财务管理培训讲座课件

财务管理讲座

主讲人：聂丽洁

财务管理讲座1目录第一讲财务管理基本理论第二讲财务管理的价值观念第三讲资金筹集第四讲资本成本第五讲资本结构第六讲资金运用与管理（投资决策）第七讲财务分析第八讲财务计划

目录第一讲财务管理基本理论2第一讲财务管理的基础理论

一、财务管理的概念二、财务管理的内容三、财务管理的职能四、财务管理目标五、财务管理原则六、财务管理环境

返回目录第一讲财务管理的基础理论一、财务管理的概念3一、财务管理概念财务管理(FinancialManagement)：是对企业再生产过程中的价值运动所进行的一种价值管理。又称公司理财(CorporationFinancial)返回一、财务管理概念财务管理(FinancialManage4二、财务管理的内容(一)、资金(二)、资金运动：表现为资金筹集、资金运用、资金耗费、资金收回、资金分配(三)、财务管理内容1、资金筹集:资金筹集的方式、渠道、原则、资本结构(债务资金与权益资金的比重)2、资金使用:流动资金管理，投资项目的评价、选择3、资金分配:处理好股东分配与企业再发展的关系返回二、财务管理的内容(一)、资金返回5三、财务管理的职能1、编制财务管理计划了解和预测资金需要量2、资金的筹集职能筹集流动资金、筹集固定资金3、资金的运用职能流动资金管理、固定资金管理4、分析、评价职能分析和评价资金的运用效果返回三、财务管理的职能1、编制财务管理计划了解和预测资金6四、财务管理目标1、产值最大化2、利润最大化3、股东权益最大化(现代财务管理目标)返回四、财务管理目标1、产值最大化返回7五、财务管理原则（见图1—1）财务管理原则资金合理配置收支积极平衡成本效益原则收益风险均衡分级分权管理利益关系协调返回五、财务管理原则（见图1—1）财务管理原则资金合理配置收支8六、财务管理环境

财务管理环境内容构成图(见图1—2)财务管理环境经济环境经济体制经济发展水平法律环境（税收环境）金融环境（金融市场）外部(宏观)环境独资企业合伙企业公司企业组织市场环境完全垄断市场完善竞争市场不完全竞争市场寡头垄断市场采购环境生产环境内部(微观)环境外汇市场资金市场黄金市场货币市场资本市场长期证券市场长期借贷市场短期证券市场短期借贷市场一级市场二级市场流转税类行为税类所得税类财产税类资源税类返回六、财务管理环境

财务管理环境内容构成图(见图1—2)财务经9财务管理培训讲座课件10第二讲财务管理的价值观念价值观念是进行财务管理必须树立的观念。包括：一、资金的时间价值(Timevalueofmoney)二、风险价值货币的时间价值投资的风险价值返回目录

第二讲财务管理的价值观念货币的时间价值投资的风险价值返回11一、资金的时间价值(Time

valueofmoney)(一)、概念和意义（二）、货币时间价值的计算返回

一、资金的时间价值(Time

12(一)、概念和意义西方称货币的时间价值：指资金在周转中,随时间的推移而发生的增值额。即：今天的一元钱比将来的一元钱有价值，但必须在周转中。(一)、概念和意义西方称货币的时间价值：13举例说明时间价值的意义

1、某企业拟购买一台设备,采用现付方式，价款40万元,如果延期至5年后付款,则价款为52万元,设企业5年期存款利率为10%,试问现付和延付相比哪个有利?假设企业目前已筹到资金40万元暂时不付款而存入银行,按单利计算则：5年后本利和为=40×(1+10%×5)=60万元>52万元设备款,可获利8万元。延付有利。这说明40万元随时间推移发生了增值。举例说明时间价值的意义1、某企业拟购买一台设备,采用现付14举例说明时间价值的意义2、有人算了一笔帐，若借款1个亿，年利率10%，看不同时点利息支出（时间价值）

每年利息支出1000.00万元每月利息支出83.30万元每天利息支出27777元每小时利息支出1157元每分钟利息支出19元举例说明时间价值的意义2、有人算了一笔帐，若借款1个亿，年利15（二）、货币时间价值的计算1、单利2、复利3、现金流量图4、复利终值5、复利现值6、年金终值7、年金现值8、记息期短于一年9、名义利率和实际利率（二）、货币时间价值的计算1、单利161、单利单利：各期利息只以本金作为计算基础，利息不再计息。公式：利息I=p·i·n本利和Fn=p（1+i×n）F2=1000×（1+10%×2）=12001、单利单利：各期利息只以本金作为计算基础，172、复利复利：各期利息是以前期本利和作为计算基础→建立在资金再投资假定基础上。公式：I1=1000×10%=100F1=1000+100=1100I2=（1000+100）×10%=110F2=1100+110=12102、复利复利：各期利息是以前期本利和作为计183、现金流量图3、现金流量图194、复利终值4、复利终值205、复利现值5、复利现值216、年金终值6、年金终值227、年金现值7、年金现值238、记息期短于一年设年利率为I，每年计息次数为M,

∵半年计息一次，M=2，季度计息一次，M=4，

每月计息一次M=12。∴计息期间=N×M计息期利率=I/M8、记息期短于一年设年利率为I，每年计息次数为M,249、名义利率和实际利率换算公式得：实际利率=（1+名义利率/M）m-19、名义利率和实际利率换算公式得：25二、风险价值（一）、风险概念（二）、风险分类（三）、风险的衡量（四）、风险价值返回

二、风险价值（一）、风险概念返回26（一）、风险概念风险是指在特定环境和日期，某件事情产生的实际结果与预期结果之间的差异程度。财务管理中的风险→则指实际现金流量和预期现金流量的差异程度。∴风险可能会带来超过预期收益的收益，也可能带来超过预期收益的损失（主要研究内容）（一）、风险概念风险是指在特定环境和日期，某件事情产生27（二）、风险分类1、从公司管理角度分类：

（1）、经营风险：由于经营上的原因而导致利润下降的风险。（2）、财务风险：由于举债不当而导致企业难以偿债的风险。2、从证券投资角度分类：

（1）、系统性风险（又称不可分散风险）影响全部证券的风险。如：战争、动乱、经济危机、经济萧条、自然灾害等。（2）、非系统性风险（又称可分散风险）只会影响个别证券的风险。（二）、风险分类1、从公司管理角度分类：28（三）、风险的衡量1、期望值：各方案按其可能的收益率和对应概率计算的加权平均收益率的期望值2、标准差：指实际收益率和预期收益率的偏离程度（偏离大，风险大，否则反之）标准离差率：（三）、风险的衡量1、期望值：各方案按其可能的收益率和对应概29（四）、风险价值（一）风险价值→指企业冒风险而获得的超过时间价值的收益（用风险收益率表示）∴风险收益率=无风险收益率+风险收益率（四）、风险价值（一）风险价值→指企业冒风险而获得的超过时30（四）、风险价值（二）1、无风险收益率（a）→国际上一般以国债收益率计量。2、风险收益率=风险程度（b）×风险收益系数（x）（b=δQ）

（四）、风险价值（二）1、无风险收益率（a）→国际上一般以国31第三讲资金筹集一、资金筹集概述二、短期资金筹集三、长期资金筹集返回目录

第三讲资金筹集一、资金筹集概述返回目录32一、资金筹集概述（一）基本概念（二）融资类型返回

一、资金筹集概述（一）基本概念返回33（一）基本概念1、筹集渠道和方式：

（1）渠道：提供资金的主体，如：国家财政资金、银行信贷资金、民间资金、自流资金等。

（2）方式：取得资金的形式，如：直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券等。2、短期资金和长期资金：3、权益资金和债务资金：4、资金成本和财务风险：即：资金取得、使用成本。债务资金到期还本付息的风险。5、相对成本和相对风险：即：其他条件不变，短期资金成本<长期资金成本，其他条件不变，短期资金风险>长期资金风险（一）基本概念1、筹集渠道和方式：34（二）融资类型理想型适中型冒险型保守型（二）融资类型理想型35二、短期资金筹集（一）商业信用（二）银行信用返回

二、短期资金筹集（一）商业信用返回36（一）商业信用商业信用：指商品交易中，由于延期付款而形成的借贷关系。如：应付帐款、应付票据等。1、信用条件2、信用成本和风险3、优缺点（一）商业信用商业信用：指商品交易中，由于延期付款而形成的借371、信用条件卖方对付款时间和现金折扣所做的具体条件。包括：延期付款，不提供现金折扣。延期付款，提供现金折扣。(折扣率（n）/付款期)如:2/10、n/301、信用条件卖方对付款时间和现金折扣所做的具体条件。包括：382、信用成本和风险成本①、应付票据：带息时为利息，不带息时则无成本②、应付帐款：无折扣则无成本，有折扣并利用了折扣无成本；有折扣未利用，则成本为机会成本风险①、赊购多又集中付款时，存在到期不能按时偿付的风险。②、在规定时间内未付款，会影响企业信誉，对今后购货、筹资产生不利影响（商业信用成本）2、信用成本和风险成本（商业信用成本）393、优缺点优点：利用方便；缺少限制；如果对方无现金折扣或有现金利用时，则无资金成本。缺点：时间短；到期不能偿付货款时，会影响企业信誉，对今后购货、筹资不利。3、优缺点优点：利用方便；缺少限制；如果对方无现金折扣或有现40（二）银行信用1、信用贷款2、抵押贷款3、银行信用的成本与风险4、银行信用的优缺点（二）银行信用1、信用贷款411、信用贷款（1）信用额度贷款：指未来一段时间，银行为企业提供的最高贷款限额。（2）循环贷款协议（3）交易贷款1、信用贷款（1）信用额度贷款：指未来一段时间，银行为企业422、抵押贷款企业可用股票、债券、存货（国外还包括应收帐款）等作抵押品取得贷款。2、抵押贷款企业可用股票、债券、存货（国外还包括应收帐款）433、银行信用的成本与风险成本：指抵税后的借款利率，即：利率=利率×（1–所得税率）风险：不能偿付的风险；信用贷款未按时偿付时，会影响企业的信誉和今后的筹资能力。抵押贷款不能按时偿付时，会造成企业较大损失（抵押品变卖价格低）3、银行信用的成本与风险成本：指抵税后的借款利率，444、银行信用的优缺点优点：银行资金充足，能随时提供所需资金；银行贷款弹性好，避免资金闲置。缺点：资金成本高；限制较多。4、银行信用的优缺点优点：银行资金充足，能随时提供所需45三、长期资金筹集（一）所有者投资（二）长期负债返回

三、长期资金筹集（一）所有者投资返回46（一）所有者投资1、资本金（注册资本）认定方法2、法定资本金3、资本金构成4、资本金筹集5、股份制企业股本（资本金）（一）所有者投资1、资本金（注册资本）认定方法471、资本金（注册资本）认定方法实收资本制：成立时确定的资本金总额并一次交足。授权资本制：先确定资本金总额，资本金分期交纳，不要求公司成立时交足。折衷资本制：先确定资本总额，再规定一个首期出资额，其余部分一定时期内认定。1、资本金（注册资本）认定方法实收资本制：成立时确定的资本金482、法定资本金法定资本金又称法定最低资本金，即开办时最低额。2、法定资本金法定资本金又称法定最低资本金，即开办时最低额。493、资本金构成国家资本金法人资本金个人资本金外商资本金3、资本金构成国家资本金504、资本金筹集吸收货币投资实物投资无形资产投资发行股票4、资本金筹集吸收货币投资51股份制企业股本（资本金）（1）普通股（2）优先股股份制企业股本（资本金）（1）普通股52（1）普通股享有的权利和义务：公司管理权分享盈利权出售转让股份权优先认股权剩余财产分配权等。普通股筹资的优缺点：优点：无固定利息负担；风险小；增加公司信誉；限制较少。缺点：资金成本高；易引进新股东，分散公司控制权。（1）普通股享有的权利和义务：普通股筹资的优缺点：53（2）优先股种类：累计优先股和非累计优先股特点：优先股是股东，出资不能抽走，股息税后支付，有限表决权，具有股东性质。优先股股利固定，分红及剩余财产请求先于普通股，具有债权人性质。优先股筹资的优缺点：优点：无固定到期日；不用偿还本金；其收回由公司决定；股利支付既固定又有弹性；可保持公司控制权；增加企业权益基础。缺点：资金成本高；限制条件较多；其股利可能构成企业的财务负担（扩张型）（2）优先股种类：累计优先股和非累计优先股54（二）长期负债偿付期限在一年以上的债务。包括：长期借款、公司债券等。1、长期借款2、公司债券3、融资租赁（二）长期负债偿付期限在一年以上的债务。包括：长期借款、公司551、长期借款主要用于小额固定资产投资、长期流动资产投资。特点：必须在银行开户；申请较困难，管理简单；风险适中，不涉及税；银行是企业，利率较高；不涉及所有权等。程序：申请、审批、签定合同、使用、归还。1、长期借款主要用于小额固定资产投资、长期流动资产投资。562、公司债券（1）公司债券的种类（2）公司债券的要素（3）公司债券应考虑的因素（4）债券合同中的有关条款（5）利率（6）债券的付息方式（7）债券基金（8）公司债权的优缺点2、公司债券（1）公司债券的种类57（1）公司债券的种类按是否记名分为：记名公司债券和不记名公司债券。按是否担保分为：信用公司债券、担保公司债券、抵押公司债券等。按期限分为：短期公司债券、中期公司债券、长期公司债券。按发行方式分：直接发行、间接发行。（1）公司债券的种类按是否记名分为：记名公司债券和不记名58（2）公司债券的要素面值利率付息日到期日（2）公司债券的要素面值59（3）公司债券应考虑的因素债券评级未来利润物价水平资本结构控制权债券契约的限制条件还本资金（3）公司债券应考虑的因素债券评级60（4）债券合同中的有关条款保护性条款：债券发行限制、对抵押品的限制、资产流动性限制、兼并限制、股息限制。偿付性条款：偿债基金、提前兑回条款（4）债券合同中的有关条款保护性条款：债券发行限制、对抵押品61（5）利率票面利率与实际利率不等会影响发行价格，即：平价、溢价、折价。票面利率=实际利率时平价发行票面利率>实际利率时溢价发行票面利率<实际利率时折价发行（5）利率票面利率与实际利率不等会影响发行价格，即：平价、溢62（6）债券的付息方式一次还本付息一年付息一次（6）债券的付息方式一次还本付息63（7）债券基金从公司收入中提取的按计划偿还债券本息的准备金。一般在发行期内，分期提取，其提取数额要考虑已提基金的收益。（7）债券基金从公司收入中提取的按计划偿还债券本息的准备金。64（8）公司债权的优缺点优点资金成本低（有抵税作用，发行成本低）债券融资不会稀释企业的每股收益和股东的控制权。长期债务风险<短期债务风险。可以为企业产生财务杠杆作用，增加每股收益。缺点财务风险大。债券契约常对公司的经营状况产生一定的限制企业需要大量的现金流出，以满足固定利息支出和偿债基金等。（8）公司债权的优缺点优点653、融资租赁承租人租入某项长期资产而支付给出租人租金的一种契约性租赁。（1）特点（2）融资租赁的形式（3）出租人的实际利率（4）优缺点3、融资租赁承租人租入某项长期资产而支付给出租人租金的66（1）特点承租人租入使用权，出租人对出租资产仍保留该资产的所有权。租赁期长，一般等于资产预计使用期限的90%或100%。租赁合同在租赁期间，双方均不能撤销。承租人要承担合同期内的维修、保养、保险、折旧等。（1）特点承租人租入使用权，出租人对出租资产仍保留该资产的所67（2）融资租赁的形式返回租赁：直接租赁：出租者将自产或自购的产品租赁出去。AB（2）融资租赁的形式返回租赁：AB68（3）出租人的实际利率指租金收入与到期时资产残值或转让价值，按某一特定利率折算为现值，使其与出租物价值相等，该折现率为之。公式：

出租物价值=年金×年金限值系数（ni）

求i值。（3）出租人的实际利率指租金收入与到期时资产残值或转让价值，69（4）优缺点优点保留了流动资产减少风险损失减少限制能获得税收优惠缺点资金成本高丧失残值不易改善其品质（4）优缺点优点缺点70第四讲资金成本资金成本概述资金成本计算公式加权平均资金成本边际成本返回目录

第四讲资金成本资金成本概述返回目录71资金成本概述企业筹集和使用资金所支付的各种费用。包括：用资费用：企业使用资金所付出的费用。如：利息、股利等。筹资费用：企业为取得资金而付出的费用。如：手续费、发行费等。∵筹资费用在筹措资金时一次支付，以后不再发生。∴可视为筹资数量的一次扣减。返回资金成本概述企业筹集和使用资金所支付的各种费用。返回72资金成本计算公式返回资金成本计算公式返回73加权平均资金成本返回加权平均资金成本返回74边际资金成本及作用边际资金成本：指每增加一个单位资金而增加的成本作用：资金成本是企业筹资、投资决策的重要依据。∵只有当“投资报酬率”>“资金成本”时，资金的筹集和投资才有利于提高企业的价值。∴企业在选择资金来源、筹资方式、确定最优资本结构及选择投资方案等都要考虑资金成本因素。返回边际资金成本及作用边际资金成本：指每增加一个单位资金而增加75第五讲资本结构一、基本概念二、经营杠杆和财务杠杆的计量三、资本结构返回目录

第五讲资本结构一、基本概念返回目录76一、基本概念1、财务结构：资产负债表右边各项目的构成及其之间的关系。2、资本结构：长期负债和所有者权益的比例关系。3、经营杠杆：其它条件不变，产销量变化而引起的息税前收益（EBIT）更大变化的现象。4、财务杠杆：其它条件不变，EBIT变化而引起每股收益（EPS）更大变化的现象。5、经营风险：由于经营杠杆的作用而增加的风险。6、财务风险：由于财务杠杆的作用而增加的风险。返回一、基本概念1、财务结构：资产负债表右边各项目的构成及其之间77二、经营杠杆和财务杠杆的计量1、经营杠杆的计量2、财务杠杆的计量3、联合杠杆计算返回

二、经营杠杆和财务杠杆的计量1、经营杠杆的计量返回781、经营杠杆的计量常用指标有：“经营杠杆系数”或“经营杠杆率”。公式：经营杠杆系数=ΔEBIT/EBIT÷ΔQ/Q

（定义公式）∵EPIT=Q·（p–b）-aΔEBIT=[Q1(p–b)–a]–[Q0(p–b)–a]=Q(p–b)/[Q(p–b)–a]

∴代入上式得：经营杠杆系数=(EBIT+a)÷EBIT

1、经营杠杆的计量常用指标有：“经营杠杆系数”或“经营杠79举例某制鞋企业，年生产销售鞋Q=8000（双）单价P=10（元）单位变动成本b=5（元），固定成本a=30000（万元），当Q增加或减少10%时，对EBIT的影响。

Q→+10%Q→–10%解：产品销售收入（8万×10元）800000880000720000减：变动成本（8万×5元）400000440000360000

固定成本：300000300000300000

EBIT10000014000060000经营杠杆系数=（10+30）/10=4即：Q±10%EBIT±40%结论：当企业销售情况好时，增加销量，可提高EBIT，否则反之。举例某制鞋企业，年生产销售鞋Q=8000（双）单价P=802、财务杠杆的计量EBIT变动引起EPS变动的倍数。主要为固定债务成本支出对税后利润的影响。公式：财务杠杆系数=ΔEPS/EPS÷ΔEBIT/EBIT

∵EPS=(EBIT–I)(1–T)/IΔEPS=(EBIT1–I)(1–T)/I–（EBIT0–I）(1–T)/I∴代入上式得：财务杠杆系数=EBIT/（EBIT–I）2、财务杠杆的计量EBIT变动引起EPS变动的倍数。主要为固81举例A、B、C公司财务结构及有关情况如下：

ABC债务总额（利率10%）5000080000股本（面值10元）5000010000020000总资产100000100000100000EBIT200002000020000减：利息50008000所得税(税率30%)45006000360净收益10500140008400

EPS2.11.474.2

财务杠杆系数1.3311.66

EBIT(+20%)则EPS2.661.765.59结论：A、B、C公司EPS值，说明财务杠杆的利用程度越高，EPS越大，相应的财务风险也越大。此外，EBIT变化水平会引起

EPS更大幅度的提高，否则反之。举例A、B、C公司财务结构及有关情况如下：823、联合杠杆计算∵销售量→影响→EBIT→影响→EPS∴联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=[(EBIT+a)÷EBIT]÷[EBIT÷(EBIT-I)]=(EBIT+a)÷(EBIT-I)结论：联合杠杆系数综合了经营风险和财务风险。表明销售量变化将会引起EPS更大的变化。3、联合杠杆计算∵销售量→影响→EBIT→影响→EPS83三、资本结构负债对资本结构的影响影响资本结构的因素资本结构决策返回

三、资本结构负债对资本结构的影响返回84负债对资本结构的影响1、有限度的负债，会降低企业的资金成本（抵税）2、负债具有财务杠杆作用3、负债会增加企业的财务风险和固定费用支出4、EBIT下降时，会引起每股收益更快的下降负债对资本结构的影响1、有限度的负债，会降低企业的资金成本（85影响资本结构的因素1、公司成长速度2、销售的稳定性3、竞争结构4、资产结构5、公司的控制权影响资本结构的因素1、公司成长速度86资本结构决策1、决策原则：收益相当，取风险小的；风险一样，取收益大的。2、决策方法：“EBIT——EPS分析法”3、最优资本结构举例资本结构决策1、决策原则：收益相当，取风险小的；87第六讲资金运用与管理（投资决策）

一、资金运用概述二、短期投资管理（流动资产管理）三、长期投资管理返回目录

第六讲资金运用与管理（投资决策）一、资金运用88一、资金运用概述（一）、资金运用（二）、分类（三）、特点及管理程序（四）、企业资金组合返回

一、资金运用概述（一）、资金运用返回89（一）、资金运用资金运用又称资金投资：是将企业筹集来的资金投放于各种资产上。（一）、资金运用资金运用又称资金投资：是将企业筹集来的资金投90（二）、分类1、按投资回收期长短分为：短期投资——一年以内收回的投资。如：流动资产。长期投资——一年以上收回的投资。如：固定资产。2、按投资性质分为：直接投资（生产性投资）——指把资金投放于实物资产上。间接投资（金融性投资）——资金投放于金融资产（证券）上。（二）、分类1、按投资回收期长短分为：91（三）、特点及管理程序1、短期投资：（1）、特点：时间短（一年）、耗资少、变现能力强、投资频繁且波动大、风险小。（2）、管理程序：提出投资项目、分析投资成本和收益、作出决策、反馈信息。但在实际中，由其特点决定其管理往往依据经验进行管理。2、长期投资：（1）、特点：时间长、耗资多（影响现金流量及财务状况）、变现能力差、风险大。（2）、管理程序：提出投资项目、投资项目评价、投资项目决策、投资项目实施、投资项目再评价。（三）、特点及管理程序1、短期投资：92（四）、企业资金组合（四）、企业资金组合93二、短期投资管理（流动资产管理）（一）、现金管理（二）、应收帐款管理（三）、存货管理返回

二、短期投资管理（流动资产管理）（一）、现金管理返回94（一）、现金管理1、现金管理目标2、现金预算3、现金管理（一）、现金管理1、现金管理目标951、现金管理目标在不影响企业运营情况下，企业现金持有量应尽量减少到最低程度。即：企业需要现金时能立即获得现金，若现金多余时又能及时投资取得合理的收益。1、现金管理目标在不影响企业运营情况下，企业现金持有量962、现金预算根据销售额和应收帐款的延迟，确定现金流入额和流入时间，同时根据各项费用支出和付款期限确定现金支出额和支出时间。2、现金预算根据销售额和应收帐款的延迟，确定现金流入额973、现金管理(一)（1）、加速收款：A、现金折扣——提高折扣率OR缩短折扣期限B、缩短收帐延迟时间，包括邮寄延迟、处理延迟、清算延迟

P310TC、巨额款项特别处理，如特别催收、帐单提早邮寄OR特殊递是送等D、应收票据贴现E、预收货款3、现金管理(一)（1）、加速收款：983、现金管理(二)（2）、控制支出：

A、控制付款时间，如：信用期最后一天付款、延迟应付款的支付。

B、利用付款清算延迟

C、利用汇票付款（需经付款人乘兑）

D、利用保险延付期限支付保险费（3）、零余额帐户（4）、透支，即支票金额>活期存款余额3、现金管理(二)（2）、控制支出：99（二）、应收帐款管理1、应收帐款的成本2、影响因素3、信用政策4、信用决策5、收帐政策（二）、应收帐款管理1、应收帐款的成本1001、应收帐款的成本机会成本管理成本坏帐成本1、应收帐款的成本机会成本1012、影响因素信用销售水平信用政策和收帐政策销货和收帐时间间隔坏帐等2、影响因素信用销售水平1023、信用政策（1）、信用标准：指给予客户的信用期和折扣优惠1/20，n/30or60or90）（2）、信用分析：A定性分析---5C分析法B定量分析---信用评分法

Y=∑aixi

ai=权重

xi=各指标的信用分数3、信用政策（1）、信用标准：指给予客户的信用期和折扣1034、信用决策举例说明（见P300）4、信用决策举例说明（见P300）1045、收帐政策（1）、积极的收帐政策——周转快、坏帐损失减少、收帐成本增加。（2）、消极的收帐政策——周转慢、坏帐损失增加、收帐成本减少。5、收帐政策（1）、积极的收帐政策——周转快、坏帐损失减少105（三）、存货管理其目的是在满足经营所需存货的条件下，存货成本最低。（1）、存货成本（2）、存货规划（三）、存货管理其目的是在满足经营所需存货的条件下，存货成本106（1）、存货成本订货成本：从发订单到收货、验收入库所发生的费用及采购人员差旅费等。储存成本：存货在储存过程中发生的费用如：保管费、搬运费、资金占用费等。（1）、存货成本订货成本：从发订单到收货、验收入库所发生的费107（2）、存货规划经济订货批量：使得存货成本最低的进货批量（T）公式：T=A/Q×F+Q/2×C求导、求极值举例：见（P292）（2）、存货规划经济订货批量：使得存货成本最低的进货批量（T108三、长期投资管理长期投资决策指标1、回收期2、会计报酬率（ARR）3、净现值（NPV）4、内部收益率（IRR）5、决策准则返回

三、长期投资管理长期投资决策指标返回1091、回收期回收期：指回收项目初始投资所需的年限。计算：每年净现金流量相等时，则：回收期=初始投资额/每年净流量每年净现金流量不等时，则：据每年末尚未回收的投资额加以确定。

公式：回收期=∑CFt–CFo=0

决策规则：回收期>企业要求回收期时，拒绝。而≤时，接受，且越短越好。

优缺点：优：能反映初始投资回收的快慢，是变观能力、项目风险的衡量指标。缺：未考虑货币的时间价值。未反映回收期以后的项目收益情况。1、回收期回收期：指回收项目初始投资所需的年限。1102、会计报酬率（ARR）将项目净收益作为项目报酬率来衡量.计算：决策规则：先确定一个企业要求的必要报酬率。决策时：一个备选方案时，高于报酬率时入选。优缺点：优：反映了回收期以后的各期收益，且简明、易算。缺：(1)未考虑货币的时间价值，第一年与最后一年的现金价值相同。(2)企业价值应为项目的现金净流量所作的贡献，而非净收入贡献。2、会计报酬率（ARR）将项目净收益作为项目报酬率来衡量.1113、净现值（NPV）指投资方案未来现金流入的现值与原始投资（本身为现值）之差。计算公式决策规则：一个被选方案时，正数采纳多个方案互斥选择时，采纳最大者优缺点：优点：考虑了货币的时间价值，并能反映各投资方案的净收益。缺点：不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率（∵r为资金成本或企业要求的报酬率）3、净现值（NPV）指投资方案未来现金流入的现值与原始投资（1124、内部收益率（IRR）指现金流人现值=现金流出现值的贴现率或净现值=0的贴现率公式：决策规则：一个被选方案时，IRR≥资金成本或要求的报酬率，项目接受。多个方案互斥选择时，IRR≥↑最多者。优缺点：优点：既考虑了货币时间价值，又反映了投资项目真实报酬率缺点：计算过程较复杂，尤其是每年NPV不等时。4、内部收益率（IRR）指现金流人现值=现金流出现值的贴1135、投资决策准则公司价值最大化或股东财富最大化。1、准则特征（1）方法必须考虑项目整个寿命期内的现金流量。（2）方法必须考虑货币时间价值。（3）方法在互斥选择时，必须选择能使公司价值最大的项目。上述各种方法各有优缺点，但其中能做出正确决策的应具备上述特征。其中：第1种方法，未考虑1—2特征，只能粗略的用来评价项目的变现能力和风险。第2种方法，未考虑第2特征，且其计算的依据是会计收益，非现金流量。第3—4种方法，考虑了1—2项，但如果净限值为正，内含报酬率>资金成本时，会导致：对相互独立项目进行决策时，会有相同的结论。对互斥项目进行决策时，可能会产生相互矛盾的结论。这时，唯有选择符合第3项特征的方案，即：使公司价值最大的项目。

5、投资决策准则公司价值最大化或股东财富最大化。114第七讲财务分析一、财务分析二、财务报告及构成三、分析方法四、资产负债表分析五、损益表分析六、财务状况综合分析（杜邦分析法）返回目录

第七讲财务分析一、财务分析返回目录115一、财务分析是以企业的财务报告为主要依据对企业财务状况和经营成果进行的评价手段，是企业经营分析的重要环节。

返回一、财务分析是以企业的财务报告为主要依据对企业财务状况和经营116二、财务报告及构成（一）财务报告→反映一个企业一定时期内财务状况和财务成果的报告性文件。（二）构成：主要财务报表：资产负债表、损益表和现金流量表。附表：对主表内容某方面所进行的有针对性的说明如：利润分配表、其他业务收支明细表。注释：是对财务报表本身某些无法或难以表达的内容所作的补充说明和详解。财务状况说明书：是对财务报表进行的说明、分析、评价及对未来作出估计、判断、预测返回二、财务报告及构成（一）财务报告→反映一个企业一定时期内财务117三、分析方法1、审阅注册会计师的报表。2、全面审阅财务报告。3、运用具体方法分析：趋势分析法比较分析法结构分析法比率分析法综合分析法。返回三、分析方法1、审阅注册会计师的报表。返回118四、资产负债表分析（一）分析财务状况变动情况→趋势分析（二）企业偿债能力分析→风险分析（比率分析）（三）企业营运能力分析→资产管理能力分析（比率分析）返回

四、资产负债表分析（一）分析财务状况变动情况→趋势分析返回119（一）分析财务状况变动情况→趋势分析1、资产和负债、所有者权益增减变动情况分析。2、资产和负债、所有者权益结构变动情况分析。（一）分析财务状况变动情况→趋势分析1、资产和负债、所有者权120（二）企业偿债能力分析→风险分析（比率分析）1、流动比率=流动资产/流动负债2、速动比率=（流动资产–存货）/流动负债3、现金比率=（货币资金+短期投资）/流动负债4、资产负债率=负债总额/资产总额5、所有者权益率=所有者权益/资产总额6、利息保障系数=（利润总额+利息费用）/利费（二）企业偿债能力分析→风险分析（比率分析）1、流动比率=121（三）企业营运能力分析→资产管理

能力分析（比率分析）1、应收帐款周转率=销售额/平均应收帐款余额2、存货周转率=销售成本/平均存货3、固定资产周转率=销售额/固定资产净值4、资产周转率=销售额/平均资产总额（三）企业营运能力分析→资产管理

122五、损益表分析（一）企业经营成果的变动情况分析（二）企业盈利能力分析返回

五、损益表分析（一）企业经营成果的变动情况分析返回123（一）企业经营成果的变动情况分析利润增减变动情况分析利润组成项目变动分析（一）企业经营成果的变动情况分析利润增减变动情况分析124（二）企业盈利能力分析1、资本金利润率=净利润/资本金总额2、销售利润率=净利润/销售净收入3、总资产报酬率=净利润/资产总额OR（净利润+利息支出）/平均资产总额4、股东权益报酬率=净利润/股东权益5、每股收益=净利润/年末普通股总数（二）企业盈利能力分析1、资本金利润率=净利润/资本125六、财务状况综合分析（杜邦分析法）

财务报表中的数据之间有着内在联系，各项财务比例之间也存在着内在的联系，杜邦分析法就是利用各个财务比例指标之间的关系来综合分析企业财务状况的方法。（一）杜邦关系式：

权益利润率=资产利润率/权益比率=销售利润率×资产周转率/权益比率（二）杜邦分析图：见P344页图21—1（三）编制财务比率汇总表（四）财务比率分析的局限性返回六、财务状况综合分析（杜邦分析法）财务报表中的数据之间有126第八讲财务计划一、利润规划二、财务预算返回目录

第八讲财务计划一、利润规划返回目录127一、利润计划——确定目标利润及相

关成本、业务量（一）、本、量、利相互关系（二）、盈亏平衡分析（三）、利润预测的财务模型（四）、敏感性分析返回

一、利润计划——确定目标利润及相

关128（一）、本、量、利相互关系

本、量、利之间相互关系—是以成本与业务量关系为基础的关系,又称“成本性态”研究。

1、成本按其性态（即与业务量的依存关系）分类2、三者关系（一）、本、量、利相互关系本、量、利之间相互关系—1291、成本按其性态（即与业务量的依存

关系）分类变动成本——随业务量成正比变化的成本固定成本——不随业务量变化而变化相对固定的成本混合成本——随业务量变化而不成正比变化的成本1、成本按其性态（即与业务量的依存

关系）分130

2、三者关系(见图3—1和3—2)成本习性关系图本量利分析2、三者关系(见图3—1和3—2)成本习性关系图131财务管理培训讲座课件132财务管理培训讲座课件133（二）、盈亏平衡分析1、盈亏平衡点销售量：M=v×p-v×b-aV=a/(p-b)[边际利润]2、盈亏平衡点销售额(s)：S=a/(p-b)/p[边际利润率]（二）、盈亏平衡分析1、盈亏平衡点销售量：134（三）、利润预测的财务模型1、实现利润(M)所必须的销售量：V=(a+m)/(p-b)2、实现利润(M)所必须的销售额：S=(a+m)/(p-b)/p3、实现税后利润(M)所须销售额:

S=a+m/(1-t)/(p-b)/pt=所得税率5、单位变动成本变动时,实现利润(M)的销售额：

S=(a+b)/(p-b(1+x))/pX=单位变动成本变动率6、固定成本变动时,实现利润(M)的销售额：

S=((a+y)+m)/(p-b)/pY=固定成本变动率7、产品结构变动时,实现利润(M)的销售额：

S=(a+m)/综合边际利润率（三）、利润预测的财务模型1、实现利润(M)所必须的销售量135应用公式综合边际利润率=(各产品销售收入所占比重×该产品边际利润率)

or=（各产品销售总收入-各产品变动总成本）/各产品销售收入应用公式综合边际利润率=(各产品销售收入所占比重136举例

某企业生产甲、乙、丙三种产品,计划销售额20万元,全年固定成本24700元,据市场调查,拟订了两个市场销售方案(资料见下表),试求其盈亏平衡点及实现的利润？产品及项目单价单位变动成本边际利润率销售比例甲100600.430%40%乙160800.540%50%

丙2502000.230%10%举例某企业生产甲、乙、丙三种产品,计划销售额20万元,全137解：1、两方案盈亏平衡点：As=24700/(0.4×0.3+0.5×0.4+0.2×0.3)=24700/0.38=65000(元)A>BBs=24700/(0.4×0.4+0.5×0.5+0.2×0.1)=24700/0.43=57442(元)选B方案2、两方案实现的利润∵S=(a+m)/综合边际利润率∴M=S×综合边际利润率-aMa=200000×0.38-24700=51300(元)Mb=200000×0.43-24700=61300(元)B>A选B方案解：1、两方案盈亏平衡点：138（四）、敏感性分析敏感性分析——了解各因素(参数)变动对利润(目标)的影响程度。公式：敏感系数=目标值变动百分比/参数值变动百分比举例：

p=2b=1.2a=40000v=100000各因素变动率为20%则：M=100000×(2-1.2)-40000=40000(元)（四）、敏感性分析敏感性分析——了解各因素(参数)变动对利1391、单价增长20%

则：M=100000×[2×(1+20%)-1.2]-40000=80000（元）利润变动百分比=（80000-40000）/40000×100%=100%单价的敏感系数=100%/20%=5（利润以5倍的速度随单价变动）2、单位变动成本增长20%

则：M=100000×[2-1.2(1+20%)]-40000=16000(元)利润变动%=（16000-40000）/40000×100%=-60%单位变动成本的敏感系数=-60%/20%=-33、固定成本增长20%则：M=100000×(2-1.2)-40000×(1+20%)=32000(元)利润变动%=（32000-40000）/40000×100%=-20%固定成本的敏感系数=-20%/20%=14、销售量增长20%则：M=100000×(1+20%)×(2-1.2)-40000=56000(元)利润变动%=（56000-40000）/40000×100%=40%销售量的敏感系数=40%/20%=2（经营杠杆系数）综上所述，对利润影响程度依次为：P(5)>B(3)>V(2)>A(1)1、单价增长20%140二、财务预算（一）、财务预算的概念和构成（二）、现金预算举例返回

二、财务预算（一）、财务预算的概念和构成返回141（一）、财务预算的概念和构成1、财务预算：

将企业未来一定时期的经营目标和经营方案预先用数字或金额表示出来。

2、财务预算构成：①现金预算②资本预示③预算损益表④预算资产负债表（一）、财务预算的概念和构成1、财务预算：142（二）、现金预算举例资料见表3－1、3－2（二）、现金预算举例资料见表3－1、3－2143

表（1）销售预算6月产品销售（件）单价（元）产品销售收入

甲100000

3

300000

表（2）生产预算6月

本月销售所需数量100000

加：月末存货数量50000本月需要总量150000减：月初存货数量30000本月生产总量120000表（1）销售预算144

表（3）材料耗用和材料采购预算6月材料耗用（单件产品耗用种类）AB单件产品耗用数量（A3kgB2kg）360000kg

240000kg单价0.12

0.07耗用材料总成本43200

16800

材料采购本月耗用材料4320016800加：月末需保留材料2500015000减：月初材料库存1500010000采购成本5320021800表（3）材料耗用和材料采购预算145

表（4）人工预算6月产量单位工时总工时单位工时成本总成本产品120000

0.2

24000

3元72000

表（5）制造费用预算6月变动性制造费用XXX∶∶∶∶36000

固定性制造费用∶∶∶∶折旧费9600保险费4400∶∶

42000制造费用合计