企业财务指标

PAGEPAGE21企业财务指标分析张鹏飞财管0802200809100122公司简介1、中石油

中国石油天然气股份有限公司（简称“中国石油”）是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，是中国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。中国石油是根据《公司法》和《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》，由中国石油天然气集团公司独家发起设立的股份有限公司，成立于1999年11月5日。中国石油发行的美国存托股份及H股于2000年4月6日及4月7日分别在纽约证券交易所有限公司及香港联合交易所有限公司挂牌上市（纽约证券交易所ADS代码PTR，香港联合交易所股票代码857）

2、中石化

中国石油化工集团公司(英文缩写SinopecGroup)是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。中国石化集团公司注册资本1820亿元，总部设在北京。中国石化集团公司对其全资企业、控股企业、参股企业的有关国有资产行使资产受益、重大决策和选择管理者等出资人的权力，对国有资产依法进行经营、管理和监督，并相应承担保值增值责任。中国石化集团公司控股的中国石油化工股份有限公司先后于2000年10月和2001年8月在境外境内发行H股和A股，并分别在香港、纽约、伦敦和上海上市。目前，中国石化股份公司总股本867亿股，中国石化集团公司持股占75.84%，外资股占19.35%，境内公众股占4.81%。中国石化集团公司主营业务范围包括：实业投资及投资管理；石油、天然气的勘探、开采、储运（含管道运输）、销售和综合利用；石油炼制；汽油、煤油、柴油的批发；石油化工及其他化工产品的生产、销售、储存、运输；石油石化工程的勘探设计、施工、建筑安装；石油石化设备检修维修；机电设备制造；技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务；自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。中国石化集团公司在《财富》2010年全球500强企业中排名第7位。二、偿债能力分析偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两个方面。短期偿债能力主要表现在公司到期债务与可支配流动资产之间的关系,主要的衡量指标有流动比率和速动比率。(1)流动比率是衡量企业短期偿债能力最常用指标。计算公式为:流动比率＝流动资产/流动负债。即用变现能力较强的流动资产偿还企业短期债务。通常认为最低流动比率为2。但该比率不能过高,过高则表明企业流动资产占用较多,会影响资金使用效率和企业获利能力；流动比率过高还可能是存货积压,应收账款过多且收账期延长,以及待摊费用增加所致,而真正可用来偿债的资金和存款却严重短缺。一般情况下,营业周期、应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。长期偿债能力是指企业偿还1年以上债务的能力,与企业的盈利能力、资金结构有十分密切的关系。企业的长期负债能力可通过资产负债率、长期负债与营运资金的比率及利息保障倍数等指标来分析。(2)资产负债率是负债总额除以资产总额的比率。对债权投资者而言,总是希望资产负债率越低越好,这样其债权更有保证；如果比率过高,他会提出更高的利息率补偿。股权投资者关心的主要是投资收益率的高低,如果企业总资产收益率大于企业负债所支付的利息率,那么借入资本为股权投资者带来了正的杠杆效应,对股东权益最大化有利。合理的资产负债率通常在40%--60%之间,规模大的企业适当大些；但金融业比较特殊,资产负债率90%以上也是很正常的。现金比率=(货币资金+有价证券)÷流动负债现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。它将存货与应收款项排除在外，请比较CurrentRatio[流动比率]。也就是说，现金比率只量度所有资产中相对于当前负债最具流动性的项目，因此它也是三个流动性比率中最保守的一个。（3）现金比率也被称之为流动资产比率（LiquidityRatio）或现金资产比率（CashAssetRatio）。这个公式反映出公司在不依靠存货销售及应收款的情况下，支付当前债务的能力。另外，运用此公式时需要注意，现金比率不考虑现金收到以及现金支付的时间。现金比率是速动资产扣除应收帐款后的余额与流动负债的比率。速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。现金比率计算公式为：现金比率=（现金+有价证券）/流动负债*100%现金比率能够反映企业即时付现能力。中石油2006-2010纵向比较数据一、偿债能力20062007200820092010总资产815144000000994092000000119490100000014507420000001656368000000总负债247549000000279021000000347176000000542631000000646267000000流动资产164717000000236228000000226983000000295713000000289880000000现金5407000000088589000000458790000008828400000052210000000流动负债1804650000002016540000002643370000003885530000001656368000000资产负债率0.3040.2810.2910.3740.390流动比率0.9131.1710.8590.7610.175现金比率0.3000.4390.1740.2270.032中石化2006-2010纵向比较数据一、偿债能力20062007200820092010总资产594550000000718572000000752235000000866475000000985389000000总负债317690000000392225000000401289000000465890000000532707000000流动资产142100000000181535000000148007000000189223000000249450000000现金872300000083640000007700000000998600000018140000000流动负债207830000000261757000000258233000000301362000000325627000000资产负债率0.5340.5460.5330.5380.541现金比率0.0420.0320.0300.0330.056流动比率0.6840.6940.5730.6280.766三、营运能力分析企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。资产周转率是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，在财务分析指标体系中具有重要地位。这一指标通常被定义为销售收入与平均资产总额之比。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上资产周转率，其一般公式为：资产周转率=周转额/资产或：资产周转率=总营业额(TotalRevenue)/总资产值(TotalAsset)或：资产周转率=本期销售收入净额/本期资产总额平均余额其中：本期资产总额平均余额=（资产总额期初余额+资产总额期末余额）（2）资产净利率指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。体现出企业管理水平的高低。资产净利率是公司净利润与平均资产总额的百分比。其计算公式如下：资产净利率=净利润/平均资产总额×100%把公司一定期间的净利与公司的资产相比较，可表明公司资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明公司在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。平均资产总额是指企业资产总额年初数与年末数的平均值，平均资产总额＝（资产总额年初数＋资产总额年末数/2。净利润的计算公式为：净利润＝利润总额×（1－所得税率）利润总额＝营业利润＋营业外收入－营业外支出中石油2006-2010纵向比较数据二、营运能力20062007200820092010销售收入688978000000835037000000107114600000010192750000001465415000000净利润142747000000143494000000125946000000106378000000150675000000总资产815144000000994092000000119490100000014507420000001656368000000资产周转率0.8450.8400.8960.7030.885资产净利率0.1750.1440.1050.0730.091中石化2006-2010纵向比较数据二、营运能力20062007200820092010销售收入10445790000001204843000000145210100000013450520000001913182000000净利润5136000000057153000000261150000006400000000076843000000总资产594550000000718572000000752235000000866475000000985389000000资产周转率1.7571.6771.9301.5521.942资产净利率0.0860.0800.0350.0740.078四、获利能力分析1、销售净利率销售净利率＝（净利/销售收入）×100％该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。2、销售毛利率销售毛利率＝〔（销售收入－销售成本）/销售收入｝×100％销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。3、资产净利率资产净利率＝净利润÷平均资产总额把企业一定期间的净利与企业的资产相比较，表明企业资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。资产净利率是一个综合指标，企业的资产是由投资人投入或举债形成的。净利的多少与企业资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。为了正确评价企业经济效益的高低、挖掘提高利润水平的潜力，可以用该指标与本企业前期、与计划、与本行业平均水平和本行业内先进企业进行对比，分析形成差异的原因。影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等。中石油2006-2010数据三、获利能力20062007200820092010净利润142747000000143494000000125946000000106378000000150675000000销售收入688978000000835037000000107114600000010192750000001465415000000总资产815144000000994092000000119490100000014507420000001656368000000产品销售利润326388000000347925000000387469000000386175000000495206000000产品销售成本362590000000487112000000683677000000633100000000970209000000资产净利率0.1750.1440.1050.0730.091销售净利率0.2070.1720.1180.1040.103产品销售成本利润率0.9000.7140.5670.6100.510中石化2006-2010数据三、获利能力20062007200820092010净利润5136000000057153000000261150000006400000000076843000000销售收入10445790000001204843000000145210100000013450520000001913182000000总资产594550000000718572000000752235000000866475000000985389000000产品销售利润164550000000191882000000125318000000309237000000376051000000产品销售成本8800290000001012961000000132678300000010358150000001537131000000资产净利率0.0860.0800.0350.0740.078销售净利率0.0490.0470.0180.0480.040产品销售成本利润率0.1870.1890.0940.2990.245五、现金流量分析现金流量分析(CashFlowAnalysis)，现金净流量是指现金流入和与现金流出的差额。现金净流量可能是正数，也可能是负数。如果是正数，则为净流入；如果是负数，则为净流出。现金净流量反映了企业各类活动形成的现金流量的最终结果，即：企业在一定时期内，现金流入大于现金流出，还是现金流出大于现金流入。现金净流量是现金流量表要反映的一个重要指标。（1）现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债×100%式中年经营现金净流量是指一定时期内，由企业经营活动所产生的现金及现金等价物的流入量与流出量的差额。该指标是从现金流入和流出的动态角度对企业实际偿债能力进行考察。现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。但是，该指标也不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。该指标从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察，反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。由于净利润与经营活动产生的现金净流量有可能背离，有利润的年份不一定有足够的现金（含现金等价物）来偿还债务，所以利用以收付实现制为基础计量的现金流动负债比率指标，能充分体现企业经营活动所产生的现金净流量，可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力。一般该指标大于1，表示企业流动负债的偿还有可靠保证。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也并不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。（2）债务保障率＝经营活动现金净流量÷（流动负债＋长期负债）×100%中石油2006-2010数据四、现金流量比率200620072008200092010经营活动现金净流量205442000000210819000000176803000000268017000000318796000000长期负债670840000007736700000082839000000154078000000216531000000流动负债1804650000002016540000002643370000003885530000001656368000000负债总额2475490000002790210000003471760000005426310000001872899000000现金流量与当期债务比1.1381.0450.6690.6900.192债务保障率0.8300.7560.5090.4940.170中石化2006-2010数据四、现金流量比率20062007200820092010经营活动现金净流量10258700000012425000000074883000000158796000000171262000000长期负债109860000000130468000000143056000000164528000000207080000000流动负债207830000000261757000000258233000000301362000000325627000000负债总额317690000000392225000000401289000000465890000000532707000000现金流量与当期债务比0.4940.4750.2900.5270.526债务保障率0.3230.3170.1870.3410.321六、综合分析1、定义z分模型也是被用来预测策略及财务失败的财务技术。1968年，根据对破产的美国制造型企业的研究，爱德华·奥特曼（EdwardAltman）首先建立了Z分模型。

Z分模型的原理是通过检查公司的财务报表来预测策略及财务失败。先计算出五个比率，然后乘以预先确定的权重因数，再相加，即得出Z分模型的结果。2、计算公式中石油2006-2010数据股东权益资产56759500000071507100000011949010000009081110000001010101000000利润总额189790000000192825000000161100000000139767000000189194000000财务费用13220000002869000000224500000051920000006017000000息税前利润191112000000195694000000163345000000144959000000195211000000留存收益303183000000373240000000496009000000544493000000632783000000营运资金34574000000(37354000000)(92840000000)(1366488000000)盈余公积89928000000102696000000122216000000125447000000138637000000未分配利润213255000000270544000000373793000000419046000000494146000000X10.0190.0350.0310.0640.825X20.3720.3750.4150.3750.382X30.2340.1970.