天津城投怎么看

近两年，天津市债务压力较大市场关注度较高最近信用抢券市场关注重点区域状变化，又该如何看待天津城投？近期天津城投市场情况如何？在信用抢券的行情下之前债务压力较大市场关注度较高的天津城投债也呈现出收益和信用利差整体下行的趋势津城建二级市场期限较短的债券收益率已经下行至相当低水平。图：天津各等级城投债二级市信用利差走势（b） 图：津城建债券到期收益率走势0000 投（年） 0000建年） 津城（年）建年） 津城（年）in， ， 注括号内为截止5月29日剩余期限；一级市场上，部分主体的短久债券发行成本也呈现出明显下行。如津城建5月19日以发行的短融、超短融，相比此前发行的成本下降幅度达到65bp。表：天津市5月以来主要城投发行情况证券简称发行截止日期实际发行总额（亿元）投标倍数票面利率()期限22滨海D52020-110058036D22北辰科技C032020-45060036D22津城建SC352020-100029718D22津城建C07202-5261000100355365D22津保投SC072020-100010059518D22津城建T042020-1000144530222津投092020-1900550222津城建SC342020-100010732027D22泰达投资SC032020-45010051024D22津渤海SC032020-100010067012D22津城建C062020-100010735036D22津城建C052020-100011038436D22滨建投SC062020-50010246918D22滨建投C012020-100011349516D22津城建C04202-5061000107420365D22津投072020-14504701+1，从融资规模来看在经历了永煤事件后大幅度融资收缩后当前城投融资已经恢复至相对健康水平。尤其是2021年6月恳谈会后，天津市城投债发行金额回升明显，融资缺口大幅收窄。2022年3月初二次恳谈会召开后，当月发行规模大幅提升至3160亿元，净融资也有明显提升近2个月净融资小幅转负但从市场情绪来看后续应能够有所好转。图：天津城投债发行、偿还和净融资（亿元）发行偿还发行偿还净融资（右）

00 00 0 789012123456789012123450 00 00 00 0，结合期限结构来看当前天津城投平台一级发行呈现出期限偏短的情况市场对于长久债券仍相对谨慎永煤违约后1年及以内的城投债发行规模占比从2020年12月的30提高至2021年1月的9211，随后始终维持在80左右，期限结构明显短期化。城投债平均发行期限从2020年7月的36年大幅降低至2021年5月的06年，但2021年6月恳谈会后期限有所拉长，2022年3月回升至10年。图：天津城投债发行规模及期限结构（亿元） 图：天津城投债平均发行期限（年）3002502050000

年及以内 -年-年年以上年及以内占

0%8%0%0%2%

平均发行期限3.53.023.53.025.0当前信“资产荒无疑是推动天津城投债收益率和信用利差快速下行的强大动力但场仍然对于天津的债务压力有所担忧尤其是当前面临房地产市场下行土地出让收入大幅下滑的压力。那么，该如何看待天津的财政收入？怎么看天津财政收入？一般公共预算收入天津市一般公共预算收入近年来未能实现明显增长2年预算数为5亿元预计增速为0天津市的一般公共预算收入高点在2016年达到27235亿元2017年由于非税收入的大幅下滑，一般公共收入减少157至23104亿元。此后的2018-2021年，天津市一般公共收入处于震荡状态分别实现21062亿24104亿19231亿和2141亿，2021年一般公共收入仍未能恢复到2019年的水平。根据财政预算报告，天津市2022年一般公共收入预算为2205亿元，增速为30。从税收收入看，6年后天津市税收收入增长明显放缓。除了降低增值税税率、小微企业普惠性减税个人所得税专项附加扣除等税收减免政策的落实外主要由于天津正处于产业结构调整、新旧动能转换的攻坚期，经济增长乏力；天津产业结构偏重，从2017年开始关停高污染高耗能工业企业逐步退出落后产能，石油化工汽车制造房产建筑等税源支柱行业实现税收减少，战略性新兴产业、现代服务业体量不大，发展速度也较低，新增税源对财政增收的支撑力还不够强2017年实现税收收入161196亿元较上年小幅降低062018-2021年税收收入分别为162489亿16345亿150014亿1621亿期间几乎没有增长2021年基本恢复至2019年水平根据财政预算报告2022年预计实现税收收入1727亿元，增长68，有一定的压力。近年来天津非税收收入波动较大非税收收入高点在2016年达109928亿元2017-2018年连续两年大幅降低2018年仅为4815亿元比2016年降低一半以上随后除了2019年增长至7766亿元外其他年份均在低位震荡非税收收入减少主要由于天津落实国家减税降费政策大力清理非税收入严格规范管理，政策性减收因素较多，财政收入模相应下降；19年非税收收入大幅增长，主要由于盘活变现政府闲置资产，全面推进国企混改转让政府持有的部分国企股权落实国家围填海遗留问题处罚征缴政策国资本经营收入、国有资源（资产）有偿使用收入和罚没收入大幅增加。图：天津一般公预算收入增低迷（亿元） 图：天津税收收入增长明显放（亿元）30202050500

2%000002002%5%-5%-% 同比税收收入税收收入非税收收入 同比5%-%-%-%-2%-2%天津市财政局， 天津市财政局，图：天津1年税收收入结（亿元） 图：天津非税收收入波动较大亿元）其他税,.3,契,2.2,税,.3,房产,.3,城市维护建设税,.6,个人所得,3.6,企业所得,3.2,2%

增值,72.5,2%天津市财政局， 天津市财政局，1\httpctj.c/w_537s_5983ss220822083_3144tml2\httpctj.c/w_537s_5983ss220802232113457pdf政府性基金预算收入天津市近两年政府性基金预算收入有显著下滑，1年仍未恢复至29年水平，年预算增速5，实现难度较大。201-2019年天津市政府性基金预算收入维持了增长态势，但2020年全国房地产市场较强的情况下，出现了明显下滑。2021年天津政府性基金收入预算执行为11260亿元，增长233，主要由于2020年基数过低，从绝对数看仍未恢复到2019年水平2022年政府性基金收入预算为16342亿元预计增速为453；其中国有土地使用权出让收入预算为15640亿元，预计增速为437，从目前天津市房地产和土地市场情况来看，该目标实现难度较大。图：天津2年政府性基金入增长目标实现难度较（亿元速)025050200

%%2%-%-2%-%-%-%天津市财政局，政府性基金预算收入主要由国有土地使用权出让收入构成而土地出让收入与房地产市场高度相关。那么近两年，天津市房地产市场表现如何？后续又将面临哪些压力？从房地产投资看，天津房地产投资增速波动稍大，0年受疫情影响较大。2017年，天津房地产投资额增速降降至-202018-2019年明显反弹2020年在全国房地产投资增速70的情况下，天津出现了负增长，受疫情影响尤为明显。2022年一季度为516亿元，同比减少160，增速为历史最低水平。从房地产销售看近年来天津商品房销售额基本没有增长-1年平均销售额亿元。2016年，全国房地产市场热度较高，天津市商品房销售额也一度增长94.3达到34782亿元。但随后2017年大幅降低347至2272.3亿元，此后几年基本没有增长，2017-2021年平均销售额2198亿元2022年一季度销售额为2676亿元同比降低363。图：天津房地产开发投资额长放缓（亿元） 图：天津商品房销售面积、售额基本没有增长（万平、亿元） 商品房销售额 销售额增速天津房地产开发投资额 商品房销售额 销售额增速0250

%

020

20050

2%-%

200

5%25%-25%0 -2% 0

-5%国家统计局， 国家统计局，怎么看天津房地产市场走势？我们从人口、库存、房价走势几个方面展开分析。天津常住人口出现了小幅流出。2016年起，天津常住人口常年维持净流出状态，2021年常住人口为1373万人，同比减少11。天津户籍人口持续增长。近年来，天津落户要求放宽，因而，户籍人口近年来持续增长。图：天津常住人口常年净流（万人） 图：天津户籍人口持续增长万人）200303032030

常住人口5.%常住人口2.5%.%-25%-5.%国家统计局， 公安部，我们使用两个口径的库存指标来研究天津房地产库存情况第一种是常见的广义库存用累计销售面积和累计新开工面积的差额衡量第二种直接通过公布的狭义库存据观察。第一种库存口径下201-019年天津市住宅新开工面积显著高于住宅销售面积形成了较为明显的库存；2020年，新开工面积明显下滑，2021年新开工面积与销售面积基本当以库存口径观察2018年以来天津住宅库存去化时间无明显变化整体仍存在一定存压力。图：天津住宅新开工面积和售面积（万平） 图：天津住宅广义去化时间长（月） 国家统计局， in，而根据的库存监测数据截止2022年4月末天津商品住宅库存面积约1550万平方米，库存压力较大。3ttpsweixicomstHbdLpysF9KN7A3A图：2年4月末商品住宅义库存TO0城市情况（万平方米）300

狭义库存 环比 同

0%250 5%200 30%50 5%00 500 -5%0青武岛汉

惠太成州原都

天长临广北郑津春沂州京州

兰大州连

呼徐和州浩特

-3%CC，从房价看，在经历了2016年房价暴涨的阶段后天津市房价相对平稳2021年下半年以来房价走势相对疲软。图：天津商品住宅销售价格增（元平） 图：天津商品住宅一二手房格指数走势中指研究院， in，总体来看天津当前房地产市场面临人口流出库存较高房价疲软的状态再结合天津整体的经济基本面并不突出，后续房地产市场将面临一定压力。怎么看待后续土地市场走势？近年来，天津土地出让金震荡走低，楼面价持续下行。自2017年起，土地出让金处于震荡状态甚至略有减少2021年土地出让金为113145亿元仍未恢复疫情前水平且近年来平均溢价率整体不高2017年以来成交规划建筑面积基本没有增长土地出让楼面价则持续走低，2021年成交规划建筑面积为310680万平，土地出让楼面价为363740元/平。图：天津土地出让金震荡走（亿元） 图：天津土地出让楼面价持下行（万平、元平）中指研究院， 中指研究院，受全国房地产市场疲软以及天津本身房地产市场基本面影响，天津2年一批次土地集中出让结果并不理想，后续土地出让压力仍将面临压力。2022年天津第一批集中供地推出30宗地块（29宗宅地+1宗商服，但实际仅成交6块，其他土地均流拍。整体来看天津市财政收入并不算乐观尤其是土地出让收入方面面临一定的压力么，在财政收入并不乐观的情况下，什么给了市场以信心？天津两次高规格恳谈会以及一系列的化债行为是市场信心的重要来源政府做了什么？能做什么？政府做了什么，还能做什么？针对地区偿债能力下降、债券市场认可度低、城投平台再融资困难等严峻问题，天津市府积极应对，努力解除债务困境。天津市政府已经做了什么？还能做什么？两次高规格恳谈会1年6月2日，天津市召开债券市场投资人恳谈会，天津市副市长康义出席会议。会上领导表示企业不缺项目未来收益可期市场不缺资金缺少的是信任和信心并承诺，天津市政府将千方百计维护好信用生态，相关举措包括：第一，将综合施策分类分层化解问题企业存量债务风险，对于前期债券违约的渤钢、房天津物产等企业分类处置，并将按“一企一策的方式，做大做强天津集团、城投集团和泰达控股等优质企业。第二，健全完善国有企业领导人员考核体系签署防控债务风险责任状对出现公开市场债券违约风险范防化解不力、损害投资者合法权益等行为，一追到底、终生问责。第三，建立防范违约的刚性机制要求企业必须提前3个月制定还款计划提前一个月落实还款资金。债券到期前3个月预警，逐月开展研判。第四，完善信用增信强化流动性支持设立总规模200亿元的市属国企高质量发展基金应对短期流动性管理需求。2年3月8日，天津市再次召开国企与金融机构恳谈会，副市长王旭和市国资委党委书记、主任张勇出席会议。会上一批重要项目成功签约，城投集团、泰达控股、天津港集团、渤化集团、国兴资本、津智资本等6家国有企业负责人介绍了重点项目推进情况“十四五发展规划城投集团与农发银行泰达控股与农业银行邮储银行，天津港集团与国开行渤化集团与中信银行浦发银行人保财险津智资本与建设银行浦发银行中信证券天津农商银行，国兴资本与中信银行，市国资委与中金公司签署战略合作协议。天津市领导表示2021年天津国资国企坚决守护好信用环境公开市场债务全部如期兑付为资本市场注入了信心2022年天津将进一步进行国企结构调整实现产业升级希望金融机构一如既往地支持天津国企改革发展积极参与天津国企的混合所有制改革新产业新项目培育、科技创新与金融创新等改革发展事业。4\httpwwwtjcstjw2020622023_4487tl5\httpwwwtjcstjw2020622021_4274tl6\httpewsethcomcnsste22230954262s多方位协调金融资源为解除债务困境除了积极表态外天津政府的实际举措主要包括协调信贷资源发行融资债、对核心城投平台提供支持、设立信用保障基金等。一是协调信贷资源：2020年11月以来，大行、股份行的信贷资源首先向此前债务压力较大的泰达控股倾斜，随后为天津最大的城投平台津城建提供了有力支持总体来看国开行给予天津的支持力较大。表：天津协调信贷资源情况时间文件会议内容2001-浦发银行为天津市提供不低于天津市政府与浦发银行签署战略合作协议，未来三年，浦发银行将加大对天200亿元人民币的投融资额度津市的金融资源配置力度提供不低于200亿元人民币的融资额度支持，支持助力天津各项重大战略的实施落地。2001-天津大型国企泰达控股与浦发天津大型国企泰达控股获得浦发银行天津分行20亿元授签约凸显了银银行天津分行全面战略合作获行界对泰达控股的充分信心。根据浦发银行天津分行与泰达控股签署的全面得20亿元授信签约战略合作协议，双方将共同打造高质量产融城相结合的新标杆。2001-泰达控股与中国银行天津分行泰达控股与中国银行天津市分行签署全面战略合作协议，将获得中国银行签署全面战略合作协议将获得10亿元授信支持。双方基产融纵深结合开展多维合作，中国银行天津分中国银行10亿元授信支持行为泰达控股提供综合金融服务和支持，精准赋能实体经济，为国企深度融入国家重大发展战略提供大力支持，助力区域经济发展。2001-5盛京银行与泰达控股签署战略泰达控股与盛京银行签署战略合作协议，盛京银行将秉持把更多金融资源配合作协议向泰达控股提供三年置到经济社会发展重点领域的使命向泰达控股提供三年期综合授信10亿期综合授信10亿元元双方共同提升产融结合的广度和深度促进金融与实体经济的联动发展，树立银企共赢发展新标杆。2001-国开行74亿元融资再安排助国家开发银行天津分行就其牵头的融资再安排银团，与天津城投集团下属高力天津城投集团高速公路板块速公司进行对接，对743元融资再安排项目的进展情况做了评估。到今实现资金良性循环年底，该项目将超原计划完成债务置换68亿元，置换进达94。2010-国开行天津分行220年对津贷201年国开行将继续服务京冀协同发展等重大国家战略加大在航运铁款投放创近5年新高，01年路、生态等京津冀协同领域的支持力度，并围绕城市基础设施建设、民生保力争融资千亿助力天津障、产业发展等助力“滨城”建设；推动轨道交通、债务缓释等重点项目进展，力争年内落实100亿元资需求。2010-滨海新区与盛京银行达成全面滨海新区与盛京银行达成全面战略合作意向，盛京银行天津分行分别与滨海战略合作意向建投、天保控股签订战略合作协议，合作融资总量均为80元。协议签订后盛京银行五年内为滨海新区提供不低于30亿元人民的各类金融服务支持，重点合作领域包括京津冀协同发展、国有资产整合等。2010-浦发银行与天津城投集团签署浦发银行与天津城投集团签署战略合作协议，本次协议的签署将进一步推动战略合作协议双方银企合作关系再上新台阶。未来，双方将继续发挥各自优势，在深耕细作已有合作的同时不断拓展新的合作领域和合作方式共同发“十四五”高质量发展。2010-国开行今年将为京津冀地区提201年国开行要通过各类综金融服务加大对京津冀地区重点项目支持力供550亿元融资支持度全年向京津冀地区提供融资总量550亿元其中发放款500亿元以上。2010-泰达城市轨道Z4获0亿元天津泰达城市轨道公司Z4线期工程获10亿元银团贷款该公司是滨海银团贷款新区城市更新实施主体之一的泰达控股的子公司银团方由建行天津市分行、交行天津市分行等6家银行成。2010-天津城投集团与国家开发银行天津城投集团与国家开发银行天津市分行签署战略合作协议，这是双方在长天津市分行签署战略合作协议，期紧密合作的基础上，进一步深化地方国企与金融集团全方位深度合作的新型战略合作伙伴关系的具体举措。双方本次确定拟合作型战略合作伙伴关系的具体举措。双方本次确定拟合作4类15个项目，其中城市更新试点项目4总投资约40亿元其它重大基础设施项目11个，总投资约80亿元。拟合作项目总投资100亿2020-6 国开行天津分行向天津城投集团发放金钟河大街南侧片区城市更新项目首笔贷款18亿

天津城投集团与国家开发银行天津分行举行了金钟河大街南侧片区城市更新项目融资协议签约仪式，首笔贷款资金完成放款，这是国开行对天津城市新项目的最新支持，标志着天津首个大型片区类城市更新项目落地实施。目总投资16亿元贷款资金18亿元发放首笔贷款的时国家开发银行将组建银团陆续提供资金支持，该笔融资标志着城投集团作为实施主体推动天津城市更新工作方面取得了又一重大突破。202020-9 国开行设立400亿元专项贷款 国家开发银行日前设立“疏解北京非首都功能专项贷款，2022年至225支持北京非首都功能疏解 年期间，将为北京非首都功能疏解提供400亿元专项贷款持。疏解贷将重点支持河北雄安新区安置房、保障性租赁住房等重点工程建设，北京城副中心建设及北京城市副中心与北三县一体化发展，天津滨海新区及特色区建设等领域。2020-9 滨海建投集团将获得四家银行超100亿元的授信支持

滨海建投集团分别与国家开发银行天津分行、中国农业银行天津市分行和中国建设银行天津市分行签署战略合作协议，加上此前与中国银行天津分行署战略合作协议获得的20授信支持未来五年里滨海建投集团将获四家银行超100亿元的授信持。天津市政府官网、天津日报、天津银行业协会、天津城投集团官网等，二是发行再融资债：天津市用于偿还存量债务的再融资债发行规模较大，截至2022年3月末已达5155亿元，位居全国前列，有效地缓解了部分行政区负债率较高、偿债压力较大的困境。图：天津再融资债（偿还存债务）发行规模较大（亿元）0020200000000北辽广贵安河天重山江江新湖浙河上四福内陕湖山青宁云吉广甘西京宁东州徽北津庆东苏西疆南江南海川建蒙西北西海夏南林西肃藏市省省省省省市市省省省 省省省市省省古省省省省 省省 省in，三是对核心城投平台提供支持：除了协调信贷资源发行再融资债外天津政府还通过注入资产政府补助推动转型升级等方式对核心城投平台提供支持。以津城建和泰达控股为例：对于天津城市基础设施建设投资集团有限公司，2004年注册资本为161亿元，2008年和2016年两次资本公积转增资本金后，注册资本达688.21亿元，随后天津政府于2018年、2019年和2021年进行三次现金增资将注册资本扩充到7257亿元公司获得政府补助金额也较高，2018-2021年分别为251亿元、251亿元、289亿元、293亿元。2021年4月天津市发《推动天津城市基础设施建设投资集团有限公司深化改革转型升级实现高质量发展的方案，要将津城建改组为国有资本投资公司，定位为城市综合运营服务商主要职责是优化国有资本布局经营城市资源和推动产城融合；公司通过开展资融资产业培育和资本运作等或将发挥投资引导和结构调整作用提升国有资本控力、影响力，为以后的城投平台转型提供良好示范。2021年6月，天津市委常委会召开会议，审议批准公司为首批城市更新项目实施主体。对于天津泰达投资控股有限公司天津政府先后通过债转股土地股权划转资本公积转增现金增资等方式注入资本金截至目前公司注册资本为1107亿元2018-2021年公司获得政府补助金额分别为116亿元、107亿元、144亿元、163亿元。此外，为缓解公司较大的偿债压力，2020年10月天津国资委决定将天津津联投资控股有限公（现名天津泰达实业集团有限公司为天津渤海国有资产经营管理有限公司母公司100股权无偿划转至公司，进一步优化其产业布局和经营模式。四是设立信用保障基金：为提振公开市场对津属国企的心、维护债券市场稳定、促进国企高质量发展，津先后设立0亿国资高质量发展基金和0亿国企债券投资基金。表：天津设立信用保障基金时间 基金名称 规模 资金来源 资金投向 进展20106

国资高质发展基金

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天津国资委批准、金融机通过市场化方式出资

大力支持天津国企改革发展持续为企业注入新血液丰富天津国资系统高质量发“工具箱推动区域国企高质量发展，做大做强国有资本。

首期50亿元资金完成认天津市金融机构、市属企业天津市金融机构、市属企业 主要投向估值承压的天津市主要国有企业债券，国企债券投20111 50亿 集团、中信证券等以市场化 在维护天津区域债券市场稳定服务政府战略的 -资基金方式共同出资 同时获取市场化回报。资料来源：天津市政府官网、21世纪经济网，推进产业转型及混改为促进地区经济发展，天津积极推进产业转型和国企混改。一是推进产业转型：从产业转型目标看，根“十四五规划到2025年制造业增加值占GP比重达到工业战略性新兴产业增加值占规上工业增加值比重提升至40，高技术（制造业）增加占规上工业增加值比重大幅提升至30以上。天津将坚持把发展经济着力点放在实体经上，坚持“制造业立市，大力引育新动能，推进产业基础高级化、产业链现代化，加快制造业高端化智能化绿色化服务化发展着力构“134（以智能科技产业为引领以生物医药新能源、新材料等新兴产业为重点，以装备制造汽车石油化工航空航天等优势产业为支撑）现代工业产业体系，建设制造强市。二是推进国企混改：从国企混改进展看近年来天津将国企混改作为国企改革工作的核心2018年首个项目地，截至目前，处于充分竞争领域的17家市管企业完成混改，引入了5家世界500强企业、11家中国500强企业，带动了792户所属二级及以下企业引入市场化经营机制；加7\httpwwwtjcwsfwj/tjs2014t0143_4307tml8ttps\hwwwt-cecom/ewsinfospx?caeid=1&id=469\httpwwwtjcwsfwj/tjs2012t0128_3547tml上其他市管企业所属企业混改，累计引入外部资金1758亿元，化解国企债务超过7500亿元。表：天津部分国企混改落地案例时间混改项目混改国企主营受让方混改方式转让比例20805天津建材集团建材北京金隅集团产权转让5520808天津药研院医药招商局集团所属招商天合增转结合6520808天津建集团房地产绿地控股增转结合6520811北方国际信托信托日照钢铁、中通瑞德、益科正润产权转让500720812天津农商行银行四川交投增资扩股89520812天津水产集团食品巨石控股产权转让10020901渤钢集团天钢集团天铁集团、天津冶金集团钢铁德龙钢铁破产重整-20903天津华泽集团股权投资和资产管理国电投资管公司增资扩股533020911天一商集团商业零售辽宁方大集团产权转让10020911天津钢管集团钢铁上海电气重组5120005天津信托信托上海实业集团产权转让775820005天津住宅集团房地产上海建工产权转让5120009中环集团电子设备制造TCL科技产权转让10020012天津医药集团医药上海实业集团产权转让6720104天津物产集团综合荣程集团重组5120107天公司工程项目管理造价咨询上海建科集团产权转让51资料来源：天津市国资委、国务院国资委、天津产权交易中心、央广网、人民网等，总体来看面对债务困境政府积极表态努力缓和市场情绪传达了强烈的偿债意愿际举措方面中短期内协调信贷资源发行再融资债对核心城投平台提供支持设立信用保障基金等多措并举提振市场信心长期内通过推进产业转型和国企混改双管下，推动区域经济发展。天津政府还能做什么？首先面对债务困境政府持续的积极表态及支持仍是非常必要的而信贷资源的协调再融资债发行等仍需持续；短期来看，国企混改或将面临一定压力天津市国资委旗下质资产已经不多。中期来看天津债务问题的缓解除了自身基本面努力之外仍需依仗部支持。特殊再融资债目前已经发行5155亿能否有进一步的支持我们值得关注其次《年第二季度中国货币政策执行报告指出通过对信贷增长缓慢省份增加再贷款等综合措施支持区域协调发展天津近年来贷款占比明显下行未来也有望在政策支持上有所缓和此外，天津目前已经发行了93亿中小银行补充资本专项债，对于当地金融机构的支持政策，也可以进一步观察。表：中小银行专项债注资银行细证券简称 发行总额 注资银行221天津29 93 天津滨海农村商业银行股份有限公司，天津城投怎么看？天津城投现状首先，我们需要厘清天津市城投债务及平台的现状。\hhtt://t.new.c/new/202-4/13c_185502.hm截至2年5月9日天津城投债余额为3亿元以省直辖市级平台债券为主。从发债平台行政级别看，天津市级平台城投债余额为239053亿元，占比664，其中公募余额21556亿元，私募余额2357亿元；区级平台城投债余额5723亿元，占比160，其中公募余额272.40亿元，私募余额2993亿元；国家级新区平台城投债余额46408亿元，占比128，其中公募余额3283亿元，私募余额1355亿元；国家级经开区平台城投债余额14940亿元占比48其中公募余额1200亿元私募余额29亿元。市级平台的公募城投债余额远高于私募债。从发债平台主体评级看AA级平台有7家全部为市级和国家级新区平台城投债余额最多为256723亿元占比7179AA级AA级平台分别有18家15家城投债余额为7141亿元、2831亿元，占比为197、794。图：天津城投债余额分发平台行政级别（亿元） 图：天津城投债余额（分发平台主体评级（亿元）250

公募 私募 平台数

25

省/直辖市地级市/直辖市区国家级新区国家级经开区平台数202005000500

20 2502005000555000 0省/直辖市 地级市/直辖市区 国家级新区 国家级经开区

0AA

A+

0AA 无评级in， in，目前，市级平台主要有天津城投集团（津城建、泰达投资、天津港、滨海建投、天津轨交、渤海国资等。图：主要市级城投平台股权系in，天津城投债平台和余额主要集中在天津市本级下辖各区中滨海新区和武清区的城投余额较多，分别为4648亿元和2540亿元；滨海新区有9家城投平台，仅次于市本级的11家。从平台看天津城投集（津城建的债券余额最高达15552亿元2023年前到期的城投债占比近70，短期偿债压力较大。6020080000武天6020080000武天天津清津津南经武北城开清辰投集团其他区县泰达控股海 津