第二讲会计报表、现金流量与财务计划课件

北京物资学院商学院

博士副教授

李桂萍第二讲财务报表、现金流量与财务计划

北京物资学院商学院

博士副教授

李桂萍第二讲财务报表、主要内容1会计报表概述2现金流量3财务分析4财务计划主要内容1.1会计报表概述资产负债表:反应公司拥有的资产及其来源左侧:从上到下按流动性从大到小列出公司拥有的资产项目(分账面价值和市场价值)右侧:上半部分从下到下按短期到长期列出公司的负债下半部分列出公司的所有者权益编制基础：资产=负债+所有者权益损益表:衡量公司一特定时期(如一年)的业绩.从上到下列出营业利润、税前利润、净利润（每股利润）编制基础：利润=收入-费用现金流量表：反映公司现金流量变化从上到下按经营性现金流量、投资性现金流量和筹资性现金流量列出净营运资本：流动资产减流动负债。1.1会计报表概述资产负债表:反应公司拥有的资产及其来源1.2资产负债表

资产负债表可以看成是某一特定日期会计人员对企业会计价值所拍的一张快照。它说明了企业拥有什么东西以及这些东西是从哪里来的（相应的索取权）。其基本关系式为：资产=负债+股东权益

股东权益被定义为企业资产与负债之差，即股东在企业清偿债务以后所拥有的剩余资产。股东权益亦称所有者权益、净资产或简单地称之为权益。资产负债表中的资产按正常变现所需的时间长短排列；这一部分取决于企业的行业性质和管理行为。负债和股东权益按偿付期的先后顺序排列；这一部分取决于管理者对资本结构的选择。1.2资产负债表资产负债表可TheBalanceSheetoftheU.S.CompositeCorporation(in$millions)20X2and20X1BalanceSheetU.S.COMPOSITECORPORATIONLiabilities(Debt)Assets20X220X1andStockholder'sEquity20X220X1Currentassets:CurrentLiabilities:Cashandequivalents$140$107Accountspayable$213$197Accountsreceivable294270Notespayable5053Inventories269280Accruedexpenses223205Other5850Totalcurrentliabilities$486$455Totalcurrentassets$761$707Long-termliabilities:Fixedassets:Deferredtaxes$117$104Property,plant,andequipment$1,423$1,274Long-termdebt471458Lessaccumulateddepreciation-550-460Totallong-termliabilities$588$562Netproperty,plant,andequipment873814Intangibleassetsandother245221Stockholder'sequity:Totalfixedassets$1,118$1,035Preferredstock$39$39Commonstock($1pervalue)5532Capitalsurplus347327Accumulatedretainedearnings390347Lesstreasurystock-26-20Totalequity$805$725Totalassets$1,879$1,742Totalliabilitiesandstockholder'sequity$1,879$1,742资产是按持续经营企业将它们转变成现金正常所花费的时间长度排列。显然，现金比财产、厂房和设备更具有流动性。TheBalanceSheetoftheU.S.1.2资产负债表

分析资产负债表时，财务经理应注意：会计流动性、负债与权益、市价与成本1.2.1会计流动性会计流动性是指资产变现的方便和快捷程度。流动资产的流动性最强，它包括现金以及一年内能够变现的其他资产。固定资产的流动性最差，它可区分为有形固定资产（如财产、厂房及设备等）和无形固定资产（如商标、专利等）。资产的流动性越大，对短期债务的清偿能力就越强，企业避免财务困境的可能性就越大。流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率。1.2资产负债表分析资产负债表时，财务经理应注意：会计流1.2资产负债表1.2.2负债与权益负债是企业所承担的在规定的期限内固定的现金支付（本金和利息）的责任。如果企业不能偿付将会构成违约。债权人享有对企业现金流量的第一索取权。

股东权益则是对企业剩余资产的索取权，是不固定的。股东权益等于资产与负债的差额，即：资产-负债=股东权益。1.2资产负债表1.2.2负债与权益1.2资产负债表1.2.3市价与成本企业资产的会计价值通常是指账面价值。账面价值说是价值，而实际上是成本。企业资产的会计价值通常不同于市场价值。许多财务报表的使用者，包括管理者和投资者，所关心的是企业的市场价值，而不是它的成本（账面价值），但这在资产负债表上是无法得到满足。管理者的任务就在于为企业创造高于其成本的价值。1.2资产负债表1.2.3市价与成本1.3利润表

利润表用来衡量企业在一个特定时期（如一年）内的业绩。其基本关系式为：销售收入-销售成本-营业费用-非营业费用-所得税=利润

如果说资产负债表是一张快照（某一时点的静态信息），那么利润表则记录了人们在两张快照之间做了些什么的一段录象（某一时期的流动状况）。1.3利润表利润表用来衡量企U.S.C.C.IncomeStatement(in$millions)20X2IncomeStatementU.S.COMPOSITECORPORATIONTotaloperatingrevenuesCostofgoodssoldSelling,general,andadministrativeexpensesDepreciationOperatingincomeOtherincomeEarningsbeforeinterestandtaxesInterestexpensePretaxincomeTaxesCurrent:$71Deferred:$13NetincomeRetainedearnings:$43Dividends:$43营业部分报告企业主营业务的收入和费用

$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86U.S.C.C.IncomeStatement(in(in$millions)20X2IncomeStatementU.S.COMPOSITECORPORATIONTotaloperatingrevenues$2,262Costofgoodssold-1,655Selling,general,andadministrativeexpenses-327Depreciation-90Operatingincome$190Otherincome29Earningsbeforeinterestandtaxes$219Interestexpense-49Pretaxincome$170Taxes-84Current:$71Deferred:$13Netincome$86Retainedearnings:$43Dividends:$43非营业部分列出了包括利息费用在内的所有财务费用U.S.C.C.IncomeStatement(in$millions)20X2IncomeStat(in$millions)20X2IncomeStatementU.S.COMPOSITECORPORATIONTotaloperatingrevenuesCostofgoodssoldSelling,general,andadministrativeexpensesDepreciationOperatingincomeOtherincomeEarningsbeforeinterestandtaxesInterestexpensePretaxincomeTaxesCurrent:$71Deferred:$13NetincomeRetainedearnings:$43Dividends:$43再一个独立的部分报告税务部门对利润课征的所得税$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86U.S.C.C.IncomeStatement(in$millions)20X2IncomeStat(in$millions)20x2IncomeStatementU.S.COMPOSITECORPORATIONTotaloperatingrevenuesCostofgoodssoldSelling,general,andadministrativeexpensesDepreciationOperatingincomeOtherincomeEarningsbeforeinterestandtaxesInterestexpensePretaxincomeTaxesCurrent:$71Deferred:$13NetincomeRetainedearnings:$43Dividends:$43最后一项是净利润$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86U.S.C.C.IncomeStatement(in$millions)20x2IncomeStat1.3利润表分析损益表时，财务经理应注意：公认会计准则、非现金项目、时间和成本1.3.1权责发生制会计利润的计量包括两个步骤：

1）确认会计期间的收入；

2）将相应的成本和收入进行配比。当货物已经交换或服务已经提供，盈利过程已经在实质上完成，并有理由相信款项能够得到偿付时，损益表确定收入。就赊销而言，权责发生制意味着确认收入是在销售时，而不是在客户实际付款时。收入不是等同于收到现金。1.3利润表分析损益表时，财务经理应注意：公认会计准则、1.3利润表1.3.2非现金项目在利润表上，与收入相配比的费用中有些属于非现金项目，并不影响现金流量。折旧折旧是将过去的固定资产支出（成本）在将来的期限内分摊，进行收入与费用的配比，以合理地反映报告期的收益。将固定资产的成本在其使用期限内进行分摊的方法有两种：直线法——每年都提取等额的折旧。加速折旧法——在固定资产使用的早期多提折旧，相应地在后期少提折旧。它并没有在总量上多提折旧，只是改变了确认的时间。折旧额并不是实际现金流出。1.3利润表1.3.2非现金项目1.3利润表1.3.2非现金项目

递延税款递延税款是由会计利润（向股东报告）和实际应纳税利润（向税务部门报告）之间的差异引起的。会计税款分为两个部分：当期税款——向税务部门实际缴纳递延税款——不实际缴纳。递延税款只是延期缴纳，并不是取消。它在资产负债表上体现为负债的增加。从现金流量的角度来看，递延税款不是一笔现金流出。1.3利润表1.3.2非现金项目1.3利润表1.3.3时间和成本会计不区分固定成本（比如机器设备）和变动成本（它随产量的变化而变化，比如原材料和工人工资）。会计成本通常区分为产品成本和期间费用（比如分配到某一时期的销售和行政管理费用）。1.3利润表1.3.3时间和成本第二节

净营运资本与财务现金流量

一、净营运资本

净营运资本=流动资产-流动负债净营运资本为正，表明企业在未来的一年里能得到的现金将大于要付出的现金。企业除了投资于固定资产（资本性支出），还要投资于净营运资本（净营运资本变动额）净营运资本变动额等于本年度净营运资本和上年度净营运资本的差额。一个成长性企业的净营运资本变动额通常为正。第二节净营运资本与财务现金流量一、净营运资本二、

财务现金流量

在公司金融中，可以从财务报表中获取的最重要的项目是企业的实际现金流量。按照理财学的观点，企业（或资产）的价值就在于其产生现金流量的能力。我们已经知道，企业资产的价值一定等于负债的价值与权益的价值之和。由企业资产所产生的现金流量（即经营性现金流量）CF(A)也一定等于流向企业债权人（负债）的现金流量CF(B)与流向权益投资者（所有者权益）的现金流量CF(S)之和。即：

CF(A)=CF(B)+CF(S)二、财务现金流量在公司金融中二、

财务现金流量

企业现金流量由企业资产所产生的现金流量总额CF(A)=经营性现金流量-资本性支出-净营运资本的增加额经营性现金流量=息税前利润+折旧–当期税款资本性支出=固定资产的购买–固定资产的出售

=期末固定资产净额–期初固定资产净额+折旧

净营运资本的增加额=本年度净营运资本–上年度净营运资本企业流向投资者的现金流量

向债权人支付的现金流量CF(B)=利息支出+到期债务本金偿付-新增债务

=利息支出-（本年度长期债务-上年度长期债务）向股东支付的现金流量CF(S)=股利支出+股票回购支出-新股发行收入

=股利支出+（本年度库藏股票-上年度库藏股票）-[（本年度普通股+股本溢价）-（上年度普通股+股本溢价）]二、财务现金流量企业现金流量第三节

财务分析一、短期偿债能力分析公司偿付短期（一年内将到期的）债务（流动负债）能力。偿还流动负债的来源是流动资产流动资产：现金、短期投资、应收款项、存货流动负债：应付帐款、应付票据、年内到期长期债务流动比率=流动资产流动负债速动比率=速动资产=流动资产-存货流动负债流动负债第三节财务分析一、短期偿债能力分析二、营运能力分析总资产周转率=销售收入总额平均资产总额应收帐款周转率=销售收入总额平均应收帐款净额平均收帐期=会计期天数（天）应收帐款周转率存货周转率=产品销售成本平均存货存货周转期=会计期天数（天）存货周转率二、营运能力分析三、财务杠杆（长期偿债能力）

债务增大具有双重性：风险和收益

负债比率=总负债总资产

负债权益比=总债务总权益

权益乘数=总资产总权益

利息保障倍数=息前税前利润利息费用三、财务杠杆（长期偿债能力）四、销售利润率销售利润率

销售净利润率=净利润总销售收入

销售总利润率=息前税前利润总销售收入资产收益率（ROA）资产净收益率=净利润平均总资产资产总收益率=息前税前利润平均总资产四、销售利润率

股利支付率（ROE）

ROE=净利润平均的普通股股东权益

ROE

=销售利润率*资产周转率*权益倍数=净利润*总销售收入*平均的总资产总销售收入平均的总资产平均的股东权益股利支付率股利支付率=现金股利净利润留存比率=留存收益净利润股利支付率（ROE）五、可持续增长率

可持续增长率=ROE*留存比率六、市场价值比率市盈率（P/E）=每股市价上年每股利润（盈余）每股收益率=每股股利每股市价市值与账面价值比（M/B）=市值账面价值托宾Q比率=负债市场价值+权益市场价值账面价值五、可持续增长率第二讲会计报表、现金流量与财务计划课件

杜邦财务分析体系股东权益收益率（ROE）=净利润/总权益影响因素：最好能综合利润表、资产负债表中的关键数据；能概括全部经营成果；能表明资产、负债、股东权益的比例关系；能反映最基本的财务状况。销售净利率=净利润/销售收入权益乘数=总资产/总权益总资产周转率=销售收入/总资产(把利润表和资产负债表联系起来，使权益净利率可以综合整个企业经营成果和财务状况)杜邦财务分析体系杜邦恒等式股东权益收益率（ROE）=利润率*总资产周转率*权益乘数根据杜邦恒等式进行“分解”看懂了杜邦恒等式就懂了杜邦分析图看懂了杜邦财务体系有助于找到股东权益收益率的影响因素，从而更理智地看待报表杜邦恒等式股东权益收益率（ROE）=利润率*总资产周转率*ROE影响因素经营效率（利润率）资产使用率（周转率）财务杠杆（权益乘数）ROE影响因素经营效率（利润率）长期财务计划和增长第三节长期财务计划和增长第三节核心要点财务计划过程和决策的相关性运用销售收入百分比法制定财务计划长期财务计划中包含的四个主要决策项目资产结构政策和负债政策如何影响一个公司的增长能力核心要点财务计划过程和决策的相关性本节内容什么是财务计划?制定财务计划的模型:初步探讨销售收入百分比法外部筹资与增长关于财务计划制定模型的几点告诫本节内容1.概念：

财务计划是通过明确实现目标的方法来明确未来将要干什么的说明。一、财务计划的概念、要素1.概念：

财务计划是通过明确实现目标的方法来明确未来将要干2、财务计划的基本要素新资产投资—决定于资本预算决策财务杠杆的选择利用程度—决定于资本结构政策支付给股东的现金数额—即股利政策流动性需求—决定于净营运资本决策2、财务计划的基本要素二、财务计划的过程、目标、要件（一）财务计划的过程计划跨度—把决策划分成短期决策（通常指即将到来的12个月）和长期决策（通常是2-5年）第一维度汇总—把每个资本预算决策加总成一个大项目汇总级次－－第二维度假定和说明对重要的变量作相关的假设在你用一些合理的数值改变假定时，作一些说明决定至少（1）最坏的（2）正常的（3）最好的情况二、财务计划的过程、目标、要件（一）财务计划的过程（二）财务计划能实现什么考察相互影响–帮助管理者看到决策之间的相互作用探讨选择–为管理部门寻找机会给出一个系统的结构框架避免意外–相应的帮助管理部门鉴别可能的支出和计划增强可行性和内部一致性–帮助管理部门决定目标是否完成和变化是否稳定之间的联系（二）财务计划能实现什么考察相互影响–帮助管理者看到决策（三）财务计划模型的要件经济假设–明确地指出预计所面临的经济环境销售预测–大量的现金流直接依靠销售量(通常用一个估计的销售增长率)资产需求–为了实现预期的销售额需要多少额外的固定资产筹资需求–我们需要多少资金去支付必须的资产预计报表–当制作财务报表时制定计划，考虑到一致性和说明的难易程度．调剂–关于哪种筹资法将被使用的管理决策(保持资产负债表平衡)（三）财务计划模型的要件经济假设–明确地指出预计所面临的经举例:历史财务报表Gourmet咖啡公司资产负债表2009年12月30日资产1000负债400所有者权益600总计1000总计1000Gourmet咖啡公司年终收益表2009年12月30日收入2000成本1600净利润400举例:历史财务报表Gourmet咖啡公司资产负债表资产10举例:预计利润表初始假设收入增长15%(2000＊1.15)所有的项目都与销售量紧密相关，同时目前的关系是最佳的相应的，其他相应项目都增长15%Gourmet咖啡公司2010年预计利润表收入2,300成本1,840净利润4602009年12月30日收入2000成本1600净利润400举例:预计利润表初始假设Gourmet咖啡公司2010年预Gourmet咖啡公司2010预计资产负债表情况１资产1,150(+150)负债460(+60)所有者权益690(+90)总额1,150(+150)总额1,150Gourmet咖啡公司资产负债表2009年12月30日资产1000负债400所有者权益600总计1000总计1000Gourmet咖啡公司2010预计资产负债表资产1,150(情况１所有者权益增加15%股利=460NI–90增加的权益=370，所以股利是调剂

Gourmet咖啡公司预计资产负债表情况１资产1,150(+150)负债460(+60)所有者权益690(+90)总额1,150(+150)总额1,150Gourmet咖啡公司预计资产负债表情况2资产1,150负债460？所有者权益1,060总额1,150总额1520？2010年预计利润表收入2,300成本1,840净利润460情况１Gourmet咖啡公司预计资产负债表资产1,150(+情况１所有者权益增加15%股利=460NI–90增加的权益=370，所以股利是调剂

情况２负债=1150–(600+460)=90Repay400–90=310indebt，负债是调剂Gourmet咖啡公司预计资产负债表情况１资产1,150(+150)负债460(+60)所有者权益690(+90)总额1,150(+150)总额1,150Gourmet咖啡公司预计资产负债表情况2资产1,150负债90所有者权益1,060总额1,150总额1,1502010年预计利润表收入2,300成本1,840净利润460情况１Gourmet咖啡公司预计资产负债表资产1,150(+三、销售收入百分比法一些项目直接随销售量改变，其余的项目则不是利润表成本直接随销售量改变如果是这种情况,利润率是固定不变的股利是个管理决策，一般不会随销量改变–这将影响股利从而使资产负债表平衡销售收入（预计）5,500成本3,300应税所得额2,200所得税880净利润1,320股利660留存收益增加660三、销售收入百分比法一些项目直接随销售量改变，其余的项目则不资产负债表初始假设所有资产包括固定资产直接随销量变化．应付帐款通常也随销量直接改变．应付票据,长期负债和所有者权益一般不会随销量改变，因为它们取决与管理部门对资产结构的决定．权益中留存收益的份额将取决于股利决策流动资产流动负债现金$500应付账款$900应收账款2,000应付票据2,500存货3,000小计3,400长期负债2,000固定资产所有者权益厂房和设备净值4,000普通股本及溢缴股本2,000资产总额9,500留存收益2,100小计4,100负债及所有者权益总额9,500小计5,500资产负债表流动资产流动负债现金$500应付账款$900举例:利润表Tasha’s玩具公司2009年利润表%占销售收入的销售收入5,000成本3,00060%应税所得额2,00040%所得税80016%净利润1,20024%股利600留存收益增加600Tasha’s玩具公司2010年预计利润表销售收入（预计）5,500成本3,300应税所得额2,200所得税880净利润1,320股利660留存收益增加660预计销售增长１０％股利支付率=50%举例:利润表Tasha’s玩具公司2009年利润表%占举例：资产负债表(10年预计销售收入：5500)Tasha’s玩具公司–资产负债表09年%占销售收入的10年09年%占销售收入的10年资产负债及所有者权益流动资产流动负债现金$50010$550应付账款$90018%$990应收账款2,000402,200应付票据2,500n/a2,500存货3,000603,300小计3,400n/a3,490小计5,5001106,050长期负债2,000n/a2,000固定资产所有者权益厂房和设备净值4,000804,400普通股本及溢缴股本2,000n/a2,000资产总额9,50019010,450留存收益2,100n/a2,760小计4,100n/a4,760负债及所有者权益总额9,50010,250举例：资产负债表(10年预计销售收入：5500)Tasha’举例:所需的外部筹资公司需要在负债或权益项中提供额外的$200以保持资产负债表平衡．资产总额–负债及所有者权益总额=10,450–10,250=200选择可能的渠道增加短期借款(应付票据)增加长期借款(长期债务)发售更多普通股(普通股及溢缴股本)减少股利支出,使留存收益增加举例:所需的外部筹资公司需要在负债或权益项中提供额外的$2举例:生产能力利用率低于100%假设公司的生产能力利用率达到了80%.全部生产能力下的销售收入=5000/0.8=6250预计收入=$5,500,所以只能达到88%.因此,不要求增加固定资产.举例:生产能力利用率低于100%假设公司的生产能力利用率达到举例：资产负债表(未满负荷运转)Tasha’s玩具公司–资产负债表09年%占销售收入的10年09年%占销售收入的10年资产负债及所有者权益流动资产流动负债现金$50010$550应付账款$90018%$990应收账款2,000402,200应付票据2,500n/a2,500存货3,000603,300小计3,400n/a3,490小计5,5001106,050长期负债2,000n/a2,000固定资产所有者权益厂房和设备净值4,000n/a4,000普通股本及溢缴股本2,000n/a2,000资产总额9,50019010,450留存收益2,100n/a2,760小计4,100n/a4,760负债及所有者权益总额9,50010,250举例：资产负债表(未满负荷运转)Tasha’s玩具公司–举例:生产能力利用率低于100%假设公司的生产能力利用率达到了80%.相对于上年变动的资产总额=6050+4000=10050负债及所有者权益总额=10250选择可能的渠道偿还一些短期债务(减少应付票据)偿还一些长期债务(减少长期债务)买回股票(减少普通股本及溢缴股本)支付更多股利(减少留存收益增加)增加现金账举例:生产能力利用率低于100%假设公司的生产能力利用率达到案例：布莱德面包公司

2009年12月31日

资产负债表

利润表

----------------------------------------------------------------------------------

资产$20,000负债$13,600

销售额$7,000股东权益

6,400

成本与费用

(4,200)

总资产$20,000总负债与净值$20,000净利$2,800

----------------------------------------------------------------------------------假设资产，成本与费用均会与销售额同比例增加，但负债与股东权益则不会。公司明年度的销售额预测值为$9,100，将不会发放股利。（9100－7000）/7000=30%案例：布莱德面包公司

2009年12月31日资产负债表案例：布莱德面包公司增长率＝30%

2010预计资产负债表

利润表

----------------------------------------------------------------------------------

资产$26,000负债$13,600

销售额$9,100股东权益

10,040

成本与费用

(5,460)总资产$26,000总负债与净值$23,640净利$3,640

----------------------------------------------------------------------------------债务权益率＝（13600＋2360）/10040＝1.5902009年末资产负债表

利润表

----------------------------------------------------------------------------------

资产$20,000负债$13,600

销售额$7,000股东权益

6,400

成本与费用

(4,200)

总资产$20,000总负债与净值$20,000净利$2,800

----------------------------------------------------------------------------------债务权益率＝13600/6400＝2.125案例：布莱德面包公司增长率＝30%2010预计资产负债表2009年末债务权益率＝13600/6400＝2.1252009年末债务权益率＝13600/6400＝2.125四、外部筹资与增长（一）概述在低增长水平下，内部筹资（留存收益）可能超过固定资产投资。随着增长率的增加，内部筹资将会不足，公司就要向资本市场筹集资金。在长期计划中，把考察外部筹资与增长的关系作为一个有用的工具。四、外部筹资与增长（一）概述（二）内部增长率内部增长率告诉我们：把留存收益作为唯一筹资来源可以使公司资产增加多少.内部增长率的计算公式：ROA：资产报酬率,即净利润/资产总额＝3640/26000=14%；b：再投资率（Plowbackrate）即留存收益/净利润=3640/3640=1，或者为1减去股利支付率=1-0=1。2010预计资产负债表

利润表

----------------------------------------------------------------------------------

资产$26,000负债$15,960

销售额$9,100股东权益

10,040

成本与费用

(5,460)总资产$26,000总负债与净值$26,000净利$3,640

----------------------------------------------------------------------------------（二）内部增长率内部增长率告诉我们：把留存收益作为唯一筹资来（三）外部增长率(可持续增长率)可持续增长率：如果公司保持固定的债务权益比率，同时没有任何外部权益筹资的情况下，公司所能达到的最大增长率.可持续增长率的计算公式：式中：ROE：权益报酬率=

（三）外部增长率(可持续增长率)可持续增长率：如果公司保持固增长率的决定因素利润率–经营效率总资产周转率–资产使用率筹资政策–理想负债率的选择股利政策–对公司再投资中支付多少股利给股东的选择增长率的决定因素利润率–经营效率五、重要问题记住我们根据会计数据工作，在我们计划的过程中问自己一些问题是很重要的？我们的计划如何影响现金流的时间和风险?计划是否表明我们的目标不一致?如果我们遵循这个计划，我们有没有把所有者的财富最大化？五、重要问题记住我们根据会计数据工作，在我们计划的过程中问自谢谢！谢谢！

北京物资学院商学院

博士副教授

李桂萍第二讲财务报表、现金流量与财务计划

北京物资学院商学院

博士副教授

李桂萍第二讲财务报表、主要内容1会计报表概述2现金流量3财务分析4财务计划主要内容1.1会计报表概述资产负债表:反应公司拥有的资产及其来源左侧:从上到下按流动性从大到小列出公司拥有的资产项目(分账面价值和市场价值)右侧:上半部分从下到下按短期到长期列出公司的负债下半部分列出公司的所有者权益编制基础：资产=负债+所有者权益损益表:衡量公司一特定时期(如一年)的业绩.从上到下列出营业利润、税前利润、净利润（每股利润）编制基础：利润=收入-费用现金流量表：反映公司现金流量变化从上到下按经营性现金流量、投资性现金流量和筹资性现金流量列出净营运资本：流动资产减流动负债。1.1会计报表概述资产负债表:反应公司拥有的资产及其来源1.2资产负债表

资产负债表可以看成是某一特定日期会计人员对企业会计价值所拍的一张快照。它说明了企业拥有什么东西以及这些东西是从哪里来的（相应的索取权）。其基本关系式为：资产=负债+股东权益

股东权益被定义为企业资产与负债之差，即股东在企业清偿债务以后所拥有的剩余资产。股东权益亦称所有者权益、净资产或简单地称之为权益。资产负债表中的资产按正常变现所需的时间长短排列；这一部分取决于企业的行业性质和管理行为。负债和股东权益按偿付期的先后顺序排列；这一部分取决于管理者对资本结构的选择。1.2资产负债表资产负债表可TheBalanceSheetoftheU.S.CompositeCorporation(in$millions)20X2and20X1BalanceSheetU.S.COMPOSITECORPORATIONLiabilities(Debt)Assets20X220X1andStockholder'sEquity20X220X1Currentassets:CurrentLiabilities:Cashandequivalents$140$107Accountspayable$213$197Accountsreceivable294270Notespayable5053Inventories269280Accruedexpenses223205Other5850Totalcurrentliabilities$486$455Totalcurrentassets$761$707Long-termliabilities:Fixedassets:Deferredtaxes$117$104Property,plant,andequipment$1,423$1,274Long-termdebt471458Lessaccumulateddepreciation-550-460Totallong-termliabilities$588$562Netproperty,plant,andequipment873814Intangibleassetsandother245221Stockholder'sequity:Totalfixedassets$1,118$1,035Preferredstock$39$39Commonstock($1pervalue)5532Capitalsurplus347327Accumulatedretainedearnings390347Lesstreasurystock-26-20Totalequity$805$725Totalassets$1,879$1,742Totalliabilitiesandstockholder'sequity$1,879$1,742资产是按持续经营企业将它们转变成现金正常所花费的时间长度排列。显然，现金比财产、厂房和设备更具有流动性。TheBalanceSheetoftheU.S.1.2资产负债表

分析资产负债表时，财务经理应注意：会计流动性、负债与权益、市价与成本1.2.1会计流动性会计流动性是指资产变现的方便和快捷程度。流动资产的流动性最强，它包括现金以及一年内能够变现的其他资产。固定资产的流动性最差，它可区分为有形固定资产（如财产、厂房及设备等）和无形固定资产（如商标、专利等）。资产的流动性越大，对短期债务的清偿能力就越强，企业避免财务困境的可能性就越大。流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率。1.2资产负债表分析资产负债表时，财务经理应注意：会计流1.2资产负债表1.2.2负债与权益负债是企业所承担的在规定的期限内固定的现金支付（本金和利息）的责任。如果企业不能偿付将会构成违约。债权人享有对企业现金流量的第一索取权。

股东权益则是对企业剩余资产的索取权，是不固定的。股东权益等于资产与负债的差额，即：资产-负债=股东权益。1.2资产负债表1.2.2负债与权益1.2资产负债表1.2.3市价与成本企业资产的会计价值通常是指账面价值。账面价值说是价值，而实际上是成本。企业资产的会计价值通常不同于市场价值。许多财务报表的使用者，包括管理者和投资者，所关心的是企业的市场价值，而不是它的成本（账面价值），但这在资产负债表上是无法得到满足。管理者的任务就在于为企业创造高于其成本的价值。1.2资产负债表1.2.3市价与成本1.3利润表

利润表用来衡量企业在一个特定时期（如一年）内的业绩。其基本关系式为：销售收入-销售成本-营业费用-非营业费用-所得税=利润

如果说资产负债表是一张快照（某一时点的静态信息），那么利润表则记录了人们在两张快照之间做了些什么的一段录象（某一时期的流动状况）。1.3利润表利润表用来衡量企U.S.C.C.IncomeStatement(in$millions)20X2IncomeStatementU.S.COMPOSITECORPORATIONTotaloperatingrevenuesCostofgoodssoldSelling,general,andadministrativeexpensesDepreciationOperatingincomeOtherincomeEarningsbeforeinterestandtaxesInterestexpensePretaxincomeTaxesCurrent:$71Deferred:$13NetincomeRetainedearnings:$43Dividends:$43营业部分报告企业主营业务的收入和费用

$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86U.S.C.C.IncomeStatement(in(in$millions)20X2IncomeStatementU.S.COMPOSITECORPORATIONTotaloperatingrevenues$2,262Costofgoodssold-1,655Selling,general,andadministrativeexpenses-327Depreciation-90Operatingincome$190Otherincome29Earningsbeforeinterestandtaxes$219Interestexpense-49Pretaxincome$170Taxes-84Current:$71Deferred:$13Netincome$86Retainedearnings:$43Dividends:$43非营业部分列出了包括利息费用在内的所有财务费用U.S.C.C.IncomeStatement(in$millions)20X2IncomeStat(in$millions)20X2IncomeStatementU.S.COMPOSITECORPORATIONTotaloperatingrevenuesCostofgoodssoldSelling,general,andadministrativeexpensesDepreciationOperatingincomeOtherincomeEarningsbeforeinterestandtaxesInterestexpensePretaxincomeTaxesCurrent:$71Deferred:$13NetincomeRetainedearnings:$43Dividends:$43再一个独立的部分报告税务部门对利润课征的所得税$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86U.S.C.C.IncomeStatement(in$millions)20X2IncomeStat(in$millions)20x2IncomeStatementU.S.COMPOSITECORPORATIONTotaloperatingrevenuesCostofgoodssoldSelling,general,andadministrativeexpensesDepreciationOperatingincomeOtherincomeEarningsbeforeinterestandtaxesInterestexpensePretaxincomeTaxesCurrent:$71Deferred:$13NetincomeRetainedearnings:$43Dividends:$43最后一项是净利润$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86U.S.C.C.IncomeStatement(in$millions)20x2IncomeStat1.3利润表分析损益表时，财务经理应注意：公认会计准则、非现金项目、时间和成本1.3.1权责发生制会计利润的计量包括两个步骤：

1）确认会计期间的收入；

2）将相应的成本和收入进行配比。当货物已经交换或服务已经提供，盈利过程已经在实质上完成，并有理由相信款项能够得到偿付时，损益表确定收入。就赊销而言，权责发生制意味着确认收入是在销售时，而不是在客户实际付款时。收入不是等同于收到现金。1.3利润表分析损益表时，财务经理应注意：公认会计准则、1.3利润表1.3.2非现金项目在利润表上，与收入相配比的费用中有些属于非现金项目，并不影响现金流量。折旧折旧是将过去的固定资产支出（成本）在将来的期限内分摊，进行收入与费用的配比，以合理地反映报告期的收益。将固定资产的成本在其使用期限内进行分摊的方法有两种：直线法——每年都提取等额的折旧。加速折旧法——在固定资产使用的早期多提折旧，相应地在后期少提折旧。它并没有在总量上多提折旧，只是改变了确认的时间。折旧额并不是实际现金流出。1.3利润表1.3.2非现金项目1.3利润表1.3.2非现金项目

递延税款递延税款是由会计利润（向股东报告）和实际应纳税利润（向税务部门报告）之间的差异引起的。会计税款分为两个部分：当期税款——向税务部门实际缴纳递延税款——不实际缴纳。递延税款只是延期缴纳，并不是取消。它在资产负债表上体现为负债的增加。从现金流量的角度来看，递延税款不是一笔现金流出。1.3利润表1.3.2非现金项目1.3利润表1.3.3时间和成本会计不区分固定成本（比如机器设备）和变动成本（它随产量的变化而变化，比如原材料和工人工资）。会计成本通常区分为产品成本和期间费用（比如分配到某一时期的销售和行政管理费用）。1.3利润表1.3.3时间和成本第二节

净营运资本与财务现金流量

一、净营运资本

净营运资本=流动资产-流动负债净营运资本为正，表明企业在未来的一年里能得到的现金将大于要付出的现金。企业除了投资于固定资产（资本性支出），还要投资于净营运资本（净营运资本变动额）净营运资本变动额等于本年度净营运资本和上年度净营运资本的差额。一个成长性企业的净营运资本变动额通常为正。第二节净营运资本与财务现金流量一、净营运资本二、

财务现金流量

在公司金融中，可以从财务报表中获取的最重要的项目是企业的实际现金流量。按照理财学的观点，企业（或资产）的价值就在于其产生现金流量的能力。我们已经知道，企业资产的价值一定等于负债的价值与权益的价值之和。由企业资产所产生的现金流量（即经营性现金流量）CF(A)也一定等于流向企业债权人（负债）的现金流量CF(B)与流向权益投资者（所有者权益）的现金流量CF(S)之和。即：

CF(A)=CF(B)+CF(S)二、财务现金流量在公司金融中二、

财务现金流量

企业现金流量由企业资产所产生的现金流量总额CF(A)=经营性现金流量-资本性支出-净营运资本的增加额经营性现金流量=息税前利润+折旧–当期税款资本性支出=固定资产的购买–固定资产的出售

=期末固定资产净额–期初固定资产净额+折旧

净营运资本的增加额=本年度净营运资本–上年度净营运资本企业流向投资者的现金流量

向债权人支付的现金流量CF(B)=利息支出+到期债务本金偿付-新增债务

=利息支出-（本年度长期债务-上年度长期债务）向股东支付的现金流量CF(S)=股利支出+股票回购支出-新股发行收入

=股利支出+（本年度库藏股票-上年度库藏股票）-[（本年度普通股+股本溢价）-（上年度普通股+股本溢价）]二、财务现金流量企业现金流量第三节

财务分析一、短期偿债能力分析公司偿付短期（一年内将到期的）债务（流动负债）能力。偿还流动负债的来源是流动资产流动资产：现金、短期投资、应收款项、存货流动负债：应付帐款、应付票据、年内到期长期债务流动比率=流动资产流动负债速动比率=速动资产=流动资产-存货流动负债流动负债第三节财务分析一、短期偿债能力分析二、营运能力分析总资产周转率=销售收入总额平均资产总额应收帐款周转率=销售收入总额平均应收帐款净额平均收帐期=会计期天数（天）应收帐款周转率存货周转率=产品销售成本平均存货存货周转期