公司流动资产管理及财务知识分析投资课件

第六章流动资产投资本章主要内容第一节流动资产投资概述

第二节现金管理第三节应收账款管理

第四节存货管理流动资产是指企业可以在1年或者超过1年的1个营业周期内变现或耗用的资产。投放在流动资产上的资金叫流动资金。第六章流动资产投资本章主要内容流动资产是指企业可以在1年第一节流动资产投资概述一、流动资产的种类及其投资特点（一）种类1、按资产的占用形态分现金、短期投资（交易性金融资产）、应收账款、存货2、按资产的变现情况分速动资产、流动资产3、按资产的占用时间分临时性流动资产、永久性流动资产第一节流动资产投资概述一、流动资产的种类及其投资特点（二）流动资产投资的特点1.回收时间短.2.变现能力较强.3.数量波动大.4.资金占用形态经常变动.5.投资次数较频繁（二）流动资产投资的特点1.回收时间短.二、流动资产的投资策略（一）流动资产的投资规模是指流动资产占整个资产的比重，比重越大，投资规模越大；投资规模越大，经营风险越小，但盈利性较差，因此可分为三种策略：A:保守型B:稳健性C:进取型产出(量)流动资产投资水平固定资产投资水平不变ABC二、流动资产的投资策略（一）流动资产的投资规模产出(量)流动（二）流动资产内部结构主要为：现金、短期投资、存货的比例应收账款受信用政策制约（三）风险和收益既考虑财务风险，又考虑资本收益，两者的权衡（二）流动资产内部结构第二节

现金管理主要内容:持有现金的动机与成本现金管理的目标与内容现金预算最佳现金余额的确定现金的日常管理第二节现金管理主要内容:现金是指占用在各种货币形态上的资产.包括库存现金、银行存款和一些其他货币资金

内容:

库存现金、银行存款及其他货币资金.

特点:现金是流动性最强而盈利性是最弱的资产。

现金管理现金是指占用在各种货币形态上的资产.包括库存现金、银一、持有现金的动机与成本(一)持有现金的动机1.

交易性动机2.

预防性动机3.

投机性动机(二)现金的持有成本

1.机会成本2.管理成本3.短缺成本

4.转换成本一、持有现金的动机与成本(一)持有现金的动机二、现金管理目标与内容(一)目标在保证生产经营活动所需现金的同时，尽可能节约现金，减少现金的持有量，而将闲置的现金用于投资以获取一定的投资收益。现金管理就要在降低企业风险与增加收益之间寻求一个平衡点，确定最佳现金余额。(二)内容

编制现金预算

确定最佳现金余额

现金日常管理二、现金管理目标与内容(一)目标三、现金预算的编制现金预算通常按年.月.旬.日编制.常用编制方法是现金收支法.(一)步骤1.预测现金流入量2.预测现金流出量3.确定现金余缺参见教材P194表6-1(二)方法

现金余缺额=期初现金余额+预测现金流入量-预测现金流出-期末最佳现金余额=可用现金合计-预测现金流出-最佳现金余额>0余:应归还借款本息或短期投资<0缺:应向银行借款等方式筹资三、现金预算的编制现金预算通常按年.月.旬.日编制.四、最佳现金余额的确定(一)现金周转期模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金余额。

年现金需求额最佳现金持有量=———————现金周转次数

现金周转次数=360/周转期

现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期购货付款发货收款应收账款存货应付账款四、最佳现金余额的确定(一)现金周转期模式购货付款发货收款应（二）成本分析模式成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其相关总成本最低时现金余额的一种方法。运用成本分析模式确定最佳现金余额，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本和短缺成本。

（二）成本分析模式成本分析模式是根据现金有关成本，分（三）存货模式存货模式的着眼点也是现金有关成本最低。在存货模式中，只对机会成本和转换成本予以考虑。而机会成本和转换成本随着现金持有量的变动而呈现出相反的变动趋向，因此，能够使现金的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金余额。现金的机会成本与转换成本相等时，现金的相关总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金余额，即：[例]教材P197例6-3（三）存货模式存货模式的着眼点也是现金有关成本最低。（四）米勒—奥尔模式末顿·米勒和丹尼尔·奥尔创建了一种能在现金流入量和现金流出量每日随机波动情况下确定最佳现金余额的控制方法，也称随机模式。对企业来讲，现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金余额的控制范围，即制定出现金余额的上限和下限，将现金余额控制在上下限之内。

H＝3R－2L式中：b为每次有价证券的固定转换成本；i为有价证券的日收益率；σ为预期每日现金余额变化的标准差.[例]教材P198例6-4（四）米勒—奥尔模式末顿·米勒和丹尼尔·奥尔创建了一种能在现五、现金的日常管理（一）现金回收管理如何减少客户付款的票据邮寄时间；如何缩短票据在企业停留的时间；如何加快现金存入企业银行账户速度。常用集中银行法和锁箱系统（二）现金支出管理运用现金浮游量；利用商业信用，控制付款时间；改进工资支付模式；

力争使现金流出与现金流入同步五、现金的日常管理（一）现金回收管理（三）建立财务结算中心，提高现金使用效率财务结算中心是由企业内部设立的，办理内部各成员单位现金收付和往来结算业务的资金管理机构。其主要职能:（1）是内部的信贷中心。（2）是内部资金调剂中心。（3）是内部结算中心。（4）是内部资金监控中心。财务结算中心一般实行收支两条线。各成员单位根据结算中心规定的最高现金限额，将每日超出部分的现金收入转入结算中心设立的专门账户，或全部转入结算中心设立的专门账户，按规定程序拨付支出所需的现金。这种方法大大减少了企业的闲置现金余额，提高了对现金使用的事前控制能力.[案例]杭州解百集团的财务结算中心现金的日常管理（三）建立财务结算中心，提高现金使用效率现金的日常管理第三节应收账款管理主要内容：应收账款的功能与成本应收账款管理的目标与内容信用政策应收账款控制第三节应收账款管理主要内容：应收账款是指因对外销售产品、材料、提供劳务及其他原因产生的应收而未收的款项，包括应收账款和应收票据等。企业产生应收账款的原因：

商业竞争；销售与收款的时间差。应收账款是指因对外销售产品、材料、提供劳务及其他原因产生的应一、应收账款的功能与成本

（一）应收账款的功能扩大销售；减少存货。在利用剩余生产能力的前提下：增加的收益=销售收入-变动成本=增加的销售量×单位边际贡献

边际贡献一、应收账款的功能与成本（一）应收账款的功能边际贡献[例1]AB公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽60天，仍按发票金额付款即不给折扣，设要求的最抵报酬率为15%，AB公司尚有剩余生产能力。有关的数据如下：

项目信用期30天

60天

销售量（件）100000120000销售额（元）（单价5元）500000600000变动成本（每件4元）

400000480000固定成本

5000050000毛利（元）

5000070000可能发生的收帐费用（元）

30004000可能发生的坏帐损失（元）

50009000增加的收益=增加的销售量×单位边际贡献=（120000-100000）×（5-4）=20000（元）[例1]AB公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将

（二）信用销售的成本（应收账款成本）

1.机会成本是指资金投放于应收账款而放弃的其他收入。一般按最低投资报酬率或有价证券利息率计算机会成本=应收帐款占用资金*最低投资报酬率应收账款占用资金（按成本计价）=应收账款平均余额×变动成本率应收帐款平均余额=日销售额×平均收账期或：应收账款资金占用额（按售价计价）=应收账款平均余额（二）信用销售的成本（应收账款成本）承例1，计算AB公司两种信用期下的机会成本。30天信用期机会成本=（500000/360）×30×（400000/500000）×15%=5000（元）60天信用期机会成本=（600000/360）×60×（480000/600000）×15%=12000（元）增加的机会成本=12000-5000=7000（元）承例1，计算AB公司两种信用期下的机会成本。

2.管理成本是管理应收账款所发生的成本，包括顾客信用情况调查费用、收集信息费用、收账费用等。

3.坏账成本是应收账款因故不能收回而发生的损失，与应收账款发生的数量成正比。坏账成本=赊销收入*预计的坏账损失率

承例1，AB公司增加的收帐费用和坏帐损失 收帐费用增加=4000-3000=1000（元）坏帐损失增加=9000-5000=4000（元）2.管理成本承例1，AB公司增加的收帐费用和坏帐损失二、应收账款管理的目标与内容（一）管理目标在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能的同时，尽可能降低应收账款成本，最大限度地提高应收账款投资的效益。（二）管理内容

1.制定和执行信用政策2.实施应收账款的控制[案例1]当前的问题二、应收账款管理的目标与内容（一）管理目标（二）管理内容三、信用政策信用政策又称应收账款政策，是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。它是企业财务政策的一个重要组成部分。其内容：信用标准信用条件收账政策

三、信用政策信用政策又称应收账款政策，是指企业为对应收账款进1.信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。以预期的坏账损失率表示。2.信用条件是企业接受客户订单时所提出的付款要求，包括：信用期限和现金折扣（折扣期和折扣率）如：信用条件为（2/10，N/30）3.收账政策是指当客户违反信用条件时，企业所采取的收账策略与措施。收账费用与坏账损失负相关。1.信用标准2.信用条件3.收账政策0坏账损失收账费用饱和点0坏账损失收账费用饱和点

小结：信用政策的制定方法(1)调查不同信用政策对销售量的影响程度；(2)分析不同信用政策所产生的应收账款成本；(3)比较不同信用政策，选择最佳方案。比较信用政策调整前后的收益与成本的变动，选择增加的收益大于增加的成本的方案，作为决策方案。承例1：计算信用期改变后税前损益变动

收益增加-成本费用增加=20000-（7000+1000+4000）=8000（元）故应采用60天的信用期

小结：信用政策的制定方法课堂练习：某企业本年度销售额240万元，单价40元，单位变动成本30元。下年度准备放松信用标准，预计销售额将增加60万元，平均收款期将从1个月延长到2个月，应收账款管理成本将增加0.5万元。设应收账款的机会成本率为15%，新增销售额的坏账损失率为10%，企业有剩余生产能力，产销量增加无需增加固定成本。是否应该放松信用条件。课堂练习：某企业本年度销售额240万元，单价40元，单位变动（1）信用标准变化对收益的影响：

600000/40×（40-30）=15（万元）（2）信用标准变化对应收账款机会成本的影响：（300/12×2-240/12×1）×15%×30/40=（50-20）×15%×30/40=3.375(万元）（3）信用标准变化对应收账款管理成本的影响：0.5万元（1）信用标准变化对收益的影响：（4）信用标准变化对坏账损失的影响：

60×10%=6（万元）信用标准变化对企业利润的综合影响：

15-3.375-0.5-6=5.125（万元）企业下年度应放松信用标准。（4）信用标准变化对坏账损失的影响：四、应收账款控制(一)事前控制

1.信用调查直接调查法是通过当面询问、观看、记录等方式直接与被调查单位接触获取信用资料的一种方法.间接调查法是以客户及其他单位保存的信息为依据,经过加工整理获得客户信用资料的一种方法.四、应收账款控制(一)事前控制间接调查的资料来源主要有:（1）客户的基本情况注册资本、股东、经营范围、规模等。（2）客户的财务报表（3）营销员经验与销售账（4）金融机构资料（5）信用评级、工商年检、税务等资料.[案例2]信用调查与风险控制的重要性间接调查的资料来源主要有:2.资信分析-----“五C”分析法

“五C”是指评估客户信用品质的五个主要方面，包括：品质（character）能力（capacity）资本（capital）抵押品（collateral）条件（condition）3.信用评估----信用评分法是先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客综合信用分数，并以此进行信用评估的一种方法。

综合信用分数=∑财务比率或信用情况评分*指标权数2.资信分析-----“五C”分析法(二)事中控制1.应收账款追踪分析法重点:金额大或信用品质差的客户

2.账龄分析法----编制账龄分析表3.编制“客户企业应收账款状况表”法

(二)事中控制客户名称应收帐款余额信用期内超期30天内超期31-60天超期60天以上A1008020

B90103050

C200503020100D5002002060220合计890340100130320账龄分析表(单位:万元)

客户名称应收帐款余额信用期内超期30天内超期31-60天超期客户应收账款状况表(单位:万元)客户名称销售额比重已付金额未付款项信用期内超信用期合计ABCDE12016020030022012%16%20%30%22%1006012020022020605040301002010080100合计1000700130170300客户应收账款状况表(单位:万元)客户名称销售额比重已付金额未(三)事后控制1.制定合理的收账策略收账策略是指当企业提供的信用条件被对方违反时所采取的策略。2.确定合理的收账程序与讨债方法收账程序：信函通知；电话催收；派员面谈；法律行动.常用讨债方法:（1）讲理法（2）恻隐术法（3）疲劳战法（4）激将法（5）软硬术法

[案例3]:如何讨债?(三)事后控制

3.建立有效的应收账款管理制度建立应收账款预算与报告制度。建立风险准备机制，提取坏账准备；建立业绩考评制度，定期评价应收账款周转率、回笼率、逾期应收账款比率。当期应收账款回收额应收账款回笼率=----------------------------当期应收账款发生额[案例4]全程信用管理模式3.建立有效的应收账款管理制度本节阅读资料：1、库存与应收账款折射行业变局

（/news/2004-09-27）2、解决之道：3+1模式2005-04-263、中国企业海外欠款千亿美元商务部推3＋1模式2005-04-0421世纪经济报道本节阅读资料：1、库存与应收账款折射行业变局讨论徐工科技（000425）2008应收账款分析。要求：运用公司历史和最新数据。1.公司概况2.公司应收账款现状(包括减值准备计提)3.公司应收账款成因分析3.解决问题的对策讨论徐工科技（000425）2008应收账款分析。第三节存货管理存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在成品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。它是企业流动资产的重要组成部分，在流动资产中所占的比重较大。主要内容存货的功能与成本存货管理的目标存货决策第三节存货管理存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品一、存货的功能与成本（一）功能

储存存货的原因：防止停工待料；

适应市场变化；

降低进货成本。（二）存货的成本

取得成本储存成本缺货成本一、存货的功能与成本（一）功能存货的成本

1.取得成本(TCa)（1）订货成本=固定成本+变动成本变动成本=订货次数*每次订货变动成本（2）购置成本=年需要量*单价设存货年需要量为D，每次进货量为Q,则:每年订货次数=D/Q设每次订货成本K,订货固定成本为F1,存货单价为U，则:Tca=F1+D/Q*K+DU

存货的成本2.储存成本(TCc)=固定成本+变动成本变动成本=平均存量*年单位变动成本设存货储备固定成本为F2，年平均存量为Q’，年单位储存成本Kc，则：

TCc=F2+Q’*Kc3.缺货成本(TCs)

储备存货的总成本

TC=Tca+TCc+TCs=F1+D/Q*K+DU+F2+Q’*Kc+TCs2.储存成本(TCc)二、存货管理的目标企业持有充足的存货，不仅有利于生产过程的顺利进行，节约订货成本与生产时间，而且能够迅速地满足客户各种定货的需要，从而为企业的生产与销售提供较大的机动性，避免因存货不足带来的机会损失。然而，存货的增加必然要占用更多的资金，将使企业付出更大的成本。因此，如何在存货的功能与成本之间进行利弊权衡，在充分发挥存货功能的同时降低成本、增加收益、实现它们的最佳组合，成为存货管理的基本目标。

二、存货管理的目标企业持有充足的存货，不仅有利于生产过程的顺三、存货决策存货决策的内容：决定进货项目选择供货单位决定进货批量财务决策决定进货时间三、存货决策存货决策的内容：（一）经济订货量(EOQ)基本模型

1、EOQ概念EOQ是使存货总成本最低的订货批量.

2、EOQ模型需要的假设（1）及时补充存货；（2）集中到货；（3）不允许缺货，即无缺货成本；TCs=0（4）存货需求量能够确定；（5）存货单价不变，不考虑折扣；（6）企业现金充足；（7）所需存货市场供应充足；（8）存货耗用均衡。

（一）经济订货量(EOQ)基本模型1、EOQ概念集中到货情况下存货存量与订货时间的关系陆续供应情况下存货存量与订货时间的关系集中到货情况下存货存量与订货时间的关系陆续供应情况下存货存量3.EOQ的求解方法（1）基本方法：数学模型法存货总成本（TC）=F1+D/Q*K+AU+F2+Q/2*Kc当F1、K、D、U、F2、Kc为常量时，存货的相关成本为：D/Q*K+Q/2*Kc求Tcmin，得：Q*=订货次数N=D/Q*

存货相关总成本TC(Q*)=EOQ占用资金I=Q*/2*U[例]教材P212例6-73.EOQ的求解方法例3、已知ABC公司与库存有关的信息如下（1）年需求数量为30000单位（假定每年为360天）；（2）购买价格每单位100元；（3）库存储存成本是商品购买价的30％；（4）订货成本每次60元；（5）公司希望的安全储备量为750单位；（6）订货数量只能按100的倍数（四舍五入）确定；（7）订货至到货的时间为15天。求：（1）最优经济订货量为多少？（2）存货水平为多少时应补充订货？（3）存货平均占用多少资金？例3、已知ABC公司与库存有关的信息如下（1）年需求数量为3（2）其他方法逐批测试法图解法:先计算出一系列不同批量的各有关成本，然后在坐标图上描出由各有关成本构成的订货成本线、储存成本线和相关总成本线，相关总成本线的最低点（或者是订货成本线和储存成本线的交接点）相应的批量，即经济订货批量。

EOQ的求解方法订货成本储存成本相关总成本[例]教材P212表6-10、图6-5（2）其他方法EOQ的求解方法订货成本储存成本相关总成本[例(二)基本模型的扩展

1.存在数量折扣供货厂家为争取顾客多订货，加速资金周转，往往采取数量折扣的供应方式。即当顾客每次订货超过一定数量时，即予以价格上的优惠。购货企业接受数量折扣条件，有利有弊。其利在于存货购买价格的降低，可以降低购置成本，而且由于每次订货批量加大，减少订货次数，从而降低订货成本。其弊在于订货批量加大，平均存货增加，势必提高储存成本。由此可见，在存在数量折扣的情况下，确定经济订货批量时，存货总成本除了考虑订货成本和储存成本外，还应考虑购置成本。[例]教材P213例6-8(二)基本模型的扩展1.存在数量折扣2、再订货点在提前订货的情况下，企业再次发出定单时，尚有存货的库存量，称为再订货点。再订货点用R表示，它的数量等于交货时间（L）和每日平均需用量（d）的乘积，即R=L×d。在存货不能随时补充的情况下，公司在尚存R件存货时，就应当再次订货，等到下批订货到达时，原有库存刚好用完。此时，有关存货的每次订货批量、订货次数、订货间隔时间等并无变化，与瞬时补充时相同。即订货提前期对经济订货批量并无影响。

基本模型的扩展2、再订货点基本模型的扩展3、存货陆续供应和使用（1）模型

设每批订货量为Q,每日送货量为P,则:送货期为Q/P

设每日耗用量为d,则送货期内全部耗用为： Q/P*d

每批送完时，最高库存量为：

Q-Q/P*d平均库存量为：Q/2（1-d/P)存货相关成本为订货成本与储存成本之和当订货成本=储存成本时，可解得Q的值。基本模型的扩展[例]教材P215例6-103、存货陆续供应和使用基本模型的扩展[例]教材P215例6-（2）存货陆续供应模型的应用

产成品入库和在产品转移；外购与自制的选择决策。自制：边送边用，平均存量少，单位成本降低，但每批生产准备成本（相当于外购订货成本）比一次外购的订货成本高。外购：平均存量高，单位成本高，但订货成本低。决策方法：比较自制和外购的相关总成本相关总成本=订货成本+储存成本+购置成本

自制用陆续供应模型确定批量；外购用EOQ模型确定批量。[例]教材PP215例6-11基本模型的扩展--存货陆续供应和使用区别（2）存货陆续供应模型的应用基本模型的扩展--存货陆续供应和4.保险储备（B）按照某一订货批量（经济订货批量）和再订货点发出定单后，如果需求大增或送货延迟，就会发生缺货。为防止由此造成的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，这些存货称为保险储备（安全存量）。这些存货在正常情况下不动用，只有当存货过量使用或送货延迟时才动用。保险储备是为防止存货需求大增或送货延迟而储备的存货。建立保险储备，可以使企业避免缺货造成的损失，但存货平均储存量加大、储存成本上升。研究保险储备的目的，就是要找出合理的储备量，使存货储备成本与缺货成本之和最小。再订货点（R）提高为：R=L×d＋B

基本模型的扩展4.保险储备（B）基本模型的扩展设与保险储备有关的总成本为TC（S，B），缺货成本为TCs，保险储备成本为TCb，则有：

TC（S，B）=TCs+TCbTCb=B*Kc，设单位缺货成本为Ku，一次订货的缺货量为S，年订货次数为N，则：

TCS=Ku*S*N

式中：S=∑XiPiXi为缺货数量，Pi为不同缺货量发生的概率。基本模型的扩展—保险储备设与保险储备有关的总成本为TC（S，B），缺货成本为TCs，[例]设D=3600件，Kc=2元，Ku=4元，L=10天，Q*=300件，N=12次。交货期内的存货需要量及其概率分布如下：需要量7080

90 100 110 120 130概率0.010.040.20 0.50 0.20 0.04 0.01 存货日需用量10件。由于再订货点R=100件，当需用量≤100时不缺货，只有当需用量超过100时才缺货。基本模型的扩展—保险储备[例]设D=3600件，Kc=2元，Ku=4元，L=10天，基本模型的扩展—保险储备保险缺货数量缺货概率缺货量缺货成本储备成本总成本储备量Xi

PiS=∑XiPi（元）（元）（元）B=0110-1000.20R=100120-1000.043.1148.80148.8130-1000.01B=10120-1100.04R=110130-1100.010.628.82048.8B=20130-1200.010.14.84044.8B=3000006060当B=20,R=120时,总成本最低.为最合理储备。由于延迟交货引起的缺货，可将延迟的天数折算为增加的需求量来确定。如延迟3天交货的概率为0.1，则可认为缺货30件的概率为0.1；或者交货期内需求量为130件的概率为0.1。基本模型的扩展—保险储备保险缺货数量缺货概率本章阅读资料1、财政部注册会计师考试委员会办公室：《财务成本管理》，经济科学出版社（2007年版）第六章；2、（美）斯蒂芬A.罗斯（StephenA.Ross）等：《公司理财》（第6版），机械工业出版社（2006年版）第七篇3、傅元略：《财务管理》，厦门大学出版社（2003年版）第十九、二十、二十一、二十二章本章阅读资料1、财政部注册会计师考试委员会办公室：《财务成本第六章流动资产投资本章主要内容第一节流动资产投资概述

第二节现金管理第三节应收账款管理

第四节存货管理流动资产是指企业可以在1年或者超过1年的1个营业周期内变现或耗用的资产。投放在流动资产上的资金叫流动资金。第六章流动资产投资本章主要内容流动资产是指企业可以在1年第一节流动资产投资概述一、流动资产的种类及其投资特点（一）种类1、按资产的占用形态分现金、短期投资（交易性金融资产）、应收账款、存货2、按资产的变现情况分速动资产、流动资产3、按资产的占用时间分临时性流动资产、永久性流动资产第一节流动资产投资概述一、流动资产的种类及其投资特点（二）流动资产投资的特点1.回收时间短.2.变现能力较强.3.数量波动大.4.资金占用形态经常变动.5.投资次数较频繁（二）流动资产投资的特点1.回收时间短.二、流动资产的投资策略（一）流动资产的投资规模是指流动资产占整个资产的比重，比重越大，投资规模越大；投资规模越大，经营风险越小，但盈利性较差，因此可分为三种策略：A:保守型B:稳健性C:进取型产出(量)流动资产投资水平固定资产投资水平不变ABC二、流动资产的投资策略（一）流动资产的投资规模产出(量)流动（二）流动资产内部结构主要为：现金、短期投资、存货的比例应收账款受信用政策制约（三）风险和收益既考虑财务风险，又考虑资本收益，两者的权衡（二）流动资产内部结构第二节

现金管理主要内容:持有现金的动机与成本现金管理的目标与内容现金预算最佳现金余额的确定现金的日常管理第二节现金管理主要内容:现金是指占用在各种货币形态上的资产.包括库存现金、银行存款和一些其他货币资金

内容:

库存现金、银行存款及其他货币资金.

特点:现金是流动性最强而盈利性是最弱的资产。

现金管理现金是指占用在各种货币形态上的资产.包括库存现金、银一、持有现金的动机与成本(一)持有现金的动机1.

交易性动机2.

预防性动机3.

投机性动机(二)现金的持有成本

1.机会成本2.管理成本3.短缺成本

4.转换成本一、持有现金的动机与成本(一)持有现金的动机二、现金管理目标与内容(一)目标在保证生产经营活动所需现金的同时，尽可能节约现金，减少现金的持有量，而将闲置的现金用于投资以获取一定的投资收益。现金管理就要在降低企业风险与增加收益之间寻求一个平衡点，确定最佳现金余额。(二)内容

编制现金预算

确定最佳现金余额

现金日常管理二、现金管理目标与内容(一)目标三、现金预算的编制现金预算通常按年.月.旬.日编制.常用编制方法是现金收支法.(一)步骤1.预测现金流入量2.预测现金流出量3.确定现金余缺参见教材P194表6-1(二)方法

现金余缺额=期初现金余额+预测现金流入量-预测现金流出-期末最佳现金余额=可用现金合计-预测现金流出-最佳现金余额>0余:应归还借款本息或短期投资<0缺:应向银行借款等方式筹资三、现金预算的编制现金预算通常按年.月.旬.日编制.四、最佳现金余额的确定(一)现金周转期模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金余额。

年现金需求额最佳现金持有量=———————现金周转次数

现金周转次数=360/周转期

现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期购货付款发货收款应收账款存货应付账款四、最佳现金余额的确定(一)现金周转期模式购货付款发货收款应（二）成本分析模式成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其相关总成本最低时现金余额的一种方法。运用成本分析模式确定最佳现金余额，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本和短缺成本。

（二）成本分析模式成本分析模式是根据现金有关成本，分（三）存货模式存货模式的着眼点也是现金有关成本最低。在存货模式中，只对机会成本和转换成本予以考虑。而机会成本和转换成本随着现金持有量的变动而呈现出相反的变动趋向，因此，能够使现金的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金余额。现金的机会成本与转换成本相等时，现金的相关总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金余额，即：[例]教材P197例6-3（三）存货模式存货模式的着眼点也是现金有关成本最低。（四）米勒—奥尔模式末顿·米勒和丹尼尔·奥尔创建了一种能在现金流入量和现金流出量每日随机波动情况下确定最佳现金余额的控制方法，也称随机模式。对企业来讲，现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金余额的控制范围，即制定出现金余额的上限和下限，将现金余额控制在上下限之内。

H＝3R－2L式中：b为每次有价证券的固定转换成本；i为有价证券的日收益率；σ为预期每日现金余额变化的标准差.[例]教材P198例6-4（四）米勒—奥尔模式末顿·米勒和丹尼尔·奥尔创建了一种能在现五、现金的日常管理（一）现金回收管理如何减少客户付款的票据邮寄时间；如何缩短票据在企业停留的时间；如何加快现金存入企业银行账户速度。常用集中银行法和锁箱系统（二）现金支出管理运用现金浮游量；利用商业信用，控制付款时间；改进工资支付模式；

力争使现金流出与现金流入同步五、现金的日常管理（一）现金回收管理（三）建立财务结算中心，提高现金使用效率财务结算中心是由企业内部设立的，办理内部各成员单位现金收付和往来结算业务的资金管理机构。其主要职能:（1）是内部的信贷中心。（2）是内部资金调剂中心。（3）是内部结算中心。（4）是内部资金监控中心。财务结算中心一般实行收支两条线。各成员单位根据结算中心规定的最高现金限额，将每日超出部分的现金收入转入结算中心设立的专门账户，或全部转入结算中心设立的专门账户，按规定程序拨付支出所需的现金。这种方法大大减少了企业的闲置现金余额，提高了对现金使用的事前控制能力.[案例]杭州解百集团的财务结算中心现金的日常管理（三）建立财务结算中心，提高现金使用效率现金的日常管理第三节应收账款管理主要内容：应收账款的功能与成本应收账款管理的目标与内容信用政策应收账款控制第三节应收账款管理主要内容：应收账款是指因对外销售产品、材料、提供劳务及其他原因产生的应收而未收的款项，包括应收账款和应收票据等。企业产生应收账款的原因：

商业竞争；销售与收款的时间差。应收账款是指因对外销售产品、材料、提供劳务及其他原因产生的应一、应收账款的功能与成本

（一）应收账款的功能扩大销售；减少存货。在利用剩余生产能力的前提下：增加的收益=销售收入-变动成本=增加的销售量×单位边际贡献

边际贡献一、应收账款的功能与成本（一）应收账款的功能边际贡献[例1]AB公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽60天，仍按发票金额付款即不给折扣，设要求的最抵报酬率为15%，AB公司尚有剩余生产能力。有关的数据如下：

项目信用期30天

60天

销售量（件）100000120000销售额（元）（单价5元）500000600000变动成本（每件4元）

400000480000固定成本

5000050000毛利（元）

5000070000可能发生的收帐费用（元）

30004000可能发生的坏帐损失（元）

50009000增加的收益=增加的销售量×单位边际贡献=（120000-100000）×（5-4）=20000（元）[例1]AB公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将

（二）信用销售的成本（应收账款成本）

1.机会成本是指资金投放于应收账款而放弃的其他收入。一般按最低投资报酬率或有价证券利息率计算机会成本=应收帐款占用资金*最低投资报酬率应收账款占用资金（按成本计价）=应收账款平均余额×变动成本率应收帐款平均余额=日销售额×平均收账期或：应收账款资金占用额（按售价计价）=应收账款平均余额（二）信用销售的成本（应收账款成本）承例1，计算AB公司两种信用期下的机会成本。30天信用期机会成本=（500000/360）×30×（400000/500000）×15%=5000（元）60天信用期机会成本=（600000/360）×60×（480000/600000）×15%=12000（元）增加的机会成本=12000-5000=7000（元）承例1，计算AB公司两种信用期下的机会成本。

2.管理成本是管理应收账款所发生的成本，包括顾客信用情况调查费用、收集信息费用、收账费用等。

3.坏账成本是应收账款因故不能收回而发生的损失，与应收账款发生的数量成正比。坏账成本=赊销收入*预计的坏账损失率

承例1，AB公司增加的收帐费用和坏帐损失 收帐费用增加=4000-3000=1000（元）坏帐损失增加=9000-5000=4000（元）2.管理成本承例1，AB公司增加的收帐费用和坏帐损失二、应收账款管理的目标与内容（一）管理目标在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能的同时，尽可能降低应收账款成本，最大限度地提高应收账款投资的效益。（二）管理内容

1.制定和执行信用政策2.实施应收账款的控制[案例1]当前的问题二、应收账款管理的目标与内容（一）管理目标（二）管理内容三、信用政策信用政策又称应收账款政策，是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。它是企业财务政策的一个重要组成部分。其内容：信用标准信用条件收账政策

三、信用政策信用政策又称应收账款政策，是指企业为对应收账款进1.信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。以预期的坏账损失率表示。2.信用条件是企业接受客户订单时所提出的付款要求，包括：信用期限和现金折扣（折扣期和折扣率）如：信用条件为（2/10，N/30）3.收账政策是指当客户违反信用条件时，企业所采取的收账策略与措施。收账费用与坏账损失负相关。1.信用标准2.信用条件3.收账政策0坏账损失收账费用饱和点0坏账损失收账费用饱和点

小结：信用政策的制定方法(1)调查不同信用政策对销售量的影响程度；(2)分析不同信用政策所产生的应收账款成本；(3)比较不同信用政策，选择最佳方案。比较信用政策调整前后的收益与成本的变动，选择增加的收益大于增加的成本的方案，作为决策方案。承例1：计算信用期改变后税前损益变动

收益增加-成本费用增加=20000-（7000+1000+4000）=8000（元）故应采用60天的信用期

小结：信用政策的制定方法课堂练习：某企业本年度销售额240万元，单价40元，单位变动成本30元。下年度准备放松信用标准，预计销售额将增加60万元，平均收款期将从1个月延长到2个月，应收账款管理成本将增加0.5万元。设应收账款的机会成本率为15%，新增销售额的坏账损失率为10%，企业有剩余生产能力，产销量增加无需增加固定成本。是否应该放松信用条件。课堂练习：某企业本年度销售额240万元，单价40元，单位变动（1）信用标准变化对收益的影响：

600000/40×（40-30）=15（万元）（2）信用标准变化对应收账款机会成本的影响：（300/12×2-240/12×1）×15%×30/40=（50-20）×15%×30/40=3.375(万元）（3）信用标准变化对应收账款管理成本的影响：0.5万元（1）信用标准变化对收益的影响：（4）信用标准变化对坏账损失的影响：

60×10%=6（万元）信用标准变化对企业利润的综合影响：

15-3.375-0.5-6=5.125（万元）企业下年度应放松信用标准。（4）信用标准变化对坏账损失的影响：四、应收账款控制(一)事前控制

1.信用调查直接调查法是通过当面询问、观看、记录等方式直接与被调查单位接触获取信用资料的一种方法.间接调查法是以客户及其他单位保存的信息为依据,经过加工整理获得客户信用资料的一种方法.四、应收账款控制(一)事前控制间接调查的资料来源主要有:（1）客户的基本情况注册资本、股东、经营范围、规模等。（2）客户的财务报表（3）营销员经验与销售账（4）金融机构资料（5）信用评级、工商年检、税务等资料.[案例2]信用调查与风险控制的重要性间接调查的资料来源主要有:2.资信分析-----“五C”分析法

“五C”是指评估客户信用品质的五个主要方面，包括：品质（character）能力（capacity）资本（capital）抵押品（collateral）条件（condition）3.信用评估----信用评分法是先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客综合信用分数，并以此进行信用评估的一种方法。

综合信用分数=∑财务比率或信用情况评分*指标权数2.资信分析-----“五C”分析法(二)事中控制1.应收账款追踪分析法重点:金额大或信用品质差的客户

2.账龄分析法----编制账龄分析表3.编制“客户企业应收账款状况表”法

(二)事中控制客户名称应收帐款余额信用期内超期30天内超期31-60天超期60天以上A1008020

B90103050

C200503020100D5002002060220合计890340100130320账龄分析表(单位:万元)

客户名称应收帐款余额信用期内超期30天内超期31-60天超期客户应收账款状况表(单位:万元)客户名称销售额比重已付金额未付款项信用期内超信用期合计ABCDE12016020030022012%16%20%30%22%1006012020022020605040301002010080100合计1000700130170300客户应收账款状况表(单位:万元)客户名称销售额比重已付金额未(三)事后控制1.制定合理的收账策略收账策略是指当企业提供的信用条件被对方违反时所采取的策略。2.确定合理的收账程序与讨债方法收账程序：信函通知；电话催收；派员面谈；法律行动.常用讨债方法:（1）讲理法（2）恻隐术法（3）疲劳战法（4）激将法（5）软硬术法

[案例3]:如何讨债?(三)事后控制

3.建立有效的应收账款管理制度建立应收账款预算与报告制度。建立风险准备机制，提取坏账准备；建立业绩考评制度，定期评价应收账款周转率、回笼率、逾期应收账款比率。当期应收账款回收额应收账款回笼率=----------------------------当期应收账款发生额[案例4]全程信用管理模式3.建立有效的应收账款管理制度本节阅读资料：1、库存与应收账款折射行业变局

（/news/2004-09-27）2、解决之道：3+1模式2005-04-263、中国企业海外欠款千亿美元商务部推3＋1模式2005-04-0421世纪经济报道本节阅读资料：1、库存与应收账款折射行业变局讨论徐工科技（000425）2008应收账款分析。要求：运用公司历史和最新数据。1.公司概况2.公司应收账款现状(包括减值准备计提)3.公司应收账款成因分析3.解决问题的对策讨论徐工科技（000425）2008应收账款分析。第三节存货管理存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在成品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。它是企业流动资产的重要组成部分，在流动资产中所占的比重较大。主要内容存货的功能与成本存货管理的目标存货决策第三节存货管理存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品一、存货的功能与成本（一）功能

储存存货的原因：防止停工待料；

适应市场变化；

降低进货成本。（二）存货的成本

取得成本储存成本缺货成本一、存货的功能与成本（一）功能存货的成本

1.取得成本(TCa)（1）订货成本=固定成本+变动成本变动成本=订货次数*每次订货变动成本（2）购置成本=年需要量*单价设存货年需要量为D，每次进货量为Q,则:每年订货次数=D/Q设每次订货成本K,订货固定成本为F1,存货单价为U，则:Tca=F1+D/Q*K+DU

存货的成本2.储存成本(TCc)=固定成本+变动成本变动成本=平均存量*年单位变动成本设存货储备固定成本为F2，年平均存量为Q’，年单位储存成本Kc，则：

TCc=F2+Q’*Kc3.缺货成本(TCs)

储备存货的总成本

TC=Tca+TCc+TCs=F1+D/Q*K+DU+F2+Q’*Kc+TCs2.储存成本(TCc)二、存货管理的目标企业持有充足的存货，不仅有利于生产过程的顺利进行，节约订货成本与生产时间，而且能够迅速地满足客户各种定货的需要，从而为企业的生产与销售提供较大的机动性，避免因存货不足带来的机会损失。然而，存货的增加必然要占用更多的资金，将使企业付出更大的成本。因此，如何在存货的功能与成本之间进行利弊权衡，在充分发挥存货功能的同时降低成本、增加收益、实现它们的最佳组合，成为存货管理的基本目标。

二、存货管理的目标企业持有充足的存货，不仅有利于生产过程的顺三、存货决策存货决策的内容：决定进货项目选择供货单位决定进货批量财务决策决定进货时间三、存货决策存货决策的内容：（一）经济订货量(EOQ)基本模型

1、EOQ概念EOQ是使存货总成本最低的订货批量.

2、EOQ模型需要的假设（1）及时补充存货；（2）集中到货；（3）不允许缺货，即无缺货成本；TCs=0（4）存货需求量能够确定；（5）存货单价不变，不考虑折扣；（6）企业现金充足；（7）所需存货市场供应充足；（8）存货耗用均衡。

（一）经济订货量(EOQ)基本模型1、EOQ概念集中到货情况下存货存量与订货时间的关系陆续供应情况下存货存量与订货时间的关系集中到货情况下存货存量与订货时间的关系陆续供应情况下存货存量3.EOQ的求解方法（1）基本方法：数学模型法存货总成本（TC）=F1+D/Q*K+AU+F2+Q/2*Kc当F1、K、D、U、F2、Kc为常量时，存货的相关成本为：D/Q*K+Q/2*Kc求Tcmin，得：Q*=订货次数N=D/Q*

存货相关总成本TC(Q*)=EOQ占用资金I=Q*/2*U[例]教材P212例6-73.EOQ的求解方法例3、已知ABC公司与库存有关的信息如下（1）年需求数量为30000单位（假定每年为360天）；（2）购买价格每单位100元；（3）库存储存成本是商品购买价的30％；（4）订货成本每次60元；（5）公司希望的安全储备量为750单位；（6）订货数量只能按100的倍数（四舍五入）确定；（7）订货至到货的时间为15天。求：（1）最优经济订货量为多少？（2）存货水平为多少时应补充订货？（3）存货平均占用多少资金？例3、已知ABC公司与库存有关的信息如下（1）年需求数量为3（2）其他方法逐批测试法图解法:先计算出一系列不同批量的各有关成本，然后在坐标图上描出由各有关成本构成的订货成本线、储存成本线和相关总成本线，相关总成本线的最低点（或者是订货成本线和储存成本线的交接点）相应的批量，即经济订货批量。

EOQ的求解方法订货成本储存成本相关总成本[例]教材P212表6-10、图6-5（2）其他方法EOQ的求解方法订货成本储存成本相关总成本[例(二)基本模型的扩展

1.存在数量折扣供货厂家为争取顾客多订货，加速资金周转，往往采取数量折扣的供应方式。即当顾客每次订货超过一定数量时，即予以价格上的优惠。购货企业接受数量折扣条件，有利有弊。其利在于存货购买价格的降低，可以降低购置成本，而且由于每次订货批量加大，减少订货次数，从而降低订货成本。其弊在于订货批量加大，平均存货增加，势必提高储存成本。由此可见，在存在数量折扣的情况下，确定经济订货批量时