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中华人民共和国人力资源和社会保障部教育培训中心外汇分析师培训第一节外汇、汇率与外汇市场外汇的概念外汇(foreignexchange)是国际汇兑的简称---概括地说，外汇指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种支付手段动态含义：是把一国的货币对换成另一国的货币，并以买卖外汇的方式来清偿国际间债权与债务的专门性的经营活动或清算行为。静态含义：外汇是一种以外币表示的用于国际间结算的支付手段。这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券，如：银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券等。

外汇的特点1、外币性外币性就是必须是以外币计值的，可以用于对外支付的金融资产。2、自由兑换性。外汇的可兑换性指的是它必须能自由兑换成其他国家的货币。3、普遍接受性。普遍接受性就是指这种外汇资产能在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用。4、可偿性。可偿性就是外币所代表的资产必须是在国外能得到偿付的货币债权。外汇的形态1、外币现钞。2、外币存款。3、外币支付凭证。4、外币有价证券。5、其他外汇资产。外汇的分类1、自由兑换外汇和记账外汇2、贸易外汇和非贸易外汇3、即期外汇和远期外汇4、居民外汇和非居民外汇5、硬货币(hardcurrency)与软货币(softcurrency)外汇的交易形式1、即期外汇交易。即期外汇交易又称现汇交易，是指买卖双方成交后约定在成交日后的两个营业日内进行交割的外汇交易。2、远期外汇交易。远期外汇交易又称期汇交易，是指外汇买卖成交后并不立即办理交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易。3、外汇期货交易。外汇期货交易是指买卖双方通过期货交易所，按照约定的价格，在约定的未来时间买卖某种外汇合约的一种衍生金融工具交易。4、外汇期权交易。外汇期权交易是指交易双方买卖货币期权合约的一种衍生金融工具交易。汇率的概念汇率(exchangerate)是指两种不同货币之间的兑换率，或者是指以一种货币表示另一种货币的价格。例如：目前人民币外汇比率是：100美元＝683元人民币。汇率的标价方式目前，国内各银行均参照国际金融市场来确定汇率，通常有直接标价法和间接标价法两种标价方式。

1、直接标价法：直接标价法又称价格标价法。是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的外币能够折合多少本国货币。市场上大多数的汇率也是直接标价法下的汇率。如：瑞郎、日元、加拿大、人民币等。

例：

美元/日元＝93.94

美元/加元＝1.1091

美元/瑞朗＝1.07082、间接标价法：间接标价法又称数量标价法。是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的本币能够折合多少外国货币。市场上采取间接标价法的汇率主要有欧元、英镑、澳元等。

例：

欧元/美元＝1.4189

英镑/美元＝1.6473

澳元/美元＝0.81133、美元标价法：用美元表示各国货币的价格，即每单位外国货币兑换多少美元。汇率率的的种种类类1、、基基本本汇汇率率和和套套算算汇汇率率2、、买买入入汇汇率率、、卖卖出出汇汇率率、、中中间间汇汇率率和和现现钞钞汇汇率率例：：英镑镑/美美元元＝＝1.6473/1.64763、、电电汇汇汇汇率率、、信信汇汇汇汇率率和和票票汇汇汇汇率率4、、即即期期汇汇率率和和远远期期汇汇率率5、、名名义义汇汇率率和和实实际际汇汇率率6、、双双边边汇汇率率和和有有效效汇汇率率7、、对对客客户户汇汇率率和和对对银银行行汇汇率率外汇汇率的变变动1、货币的法法定升值货币法定升值值是指一国金金融当局或国国际会议决议议增加本国货货币的含金量量，提高本国国货币对外国国货币的汇率率，也称平价价升值。货币升值幅度度=（升值后后的含金量÷升值前的含含金量-1））×100﹪﹪2、货币的法法定贬值一国金融当局局为调整其对对外汇汇率的的基准，政府府用法律明文文规定降低本本国货币的含含金量，提高高外汇汇率的的措施就叫货货币贬值，也也称为货币的的法定贬值。。货币贬值幅度度=（1-贬值后的含含金量÷贬值值前的含金量量）×100﹪货币贬值幅度度=（1-贬值前的含含金量÷贬值值后的含金量量）×100﹪3、货币升值值和贬值一个国家的外外汇汇率在外外汇市场上随随着外汇的供供给和需求情情况的变动而而不断发生波波动。影响汇率变动动的因素1、影响汇率率变动的长期期因素通货膨胀是从从纸币代替金金属铸币后出出现的，其表表现为商品物物价上涨，货货币购买力下下降，而其本本质是货币内内含金值量的的降低。因此此，国内外通通货膨胀率差差异就是决定定汇率长期趋趋势的主导因因素。2、影响汇率率变动的中期期因素国际收支是影影响汇率波动动的中期因素素。3、影响汇率率变动的短期期因素利水平是影响响汇率变动的的短期因素。。汇率预测技术术1、经济计量量预测2、市场预测测即期汇率预测测法远期汇率预测测法3、技术预测测技术分析预测测的主要方法法包括：图表分析趋势分析移动平均线分分析技术分析法作作用主要有：：第一，价量资资料可以反映映任何市场力力量。影响外外汇市场供求求关系的因素素最终都会反反映到市场价价格及汇价与与成交量的变变动中来。第二，研究历历史资料可以以了解现在趋趋势。第三，反映价价格波动状况况。第四，预测汇汇价的未来发发展趋势。第五，掌握买买卖时机。4、人工神经经网络理论人工神经网络络是一种按照照人脑的组织织和活动原理理而构造的一一种非线性参参数模型，它它是以一个非非线性方式联联结许多投入入要素集合和和许多产出要要素集合的一一个系统。5、组合预测测方法组合预测就是是通过把不同同模型所产生生的两个或多多个预测合并并起来，以适适当的加权平平均形式得出出组合预测模模式。西方汇率基本本理论（一）购买力力平价理论绝对购买力平平价：一国货货币的价值及及对它的需求求是由单位货货币在国内所所能买到的商商品和劳务的的量决定的，，即由它的购购买力决定的的，因此两国国货币之间的的汇率可以表表示为两国货货币的购买力力之比。而购购买力的大小小是通过物价价水平体现出出来的。相对购买力平平价：两国货货币的汇率水水平将根据两两国通胀率的的差异而进行行相应地调整整。它表明两两国间的相对对通货膨胀决决定两种货币币间的均衡汇汇率。例：如果汉堡包在在美国值2.00美美元一个，而而在英国值1.00英英磅一个，，那么根据购购买力平价理理论，汇率一一定是2美美元每1英磅。（二）费雪效效应平衡理论论实际利率=名名义利率-通通货膨胀率费雪效应表明明：物价水平上升升时，利率一一般有增高的的倾向；物价价水平下降时时，利率一般般有下降的倾倾向。（三）利率平平价理论认为两个国家家利率的差额额相等于远期期兑换率及现现货兑换率之之间的差额。。利率评价说的的基本观点：：远期差价是是由两国利率率差异决定的的，并且高利利率国货币在在期汇市场上上必定贴水，，低利率国货货币在期汇市市场上必定升升水。利率平价规定定，一种货币币对另一种货货币的升值（（贬值）必将将被利率差异异的变动所抵抵销。如果美美国利率高于于日本利率，，那么美元将将对日元贬值值，贬值幅度度据防止无风风险套汇而定定。未来汇率率会在当日规规定的远期汇汇率中被反映映。在我们的的例子中，美美元的远期汇汇率被看作贴贴水，因为以以远期汇率购购得的日元少少于以即期汇汇率购得的日日元。日元则则被视为升水水。20世世纪90年年代之后，，无证据表明明利率平价说说仍然有效。。与此理论截截然相反，具具有高利率的的货币通常不不但没有贬值值，反而因对对通货膨胀的的远期抑制和和身为高效益益货币而增值值。（四）外汇期期率与未来现现率的关系理理论（五）其他西西方汇率理论论1、成本平价价理论2、国际借贷贷说3、汇兑心理理说4、国际收支支说5、货币决定定汇率说6、资产市场场决定汇率说说7、有价证券券决定汇率说说8、汇率决定定一般均衡说说9、汇率的新新闻理论第二节外汇汇市场外汇市场的概概念外汇市场是指指投资者、进进出口商和银银行买卖外汇汇以及清算国国际间债权和和债务的市场场，或者说是是国际间各种种不同货币彼彼此相互交换换的场所。外汇市场特点点1、有市无场场外汇交易的网网络却是全球球性的，并且且形成了没有有组织的组织织，市场是由由大家认同的的方式和先进进的信息系统统所联系，交交易商也不具具有任何组织织的会员资格格，但必须获获得同行业的的信任和认可可。这种没有有统一场地的的外汇交易市市场被称之为为“有市无场场”。2、24小时时交易由于全球各金金融中心的地地理位置不同同，亚洲市场场、欧洲市场、美洲市场场因时间差的的关系，连成成了一个全天天24小时连连续作业的全全球外汇市场场。这种连续续作业，为投投资者提供了了没有时间和和空间障碍的的理想投资场场所，投资者者可以寻找最最佳时机进行行交易。3、零和游戏戏在外汇市场上上，汇价的波波动所表示的的价值量的变变化和股票价价值量的变化化完全不一样样，这是由于于汇率是指两两国货币的交交换比率，汇汇率的变化也也就是一种货货币价值的减减少与另一种种货币价值的的增加。银行行等机构中间间只收取极少少的手续费。。外汇市场的分分类1、客户市场场(customermarket)客户市场又称称外汇零售市市场，是指银银行与客户之之间的外汇买买卖市场。2、银行间市市场(inter-bankmarket)银行间市场又又称外汇批发发市场，是指指外汇银行为为了轧平其外外汇或资金头头寸，从事抛抛补交易或金金融性的市场场。外汇市场的参参与者1、外汇银行行(foreignexchangebank)2、外汇经纪纪人（foreignexchangebrokers）3、买卖买卖卖的客户4、中央银行行(centralbank)世界主要的外外汇市场1、伦敦外汇汇市场2、纽约外汇汇市场3、东京外汇汇市场4、法兰克福福外汇市场5、苏黎世外外汇市场6、香港外汇汇市场外汇市场有效效性与汇率预预测一、有效市场场假说二、外汇市场场有效性与汇汇率预测实证证研究外汇市场的发发展与运作（一）国际外外汇市场的发发展变化1、十几年来来外汇市场的的发展与变化化外汇市场规模模迅速扩大外汇市场交易易主体多元化化外汇市场交易易货币结构依依旧外汇市场交易易量地域分布布版图依旧柜台衍生市场场潜力巨大2、国际外汇汇市场的结构构外汇经纪商(做市商)金融及非金融融客户中央银行代理商交易所的外汇汇交易3、国际外汇汇市场的运作作特点交易流量不均均匀主要货币汇率率几乎相同美元的霸主地地位（二）我国外外汇市场的发发展现状与问问题1、我国外汇汇市场的发展展过程2、我国外汇汇市场发展的的宏观制约因因素3、我国外汇汇市场发展的的微观结构问问题交易主体问题题与培育交易成本高问问题及政策产品品种、定定价问题及政政策配套服务业发发展问题与对对策外汇交易实务务第一节外外汇交易产品品（理论部分））一、传统外汇汇产品（一）即期外外汇交易（二）远期交交易（三）外汇掉掉期交易（四）货币互互换二、外汇产品品创新（一）货币期期权1、货币期权权2、无期权费费的期权产品品