现金流量管理-毕业论文

现金是企业资本的一种资产表现，是企业的血液，现金的循环运动是企业生存的基本前提和资本增值实现的关键环节。在企业的经营管理中，现金流量管理的理念与方法对于企业的生存和发展至关重要。企业一旦没有充足的现金,可能陷入窘境、无法实现价值的最大化,情况严重的话，还可能导致企业无法正常运转，不能支付到期债务而被迫清算。本文对三益公司现金流量管理的现状进行了深入分析，指出了现金管理中存在的问题，并提出了相应的对策建议，希望对企业有一定的借鉴意义。【关键词】现金流量现金流量分析现金流量管理AbstractCashisanassetoftheenterprisecapita1performanceistheblood,andthemovementofcashincircu1ationisthekeylinktothebasicpremiseoftheenterprisestosurviveandtoachievecapita1appreciation.Inenterprisemanagement,cashflowmanagementconceptsandmethodsisessentialforthesurviva1anddevelopment.Oncesufficientcashmaybeputonthespot,unabletorealizethemaximumvalue,themostseverecases,mayalsoleadtobusinesscannotfunctionproperly,cannotpaythedebtsduetoforcedliquidation.ThestatusoftheSamickcompany'scashflowmanagement,in-depthana1ysis,pointedouttheproblemsinthecashmanagement,andthecorrespondingcountermeasuresandsuggestions,andhopethattheenterprisehassomereference.KeywordsCashFlowCashFlowAnaIysisCashFlowmanagement摘要。错误!未定义书签。Abstract错误!未定义书签。第1章绪论错误!未定义书签。1.1选题背景错误!未定义书签。1.2国内外研究现状。错误!未定义书签。1国外研究现状错误!未定义书签。1.2.2国内研究现状错误!未定义书签。1.3研究意义及方法错误!未定义书签。3.1研究意义错误!未定义书签。2研究方法错误!未定义书签。第2章现金流量管理的理论基础。错误!未定义书签。2.1现金流量的概念和分类错误!未定义书签。1.1现金流量的概念错误!未定义书签。2.1.2现金流量的分类错误!未定义书签。2现金流量管理的内涵。错误!未定义书签。第3章鸡西三益煤机销售有限公司现金流量分析错误!未定义书签。3.1公司概况错误!未定义书签。2三益公司现金流量管理现状分析。错误!未定义书签。3.2.1现金流量结构分析8。3.2.2公司现金流量收益能力分析。错误!未定义书签。3.2.3企业偿债能力比率分析错误!未定义书签。第4章三益公司现金流量管理存在的问题及成因错误!未定义书签。1筹资活动现金流量不足错误!未定义书签。1筹资结构失衡错误!未定义书签。4.1.2筹资渠道单一。错误!未定义书签。4.2经营活动现金存量不足。错误!未定义书签。1企业应收账款占款严重。错误!未定义书签。4.2.2企业存货周转缓慢。错误!未定义书签。4.3投资活动现金回收不足。错误!未定义书签。1企业投资项目盈利水平低错误!未定义书签。4.3.2投资成本回收期长。错误!未定义书签。第5章三益公司现金流量管理问题的对策错误!未定义书签。5.1优化筹资活动现金结构错误!未定义书签。5.1.1平衡融资结构错误!未定义书签。5.1.2拓宽融资渠道。错误!未定义书签。5.2提高经营活动现金周转率错误!未定义书签。5.2.1加强应收账款风险管理工作错误!未定义书签。5.2.2加强存货的库存管理错误!未定义书签。5.3提高投资活动现金回收能力。错误!未定义书签。5.3.1分析所投资项目市场环境错误!未定义书签。2对所投资项目进行成本控制错误!未定义书签。5.4提高企业经营管理水平错误!未定义书签。5.4.1提高管理者的风险意识和风险预测错误!未定义书签。5.4.2建立完善的财务风险预警机制和加强财务风险管理。错误!未定义书签。结束语。错误!未定义书签。致谢错误!未定义书签。参考文献。错误!未定义书签。第1章绪论选题背景在经济全球化浪潮的背景下，企业管理理念与管理方法出现变革，企业的经营目标从利润最大化向企业价值最大转变，传统的以利润为中心的财务管理模式越来越难以适应现实要求。现金是中小企业生产运营过程中不可缺少的关键要素。中小企业加快产品更新换代或进入新的经营领域，巩固或改善市场地位以及实现长远发展目标等，都离不开现金这一稀缺资源。作为决定企业价值创造的关键因素，现金流量可以克服传统利润指标的局限性，以现金流量为核心的财务管理模式更有利于把握企业经营活动及公司价值链的实际运作状况,便于从现金角度进行现金流、实物流和信息流的综合管理和控制。众所周知，现金流是企业的生命之本,任何企业的正常运转自始自终都不能脱离现金流的支撑。企业可以承受暂时性的亏损，但不能承受现金流的断裂。现金流量管理水平决定着企业生死存亡。目前，很多企业在现金流量管理的过程中暴露出的诸多问题也逐渐成为理论研究和关注的焦点，要在激烈的市场竞争中立于不败之地，中小企业必须要从战略的高度对现金流量管理做出统筹规划，通过评估外界环境、分析自身企业，制定出合理的发展战略和经营战略，加强企业现金流量管理，以增强自身抗风险能力。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状西方学者对现金流量管理的研究，主要有以下四个方面:①现金流量影响因素研究。重点研究企业内部和外部环境的变化对现金流量的影响，如企业经营策略、财务政策、投资决策及企业规模的调整，特别是国家的法律法规，货币政策等的变化都会对企业现金流量产生影响。相比而言,以下方面的研究较成熟，如1976年Denison得出了销售增长和通货膨胀压力导致大多数企业“现金短缺”的研究成果1981年美国学者Edmund和Welsh系统分析了企业规模大小对现金流量的影响;②现金流量财务分析指标研究财务分析指标的研究主要是杜邦分析体系的运用，包括企业偿债能力、营运能力、盈利能力和未来发展能力的财务分析指标。但自编制现金流量表以来，国外学者开始探讨运用各现金流量指标构建现金流量表财务分析体系，进而能综合性地分析评价企业的资产获现能力、盈利质量。例如资产获利能力是将经营活动现金净流量与资产平均余额比较，反映出各类资产参与经营活动所带来的现金净流量;盈利质量分析是将现金净流量与利润额相比较,进而揭示出现金净流量对利润的保障程度。除此之外，还有学者运用现金流量表财务指标分析建立财务危机预警体系,对企业有一定的实践意义;③现金流量与投融资活动之间关系的研究主要以1984年美国梅耶斯(MyerS)、麦吉娅夫(Maj.luf)提出的理论和1986年美国詹森(Jensen)提出的自由现金流量理论为代表。随着研究的深入，企业现金流量与筹资活动、投资活动、股利分配政策的关系成为研究热点；④现金流量管理方法研究,H.A.SchaefferJr在《现金流量精要》一书重点阐述现金流量的重要性，研究的内容是企业为采购支付现金到实现销售收回现金整个业务流程中现金流量管理、如何避免销售业绩波动带来现金流量的减少、如何提高产品质量和服务品质改善公司现金流量、如何在客户申请破产情况下尽可能地收回现金。1.2.2国内研究现状随着社会主义市场经济体制改革的不断深入，现金流量管理在企业管理中的地位逐年提高。上一世纪90年代以来，国内理论界开始探讨现金流量管理基本理论、现金流量表具体的项目分类和编制方法。在90年代中后期，对现金流量管理理论开始研究并基本形成较完善的理论体系，在企业管理中发挥一定的指导作用。目前国内对现金管理的研究主要集中在以下几个方面:①现金流量管理基本理论，该理论是整个现金流量管理理论体系的基础，包括现金流量管理的目标、原则、环境、基本假设等内容;②现金流量管理应用理论，包括现金流预测决策、计划、控制、报告、分析和评价6个相互联系有机组成部分，该理论主要是应用现金流量管理基本理论解决企业实际问题;③特殊行业或特殊业务现金流量管理理论,企业进行现金流量管理的内外环境都是变动且充满风险的，市场经济中任何一家企业都可能面临一些特殊或并不常见的如兼并、重组等例外业务。有时，还可能出现一些在经营方式或组织方式比较特殊的企业，如网络虚拟企业、物流企业、电子商务科技企业正是因为这些特殊行业或特殊业务的现金流量管理与一般行业或一般业务存在很大区别，所以需要专门进行研究。可以看出，国内外学者已从不同角度对现金流量进行过较深入的研究，并取得了一定的成果。但还是局限于现金流量某一侧面的研究，尚缺乏整体性和综合性的研究。笔者认为目前对现金流量管理综合研究应重点把握两个方面:一是现金流量管理基本理论框架的构建，对企业现金流量管理实务具有指导作用；二是现金流量管理在案例中的具体分析。1.3研究意义及方法1.3.1研究意义现金流管理的目的就是在保证企业生产经营活动所需现金的同时，尽可能的节约现金，减少现金持有量，而将闲置的资金用于投资，以获取更多的投资收益。换言之，企业应该在降低风险与增加收益之间寻求一个平衡点，以确定最佳现金流量。通过对企业现金流量的分析发现企业在融资、资金使用效率等方面存在一些问题。通过拓宽融资渠道、优化融资结构等方式，解决了企业在经经营活动中所需要的资金，保证了企业的持续经营，同时尽可能节约现金，减少现金持有量。通过对企业应收账款和存货的管理，提高了企业的应收账款周转率和存货周转率，缩短了企业的现金周转周期，提高了资金的使用效率。1.3.2研究方法采用了定性分析和定量分析相结合，运用统计分析和比较分析相结合的分析方法。首先，采用统计分析方法，把理论联系到实际运用中，根据实际中对现金流统计数据表现出来的问题，一对一的提出解决对策,整体上把握问题的最佳解决方法;其次,运用比较分析方法，不但比较本行业对现金流管理存在问题对策的研究，也参考其他行业在这方面对存在的问题有什么不同和相同之处，通过比较提出解决问题的方案。第2章现金流量管理的理论基础1现金流量的概念和分类2.1.1现金流量的概念现金流量指某一期间企业现金流入和流出的数量，按照影响因素可将其划分为经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量,如购买和销售商品、提供和接收劳务;购建或出售固定资产、投资或收回投资;借入资金或偿还债务等。现金流入的数量减去现金流出的数量就是现金净流量。2.1.2现金流量的分类经营活动产生的现金流量经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，包括销售商品或提供劳务、购买货物或接受劳务、经营性租赁、制造产品、缴纳税款、推销产品以及广告宣传等。经营活动净现金流二经营现金流入-经营现金流出二销售收入-销售成本-销售及管理费用-税金一营运资本需求变动量一折旧摊销投资活动产生的现金流量投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。投资活动包括非现金等价物的短期投资和长期投资的购买与处置、固定资产的购建与处置、无形资产的购建与处置。投资活动净现金流=（出售固定资产、无形资产及其他资产现金流入+投资回收现金流入、利息及股利收入现金流入）-（长期股权投资现金流出+长期债权投资现金流出+固定、无形资产的购建）。筹资活动产生的现金流量筹资活动是指导致企业资本、债务规模构成发生变化的活动，包括吸收投资、发行股票及分配利润等。筹资活动产生的现金流量是企业筹资过程中形成的现金流量。筹资活动净现金流=（发行股票和债券的现金流入+长期借款流入+短期借款现金流入）-（偿还债务现金流出+支付股利及利息现金流出）现金流量管理是指以现金流量作为管理的核心，兼顾收益，围绕企业经营活动、筹资活动和投资活动而形成的管理体系，是对当前及未来一定时期内的现金流入及流出在数量和时间安排方面所作的预测与计划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价。它作为一种系统、全面的财务管理活动，现金流量管理通过平衡现金流量的收益性、流动性和增长性来为企业创造价值，其目标就是实现企业价值最大化。2.2现金流量管理的内涵所谓的现金流量管理，是指将现金流量作为管理的重心，围绕企业经营活动、投资活动和筹资活动构筑的管理体系，对当前或未来一定时期内的现金流动在数量和时间安排方面所作的全面的预测与计划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价。现金流管理的具体内容既包括与现金流量预算的分工组织体系有关的一系列制度、程序安排及由其实施的预测与计划系统和由收账系统、付账系统和调度系统构成的执行与控制系统，又包括借以报告一定时期终了母系统和各子系统综合运行最终结果的信息与报告系统以及对现金流量管理系统、现金预算执行情况和现金流量信息本身的分析与评价系统。由此可见，现金流管理是一种系统的管理活动，由组织系统、运行系统和监督系统三大系统组成。实现现金流管理必须把握五个要点。（1）以企业价值最大化为最终目标。企业财务管理的目标是企业价值最大化，现金流管理作为财务管理的重要组成部分，在进行有关决策时，一定要遵守符合价值创造导向的原则。（2）综合运用各种管理手段。管理手段通常包括预测、决策、预算、控制、分析等，企业在进行现金流管理时必须综合运用上述手段,统筹安排企业的经营活动、投资活动和筹资活动，方能实现企业价值最大化的目标。（3）贯穿整个管理活动。企业财务管理内容一般可概括为资金及其流转，包括筹资、投资和利润分配，而无论筹资、投资或利润分配均以现金为纽带，现金是企业资金流转的起点和终点，所以应将现金流量管理贯穿于企业经营活动的全过程。（4）充分考虑风险因素。现金的流入和流出受多种因素的影响，存在很大的不确定性。现金流量管理不仅要重视现金流的数量，还要考虑现金流量的时间分布（货币时间价值原则）以及现金流量的不确定性（风险管理）。（5）以制度作保障。再好的管理模式也必须落实到制度才可能取得效果，对现金流量管理各个环节的责任人员、工作流程、工作要求，以及奖惩措施都要通过制度予以明确，要形成一套职责清晰、管理规范、制约有力的制度体系第3章鸡西三益煤机销售有限公司现金流量分析3.1公司概况鸡西三益煤机销售有限公司位于黑龙江省鸡西市，公司成立于2008年，注册资金500万元，由两位股东合资创立，分别持有55%和45%的股份，是一家专业从事煤炭机械的整机和零配件的销售及售后服务的中小企业，共有职工70于人。公司主要经营采煤机配件、各种泵阀、标准件、密封件、进口轴承、各种采煤机电器件、专业采煤机大修等。2011年度公司以1310万元的年营业收入，上缴税收96万元。公司随着国家对大型煤矿企业不断地整顿改革，各地的小煤矿陆续合并入国有大型煤矿企业,企业抓住机遇，规模、竞争能力不断提高，未来将向煤机销售的下游发展,形成以整机和零配件销售为基础，同时大力提升售后的服务，使企业发展成为综合性的煤机服务性公司。3.2三益公司现金流量管理现状分析现金流量分析是财务分析的一种，现金流量分析的过程、结果、目的与财务分析是一致的。现金流量分析是指以现金流量表和其他财务资料为起点,采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的现金流量状况及其变动。现金流量分析的目的是了解企业过去的现金流量的状况,评价企业现在的现金流量状况，并为未来的现金流量预测提供资料，同时因为通过现金流量分析可以提决策所需要的特定现金流量信息，从而帮助改善企业的现金流量决策，而且企需要通过了解日常现金流量情况以加强对日常现金流量的管理,这也需要进行金流量分析。2.1现金流量结构分析结构分析是将财务报表中某一关键项目的数字作为基数（即为100%）,

再计算各项目的具体构成，并可以使结构完成情况明显地表现出来，从而揭示财务报表中各个项目相对地位和总体结构关系。现金流量结构分析是在现金流量表有关数据的基础上，进一步明确现金流出、现金支出及现金余额的构成。这样，现金流量的结构分析就可以分为现金流出、现金支出及现金余额的结构分析。它是对同一时期现金流量表中不同项目间的比较与分析。是现金流分析的一种常用方法，通过结构分析反映企业创造净现金流量的能力，以揭示各项数据在企业现金流量中的相对意义和企业资产的流动性和财务状况。经营活动现金流量结构分析企业经营活动现金流量结构分析，反应企业在经营活动中现金的流入流出的数量和项目结构，明确企业在经营活动中现金的流入流出结构，了解企业经营状况。表3—1经营活动现金流量结构分析表单位：元项目金额/元结构百分比/%一、经营活动产生的现金流入其中：销售商品、提供劳务收到的现金99%收到的其他与经营活动有关的现金1%经营活动现金流入小计100%二、经营活动产生的现金流出其中：购买商品、接受劳务支付的现金105650491%支付给职工以及为职工支付的现金19%支付的各项税费9.8%9780200397802003580978358072845934145489032871经营活动现金流出小计100%—511516414898744（资料来源：根据鸡西三益煤机销售有限公司财务数据整理）三、经营活动现金净流量—511516414898744（资料来源：根据鸡西三益煤机销售有限公司财务数据整理）从以上的图表数字中，我们可以很清晰的看出，该公司的经营活动现金流结构中，经营流入活动收入占40%,经营流出活动支出占60%。在经营活动收入的现金中，主要来自销售的现金收入占68%,由此反映出公司在销售中取得现金的能力不足。在经营活动支出的现金中，现金购货支出占71%，库存产品是主要的支出，这是由企业性质决定的，符合企业的的经营要求。该公司是新建的生产销售型公司，因此几乎没有什么投资活动,其经营活动现金流入量为其主要现金流量来源，在经营活动收入的现金全部来自销售的现金收入，由此反映出该公司经营正常。现金流入量为9783580元,现金流出量为14898744元，现金净流量-5115164元，公司经营活动现金流入流出比为0.65,表明1元的现金流出只可换回0.65元现金流入，此比值较小。主要原因是公司无法及时收回应收账款，造成大量资金被占用，致使公司的经营性现金流入量远远不能满足经营性现金支出的需要,发生坏账的比率也会提高。投资活动现金流量结构分析企业投资活动现金流量结构分析，反应企业在投资活动中现金的流入流出的数量和项目结构，明确企业在投资活动中现金的流入流出结构，了解企业投资活动状况。表3-2投资活动现金流量结构分析表单位：元项目金额/元结构百分比/%一、投资活动产生的现金流入其中：收回投资收到的现金13150100%投资活动现金流入小计13150100%二、投资活动产生的现金流出其中：购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金485980100%投资活动现金流出小计485980100%三、投资活动现金净流量—472830（资料来源：根据鸡西三益煤机销售有限公司财务数据整理）从图表中投资活动现金流入量为13150元，现金流出量为485980元,现金净流量为-472830元，该公司投资活动的现金流入流出比为几乎为0,公司投资活动引起的现金流出较大，表明公司正处于扩张时期，但其绝对值较小。在企业当年投资活动中，在投资活动支出中,购置生产煤机配件的生产线所支付的现金占100%，但是资金总量在企业现金流量总额中只占很少一部分,因公司所售主要货物煤机为外购产品，对固定资产的投入较少，企业所售产品基本为外购产品，自己只有少量的生产制造，对固定资产的资金支出很少。筹资活动现金流量结构分表3-3现金流出结构分析表单位：元项目结构百分比金额/元一、筹资活动产生的现金流入其中：吸收投资收到的现金60000010%取得借款收到的现金578000090%筹资活动现金流入小计100%二、筹资活动产生的现金流出其中：偿还债务支付的现金6380000286757298%支付其他与筹资活动有关的现金367082%筹资活动现金流出小计2904280100%三、筹资活动现金净流量3475720图3-2筹资活动大类入流出饼状结构图（资料来源：根据鸡西三益煤机销售有限公司财务数据整理）通过上表可知：在筹资活动收入的资金量来看，筹资活动中现金流入量为6380000元，现金流出量为2904280元，现金净流量为3475720元。筹资活动流入流出比为2.19,表明借款大大高于还款，说明企业在经营过程的面临资金短缺的风险，同时从资金来源来看，外部借款比重占所筹资款项的比例为90%,自主投入资金为10%,说明筹资活动引起的现金流量的来源是自有资本的注入和外部债务借款，但90%的外部商业银行贷款比例说明企业所筹集资金主要依赖于外部借款，企业的融资渠道比较狭窄，融资方式单一。在筹资活动支出中，偿还外部债务的现金的比例高达98%,这是企业过去大量借债的直接结果，由于需要偿还大量的银行借款本金和利息，使企业的利润率下降，企业销售收入带来的利润总额增长率低于企业所负担的资金成本率，表明企业筹资结构方面存在一定的缺陷，增加权益资金是企业可以考虑的一个较好的出路。公司在筹资活动中的现金流量一直处于流入量大于流出量状态，表现出了公司扩张的迹像，说明公司是一个成长性企业，且目前正处于扩张阶段时期，但通过结合对资产负债表的分析，发现企业的存货占压了企业的大量流动性资金，说明企业没有一个科学合理的存货管理制度，降低了企业对流动资金的使用效率。

企业现金流量结构综合分析表3-4三益公司2008—2011年现金流量总计单位：元项目2008年2011年2009年2010年现金总流入16176730172336191826336219827361现金总流出18289004190233781918211820722512现金净流量-2112274-1789759—918756-895151（资料来源:根据鸡西三益煤机销售有限公司财务数据整理）对企业现金流量总的流入流出量进行分析,从企业现金整体角度来看现金流入流出量，从上表可以看出企业在初期的现金流入量与企业现金流出量两者相差-2112274，随着企业的不断发展，企业的现金流入流出比状况得到改善二者相差金额不断缩小，企业收支基本平衡。3.2.2公司现金流量收益能力分析表3-5三益公司2008-2011年销售现金流量比单位：元项目2008年2009年2010年2011年经营活动现金流入6940200812739084478468069162当期营业收入9780200122473901283784613789162销售现金流量率（%）70.9766.3665.8058.51（资料来源:根据鸡西三益煤机销售有限公司财务数据整理）a.销售现金流量率二经营活动现金净流入：当期营业收入此比率反映每元销售得到的现金，此比率越大证明企业货款回笼率越高。从上表可知公司在2008年销售现金比在70%,此比例基本符合根据行业经营中对现金回收比率的一般水平，但是在接下来的三年当中企业的销售收入持续上升，但同时企业经营活动现金流量比率却在持续下降，至2011年企业经营活动每1元的现金流出只可换回现金0.58元。企业虽然在最近几年企业经营活动现金流量总量持续的增加，同时在销售中获取现金的能力却持续下降，说明企业在扩大市场份额的同时损失了一定的利润和增加了企业资金成本压力。表3-6三益公司2008-2011年全部资产现金回收率单位:元项目2011年2008年2009年2010年经营活动现金流入8069162694020081273908447846投资活动现金流入23290131501623020421资产总额27030420185893682311881722370523全部资产现金回收率(%)37.4035.2337.8529.94(资料来源:根据鸡西三益煤机销售有限公司财务数据整理)b.全部资产现金回收率二经营活动和投资活动现金的流入/资产总额全部资产现金回收率，是经营活动和投资活动现金的流入与全部资产的比值，此比率说明企业资产产生现金的能力。从上表可知企业全部资产现金回收率逐渐下降，反映了公司创现能力下滑，公司的资产周转效率需要进一步提高。表3-7三益公司2008-2011年资产结构表单位：元项目2008年2009年2010年2011年应收账款2507472278743335208194894968存货59057667185032986438811388641流动资产17550434220216162119728625505854非流动资产1038934109720111732371524566全部资产18589368231188172237052327030420（资料来源：根据鸡西三益煤机销售有限公司财务数据整理）通过对资产结构分析，得到企业全部资产中流动资产占大部分，在流动资产中企业的存货和应收账款两者占到60%以上，说明企业流动资产周转效率低。公司应收账款占流动资产的比例呈逐渐上升状态，公司从2008年以前应收账款的周转比较稳定且有提高，从2009年开始可以看到公司应收账款周转的速度明显减慢，且持续降低，如果这种情况得不到有效控制，如此一来，必然造成后期应收账款居高不下，坏账率也远远高于正常水平。从上表可以看出三益公司从2007年开始的存货周转率不断地降低，在与同行业竞争对手来比较，公司的存货周转率和存货周转天数缺乏竞争性，资金的使用效率较低。所以企业应尽快提高存货和应收账款等流动资产的周转速度,加强对应收账款和存货的管理，才能根本上改善资产周转质量。3.2.3企业偿债能力比率分析表3-8三益公司2008-2011年经营现金比率单位:元项目2011年2008年2009年2010年经营活动现金净流量-5115164-3398233-4598345-35983673流动负债14003783173982301598931919956953-19.53-28.76经营活动现金净流量/流动负债（%）-36.01-1-19.53-28.76经营活动现金净流量与流动负债比率二经营活动现金净流量/流动负债该比率可以衡量企业偿还短期债务的能力。从上表看，三益公司的经营净现金比率均远远低于家其他一般公司的平均值40%，其中该比率最地点在2008年的-36.01%，此时企业处于初创阶段，企业现金大量用于赊销活动，从2009年至今，公司经营活动现金比率有所上升，但是负债总量也持续增加，公司在短期偿债能力没有得到明显的改善，公司短期偿债能力方面存在较大的财务风险,应引起公司管理者的高度重视。表3—9三益公司2008-2011年经营现金比率单位：元项目2008年2009年2010年2011年经营活动现金净流量一5115164-3398233-4598345-35983673负债总额14099128176900731644218920791288经营活动现金净流量/负债总额（%）-36.28-19.21-27.97-17.31（资料来源:根据鸡西三益煤机销售有限公司财务数据整理）经营活动现金净流量与负债总额比率=经营活动现金净流量/负债总额该比率衡量企业偿还全部负债的能力，由公司的短期负债占了公司负债的绝大部分，所以短期负债偿还能力决定了公司整体的偿债能力水平，企业当前的全部偿债能力距离理论上合理的20%比率还有很大差距。第4章三益公司现金流量管理存在的问题及成因1筹资活动现金流量不足4.1.1筹资结构失衡表4-1三益公司2008-2011年资金结构表单位：元项目2008年2009年2010年2011年权益资金4490240542874459283346239132负短期负债14003783173982301598931919956953债长期负债95345291843452870834335（资料来源：根据鸡西三益煤机销售有限公司财务数据整理）从上表内容可知在负债融资的结构方面，权益性资金只占到三益公司筹资总量的30%,随着企业的不断扩张，企业的融资规模不断扩大，但是权益性的融资没有很大的提高。从企业长远发展上看，如果企业内部资金筹集比较低，企业的自我积累能力、自我扩张能力和自我发展能力相对较弱，对外短期债务融资依赖度高。公司的长期负债所占比重极小，虽然长期负债在负债中的比率有所增长，在负债结构中短期负债仍占绝对比率。公司大量举借短期负债,更多的是为了应付公司日常周转需要。这说明企业不注重融资结构的优化，过度依赖银行短期贷款，在企业回收现金和应收账款和存货周转速度不能满足企业经营要求是，企业不仅要面临短期偿债压力，而且会影响经营活动现金流的周转，使得经营的财务风险加大。4.1.2筹资渠道单一企业今年融资总体规模不断的扩大，但是并没有改善相应的融资结构。随着企业规模的扩大，随之而提高的是资产负债率，权益性的融资没有很大的提高。这一方面说明了企业外部融资环境也就是金融市场的不完善，当前融资体系与经济体系的不协调由于我国目前的融资体系与现有经济体系发展不相协调，导致中小企业，特别是民营中小企业融资渠道相对单一，对银行信贷资金的依赖度较高,没有为企业提供很多的融资方式。企业在外源融资中，商业银行贷款占到85%，商业信用贷款只占到银行贷款的很小一部分。这主要是因为出于资金安全上的考虑，三益公司财务主管一直由缺少专业背景的总经理亲属担任，所编制和执行财务制度不规范，不符合银行对企业财务管理制度的要求。在贷款方面，由于企业财务制度不规范，信息的透明度差，三益公司在银行也没有对其进行信用等级评定，银行对公司缺乏了解的积极性和意愿，信用贷款存在很大的不确定性。在政策性贷款和政府援助资金所占比例较少。4.2经营活动现金存量不足4.2.1企业应收账款占款严重表4-2三益公司2008-2011年应收账款结构表项目2011年2008年2009年2010年应收账款/流动资产（％）16.3315.7318.4619.96应收账款周转率（%）9.818.387.956.21应收账款周转天数（天）36.6942.9645.2857.97（资料来源：根据鸡西矿三益煤机销售有限公司财务数据整理）从上表可以看出，公司应收账款占流动资产的比例呈逐渐上升状态，其中在2011年最高，达到了19.96%。从这一指标上看，公司应收账款方面有较大风险。公司从2008年以前应收账款的周转比较稳定且有提高，从2009年开始可以看到公司应收账款周转的速度明显减慢，且持续降低,如果这种情况得不到有效控制，如此一来，必然造成后期应收账款居高不下，坏账率也远远高于正常水平。企业管理者只重销售而忽视对应收账款系统规范的管理。为了占领产品市场，增加销售量，企业在进入市场的初期阶段，盲目地拓宽销售渠道,进行信用销售，企业在进行信用销售之前，大多对客户的经营状况、客户的信用等级、应收账款回收的风险大小、造成应收账款拖欠的原因等重要信息没有进行很好的调查了解就进行大量的信用销售，致使企业间挂账的往来款项大量增加。企业在对外销售时，采用赊销方式时带有很大程度的盲目性,使得企业无法合理的控制应收账款的风险。在这种销售方式下，虽然这对占领市场起到了一定的作用，并且在账面上反映出较高的利润，但是却忽略了流动资金被大量占用的问题。4.2.2企业存货周转缓慢表4-3三益公司2008—2011年存货结构表项目2008年2011年2009年2010年存货/流动资产（%）42.3152.845.6348.35存货周转率（%）1.661.321.531.45存货周转天数（天）216.86235.29248.2272.73（资料来源：根据鸡西矿三益煤机销售有限公司财务数据整理）从上表可以看出三益公司从2008年开始的存货周转率不断地降低，在与同行业竞争对手来比较，公司的存货周转率和存货周转天数缺乏竞争性，资金的使用效率较低。企业的存货规模和存货在流动资产中所占比例呈逐年上升趋势，说明企业占用的资金越来越多。由于企业资金占压过多因此需要从外部大量的举借外债，企业负债增加，速动比率、流动比率下降短期偿债能力降低,财务风险增加。企业的存货资金占用量大，导致大量资金呆滞，周转不灵，严重制约着企业的健康发展。在存货管理的过程中，企业由于对市场需求的把握不准确，导致销售预测的不准确，进而因为避免因缺货而错过交货期,造成存货库存的大量积压。上述情况不但影响企业资金的正常运转，造成大量流动资金的呆滞，致使流动资金严重紧缺,影响企业正常的经营活动;而且容易因存货的长期积压导致贬值、毁损、失窃等情况的发生,给企业带来直接的经济损失。因此，加强企业的存货管理是目前企业迫切急需解决的企业现金流不畅的重要问题。4.3投资活动现金回收不足4.3.1企业投资项目盈利水平低为了获取高额的利润，企业经过几年发展后，为了降低采购成本，遂投资小型生产线自行加工制造单位价值金额比较低但是利润率比较高的煤机零配件产品，如果全部零配件产品都有自己生产，企业的利润将大幅提高风险和利润总是相辅相成的，企业在投资时只是看到了高额的回报，而忽略了风险的大小。企业在过去并没有过对生产制造产品的管理经验，在投资生产前也没有做好市场调查工作，自己所引进的设备和技术都达不到目前市场上最新产品的规格,结果却是还没等到产品上市，原来的畅销产品成了滞销产品，至使企业存货积压资金占压，为了扩大销售企业只能降低销售利润，是投资项目盈利水平大大降低，这时企业原以为的高回报高利润的场景化成了泡影。4.3.2投资成本回收期长在固定资产投资决策过程中，企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，使得企业管理者对所投资项目获得预期的收益的能力严重判断错误，使得企业投资无法按期收回,这也给企业带来了巨大的财务风险。另一个原因是企业内部财务关系混乱，决策缺乏科学性，企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。企业对投资成本长期无法收回，促使企业负债追高，企业资金在流动性不足的时候面临偿还到期债务的问题。第5章三益公司现金流量管理问题的对策5.1优化筹资活动现金结构5.1.1平衡融资结构通过借鉴我国中小企业的在企业规模与融资结构各指标的对应图中，企业融资结构有一个很明显的趋势就是:股权融资比例逐渐回归到55%左右而债务融资逐渐回归到45%左右，并趋于稳定。企业在内源方面,应扩大权益性融资在企业融资结构比重，在权益性融资中增加外源性的权益资金。在外源融资中，减少商业银行贷款的比重，应从现在的90%比例调整至50%以下的合理区间，下调资金所需要差额应该通过多拓宽筹资渠道，中小企业完善自身的各项制度也是至关重要的。除了资金规模等因素以外，在信息披露制度、财务管理制度、经营方式等方面与大企业也存在着很大的差距，这些因素是造成中小企业融资结构失衡的重要导因。因此中小企业改善自身的各项制度，提高自身的“修养”对于中小企业融资结构的改善会起到重要的推动作用。5.1.2拓宽融资渠道政府对中小企业融资难所提供政策的帮助，根据鸡西市工业和信息化委员会与金融部门达成的合作协议，市工业和信息化委员会将采取多项措施帮助中小企业加大融资贷款力度,积极为中小企业寻找解决信贷资金新途径。企业可以向政府申请中小企业扶持基金的支持。建立规范的财务制度，保证会计信息的真实性、透明性，使银行能够准确的获得企业的财务信息。强化自身的信用建设,尽量提高自己的信用等级,为此企业应该做到：①诚实守信，规范经营;②加强与大企业的联系，借助大企业的信用为其担保，获得银行贷款；③加强与金融机构的联系，不断通报企业经营情况，让银行能把握企业资金的流向，争得金融机构的信任;④按银行信用等级评定标准规范企业的各项制度，积极争取银行的信用等级评定。企业可以用一笔或几笔固定金额的应收账款作为质押，向银行提供质押担保获得贷款，在企业收回应收账款后,企业归还贷款，抵押关系解除。这里的应收账款虽然也是一种抵押担保物，但与其他担保不同，应收账款可以产生一种自动还款机制，只要该应收账款产生的现金流入企业，就可以直接用来清偿贷款；在传统的担保贷款中，银行只有在企业不能够还款时,通过法庭处置抵押品才能受偿，比如拍卖或折价购买，而作为质押品的应收账款，其风险主要由借款企业承担。提高经营活动现金周转率5.2.1加强应收账款风险管理工作公司应收账款风险管理工作一直没有专门的机构和人员来承担，加之领导层长期对该工作缺乏重视，财务部和销售部也未设专职人员对应收账款进行管理。仅在全力完成各自“主营业务”的同时为应收账款管理分配出很少时间。为改变目前管理状况，首先应建立一个独立的信用风险管理部门，可从财务部、销售部抽调精干力量或招聘专业人才充实该部门。在企业领导和全体员工要转变思想观念,重视应收管理的重要性和紧迫性。公司现在的应收账款管理制度几为空白，已经制定的一些相应制度，大多缺乏系统性和科学性，或者形同虚设。若想有效开展应收账款风险管理工作，必须有完善的制度保证，以期在企业内部形成科学的制约机制。企业要将与客户往来的相关票据如订单、销售合同、发票等文件妥善保育将这些凭证作为收款的依据，在客户偿还货款前不能随意丢弃。企业还应提高应收账款回收制度的建设：增加应收账款的催收方式：①企业业务员直接催收。一般来说，企业的业务人员对客户的情况最为了解，与客户沟通相对容易、有效;②委托专业机构进行催收。企业对客户情况了解不多或客户态度不佳恶意拖欠时，企业可采用专门的收账机构催收货款。目前，一些信用咨询机构通过自身掌握的资料和积累的讨债经验给一些企业提供追讨应收账款的服务，并收取一定的费用；③法律手段追讨。企业可根据双方合同采用法律手段来解决，这种方式从起诉到判决再到执行需要的时间比较长，所以一般企业不采取这种方式。完善应收账款的催收程序：①在刚发生逾期的应收账款的时候，企业要采取温和的方式提示客户；②如果这种委婉的方式无效，就应该对客户的财务情况等进行多方面的考察；同时分析发生的应收账款是否可以回收、可以回收的可能性大小以及不能回收的原因，找到相应的解决方案；③如果多次催收无效，应该给客户施加压力。另外，在执行追收账款的过程中做好记录,为后续工作做好备份。5.2.2加强存货的库存管理存货积压将导致大量资金呆滞,影响企业的正常运营，长期积压导致的存货损毁、遗失等情况更是给企业带来不必要的直接经济损失。因此，企业应在销售规划的基础上,合理制定库存水平，减少存货积压，加强库存存货的管理，以加快资金流转速度，减少存货积压带来的间接和直接经济损失。企业应根据市场需求的变化和自身经营特点，合理制定一定数量的基本存货为管理原则，勤进少购，避免因存货积压造成的资金呆滞。同时，采用现代存货管理手段，对存货进行动态管理，及时了解存货数量的变化，据此分析确定能使企业各种成本之和最低的合理进货批量及周期，尽量在各种存货的成本与效益之间作出权衡，达到两者的最佳结合。企业应本着节约的原则，在充分发挥存货功能的同时降低成本、增加收益,合理地制定采购计划。要加强对存货的保管，减少残损毁坏。针对不同存货的属性和特点进行合理存放、科学保养并结合存货的盘点，及时发现存货的残损毁坏等情况，并采取相应的措施进行处理，尽量保证存货在保管过程中的数量、质量不变，降低因存货保管不力产生的直接经济损失。提高投资活动现金回收能力3.1分析所投资项目市场环境企业投资前首先要分析整个行业未来发展及相关国家政策对行业的影响,其次是对企业所在地区和目标市场未来发展做出预测。企业还要分析目前的所拥有客户的产品需求，未来产品的更新速度如何。同时对竞争对手的研究，是投资分析的一个重要内容，对竞争对手的研究应从竞争对手总体的情况入手，对他们企业的数量，分布，生产规模商品的总数量，满足要求等等进行总体掌握；其次，应对竞争对手的竞争能力进行研究。研究他们的拥有资产状况、开发产品的情况等。只有对内外做到了足够了解，企业才能知道未来市场需求到底有多大，预测本企业投资后所生产的产品在目前市场上的竞争力多大和所能够占有多大市场份额，只有充分了解市场情况才能防范市场风险，防范由于投资风险给企业带来的整体资金运营压力。5.3.2对所投资项目进行成本控制企业在进行投资前需对投资项目的成本和预计收益进行比对，还要对所投资项目的资金和未来可能发生的存货和应收账款进行预测分析，只有所投资项目的综合成本小于对外采购的成本时才可进行投资。实行“全员成本管理”的方法。具体做法是先测算出各项费用的最高限额。然后横向分解落实到各部门，纵向分解落实到小组与个人，并与奖惩挂钩，使责、权、利统一，最终在整个企业内形成纵横交错的目标成本管理体系。企业管理者要转变传统狭隘的成本观念,结合企业的实际情况，充分运用现代的先进成本控制方法以加强企业的竞争力，迎接各方的挑战。5.4提高企业经营管理水平5.4.1提高管理者的风险意识和风险预测当今世界，管理者的素质、水平决定企业的成败存亡。管理者在任何一个企业中都是一个赋予企业以生命力的生气蓬勃的因素，没有管理者的领导，“生产资源”就只是资源，永远也不会变成生产。首先，在竞争的经济中管理者的素质及其工作经验，决定着一个企业的成败，或者说是决定着一个企业的存亡。在竞争的经济中，管理者的素质和他的工作能力是对一个企业起作用的唯一有利因素，提高管理水平，增加管理者的风险意识，务求全面。社会各个部位、各个层次都要相应同步提高管理水平，以适应市场经济提出的新要求。作为企业的管理者，特别是财务人员,必须充分认识各种潜在的风险因素以及发生损失的可能性，