新三板挂牌上市、定增及操作流程

新三板挂牌上市、定增及操作流程一览第一章新三板挂牌条件，流程一、依法设立且存续满两年(一)依法设立，是指公司依据《公司法》等法律、法规及规章的规定向公司记录机关申请记录，并已取得《企业法人营业执照》。.公司设立的主体、程序合法、合规。⑴国有企业需提供相应的国有资产监督管理机构或国务院、地方政府授权的其他部门、机构关于国有股权设置的批复文件。⑵外商投资企业须提供商务主管部门出具的设立批复文件。(3)《公司法》修改(2006年1月1日)前设立的股分公司，须取得国务院授权部门或省级人民政府的批准文件。2.公司股东的出资合法、合规，出资方式及比例应符合《公司法》相关规定。⑴以实物、知识产权、土地利用权等非货币财产出资的，应当评估作价，核实财产，明确权属，财产权转移手续办理完毕。⑵以国有资产出资的，应遵守有关国有资产评估的规定。(3)公司注册资本缴足，不存在出资不实情形。（二）存续两年是指存续两个完整的会计年度。（三）有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股分有限公司的，存续时刻能够从有限责任公司成立之日起计算。整体变更不该改变历史本钱计价原则，不该按照资产评估结果进行账务调整，应以改制基准日经审计的净资产额为依据折合为股分有限公司股本。申报财务报表最近一期截止日不得早于改制基准日。二、业务明确，具有持续经营能力（一）业务明确，是指公司能够明确、具体地论述其经营的业务、产品或服务、用途及其商业模式等信息。（二）公司可同时经营一种或多种业务，每种业务应具有相应的关键资源要素，该要素组成应具有投入、处理和产出能力，能够与商业合同、收入或成本费用等相匹配。.公司业务如需主管部门审批，应取得相应的资质、许可或特许经营权等。.公司业务须遵守法律、行政法规和规章的规定，符合国家产业政策以及环保、质量、安全等要求。（三）持续经营能力，是指公司基于报告期内的生产经营状况，在可预见的将来，有能力按照既定目标持续经营下去。.公司业务在报告期内应有持续的营运记录，不应仅存在偶发性交易或事项。营运记录包括现金流量、营业收入、交易客户、研发费用支出等。.公司应按照《企业会计准则》的规定编制并披露报告期内的财务报表，公司不存在《中国注册会计师审计准则第1324号——持续经营》中列举的影响其持续经营能力的相关事项，并由具有证券期货相关业务资格的会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告。财务报表被出具带强调事项段的无保留审计意见的，应全文披露审计报告正文以及董事会、监事会和注册会计师对强调事项的详细说明，并披露董事会和监事会对审计报告涉及事项的处理情况，说明该事项对公司的影响是否重大、影响是否已经消除、违反公允性的事项是否已予纠正。.公司不存在依据《公司法》第一百八十一条规定解散的情形，或法院依法受理重整、和解或者破产申请。三、公司治理机制健全，合法规范经营（一）公司治理机制健全，是指公司按规定成立股东大会、董事会、监事会和高级管理层（以下简称“三会一层”）组成的公司治理架构，制定相应的公司治理制度，并能证明有效运行，保护股东权益。.公司依法成立“三会一层”，并依照《公司法》、《非上市公众公司监督管理办法》及《非上市公众公司监管指引第3号一章程必备条款》等规定成立公司治理制度。.公司“三会一层”应依照公司治理制度进行规范运作。在报告期内的有限公司阶段应遵守《公司法》的相关规定。.公司董事会应对报告期内公司治理机制执行情形进行讨论、评估。(二)合法合规经营，是指公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员须依法开展经营活动，经营行为合法、合规，不存在重大违法违规行为。.公司的重大违法违规行为是指公司最近24个月内因违犯国家法律、行政法规、规章的行为，受到刑事惩罚或适用重大违法违规情形的行政惩罚。⑴行政惩罚是指经济管理部门对涉及公司经营活动的违法违规行为给予的行政惩罚。⑵重大违法违规情形是指，凡被行政惩罚的实施机关给予没收违法所得、没收非法财物以上行政惩罚的行为，属于重大违法违规情形，但惩罚机关依法认定不属于的除外;被行政惩罚的实施机关给予罚款的行为，除主办券商和律师能依法合理说明或惩罚机关认定该行为不属于重大违法违规行为的外，都视为重大违法违规情形。(3)公司最近24个月内不存在涉嫌犯法被司法机关立案侦查，尚未有明确结论意见的情形。.控股股东、实际控制人合法合规，最近24个月内不存在涉及以下情形的重大违法违规行为：⑴控股股东、实际控制人受刑事惩罚;（2）受到与公司规范经营相关的行政惩罚，且情节严峻;情节严峻的界定参照前述规定；（3）涉嫌犯法被司法机关立案侦查，尚未有明确结论意见。.现任董事、监事和高级管理人员应具有和遵守《公司法》规定的任职资格和义务，不该存在最近24个月内受到中国证监会行政惩罚或被采取证券市场禁入办法的情形。（三）公司报告期内不该存在股东包括控股股东、实际控制人及其关联方占用公司资金、资产或其他资源的情形。如有，应在申请挂牌前予以归还或规范。（四）公司应设有独立财务部门进行独立的财务会计核算，相关会计政策能如实反映企业财务状况、经营功效和现金流量。四、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规（一）股权明晰，是指公司的股权结构清楚，权属分明，真实肯定，合法合规，股东专门是控股股东、实际控制人及其关联股东或实际支配的股东持有公司的股分不存在权属争议或潜在纠纷。.公司的股东不存在国家法律、法规、规章及规范性文件规定不适宜担任股东的情形。.申请挂牌前存在国有股权转让的情形，应遵守国资管理规定。.申请挂牌前外商投资企业的股权转让应遵守商务部门的规定。（二）股票发行和转让合法合规，是指公司的股票发行和转让依法履行必要内部决议、外部审批（如有）程序，股票转让须符合限售的规定。1.公司股票发行和转让行为合法合规，不存在下列情形：⑴最近36个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行过证券；⑵违法行为虽然发生在36个月前，目前仍处于持续状态，但《非上市公众公司监督管理办法》实施前形成的股东超200人的股份有限公司经中国证监会确认的除外。2.公司股票限售安排应符合《公司法》和《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》的有关规定。（三）在区域股权市场及其他交易市场进行权益转让的公司，申请股票在全国股份转让系统挂牌前的发行和转让等行为应合法合规。（四）公司的控股子公司或纳入合并报表的其他企业的发行和转让行为需符合本指引的规定。五、主办券商推荐并持续督导（一）公司须经主办券商推荐，两边签署了《推荐挂牌并持续督导协议》。（二）主办券商应完成尽职调查和内核程序，对公司是不是符合挂牌条件发表独立意见，并出具推荐报告。六、挂牌流程挂牌上市大体流程公司从决定进入新三板、到最终成功挂牌，中间需要通过一系列的环节，能够分为四个阶段：.第一阶段为决策改制阶段，企业下定决心挂牌新三板，并改制为股分公司；.第二阶段为材料制作阶段，各中介机构制作挂牌申请文件；.第三阶段为反馈审核阶段，为全国股分转让系统公司与中国证监会的审核阶段；.第四阶段为记录挂牌结算，办理股分记录存管与挂牌手续。（一）各个阶段要求与工作一、决策改制阶段决策改制阶段的主要工作为企业下定改制挂牌的决心，选聘中介机构，中介结构尽职调查，选定改制基准日、整体变更为股分公司。二、材料制作阶段材料制作阶段的主要工作包括：（1）申请挂牌公司董事会、股东大会决议通过新三板挂牌的相关决议和方案；（2）制作挂牌申请文件;（3）主办券商内核;（4）主办券商推荐等主要流程。主要工作由券商牵头，公司、会计师、律师配合完成。3、反馈审核阶段反馈审核阶段的工作主如果交易所与证监会的审核阶段，大约会在45天-60天左右；中介结构会按照情形进行反馈。反馈审查的工作流程如下：全国股分转让系统公司接收材料，全国股分转让系统公司对申请材料的齐全性、完整性进行检查：需要申请人补正申请材料的，按规定提出补正要求；申请材料形式要件齐全，符合条件的，全国股分转让系统公司出具接收确认单。（2）全国股分转让系统公司审查反馈对于审查中需要申请人补充披露、解释说明或中介机构进一步核查落实的主要问题，审查人员撰写书面反馈意见，由窗口告知、送达申请人及主办券商。申请人应当在反馈意见要求的时刻内向窗口提交反馈回答意见；如需延期回答，应提交申请，但最长不得超过三十个工作日。（3）全国股分转让系统公司出具审查意见申请材料和回答意见审查完毕后，全国股分转让系统公司出具同意或不同意挂牌或股票发行（包括股分公司申请挂牌同时发行、挂牌公司申请股票发行）的审查意见，窗口将审查意见送达申请人及相关单位。4、记录挂牌阶段记录挂牌阶段主如果挂牌上市审核通事后的工作，主要工作包括：（1）分派股票代码；（2）办理股分记录存管；（3）公司挂牌敲钟。这些工作都会由券商率领企业完成。第二章、新三板定向增发（一）定向发行规定一、挂牌的同时能够进行定向发行《业务规则（试行）》4.3.5：“申请挂牌公司申请股票在全国股分转让系统挂牌的同时定向发行的，应在公开转让说明书中披露”，该条明确了企业在新三板挂牌的同时能够进行定向融资。允许挂牌企业在挂牌时进行定向股权融资，凸显了新三板的融资功能，缩小了与主板、创业板融资功能的差距；同时，由于增加了挂牌时的股分供给，能够解决未来做市商库存股分来源问题。另，挂牌的同时能够进行定向发行，并非是一个强制要求，拟挂牌企业能够按照自身对资金的需求来决定是不是进行股权融资，避免了股分大比例稀释的情形出现。二、小额融资宽免审批《监管办法》第42条规定：“公众公司向特定对象发行股票后股东累计不超过200人的，或公众公司在12个月内发行股票累计融资额低于公司净资产的20%的，宽免向中国证监会申请核准，但发行对象应当符合本办法第36条的规定，并在每次发行后5个工作日内将发行情形报中国证监会备案。”由此可见，挂牌公司必需在上述两个条件均冲破时，才需要向证监会申请核准。在宽免申请核准的情形下，挂牌公司先发行再进行备案。一般流程为：参与认购的投资者缴款、验资后两个工作日内，挂牌公司向系统公司报送申请备案材料；系统公司进行形式审查，并出具《股分记录函》；挂牌公司《股分记录函》（涉及非现金资产认购发行股票的情形，挂牌公司还应当提供资产转移手续完成的相关证明文件）在中国证券记录结算有限责任公司办理股分记录后，次一个转让日，发布公告；挂牌公司将股分记录证明文件及此前提交的其他备案材料一并交由中国证监会整理归档；新增股分进入股分转让系统进行公开转让。目前，绝大多数新三板挂牌公司的股东人数离200人还有较大差距，这些公司在冲破200人之前的所有定向增发都不需要向中国证监会申请核准，只需在定向发行完后，及时备案即可。即便因为定向增发致使股东人数超过200人，也仅在同时触发“12个月内发行股票累计融资额超过挂牌公司净资产的20%”的条件时，才需要向证监会申请核准。3、定向增资无穷售期要求最新的业务规则中再也不对新三板增资后的新增股分限售期进行规定，除非定向增发对象志愿做出关于股分限售方面的特别约定，不然，定向增发的股票无穷售要求，股东可随时转让。无穷售期要求的股东不包括公司的董事、监事、高级管理人员所持新增股分，其所持新增股分应依照《公司法》第142条的规定进行限售：公司董事、监事、高级管理人员应当向公司申报所持有的本公司的股分及其变更情形，在任职期间每一年转让的股分不得超过其所持有本公司股分总数的百分之二十五;所持本公司股分子公司股票上市交易之日起一年内不得转让。上述人员离职后半年内，不得转让其所持有的本公司股分。4、定向增发对象（1）人数不得超过35人《监管办法》第36条规定：本办法所称定向发行包括向特定对象发行股票致使股东累计超过200人，和股东人数超过200人的公众公司向特定对象发行股票的两种情形。前款所称特定对象的范围包括下列机构或自然人：公司股东；公司的董事、监事、高级管理人员、核心员工；符合投资者适当性管理规定的自然人投资者、法人投资者及其他经济组织。公司肯定发行对象时，符合本条第2款第2项、第3项规定的投资者合计不得超过35人。核心工作的认定，应当由公司董事会提名，并向全部员工公示和征求意见，由监事会发表意见后经股东大会审议批准。（2）合格投资者认定机构投资者：（1）注册资本500万元人民币以上的法人机构；（2）实缴出资总额500万元以上的合股企业。金融产品：证券投资基金、集合信托计划、证券公司资产管理计划、保险资金、银行理财产品，和由金融机构或监管部门认可的其他机构管理的金融产品或资产自然人投资者：投资者本人名下前一交易日日终证券资产市值500万元人民币以上，证券资产包括客户交易结算资金、股票、基金、债券、券商集合理财产品等；且具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。现实中，有已经挂牌的企业持续三天，天天向不超过35人定向发行的先例，所以只要股东不超过200人，那么35人的条款实际上能够忽略。（二）定向增发的投资者与定价一、专业投资机构热情参与新三板定向发行从目前来看，大多数新三板挂牌公司的发行对象集中在公司高管及核心技术人员。可是，专业股权投资机构正在成为新三板定向发行的主要力量，近3年有超过一半的定向发行召募资金来源于创投机构，全国股转机构董事长杨晓嘉在前几日即表示，今年新三板将大力进展多样化的机构投资者，其中之一即是增强与PE/VC的对接。PE参与新三板的方案主要有：（1）以定向增资的方式进入。新三板不断成长的优秀企业，其不断上升的IPO预期，是推动投资者入驻的主要原因。（