筹资概论课件

第四讲筹资概论第四讲筹资概论主要内容：理解筹资的动机了解基本的对外融资的方法掌握销售百分比预测法估计外部融资需要量主要内容：理解筹资的动机4.1企业筹资的动机企业成立追逐利润生产经营4.1企业筹资的动机生产经营企业设立：投资者投入资本

生产经营过程利润=收入—费用

企业设立：投资者投入资本理论基础：企业财务资源是稀缺的融资以满足企业需求理论基础：企业所需要的资金量>企业现有的资金量资金支出的项目

第四讲-筹资概论-课件临时解困融资动机：营运资金日常流动资金进货支付工资支付利息、税收应付价格上涨临时解困融资动机：扩张融资动机：企业扩大生产经营规模多元化经营对外追加投资

扩张融资动机：偿债融资动机偿还债务调整性偿债：调整债务结构恶化性偿债：支付危机偿债融资动机资金融资的要求合理确定资金需求量加强投资项目的研究合理选择融资方案和时间安排合理安排资本结构

资金融资的要求4.2企业外部融资的主要方法融资的分类

内部融资来源外部融资4.2企业外部融资的主要方法融资的分类内部融资：企业的滚存利润盈余公积

留存收益净利润未分配利润股利内部融资：外部融资：发行股票融资举债融资商业信用融资外部融资：一、股票股份有限公司的所有权凭证取得股息和红利的凭证发行股票是股份有限公司筹措自有资本的基本方式一、股票分类

普通股优先股按股东承担的权利和义务大小分类按股东承担的权利和义务大小普通股：是公司股票的主要形式投票权、分享利润权与剩余财产分配权承担企业经营风险可上市流通普通股：优先股：介于普通股和债券之间的一种混合证券

在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股

一般不上市流通，也无权干涉企业经营，不具有表决权

优先股：按发行对象和上市地区A股B股H股N股按发行对象和上市地区A股：由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。A股：由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、B股：特指中国上市公司发行的人民币特种股票。以人民币标明面值，以外币认购和交易，在中国境内证券交易所上市。B股市场于1992年建立，2001年2月19日前仅限外国投资者买卖，此后，B股市场对国内投资者开放。B股：特指中国上市公司发行的人民币特种股票。以人民币标明面值H股：即注册地在内地、上市地在香港的外资股

外资股是指经批准,股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票

H股：即注册地在内地、上市地在香港的外资股N股：是指那些在中国大陆注册、在纽约（NewYork）上市的外资股。N股：是指那些在中国大陆注册、在纽约（NewYork）上市股票发行方式公开发行不公开发行股票发行方式公开发行：

通过中介机构，公开向社会公众发行股票

具备发行承销资格的证券公司

募集设立方式发行新股公开发行：不公开发行

只向少数特定对象直接发行，不需经中介机构承销

发起设立方式发行新股

定向增发不公开发行股票发行价格平价发行溢价发行折价发行禁止采用

股票票面价格：1元股票发行价格普通股筹资的优缺点

没有固定的利息负担资金成本高不需偿还发行费用高融资风险小容易分散控制权融资限制小提升公司的信誉普通股筹资的优缺点二、举债融资1、债券企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券期限超过一年的长期债券

二、举债融资票面金额票面利率偿还期限还本付息方式

票面金额分类：抵押债券信用债券分类：抵押债券：发行企业以一定资产作为抵押品而发行的债券信用债券：仅凭债券发行者的信用发行的、没有抵押或担保的债券通常债券需要独立第三方担保抵押债券：发行企业以一定资产作为抵押品而发行的债券

可转换债券：可以在一定条件转换为股票不可转换债券可转换债券：可以在一定条件转换为股票发行价格：债券发行时的价格平价发行溢价发行折价发行发行价格：债券发行时的价格平价发行：发行价格=票面金额溢价发行：发行价格>票面金额折价发行：发行价格<票面金额？为什么会出现这样的情况平价发行：发行价格=票面金额债券发行程序：

发行债券决议提出申请

核准

发行发行价格债券的相关信息：票面金额，票面利率期限，偿还方式债券发行程序：债券的相关信息：在决议日至发行日之间，市场的利率可能发生了变化，因此债券的发行价格即价值发生了变化。以分期付息，一次还本的债券在决议日至发行日之间，市场的利率可能发生了变化，因此债券的发若市场利率=票面利率，若市场利率>票面利率，若市场利率<票面利率，若市场利率=票面利率，例1，某公司发行面额为10000元，票面利率为10%，期限为10年的分期付息，到期一次还本的债券，试求在市场利率分别为10%，8%，和12%时的发行价格解：市场利率为10%时，例1，某公司发行面额为10000元，票面利率为10%，期限市场利率为8%时，市场利率为12%时，市场利率为8%时，市场利率为12%时，债券的信用等级投资等级：指及以上的等级低于投资等级的债券——垃圾债券

迈克尔·米尔肯垃圾债券之父

债券的信用等级债券融资的优缺点资金成本较低财务风险高财务杠杆限制条件多保障控制权融资量有限债券融资的优缺点2、借款企业根据借款合同从银行或非银行金融机构借入所需资金的一种融资方式短期借款信用借款长期借款抵押借款

2、借款短期借款：期限在1年以内（包含1年）的借款长期借款：期限在1年以上的借款

短期借款：期限在1年以内（包含1年）的借款信用借款：借款人以其信誉而获得的借款，无需任何担保和抵押。抵押借款：以一定的财产作为抵押或以一定的担保人做担保为条件所取得的借款。信用借款：借款人以其信誉而获得的借款，无需借款融资程序

企业提出申请银行审批签订借款合同企业取得借款借款融资程序与借款有关的信用条件1、信用额度2、周转信贷协定3、补偿性余额4、借款抵押5、偿还条件6、以实际交易为借款条件与借款有关的信用条件信贷额度：借款中允许借款人借款的最高额度周转信贷协定：银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定，是一种经常为大公司使用的正式信用额度。信贷额度：借款中允许借款人借款的最高额度补偿性余额：银行要求借款企业将借款限额或实际借用额的一定百分比留存银行，作为最低存款余额。银行通常都有这种要求。

补偿性余额：银行要求借款企业将借款限额或实际借用额的一定百分例2，某公司向银行借款100万元，银行要求保留10%的补偿性余额，名义利率为9%，求该笔借款的实际利率。解：例2，某公司向银行借款100万元，银行要求保留10%的补偿性以实际交易为条件：当企业发生经营性临时资金需求，向银行申请贷款时，银行以企业将要进行的实际交易为贷款基础，单独立项，单独审批。以实际交易为条件：当企业发生经营性临时资金需求，向银行申请贷借款利息的支付方式利随本清分期付息贴现法借款利息的支付方式利随本清：又称收款法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。名义利率等于实际利率分期付息：在借款存续期间按分期支付利息实际利率≠名义利率利随本清：又称收款法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。贴现法：银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，到期时再偿还全部本金的一种计息方法。贴现法：银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，到期时例3，某企业向银行借款100万元，期限1年，名义利率为10%，按贴现法付息，求企业该笔借款的实际利率解：例3，某企业向银行借款100万元，期限1年，名义利率为10%3、企业应收账款转让企业将应收账款转让给银行，以取得短期融资的方法

应收账款保理业务3、企业应收账款转让附追索权的保理不附追索权的保理第四讲-筹资概论-课件借款融资的优缺点融资速度快风险高融资成本较低限制条件多财务杠杆融资数量有限借款弹性较大

借款融资的优缺点三、商业信用融资指在商品或劳务交易中由于延期付款或预收账款所形成的交易双方的借贷关系，是一种自发的融资渠道

三、商业信用融资应付账款：延期支付货款现金折扣应付账款：应付票据商业承兑汇票银行承兑汇票9个月应付票据预收账款：相当于向买方借用资金而后用货物或劳务偿还预收账款：商业信用融资的评价方便信用时间短融资成本很低限制少商业信用融资的评价4.3销售百分比法预测外部融资？如何去量化企业需要从外部融资的资金量

内部融资量

融资总量

外部融资量4.3销售百分比法预测外部融资内部融资企业滚存利润核心业务其他业务日常经营营业外收入

内部融资企业从企业的主要盈利途径出发核心业务销售商品从企业的主要盈利途径出发损益表项目金额（元）占销售收入的百分比（%）销售收入

减：销售成本销售费用

销售利润

减：管理费用财务费用

利润总额减：所得税费用

净利润

损益表项目金额（元）占销售收入的百分比（%）销售收入减：？如何确定总融资需求量资金的使用=资金的来源资产负债表

？如何确定总融资需求量本期末资产=所有者权益+负债

下期末资产=所有者权益+负债内部融资量资产增长总量交易过程增加的负债外部融资量内部融资量资产增长总量交易过程增加的负债外部融资量先假定不考虑外部融资量、

先假定不考虑外部融资量第四讲-筹资概论-课件资产与负债的预测销售收入资产与负债的预测如何实现例3，甲企业2010年实际销售收入为5000000元，鉴于企业生产产品在市场上的表现良好，企业市场总监预测2011年度销售要增长20%，为了保障企业在2011年正常经营，满足产品的生产与销量，财务总监需要预测出2011年度所需要的外部融资量，以提前计划出筹资方案，以下是公司相关财务资料，试预测外部融资量。该企业的所得税税率为33%，净利润留存比例为50%。如何实现例3，甲企业2010年实际销售收入为500000甲公司2010年度损益表项目金额（元）占销售收入的百分比（%）销售收入5000000100%减：销售成本325000065%销售费用2500005%销售利润150000030%减：管理费用50000010%财务费用2000004%利润总额80000016%减：所得税费用264000-净利润536000-甲公司2010年度损益表项目金额（元）占销售收入的百分比（%甲公司2010年度资产负债表项目金额（元）占销售收入的百分比（%）资产：

货币资金400000.80%应收账款100000020.00%存货120000024.00%预付账款50000-固定资产净值450000-资产总额2740000-负债：

应付票据80000-应付账款105000021.00%应付职工薪酬64000-短期借款81000-长期借款180000-负债合计1455000-所有者权益：

实收资本800000-留存收益485000-所有者权益合计1285000-负债及所有者权益总额2740000-甲公司2010年度资产负债表项目金额（元）占销售收入的百分比解：1、根据利润表预测出内部融资量根据市场总监预测，销售收入增加20%，解：1、根据利润表预测出内部融资量甲公司2011年度预测损益表项目2010年占销售收入的百分比2011年销售收入5000000100.00%6000000减：销售成本325000065.00%3900000销售费用2500005.00%300000销售利润150000030.00%1800000减：管理费用50000010.00%600000财务费用2000004.00%240000利润总额80000016.00%960000减：所得税费用264000-316800净利润536000-643200甲公司2011年度预测损益表项目2010年占销售收入的百分比2、模拟出资产负债表根据比例关系模拟出资产负债表2、模拟出资产负债表甲公司2011年度预测资产负债表

项目2010年占销售收入的百分比（%）2011年资产：

货币资金400000.80%48000应收账款100000020.00%1200000存货120000024.00%1440000预付账款50000-50000固定资产净值450000-430000资产总额2740000-3168000负债：

应付票据80000-80000应付账款105000021.00%1260000应付职工薪酬64000-64000短期借款81000-长期借款180000-

负债合计1455000-1404000所有者权益：