企业资本运营模式研究课件

企业资本运营模式研究经济发展的时代背景农业时代工业时代信息时代知识经济软件时代网络经济知识经济时代后将是什么时代?—文化产业？信用经济？文化艺术业、文化娱乐业、文化用品业、体育健身业、文化旅游业、广告会展业、出版发行业、广播影视业、古玩字画工艺品业、广播影视业；现实经济是这样吗?美国的三级大片打赢全球：

土豆片、陶瓷片、塑料胶片土豆片计算机芯片电影大片立业之本企业经营的三个阶段（三种形式）产品经营资本运营成长捷径品牌经营最高形式知识技术创新产品经营的目标——生存、发展、获利资本运营的目标——股东价值最大化品牌运营的目标——无形资产的积聚与扩张问题1：企业靠什么成长？产品？资本运营？品牌？知识技术创新？企业靠什么成长呢？几个与购并有关的案例

--1996年底，波音兼并麦道（133亿美圆）1999年底，美国在线收购时代华纳1999年底，163.net被深圳一家公司收购；2000年初，又被TOM.COM收购（400万——5000万——3.7亿）2001年10月，惠普收购康柏（250亿美圆）1996年宝安收购延中；1998——1999年，方正收购延中1996年，横通收购棱光1998年，亿安收购深锦兴2001年12月，格林科尔收购科龙电器2001年粤美的被美托投资公司收购几个与购并有关的案例2002年4月，上海华谊集团接管了美国MPS（MoltechPowerSystem）公司(以550万美元的惊人低价就买下了包括设备、知识产权、存货、营销网络在内的所有MPS公司的资产)

MPS公司生产镍氢、镍镉电池，是目前世界上最大的两家镍氢电池生产、开发企业之一。在锂电池研究领域，也已掌握多项技术专利。同时，公司拥有2条居世界领先水平的锂电池以及锂聚合电池生产线。公司失利是因为管理不善、市场开拓不利，以及研发费用高昂，致使公司陷入严重的财务危机，加上“911”事件以后美国经济陷入衰退各类资产价格大幅缩水。了解资本运营的第一步认识资本我们为何喜欢资本？整个世界的运行离不开资本。资本就像磁铁一样，把资本和生产都吸引到它的周围。资本流动到哪里，哪里的经济就会活跃起来。资本在哪里集中，哪里的经济就会走向繁荣。知识角度的资本家族资本社会资本自然资本有形资本无形资本货币资本劳动资本消费资本产业资本商业资本金融资本知识资本属性形态有形资产无形资产科技品牌管理材料资金设备房地产注意：在企业资本结构中，无形资产应该大于有形资产有形资本无形资本450等值线增值区贬值区资本在哪里？资产负债和所有者权益流动资产流动负债现金短期借款应收账款应付账款待摊费用长期负债存货长期借款非流动资产应付债券固定资产所有者权益长期投资实收资本无形资产资本公积债权资本权益资本拥有的资源30％20％甲500乙40050％500万元300万元丙350200万元所有者权益实收资本资本公积盈余公积未分配利润100注册资本1000万元150资本公积的形成与使用资本溢价接受捐赠评估增值折算差额资本公积转增资本技术革新兼并收购公开上市增资扩股加强管理成本控制企业交易战略企业管理战略规模/效益时间核心能力资本运营首先是一种战略！企业发展扩展的模式内部管理型扩张策略-内部控制、内部管理外部交易型扩展策略-资本运营如：上市、购并、联合、引入风险投资、托管、品牌输出、管理输出等对战略的阐释经营管理战略的实质－优育

如何更有效地管理企业和保持企业运营的高效率企业交易战略的实质－优生

在一个充满活力和不断变化的市场经济环境中，如何对企业进行有效的定位，设计最佳的企业结构，使企业获得竞争力。什么是资本运营？资本运营是指通过货币化的资产为主要对象的购买、出售、转让、兼并、托管等活动，实现资源重新配置，以达到企业利益的最大化(利润最大化、扩大市场占有率、降低风险等。了解资本运营的第二步理解资本运营资本运营的范畴资本运营实业资本运营金融资本运营产权资本运营无形资本运营战略层面操作层面兼并与收购参股与控股MBO收购员工持股计划租赁与信托实业资本的运营要点逆思考，选产业倒过来，上项目向投入，要效益靠耐心，图发展积跬步，至千里金融资本运营要点慎投资，求安全强结构，求灵活不贪利，保平安识心理，抓时机产权资本运营要点选择合适的组织形式产权要明晰不求所有，但求拥有产权资本—参股与控股企业组织形式问题独资企业合伙企业股份制：股份有限公司和股份责任公司何谓控股不求所有，但求拥有追求对企业的实质控制，而不单纯追求股份比例发行股票的实质是什么？就是将属于自己的东西卖掉。600万元负债400万元资本为什么要发行股票筹资的需要改善资本结构拆股的需要债转股实施股票期权实施企业兼并收购无形资本的运营要点认识无形资产价值的不确定性深入挖掘自己的无形资产注重企业形象的塑造不断提升品牌价值资本运营中的杠杆应用企业资本运营目标企业核心竞争力目标对现有资源的吸引力及相关性各类资源的综合请您思考：

贵公司开展资本运营，其支点和力臂各是什么？资本运营的各方参与人社会公众商业银行注册税务师注册律师注册会计师政府机构投资银行目标企业收购企业资本运营收购企业的管理者总经理股东董事长以钱论英雄CEO股东董事长以知识论英雄董事长拥有100％的权利董事长保留50％监督权CEO拥有全部的经营决策权分权CEO一定是一个战略家，一个卓越的领导人！常见资本运营方式常见企业资本运营方式资产/股权收购：这是上市公司最常用的资本运营模式之一。又可分为两种类型：一是收购与原有主业相同、相近或有较强产业关联性的资产，实现经营扩张。如南海发展2000年末收购南海市第二水厂；二是收购与主业关联性不大的资产，实行产业扩张，即通常所说的经营多元化。如武汉控股2002年改变募集资金投向，投资武汉三镇基建发展有限公司，进军房地产业。-专业化与多元化“衬衫厂建了一半，发现织布更挣钱，于是转而投资办织布厂，织布厂刚筹备好，发现种棉花来钱更快，而且没有风险，于是，又是买地又是请农艺师，农艺师才报到，发现办农校肯定更有前途……”

—一些民营企业就是这样走向多元化，并最终找不着北的。

“民营企业搞多元化的最大问题是，它并不必然形成竞争，却往往使大家以亏损项目的各项指标为参照。每个项目都可以从比自己差的项目中找到对自己有利的说词。”

—中小国有企业之间的逆向相互攀比，是加速其退出历史舞台的深刻原因。资产/股权置换：公司为了使资源获得最佳配置，而将部分资产与其他公司进行交换。如：创业环保2000年在天津市政介入后，将其原有的全部化工业务、资产及负债转至渤化集团，并置入16个天津市外埠车辆进津收费站、中环线东南半环和污水处理相关的资产公司，从而高起点地全面进军环保领域，是一个较为成功的资产置换的例子。—产业升级模式、税务安排要求—优点：快速进入新领域、嫁接技术资产剥离：通常是企业为增强获利能力，将部分盈利较差资产出售给其他经济主体；有时公司为实现业务转型，也会将部分盈利资产从公司中剥离。资产剥离可以独立进行，也可能是其他资本运营模式（如资产置换）的一部分。债权－股权置换：企业将对某一经济主体的债权与其拥有的其他经济主体债权进行置换。如环保股份2001年底将对沈阳市建委的4.87亿应收账款转为沈阳污水处理运营管理公司股权，以缓解长期困扰公司的应收账款难以回收的问题。—MM定理、优化资本结构资产/股权托管：通常是在资产划转未获批前，或大股东为上市公司增加一部分托管收益，而将部分资产/股权委托上市公司经营。如凌桥股份在国家股划转未获批前，国有股暂由申通集团托管经营。-华光陶瓷集团资产委托华光股份托管股权协议转让：这种形式在市场上也是普遍存在的，其目的往往是为了引入战略合作者，或进行其他形式资本运营。如华光陶瓷与汇宝集团股份协议转让。另外，股份回购、交叉控股等也属于这一类的资本运营模式，但目前在国内证券市场上尚不多见。其他方式：

•杠杆收购。

•管理层收购。

•反向兼并、买壳上市。

•借壳上市。资本运营的模式及案例1.聚变(NS)2.克隆裂变3.衰变（降县）4.要素积聚5.灌木丛+扎木成排6.四两拨千斤7.四优驱动+名牌扩张8.小马拉大车9.攀高结贵10.链式裂变11.白杨树12.多元化13.水果拼盘14.mbo15.国际化.克隆发展模式——可口可乐、湛江HX集团优点：风险小“白杨树”发展模式——广州TAIB公司自己成长——联想、天普生化要素积聚发展模式——广东JinG公司技术把要素都集中起来，但容易低估风险！“四优”驱动+名牌扩张发展模式——此模式对政府主导经济的地区比较适合名牌优势产业优势企业优势产品优秀企业家举一个反面的案例“灌木丛”+“扎木成排”发展模式——中山各镇、中集集团风险：容易发生恶性竞争！“四两拨千斤”发展模式——东莞LangH公司特别提醒：风险非常大！搞不好就——链式发展模式——广东WinS集团饲料“小马拉大车”发展模式——广东奥园收购武汉成成文化“攀高结贵”发展模式——wanrong制药厂——台湾致福公司MBO与SMBO发展模式——东莞DongH公司、上市公司美的股份、宇通客车等我们管理层要收购你的公司关键：有人要卖，有人想买，价格合理，又能