高级财务管理作业

精选优质文档-----倾情为你奉上精选优质文档-----倾情为你奉上专心---专注---专业专心---专注---专业精选优质文档-----倾情为你奉上专心---专注---专业高级财务管理作业参考答案(第八章――第十章)一、名词解释1．购并目标规划P1542．杠杆收购P1683．卖方融资P1694．标准式公司分立P1735．融资政策P2176．融资帮助P2237．杠杆融资P2248．财务公司P226二、判断题（正确的在括号内划“”，错误的在括号内划“”）1．购并财务标准主要包括两个方面，即目标公司的规模标准与购并价格标准。（）2．企业集团的发展空间是否需要向其他新的领域拓展，是购并目标规划过程必须考虑的基本因素之一。（）3．购并标准中最重要的是财务标准，即目标公司规模与价格水平。（）4．作为购并投资活动的指引性方针，购并标准一旦制定，必须严格遵循，绝不能改变。（）5．就财务角度而言，主并公司最为关心的通常是对目标公司直接支付的购并价格的多少。（）6．无论是就效用性还是质量性、风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现式价值评估模式中最为合理的一种。（）7．在对目标公司未来现金流量的判断上，着眼点应当是目标公司的独立现金流量，而非贡献现金流量。（）8．运用资本现金流量不受公司资本结构的影响，而是取决于其整体资产提供未来现金流量的能力。（）9．在吸收合并的情况下，对目标公司贡献现金流量测算应采取“倒挤法”，即用购并整合后公司的现金流量减去主并公司的独立现金流量。（）10．整个购并活动成功的基本标志是对目标公司实现了接管，取得了控制权。（）11．主并公司实现了对目标公司的接管后，接下来的工作便是制定购并的一体化整合计划。（）12．是否继续拥有对被分立或分拆出去的公司的控制权，是公司分立与分拆上市的一个重要区别。（）13．标准式的公司分立将导致被分立出去的公司的股权和控制权转移到了原母公司及其股东之外的第三者手中。（）14．较之传统的筹资概念，融资的着眼点在于为企业集团提供与创造出更多的可以运用的“活性”资金，而不仅仅是资金来源外延规模的增大。（）15．当某项重大融资事宜涉及到成员企业切身利益时，作为独立的法人主体，子公司等成员企业拥有直接的决策权。（）16．资本结构中的“资本”指的是营运资本，即流动资产减流动负债的差额。（）17．融通资金、提供金融服务是财务公司最本质的功能。（）18．资本成本的高低对于融资效率、融资风险以至投资效率、投资风险都有着重要的影响。（）19．同财务结算中心一样，财务公司一般都不具备独立的法人地位。（）20．发行债券是中国财务公司的一项重要业务，即经由集团总部及人民银行批准后，财务公司可以自身的名义向社会发行中长期债券。（）三、单项选择题（将正确答案的字母序号填入括号内）1．在有关目标公司价值评估方面，集团总部面临的最大困难是以（C）的观点，选择恰当的评估方法来进行评估。A．时间价值B．会计分期假设C．持续经营D．整体利益最大化2．下列方面，属于购并决策的始发点的是（D）。A．制定目标公司搜寻标准B．购并一体化整合计划C．目标公司价值评估D．购并目标规划3．在有关目标公司现金价值评估的折现率选择上，应遵循的基本原则是（D）。A．权责发生制原则B．一致性原则C．收付实现制原则D．配比原则4．在购并一体化整合中，最困难也是最为关键的是（C）。A．战略一体化B．管理一体化C．文化一体化D．财务一体化5．购并投资最大的陷阱是（A）。A．信息错误B．经营不善 C．内幕交易D．反垄断法规定6．已知目标公司税后经营利润为1000万元，增量固定资产投资与增量营运资本投资为2000万元，资产负债率70%，则该目标公司的股权现金流量为（A）万元。A．400B．1400C．－400D．－10007．中国《关于外商投资企业合并与分立的规定》规定，公司分立后，外国投资者的股权比例不得低于（C）。A．15%B．20%C．25%D．30%8．资本结构中的“资本”是指（D）。A．营运资本（流动资产—流动负债）B．股权资本C．长期债务资本D．运用资本（长期负债与股权资本）9．已知息税前营业利润变动率为12%，财务杠杆系数为3，则税后利润变动率为（D）。A．4%B．15%C．9％D．36%10．财务公司的最基本或最本质的功能是（A）。A．融资中心B．信贷中心C．结算中心D．投资中心四、多项选择题（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填入括号内。多选或漏选均不得分）1．站在集团总部角度，在整个购并过程中最为关键的方面有（ABCDE）。A．购并目标规划B．目标公司的搜寻与抉择C．购并资金融通D．购并后一体化整合E．购并陷井的防范2．集团总部在购并目标规划时需要考虑的基本因素包括（ABCE）。 A．企业集团战略发展结构与核心能力B．企业集团发展阶段与未来前景预期 C．购并是否是企业集团发展的最好途径 D．购并一体化整合 E．企业集团是否有足够的资源支持购并活动3．财务一体化整合主要包括（ABCDE）。A．财务战略一体化B．投资政策一体化C．融资政策一体化D．预算管理一体化 E．现金流量控制一体化4．非现金流量贴现模式包括（ABCDE）。 A．市场比较法B．市盈率法 C．股息法D．账面资产净值法 E．清算价值法5．企业/企业集团对目标公司购并价格的支付方式主要包括（ABC）。 A．现金支付方式B．股票对价方式C．卖方融资方式D．其他双方协商方式E．递延支付方式6．主并公司支付目标公司购并价款的现金来源是（ABCDE）。 A．增资扩股筹集现金B．向金融机构借款 C．发行债券D．杠杆收购 E．变卖主并公司部分原有资产7．公司分立应注意的问题包括（ABCDE）。 A．争取政策面的支持B．求得债权人和股东的支持 C．规范关联交易D．防止信息泄露 E．避免内幕交易8．下列方面属于集团总部融资管理的重点内容的是（ABCDE）。 A．制定融资政策B．规划资本结构 C．落实融资主体D．统筹安排还款计划 E．实施融资监控并提供融资帮助9．企业集团融资帮助的主要形式有（ABCDE）。 A．上市包装B．相互抵押担保融资 C．相互债务转移D．杠杆融资 E．现金融通调剂10．依据《企业集团财务公司管理暂行办法》的规定，中国的企业集团财务公司的业务范围主要包括（ABDE）。 A．负债类业务B．资产类业务 C．股票投资业务D．金融中介服务类业务 E．外汇业务五、简述题1．比较购并战略目标与策略目标。P1532．比较公司分立与分拆上市的主要区别。P1753．简述融资政策的涵义及其主要内容。P2174．简述企业集团融资帮助的主要形式及其要点。P2235．简述财务公司管理体制的基本方面及其要点。P229六、计算分析题1．2001年底，K公司拟对L企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的K公司未来5年中的股权资本现金流量分别为－4000万元、2000万元、6000万元、8000万元、9000万元，5年后的股权资本现金流量将稳定在6000万元左右；又根据推测，如果不对L企业实施购并的话，未来5年中K公司的股权资本现金流量将分别为2000万元、2500万元、4000万元、5000万元、5200万元，5年后的股权现金流量将稳定在3600万元左右。购并整合后的预期资本成本率为6%。要求：采用现金流量贴现模式对L企业的股权现金价值进行估算。解：2002-2006年L企业的贡献股权现金流量分别为：-6000（-4000-2000）万元、-500（2000-2500）万元、2000(6000-4000)万元、3000(8000-5000)万元、3800（9000-5200）万元；2007年及其以后的贡献股权现金流量恒值为2400（6000-3600）万元。L企业2002-2006年预计股权现金价值＝＝792（万元）2007年及其以后L企业预计股权现金价值＝＝29880（万元）L企业预计股权现金价值总额＝792＋29880＝30672（万元）2．已知A集团公司2001年度投资规模为8000万元，年初产权比率4：1，即资产负债率80%；2001年度提取了90万元法定盈余公积金后尚有1750万元可供分配的税后利润，年度内资本与负债金额与比例未发生变动。由于当前负债比率过高，财务风险过大，管理当局决定于2001年初以增加股权资本的方式将资产负债率降至60%，即将产权比率调整为3：2。资本结构调整的途径有四：一是偿还到期债务600万元；二是有望将以前发行的可转换债券400万元转换成相应金额的股权资本；三是将提取的90万元盈余公积金转赠为资本；四是依靠未分配的税后利润解决差额部分。除上述四种途径外再无其他资金来源变动。转赠资本后若还有剩余税后利润，将用作派发现金股利。要求：⑴说明该集团公司采用的是哪种类型的股利政策，主要利弊