非会计专业在职研究生财务管理 课件

非会计专业在职研究生

财务管理

汤炳亮非会计专业在职研究生

财务管理

汤炳亮第一章总论第一章总论一、财务一、财务（一）财务、会计和审计的关系生活中的例子张三从家走到公司上班张三的气味留在空气中保留一段时间训练有素的警犬能够循着气味找到张三本质特点走路是一种行为、一种活动气味是对行为、活动的反映气味（也就是反映）的利用存在的问题张三行走的路线可能不合适气味可能在风力的作用下发生偏移、甚至被吹淡、吹散随着气味的偏移、变淡或消散，即使训练有素的警犬也可能找不到张三，更不用说一般的犬了相当于财务管理会计审计、财务检查、财务分析等性质第一位的第二位的职责管理资金依据资金发生运动时取得的原始凭证，按照会计准则和会计制度的要求，编制记账凭证，登记账簿，编制会计报表利用会计的报表、账簿、凭证等会计资料所反映的信息，追溯或重现当时资金运动的情形，据以分析、检查、评价当时的财务管理是否合法、合理、有效存在的问题不合法、不合理、无效率会计处理不当，造成会计信息失真采用失真的会计信息，或水平有限，等等（一）财务、会计和审计的关系生活中张三从家走张三的气味留在空（二）什么是财务

“财”，就是财产，从价值形态来看就是资金；“务”，就是事务；“财务”，就是关于财产的事务，也就是关于资金的事务。（二）什么是财务“财”，就是财产，从价值形态来看就是（三）财务的范围

国家财务（财政）行政单位财务单位财务事业单位财务财务法人企业财务企业财务非法人企业财务个人财务

（三）财务的范围国家财务（财政）（四）企业的本质特征

“企”，就是“企图”；“业”，就是“行业”；“企业”就是“企图的行业”。“企图”什么呢？利润！一句话，企业就是企图利润的行业，唯利是图是其本性。（四）企业的本质特征“企”，就是“企图”；“业”，就是（五）企业财务的本质特征

企业财务是为企业服务的，既然企业是企图利润的行业，那么企业财务就必须为企业企图利润服务，这就决定了企业财务也具有唯利是图的本性。（五）企业财务的本质特征企业财务是为企业服务的，既然二、财务管理二、财务管理（一）什么是财务管理

既然财务是关于资金的事务，那么顾名思义，财务管理就是对有关资金的事务进行管理，简单地说，就是管理资金。（一）什么是财务管理既然财务是关于资金的事务，那么顾名（二）财务管理的内容

包括财务活动和财务关系两个方面。（二）财务管理的内容包括财务活动和财务关系两个方面。（三）财务活动

从行为的角度来看，财务管理是财务管理人员对资金实施的管理，表现为一系列具体的管理活动，称之为“财务管理活动”或简称为“财务活动”。（三）财务活动从行为的角度来看，财务管理是财务管理人员（四）财务活动的内容内容主要工作主要任务特点广义的财务活动计划活动财务预测财务决策财务预算确定筹资总规模、选择筹资渠道、选择筹资方式、确定各筹资渠道的具体筹资金额、制定资金配置方案、预测资金使用效果不会直接引起资金发生增减变动实施活动（狭义的财务活动）筹集资金配置资金使用资金收入分配具体实施计划活动所确定的各项目标和任务直接引起资金发生增减变动监控活动财务检查财务分析财务控制按照计划活动所确定的各项目标和任务对各项实施活动的过程进行监控、对结果进行分析并作出评价不会直接引起资金发生增减变动（四）财务活动的内容内容主要工作主要任务特点广义的财务活动计（五）财务关系●财务管理的社会属性：财务管理从表面上看是与资金打交道，实际上是与人打交道。因为资金具有社会属性，代表财富，得到资金即得到财富，失去资金即失去财富，所以资金涉及到每一个与其有关的单位或个人的切身利益。企业在从事财务活动处理资金事务时自然会涉及到有关单位或个人的切身利益。●利害关系者：即与企业存在利益关系的单位或个人，包括：股东，债权人，供应商，被投资单位，员工，内部各单位，购货单位或客户，税务部门，社会保险、福利和慈善机构，其他有关部门如环保部门，等等。●利害关系的存在形式：既有现实的，又有潜在的。（五）财务关系●财务管理的社会属性：财务管理从表面上看是与资（六）利害关系发挥作用的机制

各利害关系者为维护自己的利益，希望企业的财务活动对自己有利，至少不损害自己的利益，为此他们会采取各种手段和方法对企业的财务活动施加影响，同时也会随时监控企业的财务活动。一旦发现企业的财务活动对自己不利，有可能损害自己的利益甚至已经损害了自己的利益时，就会采取措施予以反击，据此保护自己的经济利益。利害关系者的反击可能给企业造成损失，因此企业在从事财务活动时需要妥善处理企业与利害关系者之间以及不同利害关系者之间的利益关系问题，尽可能摆平各方的利益，避免出现两败俱伤的局面。（六）利害关系发挥作用的机制各利害关系者为维护自己的利益三、资金运动三、资金运动（一）财务活动与资金运动的关系

资金在某一特定时点上是静态的；财务管理人员的财务活动，使资金发生变动；变动的结果，使资金从一种状态变成另一种状态，形成资金运动。由此可见，资金运动是财务活动的结果，并非资金本身会运动。如果不考虑负债利息和资产的自然损耗等非经营因素，那么一个停止一切经营活动（包括财务活动）的企业，其资金是不会发生变化的。（一）财务活动与资金运动的关系资金在某一特定时点上是静（二）财务活动与资金运动相互关系

的启示

资金运动是财务活动的结果，如果一个企业的资金运动出现问题，一定是财务活动出现了问题，也就是说，一定是财务管理有问题。企业应当首先检讨财务管理工作。（二）财务活动与资金运动相互关系

的启（三）资金运动的一般过程被投资单位

股东

银行或其他债权人

税务部门

1投资

20分配股利

2借款

19还本付息

22取得投资收益18纳税

21对外投资

15收款

17偿还应收帐款

货币资金（一般简称为“现金”）

应付帐款

3现购16清理4赊购

13现销

9工人工资

14赊销

10制造费用固定资产6赊购

11管理费用8折旧5现购

12营业费用产成品

在产品

原材料

7耗用结论：资金运动的核心是现金流转。现金是企业的“血液”。现金短缺，企业难以持续经营。（三）资金运动的一般过程（四）影响资金运动的因素1、影响资金运动的因素包括内部因素和外部因素。2、内部因素是由于财务管理不善造成的。3、外部因素是由于客观环境发生变化造成的。（四）影响资金运动的因素1、影响资金运动的因素包括内部因素和（五）影响资金运动的内部因素（之一）

利润表现金流量表（部分）营业收入100万元（假定全部收现）

经营活动现金流入量100万元付现成本

50万元

减：经营活动现金流出量50万元减：营业成本

70万元非付现成本

20万元营业利润

30万元减：管理费用

20万元（假定全部付现）减：经营活动现金流出量20万元利润总额10万元减：所得税

3万元（假定全部付现）减：经营活动现金流出量3万元净利润

7万元经营活动现金净流量27万元加：投资活动现金净流量0万元加：筹资活动现金净流量0万元现金净流量27万元（五）影响资金运动的内部因素（之一）（五）影响资金运动的内部因素（之二）∵7万元＋20万元＝27万元∴净利润＋非付现成本＝经营活动现金净流量【说明】1、净利润和非付现成本均为经营活动现金流入量的来源。2、非付现成本包括固定资产折旧费、以前年度取得的无形资产摊销、以前年度形成的长期待摊费用摊销以及上年形成的待摊费用摊销等，其中主要是固定资产折旧费。（五）影响资金运动的内部因素（之二）∵7万元＋20万元＝（五）影响资金运动的内部因素（之三）∵经营净流量＋投资净流量＋筹资净流量＝年末现金余额－年初现金余额∴年末现金余额＝年初现金余额＋经营净流量＋投资净流量＋筹资净流量＝年初现金余额＋（净利润＋非付现成本）＋投资净流量＋筹资净流量假定：年初现金余额＝10万元，且为现金最低需求量则：年末现金余额＝10万元＋27万元＋0万元＋0万元＝10万元＋（20万元＋7万元）＋0万元＋0万元＝37万元＞10万元（现金最低需求量）推论：企业现金充裕，资金运动顺畅。（五）影响资金运动的内部因素（之三）∵经营净流量＋投资净流量（五）影响资金运动的内部因素（之四）1、亏损（1）假定亏损7万元年末现金余额＝年初现金余额＋（净利润＋非付现成本）＋投资净流量＋筹资净流量＝10万元＋（20万元－7万元）＋0万元＋0万元＝23万元＞现金最低需求量虽然目前企业现金仍然充裕，资金运动顺畅，但一旦现有固定资产报废，将不能得到全部更新，生产规模将逐步萎缩，如果不能扭亏为盈，企业终将难以为继。（2）假定亏损20万元年末现金余额＝年初现金余额＋（净利润＋非付现成本）＋投资净流量＋筹资净流量＝10万元＋（20万元－20万元）＋0万元＋0万元＝10万元＝现金最低需求量目前企业现金不短缺，资金运动顺畅，但一旦现有固定资产报废，企业无力更新，难以为继。（3）假定亏损27万元年末现金余额＝年初现金余额＋（净利润＋非付现成本）＋投资净流量＋筹资净流量＝10万元＋（20万元－27万元）＋0万元＋0万元＝3万元＜现金最低需求量企业现金短缺，资金运动不畅，企业难以生存。【结论】亏损是影响资金运动的内部因素。（五）影响资金运动的内部因素（之四）1、亏损（五）影响资金运动的内部因素（之五）2、客户拖欠货款假定100万元营业收入中只有70万元收到现金年末现金余额＝年初现金余额＋经营净流量＋投资净流量＋筹资净流量＝10万元＋（70万元－73万元）＋0万元＋0万元＝7万元＜现金最低需求量企业现金短缺，资金运动不畅，企业难以生存。【结论】客户拖欠货款是影响资金运动的内部因素。（五）影响资金运动的内部因素（之五）2、客户拖欠货款（五）影响资金运动的内部因素（之六）3、过度投资假定投资活动入不敷出，产生的现金净流量为－30万元年末现金余额＝年初现金余额＋经营净流量＋投资净流量＋筹资净流量＝10万元＋27万元＋（－30万元）＋0万元＝7万元＜现金最低需求量企业现金短缺，资金运动不畅，企业难以生存。【结论】过度投资是影响资金运动的内部因素。（五）影响资金运动的内部因素（之六）3、过度投资（五）影响资金运动的内部因素（之七）3、过度偿债假定筹资活动入不敷出，产生的现金净流量为－30万元年末现金余额＝年初现金余额＋经营净流量＋投资净流量＋筹资净流量＝10万元＋27万元＋0万元＋（－30万元）＝7万元＜现金最低需求量企业现金短缺，资金运动不畅，企业难以生存。【结论】过度偿债是影响资金运动的内部因素。（五）影响资金运动的内部因素（之七）3、过度偿债（六）影响资金运动的外部因素（又称“财务管理的环境”）（一）经济环境1、经济周期2、经济发展水平3、经济体制4、具体的经济因素，包括：①通货膨胀率、②利息率、③外汇汇率、④金融市场、金融机构的完善程度、⑤金融政策、⑥财税政策、⑦产业政策、⑧对外经贸政策、⑨其他相关因素（二）法律环境1．影响筹资的法律，包括：公司法、证券法、金融法、证券交易法、经济合同法、企业财务通则、企业财务制度等2．影响投资的法规，包括：企业法、证券交易法、公司法、企业财务通则、企业财务制度等3．影响收益分配的法规，包括：税法、公司法、企业法、企业财务通则、企业财务制度等（三）社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗，以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等（六）影响资金运动的外部因素（又称“财务管理的环境”）（一）四、财务管理的要求四、财务管理的要求（一）能力要求1、专业知识：包括财务管理、会计、审计、税法、公司法、金融市场、经济环境、其他在生产经营过程中涉及到的财经法规（如证券法、票据法）和法律法规（如环保法）等等。2、相关知识：如产品的生产过程、营销手段；管理学、心理学、历史知识等等。3、实践经验。4、悟性。5、社交公关能力。6、管理能力。（一）能力要求1、专业知识：包括财务管理、会计、审计、税法、（二）态度要求1、爱“厂”如家。2、精打细算。（二）态度要求1、爱“厂”如家。（三）观念要求1、重视现金流。2、唯利是图。【提示】为公。3、有创新精神，有创意意识。4、有竞争意识。【提示】营造并保持自己的竞争优势。5、有期权意识。【提示】似乎有勇于赌博的意思。6、有风险意识。7、有货币时间价值的概念。（三）观念要求1、重视现金流。五、财务管理的目标五、财务管理的目标（一）产值最大化

1、只讲产值，不讲效益。

2、只讲数量，不求质量。

3、只抓生产，不抓销售，导致“工业报喜，商业报忧”。

4、只重投入，不讲挖潜。

（一）产值最大化

1、只讲产值，不讲效益。

2、只讲数量，（二）利润最大化

1、优点

促使企业讲求经济核算、加强管理、改进技术、提高劳动生产率、降低产品成本，提高经济效益。

2、缺点：

（1）没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金的时间价值。

（2）没有考虑风险，可能促使财务人员不顾风险追求利润。

（3）使财务决策带有短期行为的倾向，只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。（二）利润最大化

1、优点

促使企业讲求经济核（三）股东财富最大化

【说明】股份公司股东的财富由其所拥有的股票数量和股票价格两个因素来决定，当股票数量一定时，股东财富取决于股票价格，因此，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。

1、优点：

（1）科学地考虑了风险因素，因为风险的高低对股票价格产生重要影响。

（2）能够在一定程度上克服企业片面追求利润的短期行为，因为不仅目前的利润影响股票价格，未来的预期利润也会对股票价格会产生重要影响。

（3）股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

2、缺点

（1）它只适合上市公司，不适用非上市公司。

（2）只强调股东的利益，不重视其他关系人的利益。

（3）股票价格受多种因素影响，利润只是影响因素之一，还有很多不属于财务范畴的不可控因素。

（三）股东财富最大化

【说明】股份公司股东的财富由其所拥有的（四）企业价值最大化

【定义】通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

1、优点

将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方利益关系。

2、缺点

存在计量问题。企业价值=各年自由现金流量现值之和。（四）企业价值最大化

【定义】通过企业财务上的合理经营，采用第二章财务管理的价值观念

第二章财务管理的价值观念

第一节货币时间价值第一节货币时间价值一、时间价值的概念

即使在没有风险和没有通货膨胀的情况下，今天1元钱的价值大于1年以后1元钱的价值，这就是货币的时间价值。

【说明】银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看作是投资报酬率，它们与时间价值有区别，只有在没有风险和没有通货膨胀的情况下，时间价值才与上述各报酬率相等。

【假设】假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值，这样一来，时间价值的计算就转化为利息的计算。

一、时间价值的概念

即使在没有风险和没有通货膨胀的情况下，今二、利息的计算（一）利息的计算可以将货币的时间价值理解为利息。利息的计算方式分为单利和复利两种。1、单利

单利方式下，只对本金计算利息，对利息不算利息。例如：现在有资金P（一般称为现值），存入银行n年，年利率为i，期满时本利和F（一般称为终值）为多少？现在第一年末第二年末…第n年末PF＝P＋Pi

＝P（1＋i）F＝P＋Pi＋Pi

＝P＋2Pi

＝P（1＋2i）…F＝P＋nPi

＝P（1＋ni）二、利息的计算（一）利息的计算现在第一年末第二年末…第n年末（二）复利复利方式下，不仅对本金计算利息，而且对利息计算利息，俗称“利滚利”。由于企业的利润再投资于企业后能够获利，与复利中的利息能够产生利息相近，因此经济计算一般采用复利。例如：现在有资金P（一般称为现值），存入银行n年，年利率为i，期满时本利和F（一般称为终值）为多少？现在第一年末第二年末…第n年末PF＝P＋Pi＝P（1＋i）F＝（P＋Pi）＋（P＋Pi）i＝（P＋Pi）（1＋i）＝P（1＋i）（1＋i）

2＝P（1＋i）…

nF＝P（1＋i）＝P（F/P，i，n）（二）复利现在第一年末第二年末…第n年末PF＝P＋PiF＝1、一个数的计算

（1）已知本金（现值），求本利和（终值）

F＝P×（1+i）^n

＝P×（F/P，i，n）

＝P×复利终值系数

（2）已知本利和（终值），求本金（现值）

P＝F/（1+i）^n

＝F×（P/F，i，n）

＝F×复利现值系数1、一个数的计算

（1）已知本金（现值），求本利和（终值）复利终值系数表

n令P＝1，则F＝（1＋i），可根据i和n从《复利终值系数表》中查找相应的F值。n

1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%1234567891011121314151.01001.02001.03001.04001.05001.06001.07001.08001.09001.10001.02011.04041.06091.08161.10251.12361.14491.16641.18811.21001.03031.06121.09271.12491.15761.19101.22501.25971.29501.33101.04061.08241.12551.16991.21551.26251.31081.36051.41161.46411.05101.10411.15931.21671.27631.33821.40261.46931.53861.61051.06151.12621.19411.26531.34011.41851.50071.58091.67711.77161.07211.14871.22991.31591.40711.50361.60581.77381.82801.94871.08291.17171.26681.36861.47751.59381.71821.85091.99262.14361.09371.19511.30481.42331.55131.68951.83851.99902.17192.35791.10461.21901.34391.48021.62891.79081.96722.15892.36742.59371.11571.24341.38421.53951.71031.89832.10492.33162.58042.85311.12681.26821.42581.60101.79592.01222.25222.51822.81273.13841.13811.29361.46851.66511.88562.13292.40982.71963.06583.45231.14951.31951.51261.73171.97992.26092.57852.93723.34173.79751.16101.34591.55801.80092.07892.39662.75903.17223.64254.1772复利终值系数表复利终值系数表（续）n

12%14%15%16%18%20%1234567891011121314151.12001.14001.15001.16001.18001.20001.25441.29961.32251.34561.39241.44001.40491.48151.52091.56091.64301.72801.57351.68901.74901.81061.93882.07361.76231.92542.01142.10032.28782.48831.97382.19502.31312.43642.69962.98602.21072.50232.66002.82623.18553.58322.47602.85263.05903.27843.75894.29982.77313.25193.51793.80304.43555.15983.10583.70724.04564.41145.23386.19173.47854.22624.65245.11736.17597.43013.89604.81795.35035.93607.28768.91614.36355.49246.15286.88588.599410.6994.88716.26137.07577.987510.14712.8395.47367.13798.13719.265511.97415.407复利终值系数表（续）n12%14%例1、某人用10000元投资于某项三年期的债券，年报酬率为复利6%，期满时一次性还本付息，问期满时连本带利共计收回多少钱？【答】n3S=P（1＋i）=10000×（l＋6%）

=10000×1.1910=11910（元）【注】实际年利率＝（11910－10000）÷3÷10000＝6.367％例1、某人用10000元投资于某项三年期的债券，年报酬率为复复利现值系数表－n令F＝1，则P＝（1＋i），可根据i和n从《复利现值系数表》中查找相应的P值。n

1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%123456789101112131415.9901.9804.9709.9615.9524.9434.9346.9259.9174.9091.9803.9712.9246.9426.9070.8900.8734.8573.8417.8264.9706.9423.9151.8890.8638.8396.8163.7938.7722.7513.9610.9238.8885.8548.8227.7921.7629.7350.7084.6830.9515.9057.8626.8219.7835.7473.7130.6806.6499.6209.9420.8880.8375.7903.7462.7050.6663.6302.5963.5645.9327.8606.8131.7599.7107.6651.6227.5835.5470.5132.9235.8535.7874.7307.6768.6274.5820.5403.5019.4665.9143.8368.7664.7026.6446.5919.5439.5002.4604.4241.9053.8203.7441.6756.6139.5584.5083.4632.4224.3855.8963.8043.7224.6496.5847.5268.4751.4289.3875.3505.8874.7885.7014.6246.5568.4970.4440.3971.3555.3186.8787.7730.6810.6006.5303.4688.4150.3677.3262.2897.8700.7579.6611.5775.5051.4423.3878.3405.2992.2633.8613.7430.6419.5553.4810.4173.3624.3152.2745.2394复利现值系数表复利现值系数表（续）n

12%14%15%16%18%20%123456789101112131415.8929.8772.8696.8621.8475.8333.7972.7695.7561.7432.7182.6944.7118.6750.6675.6407.6086.5787.6355.5921.5718.5523.5158.4823.5674.5194.4972.4762.4371.4019.5066.4556.4323.4104.3704.3349.4523.3996.3759.3538.3139.2791.4039.3506.3269.3050.2660.2326.3606.3075.2843.2630.2255.1938.3220.2697.2472.2267.1911.1615.2875.2366.2149.1954.1619.1346.2567.2076.1869.1685.1373.1122.2292.1821.1625.1452.1163.0935.2046.1597.1413.1252.0985.0779.1827.1401.1229.1079.0835.0649复利现值系数表（续）n12%14%例2、某人今年元旦因以前购买的彩票中奖，获得500万元奖金，缴纳20％个人所得税后净剩400万元。其独生儿子15年后也到了该结婚的年龄，估计届时需要为儿子购买住房一套，预计200万元，购买豪华轿车一辆，预计50万元，其他各种花费用大概100万元，共计350万元。现有一非常稳妥可靠的长期投资项目，投资期限恰好15年，年报酬率为复利6%，期满时一次性还本付息，问该先生需要从所得奖金中一次性拿出多少钱用于该项投资？【答】

－n－15P=S（1＋i）=3500000×（l＋6%）

=3500000×0.4173=1460550（元）例2、某人今年元旦因以前购买的彩票中奖，获得500万元奖金，2、一串数的计算

（1）每个数相同

每隔相等的时间，收付一笔金额相等的款项，称之为“年金”，用A表示。

①收付发生在每期期末，称为普通年金，又称“后付年金”

。

②收付发生在每期期初，称为先付年金，又称“先付年金”

。

③从现在开始拖延一段时间从发生款项收付，称为递延年金。

④从现在开始每隔一段时间发生一笔收付，永远持续下去，称为永续年金。2、一串数的计算

（1）每个数相同

每隔相等的①普通年金终值FA的计算

01n－2n－1nFA＝A（1＋i）＋A（1＋i）＋……＋A（1＋i）＋A（1＋i）＝A{[（1＋i）-1]/i}

＝A（F/A,i,n）现在第一年末第二年末…第n－1年末第n年末AA…AA

0F＝A（1＋i）

1F＝A（1＋i）……

n-2F＝A（1＋i）

n-1F＝A（1＋i）①普通年金终值FA的计算年金终值系数表－n令A＝1，则FA＝[（1＋i）－1]/I，可根据i和n从《年金终值系数表》中查找相应的FA值。n

1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%1234567891011121314151.00001.00001.00001.00001.00001.00001.00001.00001.00001.00002.01002.02002.03002.04002.05002.06002.07002.08002.09002.10003.03013.06043.09093.12163.15253.18362.21493.24643.27813.31004.06044.12164.18364.24654.31014.37464.43994.50614.57314.64105.10105.20405.30915.41635.52565.63715.75075.86665.98476.10516.I5206.30816.46846.63306.80196.97537.15337.33597.52337.71567.21357.43437.66257.89838.14208.39388.65408.92289.20049.48728.28578.58308.89239.21429.54919.897510.26010.63711.02811.4369.36859.754610.15910.58311.02711.49111.97812.48813.02113.57910.46210.95011.46412.00612.57813.18113.81614.48715.19315.93711.56712.16912.80813.48614.20714.97215.78416.64517.56018.53112.68313.41214.19215.02615.91716.87017.88818.97720.14121.38413.80914.68015.61816.62717.71318.88220.14121.49522.95324.52314.94715.97417.08618.29219.59921.01522.55024.21426.01927.97516.09717.29318.59920.02421.57923.27625.12927.15229.36131.772年金终值系数表年金终值系数表（续）n

12%14%15%16%18%20%1234567891011121314151.00001.00001.00001.00001.00001.00002.12002.14002.15002.16002.18002.20003.37443.43963.47253.50563.57243.64004.77934.92114.99345.06655.21545.36806.35286.61016.74246.87717.15427.44168.11528.53558.75378.97759.44209.929910.08910.73011.06711.41412.14212.91612.30013.23313.72714.24015.32716.49914.77616.08516.78617.51919.08620.79917.54919.33720.30421.32123.52125.95920.65523.04524.34925.73328.75532.15024.13327.27129.00230.85034.93139.58128.02932.08934.35236.78642.21948.49732.39337.5814050543.67250.81859.19637.28043.84247.58051.66060.96572.035年金终值系数表（续）n12%14%（2）每个数不同

分别计算每个数的终值或现值，再计算终值和和现值和。

（3）特殊计算

①求年利率

用“插值法”计算。

②求期限

（2）每个数不同

分别计算每个数的终值或现值，再计算终值和和例3、某人参加某种为期10年的零存整取储蓄活动，每年年末存入1000元，年报酬率为复利6%，期满时一次性收回本息，问期满时连本带利共计收回多少钱？【答】nFA＝A{[（1＋i）-1]/i}＝A（F/A，i，n）

10

＝1000×[（l＋6%）－1]÷6%

＝1000×（F/A，6%，10）＝13181×13.181

＝13181（元）【注】实际年利率＝（13181－1000×10）÷5÷（1000×10）＝6.362％例3、某人参加某种为期10年的零存整取储蓄活动，每年年末存入例4、一对夫妇，今年元旦，生一子，因不打算要二胎，是为独生子，视为眼珠子。打算让宝贝儿子25年后结婚，发誓要为儿子买一套价值200万元的住房，还要买一辆价值50万元的豪华轿车，其他各种花费用照着100万元计算，共计350万元。现有一项非常稳妥可靠的零存整取的长期投资项目，款项每年年末前存入即可，投资期限恰好25年，年报酬率为复利6%，期满时一次性还本付息，问该夫妇每年年末需要存入多少钱？【答】nFA＝A{[（1＋i）－1]/i}＝A（F/A，i，n）

253500000＝A×[（1＋6%）－1]÷1％＝A×（P/A，6％，25）＝A×54.863A＝3500000÷54.863＝64136.63

例4、一对夫妇，今年元旦，生一子，因不打算要二胎，是为独生子②普通年金现值PA的计算

－1－2－（n－1）－n－nPA＝A（1＋i）＋A（1＋i）＋……＋A（1＋i）＋A（1＋i）＝A{[1－（1＋i）]/i}

＝A（P/A，i，n）现在第一年末第二年末…第n－1年末第n年末AA…AA－1P＝A（1＋i）－2P＝A（1＋i）……－（n－1）P＝A（1＋i）－nP＝A（1＋i）②普通年金现值PA的计算

年金现值系数表－n令P＝1，则PA=[1－（1＋i）]/I，可根据i和n从《年金现值系数表》中查找相应的PA值。n

1%2%3%4%5%6%7%8%9%123456789101112131415

0.99010.98040.97090.96150.95240.94340.93460.92590.91741.97041.94161.91351.88611.85941.83341.80801.78331.75912.94102.88392.82862.77512.72322.67302.62432.57712.53133.90203.80773.71713.62993.54603.46513.38723.31213.23974.85344.71354.57974.45184.32954.21244.10023.99273.88975.79555.60145.41725.24215.07574.91734.76654.62294.48596.72826.47206.23036.00215.78645.58245.38935.20645.03307.65177.32557.01976.73276.46326.20985.97135.74665.53488.56608.16227.78617.43537.10786.80176.51526.24695.99529.47138.98268.53028.11097.72177.36017.02366.71016.417710.36769.78689.25268.76058.30647.88697.49877.13906.805211.255110.57539.95409.38518.86338.38387.94277.53617.160712.133711.348410.63509.98569.39368.85278.35777.90387.486913.003712.106211.296110.56319.89869.29508.74558.24427.786213.865112.849311.937911.118410.37979.71229.10798.55958.0607年金现值系数表年金现值系数表（续）n

10%12%14%15%16%18%20%1234567891011121314150.90910.89290.87720.86960.86210.84750.83331.73551.69011.64671.62571.60521.56561.52782.48692.40182.32162.28322.24592.17432.10653.16993.03732.91732.85502.79822.69012.58873.79083.60483.43313.35223.27433.12722.99064.35534.11143.88873.78453.68473.49763.32554.86844.56384.28824.16044.03863.81153.60465.33494.96764.63894.48734.34364.07763.83725.75905.32824.91644.77164.60654.30304.03106.14465.65025.21615.01884.83324.49414.19256.49515.93775.45275.23375.02864.65604.32716.81376.19445.66035.42065.19714.79324.43927.10346.42355.84245.58315.34234.90954.53277.36676.62826.00215.72455.46755.00814.61067.60616.81096.14225.84745.57555.09164.6755年金现值系数表（续）n10%12%例5、某人今年元旦打算购买住房一套，总价150万元。受经济条件限制，只能首付一部分价款，其余部分采用5年按揭贷款的方式支付，而且每月的还款金额不能超过15000元。银行按揭贷款的年利率为复利12%，问首付款最少是多少？（以上数据均系假定）【注】按揭贷款每月月末支付最有利，既不违约，又能最大限度地获得存款利息（假定自己的钱总是存放在银行）。【答】还款期限n＝5×12＝60（月）复利月利率i＝12％÷12＝1%

－n按揭贷款总额PA＝A{[1－（1＋i）]/i}＝A（P/A，i，n）－60

＝15000×[1－（1＋1%）]÷1％＝15000×（P/A，1％，60）＝15000×42.1472

＝632208（元）首付款＝1500000－632208＝867792（元）例5、某人今年元旦打算购买住房一套，总价150万元。受经济条

③先付年金的计算通过“图上作业”将其转化为普通年金，再利用普通年金的终值表和现值表进行计算。

③先付年金的计算例6、一对夫妇，今年元旦，生一子，因不打算要二胎，是为独生子，视为眼珠子。打算让宝贝儿子25年后结婚，发誓要为儿子买一套价值200万元的住房，还要买一辆价值50万元的豪华轿车，其他各种花费用照着100万元计算，共计350万元。现有一项非常稳妥可靠的零存整取的长期投资项目，款项需要于每年年初存入，投资期限恰好25年，年报酬率为复利6%，期满时一次性还本付息，问该夫妇每年年初需要存入多少钱？【答】nnFA＝A（1＋i）+A{[（1＋i）－1]/i}－A＝A（F/P，i，n）+A（F/A，i，n）－A＝A（F/P，6%，25）+A（F/A，6%，25）－A＝A

×4.292+

A×54.863－A＝A×58.155＝3500000

A＝3500000÷58.155＝60183.99例6、一对夫妇，今年元旦，生一子，因不打算要二胎，是为独生子④递延年金的计算可以通过“图上作业”，将其转化为普通年金，再利用普通年金的终值表和现值表进行计算。

④递延年金的计算例7、一对夫妇，今年元旦，生一子，因不打算要二胎，是为独生子，视为眼珠子。打算让宝贝儿子25年后结婚，发誓要为儿子买一套价值200万元的住房，还要买一辆价值50万元的豪华轿车，其他各种花费用照着100万元计算，共计350万元。准备从儿子11岁开始，找一项非常稳妥可靠的零存整取的长期投资项目，每年年末投入一笔钱，连续投资15年，要求年报酬率为复利6%，期满时一次性收取本息，问该夫妇每年年初需要存入多少钱？【答】FA＝A（F/A，6%，25）－A（F/A，6%，10）×（F/P，6%，15）＝A×

54.865－A×13.181×

2.397

＝A×23.2702＝3500000

A＝3500000÷23.2702＝150406.96例7、一对夫妇，今年元旦，生一子，因不打算要二胎，是为独生子⑤永续年金的计算

永续年金有头无尾，只有现值，没有终值。－∞

1－（1＋i）A

永续年金现值PA

＝A×——————＝——ii例8、某富豪拟捐资1000万元设立一项教育奖励基金，所捐资金交由一家投资公司代为运作，该投资公司承诺每年固定收益10%，问每年的奖金总额是多少？答：每年奖金总额A＝1000×10%＝100万元⑤永续年金的计算第二节风险和风险价值第二节风险和风险价值一、财务决策按风险高低分类

（一）确定性决策

决策者对未来的情况是完全确定的或已知的，这种情况下的决策为确定性决策。

（二）风险性决策

决策者对未来的情况不能完全确定，但它们出现的可能性——概率具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策为风险性性决策。

（三）不确定性决策

决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概也不清楚，这种情况下的决策为不确定性决策。

【说明】

从理论上讲，不确定性是无法计量的，但通常为不确定性规定一些主观概率，以便进行定量分析。不确定性规定了主观概率以后，与风险就十分近似了。因此，在财务管理中，对风险与不确定性不作严格区分。一、财务决策按风险高低分类

（一）确定性决策

二、风险与风险报酬

风险报酬是指投资者因冒风险投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。

风险报酬有两种表示方式：风险报酬额和风险报酬率。通常用风险报酬率加以计量。

二、风险与风险报酬

风险报酬是指投资者因冒风三、风险的计量

（一）期望报酬率

期望报酬率是各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率，反映集中趋势。

期望报酬率K＝∑可能报酬率Ki×概率Pi

（二）标准差

标准差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，反映离散程度。标准差越小，离散程度越小，风险也越小；反之，风险越大。三、风险的计量

（一）期望报酬率

期望报酬率是四、证券投资组合

投资者在进行证券投资时，不是把所有资金投资于一种证券而是同时投资多种证券，这种同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合，简称证券组合或投资组合。

四、证券投资组合

投资者在进行证券投资时，不是五、风险的分类

（一）非系统性风险

又叫可分散风险或公司特别风险，如个别公司工人的罢工、公司在市