盈利能力分析的概述课件

引导案例

粤发股份有限公司1998年中期报告670万元的净利润，净资产收益率为1．57％，业绩平平。该公司利润表显示，主营业务利润项目是亏损，主营业务利润率为一5．82％，但是投资收益项目为近400万元，以此“—举为盈”。会计报表附注披露：该公司将一项账面价值56万美元的股权作价4000万元人民币，与其母公司所拥有的一项股权进行置换，从而将56万美元的不良资产转化为4000万人民币的优质资产。仅此一项就为粤发股份有限公司增加了3500多万元的收益，不仅使该公司上半年免于亏损，而且在弥补了以前年度2558万元亏损后，还剩下相当一部分的可供分配利润。如何评价企业的盈利能力引导案例

粤发股份有限公司1998年中期报告671§7盈利能力分析

盈利能力分析的概述一般企业盈利能力分析

上市公司盈利能力分析

§7盈利能力分析盈利能力分析的概述2§7.1盈利能力分析的概述

◆盈利能力的含义◆盈利能力分析的目的◆盈利能力分析的内容

§7.1盈利能力分析的概述◆盈利能力的含义3§7.1.1盈利能力含义

含义:盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。

§7.1.1盈利能力含义含义:盈利能力通常是指企4§7.1.2盈利能力分析的目的

★企业从事经营活动，其直接目的是最大限度地赚取利润并维持企业持续稳定地经营和发展。

★无论是企业的经理人员、债权人，还是股东(投资人)都非常关心企业的盈利能力.

（1）对企业经理人员来说，分析的目的：

①利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩。

②通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。

§7.1.2盈利能力分析的目的★企业从事经营活动，5

（2）对于债权人来讲，利润是企业偿债的重要来源，特别是对长期债务而言,盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力。

（3）对于股东(投资人)而言，企业盈利能力的强弱更是至关重要的。股东们的直接目的就是获得更多的利润，股东们关心企业赚取利润的多少并重视对利润率的分析，是因为他们的股息与企业的盈利能力是紧密相关的；此外，企业盈利能力增加还会使股票价格上升，从而使股东们获得资本收益。

（2）对于债权人来讲，利润是企业偿债的重要来源，特别是6§7.1.3盈利能力分析的内容

1．与销售有关盈利能力分析2．与投资有关的盈利能力分析3．上市公司盈利能力分析§7.1.3盈利能力分析的内容1．与销售有关盈利能力分析7§7.2一般企业盈利能力分析§4.2.1与销售有关的盈利能力分析

（P157-159）

反映收入利润率的指标反映成本利润率的指标

1.收入利润率分析销售毛利率收入利润率的指标营业利润率（主要）销售净利润率

销售利润率销售息税前利润率等§7.2一般企业盈利能力分析§4.2.1与销售有关的盈利能力8

（1）

销售毛利率

含义:销售毛利率是企业的销售毛利与销售收入净额的比率。

销售毛利是指企业销售收入扣除销售成本之后的差额.

计算公式：销售毛利率＝销售毛利额/销售收入×100%=[(销售收入—销售成本)/销售收入]×100％式中:销售收入一般是指销售收入净额。销售收入净额=销售收入－销售折扣、折让与退回

意义:表示每百元销售收入能为企业带来多少毛利。

（1）

销售毛利率9

★与毛利率相联系的是销售成本率.

计算公式：

销售成本率＝销售成本/销售收入×100％＝1－毛利率

分析:销售毛利率+销售成本率=1,销售成本率越低,

说明在销售收入净额中销售成本所占比重越小，销售毛利率越大，企业通过销售获取利润的能力越强。反之则相反.实例:教材P158-159

案例:

根据A公司利润表资料,计算销售毛利率并进行分析.

★与毛利率相联系的是销售成本率.

计算公式：销售成本10

销售毛利率计算表

项目2004年

2005年

2006年（1）销售毛利8l1137996559706（2）销售收入504758

535361

475731（3）销售毛利率（1）/（2）

16.07％

14.94％

12.55％销售毛利率计算表

项目2004年11

由上表可知，该公司销售毛利率在逐年下降，2005年的销售收入有所增长但销售毛利率下降，这主要是由于该公司所处的电器行业竞争激烈，销售价格下降，同时又没有找到大幅度降低成本的方法所致；2006年销售收入大幅度下滑，降幅为11.1％，这是由于行业竞争日趋激烈，市场份额和销售价格进一步下降所致。这是一个危险的信号，表明A公司的经营存在薄弱环节，应采取措施加以改进。由上表可知，该公司销售毛利率在逐年下降，2005年12★分析时应注意:影响毛利变动的因素

①外部因素：主要是指市场供求变动而导致的销售数量和销售价格的升降以及购买价格的升降;

②内部因素：包括开拓市场的意识和能力、成本管理水平、产品构成决策、企业战略要求。

此外，销售毛利率指标具有明显的行业特点。一般说来，营业周期短、固定费用低的行业的毛利率水平比较低；营业周期长、固定费用高的行业，则要求有较高的毛利率，以弥补其巨大的固定成本。

★分析时应注意:影响毛利变动的因素

①外部因13（2）营业利润率(营业收益率)

★含义:营业利润率是指企业营业利润与销售收入的比率.

★计算公式：

营业利润率＝营业利润/销售收入×100％

注意:上式计算出来的营业利润率不能真实反映企业营业活动本身的获利能力,原因是该指标不仅受经营活动本身的影响,还受企业筹资决策的影响。

举例说明:（2）营业利润率(营业收益率)★含义:营业利润14例:甲、乙两企业有关收入与成本如下表：

项目销售收入销售成本管理费用销售费用财务费用营业利润营业利润率甲企业10006001501005010010%乙企业1000600150100250-100-10%

上例中两家企业经营活动本身的获利能力相同，但由于财务费用的不同，造成营业利润率的区别。例:甲、乙两企业有关收入与成本如下表：

项目销售收入销售成本15

为了真实反映企业经营活动本身的获利能力，计算公式改为：营业利润率＝（营业利润+利息支出净额）/销售收入×100％

★分析:营业利润率反映每百元销售收入带来多少营业利润，表示销售收入的收益水平。该比率越高,说明企业获利能力越强.★案例:

根据A公司利润表资料,计算营业利润率并进行分析.为了真实反映企业经营活动本身的获利能力，计算公式改16营业利润率计算表

项目2004年2005年2006年（1）营业利润317711540ll084（2）销售收入504758535361475731（3）营业利润率6．49％2．88％0．23％从上表可知，该公司营业利润率较低，有迅速持续下跌的态势，至2006年营业利润率仅为0．23％，处于亏损的边缘。

营业利润率计算表项目2004年17（3）销售净利润率

★含义:销售净利率是企业净利润与销售收入的比率。

★计算公式：

销售净利润率=净利润/销售收入×100%

式中：销售收入一般是指销售收入净额。销售收入净额=销售收入－销售折扣、折让与退回

意义:该指标反映每一百元销售收入带来多少净利润，表示销售收入的收益水平。★分析：该比率可评价企业通过销售赚取利润的能力。该比率越高,通过销售获取利润的能力越强.该指标越高越好。

（3）销售净利润率★含义:销售净利率是企业净利润与销18★注意问题:

（1）由于净利润中包含波动较大的营业外收支净额和投资收益,该指标年度之间的变化相对较大。如果本期销售净利润升降主要是营业外项目起了很大作用,则不能简单认为是企业管理水平提高或降低.（2）要注意与同行业内其他企业进行分析比较.（3）从销售净利率的指标关系看，净利润与销售净利率成正比关系，而销售收入与销售净利率成反比关系。企业在增加销售收入的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。

★实例:教材P158-159★注意问题:（1）由于净利润中包含波动较19实例:根据A公司利润表资料,计算销售净利率并进行分析

销售净利率计算表

项目2004年2005年2006年（1）净利润25150140074450（2）销售收入504758535361475731（3）销售净利率（1）/（2）4．98％2．62％0．94％

由上表可知，该公司销售净利率持续下降，至2006年仅为0．94％，公司已处于亏损的边缘，这表明A公司在经营管理方面存在较严重的问题。实例:根据A公司利润表资料,计算销售净利率并进行分析

20（4）销售利润率教材P158（5）销售息税前利润率教材P158（4）销售利润率教材P158212.成本利润率分析

销售成本利润率成本利润率营业成本费用利润率（主要）成本费用利润率（1）销售成本利润率

含义：指产品销售利润与产品销售成本之间的比率。

计算公式：

销售成本利润率＝产品销售利润/产品销售成本

2.成本利润率分析

销售成本利润率22（2）营业成本费用利润率

含义：指营业利润与营业成本费用总额的比率。

计算公式:营业成本费用利润率=营业利润/营业成本费用×100％

式中:营业成本费用总额包括产品销售成本及期间费用。期间费用包括产品销售费用、管理费用、财务费用等。（2）营业成本费用利润率含义：指营业利润与营业成本23（3）成本费用利润率

含义：指利润总额(净利润)与成本费用总额的比率。

计算公式:成本费用利润率＝利润总额（净利润）/成本费用总额×100%

分析:成本利润率是综合反映企业成本效益的重要指标,体现了增加利润是以降低成本及费用为基础。指标的数值越高，表明生产和销售产品的每一元成本及费用取得的利润越多，劳动耗费的效益越高，反之，则说明每耗费一元成本及费用实现的利润越少，劳动耗费的效益越低。指标值越高越好。

★实例:教材P161（3）成本费用利润率含义：指利润总额(净利润)与成24

§7.2.2与投资有关的获利能力分析

评价的指标投资报酬率.投资报酬率是指投入资本与所取得的利润额之间的比率关系，它是从投入产出角度反映企业的获利能力。总资产报酬率投资报酬率指标净资产收益率主要有：资本金收益率

资本保值增值率等。

§7.2.2与投资有关的获利能力分析评价的指标251.总资产报酬率（总资产收益率、总资产利润率）

★含义:是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率，它用来衡量企业运用全部资产获利的能力。

★计算公式:总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产

×100%

式中:平均总资产＝(期初资产总额+期末资产总额)/2

1.总资产报酬率（总资产收益率、总资产利润率）★含26★为什么计算总资产报酬率指标包括利息支出?

因为，既然采用全部资产，从利润中没有扣除自有资本的等价报酬——股利，那么，同样也不能扣除借入资本的等价报酬——利息。何况从企业对社会的贡献来看，利息和利润具有同样的经济意义。说明:对资产报酬的不同理解,产生不同总资产报酬率.

＊总资产报酬率=利润总额/平均总资产×100%＊总资产报酬率=（净利润+利息支出）/平均总资产×100%

＊总资产报酬率=净利润/平均总资产×100%

★为什么计算总资产报酬率指标包括利息支出?

27分析：

①总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。该指标越高，说明企业资产的运用效率好，也意味着企业的资产盈利能力强，所以，比率越高越好。

②一般情况下，企业可将此指标与市场利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。③评价总资产报酬率时，需要与前期的比率、与同行业其他企业进行比较评价，也可以对总资产报酬率进行因素分析实例:教材P159

分析：

①总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水28

2.净资产收益率（净值报酬率、股东权益报酬率）

含义:净资产收益率是指企业本期净利润与平均净资产的比率.该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

计算公式：

净资产收益率=净利润/平均净资产×100%式中，平均净资产=（年初净资产+年末净资产）/22.净资产收益率（净值报酬率、股东权益报酬率）

含29分析:

净资产收益率反映企业股东所获取的投资报酬。一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度就越好。实例:教材P162

分析:净资产收益率反映企业股东所获取的投资303.资本金收益率（资本金利润率）

含义：是指企业净利润与资本金的比率，该指标反映了投资者投入资本的获利能力。

计算公式：资本金收益率=净利润/平均实收资本×100%式中:平均实收资本=（年初实收资本+年末实收资本）/23.资本金收益率（资本金利润率）

含义：是指企业净利润31

★分析：

资本金收益率反映投资者原始投资的获利能力。该比率越高说明投入企业资本金的回报水平越高，企业获利能力越强。在衡量资本金收益率时，应首先确定基准资本金收益率。

★实例:

★分析：324.资本保值增值率

资本保值增值率，是指企业期末所有者权益总额与期初所有者权益总额之间的对比关系，它可以衡量企业所有者拥有企业权益资本的完整性、保全性和增值性。

计算公式：

资本保值增值率=期末所有者权益总额/期初所有者权益总额x100％

4.资本保值增值率资本保值增值率，是指企业33

分析：

资本保值增值率一般以100％为限，如果资本保值增值率等于100％，说明企业资本保值；如果资本保值增值率大于100％，则说明资本增值；如果资本保值增值率小于100％，则说明资本减值或流失。一般而言，资本保值增值率越高，说明企业生产经营的效益越好；相反，则说明企业经营绩效不佳。

实例：教材P160

注意问题：P160分析：资本保值增值率一般以100％为34§4.3.3上市公司盈利能力分析

每股收益普通股权益报酬率

每股股利指标

股利支付率

市盈率每股净资产等等§4.3.3上市公司盈利能力分析

每股351.每股收益（又称为每股利润或每股盈余）

★含义：每股收益是企业净利润与发行在外的普通股股数的比值。计算公式:

普通股每股收益＝（净利润－优先股股利）/流通在外普通股股数

式中：为了与分母计算口径一致，公式分子应将优先股股利从净利润中扣除.

意义：表明了某时期内每股普通股能获得多少净利润。该指标可用于评价普通股持有者获得报酬的程度。★实例:教材P163

1.每股收益（又称为每股利润或每股盈余）★含义：每36★计算每股收益应注意的问题:

①“流通在外普通股股数”不包括已发行又购回的库藏股数;②年度中普通股增减问题：在普通股发生增减变化时该公式的分母应使用按月计算的“加权平均发行在外普通股股数”：

平均发行在外的普通股股数=Σ（发行在外普通股股数×发行在外月份数）÷12

式中因股票股利而增加的股份,应视为全年变化,用12个月加权,增资发行的股份按其实际流通的月数加权.

★计算每股收益应注意的问题:①“流通在外37③复杂股权结构问题

复杂资本结构：指企业除了发行普通股外还发行可转换债券、认股权证、股票选购权等，这些产权资本有可能转成普通股，从而增加流通在外的普通股股数。流通在外的普通股股数越多，对每股收益的稀释作用就越大,应考虑这些因素。

③复杂股权结构问题

复杂资本结构：指企业除了发行普通38★实例

某公司2008年初流通在外普通股份为10000股，3月1日以股票股利方式发行5000股，8月1日增资发行15000股。公司当年实现净利95000元，当年优先股应分得股利18000元。要求计算每股收益。

解析：

流通在外普通股加权平均数=（10000×12＋5000×12＋15000×5）/12=21250(股)普通股每股收益=(95000-18000)／21250=3．62(元)

实例:教材P163

★实例某公司2008年初流通在外普通股份为10039

★分析时应注意的问题：

①每股收益不反映股票所含有的风险。

②股票是一个“份额”概念，不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的投入量不相同，限制了每股收益的公司间比较。

③每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。★分析时应注意的问题：

①每股收益不反映股票所含有的402.股东权益报酬率（又称股东权益收益率或净值报酬率）

★含义:是指净利润与平均股东权益总额之间的比率。

★计算公式：

股东权益报酬率＝净利润/股东权益平均值×100％若公司股份中含有优先股，应将这部分因素剔除。

普通股股东权益报酬率

＝（净利润－优先股股利）/（股东权益平均值－优先股股东权益平均值）×100％

★分析:该比率越高,说明股东权益的收益水平越高。

★实例:教材P1622.股东权益报酬率（又称股东权益收益率或净值报酬率）413.每股股利

★含义:每股股利是指普通股利总额与发行在外的普通股股数的比值。

★计算公式：

普通股每股股利＝普通股股利总额/流通在外普通股股数

公式中“普通股利总额”是指用于分配普通股现金股利的总额。

3.每股股利

★含义:每股股利是指普通股利总额与发42★分析：

☆每股股利越高，说明每一股普通股所获得的现金股利越高，但公司当年的获利水平及股利政策会直接影响每股股利的高低；☆每股股利偏低，说明企业积累资金以备扩大生产经营规模，将来获利水平有望提高；反之，说明企业收益大部分用来支付股息，虽然目前收益水平高，但将来没有新的利润增长点，后劲不大；☆每股股利与每股收益比较可以看出企业的股利政策。★实例:★分析：☆每股股利越高，说明每一股普通股所获得的434.股利支付率（股利发放率）

★含义:是指普通股每股股利与普通股每股收益的比率.

★计算公式：股利支付率＝普通股每股股利/普通股每股收益×100％该比率反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。★实例:教材P1664.股利支付率（股利发放率）

★含义:是指普通股每股445.市盈率（价格与收益的比率）

含义:市盈率是普通股每股市价与每股收益的比值。

计算公式：市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益

★分析:

☆市盈率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。在市价确定的情况下．每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之亦然。在每股收益确定的情况下，市价越高,市盈率越高，风险越大；反之亦然。

5.市盈率（价格与收益的比率）含义:市盈率是普通股每45

☆市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好,公司的社会信赖度高.但从投资者角度看，市盈率越高，投资风险就越大。

☆通常认为，市盈率在5－20之间是比较正常的。过高或过低的市盈率都不是好兆头.☆市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好,公司的社46★使用市盈率指标时应注意以下问题：

①该指标不能用于不同行业公司的比较.充满扩展机会的新兴行业市盈率普遍较高，而成熟工业的市盈率普遍较低，这并不说明后者的股票没有投资价值。

②在每股收益很小或亏损时,导致很高的市盈率往往不说明任何问题。

③市盈率高低受净利润的影响,而净利润受可选择的会计政策的影响，从而使得公司间比较受到限制。

★使用市盈率指标时应注意以下问题：①该指标不能用于47

④市盈率高低受市价的影响。市价变动的影响因素很多，如经济环境的变化、宏观政策的变化、行业特点及发展前景、意外因素的发生、银行存款利率的变动、上市公司的规模,投机炒作等，都会对市盈率指标数值的大小产生影响,因此观察市盈率的长期趋势很重要。

★实例:④市盈率高低受市价的影响。市价变动的影响因素很多，486.每股净资产(每股账面价值,每股权益)

含义:每股净资产，是指普通股股东权益与流通在外普通股股数的比值。

普通股每股净资产＝（股东权益总额－优先股股东权益）÷流通在外普通股股数

意义:该比率表明每股普通股拥有的账面净资产有多少，可以间接地说明企业获利能力的大小，并且能从理论上提供股票的最低价值，用以帮助判断股票市价的合理性及确定认股权购买股票的价格。

实例:教材P165

7.市净率P1656.每股净资产(每股账面价值,每股权益)含义:49本章小结。布置作业。本章小结。布置作业。50引导案例

粤发股份有限公司1998年中期报告670万元的净利润，净资产收益率为1．57％，业绩平平。该公司利润表显示，主营业务利润项目是亏损，主营业务利润率为一5．82％，但是投资收益项目为近400万元，以此“—举为盈”。会计报表附注披露：该公司将一项账面价值56万美元的股权作价4000万元人民币，与其母公司所拥有的一项股权进行置换，从而将56万美元的不良资产转化为4000万人民币的优质资产。仅此一项就为粤发股份有限公司增加了3500多万元的收益，不仅使该公司上半年免于亏损，而且在弥补了以前年度2558万元亏损后，还剩下相当一部分的可供分配利润。如何评价企业的盈利能力引导案例

粤发股份有限公司1998年中期报告6751§7盈利能力分析

盈利能力分析的概述一般企业盈利能力分析

上市公司盈利能力分析

§7盈利能力分析盈利能力分析的概述52§7.1盈利能力分析的概述

◆盈利能力的含义◆盈利能力分析的目的◆盈利能力分析的内容

§7.1盈利能力分析的概述◆盈利能力的含义53§7.1.1盈利能力含义

含义:盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。

§7.1.1盈利能力含义含义:盈利能力通常是指企54§7.1.2盈利能力分析的目的

★企业从事经营活动，其直接目的是最大限度地赚取利润并维持企业持续稳定地经营和发展。

★无论是企业的经理人员、债权人，还是股东(投资人)都非常关心企业的盈利能力.

（1）对企业经理人员来说，分析的目的：

①利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩。

②通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。

§7.1.2盈利能力分析的目的★企业从事经营活动，55

（2）对于债权人来讲，利润是企业偿债的重要来源，特别是对长期债务而言,盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力。

（3）对于股东(投资人)而言，企业盈利能力的强弱更是至关重要的。股东们的直接目的就是获得更多的利润，股东们关心企业赚取利润的多少并重视对利润率的分析，是因为他们的股息与企业的盈利能力是紧密相关的；此外，企业盈利能力增加还会使股票价格上升，从而使股东们获得资本收益。

（2）对于债权人来讲，利润是企业偿债的重要来源，特别是56§7.1.3盈利能力分析的内容

1．与销售有关盈利能力分析2．与投资有关的盈利能力分析3．上市公司盈利能力分析§7.1.3盈利能力分析的内容1．与销售有关盈利能力分析57§7.2一般企业盈利能力分析§4.2.1与销售有关的盈利能力分析

（P157-159）

反映收入利润率的指标反映成本利润率的指标

1.收入利润率分析销售毛利率收入利润率的指标营业利润率（主要）销售净利润率

销售利润率销售息税前利润率等§7.2一般企业盈利能力分析§4.2.1与销售有关的盈利能力58

（1）

销售毛利率

含义:销售毛利率是企业的销售毛利与销售收入净额的比率。

销售毛利是指企业销售收入扣除销售成本之后的差额.

计算公式：销售毛利率＝销售毛利额/销售收入×100%=[(销售收入—销售成本)/销售收入]×100％式中:销售收入一般是指销售收入净额。销售收入净额=销售收入－销售折扣、折让与退回

意义:表示每百元销售收入能为企业带来多少毛利。

（1）

销售毛利率59

★与毛利率相联系的是销售成本率.

计算公式：

销售成本率＝销售成本/销售收入×100％＝1－毛利率

分析:销售毛利率+销售成本率=1,销售成本率越低,

说明在销售收入净额中销售成本所占比重越小，销售毛利率越大，企业通过销售获取利润的能力越强。反之则相反.实例:教材P158-159

案例:

根据A公司利润表资料,计算销售毛利率并进行分析.

★与毛利率相联系的是销售成本率.

计算公式：销售成本60

销售毛利率计算表

项目2004年

2005年

2006年（1）销售毛利8l1137996559706（2）销售收入504758

535361

475731（3）销售毛利率（1）/（2）

16.07％

14.94％

12.55％销售毛利率计算表

项目2004年61

由上表可知，该公司销售毛利率在逐年下降，2005年的销售收入有所增长但销售毛利率下降，这主要是由于该公司所处的电器行业竞争激烈，销售价格下降，同时又没有找到大幅度降低成本的方法所致；2006年销售收入大幅度下滑，降幅为11.1％，这是由于行业竞争日趋激烈，市场份额和销售价格进一步下降所致。这是一个危险的信号，表明A公司的经营存在薄弱环节，应采取措施加以改进。由上表可知，该公司销售毛利率在逐年下降，2005年62★分析时应注意:影响毛利变动的因素

①外部因素：主要是指市场供求变动而导致的销售数量和销售价格的升降以及购买价格的升降;

②内部因素：包括开拓市场的意识和能力、成本管理水平、产品构成决策、企业战略要求。

此外，销售毛利率指标具有明显的行业特点。一般说来，营业周期短、固定费用低的行业的毛利率水平比较低；营业周期长、固定费用高的行业，则要求有较高的毛利率，以弥补其巨大的固定成本。

★分析时应注意:影响毛利变动的因素

①外部因63（2）营业利润率(营业收益率)

★含义:营业利润率是指企业营业利润与销售收入的比率.

★计算公式：

营业利润率＝营业利润/销售收入×100％

注意:上式计算出来的营业利润率不能真实反映企业营业活动本身的获利能力,原因是该指标不仅受经营活动本身的影响,还受企业筹资决策的影响。

举例说明:（2）营业利润率(营业收益率)★含义:营业利润64例:甲、乙两企业有关收入与成本如下表：

项目销售收入销售成本管理费用销售费用财务费用营业利润营业利润率甲企业10006001501005010010%乙企业1000600150100250-100-10%

上例中两家企业经营活动本身的获利能力相同，但由于财务费用的不同，造成营业利润率的区别。例:甲、乙两企业有关收入与成本如下表：

项目销售收入销售成本65

为了真实反映企业经营活动本身的获利能力，计算公式改为：营业利润率＝（营业利润+利息支出净额）/销售收入×100％

★分析:营业利润率反映每百元销售收入带来多少营业利润，表示销售收入的收益水平。该比率越高,说明企业获利能力越强.★案例:

根据A公司利润表资料,计算营业利润率并进行分析.为了真实反映企业经营活动本身的获利能力，计算公式改66营业利润率计算表

项目2004年2005年2006年（1）营业利润317711540ll084（2）销售收入504758535361475731（3）营业利润率6．49％2．88％0．23％从上表可知，该公司营业利润率较低，有迅速持续下跌的态势，至2006年营业利润率仅为0．23％，处于亏损的边缘。

营业利润率计算表项目2004年67（3）销售净利润率

★含义:销售净利率是企业净利润与销售收入的比率。

★计算公式：

销售净利润率=净利润/销售收入×100%

式中：销售收入一般是指销售收入净额。销售收入净额=销售收入－销售折扣、折让与退回

意义:该指标反映每一百元销售收入带来多少净利润，表示销售收入的收益水平。★分析：该比率可评价企业通过销售赚取利润的能力。该比率越高,通过销售获取利润的能力越强.该指标越高越好。

（3）销售净利润率★含义:销售净利率是企业净利润与销68★注意问题:

（1）由于净利润中包含波动较大的营业外收支净额和投资收益,该指标年度之间的变化相对较大。如果本期销售净利润升降主要是营业外项目起了很大作用,则不能简单认为是企业管理水平提高或降低.（2）要注意与同行业内其他企业进行分析比较.（3）从销售净利率的指标关系看，净利润与销售净利率成正比关系，而销售收入与销售净利率成反比关系。企业在增加销售收入的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。

★实例:教材P158-159★注意问题:（1）由于净利润中包含波动较69实例:根据A公司利润表资料,计算销售净利率并进行分析

销售净利率计算表

项目2004年2005年2006年（1）净利润25150140074450（2）销售收入504758535361475731（3）销售净利率（1）/（2）4．98％2．62％0．94％

由上表可知，该公司销售净利率持续下降，至2006年仅为0．94％，公司已处于亏损的边缘，这表明A公司在经营管理方面存在较严重的问题。实例:根据A公司利润表资料,计算销售净利率并进行分析

70（4）销售利润率教材P158（5）销售息税前利润率教材P158（4）销售利润率教材P158712.成本利润率分析

销售成本利润率成本利润率营业成本费用利润率（主要）成本费用利润率（1）销售成本利润率

含义：指产品销售利润与产品销售成本之间的比率。

计算公式：

销售成本利润率＝产品销售利润/产品销售成本

2.成本利润率分析

销售成本利润率72（2）营业成本费用利润率

含义：指营业利润与营业成本费用总额的比率。

计算公式:营业成本费用利润率=营业利润/营业成本费用×100％

式中:营业成本费用总额包括产品销售成本及期间费用。期间费用包括产品销售费用、管理费用、财务费用等。（2）营业成本费用利润率含义：指营业利润与营业成本73（3）成本费用利润率

含义：指利润总额(净利润)与成本费用总额的比率。

计算公式:成本费用利润率＝利润总额（净利润）/成本费用总额×100%

分析:成本利润率是综合反映企业成本效益的重要指标,体现了增加利润是以降低成本及费用为基础。指标的数值越高，表明生产和销售产品的每一元成本及费用取得的利润越多，劳动耗费的效益越高，反之，则说明每耗费一元成本及费用实现的利润越少，劳动耗费的效益越低。指标值越高越好。

★实例:教材P161（3）成本费用利润率含义：指利润总额(净利润)与成74

§7.2.2与投资有关的获利能力分析

评价的指标投资报酬率.投资报酬率是指投入资本与所取得的利润额之间的比率关系，它是从投入产出角度反映企业的获利能力。总资产报酬率投资报酬率指标净资产收益率主要有：资本金收益率

资本保值增值率等。

§7.2.2与投资有关的获利能力分析评价的指标751.总资产报酬率（总资产收益率、总资产利润率）

★含义:是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率，它用来衡量企业运用全部资产获利的能力。

★计算公式:总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产

×100%

式中:平均总资产＝(期初资产总额+期末资产总额)/2

1.总资产报酬率（总资产收益率、总资产利润率）★含76★为什么计算总资产报酬率指标包括利息支出?

因为，既然采用全部资产，从利润中没有扣除自有资本的等价报酬——股利，那么，同样也不能扣除借入资本的等价报酬——利息。何况从企业对社会的贡献来看，利息和利润具有同样的经济意义。说明:对资产报酬的不同理解,产生不同总资产报酬率.

＊总资产报酬率=利润总额/平均总资产×100%＊总资产报酬率=（净利润+利息支出）/平均总资产×100%

＊总资产报酬率=净利润/平均总资产×100%

★为什么计算总资产报酬率指标包括利息支出?

77分析：

①总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。该指标越高，说明企业资产的运用效率好，也意味着企业的资产盈利能力强，所以，比率越高越好。

②一般情况下，企业可将此指标与市场利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。③评价总资产报酬率时，需要与前期的比率、与同行业其他企业进行比较评价，也可以对总资产报酬率进行因素分析实例:教材P159

分析：

①总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水78

2.净资产收益率（净值报酬率、股东权益报酬率）

含义:净资产收益率是指企业本期净利润与平均净资产的比率.该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

计算公式：

净资产收益率=净利润/平均净资产×100%式中，平均净资产=（年初净资产+年末净资产）/22.净资产收益率（净值报酬率、股东权益报酬率）

含79分析:

净资产收益率反映企业股东所获取的投资报酬。一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度就越好。实例:教材P162

分析:净资产收益率反映企业股东所获取的投资803.资本金收益率（资本金利润率）

含义：是指企业净利润与资本金的比率，该指标反映了投资者投入资本的获利能力。

计算公式：资本金收益率=净利润/平均实收资本×100%式中:平均实收资本=（年初实收资本+年末实收资本）/23.资本金收益率（资本金利润率）

含义：是指企业净利润81

★分析：

资本金收益率反映投资者原始投资的获利能力。该比率越高说明投入企业资本金的回报水平越高，企业获利能力越强。在衡量资本金收益率时，应首先确定基准资本金收益率。

★实例:

★分析：824.资本保值增值率

资本保值增值率，是指企业期末所有者权益总额与期初所有者权益总额之间的对比关系，它可以衡量企业所有者拥有企业权益资本的完整性、保全性和增值性。

计算公式：

资本保值增值率=期末所有者权益总额/期初所有者权益总额x100％

4.资本保值增值率资本保值增值率，是指企业83

分析：

资本保值增值率一般以100％为限，如果资本保值增值率等于100％，说明企业资本保值；如果资本保值增值率大于100％，则说明资本增值；如果资本保值增值率小于100％，则说明资本减值或流失。一般而言，资本保值增值率越高，说明企业生产经营的效益越好；相反，则说明企业经营绩效不佳。

实例：教材P160

注意问题：P160分析：资本保值增值率一般以100％为84§4.3.3上市公司盈利能力分析

每股收益普通股权益报酬率

每股股利指标

股利支付率

市盈率每股净资产等等§4.3.3上市公司盈利能力分析

每股851.每股收益（又称为每股利润或每股盈余）

★含义：每股收益是企业净利润与发行在外的普通股股数的比值。计算公式:

普通股每股收益＝（净利润－优先股股利）/流通在外普通股股数

式中：为了与分母计算口径一致，公式分子应将优先股股利从净利润中扣除.

意义：表明了某时期内每股普通股能获得多少净利润。该指标可用于评价普通股持有者获得报酬的程度。★实例:教材P163

1.每股收益（又称为每股利润或每股盈余）★含义：每86★计算每股收益应注意的问题:

①“流通在外普通股股数”不包括已发行又购回的库藏股数;②年度中普通股增减问题：在普通股发生增减变化时该公式的分母应使用按月计算的“加权平均发行在外普通股股数”：

平均发行在外的普通股股数=Σ（发行在外普通股股数×发行在外月份数）÷12

式中因股票股利而增加的股份,应视为全年变化,用12个月加权,增资发行的股份按其实际流通的月数加权.

★计算每股收益应注意的问题:①“流通在外87③复杂股权结构问题

复杂资本结构：指企业除了发行普通股外还发行可转换债券、认股权证、股票选购权等，这些产权资本有可能转成普通股，从而增加流通在外的普通股股数。流通在外的普通股股数越多，对每股收益的稀释作用就越大,应考虑这些因素。

③复杂股权结构问题

复杂资本结构：指企业除了发行普通88★实例

某公司2008年初流通在外普通股份为10000股，3月1日以股票股利方式发行5000股，8月1日增资发行15000股。公司当年实现净利95000元，当年优先股应分得股利18000元。要求计算每股收益。

解析：

流通在外普通股加权平均数=（10000×12＋5000×12＋15000×5）/12=21250(股)普通股每股收益=(95000-18000)／21250=3．62(元)

实例:教材P163

★实例某公司2008年初流通在外普通股份为10089