第九章短期资产管理-人大第五版课件

2022/12/10财务管理学第9章：短期资产管理第一节短期资产管理概述第二节现金管理第三节应收账款管理第四节存货管理2022/12/8财务管理学第9章：短期资产管理第一节短期第一节短期资产管理概述1.短期资产具有以下几个突出特点周转速度快企业投资于短期资产上的资金周转一次所需要的时间较短，通常会在一年内收回。变现能力强短期资产中的现金、银行存款项目本身就可以随时用于支付、偿债等经济业务，其他的短期金融资产、存货和应收账款等也能在较短的时间内变现。财务风险小

企业拥有较多的短期资产，由于周转快、变现快，可以在一定程度上降低财务风险。第一节短期资产管理概述1.短期资产具有以下几个突出特点2.短期资产按实物形态分类现金短期投资（交易性金融资产）应收及预付款存货2.短期资产按实物形态分类现金3.短期资产政策类型收益低风险小收益高风险大

收益和风险的平衡销售额流动资产宽松政策适中政策紧缩政策短期资产持有政策3.短期资产政策类型收益低收益高收益和风险的平衡销售额流（1）宽松的持有政策宽松的短期资产持有政策要求企业在一定的销售水平上保持较多的短期资产，这种政策的特点是收益低、风险小。在这种政策下，企业持有较多的现金、短期有价证券和存货，能按时支付到期的债务，不容易遇到存货的短缺，并且为应付不确定的情况保留了大量的现金资产，使风险大大的减少；但是由于现金、有价证券的收益水平低，存货占用使资金营运效率低，从而大大降低了企业的盈利水平。（1）宽松的持有政策宽松的短期资产持有政策要求企业在一定的销（2）紧缩的持有政策紧缩的短期资产持有政策要求企业在一定的销售水平上保持较低的短期资产，这种政策的特点是收益高、风险大。在这种政策下，企业持有的现金、短期有价证券、存货和应收账款等短期资产降到最低限度，可以降低资金占用成本，增加企业的收益水平；但是企业也有可能由于资金不足造成拖欠货款或不能偿还到期债务等不良情况，加剧企业的风险。（2）紧缩的持有政策紧缩的短期资产持有政策要求企业在一定的销（3）适中的持有政策适中的短期资产持有政策要求企业在一定的销售水平上保持适中的短期资产，既不过高又不过低，流入的现金恰恰满足支付的需要，存货也恰好满足生产和销售的需要。这种政策的特点是收益与风险平衡。（3）适中的持有政策适中的短期资产持有政策要求企业在一定的销第二节现金管理一、现金管理的目标现金是指企业以各种货币型态占用的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。现金管理的目标在于如何在现金的流动性和收益性之间进行合理的选择，即在保证正常经营业务需要的同时，尽可能降低现金的占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。第二节现金管理一、现金管理的目标二、持有现金的动机（1）交易动机企业的采购、生产和销售行为需要的现金就是交易动机要求的现金持有。（2）补偿动机目的为了能够偿付到期的债务。（3）谨慎动机目的为了应付一些突发事件和偶然情况。（4）投资动机企业在保证正常的生产经营的基础之上，还希望有一些投资回报率较高的投资机会，此时也需要企业持有现金，这就是投资动机对现金的需要。二、持有现金的动机（1）交易动机三、现金持有量的决策1.货币资金的周期模式最佳资金持有量=预计现金年总需求量/现金周转次数现金周转次数=360/现金周转天数最佳现金持有量=现金年需求总量/360×现金周转天数现金周转天数（企业从购买储备存货、支付货币资金开始至销售商品取得货币资金的天数，即购货付款时现金流出至销售收回应收款现金流入这段时间）三、现金持有量的决策1.货币资金的周期模式假设企业一年需要的现金总量D=10000元，10000元的现金支出流量图如下所示：01234-2500-2500-2500-2500①现金年周转次数为4次，则年最佳现金持有量为？最佳现金持有量为2500。01234-2500-2500-2500-2500假设企业一年需要的现金总量D=10000元，10000元的现②现金年周转次数为2次，则年最佳现金持有量为？最佳现金持有量为5000。01234-2500-2500-2500-2500②现金年周转次数为2次，则年最佳现金持有量为？最佳现金持有量④现金年周转次数为1次，则年最佳现金持有量为？最佳现金持有量为10000。01234-2500-2500-2500-2500确定最佳货币资金的周期模式反映了货币资金持有量与其周转率呈反比例变动，在货币资金需求一定的情况下，货币资金周转速度越快，货币持有量就越少。④现金年周转次数为1次，则年最佳现金持有量为？最佳现金持有量现金周转天数＝平均存货天数＋平均应收帐款天数－平均应付款天数

现金周转天数例：某公司原材料购买和产品销售均采取信用销售（赊销）方式，其应付款的平均付款天数为35天，应收帐款的收款期为70天，公司从原材料购买到产品销售的期限（平均存货期限）为85天，预期公司全年经营性支出为1200万，问该公司的最佳现金持有量为多少？现金周转天数=平均储备天数（平均存货转换周期）+（应收帐款）平均周转天数-（应付帐款）平均付款天数现金周转期＝85＋70－35＝120（天）现金周转率＝360/120=3(次)最佳现金持有量＝1200万/3次＝400（万元）例：某公司原材料购买和产品销售均采取信用销售（赊销）方式，其2.成本分析模式

成本分析模式的基本思路是要寻求持有现金的相关总成本最低时的现金余额。

企业持有现金的相关成本主要是机会成本、管理成本和短缺成本，三者之和构成了企业持有现金的相关总成本。机会成本：因持有现金而不能赚取投资收益而丧失的投资收益。管理成本：企业持有现金将会发生管理费用，如控制制度、安全措施和人员工资等的支出,管理成本是一种固定成本，与现金持有之间无明显的数量关系。短缺成本：因缺乏必要的现金，不能应付业务所需，而使企业蒙受损失或为此付出的代价。上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。2.成本分析模式

现金持有成本：

就是企业现金持有的代价，它与持有量有明显的对应关系。现金总成本＝管理费用＋机会成本＋短缺成本现金机会成本：因为现金是非盈利资产，当企业持有现金时，企业也就放弃了将其购买有价证券等投资机会，丧失了可以赚取的投资收益。比如，因持有现金而不对外放贷就放弃了利息收入，不对外投资就放弃了投资收入，所以持现的机会成本就是放弃投资收益的代价。企业的投资收益率越大，持现的机会成本就越大。同时，企业持现额越大，其机会成本也就越大，他们的关系可用左图来表示。持现机会成本现金持有量机会成本线（斜率受利率影响）现金持有成本：持现机会成本现金短缺成本：指企业由于缺乏充分的现金储备，而不能支付必要的业务和还贷等方面的开支而使企业蒙受的损失。这种损失有的是实际的和可确知的，而有的则是潜在的和无法估量的。如由于短缺现金而无法及时购入原料，由此导致企业停工的损失，或由于短缺现金而使企业无法享受购货现金折扣的损失等，都是可以计算和确知的。但由于短缺现金而使企业不能按期偿还各类应付款和支付各类费用，所导致的企业信誉的丧失和客户的离去等的损失是很难估计的。特别是由于严重现金短缺造成企业重大财务危机，甚至可能导致企业破产的成本更是难以估量。所以确保企业必要的安全性现金储备是很重要的。现金短缺成本与机会成本相反，它与现金持有量的关系是：现金持有量越大，短缺成本越小。当现金持有为0时，短缺成本无限上升，最大成本是企业破产。当现金持有量达到一定量时，企业的现金短缺成本可能等于0。如下图：现金短缺成本现金持有量现金短缺成本线现金短缺成本：指企业由于缺乏充分的现金储备，而不能支付必要的现金管理成本：是指日常现金管理的开支，如控制制度、安全措施和人员工资等的支出，它是一种相对固定的成本，与现金持有量没有明显的对应关系，只有当现金持有超越一定量度后，这种成本才会发生一定量的上升。如图现金管理成本现金持有量现金管理成本线现金管理成本：是指日常现金管理的开支，如控制制度、安全措施和现金持有决策机会成本企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益机会成本=现金持有量×有价证券利率短缺成本在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给公司造成的损失。现金的成本成本分析模型

总成本机会成本

短缺成本最佳持有量

最低成本*成本现金持有量现金持有决策机会成本现金的成本成本分析模型总成本某企业根据历史资料和过去企业经营状况的分析和预测，估计其现金持有量可能240000－400000元之间，并选定5个持有量标准作为分析点，分别测定出其可能发生的短缺成本，在此持现范围内现金管理成本为15000元，企业的资金机会成本率为10％，先将其分析结果列表如下。

在持有现金的上述成本中，由于管理成本是固定成本，与最佳现金持有量的决策无关，故管理成本不是最佳现金持有量的一个决策变量，因此也可以看作是一个无关成本。通过对上述不同方案的分析比较，可以发行方案3持有现金360000元是较为合理的，它能使企业持现总成本最低。某企业根据历史资料和过去企业经营状况的分析和预测，估计其现金3.存货模式（图示）存货模式的目的是求出持有现金总成本最小时对应的现金持有量。现金持有成本包括：

1、现金机会成本：即持有现金所放弃的投资收益，是持有现金的机会成本；（与现金持有量成正比）

2、现金转换成本：即现金与有价证券转换的交易成本。（与交易次数成正比）

3.存货模式（图示）

t2时间

平均持有量现金持有量QQ/20t1确定现金持有量的存货模型

假设现金与有价证券一次转换量是Q，企业的现金是均匀消耗的。t2时间平均持有量现金持有量QTC→总成本b→现金与有价证券的转换成本D→特定时间内（通常为一年）的现金需求总额Q→理想的现金转换量（最佳现金持有量）i→短期有价证券利息率第九章短期资产管理-人大第五版课件最佳现金余额Q*现金持有数量成本最小成本TC*最佳现金余额Q*现金持有数量成本最小成本TC*例：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券年利息率为30%，求最佳现金余额?例：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价4.随机模型（自学）米勒-欧尔模式最佳现金余额的均衡点

而上限为：下限的受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素影响当现金支付不稳定，现金需求难以预知时，现金管理可采用随机模型，即米勒-奥尔模型。在此模型下，只需根据历史资料测算出企业的现金控制范围，当现金持有接近或超过控制上限时，可投资有价证券，而当现金持有接近控制下限时，就要出售有价证券来补充现金，如现金持有在上下限之间属于正常状况。4.随机模型（自学）米勒-欧尔模式最佳现金余额的均衡点而上现金的日常控制现金流动同步化控制支出:合理估计“浮存”

加速应收账款收现所谓“浮存”是指公司账簿中的现金余额与银行记录中的现金余额的差。现金的日常控制现金流动同步化所谓“浮存”是指公司账簿中第三节应收账款管理一、应收账款的概述1.应收账款的功能2.应收账款的成本3.应收账款管理的目标第三节应收账款管理一、应收账款的概述5.应收账款的管理增加销售减少存货功能目标强化竞争、扩大销售的功能降低成本，提高应收账款投资的效益机会成本：因投放于应收账款而放弃的其他投资收益，即为应收账款的机会成本，一般按有价证券的利息率计算。管理成本：主要是指企业发生的收账费用。坏账成本:应收账款因故不能收回而发生的损失，就是坏账成本，一般与应收账款发生的数量成正比。应收账款成本应收账款管理5.应收账款的管理增加销售功能目标强化竞争、扩大销售的功能1.信用标准信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件，如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业的交易信用或只能享受较低的信用优惠。企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估他赖账的可能性。这可以通过“5C”系统来进行。二、应收账款政策（信用政策）信用标准信用条件收账政策1.信用标准信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件（1）品德(character)

（2）能力(capacity)

（3）资本(capital)

（4）抵押品(collateral)

（5）情况(conditions)企业的信用评估1、5C评估法：指重点分析影响企业信用的五个方面的一种方法。

品德：客户履行偿还债务的态度，这是评价客户信用品质的首要因素。能力：客户偿还债务的财务能力。资本：客户的财务实力，即资本金，表明客户可以偿还债务的背景。抵押品：客户提供作为授信安全保证的资产。条件：可能影响客户付款能力的经济环境。2.信用评分法（1）品德(character)企业的信用政策2.信用条件企业要求客户支付赊销款项的条件。①信用期限企业为客户规定的最长付款期限。②折扣期限企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。③现金折扣：卖方鼓励买方及早支付货款而给的现金优惠。例，（2/10，n/30）折扣率折扣期信用期区分折扣销售、销售折扣和现金折扣信用政策2.信用条件企业要求客户支付赊销款项的条件。折扣率折信用政策3.收账政策收账政策是指企业制定的信用条件被违反时，企业所采取的收账策略。企业如果采用积极的收账策略，可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但会增加收账成本。如果采用较消极的收账政策，则可能会增加应收账款投资，增加坏账损失，但会减少收账费用。信用政策3.收账政策三、放弃现金折扣的成本现金折扣：卖方鼓励买方及早支付货款而给的现金优惠。例：甲公司购买原材料一批，货款10000元，对方开出的信用条件为(2/10,n/30)，求甲公司放弃现金折扣的成本。三、放弃现金折扣的成本现金折扣：卖方鼓励买方及早支付货款而给0103010000980001030100009800甲公司想购买一批商品，货款10000元，卖方提供了如下四种货款支付方案：3.7%/0，2.5%/30，1.3%/60，n/90。请问如果你是甲公司的财务负责人，你会采用哪种货款支付方式？即付：963010000090975010000090第30天付30甲公司想购买一批商品，货款10000元，卖方提供了如下四种货987010000090第60天付60第90天付款，需要支付10000元。由此可见甲企业不选择在第60天付款的成本是最高的，因此甲企业应该选择在第60天付款。987010000090第60天付60第90天付款，需要支付四、信用政策决策（信用条件决策）一般企业信用条件放宽之后，会给企业带来销售收入的增加，同时也会带来额外的成本，如会增加应收账款的机会成本、坏账成本、现金折扣成本和收账费用。所以企业在信用政策决策时要综合考虑信用条件变化后企业增加的收入和增加的成本，如果增加的收入大于增加的成本，则企业应该改变当前的信用条件。信用条件决策的依据：四、信用政策决策（信用条件决策）一般企业信用条件放宽之后，会信用条件决策的步骤1.计算增加的收入：增加的销售收入2.计算增加的成本：

增加的应收账款机会成本增加的现金折扣成本增加的坏账成本增加的收账费用3.计算增加的收益信用条件决策的步骤1.计算增加的收入：增加的销售收入增加的应某企业当前采用（n/45）的信用政策，在这种信用条件下，企业的销售收入为100000元，应收账款平均收现期为45天，坏账损失率为销售收入的8%，每年的收账费用为2000元；企业为了扩大销售预放宽信用政策，将当前采用信用条件改为（2/20，n/50），估计销售收入会增加50000元，有60%的客户选择在第20天付款，剩余的40%的客户选择在第50天付款，坏账损失率降为4%，预计每年的收账费用为3000元，假设证券投资收益率为15%，问企业是否应该采用新的信用条件？某企业当前采用（n/45）的信用政策，在这种信用条件下，企业项目原信用条件新信用条件增加收入或成本销售收入10000015000050000应收账款机会成金折扣成本018001800坏账损失80006000-2000收账费用200030001000成本合计1187512800925△收益=△收入-△成本49075原信用条件应收账款机会成本=应收账款持有量×i=日赊销额×收账期×证券投资收益率=100000÷360×45×15%=1875现金折扣成本=0新信用条件平均收现期=0.6×20+0.4×50=32应收账款机会成本=日赊销额×收账期×证券投资收益率=150000÷360×32×15%=2000现金折扣成本=150000×0.6×2%=1800项目原信用条件新信用条件增加收入或成本销售收入1000001存货的功能与成本

存货决策存货控制第四节存货的管理

存货的管理存货包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品等，可以分为三大类：原材料存货、在产品存货和产成品存货。存货的功能与成本第四节存货的管理

存货的管理存货包括一、存货的功能与成本1.存货的功能企业的存货可以分为三大类：原材料存货、在产品存货和产成品存货。（1）储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行。（2）储存必要的产成品，防止产品缺货，有利于销售。一、存货的功能与成本1.存货的功能2.存货的持有成本（1）采购成本：采购成本由买价和运杂费等构成。（2）订货成本：订货成本是指为订购原材料和商品而发生的成本，一般与订货的数量无关，而与订货的次数有关。（3）储存成本：是指存货在存储过程中发生的仓储费、保险费、存货占用资金的机会成本等。一定时期内存货的储存成本等于该时期内存货平均数量与单位存货储存成本的乘积。（4）缺货成本：企业因断货，供不应求发生客户流失等成本。2.存货的持有成本3.存货持有量的决策

存货持有量的决策涉及四项内容：决定进货项目、选择供货单位、决定进货时间和决定进货批量。（一）经济订货批量法的基本模型

经济订货批量是使总成本最低的订货批量。模型的假设：(1)企业一定时期内（一般为一年）的存货需求总量可以较为准确地予以预测；(2)保证集中一次到货,不是陆续入库；(3)存货每日的消耗量是稳定均匀的。(4)存货的价格稳定且不存在数量折扣（该模型不考虑存货的购货成本），进货日期完全由企业自行决定，并且每当存货量降为零时，下一批存货均能马上一次到位；(5)所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而产生缺货成本。3.存货持有量的决策最高存货量（Q) 平均存货量(Q/2)时间存货量一次购入、均匀使用的经济订购批量模型存货成本与订购批量关系总成本储存成本订购成本订购批量存货成本最高存货量（Q) 平均存货量(Q/2)时间存货量一次购入、均经济订货批量模型经济批量Q*订货成本储存成本存货成本订货量一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量D代表全年需要量Q代表每批订货量F代表每批订货成本，C代表每件存货的年储存成本

经济订货批量模型经济批量Q*订货成本储存成本存货成本订货量一第九章短期资产管理-人大第五版课件新宇公司全年需要甲零件1200件，每次订货的成本为400元，每件存货的年储存成本为6元。计算新宇公司的经济批量和总成本？例题新宇公司全年需要甲零件1200件，每次订货的成本为400元，4.存货控制步骤（P316）计算每一种存货在一定时间内（一般为1年）的资金占用额；计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比；计算每一种存货的数量百分比把最重要的存货划为A类，把一般存货划为B类，把不重要的存货划为C类，并画图表示出来；对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点管理，对C类存货只进行一般管理。ABC分类管理法4.存货控制步骤（P316）ABC分类管理法假设企业共有三种存货，其中甲材料数量为100吨，乙材料数量为300吨，丙材料数量为600吨；甲材料占用资金为60万元，乙材料占用资金为30万元，丙材料占用资金为10万元，作为企业的存货管理专员，你如何辨别企业哪些存货是A类存货？数量百分比（%）占用资金百分比（%）103060103060假设企业共有三种存货，其中甲材料数量为100吨，乙材料数量为自测题

1、某企业全年需用A材料2400吨，每次订货成本为400元，每吨材料年储存成本12元，则每年最佳订货次数为（）次。①12②6③3 ④4

2、某企业全年全年需要A材料3600吨，单价100元/吨，目前每次的订货量和订货成本分别为600吨和400元，则该企业每年存货的订货成本为（）①4800②1200③3600 ④2400

答案：②④【典型例题—08单选】在依据“5C”系统原理确定信用标准时，应掌握客户“能力”方面的信息，下列各项指标中最能反映客户“能力”的是()

A净经营资产利润率

B杠杆贡献率

C现金流量比率

D长期资本负债率答案：C返回自测题1、某企业全年需用A材料2400吨，每次订货成习题

某企业甲材料的年需求量为4000千克，每千克标准价为20元。销售企业规定：客户每批购买量不足1000千克的，则按照标准价格计算；若每批购买量1000千克以上，2000千克以下的，价格可优惠2%；每批购买量2000千克以上的，价格优惠为3%。已知每批进货费用60元，单位材料的年储存成本3元。要求：请你为该企业选择进货决策。Q==400返回习题某企业甲材料的年需求量为4000单元自测题一、判断题1.在有关现金折扣业务中，“1/10”表示：若客户在一天内付款，可以享受10％折扣优惠。（）2.现金折扣即商品削价，是企业广泛采用的一种促销方法。（）3.应收帐款管理的基本目标，就是尽量减少应收帐款的数量，降低应收帐款的成本。（）4.确定信用标准时采用的“5C”分析系统中的“资本”一项，是指客户的资产结构和质量的优劣分析。（）5.信用标准是企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。（）6.应收帐款的机会成本的数值等于年赊销额与有价证券年利率的乘积。（）7.企业合理地加强收帐管理会导致应收帐款平均余额和应收帐款占用的资金减少。（）8.

9.一般而言，应收帐款的逾期时间越长，发生坏帐的程度就越大。（）10、信用期限是指企业对外提供商品或劳务时允许顾客延迟付款的时间期限。（）单元自测题二、单选题

1、给定的信用条件为“1／10，n／30”的含义为（）。Ａ付款期限为10天，现金折扣为1％，信用期限为30天Ｂ信用期限为30天，现金折扣为1／10Ｃ表示赊销期限为30天，如果在10天内付款，可享受1％的现金折扣Ｄ如果在10天内付款，可享受10％的现金折扣，否则应在30天内按全额付清2、在下列费用中，属于应收帐款机会成本的是（）。A.收帐费用B.因投资于应收帐款而丧失的利息收入C.坏帐损失D.对顾客信用进行调查而支出的费用3、下列项目中，不属于信用条件的是（）现金折扣B.数量折扣C.信用期间D.折扣期间4、某企业规定的信用条件是：“3/10,1/20，n/30”，一客户从该企业购入原为10,000元的原材料，并于第18天付款，则该客户实际支付的货款为（）元。7700B.9000C.9900D.10005、衡量信用标准的是（）预计的坏帐损失率B.未来收益率C.未来损失率D.帐款收现率

二、单选题单元自测题一、判断题

1.能够使企业的进货费用、储存成本和缺货成本之和最低的订货批量，便是经济订货批量。（）2.存货的短缺成本随订货量的增加而增加，即与订货量成正相关。（）3.变动性储存成本随着存货存储量的增加成反比例变动。（）4.变动储存成本与存货数量有关。（）5.减少订货批量，增加订货次数，在影响储存成本降低的同时，也会导致订货成本与缺货成本的提高。（）6.存货本身的价值也称做是“订货的固定成本”。（）7.存货是企业拥有或占用的流动资产的一部分，是生产经营过程中为生产或销售而储备的物资，如工业企业的原材料、低值易耗品、半成品及产成品。（）8.订货成本一般与订货的数量无关，而与订货的次数有关。（）9.与存货储备有关的成本只有取得成本和储存成本。（）10.存货管理的目标尽力达到存货成本与存货效益的最佳组合。（）1×2×3×4√5√6×7√8×9×10√

单元自测题二、单选题1、下列项目中属于存货储存成本的是（）。A、进货差旅费B、存货储存利息成本C、由于材料中断造成的停工损失D、入库检验费2、通常在确定经济批量时，不应考虑的成本是（）。A、购置成本B、订货成本C、储存成本D、短缺成本3、下列各项目中属于购置成本的是（）运输费用采购人员的差旅费货物的买价入库检验费1B2D3C二、单选题4、某建筑公司每年需要材料200吨，每吨年度储备成本为20元，平均每次进货费用为125元，单位订价为20元，则每年最佳采购次数为（）467105、中原公司每年需耗用A种材料14400公斤，据以往经验，单位提出定货单申请以后4天到达，A材料的每天最大耗用量为44公斤，那么A材料的订货点是（一年以360天计算）。（）176160264244AB4、某建筑公司每年需要材料200吨，每吨年度储备成本为20元三、多选题缺货成本主要包括（）

停工待料损失B.延期交货所支付的罚金C.商誉方面的损失D.临时采取措施不足存货而发生的超额费用E.自然灾害损失2.存货成本主要包括（）

A.取得成本B.储存成本C.缺货成本D.生产成本E.制造成本3.下列项目中，与订货经济订货量无关的是（）。储存变动成本B.订货提前期C.年度计划进货总量D.存货单价4.确定订货点，必须考虑的因素是（）。

平均每天的正常耗用量预计每天的最大耗用量提前时间预计最长提前时间保险储备1ABCD2ABC3BD4AC三、多选题四、计算题

1.某公司预计年耗用乙材料6000公斤，单位采购成本为15元，单位储存成本9元，平均每次订货费用为30元，假设该材料不存在缺货情况，计算：（1）乙材料的经济订货批量；（2）经济订货批量下总成本；（3）经济订货批量的平均占用资金；（4）年度最佳订货批次。四、计算题单元自测题答案判断题1×2×3×4√5√6×7√8×9×10√单选题1B2D3C4A5B多选题1ABCD2ABC3BD4AC单元自测题答案第九章短期资产管理-人大第五版课件2022/12/10财务管理学第9章：短期资产管理第一节短期资产管理概述第二节现金管理第三节应收账款管理第四节存货管理2022/12/8财务管理学第9章：短期资产管理第一节短期第一节短期资产管理概述1.短期资产具有以下几个突出特点周转速度快企业投资于短期资产上的资金周转一次所需要的时间较短，通常会在一年内收回。变现能力强短期资产中的现金、银行存款项目本身就可以随时用于支付、偿债等经济业务，其他的短期金融资产、存货和应收账款等也能在较短的时间内变现。财务风险小

企业拥有较多的短期资产，由于周转快、变现快，可以在一定程度上降低财务风险。第一节短期资产管理概述1.短期资产具有以下几个突出特点2.短期资产按实物形态分类现金短期投资（交易性金融资产）应收及预付款存货2.短期资产按实物形态分类现金3.短期资产政策类型收益低风险小收益高风险大

收益和风险的平衡销售额流动资产宽松政策适中政策紧缩政策短期资产持有政策3.短期资产政策类型收益低收益高收益和风险的平衡销售额流（1）宽松的持有政策宽松的短期资产持有政策要求企业在一定的销售水平上保持较多的短期资产，这种政策的特点是收益低、风险小。在这种政策下，企业持有较多的现金、短期有价证券和存货，能按时支付到期的债务，不容易遇到存货的短缺，并且为应付不确定的情况保留了大量的现金资产，使风险大大的减少；但是由于现金、有价证券的收益水平低，存货占用使资金营运效率低，从而大大降低了企业的盈利水平。（1）宽松的持有政策宽松的短期资产持有政策要求企业在一定的销（2）紧缩的持有政策紧缩的短期资产持有政策要求企业在一定的销售水平上保持较低的短期资产，这种政策的特点是收益高、风险大。在这种政策下，企业持有的现金、短期有价证券、存货和应收账款等短期资产降到最低限度，可以降低资金占用成本，增加企业的收益水平；但是企业也有可能由于资金不足造成拖欠货款或不能偿还到期债务等不良情况，加剧企业的风险。（2）紧缩的持有政策紧缩的短期资产持有政策要求企业在一定的销（3）适中的持有政策适中的短期资产持有政策要求企业在一定的销售水平上保持适中的短期资产，既不过高又不过低，流入的现金恰恰满足支付的需要，存货也恰好满足生产和销售的需要。这种政策的特点是收益与风险平衡。（3）适中的持有政策适中的短期资产持有政策要求企业在一定的销第二节现金管理一、现金管理的目标现金是指企业以各种货币型态占用的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。现金管理的目标在于如何在现金的流动性和收益性之间进行合理的选择，即在保证正常经营业务需要的同时，尽可能降低现金的占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。第二节现金管理一、现金管理的目标二、持有现金的动机（1）交易动机企业的采购、生产和销售行为需要的现金就是交易动机要求的现金持有。（2）补偿动机目的为了能够偿付到期的债务。（3）谨慎动机目的为了应付一些突发事件和偶然情况。（4）投资动机企业在保证正常的生产经营的基础之上，还希望有一些投资回报率较高的投资机会，此时也需要企业持有现金，这就是投资动机对现金的需要。二、持有现金的动机（1）交易动机三、现金持有量的决策1.货币资金的周期模式最佳资金持有量=预计现金年总需求量/现金周转次数现金周转次数=360/现金周转天数最佳现金持有量=现金年需求总量/360×现金周转天数现金周转天数（企业从购买储备存货、支付货币资金开始至销售商品取得货币资金的天数，即购货付款时现金流出至销售收回应收款现金流入这段时间）三、现金持有量的决策1.货币资金的周期模式假设企业一年需要的现金总量D=10000元，10000元的现金支出流量图如下所示：01234-2500-2500-2500-2500①现金年周转次数为4次，则年最佳现金持有量为？最佳现金持有量为2500。01234-2500-2500-2500-2500假设企业一年需要的现金总量D=10000元，10000元的现②现金年周转次数为2次，则年最佳现金持有量为？最佳现金持有量为5000。01234-2500-2500-2500-2500②现金年周转次数为2次，则年最佳现金持有量为？最佳现金持有量④现金年周转次数为1次，则年最佳现金持有量为？最佳现金持有量为10000。01234-2500-2500-2500-2500确定最佳货币资金的周期模式反映了货币资金持有量与其周转率呈反比例变动，在货币资金需求一定的情况下，货币资金周转速度越快，货币持有量就越少。④现金年周转次数为1次，则年最佳现金持有量为？最佳现金持有量现金周转天数＝平均存货天数＋平均应收帐款天数－平均应付款天数

现金周转天数例：某公司原材料购买和产品销售均采取信用销售（赊销）方式，其应付款的平均付款天数为35天，应收帐款的收款期为70天，公司从原材料购买到产品销售的期限（平均存货期限）为85天，预期公司全年经营性支出为1200万，问该公司的最佳现金持有量为多少？现金周转天数=平均储备天数（平均存货转换周期）+（应收帐款）平均周转天数-（应付帐款）平均付款天数现金周转期＝85＋70－35＝120（天）现金周转率＝360/120=3(次)最佳现金持有量＝1200万/3次＝400（万元）例：某公司原材料购买和产品销售均采取信用销售（赊销）方式，其2.成本分析模式

成本分析模式的基本思路是要寻求持有现金的相关总成本最低时的现金余额。

企业持有现金的相关成本主要是机会成本、管理成本和短缺成本，三者之和构成了企业持有现金的相关总成本。机会成本：因持有现金而不能赚取投资收益而丧失的投资收益。管理成本：企业持有现金将会发生管理费用，如控制制度、安全措施和人员工资等的支出,管理成本是一种固定成本，与现金持有之间无明显的数量关系。短缺成本：因缺乏必要的现金，不能应付业务所需，而使企业蒙受损失或为此付出的代价。上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。2.成本分析模式

现金持有成本：

就是企业现金持有的代价，它与持有量有明显的对应关系。现金总成本＝管理费用＋机会成本＋短缺成本现金机会成本：因为现金是非盈利资产，当企业持有现金时，企业也就放弃了将其购买有价证券等投资机会，丧失了可以赚取的投资收益。比如，因持有现金而不对外放贷就放弃了利息收入，不对外投资就放弃了投资收入，所以持现的机会成本就是放弃投资收益的代价。企业的投资收益率越大，持现的机会成本就越大。同时，企业持现额越大，其机会成本也就越大，他们的关系可用左图来表示。持现机会成本现金持有量机会成本线（斜率受利率影响）现金持有成本：持现机会成本现金短缺成本：指企业由于缺乏充分的现金储备，而不能支付必要的业务和还贷等方面的开支而使企业蒙受的损失。这种损失有的是实际的和可确知的，而有的则是潜在的和无法估量的。如由于短缺现金而无法及时购入原料，由此导致企业停工的损失，或由于短缺现金而使企业无法享受购货现金折扣的损失等，都是可以计算和确知的。但由于短缺现金而使企业不能按期偿还各类应付款和支付各类费用，所导致的企业信誉的丧失和客户的离去等的损失是很难估计的。特别是由于严重现金短缺造成企业重大财务危机，甚至可能导致企业破产的成本更是难以估量。所以确保企业必要的安全性现金储备是很重要的。现金短缺成本与机会成本相反，它与现金持有量的关系是：现金持有量越大，短缺成本越小。当现金持有为0时，短缺成本无限上升，最大成本是企业破产。当现金持有量达到一定量时，企业的现金短缺成本可能等于0。如下图：现金短缺成本现金持有量现金短缺成本线现金短缺成本：指企业由于缺乏充分的现金储备，而不能支付必要的现金管理成本：是指日常现金管理的开支，如控制制度、安全措施和人员工资等的支出，它是一种相对固定的成本，与现金持有量没有明显的对应关系，只有当现金持有超越一定量度后，这种成本才会发生一定量的上升。如图现金管理成本现金持有量现金管理成本线现金管理成本：是指日常现金管理的开支，如控制制度、安全措施和现金持有决策机会成本企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益机会成本=现金持有量×有价证券利率短缺成本在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给公司造成的损失。现金的成本成本分析模型

总成本机会成本

短缺成本最佳持有量

最低成本*成本现金持有量现金持有决策机会成本现金的成本成本分析模型总成本某企业根据历史资料和过去企业经营状况的分析和预测，估计其现金持有量可能240000－400000元之间，并选定5个持有量标准作为分析点，分别测定出其可能发生的短缺成本，在此持现范围内现金管理成本为15000元，企业的资金机会成本率为10％，先将其分析结果列表如下。

在持有现金的上述成本中，由于管理成本是固定成本，与最佳现金持有量的决策无关，故管理成本不是最佳现金持有量的一个决策变量，因此也可以看作是一个无关成本。通过对上述不同方案的分析比较，可以发行方案3持有现金360000元是较为合理的，它能使企业持现总成本最低。某企业根据历史资料和过去企业经营状况的分析和预测，估计其现金3.存货模式（图示）存货模式的目的是求出持有现金总成本最小时对应的现金持有量。现金持有成本包括：

1、现金机会成本：即持有现金所放弃的投资收益，是持有现金的机会成本；（与现金持有量成正比）

2、现金转换成本：即现金与有价证券转换的交易成本。（与交易次数成正比）

3.存货模式（图示）

t2时间

平均持有量现金持有量QQ/20t1确定现金持有量的存货模型

假设现金与有价证券一次转换量是Q，企业的现金是均匀消耗的。t2时间平均持有量现金持有量QTC→总成本b→现金与有价证券的转换成本D→特定时间内（通常为一年）的现金需求总额Q→理想的现金转换量（最佳现金持有量）i→短期有价证券利息率第九章短期资产管理-人大第五版课件最佳现金余额Q*现金持有数量成本最小成本TC*最佳现金余额Q*现金持有数量成本最小成本TC*例：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券年利息率为30%，求最佳现金余额?例：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价4.随机模型（自学）米勒-欧尔模式最佳现金余额的均衡点

而上限为：下限的受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素影响当现金支付不稳定，现金需求难以预知时，现金管理可采用随机模型，即米勒-奥尔模型。在此模型下，只需根据历史资料测算出企业的现金控制范围，当现金持有接近或超过控制上限时，可投资有价证券，而当现金持有接近控制下限时，就要出售有价证券来补充现金，如现金持有在上下限之间属于正常状况。4.随机模型（自学）米勒-欧尔模式最佳现金余额的均衡点而上现金的日常控制现金流动同步化控制支出:合理估计“浮存”

加速应收账款收现所谓“浮存”是指公司账簿中的现金余额与银行记录中的现金余额的差。现金的日常控制现金流动同步化所谓“浮存”是指公司账簿中第三节应收账款管理一、应收账款的概述1.应收账款的功能2.应收账款的成本3.应收账款管理的目标第三节应收账款管理一、应收账款的概述5.应收账款的管理增加销售减少存货功能目标强化竞争、扩大销售的功能降低成本，提高应收账款投资的效益机会成本：因投放于应收账款而放弃的其他投资收益，即为应收账款的机会成本，一般按有价证券的利息率计算。管理成本：主要是指企业发生的收账费用。坏账成本:应收账款因故不能收回而发生的损失，就是坏账成本，一般与应收账款发生的数量成正比。应收账款成本应收账款管理5.应收账款的管理增加销售功能目标强化竞争、扩大销售的功能1.信用标准信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件，如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业的交易信用或只能享受较低的信用优惠。企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估他赖账的可能性。这可以通过“5C”系统来进行。二、应收账款政策（信用政策）信用标准信用条件收账政策1.信用标准信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件（1）品德(character)

（2）能力(capacity)

（3）资本(capital)

（4）抵押品(collateral)

（5）情况(conditions)企业的信用评估1、5C评估法：指重点分析影响企业信用的五个方面的一种方法。

品德：客户履行偿还债务的态度，这是评价客户信用品质的首要因素。能力：客户偿还债务的财务能力。资本：客户的财务实力，即资本金，表明客户可以偿还债务的背景。抵押品：客户提供作为授信安全保证的资产。条件：可能影响客户付款能力的经济环境。2.信用评分法（1）品德(character)企业的信用政策2.信用条件企业要求客户支付赊销款项的条件。①信用期限企业为客户规定的最长付款期限。②折扣期限企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。③现金折扣：卖方鼓励买方及早支付货款而给的现金优惠。例，（2/10，n/30）折扣率折扣期信用期区分折扣销售、销售折扣和现金折扣信用政策2.信用条件企业要求客户支付赊销款项的条件。折扣率折信用政策3.收账政策收账政策是指企业制定的信用条件被违反时，企业所采取的收账策略。企业如果采用积极的收账策略，可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但会增加收账成本。如果采用较消极的收账政策，则可能会增加应收账款投资，增加坏账损失，但会减少收账费用。信用政策3.收账政策三、放弃现金折扣的成本现金折扣：卖方鼓励买方及早支付货款而给的现金优惠。例：甲公司购买原材料一批，货款10000元，对方开出的信用条件为(2/10,n/30)，求甲公司放弃现金折扣的成本。三、放弃现金折扣的成本现金折扣：卖方鼓励买方及早支付货款而给0103010000980001030100009800甲公司想购买一批商品，货款10000元，卖方提供了如下四种货款支付方案：3.7%/0，2.5%/30，1.3%/60，n/90。请问如果你是甲公司的财务负责人，你会采用哪种货款支付方式？即付：963010000090975010000090第30天付30甲公司想购买一批商品，货款10000元，卖方提供了如下四种货987010000090第60天付60第90天付款，需要支付10000元。由此可见甲企业不选择在第60天付款的成本是最高的，因此甲企业应该选择在第60天付款。987010000090第60天付60第90天付款，需要支付四、信用政策决策（信用条件决策）一般企业信用条件放宽之后，会给企业带来销售收入的增加，同时也会带来额外的成本，如会增加应收账款的机会成本、坏账成本、现金折扣成本和收账费用。所以企业在信用政策决策时要综合考虑信用条件变化后企业增加的收入和增加的成本，如果增加的收入大于增加的成本，则企业应该改变当前的信用条件。信用条件决策的依据：四、信用政策决策（信用条件决策）一般企业信用条件放宽之后，会信用条件决策的步骤1.计算增加的收入：增加的销售收入2.计算增加的成本：

增加的应收账款机会成本增加的现金折扣成本增加的坏账成本增加的收账费用3.计算增加的收益信用条件决策的步骤1.计算增加的收入：增加的销售收入增加的应某企业当前采用（n/45）的信用政策，在这种信用条件下，企业的销售收入为100000元，应收账款平均收现期为45天，坏账损失率为销售收入的8%，每年的收账费用为2000元；企业为了扩大销售预放宽信用政策，将当前采用信用条件改为（2/20，n/50），估计销售收入会增加50000元，有60%的客户选择在第20天付款，剩余的40%的客户选择在第50天付款，坏账损失率降为4%，预计每年的收账费用为3000元，假设证券投资收益率为15%，问企业是否应该采用新的信用条件？某企业当前采用（n/45）的信用政策，在这种信用条件下，企业项目原信用条件新信用条件增加收入或成本销售收入10000015000050000应收账款机会成金折扣成本018001800坏账损失80006000-2000收账费用200030001000成本合计1187512800925△收益=△收入-△成本49075原信用条件应收账款机会成本=应收账款持有量×i=日赊销额×收账期×证券投资收益率=100000÷360×45×15%=1875现金折扣成本=0新信用条件平均收现期=0.6×20+0.4×50=32应收账款机会成本=日赊销额×收账期×证券投资收益率=150000÷360×32×15%=2000现金折扣成本=150000×0.6×2%=1800项目原信用条件新信用条件增加收入或成本销售收入1000001存货的功能与成本

存货决策存货控制第四节存货的管理

存货的管理存货包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品等，可以分为三大类：原材料存货、在产品存货和产成品存货。存货的功能与成本第四节存货的管理

存货的管理存货包括一、存货的功能与成本1.存货的功能企业的存货可以分为三大类：原材料存货、在产品存货和产成品存货。（1）储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行。（2）储存必要的产成品，防止产品缺货，有利于销售。一、存货的功能与成本1.存货的功能2.存货的持有成本（1）采购成本：采购成本由买价和运杂费等构成。（2）订货成本：订货成本是指为订购原材料和商品而发生的成本，一般与订货的数量无关，而与订货的次数有关。（3）储存成本：是指存货在存储过程中发生的仓储费、保险费、存货占用资金的机会成本等。一定时期内存货的储存成本等于该时期内存货平均数量与单位存货储存成本的乘积。（4）缺货成本：企业因断货，供不应求发生客户流失等成本。2.存货的持有成本3.存货持有量的决策

存货持有量的决策涉及四项内容：决定进货项目、选择供货单位、决定进货时间和决定进货批量。（一）经济订货批量法的基本模型

经济订货批量是使总成本最低的订货批量。模型的假设：(1)企业一定时期内（一般为一年）的存货需求总量可以较为准确地予以预测；(2)保证集中一次到货,不是陆续入库；(3)存货每日的消耗量是稳定均匀的。(4)存货的价格稳定且不存在数量折扣（该模型不考虑存货的购货成本），进货日期完全由企业自行决定，并且每当存货量降为零时，下一批存货均能马上一次到位；(5)所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而产生缺货成本。3.存货持有量的决策最高存货量（Q) 平均存货量(Q/2)时间存货量一次购入、均匀使用的经济订购批量模型存货成本与订购批量关系总成本储存成本订购成本订购批量存货成本最高存货量（Q) 平均存货量(Q/2)时间存货量一次购入、均经济订货批量模型经济批量Q*订货成本储存成本存货成本订货量一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量D代表全年需要量Q代表每批订货量F代表每批订货成本，C代表每件存货的年储存成本

经济订货批量模型经济批量Q*订货成本储存成本存货成本订货量一第九章短期资产管理-人大第五版课件新宇公司全年需要甲零件1200件，每次订货的成本为400元，每件存货的年储存成本为6元。计算新宇公司的经济批量和总成本？例题新宇公司全年需要甲零件1200件，每次订货的成本为400元，4.存货控制步骤（P316）计算每一种存货在一定时间内（一般为1年）的资金占用额；计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比；计算每一种存货的数量百分比把最重要的存货划为A类，把一般存货划为B类，把不重要的存货划为C类，并画图表示出来；对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点管理，对C类存货只进行一般管理。ABC分类管理法4.存货控制步骤（P316）ABC分类管理法假设企业共有三种存货，其中甲材料数量为100吨，乙材料数量为300吨，丙材料数量为600吨；甲材料占用资金为60万元，乙材料占用资金为30万元，丙材料占用资金为10万元，作为企业的存货管理专员，你如何辨别企业哪些存货是A类存货？数量百分比（%）占用资金百分比（%）103060103060假设企业共有三种存货，其中甲材料数量为100吨，乙材料数量为自测题

1、某企业全年需用A材料2400吨，每次订货成本为400元，每吨材料年储存成本12元，则每年最佳订货次数为（）次。①12②6③3 ④4

2、某企业全年全年需要A材料3600吨，单价100元/吨，目前每次的订货量和订货成本分别为600吨和400元，则该企业每年存货的订货成本为（）①4800②1200③3600 ④2400

答案：②④【典型例题—08单选】在依据“5C”系统原理确定信用标准时，应掌握客户“能力”方面的信息，下列各项指标中最能反映客户“能力”的是()

A净经营资产利润率

B杠杆贡献率

C现金流量比率

D长期资本负债率答案：C返回自测题1、某企业全年需用A材料2400吨，每次订货成习题

某企业甲材料的年需求量为4000千克，每千克标准价为20元。销售企业规定：客户每批购买量不足1000千克的，则按照标准价格计算；若每批购买量1000千克以上，2000千克以下的，价格可优惠2%；每批购买量2000千克以上的，价格优惠为3%。已知每批进货费用60元，单位材料的年储存成本3元。