投资银行学练习题集一

...wd......wd......wd...投资银行学练习题一一、单项选择题1、"大爆炸"〔BigBang〕的金融改革方案实施的主要目的在于〔〕。A．促进分业经营B．推动混业经营C．降低金融不安全因素D．刺激经济增长2、以下〔〕不属于基金当事人。A．基金持有人B．基金托管人C．基金管理人D．基金监视者3、以下〔〕选项最准确的界定了在贷款人的债权得不到按约清偿时，贷款人可得到对工程资产的权利。A．强制性债权B．所有权C．使用权D．物权性权利4、引发金融创新的原因主要有〔〕。A．调控价格水平B．提高资产管理质量C．转嫁不安全因素和躲避监管D．提高资信度5、拟公开发行或配售的股票面值超过人民币〔〕元或预期销售总金额超过人民币〔〕元的，证券经营机构应当按照?股票发行与交易管理暂行条例?的规定组织承销团。A．5000万B．1亿C．2亿D．3亿6、杠杆收购是一家公司主要通过〔〕购置另一家公司的并购方式。A．自有资金B．借入资金C．股票D．其他有价证券7、在本国以外的资本市场上发行的以第三国货币为面值货币的国际债券称为〔〕。A．武土债券B．扬基债券C．欧洲债券D．外国债券8、投资银行的核心业务是〔〕。A．证券承销B．存款业务C．表外业务D．中间业务9、下面关于首次公开发行向二级市场投资者配售的操作程序的顺序，正确的选项是〔〕。A．登载招股说明书、登载发行公告、收缴股款、划款、交割B．登载招股说明书、登载发行公告、收缴股款、交割、划款C．登载发行公告、登载招股说明书、收缴股款、划款、交割D．登载发行公告、登载招股说明书、收缴股款、交割、划款10、用现金流量法为目标公司定价，那么公司的价值为〔〕。A．企业各年现金流量的折现值之和B．企业期末残值的折现值C．企业各年现金流量的折现值之和与期末残值折现值的加总D．企业各年现金流量的折现值之和与期末残值折现值的差11、从组织形式上来看，证券交易所可分为〔〕。A．公司制和会员制B．公司制和契约制C．会员制和契约制D．契约制和合伙制12、根据交易价格形成方式的不同，证券交易方式可被划分为〔〕。A．现货交易和期货交易B．现金交易和保证金交易C．做市商交易和现货交易D．做市商交易和竞价交易13、投资银行的业务所呈现出来的新趋势是〔〕。A．专业化B．多样化C．专业化与多样化并存D．一局部趋向于专业化一局部趋向于多样化14、投资银行的主要利润来源包括〔〕。A．存贷款利差、资金运营收入和表外业务收入B．存贷款利差、佣金、资金运营收入C．佣金、资本运营收入、利息收入D．佣金、表外业务收入、资本运营收入15、以下关于我国证券市场的说法，不准确的是〔〕。A．是一个新兴和转轨市场B．受政策影响比较大C．投机气氛比较浓厚D．成熟的投资理念已经形成16、以下〔〕方式是创业投资退出创业企业的最正确方式。A．首次公开发行B．出售C．回购D．破产，清算17、以下选项中〔〕是混合型模式具有的优势。A．能够有效地降低整个金融体制运行中的不安全因素B．有益于保障证券市场的公正与合理C．促成了金融行业的专业化分工D．实现金融业的规模效益和范围经济，降低运营成本，提高竞争能力，扩大利润来源18、以下选项中〔〕不是投资银行作为企业并购财务参谋的职责。A．帮助买方以最优的方式用最优的条件收购最适宜的目标企业B．帮助卖方以尽可能高的价格将标的企业出售给最适宜的买主C．提供"公正意见"D．以尽可能低的代价实现反收购行动的成功19、以下〔〕不属于互联网对投资银行的影响。A．对承销发行的影响B．对证券交易的影响C．对组织构造的影响D．业务运作和管理将进一步网络化20、20世纪80年代以来，各国对金融业的态度〔〕。A．放松了管制B．加强了管制C．没什么变化D．A和B相结合的管制方式附：参考答案题号12345678910答案BDDCABCABC题号11121314151617181920答案ADCCDADCCA二、多项选择1、政府对投资银行的监管手段主要有〔〕。A．行政手段B．经济手段C．法律手段D．道德手段E．政治手段2、中小型投资银行开展财务参谋业务适合的客户群有〔〕。A．刚上市的公司B．有实力的民营企业C．产品有广阔前景的高科技企业D．大型国企E．外商投资企业3、发行企业债券必须满足的条件有〔〕。A．企业规模到达一定程度B．企业财务会计制度符合国家规定C．具有偿债能力D．企业经济效益良好，发行企业债券前连续3年盈利E．发行企业债券的总面额不得大于该企业的自有资产净值4、〔〕是投资银行混业开展倾向的原因。A．许多国家具备了较完善的金融不安全因素防范体系B．金融创新和金融自由化推动了混业经营的开展C．新兴资本市场的迅速崛起D．金融业的剧烈竞争促进了混业经营E．混业经营可以降低金融业的成本5、我国目前的股权构造包括〔〕。A．国有股B．法人股C．职工股D．公众股E．外资股6、我国目前证券市场主要的违规行为有〔〕。A．内幕交易B．操纵市场C．欺诈客户D．虚假信息E．对赌交易7、债券的基本特征〔〕。A．归还性B．安全性C．流动性D．稳定性E．收益性8、我国实施资产证券化过程中需要抑制的主要障碍有〔〕。A．法律制度的障碍B．证券品种匮乏的障碍C．二级市场缺乏流动性的障碍D．资产转让登记障碍E．技术障碍9、投资银行和商业银行的主要区别包括〔〕。A．根源业务不同B．融资功能存在明显差异C．组织构造不同D．利润来源和构成不同E．经营管理风格的差异10、收购人获得一个上市公司实际控制权的收购方式有〔〕。A．协议收购B．要约收购C．邀约招标D．证券交易所的集中竞价交易E．杠杆收购附：参考答案题号12345678910答案ABCABCBCDEABDEABDEABCDABCEABCDABDEABC三、计算题1.从事家电生产的甲公司董事会正在考虑吸收合并一家同类型公司乙，以迅速实现规模扩张。以下是两个公司合并前的年度财务资料：工程甲公司乙公司净利润(万元)2400010000总股本(万股)80005000市盈率(倍)1510假设两公司的股票面值都是每股1元,采用存量换股,如果合并成功，估计新的甲公司每年的费用将因规模效益而减少1000万元，不考虑公司所得税。要求：〔1〕按市价甲公司一股可换乙公司多少股。〔2〕计算合并成功后新的甲公司的每股收益。2.A企业正准备收购B企业，并方案收购完成后上市。B企业简易资产负债表如下〔单位：百万元〕：流动资产：存货169.6应收账款159.2固定资产：建筑物66.4机器设备48.6运输设备20.8资产合计463.8负债：流动负债100.8长期负债40所有者权益：股本120资本公积130留存收益73负债与权益合计463.8公司截止到现在的一个会计年度内税后净利为34.4百万元。其他资料如下：〔1〕一家独立的资产评估公司对B公司的资产进展了估价，结果如下：存货77.8百万元建筑物103.8百万元机器设备37.6百万元运输设备19.2百万元资产负债表上所列示的应收账款已反映了其可实现价值。〔2〕一家与B公司类似而上市的公司市盈率为11。要求：〔1〕运用账面价值法，确定B公司价值。〔2〕运用市盈率法，确定B公司价值。四、简答题1、比较分析契约型基金与公司型基金的异同。解答:契约型投资基金也称信托型投资基金，它是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。公司型基金依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。契约型基金与公司型基金的主要区别有以下几点：〔1〕法律依据不同。公司型基金组建的依据是公司法，而契约型基金的组建依照基金契约，信托法是其设立的法律依据。〔2〕基金财产的法人资格不同。公司型基金具有法人资格，而契约型基金没有法人资格。〔3〕发行的凭证不同。公司型基金发行的是股票，契约型基金发行的是受益凭证〔基金单位〕。〔4〕投资者的地位不同。公司型基金的投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策发表自己的意见，可以参加股东大会，行使股东权利。契约型基金的投资者购置受益凭证后，即成为契约关系的当事人，即受益人，对资金的运用没有发言权。〔5〕基金资产运用依据不同。公司型基金依据公司章程规定运用基金资产，而契约型基金依据契约来运用基金资产。〔6〕融资渠道不同。公司型基金具有法人资格，在一定情况下可以向银行借款。而契约型基金一般不能向银行借款。〔7〕基金运营方式不同。公司型基金像一般的股份公司一样，除非依据公司法规定到了破产、清算阶段，否那么公司一般都具有永久性；契约型基金那么依据基金契约建设、运作，契约期满，基金运营相应终止。就两类基金的共性而言，无论是公司型基金还是契约型基金，都涉及到四个方面当事人：基金受益人或基金投资人、基金管理人即基金管理公司、基金托管人以及基金代理人即承销公司。它们通称为基金组织的四要素，在基金的运用过程中发挥着不同的作用。从世界基金业的开展趋势看，公司型基金除了比契约型基金多了一层基金公司组织外，其他各方面都有与契约型基金趋同化的倾向。2、若何对待我国证券咨询业务面临的持挑战解答:〔1〕外资证券投资咨询机构进入的冲击。根据WTO的安排，虽然国内证券市场对外国机构开放的承诺是渐进的，但对外国证券投资咨询机构、资产评估机构以及财务参谋机构的开放承诺力度更大，对这三类机构发放经营许可证完全坚持审慎原那么，而没有设股权比例限制、经济需求测试要求或数量限制。在开放内容和范围上包括：提供财务信息、数据处理和咨询，如投资组合研究和公司重组等业务。目前，境外的证券投资咨询机构--布隆伯格、路透和毕马威等已经悄悄进入我国，迫切等待着证券投资咨询业正式对外开放。〔2〕培育新的盈利模式和利润增长点的挑战。很显然，传统的盈利模式缺乏持续存在和开展的空间，甚至会把证券投资咨询机构推向绝地。所以，培育新的盈利模式和利润增长点，是我国证券投资咨询业面临的新的挑战。〔3〕免费服务的替代影响难以摆脱。一是证券交易所、证券公司以及报刊、网站、电视、播送等各种媒体提供了大量原创或复制的免费咨询和资讯产品，甚至把投资咨询机构的收费产品也进展复制和传播。二是各大券商为了争夺承销费用，对资产重组、并购等财务参谋业务基本上采取了免费模式，这将大局部咨询公司以收费为特征的财务参谋业务挡在了门外。所以，摆脱免费服务的替代影响及开辟收费业务，这仍将具有一定的现实性和迫切性。〔4〕诚信建设和标准经营仍需加强。目前我国证券投资咨询业仍存在以下突出问题：一是从业人员素质、服务质量和服务模式问题直接影响着证券投资咨询业的公信力和社会形象；二是不具备资格机构的非法经营，以及具备资格机构的超范围经营和违规操作，给证券投资咨询业自身带来了很大的经营不安全因素和负面影响。所以，继续加强诚信建设和标准经营，对我国证券投资咨询业仍然十分重要。〔5〕强化主业的任务艰巨。一方面，我国证券市场还是一个新兴和转轨市场，受政策影响比较大，同时我国证券市场缺乏成熟的投资理念，投机气氛比较浓厚，这使市场对证券投资咨询业务的需求并不强烈，证券投资咨询业务也尚不具备良好的开展土壤和广阔的市场。另一方面，由于证券投资咨询机构的经营规模和资金实力比较有限，使其在提高信息的数量和质量方面投入缺乏，同时由于上市公司造假、信息披露不标准以及市场操纵行为的猖獗，使证券分析师很难根据标准的研究方法提供有价值或符合市场需求的研究报告。所以，这使作为主业之一的投资咨询业务陷入两难境地，强化主业、拓展市场空间仍是证券投资咨询业的一项长期而艰巨的任务。3、与一般债券不安全因素比较资产证券化的不安全因素有什么特点解答:作为固定收入证券的一种，资产支撑证券与一般债券的不安全因素具有相似之处。资产支撑证券也具有违约不安全因素、利率不安全因素、购置力不安全因素、流动性不安全因素和再投资不安全因素。〔1〕违约不安全因素，是指借款人无法按时支付债券利息和归还本金的不安全因素。国债由于有政府担保，所以基本上无违约不安全因素，除中央政府以外的地方政府和公司发行的债券那么或多或少有违约不安全因素，资产支撑证券的违约不安全因素大于国债，但小于公司债券和地方政府债券。其不安全因素由资产支撑证券发行者特设信托机构引起。资产支撑证券由于资产与原始权益人剥离，并通过担保机构担保来提高信用等级，一局部支付能力不安全因素被转嫁到其它机构身上〔如保险公司〕，违约不安全因素较小。例如美国联邦住宅开展局为抵押违约提供了保险，发行的债券相当于AAA级债券。〔2〕利率不安全因素，是指由于利率变动而使投资者遭受损失的不安全因素。由于固定收益证券价格会随利率波动，所有固定收益证券都有利率不安全因素。资产证券化中利率不安全因素从银行系统向投资者进展了转移，投资者比金融机构更易承受潜在利率波动的影响。〔3〕流动性不安全因素是指无法在短期内以合理价格卖掉资产的不安全因素。成熟的资产支撑证券二级市场是降低流动性不安全因素的有利保证。〔4〕购置力不安全因素是指由于通货膨胀而使货币购置力下降的不安全因素。一般来说，预期报酬率上升的资产，其购置力不安全因素会低于报酬率固定的资产。在这一点上，资产证券化不安全因素与一般债券发行不安全因素基本类似。〔5〕再投资不安全因素是指证券到期时面临较低的再投资利率的不安全因素。资产证券化再投资不安全因素与一般债券基本类似。4、证券投资咨询所运用的分析手段有哪些解答:〔1〕根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，对决定证券投资价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业开展状况、产品市场状况、公司营销状况、财务状况进展客观公正的分析。〔2〕从证券市场的交易状况和投资者的行为、心理等因素来分析证券价格未来变化趋势，运用各种技术指标和其他技术分析方法预测证券价格走势，帮助和启发投资者寻找和发现市场的投资时机。〔3〕运用现代金融理论，例如资本资产定价模型、投资组合理论、资产套利模型等评估市场的系统性不安全因素，分析整体市场的不安全因素--收益特征，建议投资者在大势向好的时候买进、在大势向淡的时候卖出，从而增加投资收益，减少投资不安全因素。〔4〕运用现代行为金融理论，向投资者提醒证券市场的无序性，告诫投资者在没有形成主流趋势的市场中要尊重市场，而不要企图完全认清和控制市场，以便更好地保护自己。5、大局部投资银行为什么会从合伙制转向现代公司制解答:现代公司制投资银行业开展至今最大的变化之一就是转换为公众持股的现代公司组织形态，作为现代股份公司，其管理者那么主要对其所有者即股东负有责任。所谓公众持有公司即以普通股方式向社会公众出售其公司股权，股东享有公司利润的分红，或保持红利作为再投资的权利。除此之外，公司再通过对外举债〔银行借款、发行债券等〕或发行优先股及普通股配股等方式筹措资金。公众持股现代公司由董事会负责公司的经营决策，日常管理由公司董事长、总经理及主管人员组成班子负责。一般而言，公司董事长、总经理及一些最高管理人员均为公司董事，同时也聘请一些社会名流等外来人士担任公司董事。投资银行的现代公司制组织形态，与传统的合伙制相比，具有更加强大的功能和优越性，主要表现为：〔1〕管理更加科学化现代公司制投资银行的管理更加科学化和标准化，与一般独资投资银行组织相比有着明显的优势。第一，从决策方面看，股份制投资银行组织的产权组织机构确立了分权与民主化的决策机制，也就是说决策本身往往表达着分权与民主化的决策制度，即一方面决策本身往往表达着多数人〔股东〕的利益，另一方面决策者由于受各方面利益的制约必须对决策内容进展较为恰当的成本收益比较，这均有利于提高决策的科学化程度，从而降低成本、分散不安全因素和提高效率。第二，从信息方面看，降低了人们在收集、处理有关信息方面的成本，提高了决策的时效性和准确性。第三，现代公司制可以使投资银行实现管理活动的专业化和利益制衡的标准化。另外，从竞争方面看，股份制投资银行组织由其产权构造和行为目标所决定，必然是有旺盛的竞争意识和创新精神，竞争有助于降低成本和提高效率，而创新过程本身那么直接包含着降低成本和提高效率的含义。〔2〕具有更强大的融资功能现代投资银行业务不断扩张和创新，规模较大，对资金具有庞大的需求。投资银行实行公司制，能够迅速打通资金瓶颈。特别是当投资银行成为上市公司时，就与股票市场严密联系在一起，使其融资能力得到充分发挥，实现迅速开展的可能性。〔3〕容易建设有效的鼓励机制现代公司组织形态可以建设一套更标准的治理构造，处理好委托--代理的信息不对称和鼓励不相容的困境。现代公司制度的企业可以建设长期股权鼓励制度，使股东和经理层的目标一致，从而实现股东利益的最大化，招揽高素质的管理人才。同时现代公司制企业能够有效地建设职工持股方案的制度安排，来调动广阔员工的积极性。投资银行的主要资源在于人力资本，高素质的专业人才是其进展竞争的关键因素，因此通过建设长期鼓励机制来稳定、提升企业管理人员和员工素质，是投资银行进展不断创新、保持活力的有效途径。〔4〕具有法人功能公司法人制度赋予公司独立的法人地位，其确立是以法人财产权为核心和重要标志的。法人财产权是企业法人对投资及其增值在内的全部企业财产享有的权利，说明了法人全体的权利，而不再表现为个人的利益。公司法人对包括有形资产和无形资产在内的全部企业资产视为一个不可分割的整体来行使权利。公司法人不仅拥有对这些财产的占有权、使用权、收益权，同时还有处置权，构成完整的权利体系。公司法人对财产权利的行使具有永续性。公司通过其组织构造和法人代表来行使法人财产权，可以用法人财产权来对抗和排除包括股东在内的其他个人和机构对投资银行经营活动的非法干预。6、推动投资银行国际化开展有哪些重要因素解答:在20世纪60年代后，特别是80年代以来，世界经济一体化的进程不断强化和加速，金融和贸易自由化成为各国经济国际化和自由化的先导，在这种背景下，投资银行也不断走向国际化，在全球范围内广泛开展业务。〔1〕金融和贸易国际化的加速开展。20世纪下半期，随着国际贸易的迅速增长和生产的国际化，资本流动的规模越来越大，必然要求金融的国际化和自由化。特别是从70年代末开场，许多国家相继撤除了金融壁垒，使投资银行的进出相对十分便利。1979年英国和瑞典放弃了外汇管制，1981年德国取消了对非本国居民购置本国债券的限制。1975年美国向国外投资银行开放纽约证券交易所，1984年美国又废除了对非本国居民投资本国政府和公司债券征收的利息预提税，加强了美国金融市场对国外投资者的吸引力。1986年英国"大爆炸"式的金融改革，从基本上改变了伦敦金融市场僵化的体制，从而促进了英国金融市场的国际化。日本从1996年也逐步推行金融自由化、公平化和国际化，向国际投资银行提供了良好的进入时机，许多美国大型投资银行瞄准日本市场，开场收购日本的证券公司。各国金融管制的放松，对金融机构跨国经营的限制减少，促进了国际资本的流动和金融市场的国际化，作为金融中介的投资银行也走向国际化。〔2〕全球经济的一体化和不平衡开展。在全球经济一体化的推动下，国际间贸易往来和国际投资、国际借贷市场迅速开展，引起了金融市场的日益融合，为投资银行和商业银行提供了源源不断的商机。同时，世界经济开展质量和开展速度十分不平衡，在日、美、欧三大经济兴旺区域出现轮流带动世界经济开展的态势。先是日本经济在20世纪80年代高速膨胀，直到80年代末，其金融市场规模和投资银行称霸世界；接着日本泡沫经济破灭，美国进入长期的繁荣阶段，实现了"两高一低"的持续增长，同时欧盟推出统一的欧洲货币--欧元，将金融国际化又推向了一个新的高潮。1997年，亚洲金融危机给亚洲新兴的国家经济、金融、贸易等带来了沉重的打击，开场了痛苦而漫长的调整历程。一方面，世界经济开展的极不平衡导致国际资本的流动，资本必然不断从萧条地区向经济繁荣地区流动，而金融市场开展的不平衡性和差异性促进了投资银行的国际化的开展，使投资银行不断寻找获利的时机和开展空间。另一方面，全球经济的不平衡开展必然带来投资收益的不平衡，带来了巨大的贸易和投资时机，作为资本市场上最活泼的服务机构，投资银行必定会寻找获利的时机。投资银行开展国际业务可以从一国经济下滑中获得收益，由于各国经济周期和政策偏好不同，各国货币金融政策存在很大差异，造成各国汇率和利率波动的特征不同，为投资银行提供了套利的时机。〔3〕国际证券市场的迅速开展。20世纪80年代国