-D实质:国内货货币供给大于于货币需求适用政策国际收支的结结构分析法特点:从供给给入手,强调调发展出口,减少逆差.解释:经济结结构老化\单单一.经济结构落后后政策主张:发发展\提高产产业结构升级级\解决失衡衡.第四章外汇汇和汇率外汇的概念(动态和静态态)包括内容1.外币(含含纸币和硬币币)2.外币支付付凭证(票据据\银行存款款\邮政储蓄蓄凭证)3.外币有价价证券(含政政府公司债券券\股票)4.特别提款款权5.其他外汇汇率概念标价方法直接标价法(应付标价法法)间接标价法(应收标价法法)美元标价法汇率的种类基本和套算汇汇率买入卖出和中中间汇率固定和浮动汇汇率单独\联合浮浮动(蛇行浮浮动)\钉住住浮动\管理理浮动\自由由浮动单一汇率和多多重汇率即期和远期汇汇率第五章汇率率变动分析第一节汇率率决定的基础础1.金本位制制度(GoldStandardSystem)下的的汇率决定:铸币平价2.蜕化的金金本位制(金金块和金汇兑兑本位制)黄金平价3.布雷顿森森林体系下的的汇率决定4.现行国际际货币制度下下的汇率决定定第二节影响响汇率变动的的因素一.外汇市场场供求关系决决定汇价的过过程二.影响汇率率变动的因素素(一).影响响汇率变动的的经济因素1.国际收支支2.通货膨胀胀率的差异A.商品劳务务机制B.国际资本本流通渠道C.心理预期期渠道3.经济增长长率的差异短期与长期问问题4.利率高低低利率影响渠道道影响是短期5.财政收支支状况6.外汇储备备的高低(二)影响响汇率变动的的心理预期因因素(三)信息因因素(四)政府府干预因素第二节汇率率变动的经济济效应分析一.汇率贬值值对一国涉外外经济的影响响1.进出口A.弹性B.时滞2.贬值可以以促进劳务和和旅游的出口口发展3.肯能减少少单方面转移移项目的外汇汇收入4.鼓励长期期资本的流入入改善资本项项目二.汇率贬值值对一国国内内经济的影响响1.会给一国国通货膨胀带带来压力A.进口:成成本推动提高高B.出口:国国内物价上涨涨C.货币币发行:增发货货币2.会对对国内利利率产生生影响3.会加加快一国国经济的的增长和和扩大就就业4.会实实现一国国资源的的重新配配置,促促使产业业结构升升级a.出口口行业b.进口口替代行行业c.中间间商品d.内向向企业5.有利利于实现现一国国国民收入入的再分分配劳动和资资本密集集型与投投资者和和劳动者者的矛盾盾差异.第六章汇汇率决决定理论论一.国际际借贷说说英国葛逊逊（G.L.Goschen）实质质是讲汇汇率是由由外汇市市场上的的供求关关系决定定的。外外汇供求求是由国国际收支支引起的的.只有有已经进进入支付付阶段的的国际收收支,才才影响外外汇的供供求.进进入支出出阶段的的外汇支支出又称称流动债债务,进进入收入入阶段的的为流动动债权.二.汇兑兑心理说说法国阿夫夫达里昂昂人们需要要外币是是为了满满足支付付投资和和投机等等.人们们依据自自己的主主观愿望望来判断断外汇币币值的高高低.因因此外汇汇供应增增加,则则其边际际效用递递减,则则外汇汇汇率下降降.后演演变为心心理预期期说.三.利率率平价理理论利率差异异以及由由此引起起的套利利保值交交易,对对短期汇汇率具有有影响作作用.即即期汇率率和远期期汇率的的差异近近似等于于两国利利率之差差.四.购买买力平价价说ppp(theTheoryofpurschasingpowerparity)货币的价价值是由由其所代代表的购购买力决决定的,即是国国内购买买力的倒倒数为物物价水平平,因此此,货币币的价值值又可以以用一般般物价水水平来表表示.绝对购买买力平价价两国物价价水平之之比.相对购买买力平价价两国物价价之比乘乘以汇率率.五.换汇汇成本说说国际贸易易商品的的价格对对比来考考察汇率率的决定定出口换汇汇成本:国际市场场上换得得1美元元所支出出的人民民币成本本.进口换汇汇成本:在国内市市场上出出售1美美元商品品所获得得的人民民币收入入.六.货币币供求说说汇率是货货币相对对价格的的一种表表现形式式.货币需求求=货币币供给本国货币币供给/本国的的货币需需求汇率=-----------------------------------------外国的货货币供给给/外国国的货币币需求因此其他他条件不不变,则则本国货货币供给给增加,本国货货币汇率率下降,反之,本国货货币减少少或外国国货币供供给增加加,本国国货币汇汇率上升升.第七章:开放经经济下的的财政货货币政策策Mundell-FlemingModel准备工作作工作母机机:IS-LM模模型IS-LM-BP模型型第七章:开放经经济下的的财政货货币政策策第一节.固定汇汇率下的的财政,货币政政策一.资本本完全不不流动的的财政货货币政策策货币政策策无效,财政政政策无效效二.资本本不完全全流动时时的财政政货币政政策货币政策策无效,财政政政策有效效三.资本本完全流流动时的的财政货货币政策策货币政策策无效,财政政政策非常常有效第二节:浮动汇汇率下的的财政货货币政策策一.资本本完全不不流动的的财政货货币政策策货币政策策比较有有效,财财政政策策比较有有效二.资本本不完全全流动时时的财政政货币政政策货币政策策比较有有效,财财政政策策比较有有效三.资本本完全流流动时的的财政货货币政策策货币政策策非常有有效,财财政政策策完全无无效第八章：：国际货货币体系系第一节国国际金金本位制制度一、国际际金本位位制简介介二、国际际金本位位制崩溃溃第二节布布雷顿顿森林体体系一、主要要内容要点：双挂钩：：美元-黄黄金挂