资金时间价值与风险分析财务管理的价值观念课件

第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念二、复利终值和现值的计算三、年金终值和现值的计算四、资金时间价值计算的应用第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念1一、资金时间价值的概念

资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。理解时应注意以下几点：（1）是增加的价值；（2）一般用相对数来表示；（3）是没有风险和通货膨胀下的社会平均利润率；（4）经过投资和再投资；（5）持续一定时间才能增长；（6）呈几何级数增长。一、资金时间价值的概念资金时间价值是指资金经历一定时2

时间价值可以有两种表现形式：其相对数即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率；

其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积时间价值可以有两种表现形式：3二、复利终值和现值的计算复利终值：复利现值：复利利息：二、复利终值和现值的计算复利终值：4例1：将1000元存入银行，年利息率为10%，5年后的终值应为：例2、若计划在3年后得到400元，年利息率为8%，现在应该存入金额为：例1：将1000元存入银行，年利息率为10%，5三、年金终值和现值的计算

（一）年金的概念和种类年金是指等额、定期的系列收付。按照收付的次数和支付的时间不同，年金分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四种。三、年金终值和现值的计算（一）年金的概念和种类6（二）普通年金又称为后付年金，是指各期期末收付的年金。终值=A×其中称为普通年金终值系数，记作普通年金终值系数的倒数称为偿债基金系数，记作（二）普通年金又称为后付年金，是指各期期末收付的年金。7

现值

其中，称为普通年金现值系数，记作，普通年金现值系数的倒数称为投资回收系数，记作现值8（二）预付年金又称先付年金，指在每期期初收付的年金。终值=A×（二）预付年金又称先付年金，指在每期期初收付的年金。9现值=A×资金时间价值与风险分析财务管理的价值观念[课件]10n期预付年金终值系数=n期普通年金终值系数

×〔1+i〕；或：n期预付年金终值系数=（n+1）期普通年金终值系数－１。n期预付年金现值系数=n期普通年金现值系数×〔1+i〕；或：n期预付年金现值系数=（n－1）期普通年金现值系数+１。n期预付年金终值系数=n期普通年金终值系数11（三）递延年金

第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金，也称为首次收付不发生在第一期的年金。终值：计算与普通年金终值计算一样。（三）递延年金第一次收付发生在第二期或第二期以后的年12现值：有三种计算方法第一种：现值：有三种计算方法13第二种：第二种：14第三种：第三种：15（四）永续年金是无限期或无终结点的年金无终值永续年金现值（四）永续年金是无限期或无终结点的年金16例3：1.某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为：100000×[（S/A，10%，5+1）－1]=100000×（7.716－1）=671600例3：1.某企业拟建立一项基金，每年初投17例4、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为：P=500×（P/A，10%，5）×（P/S，10%，2）=500×3.791×0.826=1565.68或：P×500×[（P/A，10%，4）+1]×（P/S，10%，3）=500×（3.170+1）×0.751=1565.84例4、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年18例5、假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为：200000／（P／A，12%，5）＝200000／3.6048=55482(元)例5、假设企业按12%的年利率取得贷款19四、资金时间价值计算的应用(一)折现率（利息率）的推算1、复利终值公式下的推算2、永续年金现值公式下的推算四、资金时间价值计算的应用(一)折现率（利息率）的推算203、普通年金现值公式下的推算若P、A、n已知，则可利用普通年金现值系数表，找出系数值为P/A相对应的i即可；若找不到完全对应的i，则可运用内插法求得。3、普通年金现值公式下的推算21例6：某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息均为4000元，连续9年还清。问借款利率是多少？解：已知P=20000A=4000n=9

则：P/A=20000/4000=5=(P/A,I,n)

查期数为9的普通年金现值系数表，无法找到刚好等于5的系数值，于是找大于和小于5的临界系数值，分别为：5.3282，4.9164，其对应的利率分别为：12％，14％，则：

12％5.3282i514%4.9164例6：某公司于第一年年初借款20000元，每年年22资金时间价值与风险分析财务管理的价值观念[课件]23

（二）期间的推算其原理同上述利息率的推算。（二）期间的推算24

（三）名义利率于实际利率的换算对于一年内多次复利的情况，可采取两种方法计算时间价值。第一种方法：将名义利率换算为实际利率，然后按实际利率计算时间价值。这种方法的缺点是调整后的实际利率往往带有小数点，不利于查表。（三）名义利率于实际利率的换算25

第二种方法：不计算实际利率，而是相应调整有关指标，即利率变为r/m，期数变为m×n.。第二种方法：不计算实际利率，而是相应调整26例7：某企业于年初存入10万元，在年利率为10％，半年复利一次的情况下，到第10年末，该企业能得到本利和为多少？解：已知P=10r=10%m=2n=10

则：

例7：某企业于年初存入10万元，在年利率为27资金时间价值与风险分析财务管理的价值观念[课件]28或：或：29第二节风险与报酬一、风险的概念二、风险的类别三、风险的衡量四、风险和报酬的关系第二节风险与报酬一、风险的概念30一、风险的概念

风险是指某一项预计行动实施后果所具有的不确定性。

1、特定投资风险的大小是客观的，而投资者是否冒去风险及冒多大的风险是可以选择的，也就是主观决定的。

2、风险随时间延续而变化，因此表现为一定时间内的风险。

3、风险与不确定性是有区别的从财务的角度，风险主要是指达不到预期收益的可能性一、风险的概念风险是指某一项预计行动实施后果所具有的31二、风险的类别

(一)从投资者角度，风险分为市场风险和企业风险

1、市场风险市场风险是指能够影响所有企业的共同风险，也称为系统风险或不可分散风险

2、企业风险企业风险是指发生于个别企业的特有事件造成的风险。这类风险投资者可以通过多角化投资来分散。二、风险的类别(一)从投资者角度，风险分为市场风险32

（二）从企业本身看，风险分为经营风险（商业风险）和财务风险(筹资风险)1、经营风险经营风险是企业经营的不确定行所引发的风险。主要来自于：（1）市场销售（2）经营成本（3）生产技术（4）其他

2、财务风险财务风险是企业资金来源中包含借款而形成的风险（二）从企业本身看，风险分为经营风险（商33三、风险的衡量1、概率2、概率分布3、标准离差与标准离差率标准离差是指各个随即事件对期望值可能发生的偏离程度。标准离差＝＝

标准离差率是标准离差与期望值的比值，是以相对数的方式揭示方案的风险程度标准离差率＝q=三、风险的衡量1、概率34四、风险与报酬的关系

风险和报酬的基本关系是：风险越大，要求的报酬越高。期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率风险报酬率＝风险报酬斜率×风险程度风险控制的主要方法是多角化经营和多角筹资。金融市场之所以存在，就是因为它吸纳社会资金投放给需要资金的企业，由此来分散风险，分配利润。四、风险与报酬的关系风险和报酬的基本关系是：风险越大35第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念二、复利终值和现值的计算三、年金终值和现值的计算四、资金时间价值计算的应用第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念36一、资金时间价值的概念

资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。理解时应注意以下几点：（1）是增加的价值；（2）一般用相对数来表示；（3）是没有风险和通货膨胀下的社会平均利润率；（4）经过投资和再投资；（5）持续一定时间才能增长；（6）呈几何级数增长。一、资金时间价值的概念资金时间价值是指资金经历一定时37

时间价值可以有两种表现形式：其相对数即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率；

其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积时间价值可以有两种表现形式：38二、复利终值和现值的计算复利终值：复利现值：复利利息：二、复利终值和现值的计算复利终值：39例1：将1000元存入银行，年利息率为10%，5年后的终值应为：例2、若计划在3年后得到400元，年利息率为8%，现在应该存入金额为：例1：将1000元存入银行，年利息率为10%，40三、年金终值和现值的计算

（一）年金的概念和种类年金是指等额、定期的系列收付。按照收付的次数和支付的时间不同，年金分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四种。三、年金终值和现值的计算（一）年金的概念和种类41（二）普通年金又称为后付年金，是指各期期末收付的年金。终值=A×其中称为普通年金终值系数，记作普通年金终值系数的倒数称为偿债基金系数，记作（二）普通年金又称为后付年金，是指各期期末收付的年金。42

现值

其中，称为普通年金现值系数，记作，普通年金现值系数的倒数称为投资回收系数，记作现值43（二）预付年金又称先付年金，指在每期期初收付的年金。终值=A×（二）预付年金又称先付年金，指在每期期初收付的年金。44现值=A×资金时间价值与风险分析财务管理的价值观念[课件]45n期预付年金终值系数=n期普通年金终值系数

×〔1+i〕；或：n期预付年金终值系数=（n+1）期普通年金终值系数－１。n期预付年金现值系数=n期普通年金现值系数×〔1+i〕；或：n期预付年金现值系数=（n－1）期普通年金现值系数+１。n期预付年金终值系数=n期普通年金终值系数46（三）递延年金

第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金，也称为首次收付不发生在第一期的年金。终值：计算与普通年金终值计算一样。（三）递延年金第一次收付发生在第二期或第二期以后的年47现值：有三种计算方法第一种：现值：有三种计算方法48第二种：第二种：49第三种：第三种：50（四）永续年金是无限期或无终结点的年金无终值永续年金现值（四）永续年金是无限期或无终结点的年金51例3：1.某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为：100000×[（S/A，10%，5+1）－1]=100000×（7.716－1）=671600例3：1.某企业拟建立一项基金，每年初投52例4、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为：P=500×（P/A，10%，5）×（P/S，10%，2）=500×3.791×0.826=1565.68或：P×500×[（P/A，10%，4）+1]×（P/S，10%，3）=500×（3.170+1）×0.751=1565.84例4、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年53例5、假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为：200000／（P／A，12%，5）＝200000／3.6048=55482(元)例5、假设企业按12%的年利率取得贷款54四、资金时间价值计算的应用(一)折现率（利息率）的推算1、复利终值公式下的推算2、永续年金现值公式下的推算四、资金时间价值计算的应用(一)折现率（利息率）的推算553、普通年金现值公式下的推算若P、A、n已知，则可利用普通年金现值系数表，找出系数值为P/A相对应的i即可；若找不到完全对应的i，则可运用内插法求得。3、普通年金现值公式下的推算56例6：某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息均为4000元，连续9年还清。问借款利率是多少？解：已知P=20000A=4000n=9

则：P/A=20000/4000=5=(P/A,I,n)

查期数为9的普通年金现值系数表，无法找到刚好等于5的系数值，于是找大于和小于5的临界系数值，分别为：5.3282，4.9164，其对应的利率分别为：12％，14％，则：

12％5.3282i514%4.9164例6：某公司于第一年年初借款20000元，每年年57资金时间价值与风险分析财务管理的价值观念[课件]58

（二）期间的推算其原理同上述利息率的推算。（二）期间的推算59

（三）名义利率于实际利率的换算对于一年内多次复利的情况，可采取两种方法计算时间价值。第一种方法：将名义利率换算为实际利率，然后按实际利率计算时间价值。这种方法的缺点是调整后的实际利率往往带有小数点，不利于查表。（三）名义利率于实际利率的换算60

第二种方法：不计算实际利率，而是相应调整有关指标，即利率变为r/m，期数变为m×n.。第二种方法：不计算实际利率，而是相应调整61例7：某企业于年初存入10万元，在年利率为10％，半年复利一次的情况下，到第10年末，该企业能得到本利和为多少？解：已知P=10r=10%m=2n=10

则：

例7：某企业于年初存入10万元，在年利率为62资金时间价值与风险分析财务管理的价值观念[课件]63或：或：64第二节风险与报酬一、风险的概念二、风险的类别三、风险的衡量四、风险和报酬的关系第二节风险与报酬一、风险的概念65一、风险的概念

风险是指某一项预计行动实施后果所具有的不确定性。

1、特定投资风险的大小是客观的，而投资者是否冒去风险及冒多大的风险是可以选择的，也