股权众筹培训课件

股权众筹股权众筹2009年众筹在国外兴起，2011年众筹开始进入中国，2013年国内正式诞生第一例股权众筹案例，2014年国内出现第一个有担保的股权众筹项目。2014年5月份，明确了证监会对于众筹的监管，并出台监管意见稿。[1]

11月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求建立资本市场小额再融资快速机制，并首次提出“开展股权众筹融资试点”。[2]

众筹在国内处于风口，股权众筹正逐步得到社会的认同。2009年众筹在国外兴起，2011年众筹开始进入中国，201股权众筹定义股权众筹是指，公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益。这种基于互联网渠道而进行融资的模式被称作股权众筹。另一种解释就是“股权众筹是私募股权互联网化股权众筹定义股权众筹是指，公司出让一定比例的股份，面向普通股权众筹分类无担保的股权众筹有担保的股权众筹股权众筹分类无担保的股权众筹股权众筹运营模式凭证式众筹会籍式众筹天使式众筹股权众筹运营模式凭证式众筹股权众筹所涉及到的法律问题非法集资公司法证券法海外借鉴股权众筹所涉及到的法律问题非法集资2012年4月，美国颁布了乔布斯法案，对认定的新兴成长企业（EGC）在私募、小额、众筹等发行方面改革注册豁免机制，增加发行便利性。[8]

业界普遍认为乔布斯法案在为众筹中的股权型众筹保驾护航：如机械工业出版社出版的《众筹》一书中，这样说到，“当美国有《乔布斯法案》（JobsAct）为众筹中的股权型众筹保驾护航、法律正名的时候，在我国，《公司法》[7]

、《证券法》[9]

、《刑法》等法律中的限制性或禁止性规定，让人寸步难行[10]

。而国务院研究中心田辉在其论文《美国乔布斯法分析及对中国的启示》[11]

中写到乔布斯法案“新设了对众筹融资的注册豁免机制。众筹，也叫网上小额集资，是一种利用网络平台向众多小额投资者募集股权资金的新型融资方式。在乔布斯法中，确立了对众筹融资的发行豁免条件：发行人每年最高合计的众筹融资不超过100万美元；投资者的投资金额需满足以下要求：第一，年收入少于10万美元的个人累计投资至多为2000美元或年收入的5%中的高者；第二，年收入超过l0万美元的个人可将其收入的10%用于投资。必须通过经纪人或资金门户进行众筹融资。”目前中国版乔布斯法案也在业界期待中[12]

。田辉在其论文《美国乔布斯法分析及对中国的启示》[13]

中这样写到“美国的广泛影响力。乔布斯法的颁行在美国乃至全球许多国家引发了巨大反响。英国、一些欧元区国家、日本等都相继表达了出台类似法律的呼声”。联想到2002年美国颁布“萨班斯一奥克斯利法”（以下简称SOX法）后许多国家纷纷跟进的现象，乔布斯法确实值得追踪研究。2014年11月27日，中国证监会副主席刘新华表示，证监会正在抓紧股权众筹监管规则。2012年4月，美国颁布了乔布斯法案，对认定的新兴成长企业（股权众筹的法律风险一、触及公开发行证券或“非法集资”红线的风险

二、存在投资合同欺诈的风险

三、股权众筹平台权利义务模糊

股权众筹的法律风险一、触及公开发行证券或“非法集资”红线的未来政策走向2014年5月30日为止,股权众筹已经明确归属于证监会监管，筹备中的《对股权众筹平台指导意见》提出，公司股东不得超过200个，单个股东投资金额不得超过2.5万元，整体投资规模控制在500万元内。所以，现在来看，股权众筹也逐步开始得到国家政策的支持。[17]

在股权众筹站上政策风口的同时，由专业创投公司孵化的智金汇平台已上线，系国内首个由专业投资机构打造的股权众筹平台。这意味着国内的股权众筹终于告别“草根时代”，迎来了正规军。对此，智金汇创始人、CA创投合伙人杨溢接受记者采访时表示，股权众筹是面向大众投资人的，而这些人普遍风险承受能力较低，因此需要专业人士来对项目进行筛选。智金汇将采用平台+领投基金的方式来为投资人把控项目质量。杨溢认为，股权众筹或将成为实现创投互联网化的一大路径。未来政策走向2014年5月30日为止,股权众筹已经明确归属股权众筹案例国内第一个做股权众筹的案例是美微淘宝卖股权，通过众筹，获得1194个众筹的股东，占到美微传媒股份的25%，整体融资500万。最开始，美微通过众筹获得384万的启动资金，后来，建议广州的演播厅，又在老股东当中募资了一次，并且24小时之内成功募集。国内第一个做有担保股权众筹的案例是贷帮网袋鼠物流项目[19]

，项目上线16天，79位投资者完成了60万的投资额度。该项目是由第三方机构提供为期一年的担保，在一年内如果该项目失败，担保机构将全额赔付投资人的投资额度。对投资人有相当的吸引力。[20]

债权众筹转向给自己做股权众筹，果树财富本身是一家债权众筹平台，就是大家所说的网贷平台。自成立那天起，果树财富就采取的股权众筹的方式，向31位投资人募集了500多万。A轮融资同样采取了股权众筹的方式，4小时时间完成了1500万的认购额度。[21]

这是国内目前债权众筹平台转向给自己做股权众筹的第一个案例。股权众筹案例国内第一个做股权众筹的案例是美微淘宝卖股权，通京东众筹采用“领投+跟投”模式

在京东的股权众筹内测上线分享会上，该平台的多个明星项目如悟空i8智能温控器、kisslink吻路由、成者科技成册扫描仪均有亮相，并获得了多家投资机构的捧场。关于股权众筹的细则，京东众筹事业部负责人金麟并没有透露太多。但不难猜测，由京东众筹成就的明星项目，或成为京东股权众筹首批项目。据一位接近京东众筹的人士透露，京东已经和戈壁投资等基金走得比较近，未来股权众筹除了智能硬件较多之外，也将有其他类型的TMT项目。早前，京东创始人刘强东在其年会上称，股权众筹最核心的问题是创造让屌丝赚钱的机会。在京东金融手机端给出的宣传页上，对于股权众筹的风险，京东并没有回避：获得风投的创业企业失败率或高达80%，即使投资的企业发展顺利，也需要等到企业被收购，下一轮融资或最终上市时，投资人才能兑现收益。京东已经表示，私募类和公募类股权众筹都在涉足，在监管层对公募版细则尚未有表态时，京东将股权众筹限定于几类玩家：收入不低于30万的公司高管；金融机构人士；金融资产100万以上的“土豪”；专业VC。京东股权众筹已经开放了投资人预约。金麟表示，京东股权众筹将采用“领投+跟投模式”，即领投人为有一定投资经验，或熟悉被投项目行业的投资人，可为创业团队带来更多的行业资源，而其他投资人则进行跟投。市场上大部分股权众筹平台都采用了这种模式。京东众筹采用“领投+跟投”模式在京东的股权众筹内测上线分享苏宁阿里加紧筹备

通过产品众筹解决创业者最初期的产品生产和发布需求，再通过股权众筹把公司运转起来，由此京东为智能硬件创业者提供了递进式的孵化服务。登陆京东金融的客户端可以发现，除了权益类众筹和股权众筹，京东也开发了让用户随时发起众筹，并转发到社交软件的“轻众筹”功能。京东众筹于2014年7月上线，凭借平台优势在半年时间内做到权益类第一名。先行一步的京东背后，苏宁和淘宝也在紧锣密鼓地布局。苏宁已经成立了众筹项目部，吸纳了过去苏宁众包团队的成员。一位项目负责人表示，苏宁众筹前期将同样以硬件为主，未来扩展成为全品类的众筹平台，覆盖实物众筹、公益众筹、房地产众筹、影视众筹、股权众筹等全方面。而阿里巴巴旗下的淘宝众筹从最初的淘星愿转型而来，尽管上线较早，但经历过一段时间的摸索才确定了五个发力方向：科技、设计、农业、工艺和娱乐。淘宝众筹负责人高征在接受媒体采访时透露，未来淘宝众筹还会将重点放在扶持科技、设计类的创新项目。另外，股权众筹也在准备中，只等证监会有一个明确的法规。值得注意的是，淘宝在众筹的项目和推广上都加大了力度，甚至和已经转型预售网站的点名时间打起了项目战。过去曾在点名时间上进行了两轮众筹的明星项目小K插座，在第三代产品发布时却登上了淘宝众筹。众筹之家总裁王正然认为，京东等巨头的进入或和国家的股权众筹试点相关。此前中国证券业协会会长陈共炎在内部座谈会上也提到，大的券商和互联网企业如阿里巴巴等都可以做股权众筹公共平台。同时，电商本身流量大，进入股权众筹市场一定会加速行业的发展。天使客总裁石俊认为，大互联网公司做股权众筹会对整个市场起到教育作用。京东等电商主要瞄准智能硬件产业链，所以创业公司如果要生存，就要进行差异化发展。或在智能硬件领域碰撞不难发现，京东、苏宁和淘宝现阶段众筹的定位非常相似，均是瞄准了智能硬件。淘宝众筹负责人高征接受媒体采访时表示，科技众筹和创意众筹是淘宝众筹的未来。尽管科技类众筹只占淘宝众筹平台上的25%，但众筹金额却占了整个平台的90%。2014年，京东、苏宁、阿里巴巴扎堆发布智能硬件平台，通过整合云计算、大数据、营销等资源，帮助创业者降低智能硬件生产成本。其目的不言而喻——吸引创新者和优秀项目进驻，打通整个智能硬件生态链。业内人士认为，要吸引创业者，有后台的技术资源还不够。智能硬件创业项目还需要募资、营销、推广的帮助，而具有这些功能的众筹平台就被当做了智能硬件生态链条的出入口。值得注意的是，众筹平台已从单纯的集资走向孵化模式。众筹模式带来的不仅是资金和种子用户，筹后服务也被认为是各家平台制胜的关键，当前京东、淘宝等平台都在为众筹项目提供销售渠道和宣传推广，而对项目跳票提出的先行赔付也在完善着整个众筹链条。根据融360金融搜索平台发布了的《中国互联网众筹2014年度报告》，股权众筹市场正在快速升温。报告显示，2014年中国众筹募资总额累计9亿多元，其中四季度超过了4.5亿元。2014年股权众筹募资超过7亿。苏宁阿里加紧筹备通过产品众筹解决创业者最初期的产品生产和发股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹培训课件股权众筹股权众筹2009年众筹在国外兴起，2011年众筹开始进入中国，2013年国内正式诞生第一例股权众筹案例，2014年国内出现第一个有担保的股权众筹项目。2014年5月份，明确了证监会对于众筹的监管，并出台监管意见稿。[1]

11月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求建立资本市场小额再融资快速机制，并首次提出“开展股权众筹融资试点”。[2]

众筹在国内处于风口，股权众筹正逐步得到社会的认同。2009年众筹在国外兴起，2011年众筹开始进入中国，201股权众筹定义股权众筹是指，公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益。这种基于互联网渠道而进行融资的模式被称作股权众筹。另一种解释就是“股权众筹是私募股权互联网化股权众筹定义股权众筹是指，公司出让一定比例的股份，面向普通股权众筹分类无担保的股权众筹有担保的股权众筹股权众筹分类无担保的股权众筹股权众筹运营模式凭证式众筹会籍式众筹天使式众筹股权众筹运营模式凭证式众筹股权众筹所涉及到的法律问题非法集资公司法证券法海外借鉴股权众筹所涉及到的法律问题非法集资2012年4月，美国颁布了乔布斯法案，对认定的新兴成长企业（EGC）在私募、小额、众筹等发行方面改革注册豁免机制，增加发行便利性。[8]

业界普遍认为乔布斯法案在为众筹中的股权型众筹保驾护航：如机械工业出版社出版的《众筹》一书中，这样说到，“当美国有《乔布斯法案》（JobsAct）为众筹中的股权型众筹保驾护航、法律正名的时候，在我国，《公司法》[7]

、《证券法》[9]

、《刑法》等法律中的限制性或禁止性规定，让人寸步难行[10]

。而国务院研究中心田辉在其论文《美国乔布斯法分析及对中国的启示》[11]

中写到乔布斯法案“新设了对众筹融资的注册豁免机制。众筹，也叫网上小额集资，是一种利用网络平台向众多小额投资者募集股权资金的新型融资方式。在乔布斯法中，确立了对众筹融资的发行豁免条件：发行人每年最高合计的众筹融资不超过100万美元；投资者的投资金额需满足以下要求：第一，年收入少于10万美元的个人累计投资至多为2000美元或年收入的5%中的高者；第二，年收入超过l0万美元的个人可将其收入的10%用于投资。必须通过经纪人或资金门户进行众筹融资。”目前中国版乔布斯法案也在业界期待中[12]

。田辉在其论文《美国乔布斯法分析及对中国的启示》[13]

中这样写到“美国的广泛影响力。乔布斯法的颁行在美国乃至全球许多国家引发了巨大反响。英国、一些欧元区国家、日本等都相继表达了出台类似法律的呼声”。联想到2002年美国颁布“萨班斯一奥克斯利法”（以下简称SOX法）后许多国家纷纷跟进的现象，乔布斯法确实值得追踪研究。2014年11月27日，中国证监会副主席刘新华表示，证监会正在抓紧股权众筹监管规则。2012年4月，美国颁布了乔布斯法案，对认定的新兴成长企业（股权众筹的法律风险一、触及公开发行证券或“非法集资”红线的风险

二、存在投资合同欺诈的风险

三、股权众筹平台权利义务模糊

股权众筹的法律风险一、触及公开发行证券或“非法集资”红线的未来政策走向2014年5月30日为止,股权众筹已经明确归属于证监会监管，筹备中的《对股权众筹平台指导意见》提出，公司股东不得超过200个，单个股东投资金额不得超过2.5万元，整体投资规模控制在500万元内。所以，现在来看，股权众筹也逐步开始得到国家政策的支持。[17]

在股权众筹站上政策风口的同时，由专业创投公司孵化的智金汇平台已上线，系国内首个由专业投资机构打造的股权众筹平台。这意味着国内的股权众筹终于告别“草根时代”，迎来了正规军。对此，智金汇创始人、CA创投合伙人杨溢接受记者采访时表示，股权众筹是面向大众投资人的，而这些人普遍风险承受能力较低，因此需要专业人士来对项目进行筛选。智金汇将采用平台+领投基金的方式来为投资人把控项目质量。杨溢认为，股权众筹或将成为实现创投互联网化的一大路径。未来政策走向2014年5月30日为止,股权众筹已经明确归属股权众筹案例国内第一个做股权众筹的案例是美微淘宝卖股权，通过众筹，获得1194个众筹的股东，占到美微传媒股份的25%，整体融资500万。最开始，美微通过众筹获得384万的启动资金，后来，建议广州的演播厅，又在老股东当中募资了一次，并且24小时之内成功募集。国内第一个做有担保股权众筹的案例是贷帮网袋鼠物流项目[19]

，项目上线16天，79位投资者完成了60万的投资额度。该项目是由第三方机构提供为期一年的担保，在一年内如果该项目失败，担保机构将全额赔付投资人的投资额度。对投资人有相当的吸引力。[20]

债权众筹转向给自己做股权众筹，果树财富本身是一家债权众筹平台，就是大家所说的网贷平台。自成立那天起，果树财富就采取的股权众筹的方式，向31位投资人募集了500多万。A轮融资同样采取了股权众筹的方式，4小时时间完成了1500万的认购额度。[21]

这是国内目前债权众筹平台转向给自己做股权众筹的第一个案例。股权众筹案例国内第一个做股权众筹的案例是美微淘宝卖股权，通京东众筹采用“领投+跟投”模式

在京东的股权众筹内测上线分享会上，该平台的多个明星项目如悟空i8智能温控器、kisslink吻路由、成者科技成册扫描仪均有亮相，并获得了多家投资机构的捧场。关于股权众筹的细则，京东众筹事业部负责人金麟并没有透露太多。但不难猜测，由京东众筹成就的明星项目，或成为京东股权众筹首批项目。据一位接近京东众筹的人士透露，京东已经和戈壁投资等基金走得比较近，未来股权众筹除了智能硬件较多之外，也将有其他类型的TMT项目。早前，京东创始人刘强东在其年会上称，股权众筹最核心的问题是创造让屌丝赚钱的机会。在京东金融手机端给出的宣传页上，对于股权众筹的风险，京东并没有回避：获得风投的创业企业失败率或高达80%，即使投资的企业发展顺利，也需要等到企业被收购，下一轮融资或最终上市时，投资人才能兑现收益。京东已经表示，私募类和公募类股权众筹都在涉足，在监管层对公募版细则尚未有表态时，京东将股权众筹限定于几类玩家：收入不低于30万的公司高管；金融机构人士；金融资产100万以上的“土豪”；专业VC。京东股权众筹已经开放了投资人预约。金麟表示，京东股权众筹将采用“领投+跟投模式”，即领投人为有一定投资经验，或熟悉被投项目行业的投资人，可为创业团队带来更多的行业资源，而其他投资人则进行跟投。市场上大部分股权众筹平台都采用了这种模式。京东众筹采用“领投+跟投”模式在京东的股权众筹内测上线分享苏宁阿里加紧筹备

通过产品众筹解决创业者最初期的产品生产和发布需求，再通过股权众筹把公司运转起来，由此京东为智能硬件创业者提供了递进式的孵化服务。登陆京东金融的客户端可以发现，除了权益类众筹和股权众筹，京东也开发了让用户随时发起众筹，并转发到社交软件的“轻众筹”功能。京东众筹于2014年7月上线，凭借平台优势在半年时间内做到权益类第一名。先行一步的京东背后，苏宁和淘宝也在紧锣密鼓地布局。苏宁已经成立了众筹项目部，吸纳了过去苏宁众包团队的成员。一位项目负责人表示，苏宁众筹前期将同样以硬件为主，未来扩展成为全品类的众筹平台，覆盖实物众筹、公益众筹、房地产众筹、影视众筹、股权众筹等全方面。而阿里巴巴旗下的淘宝众筹从最初的淘星愿转型而来，尽管上线较早，但经历过一段时间的摸索才确定了五个发力方向：科技、设计、农业、工艺和娱乐。淘宝众筹负责人高征在接受媒体采访时透露，未来淘宝众筹还会将重点放在扶持科技、设计类的创新项目。另外，股权众筹也在准备中，只等证监会有一个明确的法规。值得注意的是，淘宝在众筹的项目和推广上都加大了力度，甚至和已经转型预售网站的点名时间打起了项目战。过去曾在点名时间上进行了两轮众筹的明星项目小K插座，在第三代产品发布时却登上了淘宝众筹。众筹之家总裁王正然认为，京东等巨头的进入或和国家的股权众筹试点相关。此前中国证券业协会会长陈共炎在内部座谈会上也提到，大的券商和互联网企业如阿里巴巴等都可以做股权众筹公共平台。同时，电商本身流量大，进入股权众筹市场一定会加速行业的发展。天使客总裁石俊认为，大互联网公司