2022-2022年锌金属市场分析及展望：整体将呈现紧平衡的格局

-2022年锌金属市场分析及展望：整体将呈现紧平衡的格局2022年，受到供应端收缩支撑，锌市场表现在基本金属中最为强势，国际市场锌价快速反弹并一路拉升至2900美元/吨四周，国内市场锌价最高突破24000元/吨，价格纷纷触及逾五年高点。展望2022，随着需求端的回落，以及共诶段的短缺，2022年全球锌供应增速或将超过消费增速，市场供应紧急的局面也将随之有所缓解，整体将呈现紧平衡的格局。2022-2022年锌金属市场分析及展望如下：

一、2022年锌价走势回顾

2022年锌价走势向好，整体呈现震荡上行的态势，下面我们将2022年的行情大致分成三个阶段来介绍。

阶段一：1-10月中旬，因2022年第四季度澳大利亚世纪矿永久关停，全球锌矿产能削减约45万吨，冰岛Lisheen矿也有10万吨左右产能永久退出。叠加2022年11月，嘉能可宣布减产50万吨。据上海有色网统计，海外减产关停的矿山影响到今年的产能大约100万吨。在锌矿供应短缺预期的持续发酵的影响下，锌价不断走高，从年初的12300元/吨四周一路攀升至10月中旬的18000元/吨四周，涨幅达46.3%。

阶段二：10月中旬-11月底，在锌市供应短缺，锌市基本面对好的基础上。随着美国经济稳步扩张，市场对美联储年内加息的预期不断升温，美元指数走强，人民币不断贬值，导致国内保值避险资金流入大宗商品市场。此外特朗普当选美国总统后其欲增加美国基础设施建设的政策，也使得工业大宗商品受振。叠加美国及欧元区11月PMI数据均表现强劲，中国经济也呈现持稳向好的态势，利好锌市需求。受上述多重因素影响，市场做多炒作心情深厚，锌价短期快速攀升，消失了与美元同涨的态势。10月中旬至11月底，短短一个月的时间锌价从18000元/吨飙升至25180元/吨，涨幅达40%，锌市呈现一片“锌锌向荣”的局面。

阶段三：11月底-12月，锌价一改前期强劲走势，开头回落。因年底锌市消费淡季的到来，恰逢京津冀及广东等地区加强环保整顿，下游生产企业受到抑制。此外shibor利率不断走高使得资金借贷成本提高，国内资金趋紧，企业均面临资金压力，订单削减，下游消费有所走弱。叠加前期锌价短时间过快上涨，锌价上涨多受资金炒作带动，已明显脱离基本面，高位回调压力较大。一旦消失利空消息，锌价向下修正的空间也将不小。所以截止12月23日，锌价又从25180元/吨高点开头下跌，最低触及20690元/吨，跌幅达21.7%。

二、2022年锌市基本面回顾

1、矿山产能急剧下降

2022年锌矿供应短缺始终是支撑锌价大幅走高的主要推动力气，供应削减，而需求却在增加。2022年锌精矿紧急主要是由于2022年全球锌矿山产能急剧下降所致。从近40年来看，锌矿产能下降的年份并不多，而且大多数是小幅下降。而2022年是产能下降最大的一年，削减了接近80万吨，这主要是国外大型矿山集中关闭。包括澳大利亚的世纪矿和爱尔兰的Lisheen矿，此外还有中国一些受环保影响的小矿山。

受矿山产能关闭影响，2022年锌精矿产量就开头消失下降。2022年全球锌精矿产量下降了43万吨（3.2%），进入2022年后锌精矿产量消失进一步下降。一方面是当2022年海外矿山集中关闭后，没有足够的新增产能可以替代，另一方面是2022嘉能可减产50万吨。

2022年为海外锌精矿减产最多的一年，据推断2022年国外矿山锌精矿削减产量为110万吨。2022年国外新增矿山有5个，都属于小矿山级别，产能在5万吨以下，合计产能在16.6万吨，2022年产能释放较少。

而近两年国内也有一些新投产的矿山，其中内蒙古数量最多，如银漫矿业、高尔其、诚诚矿业、三道桥铅锌矿、国金八岔沟铅锌矿、国森二道河、利比亚铅锌矿，其次是甘肃郭家沟、四川惠东大梁矿业，这些矿山产能总计为41.1万吨，产能在2022-2022年渐渐释放，2022年产量增加在10万吨。

2、锌冶炼产能增加

与矿山不同的是，2022年全球锌冶炼产能是在增加的，2022年全球新增冶炼产能18.3万吨，国外总产能在削减，产能增加主要集中在中国。冶炼产能的增加，加剧了锌精矿市场的紧急格局。2022年全球锌精矿供应是大幅过剩的，2022至2022年持续过剩，积累了大量库存。从2022年锌精矿市场开头短缺，全球开头进入去库存阶段，2022年短缺量加剧。

国际铅锌讨论小组（ILZSG）2022年12月14日公布的数据显示，全球10月锌市场供应缺口从9月的2万吨缩窄至1.7万吨，1-10月短缺27.7万吨。由此可见，2022年虽然在锌价走高和冶炼产能增加的影响下，全球精炼锌产量有所增加，精炼锌供应缺口有所收窄，但全球整体供应仍处于短缺状态。在全球锌精矿供应紧急未能得到有效缓解的前提下，随着冶炼厂库存的不断下降，之后库存压力传导到冶炼端将对将来冶炼产量的提升产生不利影响。

综上所述，2022年锌价表现强势主要是由于海外矿山集中闭坑，叠加国内环保加剧，湖南、云南等地区矿山关停较多，供应存在缺口；同时锌市下游消费却在稳步增长；加上大宗商品今年表现强劲，进一步推动了锌价上涨。

三、2022年锌市展望

从需求端来看，中国是全球最大的锌资源消费国，其中建筑领域消费占比接近50%。十一之后，中国进入新一轮房地产调整周期，必定带来相关领域需求增长放缓。而作为锌消费的其次大领域，2022年中国汽车产销增速已达到了近几年高位，并部分挤占了2022年的空间，将来产业进展能够拉动的锌需求增长也较为有限。英国商品讨论所（CRU）估计，2022年中国锌需求增速将由2022年的6.0%以上回落至5.0%左右。不过，2022年发达国家房地产、汽车等领域进展形势良好，将对2022年全球锌需求增长形成拉动。国际铅锌讨论小组（ILZSG）估计，2022年全球对精炼锌的需求将增加2.0%左右，总量将达到1385万吨。

从供应端来看，2022年全球市场锌矿供应短缺，有大型矿山闭坑的因素，有矿企主动减产的因素，也有中国境内企业因环保压力停产的因素。其中，嘉能可2022年产量相对于2022年将削减50万吨左右，是导致市场短缺的关键因素。目前来看，2022年全球未有大型矿山（产量5万吨/年以上）闭坑的方案，而已实施主动减产矿山是否会在价格大幅拉涨之后连续保持低产出，形势并不乐观。如嘉能可三季报显示，其季度锌金属产量较上年同期跳涨13%，为该公司宣布减产以来首次季度增长。此外，中国大量锌矿开采中小企业能否环保达标以及在高价诱惑之下非法开采，也是影响2022年市场供应端的重要方面。整体而言，2022年全球锌矿供应或将连续紧急，但估计紧急程度将大幅缓解。

综合供求两方面考虑，估计2022年全球锌供应增速或将超过消费增速，市场供应紧急的局面也将随之有所缓解，整体将呈现紧平衡的格局。2022-2022年中国锌金属行业市场需求与投资询问报告估计，2022年全球锌市场供应短缺将由2022年的34.