人大经济在职生金融衍生工具课件

金融衍生工具金融期货金融期权金融互换金融远期2011，3（27）,4（16、17）1602，0120

金融衍生工具定义？是指由基础商品派生出来的各种投资工具和交易手段的总称，它是买卖双方达成的一种金融契约。期货产品期权交易场内交易形态互换方法场外交易远期

金融期货外汇利率股指外汇期货外汇合约的特殊性与一般商品期货合约相同，只是最小变动价位和每日价格波动是以点数来计算的。做法如：6月，美国出口商与日商签订出口合同，以日元计价和结算，价值200万日元，3个月以后结算，签约时的即期汇率为1：110，为避免日元汇率下跌风险，该出口商应如何操作？外汇期货现市期市6月签约200万日元卖出日元10月期2手目标1：110

1：115

18182美元17391美元9月得到200万日元买进原在手合约

1：120

1：126

16666

15873亏损：1516盈利：1518实现保值利率期货合约的特殊性与一般同，只是报价方式有所不同。做法如：某投资者准备3个月后投资100万美元购买美国长期国债，该投资者预计利率会下跌，于是进行如下保值。利率期货现货市场期货市场5月计划投资100万买进9月期10手

82－08

81－248月买进100万的债券卖出9月期10手

86－24

86－08合计亏：4－16盈：4－16结果完全保护

股指期货合约的特殊性合约总值的计算：总指数×约定金额最小变动价位：一个单位×约定金额（一个单位指一个指数点的百分之几）结算：以现金结算

股指期货如：5月，日经225种股指8月期为11000点，12月期为11500点，某投资者认为未来日本股市上涨，且近期涨幅大于远期涨幅，于是进行跨期套利。买进卖出

5月8月期11000

12月期115006月12月期12000

8月期12000

合计盈利500点金融期权期权的基本概念期权损益分析期权交易策略期权的基本本涵义概念期权持有者者拥有在一一定条件下下买入或卖卖出某种商商品的权利利。期权的基本本涵义期权合约特殊：敲定定价格（协协议价格））权利金内在价值、、时间价值值、投机。损益图（欧欧式）看涨期权多多头到期市价看涨期权空空头损益看跌期权多多头看跌期权空空头期权交易策策略纵向套利：：纵向看涨涨期权套利利纵向看跌期期权套利横向套利：：横向多头头套利、横横向空头套套利综合套利：：综合多头头套利、综综合空头套套利套做期权：：多头套做做、空头套套做偏涨与偏跌跌套做期权权：偏涨套套做期权偏跌套做期期权蝶式差价期期权：蝶式式买方期权权套利蝶式卖方期期权套利期权交易策策略纵向套利（（垂直套利利、价差套套利）指利用期权权相同（同同为看涨或或看跌期权权）、期限限相同，但但协议价格格不同的两两笔期权交交易来进行行的套利活活动。纵向看涨期期权套利（（牛市套利利）纵向看跌期期权套利（（熊市套利利）纵向看涨期期权套利（（牛市套利利）

基本本做法投资者认为为基础商品品价格看涨涨，但上涨涨幅度不是是很大，于于是买进协协议价格较较低（X1）的看涨涨期权，权权利金为x,同时卖出同同样的（期期限相同、、数量相同同）但协议议价格较高高（X2）的看涨期期权,权利金为y。该投资者者的损益状状况？解释：买进进增值期权权同时卖出出减值期权权；净支出x-y纵向看涨期期权套利（（牛市套利利）

损益益分析到期市价-xyX1X2y-x盈亏X2-X1-x＋yX1＋x－y纵向看涨期期权套利（（牛市套利利）

损益益说明市价多多头空空头头净净损益≥X2市－X1益市－X2损X2－X1X1＜市＜X2市－X1益0市－X1益≤X1000另：支出：：x-y收益最大：：X2－X1－x＋y收益最小：：x-y居中：市－X1－x＋y纵向看涨期期权套利获获利条件X2－X1＞x-y金融互换利率互换货币互换利率互换指两个公司司对本金相相同(币种、数额额)、期限相同同的货币作作固定利率率与浮动利利率的调换换。例：假设A、B两个公司同同时希望筹筹措一笔5年期1000万美元的资资金,A公司想以浮浮动利率计计息方式、、B公司想以固固定利率计计息方式筹筹措资金。。询价后得得知，A公司可以8％的固定利利率或以6月期LIBOR(伦敦银行同同业拆借利利率）＋0.30%的浮动利率率、B公司可以9.20％的固定利利率或以6月期LIBOR＋1.00%的浮动利率率得到资金金。问：A、B两个公司如如何做才可可得益？货币互换指两两个个公公司司对对期期限限相相同同、、利利率率相相同同的的不不同同币币种种进进行行调调换换。。例：：假假设设美美国国公公司司A想为为其其在在英英国国的的子子公公司司筹筹措措一一笔笔5年期期固固定定利利率率的的英英镑镑、、英英国国公公司司B想要要为为其其在在美美国国的的子子公公司司筹筹措措一一笔笔5年期期固固定定利利率率的的美美元元。。询询价价后后得得知知，，A公司司可可拿拿到到7.0％的的美美元元、、10.6%的英英镑镑;B公司司可可拿拿到到9.0％的的美美元元、、11.0%的英英镑镑。。问问：：A、B两个个公公司司如如何何做做才才可可得得益益？？金融融远远期期远期期利利率率协协议议远期期利利率率协协议议概念念:指协协议议双双方方同同意意在在未未来来某某一一时时间间对对某某一一具具体体期期限限的的名名义义存存款款或或贷贷款款支支付付利利率率的的合合同同,并规规定定期期满满时时,由一一方方向向另另一一方方支支付付协协议议利利率率与与到到期期日日市市场场利利率率之之间间的的利利息息差差。。特点点：：场场外外交交易易协议议本本身身不不发发生生实实际际的的借借贷贷行行为为现金金交交割割额额＝＝（（协协议议利利率率－－到到期期日日市市场场利利率率））×本金金×期限限天天数数／／全全年年天天数数远期期利利率率协协议议例：：如如ＡＡ公公司司预预计计在在未未来来３３个个月月内内借借款款100万美美元元，，期期限限为为６６个个月月，，ＡＡ公公司司希希望望拿拿到到６６％％左左右右固固定定利利率率的的资资金金。。为为防防止止３３个个月月内内利利率率上上升升的的风风险险，，该该公公司司立立即即购购买买一一份份３３×６的的远远期期利利率率协协议议，，名名义义本本金金100万美美元元，，价价格格为为6.25%。3个月月后后，，市市场场利利率率上上升升至至７７％％，，该该投投资资者者（（远远期期利利率率协协议议买买方方））即即可可得得到到卖卖方方支支付付的的一一份份交交割割额额，，这这笔笔钱钱刚刚好好用用来来弥弥补补借借款款时时付付