财务报表解读课件

第三章企业财务报表解读第三章企业财务报表解读1引言－问题和思考1，报表分析中发现问题的案例－－兰田神话破灭

兰田股份（600709）主营农副产品的种养、加工。1996年上市后，兰田的每股收益从未低于0.60元。湖北洪湖市。5年内总资产从3.1亿元上升到31.76亿元；5年利润分别为5927、14261、36472、51302和43162万元；近3年净资产收益率高达28.9％、29.3％和19.8％。疑点：1、应收账款奇低，2000年主营业务收入18.4亿，99％是现金收入，应收账款仅为857万元；2001年中期主营业务收入8.2亿，而应收账款仅为742万元；2、固定资产增加飞快，公司这几年的经营收入和其他资金来源大部分转为固定资产，固定资产占总资产的比重高于同行业平均一倍多。3、占便宜的关联交易，4、神奇的鱼塘效益，兰田鱼塘每亩产值高达300万元，而同为上市公司的武昌鱼股份仅70万元。引言－问题和思考1，报表分析中发现问题的案例2刘姝威发现：兰田股份2000年的流动比率＝0.77；速动比率＝0.35；净营运资本＝流动资产－流动负债＝4.33亿－5.61亿＝－1.28亿，企业的流动资产用短期债务融资多，短期偿债能力有问题。应收账款周转率＝63.68次；ACP＝6天（5.73天），远低于同行业平均水平；销售收入13亿，高出同行业水平3倍，销售方式为客户上门提货，“钱货两清”成交；存货＝2.8亿元，其中在产品＝2.13亿，主营产品是水产品和饮料，占产品存货总额82％，而且有逐年上升趋势；主营业务收入18.4亿，99％是现金收入，但流动比率小于1，短期债务很多；判断：兰田的现金流量和偿债能力存在严重问题。刘姝威发现：3一、财务分析的目的评价过去的经营业绩衡量当前的财务状况预测未来的发展趋势为投资者和债权人进行决策提供依据为企业内部管理人员评价经营业绩、改善经营管理提供信息为国家经济管理部门进行宏观调控和管理提供参考一、财务分析的目的评价过去的经营业绩41．从企业投资者角度看财务分析的目的：赢利能力、财务结构、支付能力及营运状况．2．从企业债权人角度看财务分析的目的：各种债权人不仅要求本金和利息及时收回,而且看承担的风险程度：偿债能力、收益状况、风险程度．3．从企业经营者角度看财务分析的目的：综合的、多方面的。赢利能力（原因、过程、结果）、资产结构、营运状况、效率和效益、经营风险、财务风险、支付能力与偿债能力等．4．其它财务分析的目的：指与企业经营有关的企业和国家行政管理与监督部门．信用状况、真实性、准确性．1．从企业投资者角度看财务分析的目的：5二、某公司财务报表数据分析

二、某公司财务报表数据分析

6资产负债表

2006年12月31日单位：万元

资产年初数年末数负债和所有者权益（或股东权益）年初数年末数流动资产：流动负债：货币资金867920994短期借款1376637225交易性金融性资产1000应付票据50*减：投资跌价准备27应付账款19383860交易性金融性资产净额973预收账款5901378应收票据22732663应付工资339224应收股利应付福利费139284应收利息应付股利228应收账款941913596应交税金61448其他应收款34897215其他应交款-1013*减：坏账准备352081其他应付款26507463应收款项净额1287318730预提费用191预付账款555614一年内到期长期负债应收补贴款其他流动负债存货1304315976*减：存货跌价准备229存货净额1304315747待摊费用931其他流动资产

流动资产合计3743259752流动负债合计1975151086资产负债表

2006年7续上表长期投资：长期负债：长期股权投资长期负债长期债权投资1395715197应付债券长期投资合计1395715197长期应付款固定资产：专项应付款固定资产原价4020268185其他长期负债640320减：累计折旧2016925246长期负债合计640320固定资产净值2003342939负债合计2039151406在建工程99781431所有者权益（或股东权益）：固定资产清理103实收资本（或股本）1653524803固定资产合计3001144473减：已归还投资无形及其他资产实收资本（或股本）净额1653524803无形资产295892资本公积2575218101长期待摊费用395492盈余公积60177271无形资产等合计6901384其中：法定公益金10461481未分配利润1339519225递延税项：所有者权益合计6169969400递延税款借项资产总计82090120806负债与所有者权益合计82090120806续上表长期投资：长期负债：长期股权投资长期负债长期债权投资18利润表

2006年度利润表单位：万元项目2006年度2005年度一、营业收入4825841248减：营业成本3218726801营业税金及附加267164二、业务毛利润1579814283减：销售费用14271380管理费用43302867财务费用17651715资产减值损失加：公允价值变动收益投资收益1450890三、营业利润97329211加：营业外收入365692减：营业外支出3359四、利润总额100649844减：所得税35183224加*：财政返还18%所得税18851123五、净利润84317743利润表

9现金流量表

单位：万元项目行次2006年度2005年度一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到现金3722544768收到退回的增值税5414收到除增值税以外的其他税费返还19861304收到其他与经营活动有关的现金12904335现金流入小计5214551821购买商品、接受劳务支付的现金2131724492支付给职工以及为职工支付的现金38864252实际交纳的增值税款20213942支付的所得税款31332818支付的除增值税和所得税以外的其他税费545190支付的其他与经营活动有关的现金142184268现金流出小计4512039962经营活动产生的现金流量净额702511859现金流量表

10项目行次2006年度2005年度二、投资活动产生的现金流量

收回投资所收到现金500分得股利或利润所收到现金

102取得债券利息收入所收到现金处置固定资产等长期资产收到现金净额30收到其他与投资活动有关的现金779现金流入小计1411购建固定资产等长期资产所支付现金1088410797权益性投资所支付现金5390债权性投资所支付现金

10001408支付的其他与投资活动有关的现金现金流出小计1727412205投资活动产生的现金流量净额

-15863-12205续上表项目行次2006年度211项目行次2006年度2005年度三、筹资活动产生的现金流量

吸收权益性投资所收到的现金

9981借款所收到的现金

5122718137收到的其他与筹资活动有关的现金239现金流入小计5146628118偿还债务所支付的现金2876720049发生筹资费支付现金296分配股利或利润所支付现金偿还利息所支付的现金

15561486

现金流出小计3032321831筹资活动产生现金流量净额

211436287四、汇率变动对现金的影响额10-68五、现金及现金等价物净增加额

123155873续上表项目行次2006年度212现金流量分析案例啤酒花（600090）2002年12月31日

企业现金净流量为6474万元，但经营现金净流量为－3446万元，投资现金净流量2778万元，融资现金净流量7142万元（主要为借款），属于“－＋＋”型。该公司依靠借款维持生产经营的需要，财务状况恶化的趋势，并且其投资活动现金净流入主要来自于收回投资。从现金流量表情况来看，企业的形势将较严峻，应引起注意。现金流量分析案例啤酒花（600090）2002年12月31日13现金流量表的快速解读1、经营现金净流量为“＋”，投资现金净流量“＋”，融资现金净流量“＋”。

现金流自给自足，投资收益良好，此时仍进行融资，如果没有新的投资机会,会造成资金浪费.2、经营现金净流量为“＋”，投资现金净流量“＋”，融资现金净流量“－”。

经营和投资处于良性循环，,融资出现负数是由于还款引起，不足以威胁企业财务状况.3、经营现金净流量为“＋”，投资现金净流量“－”，融资现金净流量“＋”。

经营良好企业处于扩张期.4、经营现金净流量为“＋”，投资现金净流量“－”，融资现金净流量“－”。

经营状况虽然良好，但企业既要偿还债务，又要继续投资，应随时注意财务状况恶化.现金流量表的快速解读1、经营现金净流量为“＋”，投资现金净145、经营现金净流量为“－”，投资现金净流量“＋”，融资现金净流量“＋”。靠借钱维持生产经营，财务状况可能恶化，应分析投资现金流入，是来自于投资收益还是收回投资，如果是后者，企业形势将非常严峻.6、经营现金净流量为“－”，投资现金净流量“＋”，融资现金净流量“－”。经营活动已发出危险信号，如投资现金流入来自于收回投资，企业将处于破产边缘.7、经营现金净流量为“－”，投资现金净流量“－”，融资现金净流量“＋”。企业靠借债维持日常经营和规模的扩大，财务状况很不稳定.8、经营现金净流量为“－”，投资现金净流量“－”，融资现金净流量“－”。企业财务状况危急，必须及时扭转.5、经营现金净流量为“－”，投资现金净流量“＋”，融资现金净151－1，一个企业有经营现金净收益是否就是有充足的现金？1－2，一个企业经营亏损，是否就缺少现金？1－3，一个企业的税后利润高，是否表示该企业有较强的获利能力？1－4，一个企业盈利高，是否表示为企业创造了价值？1－5，要求一个业务经理在实现利润最大化与提高服务质量两个目标之间进行平衡，他该如何来做？问题与思考1－1，一个企业有经营现金净收益是否就是有充足的现金？问题与162－1：A、B两公司的资产负债表如下：

A公司B公司

单位：百万元

若权益资本的机会成本为5％，请问哪家公司的经营好？流动资产50负债0流动资产50负债50固定资产50权益100固定资产50权益50总资产100负债加权益100总资产100负债加权益100税后利润3.5税后利润32－1：A、B两公司的资产负债表如下：流动资产50负债0流17三、企业经营活动分析

企业经营活动过程是资本的耗费过程和资本回收过程，包括发生各种成本费用和取得的各项收入．

目的在于以较低的成本费用，取得较多的收入，实现更多的利润．三、企业经营活动分析企业经营活动过程是资本的181．经营活动分析的主要内容：利润额增减变动分析，分析利润的形成、管理业绩及存在的问题．利润结构变动情况分析，揭示各项利润及成本、费用与收入的关系．企业收入分析，收入的确认，影响因素，构成分析等．成本费用分析，包括产品销售成本分析和期间费用分析．1．经营活动分析的主要内容：利润额增减变动分析，分析利润的192．各种利润信息：营业毛利润，即：营业收入－营业成本－营业税金及附加．营业利润，反映企业自身经营业务的利润．

即：营业毛利润－销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失＋公允价值变动收益＋投资净收益．利润总额，即：营业利润+营业外收支净收益．净利润或税后利润，即：利润总额－所得税费用．2．各种利润信息：20四、财务报表分析的基本方法：比率分析法水平分析法构成分析法趋势分析法综合分析法四、财务报表分析的基本方法：比率分析法21（一）财务比率分析常用五大类比率：变现能力比率；资产管理比率；长期偿债能力比率；盈利能力比率；市场价值比率。（一）财务比率分析常用五大类比率：221．变现能力比率，或短期偿债能力比率（1）流动比率=流动资产/流动负债年初流动比率=37432/19751=1.90年末流动比率=59752/51086=1.17尽管本年流动资产增长60%，但由于流动负债增长159%，流动比率下降。1．变现能力比率，或短期偿债能力比率（1）流动比率=流动资产23讨论：某公司要向一些供应商或短期借款人偿还款项，问流动比率如何变化？某公司用现金购买一些原材料，问流动比率如何变化？某公司出售了一批产品，问流动比率如何变化？讨论：某公司要向一些供应商或短期借款人偿还款项，问流动比率如24注意问题：结合行业标准注意人为因素影响结合企业生产经营性质与特点注意问题：结合行业标准25（2）速动比率=速动资产/流动负债

速动资产=货币资金＋交易性金融资产＋应收票据＋应收账款＋其他应收款或=流动资产－存货年初速动比率=（37432－13043）/19751=1.23年末速动比率=（59572－15747）/51086=0.86（2）速动比率=速动资产/流动负债速动资产=货币资金＋交易26注意：应收票据和应收账款并不能保证按期收回。注意：应收票据和应收账款并不能保证按期收回。272．资产管理比率又称营运效率比率，用于衡量企业运用各类资产赚取收入的能力。2．资产管理比率又称营运效率比率，用于衡量企业运28（1）存货周转率企业在一定时期存货占用资金可周转的次数，或存货每周转一次所需要的天数.存货周转率=营业成本/平均存货=32187/[（13043＋15747）/2]=32187/14395=2.24次存货周转天数=360天/存货周转次数=360/2.24=161（天）（1）存货周转率企业在一定时期存货占用资金可周转的次数，或存29（2）应收账款平均回收期应收账款周转率=营业收入/平均应收账款=48258/[（9384＋18730）/2]=3.43应收账款平均回收期=360/应收账款周转率=360/3.43=105（天）（2）应收账款平均回收期应收账款周转率=营业收入/平均应收账30（3）总资产周转率总资产周转率=营业收入/平均资产总额=48258/[（82090＋120806）/2]=0.48；（3）总资产周转率总资产周转率=营业收入/平均资产总额=48313.长期偿债能力比率（1）资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率反映的是公司总资产中，债务（包括短期和长期债务）所占的份额，可以用来衡量公司的中长期财务风险。

年初资产负债率=20391/82090=24.84%

年末资产负债率=51406/120806=42.55%3.长期偿债能力比率（1）资产负债率=负债总额/资产总额32预期状况（1）萧条状况（2）营业收入$100.00$82.50营业成本70.0080.00经营利润（EBIT）$30.00$2.50利息费用0.000.00利润总额$30.00$2.50所得税（40%）12.001.00净利润（NI）$18.00$1.50ROEU=NI/普通股权益=NI/100=18.00%1.50%U公司（无负债）流动资产$50负债$0固定资产50普通股权益100资产合计$100负债与权益合计$100财务杠杆对股东收益的影响预期状况萧条状况营业收入$100.00$82.50营业成33L公司（负债）流动资产$50负债（Kd=15%）$50固定资产50普通股权益50资产合计$100负债与权益合计$100预期状况（1）萧条状况（2）营业收入$100.00$82.50营业成本70.0080.00经营利润（EBIT）$30.00$2.50利息费用7.507.50利润总额$22.50－$5.00所得税（40%）9.000.00净利润（NI）$13.50－$5.00ROEU=NI/普通股权益=NI/50=27.00%－10.00%L公司（负债）流动资产$50负债（Kd=15%）$34（2）权益乘子

=资产总额/所有者权益总额

年初权益乘子=82090/61699=1.33年末权益乘子=120806/69400=1.74（2）权益乘子=资产总额/所有者权益总额年初权益乘子=354.盈利能力比率（1）营业净利润率=净利润/营业收入

年初营业净利润率=7743/41248=18.77%年末营业净利润率=8431/48258=17.47%（2）营业毛利率=营业毛利/销售收入=（营业收入－营业成本）/营业收入年初营业毛利率=（41248－26801）/41248=35.02%年末营业毛利率=（48258－32187）/48258=33.30%4.盈利能力比率（1）营业净利润率=净利润/营业收入36（3）总资产收益率（ROA）ROA=净利润/平均资产总额=8431/[（82090＋120806）/2]=8.3%（4）净资产收益率（ROE）ROE=净利润/平均净资产总额=8431/[（61699＋69400）/2]=12.9%（3）总资产收益率（ROA）375.市场价值比率（1）每股收益（EPS）EPS=净利润/发行在外股数=8431/30000=0.28元/股（2）每股净资产（每股账面价值）每股净资产=股东权益/发行在外股数=69400/30000=2.31元/股5.市场价值比率（1）每股收益（EPS）38（3）每股红利（DPS）DPS=现金红利总额/发行在外股数

（4）价格/收益比率（P/E比或市盈率）市盈率=每股市场价格/每股收益（5）价格/净资产比率（市净率）市净率=每股市场价格/每股净资产（3）每股红利（DPS）39（二）、企业增长能力分析资产增长率=本年资产增加额/上年资产总额=38716/82090=47.16%资本积累率=本年所有者权益增加额/年初所有者权益=7701/61699=12.48%营业增长率=本年营业增长额/上年营业总额=7010/41248=16.99%（二）、企业增长能力分析资产增长率=本年资产增加额/上年资产40营业毛利润增长率=本年营业毛利润增长额/上年营业毛利润=1515/14283=10.61%净利润增长率=本年净利润增长额/上年净利润=688/7743=8.89%营业毛利润增长率=本年营业毛利润增长额/上年营业毛利润=41（三）财务综合分析－杜邦分析净资产收益率=净利润/净资产

=净利润营业收入总资产——*——*——营业收入总资产净资产=营业净利率*总资产周转率*权益乘子=净利润总资产——*——总资产净资产（三）财务综合分析－杜邦分析净资产收益率=净利润/净资产=42净资产收益率12.16%总资产收益率：6.99%权益乘子：1.74营业净利率17.47%总资产周转率0.40总资金120806所有者权益69400×

净利润8431营业收入48258营业收入48258资产总额120806所有者权益69400负债51406/

/

+营业收入48258成本费用39827流动资产59752非流动资产61054长期负债320流动负债51086营业成本货币资金固定资产长期借款应付票据销售费用有价证券长期投资应付债券应付账款管理费用应收款项无形资产其它应计费用财务费用预付款项递延资产短期借款税金存货其它其它支出其它流动资产/

-

+用年末数据：净资产收益率12.16%总资产收益率：6.99%权益乘子：143(四)财务比较分析（1）横向分析：又称水平分析法，是在会计报表中用金额、百分比的形式，对每个项目的本期或多期的金额与其基期的金额进行比较分析，以观察企业财务状况与经营成果的变化趋势。横向分析比较公司在相邻若干年中报表的变动百分比，即：计算从基期到当期的变动金额用变动金额除以基期金额(四)财务比较分析（1）横向分析：44（2）纵向分析：是对会计报表中某一期的各个项目，分别与其中一个作为基本金额的特定项目进行百分比分析，以观察企业财务状况与经营成果的变化趋势。纵向分析揭示了每个报表数据与某个基数的关系。对资产负债表数据进行纵向分析时，基数通常为总资产。对损益表数据进行纵向分析时，基数通常为销售收入。

（2）纵向分析：45资产负债表

2006年12月31日单位：万元资产年初数年末数增减金额增减百分比流动资产：货币资金86792099412315141.89%

交易性金融资产973973应收票据2273266339017.16%应收账款1287318730585745.50%预付账款5556145910.63%存货1304315747270420.73%待摊费用93122244.44%

流动资产合计37432597522232059.63%

长期投资139571519712408.88%

固定资产30011444731446248.19%

无形资产

6901384694100.58%

资产总计820901208063871647.16%资产负债表

2006年146

负债与权益年初数年末数增减金额增减百分比

流动负债：短期借款137663722523459170.41%应付票据50应付账款19383860192299.17%预收账款5901378788133.56%应计费用340786235216153.10%

流动负债合计197515108631335158.65%

长期负债640320-320-50%负债合计203915140631015152.10%

所有者权益：实收资本净额1653524803826850%

资本公积

2575218101-7651-29.71%盈余公积60177271125420.84%未分配利润1339519225583043.52%所有者权益合计6169969400770112.48%

负债与权益合计820901208063871647.16%负债与权益年初数年末数增减金额增减百分比流动负债：472006年度利润表单位：万元项目2005年度2006年度增加额增减百分比一、业务收入4124848258701016.99%减：业务成本2680132187538620.10%营业税金及附加16426710362.80%二、营业毛利润1428315798151510.61%减：营业费用（销售费用41%管理费用28674279141249.25%财务费92%存货跌价损失51加：投资收益890145056062.92%三、营业利润921197325215.66%补贴收入3501-349-99.71%营业外收入342364226.43%减：营业外支出5933-26-44.07%四、利润总额9844100642202.23%减：所得税322435182949.12%加*：财政返还18%所得税1123188576267.85%五、净利润774384316888.89%2006年度利润表48（五）财务报表陷阱分析陷阱一：虚增主营业务收入陷阱二：调整非主营性收入,虚增利润陷阱三：虚减成本和费用陷阱四：高额投资收益，源于关联交易陷阱五：利用潜亏挂帐,实现利润增值陷阱六：大股东欠款，借米还糠陷阱七：巧用计提，亏往盈今陷阱八：上市公司贫血，政府出手扶贫我国上市公司8大财务报表陷阱（五）财务报表陷阱分析陷阱一：虚增主营业务收入我国上市公司49财务报表分析应注意问题研读公司对会计政策的说明全盘浏览财务报表，包括附表及附注注意收集表外信息比较口径要一致综合运用各种分析技术切忌以偏概全透过现象看本质浏览注册会计师的查帐报告书财务报表分析应注意问题研读公司对会计政策的说明50谢谢各位！

祝各位都能攀上财务分析的高峰！谢谢各位！

祝各位都能攀上财务分析的高峰！51第三章企业财务报表解读第三章企业财务报表解读52引言－问题和思考1，报表分析中发现问题的案例－－兰田神话破灭

兰田股份（600709）主营农副产品的种养、加工。1996年上市后，兰田的每股收益从未低于0.60元。湖北洪湖市。5年内总资产从3.1亿元上升到31.76亿元；5年利润分别为5927、14261、36472、51302和43162万元；近3年净资产收益率高达28.9％、29.3％和19.8％。疑点：1、应收账款奇低，2000年主营业务收入18.4亿，99％是现金收入，应收账款仅为857万元；2001年中期主营业务收入8.2亿，而应收账款仅为742万元；2、固定资产增加飞快，公司这几年的经营收入和其他资金来源大部分转为固定资产，固定资产占总资产的比重高于同行业平均一倍多。3、占便宜的关联交易，4、神奇的鱼塘效益，兰田鱼塘每亩产值高达300万元，而同为上市公司的武昌鱼股份仅70万元。引言－问题和思考1，报表分析中发现问题的案例53刘姝威发现：兰田股份2000年的流动比率＝0.77；速动比率＝0.35；净营运资本＝流动资产－流动负债＝4.33亿－5.61亿＝－1.28亿，企业的流动资产用短期债务融资多，短期偿债能力有问题。应收账款周转率＝63.68次；ACP＝6天（5.73天），远低于同行业平均水平；销售收入13亿，高出同行业水平3倍，销售方式为客户上门提货，“钱货两清”成交；存货＝2.8亿元，其中在产品＝2.13亿，主营产品是水产品和饮料，占产品存货总额82％，而且有逐年上升趋势；主营业务收入18.4亿，99％是现金收入，但流动比率小于1，短期债务很多；判断：兰田的现金流量和偿债能力存在严重问题。刘姝威发现：54一、财务分析的目的评价过去的经营业绩衡量当前的财务状况预测未来的发展趋势为投资者和债权人进行决策提供依据为企业内部管理人员评价经营业绩、改善经营管理提供信息为国家经济管理部门进行宏观调控和管理提供参考一、财务分析的目的评价过去的经营业绩551．从企业投资者角度看财务分析的目的：赢利能力、财务结构、支付能力及营运状况．2．从企业债权人角度看财务分析的目的：各种债权人不仅要求本金和利息及时收回,而且看承担的风险程度：偿债能力、收益状况、风险程度．3．从企业经营者角度看财务分析的目的：综合的、多方面的。赢利能力（原因、过程、结果）、资产结构、营运状况、效率和效益、经营风险、财务风险、支付能力与偿债能力等．4．其它财务分析的目的：指与企业经营有关的企业和国家行政管理与监督部门．信用状况、真实性、准确性．1．从企业投资者角度看财务分析的目的：56二、某公司财务报表数据分析

二、某公司财务报表数据分析

57资产负债表

2006年12月31日单位：万元

资产年初数年末数负债和所有者权益（或股东权益）年初数年末数流动资产：流动负债：货币资金867920994短期借款1376637225交易性金融性资产1000应付票据50*减：投资跌价准备27应付账款19383860交易性金融性资产净额973预收账款5901378应收票据22732663应付工资339224应收股利应付福利费139284应收利息应付股利228应收账款941913596应交税金61448其他应收款34897215其他应交款-1013*减：坏账准备352081其他应付款26507463应收款项净额1287318730预提费用191预付账款555614一年内到期长期负债应收补贴款其他流动负债存货1304315976*减：存货跌价准备229存货净额1304315747待摊费用931其他流动资产

流动资产合计3743259752流动负债合计1975151086资产负债表

2006年58续上表长期投资：长期负债：长期股权投资长期负债长期债权投资1395715197应付债券长期投资合计1395715197长期应付款固定资产：专项应付款固定资产原价4020268185其他长期负债640320减：累计折旧2016925246长期负债合计640320固定资产净值2003342939负债合计2039151406在建工程99781431所有者权益（或股东权益）：固定资产清理103实收资本（或股本）1653524803固定资产合计3001144473减：已归还投资无形及其他资产实收资本（或股本）净额1653524803无形资产295892资本公积2575218101长期待摊费用395492盈余公积60177271无形资产等合计6901384其中：法定公益金10461481未分配利润1339519225递延税项：所有者权益合计6169969400递延税款借项资产总计82090120806负债与所有者权益合计82090120806续上表长期投资：长期负债：长期股权投资长期负债长期债权投资159利润表

2006年度利润表单位：万元项目2006年度2005年度一、营业收入4825841248减：营业成本3218726801营业税金及附加267164二、业务毛利润1579814283减：销售费用14271380管理费用43302867财务费用17651715资产减值损失加：公允价值变动收益投资收益1450890三、营业利润97329211加：营业外收入365692减：营业外支出3359四、利润总额100649844减：所得税35183224加*：财政返还18%所得税18851123五、净利润84317743利润表

60现金流量表

单位：万元项目行次2006年度2005年度一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到现金3722544768收到退回的增值税5414收到除增值税以外的其他税费返还19861304收到其他与经营活动有关的现金12904335现金流入小计5214551821购买商品、接受劳务支付的现金2131724492支付给职工以及为职工支付的现金38864252实际交纳的增值税款20213942支付的所得税款31332818支付的除增值税和所得税以外的其他税费545190支付的其他与经营活动有关的现金142184268现金流出小计4512039962经营活动产生的现金流量净额702511859现金流量表

61项目行次2006年度2005年度二、投资活动产生的现金流量

收回投资所收到现金500分得股利或利润所收到现金

102取得债券利息收入所收到现金处置固定资产等长期资产收到现金净额30收到其他与投资活动有关的现金779现金流入小计1411购建固定资产等长期资产所支付现金1088410797权益性投资所支付现金5390债权性投资所支付现金

10001408支付的其他与投资活动有关的现金现金流出小计1727412205投资活动产生的现金流量净额

-15863-12205续上表项目行次2006年度262项目行次2006年度2005年度三、筹资活动产生的现金流量

吸收权益性投资所收到的现金

9981借款所收到的现金

5122718137收到的其他与筹资活动有关的现金239现金流入小计5146628118偿还债务所支付的现金2876720049发生筹资费支付现金296分配股利或利润所支付现金偿还利息所支付的现金

15561486

现金流出小计3032321831筹资活动产生现金流量净额

211436287四、汇率变动对现金的影响额10-68五、现金及现金等价物净增加额

123155873续上表项目行次2006年度263现金流量分析案例啤酒花（600090）2002年12月31日

企业现金净流量为6474万元，但经营现金净流量为－3446万元，投资现金净流量2778万元，融资现金净流量7142万元（主要为借款），属于“－＋＋”型。该公司依靠借款维持生产经营的需要，财务状况恶化的趋势，并且其投资活动现金净流入主要来自于收回投资。从现金流量表情况来看，企业的形势将较严峻，应引起注意。现金流量分析案例啤酒花（600090）2002年12月31日64现金流量表的快速解读1、经营现金净流量为“＋”，投资现金净流量“＋”，融资现金净流量“＋”。

现金流自给自足，投资收益良好，此时仍进行融资，如果没有新的投资机会,会造成资金浪费.2、经营现金净流量为“＋”，投资现金净流量“＋”，融资现金净流量“－”。

经营和投资处于良性循环，,融资出现负数是由于还款引起，不足以威胁企业财务状况.3、经营现金净流量为“＋”，投资现金净流量“－”，融资现金净流量“＋”。

经营良好企业处于扩张期.4、经营现金净流量为“＋”，投资现金净流量“－”，融资现金净流量“－”。

经营状况虽然良好，但企业既要偿还债务，又要继续投资，应随时注意财务状况恶化.现金流量表的快速解读1、经营现金净流量为“＋”，投资现金净655、经营现金净流量为“－”，投资现金净流量“＋”，融资现金净流量“＋”。靠借钱维持生产经营，财务状况可能恶化，应分析投资现金流入，是来自于投资收益还是收回投资，如果是后者，企业形势将非常严峻.6、经营现金净流量为“－”，投资现金净流量“＋”，融资现金净流量“－”。经营活动已发出危险信号，如投资现金流入来自于收回投资，企业将处于破产边缘.7、经营现金净流量为“－”，投资现金净流量“－”，融资现金净流量“＋”。企业靠借债维持日常经营和规模的扩大，财务状况很不稳定.8、经营现金净流量为“－”，投资现金净流量“－”，融资现金净流量“－”。企业财务状况危急，必须及时扭转.5、经营现金净流量为“－”，投资现金净流量“＋”，融资现金净661－1，一个企业有经营现金净收益是否就是有充足的现金？1－2，一个企业经营亏损，是否就缺少现金？1－3，一个企业的税后利润高，是否表示该企业有较强的获利能力？1－4，一个企业盈利高，是否表示为企业创造了价值？1－5，要求一个业务经理在实现利润最大化与提高服务质量两个目标之间进行平衡，他该如何来做？问题与思考1－1，一个企业有经营现金净收益是否就是有充足的现金？问题与672－1：A、B两公司的资产负债表如下：

A公司B公司

单位：百万元

若权益资本的机会成本为5％，请问哪家公司的经营好？流动资产50负债0流动资产50负债50固定资产50权益100固定资产50权益50总资产100负债加权益100总资产100负债加权益100税后利润3.5税后利润32－1：A、B两公司的资产负债表如下：流动资产50负债0流68三、企业经营活动分析

企业经营活动过程是资本的耗费过程和资本回收过程，包括发生各种成本费用和取得的各项收入．

目的在于以较低的成本费用，取得较多的收入，实现更多的利润．三、企业经营活动分析企业经营活动过程是资本的691．经营活动分析的主要内容：利润额增减变动分析，分析利润的形成、管理业绩及存在的问题．利润结构变动情况分析，揭示各项利润及成本、费用与收入的关系．企业收入分析，收入的确认，影响因素，构成分析等．成本费用分析，包括产品销售成本分析和期间费用分析．1．经营活动分析的主要内容：利润额增减变动分析，分析利润的702．各种利润信息：营业毛利润，即：营业收入－营业成本－营业税金及附加．营业利润，反映企业自身经营业务的利润．

即：营业毛利润－销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失＋公允价值变动收益＋投资净收益．利润总额，即：营业利润+营业外收支净收益．净利润或税后利润，即：利润总额－所得税费用．2．各种利润信息：71四、财务报表分析的基本方法：比率分析法水平分析法构成分析法趋势分析法综合分析法四、财务报表分析的基本方法：比率分析法72（一）财务比率分析常用五大类比率：变现能力比率；资产管理比率；长期偿债能力比率；盈利能力比率；市场价值比率。（一）财务比率分析常用五大类比率：731．变现能力比率，或短期偿债能力比率（1）流动比率=流动资产/流动负债年初流动比率=37432/19751=1.90年末流动比率=59752/51086=1.17尽管本年流动资产增长60%，但由于流动负债增长159%，流动比率下降。1．变现能力比率，或短期偿债能力比率（1）流动比率=流动资产74讨论：某公司要向一些供应商或短期借款人偿还款项，问流动比率如何变化？某公司用现金购买一些原材料，问流动比率如何变化？某公司出售了一批产品，问流动比率如何变化？讨论：某公司要向一些供应商或短期借款人偿还款项，问流动比率如75注意问题：结合行业标准注意人为因素影响结合企业生产经营性质与特点注意问题：结合行业标准76（2）速动比率=速动资产/流动负债

速动资产=货币资金＋交易性金融资产＋应收票据＋应收账款＋其他应收款或=流动资产－存货年初速动比率=（37432－13043）/19751=1.23年末速动比率=（59572－15747）/51086=0.86（2）速动比率=速动资产/流动负债速动资产=货币资金＋交易77注意：应收票据和应收账款并不能保证按期收回。注意：应收票据和应收账款并不能保证按期收回。782．资产管理比率又称营运效率比率，用于衡量企业运用各类资产赚取收入的能力。2．资产管理比率又称营运效率比率，用于衡量企业运79（1）存货周转率企业在一定时期存货占用资金可周转的次数，或存货每周转一次所需要的天数.存货周转率=营业成本/平均存货=32187/[（13043＋15747）/2]=32187/14395=2.24次存货周转天数=360天/存货周转次数=360/2.24=161（天）（1）存货周转率企业在一定时期存货占用资金可周转的次数，或存80（2）应收账款平均回收期应收账款周转率=营业收入/平均应收账款=48258/[（9384＋18730）/2]=3.43应收账款平均回收期=360/应收账款周转率=360/3.43=105（天）（2）应收账款平均回收期应收账款周转率=营业收入/平均应收账81（3）总资产周转率总资产周转率=营业收入/平均资产总额=48258/[（82090＋120806）/2]=0.48；（3）总资产周转率总资产周转率=营业收入/平均资产总额=48823.长期偿债能力比率（1）资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率反映的是公司总资产中，债务（包括短期和长期债务）所占的份额，可以用来衡量公司的中长期财务风险。

年初资产负债率=20391/82090=24.84%

年末资产负债率=51406/120806=42.55%3.长期偿债能力比率（1）资产负债率=负债总额/资产总额83预期状况（1）萧条状况（2）营业收入$100.00$82.50营业成本70.0080.00经营利润（EBIT）$30.00$2.50利息费用0.000.00利润总额$30.00$2.50所得税（40%）12.001.00净利润（NI）$18.00$1.50ROEU=NI/普通股权益=NI/100=18.00%1.50%U公司（无负债）流动资产$50负债$0固定资产50普通股权益100资产合计$100负债与权益合计$100财务杠杆对股东收益的影响预期状况萧条状况营业收入$100.00$82.50营业成84L公司（负债）流动资产$50负债（Kd=15%）$50固定资产50普通股权益50资产合计$100负债与权益合计$100预期状况（1）萧条状况（2）营业收入$100.00$82.50营业成本70.0080.00经营利润（EBIT）$30.00$2.50利息费用7.507.50利润总额$22.50－$5.00所得税（40%）9.000.00净利润（NI）$13.50－$5.00ROEU=NI/普通股权益=NI/50=27.00%－10.00%L公司（负债）流动资产$50负债（Kd=15%）$85（2）权益乘子

=资产总额/所有者权益总额

年初权益乘子=82090/61699=1.33年末权益乘子=120806/69400=1.74（2）权益乘子=资产总额/所有者权益总额年初权益乘子=864.盈利能力比率（1）营业净利润率=净利润/营业收入

年初营业净利润率=7743/41248=18.77%年末营业净利润率=8431/48258=17.47%（2）营业毛利率=营业毛利/销售收入=（营业收入－营业成本）/营业收入年初营业毛利率=（41248－26801）/41248=35.02%年末营业毛利率=（48258－32187）/48258=33.30%4.盈利能力比率（1）营业净利润率=净利润/营业收入87（3）总资产收益率（ROA）ROA=净利润/平均资产总额=8431/[（82090＋120806）/2]=8.3%（4）净资产收益率（ROE）ROE=净利润/平均净资产总额=8431/[（61699＋69400）/2]=12.9%（3）总资产收益率（ROA）885.市场价值比率（1）每股收益（EPS）EPS=净利润/发行在外股数=8431/30000=0.28元/股（2）每股净资产（每股账面价值）每股净资产=股东权益/发行在外股数=69400/30000=2.31元/股5.市场价值比率（1）每股收益（EPS）89（3）每股红利（DPS）DPS=现金红利总额/发行在外股数

（4）价格/收益比率（P/E比或市盈率）市盈率=每股市场价格/每股收益（5）价格/净资产比率（市净率）市净率=每股市场价格/每股净资产（3）每股红利（DPS）90（二）、企业增长能力分析资产增长率=本年资产增加额/上年资产总额=38716/82090=47.16%资本积累率=本年所有者权益增加额/年初所有者权益=7701/61699=12.48%营业增长率=本年营业增长额/上年营业总额=7010/41248=16.99%（二）、企业增长能力分析资产增长率=本年资产增加额/上年资产91营业毛利润增长率=本年营业毛利润增长额/上年营业毛利润=1515/14283=10.61%净利润增长率=本年净利润增长额/上年净利润=688/7743=8.89%营业毛利润增长率=本年营业毛利润增长额/上年营业毛利润=92（三）财务综合分析－杜邦分析净资产收益率=净利润/净资产

=净利润营业收入总资产——*——*——营业收入总资产净资产=营业净利率*总资产周转率*权益乘子=净利润总资产——*——总资产净资产（三）财务综合分析－杜邦分析净资产收益率=净利润/净资产=93净资产收益率12.16%总资产收益率：6.99%权益乘子：1.74营业净利率17.47%总资产周转率0.40总资金120806所有者权益69400×

净利润8431营业收入48258营业收入48258资产总额120806所有者权益69400负债51406/

/

+营业收入48258成本费用39827流动资产59752非流动资产61054长期负债320流动负债51086营业成本货币资金固定资产长期借款应付票据销售费用有价证券长期投资应