收入与分配管理培训课件

第九章

收入与分配管理第九章

收入与分配管理1第一节收入与分配管理的主要内容一、收入与分配管理（一）收入与分配管理的意义（二）收入与分配管理的原则二、收入与分配管理的内容（一）收入管理（二）纳税管理（纳税筹划）（三）分配管理第一节收入与分配管理的主要内容一、收入与分配管理2

第二节收入管理一、销售预测分析（一）定性分析法营销员判断法、专家判断法（包括：德尔菲法）、产品寿命周期分析法（二）定量分析法1、趋势预测分析法（注意：适用范围）（1）算术平均法▲适用于每期销售量波动不大的产品的销售预测（2）加权平均法

▲更为合理，计算较简便，实践中应用较多第二节收入管理一、销售预测分析3（3）移动平均法从n期数列中选取m期的数据作为样本，计算m期的平均数作为未来第n+1期的预测值，然后用第n+1期的预测值与第n期的预测值的差进行修正。

Yn+1=Yn+1+（Yn+1-Yn）

▲适用于销售量略有波动的产品的销售预测（4）指数平滑法

Yn+1=a实际值+（1-a）预测值▲比较灵活，适用范围广，但平滑指数的选择具有一定的主观随意性（3）移动平均法（4）指数平滑法42、因果预测分析法

主要：回归分析法（回归直线法）例1：下列销售预测分析方法中，属于定量分析法的是（

）。2016

A．专家判断法

B．营销员判断法

C．因果预测分析法D．产品寿命周期分析法C例2：下列销售预测方法中，属于因果预测分析的是（

）。2014A.指数平衡法B.移动平均法C.专家小组法D.回归直线法

D2、因果预测分析法例1：下列销售预测分析方法中，属于定量分析5二、销售定价管理（一）定价管理的含义（二）影响产品价格的因素（三）企业的定价目标（四）产品定价方法▲

包括：以成本为基础的定价方法、以市场需求为基础的定价方法二、销售定价管理61、以成本为基础的定价方法（1）全部成本费用加成定价法全部成本①已知成本利润率时：成本利润率×单位成本=售价（1-税率）-单位成本售价=单位成本（1+成本利润率）÷（1-税率）②已知销售利润率时：销售利润率×售价=售价（1-税率）-单位成本∴售价=单位成本÷（1-税率-销售利润率）∵利润=收入-税金-（制造成本+期间费用）

全部成本费用加成定价法，可以保证全部生产耗费都可以得到补偿，但不能满足市场需求的变化，定价可能过低或过高（1）全部成本费用加成定价法全部成本①已知成本利润率时：②已7（2）保本定价法（此价格为最低售价）∵保本利润为零售价=单位完全成本÷（1-税率）

=（单位变动成本+单位固定成本）÷（1-税率）（3）目标利润法（保证目标利润实现的价格）∵利润不为零（即：有目标利润）

售价=单位成本（1+成本利润率）÷（1-税率）∴售价=（单位完全成本+单位目标利润）÷（1-税率）=（单位变动成本+单位固定成本+单位目标利润）÷（1-税率）（2）保本定价法（此价格为最低售价）（3）目标利润法（保证目8（4）变动成本定价法（适用于生产能力有剩余的情况下，追加订货的决策。即：增加的产品不负担固定成本，只负担变动成本）售价=单位变动成本（1+成本利润率）÷（1-税率）其中：单位变动成本=单位变动生产成本+单位变动期间费用（4）变动成本定价法（适用于生产能力有剩余的情况下，追加订货9例：资料二：F产品年设计生产能力为15000件，2015年计划生产12000件，预计单位变动成本为200元，计划期的固定成本总额为720000元。该产品适用的消费税税率为5%，成本利润率为20%。资料三：戊公司接到F产品的一个额外订单，意向订购量为2800件，订单价格为290元/件，要求2015年内完工。（2015年）要求：（1）根据资料二，运用全部成本费用加成定价法测算F产品的单价。例：资料二：F产品年设计生产能力为15000件，2015年计10单位产品价格=单位成本×（1+成本利润率）/（1-适用税率）=（200+720000/12000）×（1+20%）/（1-5%）=328.42（元）（2）根据资料三，运用变动成本费用加成定价法测算F产品的单价。单位产品价格=单位变动成本×（1+成本利润率）/（1-适用税率）=200×（1+20%）/（1-5%）=252.63（元）单位产品价格（2）根据资料三，运用变动成本费用加成定价法测算11（3）根据资料二、资料三和上述测算结果，作出是否接受F产品额外订单的决策，并说明理由。由于额外订单价格290元高于252.63元，故应接受这一额外订单。（3）根据资料二、资料三和上述测算结果，作出是否接受F产品额122、以市场需求为基础的定价方法（1）需求价格弹性系数定价法（2）边际分析定价法

边际收入=边际成本时，即：边际利润等于零的价格为最优价格例：下列各项产品定价方法中，以市场需求为基础的是（

）。2014A.目标利润定价法B.保本点定价法C.边际分析定价法D.变动成本定价法C（五）价格运用策略2、以市场需求为基础的定价方法（1）需求价格弹性系数定价法例13第三节纳税管理一、纳税管理概述（一）纳税管理（二）纳税筹划纳税筹划的外在表现：降低税负、延期纳税（三）纳税筹划的原则（四）纳税筹划的方法1、减少应纳税额（1）利用税收优惠政策

免税、减税、退税、税收扣除、税率差异、所得或财产分劈技术、税收抵免（2）转让定价筹划化2、递延纳税第三节纳税管理14例：纳税筹划可以利用的税收优惠政策包括（

）2016

A．免税政策

B．减税政策

C．退税政策

D．税收扣除政策ABCD例：纳税筹划可以利用的税收优惠政策包括（）2016

15二、企业筹资纳税管理（一）内部筹资纳税管理

优先使用内部资金满足资金的需求，减少股利分配，就可以减少股东的双重税负，有利于股东财富的最大化（二）外部筹资纳税管理

利用债务筹资可以获得节税的利益，但要求息税前资产报酬率>利息率，同时将资本结构控制在相对安全的范围内二、企业筹资纳税管理16例1：某股份制企业共有普通股300万股，每股10元，长期负债1000万元，利率为10%，无其他负债。假设企业拟扩大经营规模，预期不考虑筹资方案时息税前利润1000万元，企业所得税税率为25%。该年度企业销售收入为5000万元，发生业务招待费为50万元。该公司商定了三个筹资方案。方案1：发行股票700万股（每股10元）共7000万元。方案2：发行股票400万股（每股10元）发行债券3000万元（债券利率8%）。方案3：发行债券7000万元（债券利率8%）。从每股净利的角度考虑，企业应该采用哪个筹资方案。例1：某股份制企业共有普通股300万股，每股10元，长期负债17筹资前企业利润总额为：1000-1000×10%=900（万元）业务招待费按照发生额的60％扣除，但最高不得超过当年销售（营业）收入的5‰即：5000×5‰=25；50×60%=30；所以业务招待费最多扣除25万，调整纳税所得，应纳税所得额为900+25=925（万元）方案1：发行股票700万股应纳所得税=925×25%=231.25（万元）税后利润=900-231.25=668.75（万元）每股净利=668.75/1000=0.67（元/股）筹资前企业利润总额为：方案1：发行股票700万股18方案3：发行债券7000万元利息支出=7000×8%=560（万元）应纳所得税=（925-560）×25%=91.25（万元）税后利润=900-560-91.25=248.75（万元）每股净利=248.75/300=0.83（元/股）方案2：发行股票400万股，发行债券3000万元利息支出=3000×8%=240（万元）应纳所得税=（925-240）×25%=171.25（万元）税后利润=900-240-171.25=488.75（万元）每股净利=488.75/700=0.7（元/股）所以，从每股净利的角度考虑，企业应该采用第三种筹资方案。方案3：发行债券7000万元方案2：发行股票400万股，发行19例2：某公司年初为购置10台新机器设备发生专门借款200万元，税法规定设备使用期限5年，直线法折旧，同年为维持正常运营发生短期借款20万元，平均利率10%，则以下说法正确的有（）。A.当年借款费用共22万元，可直接税前扣除B.当年借款费用2万元，可直接税前扣除C.专门借款200万元产生的20万元利息应当作为资本性支出计入资产成本D.短期借款的利息也应该作为资本性支出计入资产成本BC例2：某公司年初为购置10台新机器设备发生专门借款200万元20三、企业投资纳税管理（一）直接投资纳税管理

从投资组织形式、投资行业、投资地区和投资收益取得方式几个方面进行纳税筹划（二）间接投资纳税管理不同种类的证券其收益的应纳所得税不同例如：国债利息收入免税例1：某公司准备扩大投资，从减轻税负的角度出发，该公司需要考虑以下哪几个方面（）。

A.投资行业B.投资地点

C.投资方式D.企业组织形式ABCD三、企业投资纳税管理例1：某公司准备扩大投资，从减轻税负的角21

例2：某公司按规定可享受技术开发费加计扣除的优惠政策。企业根据产品的市场需求，拟开发一系列新产品，预计技术开发费为250万元，据预测，在不考虑技术开发费的前提下，企业当年可实现税前利润500万元。假定企业所得税税率为25%且无其他纳税调整事项，则企业应纳税所得额是（）万元，应纳所得税为（）万元。

A.250，62.5B.125，31.25C.500，125D.250，31.25

B技术开发费为250万元，加上可加计扣除50%即125万元，则可税前扣除额375万元。应纳税所得额为500-375=125（万元）应纳所得税为125×25%=31.25（万元）例2：某公司按规定可享受技术开发费加计扣除的优惠政策。企业22例3：某企业有闲置资金800万元，打算近期进行投资。其面临两种选择，一种是国债投资，已知国债年利率3%，另一种是投资金融债券，年利率为5%，企业所得税税率25%。假设企业希望税后投资收益高于25万元，则应该采取的投资方式是（）。

A.投资国债B.投资金融债券

C.两种皆可D.两种皆不可行B国债投资收益=800×3%=24（万元）国债免税，所以税后收益为24万元。投资金融债券，投资收益=800×5%=40（万元）税后投资收益=40×（1-25%）=30（万元）例3：某企业有闲置资金800万元，打算近期进行投资。其面临两23四、企业营运纳税管理——流转税的纳税管理（一）采购纳税管理1、增值税纳税人的筹划

在销售价格相同的情况下，税负的高低主要取决于增值率（销售额-购进额的差除以销售额）的大小。2、纳税对象的纳税筹划在选择各类购货对象时，要综合考虑由于价格优惠（如：小规模或个体户给予的购买价格优惠）所带来的成本节约和不能抵扣增值税带来的纳税成本。3、结算方式（赊购、现金、预付）的纳税筹划

在购货价格无明显差异时，尽可能选择赊购4、增值税专用发票管理（见教材）四、企业营运纳税管理——流转税的纳税管理24（二）生产纳税管理1、存货计价的纳税筹划

存货计价方法不会对应纳增值税总额产生影响，但可以通过改变销售成本，改变所得税纳税义务在时间上的分布，从而影响企业的价值2、固定资产的纳税筹划

固定资产购入当期，可以尽可能降低入账价值，将一些费用尽可能的作为当期费用扣除，尽量缩短折旧年限，使投资额早日收回。3、期间费用的纳税筹划（见教材）（二）生产纳税管理25（三）销售纳税管理1、结算方式纳税筹划

在企业不能及时收到销货款的时候，可以采用委托代销、分期收款等销售方式，待收到代销清单或合同约定的收款日期到来时，再开具发票，承担纳税义务，获取延迟纳税的好处。2、促销方式纳税筹划

从税收的角度考虑，适合考虑折扣销售方式（三）销售纳税管理26例：某公司向某企业销售货物一批，预计不能及时收到货款，于是企业决定采取委托代销方式，则下列说法正确的有（）。A.一般来说，企业可以在收到货款或代销清单时再开具发票、承担纳税义务B.一般来说，采用这种方式可以起到延缓纳税的作用C.企业在发出代销商品时应该开具发票，承担纳税义务D.一般来说，这种方式会使得企业垫付税款

AB例：某公司向某企业销售货物一批，预计不能及时收到货款，于是企27五、企业利润分配纳税管理（一）所得税的纳税管理例：公司2004年至2010年应纳税所得额分别是：-200万元、40万元、20万元、40万元、40万元、20万元、120万元，所得税率为25%。则该企业2010年度应当缴纳的企业所得税为：（）A.20万元B.0万元C.30万元D.40万元C因为企业弥补亏损期限最长不得超过五年，所以2010年的利润不能弥补2004年的亏损，所以应纳所得税为：120×25%=30（万元）五、企业利润分配纳税管理例：公司2004年至2010年应纳税28（二）股利分配的纳税管理1、基于自然人股东

在现行制度下，上市公司发放股利，可以鼓励个人投资者（股东）长期持有股票，有利于稳定股价，并使长期持有股票的股东获得纳税好处2、基于法人股东

在现行制度下，上市公司发放股利，可以使法人股东的投资收益免税（二）股利分配的纳税管理29六、企业重组纳税管理（一）企业合并的纳税筹划1、并购目标的选择（1）并购有税收优惠政策的企业（2）并购亏损企业（3）并购上下游企业或关联企业2、并购支付方式的纳税筹划（1）股权支付

财税[2009]59号文规定当企业符合特殊性税务处理的其他条件时，且股权支付金额不低于其交易支付总额的85%时，可以免于确认所得，免交所得税，并可以部分抵扣相关企业的亏损，从而获得抵税收益（抵扣限额=被合并企业净资产公允价值×截止合并业务发生当年年末国家发行的最长期限的国债利率）六、企业重组纳税管理30例：甲企业合并乙企业，乙企业被合并时账面净资产为5000万元，评估公允价值为6000万元。合并时，其中股权支付5500万元，其他非股权支付500万元，则股权支付额占交易支付总额比例为92%（5500÷6000×100%），超过85%，双方可以选择特殊性税务处理。

资产增值部分（6000-5000=1000万元）不缴纳企业所得税。同时，甲乙双方的股份置换部分也不确认转让所得或损失。同时如果乙企业有亏损，还可以被合并企业净资产公允价值×截止合并业务发生当年年末国家发行的最长期限的国债利率为限进项抵扣，使甲企业减少应纳税所得，获得抵税收益。例：甲企业合并乙企业，乙企业被合并时账面净资产为5000万元31（二）企业分立的纳税筹划1、分立方式的选择（1）新设分立（2）存续分立2、支付方式的纳税筹划（1）股权支付当企业符合特殊性税务处理的其他条件时，且股权支付金额不低于其交易支付总额的85%时，可以使用资产重组特殊性税务处理方法，减少分立环节的所得税纳税义务，且分立企业可以按照分立资产占全部资产的比例分配被分立企业未超过法定弥补期限的亏损额，获得抵税收益。（2）非股权支付（二）企业分立的纳税筹划32一、股利政策与企业价值（一）股利分配理论1、股利无关论（剩余股利政策）2、股利相关论（手中鸟理论、信号传递理论、所得税差异理论、代理理论）第四节利润分配管理例1：厌恶风险的投资者偏好确定的股利收益，而不愿将收益留存在公司内部去承担未来的投资风险，因此公司采用高现金股利政策有利于提升公司价值，这种观点的理论依据是（

）2016

A．代理理论B．信号传递理论

C．所得税差异理论D．“手中鸟”理论D一、股利政策与企业价值（一）股利分配理论第四33例2：某股利分配理论认为，由于对资本利得收益征收的税率低于对股利收益征收的税率，企业应采用低股利政策。该股利分配理论是（

）2015A.代理理论B.信号传递理论C.“手中鸟”理论D.所得税差异理论D例3：根据代理理论可知，较多地派发现金股利可以通过资本市场的监督减少代理成本。（）√×例4：代理理论认为理想的股利政策应该是代理成本最小的股利政策。（）例2：某股利分配理论认为，由于对资本利得收益征收的税率低于对34（二）股利政策（掌握每种政策的优点、缺点、适用范围）1、剩余股利政策特点：可以保持最佳资本结构，降低再投资成本，

实现企业价值的长期最大化。但不利于公司

树立良好的形象，不利于投资者安排收入与

支出适用：公司初创阶段（二）股利政策（掌握每种政策的优点、缺点、适用范围）1、剩35

2、固定或稳定增长的股利政策特点：股利支付与盈余脱节，但有利于公司树立良

好的形象，有利于投资者安排收入与支出，

吸引进行长期投资并对股利有依赖性的股东。适用：经营比较稳定或处于成长期的企业，但很

难长期使用

3、固定股利支付率政策特点：股利与盈余紧密结合，从支付能力角度看，

是一种稳定的股利政策，但波动的股利成为

影响股价的不利因素适用：处于稳定发展且财务状况也比较稳定的公司2、固定或稳定增长的股利政策3、固定股利支付率政策364、低正常股利加额外股利政策特点：具有较大的灵活性适用：盈利随着经济周期波动较大或盈利与现金流

量很不稳定的企业4、低正常股利加额外股利政策37例2：适用于盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业的股利分配政策是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策D例1：下列各项中，属于固定股利支付率政策优点的是（

）2016（单选）

A．股利分配有较大灵活性

B．有利于稳定公司的股价

C．股利与公司盈余紧密配合

D．有利于树立公司的良好形象C例2：适用于盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业的股利38例3：下列各项中，属于剩余股利政策优点有（）。2015A.保持目标资本结构B.降低再投资资本成本C.使股利与企业盈余紧密结合D.实现企业价值的长期最大化ABD例4：当公司处于经营稳定或成长期，对未来的盈利和支付能力可作出准确判断并具有足够把握时，可以考虑采用稳定增长的股利政策，增强投资者信心。（

）2015√例3：下列各项中，属于剩余股利政策优点ABD例4：当公司处于391.若公司目前采用的是剩余政策，企业2012年末可发放的股利为多少？（520万元）2.若公司目前发行在外的股数为1000万股，计算该公司2012年的每股股利与每股收益。（0.52元）（1元）3.若2013年公司计划将公司的股利政策改为固定增长的股利政策，设股利的固定增长率为2%，若投资者要求的必要收益率为12%，则该公司股票价值为多少？（5.304元）例5：某公司2012年实现的税后净利润为1000万元，若计划2013年有一新投资项目上马，投资所需资金为800万元，公司的目标资金结构为自有资金占60%。1.若公司目前采用的是剩余政策，企业2012年末可发放的股利40例6：某公司2012年度的税后利润为1200万元，该年分配股利600万元，2014年拟投资1000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占80％，借入资金占20％。该公司2013年度的税后利润为1300万元。要求：（1）如果该公司执行的是固定股利政策，并保持资本结构不变，则2014年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？维持2012年股利分配额600万元，2013年剩余利润1300-600=700（万元）2014年投资需要自有资金1000×80％=800（万元）2014年外部自有资金筹集数额=100（万元）例6：某公司2012年度的税后利润为1200万元，该年分配股41（2）如果该公司执行的是固定股利支付率政策，并保持资本结构不变，则2014年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？股利支付率=600/1200=50％2012年公司留存利润=1300×（1-50％）=650（万元）2014年需要自有资金1000×80％=800（万元）2014年外部自有资金筹集数额=800-650=150（万元）（2）如果该公司执行的是固定股利支付率政策，并保持资本结构不42（3）如果该公司执行的是剩余股利政策，本年不需要计提盈余公积金，则2013年度公司可以发放多少现金股利？2014投资需要自有资金1000×80％=800（万元）所以：2013年可以发放的现金股利=1300-800=500（万元）（3）如果该公司执行的是剩余股利政策，本年不需要计提盈余公积43二、利润分配制约因素（一）法律因素

资本保全、资本积累、偿债能力约束等（二）公司因素

现金流量、资产的流动性、投资机会、筹资因素、盈利的稳定性等（三）股东因素

控制权、股东稳定的收入、避税（四）其他因素

债务契约、通货膨胀二、利润分配制约因素44例1：在确定企业的利润分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于（）。

A.股东因素B.公司因素

C.法律因素D.债务契约因素

C例2：“为充分保护投资者的利益，企业必须在有可供分配的留存收益的情况下才进行利润分配”所体现的分配原则是（）。

A.资本保全原则B.利益兼顾原则

C.依法理财原则D.投资与收益对等原则A例1：在确定企业的利润分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其45三、股利支付形式与程序（一）股利支付形式1、现金股利2、财产股利（以持有的股票、债券作为股利）3、负债股利（用应付票据或发行的公司债券支付）4、股票股利

①股票股利不会导致现金流出企业；②不会改变股东权益的总额，但改变了股东权益的结构即：由留存收益转化为股本及资本公积（我国股票股利按市价计算发行价格，按面值计入股本，超过部分记入资本公积）；③股票股利会增加流通在外的股数，从而降低股价，有利于股票交易和流通，吸引更多投资者，使股权更加分散。三、股利支付形式与程序46（二）股利支付程序宣告日、股权登记日、除息日、发放日的顺序宣告日登记日（25日）除息日（26日）发放日1、股权登记日：有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。2、除息日：股权登记日的下一个交易日。（除息日当天及以后，取得股票的股东无权领取本次分配的股利）此日交易价格中不含股利，所以股票价格会下跌。（二）股利支付程序宣告日、股权登记日、除息日、发放日的顺序47例1：要获得收取股利的权利，投资者购买股票的最迟日期是（

）2016

A．除息日B．股权登记日

C．股利宣告日D．股利发放日B例2：确定股东是否有权领取本期股利的截止日期是（

）。2015A.除息日B.股权登记日C.股利宣告日D.股利发放日

B例3：下列各项股利支付形式中，不会改变企业资本结构的是（

）。2015A.股票股利B.财产股利C.负债股利D.现金股利A例1：要获得收取股利的权利，投资者购买股票的最迟日期是（48四、股票分割与股票回购

（一）股票分割（与股票股利的区别）1、股票分割的主要作用有：（1）增加股数，降低股票面值及股票价格（2）不改变股东权益总额和股东权益的结构（3）向市场和投资者传递公司业绩好，利润高，增长潜力大的信息，从而能提高投资者对公司的信心。2、反分割（股票合并）

反分割会提高股价，降低股票的流通性，提高公司股票投资的门槛，向市场传递的信息是不利的。四、股票分割与股票回购（一）股票分割（与股票股利的区别）149例1：下列各项中，受企业股票分割影响的是（

）。2015A.每股股票价值B.股东权益总额C.企业资本结构D.股东持股比例A例2：在其他条件不变的情况下，股票分割会使发行在外的股票总数增加，进而降低公司资产负债率。（）例3：股票分割会使股票的每股市价下降，可以提高股票的流动性。（）

×√例1：下列各项中，受企业股票分割影响的是（

）。20150（二）股票回购1、股票回购的方式

市场回购、要约回购、协议回购

注意：回购价格的不同2、股票回购的动机（1）替代现金股利（2）改变公司资本结构，减少权益资本的比重，提高财务杠杆的水平，降低资金成本（3）传递公司信息（4）减少流通在外的股数，提高或稳定股价，提高每股的收益，使控股股东巩固既有的控制权，并防止敌意收购3、股票回购的影响（见教材）（二）股票回购1、股票回购的方式51例1：下列各项中，属于上市公司股票回购动机的有（）。

A.替代现金股利B.提高每股收益

C.规避经营风险D.稳定公司股价

ABD例1：下列各项中，属于上市公司股票回购动机的有（）。

A.52例2：资料三：2015年戊公司实现的净利润为500万元，2015年12月31日戊公司股票每股市价为10元。戊公司2015年年末资产负债表相关数据如表所示（2016）项目金额资产总计10000负债合计6000股本（面值1元，发行在外1000万股）1000资本公积500盈余公积1000未分配利润1500所有者权益合计4000例2：资料三：2015年戊公司实现的净利润为500万元，2053要求：根据资料三，计算戊公司2015年12月31日的市盈率和市净率。每股收益=500/1000=0.5（元/股）每股净资产=4000/1000=4（元/股）市盈率=10/0.5=20市净率=10/4=2.5要求：根据资料三，计算戊公司2015年12月31日的市盈率和54资料四：戊公司2016年拟筹资1000万元以满足投资的需要。戊公司2015年年末的资本结构是该公司的目标资本结构。要求：根据资料三和资料四，如果戊公司采用剩余股利分配政策，计算：①戊公司2016年度投资所需的权益资本数额；②每股现金股利。①2015年负债占总资金的比率（见资料三）=6000/10000×100%=60%2016年投资所需要权益资本数额=1000×（1-60%）=400（万元）②根据剩余股利分配政策现金股利=500-400=100（万元）每股现金股利=100/1000=0.1（元/股）资料四：戊公司2016年拟筹资1000万元以满足投资的需55资料五：戊公司制定的2015年度利润分配方案如下：（1）鉴于法定盈余公积累计已超过注册资本的50%，不再计提盈余公积；（2）每10股发放现金股利1元；（3）每10股发放股票股利1股，该方案已经股东大会审议通过。发现股利时戊公司的股价为10元/股。要求：根据资料三和资料五，计算戊公司发放股利后的下列指标：①未分配利润；②股本；③资本公积。资料五：戊公司制定的2015年度利润分配方案如下：（1）56注意：（1）2015年末的资产负债表实际是进行利润分配前的资产负债表，资产负债表上的未分配利润为2014年末（2015年初的数字）（2）我国的公司，股票股利按面值1元计算①发行股利后的未分配利润=1500+500-100（现金股利）-100（股票股利）=1800（万元）②发行股利后的股本=1000+100（股票股利）=1100（万元）③发行股票股利后的资本公积=500（万元）（股票股利按面值计算，资本公积不变）注意：57五、股权激励（一）股票期权模式

激励对象在未来某一特定日期内，以预先确定的价格和条件购买公司一定数量股份的选择权。在行权期，股票价格高于行权价格，激励对象可以获得市场价与行权价差带来的收益。适用于：初始资本投入较少，资本增值较快，处于成长期或扩张期的企业（网络、高科技）优缺点：（1）降低委托代理成本（2）影响现有股东的收益，分散控制权（3）股票价格并不完全受控于经营管理水平，因而不能很好地体现管理者的努力（4）导致经营者的短期行为五、股权激励58（二）限制性股票模式为了实现某一特定目标，公司先将一定数量的股票赠与或以较低的价格售予激励对象。只有当预定的目标实现后，激励对象才可以将限制性股票抛售并从中获利。◆适用于：处于成熟期的企业。因为这类企业的股票价格的上涨空间有限，管理者难以通过提升股价获得收益。（二）限制性股票模式59（三）股票增值权模式公司股票上升或业绩上升，经营者可以按一定比例获得股票上升或业绩上升所带来的收益。

收益为行权价与行权日二级市场股价之间的差价或净资产的增值额。◆适用于：现金流量比较宽裕且比较稳定的上市公司和非上市公司（三）股票增值权模式60（四）业绩股票激励模式

公司年初确定目标，年末经营者实现了目标，则公司给予经营者一定数量的股票或奖励一定数量的奖金来购买公司的股票。但业绩股票要锁定在一定年限之后才可以兑现。是以普通股作为长期激励形式支付给经营者的激励模式。◆适用于：业绩稳定型的上市公司及集团公司、子公司（因为只考核经营业绩，不要求股价上涨）（四）业绩股票激励模式61例1：业绩股票激励模式只对业绩目标进行考核，而不要求股价的上涨，因而比较适合业绩稳定的上市公司。（

）√例2：股份有限公司赋予激励对象在未来某一特定日期内，以预先确定的价格和条件购买公司一定数量股份的选择权，这种股权激励模式是（）。A.股票期权模式B.限制性股票模式C.股票增值权模式D.业绩股票激励模式

A例1：业绩股票激励模式只对业绩目标进行考核，而不要求股价的上62

11、人生的某些障碍，你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去，不如勇敢地攀登，或许这会铸就你人生的高点。

12、有些压力总是得自己扛过去，说出来就成了充满负能量的抱怨。寻求安慰也无济于事，还徒增了别人的烦恼。

13、认识到我们的所见所闻都是假象，认识到此生都是虚幻，我们才能真正认识到佛法的真相。钱多了会压死你，你承受得了吗?带，带不走，放，放不下。时时刻刻发悲心，饶益众生为他人。

14、梦想总是跑在我的前面。努力追寻它们，为了那一瞬间的同步，这就是动人的生命奇迹。

15、懒惰不会让你一下子跌倒，但会在不知不觉中减少你的收获;勤奋也不会让你一夜成功，但会在不知不觉中积累你的成果。人生需要挑战，更需要坚持和勤奋!

16、人生在世：可以缺钱，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，但不能盗名;可以低落，但不能堕落;可以放松，但不能放纵;可以虚荣，但不能虚伪;可以平凡，但不能平庸;可以浪漫，但不能浪荡;可以生气，但不能生事。

17、人生没有笔直路，当你感到迷茫、失落时，找几部这种充满正能量的电影，坐下来静静欣赏，去发现生命中真正重要的东西。

18、在人生的舞台上，当有人愿意在台下陪你度过无数个没有未来的夜时，你就更想展现精彩绝伦的自己。但愿每个被努力支撑的灵魂能吸引更多的人同行。

19、积极的人在每一次忧患中都看到一个机会，而消极的人则在每个机会中看到了某种忧患。莫找借口失败，只找理由成功。

20、每一个成就和长进，都蕴含着曾经受过的寂寞、洒过的汗水、流过的眼泪。许多时候不是看到希望才去坚持，而是坚持了才能看到希望。

1、有时候，我们活得累，并非生活过于刻薄，而是我们太容易被外界的氛围所感染，被他人的情绪所左右。

2、身材不好就去锻炼，没钱就努力去赚。别把窘境迁怒于别人，唯一可以抱怨的，只是不够努力的自己。

3、大概是没有了当初那种毫无顾虑的勇气，才变成现在所谓成熟稳重的样子。

4、世界上只有想不通的人，没有走不通的路。将帅的坚强意志，就像城市主要街道汇集点上的方尖碑一样，在军事艺术中占有十分突出的地位。

5、世上最美好的事是：我已经长大，父母还未老;我有能力报答，父母仍然健康。

6、没什么可怕的，大家都一样，在试探中不断前行。

7、时间就像一张网，你撒在哪里，你的收获就在哪里。纽扣第一颗就扣错了，可你扣到最后一颗才发现。有些事一开始就是错的，可只有到最后才不得不承认。

8、世上的事，只要肯用心去学，没有一件是太晚的。要始终保持敬畏之心，对阳光，对美，对痛楚。

9、别再去抱怨身边人善变，多懂一些道理，明白一些事理，毕竟每个人都是越活越现实。

10、山有封顶，还有彼岸，慢慢长途，终有回转，余味苦涩，终有回甘。

11、失败不可怕，可怕的是从来没有努力过，还怡然自得地安慰自己，连一点点的懊悔都被麻木所掩盖下去。不能怕，没什么比自己背叛自己更可怕。

12、跌倒了，一定要爬起来。不爬起来，别人会看不起你，你自己也会失去机会。在人前微笑，在人后落泪，可这是每个人都要学会的成长。

13、要相信，这个世界上永远能够依靠的只有你自己。所以，管别人怎么看，坚持自己的坚持，直到坚持不下去为止。

14、也许你想要的未来在别人眼里不值一提，也许你已经很努力了可还是有人不满意，也许你的理想离你的距离从来没有拉近过......但请你继续向前走，因为别人看不到你的努力，你却始终看得见自己。

15、所有的辉煌和伟大，一定伴随着挫折和跌倒；所有的风光背后，一定都是一串串揉和着泪水和汗水的脚印。

16、成功的反义词不是失败，而是从未行动。有一天你总会明白，遗憾比失败更让你难以面对。

17、没有一件事情可以一下子把你打垮，也不会有一件事情可以让你一步登天，慢慢走，慢慢看，生命是一个慢慢累积的过程。

18、努力也许不等于成功，可是那段追逐梦想的努力，会让你找到一个更好的自己，一个沉默努力充实安静的自己。

19、你相信梦想，梦想才会相信你。有一种落差是，你配不上自己的野心，也辜负了所受的苦难。

20、生活不会按你想要的方式进行，它会给你一段时间，让你孤独、迷茫又沉默忧郁。但如果靠这段时间跟自己独处，多看一本书，去做可以做的事，放下过去的人，等你度过低潮，那些独处的时光必定能照亮你的路，也是这些不堪陪你成熟。所以，现在没那么糟，看似生活对你的亏欠，其实都是祝愿。11、人生的某些障碍，你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去，63

第九章

收入与分配管理第九章

收入与分配管理64第一节收入与分配管理的主要内容一、收入与分配管理（一）收入与分配管理的意义（二）收入与分配管理的原则二、收入与分配管理的内容（一）收入管理（二）纳税管理（纳税筹划）（三）分配管理第一节收入与分配管理的主要内容一、收入与分配管理65

第二节收入管理一、销售预测分析（一）定性分析法营销员判断法、专家判断法（包括：德尔菲法）、产品寿命周期分析法（二）定量分析法1、趋势预测分析法（注意：适用范围）（1）算术平均法▲适用于每期销售量波动不大的产品的销售预测（2）加权平均法

▲更为合理，计算较简便，实践中应用较多第二节收入管理一、销售预测分析66（3）移动平均法从n期数列中选取m期的数据作为样本，计算m期的平均数作为未来第n+1期的预测值，然后用第n+1期的预测值与第n期的预测值的差进行修正。

Yn+1=Yn+1+（Yn+1-Yn）

▲适用于销售量略有波动的产品的销售预测（4）指数平滑法

Yn+1=a实际值+（1-a）预测值▲比较灵活，适用范围广，但平滑指数的选择具有一定的主观随意性（3）移动平均法（4）指数平滑法672、因果预测分析法

主要：回归分析法（回归直线法）例1：下列销售预测分析方法中，属于定量分析法的是（

）。2016

A．专家判断法

B．营销员判断法

C．因果预测分析法D．产品寿命周期分析法C例2：下列销售预测方法中，属于因果预测分析的是（

）。2014A.指数平衡法B.移动平均法C.专家小组法D.回归直线法

D2、因果预测分析法例1：下列销售预测分析方法中，属于定量分析68二、销售定价管理（一）定价管理的含义（二）影响产品价格的因素（三）企业的定价目标（四）产品定价方法▲

包括：以成本为基础的定价方法、以市场需求为基础的定价方法二、销售定价管理691、以成本为基础的定价方法（1）全部成本费用加成定价法全部成本①已知成本利润率时：成本利润率×单位成本=售价（1-税率）-单位成本售价=单位成本（1+成本利润率）÷（1-税率）②已知销售利润率时：销售利润率×售价=售价（1-税率）-单位成本∴售价=单位成本÷（1-税率-销售利润率）∵利润=收入-税金-（制造成本+期间费用）

全部成本费用加成定价法，可以保证全部生产耗费都可以得到补偿，但不能满足市场需求的变化，定价可能过低或过高（1）全部成本费用加成定价法全部成本①已知成本利润率时：②已70（2）保本定价法（此价格为最低售价）∵保本利润为零售价=单位完全成本÷（1-税率）

=（单位变动成本+单位固定成本）÷（1-税率）（3）目标利润法（保证目标利润实现的价格）∵利润不为零（即：有目标利润）

售价=单位成本（1+成本利润率）÷（1-税率）∴售价=（单位完全成本+单位目标利润）÷（1-税率）=（单位变动成本+单位固定成本+单位目标利润）÷（1-税率）（2）保本定价法（此价格为最低售价）（3）目标利润法（保证目71（4）变动成本定价法（适用于生产能力有剩余的情况下，追加订货的决策。即：增加的产品不负担固定成本，只负担变动成本）售价=单位变动成本（1+成本利润率）÷（1-税率）其中：单位变动成本=单位变动生产成本+单位变动期间费用（4）变动成本定价法（适用于生产能力有剩余的情况下，追加订货72例：资料二：F产品年设计生产能力为15000件，2015年计划生产12000件，预计单位变动成本为200元，计划期的固定成本总额为720000元。该产品适用的消费税税率为5%，成本利润率为20%。资料三：戊公司接到F产品的一个额外订单，意向订购量为2800件，订单价格为290元/件，要求2015年内完工。（2015年）要求：（1）根据资料二，运用全部成本费用加成定价法测算F产品的单价。例：资料二：F产品年设计生产能力为15000件，2015年计73单位产品价格=单位成本×（1+成本利润率）/（1-适用税率）=（200+720000/12000）×（1+20%）/（1-5%）=328.42（元）（2）根据资料三，运用变动成本费用加成定价法测算F产品的单价。单位产品价格=单位变动成本×（1+成本利润率）/（1-适用税率）=200×（1+20%）/（1-5%）=252.63（元）单位产品价格（2）根据资料三，运用变动成本费用加成定价法测算74（3）根据资料二、资料三和上述测算结果，作出是否接受F产品额外订单的决策，并说明理由。由于额外订单价格290元高于252.63元，故应接受这一额外订单。（3）根据资料二、资料三和上述测算结果，作出是否接受F产品额752、以市场需求为基础的定价方法（1）需求价格弹性系数定价法（2）边际分析定价法

边际收入=边际成本时，即：边际利润等于零的价格为最优价格例：下列各项产品定价方法中，以市场需求为基础的是（

）。2014A.目标利润定价法B.保本点定价法C.边际分析定价法D.变动成本定价法C（五）价格运用策略2、以市场需求为基础的定价方法（1）需求价格弹性系数定价法例76第三节纳税管理一、纳税管理概述（一）纳税管理（二）纳税筹划纳税筹划的外在表现：降低税负、延期纳税（三）纳税筹划的原则（四）纳税筹划的方法1、减少应纳税额（1）利用税收优惠政策

免税、减税、退税、税收扣除、税率差异、所得或财产分劈技术、税收抵免（2）转让定价筹划化2、递延纳税第三节纳税管理77例：纳税筹划可以利用的税收优惠政策包括（

）2016

A．免税政策

B．减税政策

C．退税政策

D．税收扣除政策ABCD例：纳税筹划可以利用的税收优惠政策包括（）2016

78二、企业筹资纳税管理（一）内部筹资纳税管理

优先使用内部资金满足资金的需求，减少股利分配，就可以减少股东的双重税负，有利于股东财富的最大化（二）外部筹资纳税管理

利用债务筹资可以获得节税的利益，但要求息税前资产报酬率>利息率，同时将资本结构控制在相对安全的范围内二、企业筹资纳税管理79例1：某股份制企业共有普通股300万股，每股10元，长期负债1000万元，利率为10%，无其他负债。假设企业拟扩大经营规模，预期不考虑筹资方案时息税前利润1000万元，企业所得税税率为25%。该年度企业销售收入为5000万元，发生业务招待费为50万元。该公司商定了三个筹资方案。方案1：发行股票700万股（每股10元）共7000万元。方案2：发行股票400万股（每股10元）发行债券3000万元（债券利率8%）。方案3：发行债券7000万元（债券利率8%）。从每股净利的角度考虑，企业应该采用哪个筹资方案。例1：某股份制企业共有普通股300万股，每股10元，长期负债80筹资前企业利润总额为：1000-1000×10%=900（万元）业务招待费按照发生额的60％扣除，但最高不得超过当年销售（营业）收入的5‰即：5000×5‰=25；50×60%=30；所以业务招待费最多扣除25万，调整纳税所得，应纳税所得额为900+25=925（万元）方案1：发行股票700万股应纳所得税=925×25%=231.25（万元）税后利润=900-231.25=668.75（万元）每股净利=668.75/1000=0.67（元/股）筹资前企业利润总额为：方案1：发行股票700万股81方案3：发行债券7000万元利息支出=7000×8%=560（万元）应纳所得税=（925-560）×25%=91.25（万元）税后利润=900-560-91.25=248.75（万元）每股净利=248.75/300=0.83（元/股）方案2：发行股票400万股，发行债券3000万元利息支出=3000×8%=240（万元）应纳所得税=（925-240）×25%=171.25（万元）税后利润=900-240-171.25=488.75（万元）每股净利=488.75/700=0.7（元/股）所以，从每股净利的角度考虑，企业应该采用第三种筹资方案。方案3：发行债券7000万元方案2：发行股票400万股，发行82例2：某公司年初为购置10台新机器设备发生专门借款200万元，税法规定设备使用期限5年，直线法折旧，同年为维持正常运营发生短期借款20万元，平均利率10%，则以下说法正确的有（）。A.当年借款费用共22万元，可直接税前扣除B.当年借款费用2万元，可直接税前扣除C.专门借款200万元产生的20万元利息应当作为资本性支出计入资产成本D.短期借款的利息也应该作为资本性支出计入资产成本BC例2：某公司年初为购置10台新机器设备发生专门借款200万元83三、企业投资纳税管理（一）直接投资纳税管理

从投资组织形式、投资行业、投资地区和投资收益取得方式几个方面进行纳税筹划（二）间接投资纳税管理不同种类的证券其收益的应纳所得税不同例如：国债利息收入免税例1：某公司准备扩大投资，从减轻税负的角度出发，该公司需要考虑以下哪几个方面（）。

A.投资行业B.投资地点

C.投资方式D.企业组织形式ABCD三、企业投资纳税管理例1：某公司准备扩大投资，从减轻税负的角84

例2：某公司按规定可享受技术开发费加计扣除的优惠政策。企业根据产品的市场需求，拟开发一系列新产品，预计技术开发费为250万元，据预测，在不考虑技术开发费的前提下，企业当年可实现税前利润500万元。假定企业所得税税率为25%且无其他纳税调整事项，则企业应纳税所得额是（）万元，应纳所得税为（）万元。

A.250，62.5B.125，31.25C.500，125D.250，31.25

B技术开发费为250万元，加上可加计扣除50%即125万元，则可税前扣除额375万元。应纳税所得额为500-375=125（万元）应纳所得税为125×25%=31.25（万元）例2：某公司按规定可享受技术开发费加计扣除的优惠政策。企业85例3：某企业有闲置资金800万元，打算近期进行投资。其面临两种选择，一种是国债投资，已知国债年利率3%，另一种是投资金融债券，年利率为5%，企业所得税税率25%。假设企业希望税后投资收益高于25万元，则应该采取的投资方式是（）。

A.投资国债B.投资金融债券

C.两种皆可D.两种皆不可行B国债投资收益=800×3%=24（万元）国债免税，所以税后收益为24万元。投资金融债券，投资收益=800×5%=40（万元）税后投资收益=40×（1-25%）=30（万元）例3：某企业有闲置资金800万元，打算近期进行投资。其面临两86四、企业营运纳税管理——流转税的纳税管理（一）采购纳税管理1、增值税纳税人的筹划

在销售价格相同的情况下，税负的高低主要取决于增值率（销售额-购进额的差除以销售额）的大小。2、纳税对象的纳税筹划在选择各类购货对象时，要综合考虑由于价格优惠（如：小规模或个体户给予的购买价格优惠）所带来的成本节约和不能抵扣增值税带来的纳税成本。3、结算方式（赊购、现金、预付）的纳税筹划

在购货价格无明显差异时，尽可能选择赊购4、增值税专用发票管理（见教材）四、企业营运纳税管理——流转税的纳税管理87（二）生产纳税管理1、存货计价的纳税筹划

存货计价方法不会对应纳增值税总额产生影响，但可以通过改变销售成本，改变所得税纳税义务在时间上的分布，从而影响企业的价值2、固定资产的纳税筹划

固定资产购入当期，可以尽可能降低入账价值，将一些费用尽可能的作为当期费用扣除，尽量缩短折旧年限，使投资额早日收回。3、期间费用的纳税筹划（见教材）（二）生产纳税管理88（三）销售纳税管理1、结算方式纳税筹划

在企业不能及时收到销货款的时候，可以采用委托代销、分期收款等销售方式，待收到代销清单或合同约定的收款日期到来时，再开具发票，承担纳税义务，获取延迟纳税的好处。2、促销方式纳税筹划

从税收的角度考虑，适合考虑折扣销售方式（三）销售纳税管理89例：某公司向某企业销售货物一批，预计不能及时收到货款，于是企业决定采取委托代销方式，则下列说法正确的有（）。A.一般来说，企业可以在收到货款或代销清单时再开具发票、承担纳税义务B.一般来说，采用这种方式可以起到延缓纳税的作用C.企业在发出代销商品时应该开具发票，承担纳税义务D.一般来说，这种方式会使得企业垫付税款

AB例：某公司向某企业销售货物一批，预计不能及时收到货款，于是企90五、企业利润分配纳税管理（一）所得税的纳税管理例：公司2004年至2010年应纳税所得额分别是：-200万元、40万元、20万元、40万元、40万元、20万元、120万元，所得税率为25%。则该企业2010年度应当缴纳的企业所得税为：（）A.20万元B.0万元C.30万元D.40万元C因为企业弥补亏损期限最长不得超过五年，所以2010年的利润不能弥补2004年的亏损，所以应纳所得税为：120×25%=30（万元）五、企业利润分配纳税管理例：公司2004年至2010年应纳税91（二）股利分配的纳税管理1、基于自然人股东

在现行制度下，上市公司发放股利，可以鼓励个人投资者（股东）长期持有股票，有利于稳定股价，并使长期持有股票的股东获得纳税好处2、基于法人股东

在现行制度下，上市公司发放股利，可以使法人股东的投资收益免税（二）股利分配的纳税管理92六、企业重组纳税管理（一）企业合并的纳税筹划1、并购目标的选择（1）并购有税收优惠政策的企业（2）并购亏损企业（3）并购上下游企业或关联企业2、并购支付方式的纳税筹划（1）股权支付

财税[2009]59号文规定当企业符合特殊性税务处理的其他条件时，且股权支付金额不低于其交易支付总额的85%时，可以免于确认所得，免交所得税，并可以部分抵扣相关企业的亏损，从而获得抵税收益（抵扣限额=被合并企业净资产公允价值×截止合并业务发生当年年末国家发行的最长期限的国债利率）六、企业重组纳税管理93例：甲企业合并乙企业，乙企业被合并时账面净资产为5000万元，评估公允价值为6000万元。合并时，其中股权支付5500万元，其他非股权支付500万元，则股权支付额占交易支付总额比例为92%（5500÷6000×100%），超过85%，双方可以选择特殊性税务处理。

资产增值部分（6000-5000=1000万元）不缴纳企业所得税。同时，甲乙双方的股份置换部分也不确认转让所得或损失。同时如果乙企业有亏损，还可以被合并企业净资产公允价值×截止合并业务发生当年年末国家发行的最长期限的国债利率为限进项抵扣，使甲企业减少应纳税所得，获得抵税收益。例：甲企业合并乙企业，乙企业被合并时账面净资产为5000万元94（二）企业分立的纳税筹划1、分立方式的选择（1）新设分立（2）存续分立2、支付方式的纳税筹划（1）股权支付当企业符合特殊性税务处理的其他条件时，且股权支付金额不低于其交易支付总额的85%时，可以使用资产重组特殊性税务处理方法，减少分立环节的所得税纳税义务，且分立企业可以按照分立资产占全部资产的比例分配被分立企业未超过法定弥补期限的亏损额，获得抵税收益。（2）非股权支付（二）企业分立的纳税筹划95一、股利政策与企业价值（一）股利分配理论1、股利无关论（剩余股利政策）2、股利相关论（手中鸟理论、信号传递理论、所得税差异理论、代理理论）第四节利润分配管理例1：厌恶风险的投资者偏好确定的股利收益，而不愿将收益留存在公司内部去承担未来的投资风险，因此公司采用高现金股利政策有利于提升公司价值，这种观点的理论依据是（

）2016

A．代理理论B．信号传递理论

C．所得税差异理论D．“手中鸟”理论D一、股利政策与企业价值（一）股利分配理论第四96例2：某股利分配理论认为，由于对资本利得收益征收的税率低于对股利收益征收的税率，企业应采用低股利政策。该股利分配理论是（

）2015A.代理理论B.信号传递理论C.“手中鸟”理论D.所得税差异理论D例3：根据代理理论可知，较多地派发现金股利可以通过资本市场的监督减少代理成本。（）√×例4：代理理论认为理想的股利政策应该是代理成本最小的股利政策。（）例2：某股利分配理论认为，由于对资本利得收益征收的税率低于对97（二）股利政策（掌握每种政策的优点、缺点、适用范围）1、剩余股利政策特点：可以保持最佳资本结构，降低再投资成本，

实现企业价值的长期最大化。但不利于公司

树立良好的形象，不利于投资者安排收入与

支出适用：公司初创阶段（二）股利政策（掌握每种政策的优点、缺点、适用范围）1、剩98

2、固定或稳定增长的股利政策特点：股利支付与盈余脱节，但有利于公司树立良

好的形象，有利于投资者安排收入与支出，

吸引进行长期投资并对股利有依赖性的股东。适用：经营比较稳定或处于成长期的企业，但很

难长期使用

3、固定股利支付率政策特点：股利与盈余紧密结合，从支付能力角度看，

是一种稳定的股利政策，但波动的股利成为

影响股价的不利因素适用：处于稳定发展且财务状况也比较稳定的公司2、固定或稳定增长的股利政策3、固定股利支付率政策994、低正常股利加额外股利政策特点：具有较大的灵活性适用：盈利随着经济周期波动较大或盈利与现金流

量很不稳定的企业4、低正常股利加额外股利政策100例2：适用于盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业的股利分配政策是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策D例1：下列各项中，属于固定股利支付率政策优点的是（

）2016（单选）

A．股利分配有较大灵活性

B．有利于稳定公司的股价

C．股利与公司盈余紧密配合

D．有利于树立公司的良好形象C例2：适用于盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业的股利101例3：下列各项中，属于剩余股利政策优点有（）。2015A.保持目标资本结构B.降低再投资资本成本C.使股利与企业盈余紧密结合D.实现企业价值的长期最大化ABD例4：当公司处于经营稳定或成长期，对未来的盈利和支付能力可作出准确判断并具有足够把握时，可以考虑采用稳定增长的股利政策，增强投资者信心。（

）2015√例3：下列各项中，属于剩余股利政策优点ABD例4：当公司处于1021.若公司目前采用的是剩余政策，企业2012年末可发放的股利为多少？（520万元）2.若公司目前发行在外的股数为1000万股，计算该公司2012年的每股股利与每股收益。（0.52元）（1元）3.若2013年公司计划将公司的股利政策改为固定增长的股利政策，设股利的固定增长率为2%，若投资者要求的必要收益率为12%，则该公司股票价值为多少？（5.304元）例5：某公司2012年实现的税后净利润为1000万元，若计划2013年有一新投资项目上马，投资所需资金为800万元，公司的目标资金结构为自有资金占60%。1.若公司目前采用的是剩余政策，企业2012年末可发放的股利103例6：某公司2012年度的税后利润为1200万元，该年分配股利600万元，2014年拟投资1000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占80％，借入资金占20％。该公司2013年度的税后利润为1300万元。要求：（1）如果该公司执行的是固定股利政策，并保持资本结构不变，则2014年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？维持2012年股利分配额600万元，2013年剩余利润1300-600=700（万元）2014年投资需要自有资金1000×80％=800（万元）2014年外部自有资金筹集数额=100（万元）例6：某公司2012年度的税后利润为1200万元，该年分配股104（2）如果该公司执行的是固定股利支付率政策，并保持资本结构不变，则2014年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？股利支付率=600/1200=50％2012年公司留存利润=1300×（1-50％）=650（万元）2014年需要自有资金1000×80％=800（万元）2014年外部自有资金筹集数额=800-650=150（万元）（2）如果该公司执行的是固定股利支付率政策，并保持资本结构不105（3）如果该公司执行的是剩余股利政策，本年不需要计提盈余公积金，则2013年度公司可以发放多少现金股利？2014投资需要自有资金1000×80％=800（万元）所以：2013年可以发放的现金股利=1300-800=500（万元）（3）如果该公司执行的是剩余股利政策，本年不需要计提盈余公积106二、利润分配制约因素（一）法律因素

资本保全、资本积累、偿债能力约束等（二）公司因素

现金流量、资产的流动性、投资机会、筹资因素、盈利的稳定性等（三）股东因素

控制权、股东稳定的收入、避税（四）其他因素

债务契约、通货膨胀二、利润分配制约因素107例1：在确定企业的利润分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于（）。

A.股东因素B.公司因素

C.法律因素D.债务契约因素

C例2：“为充分保护投资者的利益，企业必须在有可供分配的留存收益的情况下才进行利润分配”所体现的分配原则是（）。

A.资本保全原则B.利益兼顾原则

C.依法理财原则D.投资与收益对等原则A例1：在确定企业的利润分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其108三、股利支付形式与程序（一）股利支付形式1、现金股利2、财产股利（以持有的股票、债券作为股利）3、负债股利（用应付票据或发行的公司债券支付）4、股票股利

①股票股利不会导致现金流出企业；②不会改变股东权益的总额，但改变了股东权益的结构即：由留存收益转化为股本及资本公积（我国股票股利按市价计算发行价格，按面值计入股本，超过部分记入资本公积）；③股