利率互换例题

利率互换例题利率互换例题利率互换例题xxx公司利率互换例题文件编号：文件日期：修订次数：第1.0次更改批准审核制定方案设计，管理制度利率互换例题甲公司借入固定利率资金的成本是10%，浮动利率资金的成本是LIBOR+%；乙公司借入固定利率资金的成本是12%，浮动利率资金的成本是LIBOR+%。假定甲公司希望借入浮动利率资金，乙公司希望借入固定利率资金。问：（1）甲乙两公司间有没有达成利率互换交易的可能性（2）如果他们能够达成利率互换，应该如何操作（3）各自承担的利率水平是多少（4）如果二者之间的利率互换交易是通过中介（如商业银行）达成的，则各自承担的利率水平是多少甲乙两公司的融资相对比较优势甲公司乙公司两公司的利差固定利率筹资成本10%12%2%浮动利率筹资成本LIBOR+%LIBOR+%%融资相对比较优势固定利率浮动利率如果甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+%。如果甲公司借入浮动利率资金，乙公司借入固定利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+%；由此可知，第一种筹资方式组合发挥了各自的优势能降低筹资总成本，共节约%，即存在“免费蛋糕”。但这一组合不符合二者的需求，因此，应进行利率互换。互换过程为：甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，并进行利率互换，甲公司替乙公司支付浮动利率，乙公司替甲公司支付固定利率。假定二者均分“免费蛋糕”，即各获得%，则利率互换结果如下图所示：10%10%甲公司乙公司固定利率债权人浮动利率债权人%10%LIBOR+%在这一过程中，甲公司需要向固定利率债权人支付10%的固定利率，向乙公司支付%的浮动利率（直接借入浮动利率资金需要支付LIBOR+%，因获得%的免费蛋糕，因此，需向乙公司支付%），并从乙公司收到10%的固定利率，因此，甲公司所需支付的融资总成本为：10%+%-10%=%，比他以浮动利率方式直接筹资节约%。乙公司需要向浮动利率债权人支付LIBOR+%的浮动利率，向甲公司支付10%的固定利率，并从甲公司收到%的浮动利率，因此，乙公司所需支付的融资总成本为：LIBOR+%+10%-（%）=%，比他以固定利率方式直接筹资节约%。乙公司应该向甲公司净支付：10%-（%）=%-LIBOR加入中介（如商业银行），并假定三者均分“免费蛋糕”，则利率互换结果如下图所示：10%10%甲公司乙公司固定利率债权人浮动利率债权人10%LIBOR+%商业银行%%%在这一过程中，甲公司需要向固定利率债权人支付10%的固定利率，向商业银行支付%的浮动利率（直接借入浮动利率资金需要支付LIBOR+%，因获得%的免费蛋糕，因此，需向乙公司支付%），并从商业银行公司收到10%的固定利率，因此，甲公司所需支付的融资总成本为：10%+%-10%=%，比他以浮动利率方式直接筹资节约0.50%。乙公司需要向浮动利率债权人支付LIBOR+%的浮动利率，向商业银行支付%的固定利率，并从商业银行收到%的浮动利率，因此，乙公司所需支付的融资总成本为：LIBOR+%+%-（%）=%，比他以固定利率方式直接筹资节约%。商业银行从甲公司收到%，从乙公司收到%，向乙公司支付%，向甲公司支付10%，因此，商业银行实现收入为：%+%-（%）-10%=%。免费蛋糕的来源：甲公司出售自身信用二者或三者的瓜分比例未必均分，可以协商确定，比例确定的原则：出售信用的一方具有较大的话语权，占有相对较大的瓜分比例；商业银行一般