信用形式和信用工具

第2章

信用形式和信用工具关于信用的名言言之所以为言者，信也；言而不信，何以为言？（春秋）与朋友交，言而有信（论语）言而必有信，期而必当，天下之高行也（淮南子）志不强者，智不达；言不行者，行不果（墨子）轻千乘之国，而重一言之信（孔子家语）一言既出，驷马难追。——中国俗语失掉信用的人，在这个世界上已经死了。——（英）哈伯特守信用胜过有名气。——（美）罗斯福

关于信用的名言信用是最大的资本（英国）信用是无形的资产（日本）信用出黄金，因为黄金比信用易得（英国)信用重于黄金（德国）信用是成功的伙伴（英国）私人的信用是财产，公众的荣誉是保证金（朱尼厄斯）获取信用是要付出很高代价的（杰罗尔德）宁可失钱，不可失信（英国）

思考信用和生命一样，不可交易？信用是一种使人高尚的品德？信用是资产，实际上是一种交易？第2章

信用形式和信用工具2.1信用的产生与发展2.2信用形式与信用工具2.3信用经济与信用制度2.1信用的产生与发展2.1.1信用及其构成要素2.1.2信用的本质特征2.1.3信用产生的基础和条件2.1.4信用的发展阶段2.1.1信用及其构成要素1.信用的含义第一种观点追溯历史渊源，认为从根本上讲信用属于道德范畴。第二种观点引自《辞海》解释，认为信用包括三层含义：一是“信任使用”；二是“遵守诺言，实践成约，从而取得别人对他的信任”；三是“以偿还为条件的价值运动的特殊形式，多产生于货币借贷和商品交易的赊销或预付之中，其主要形式包括国家信用、银行信用、商业信用和消费信用。”第三种观点引自西方经济学的解释，认为信用是指因价值交换的滞后而产生的赊销活动，是以协议或契约为保障的不同时间间隔下的经济交易关系，因而是一个纯经济学范畴。2.1.1信用及其构成要素综合起来，信用内涵可以从两个方面进行界定：一是从社会学角度阐述，作为道德范畴的信用，其内涵是信任、资信和诚信；二是从经济学和金融学角度阐述，作为经济活动中的信用，其内涵则是以偿还和付息为基本特征的借贷行为。其实二者的最大区别是：在经济学信用条件下，社会成员的信用关系受成文契约约束，而社会学信用条件下，社会成员的信用关系不受成文契约约束，通过个人内省加以纠正和规范。2.1.1信用及其构成要素信用构成要素（1）债权债务关系。(授信人、受信人）（2）信用标的。信用交易行为中被交易的对象为信用标的或信用客体。（3）信用工具。信用双方的权利义务关系，需要表现在一定载体上，这种载体称为信用流通工具。现代经济条件下，信用工具是以书面形式发行和流通、借以保证债权人权利的凭证，如债券、票据等。（4）信用条件。信用条件主要包括期限和利息。2.1.2信用的本质特征第一，信用以到期偿还本金和支付利息为条件。信用作为一种借贷行为，贷放者将一定数量的商品或货币让渡给借入者，允许其在约定时间内拥有商品或货币使用权，但到期必须偿还，并按规定支付一定利息。（Q条例）第二，信用是价值运动的特殊形式。信用交易中。商品或货币从贷出者手中转移到借入者，标志着信用关系的开始，只有本息偿还后，信用关系才得以结束。（交易的继续还是终结）第三，信用的运行机制以契约为基础，以履约为核心。2.1.3信用产生的基础和条件剩余劳动产品是信用产生的物质基础，私有财产的出现是借贷关系存在的前提条件。一般认为，实物借贷与经济的不发达相对应。现代经济条件下，货币借贷成为信用的最主要形式。2.1.4信用的发展阶段信用自产生以来，依次经过了高利贷信用、资本主义信用和社会主义信用三个发展阶段。高利贷信用高利贷信用是一种通过发放实物或货币而收取高额利息为特征的借贷活动，是人类历史上最古老的信用形式。高利贷在奴隶社会和封建社会是占主导地位的信用形式，小生产占主导地位的自然经济是其存在的客观基础。高利贷信用的贷者主要是大商人、奴隶主、大地主、大寺院的僧侣等；高利贷的借者主要是小生产者和贫苦农民。高利贷信用高利贷作为一种信用形式，具有信用的一般特征。除此之外，高利贷信用还具有以下特点：第一，高利贷利率极高。一般年利率四成以上，甚至达到200％—300％。旧中国俗称“驴打滚”的是指利率在100％以上。第二，高利贷信用主要用于非生产性用途。小生产者借高利贷是为了维持生产和生活，奴隶主和封建主接待的目的是满足其穷奢极欲的生活，一般不作生产性运用，因而对社会生产力产生阻碍作用。第三，高利贷信用具有保守性。高利贷者高额的利息收入，使他们留恋高利贷的剥削方式，而不愿将货币投入资本主义企业。高利贷信用补充高利贷的界定《民法通则》规定，利息高于银行同期贷款利息4倍就属于高利贷。高利贷手法驴打滚：多在放高利贷者和农民之间进行。借贷期限一般为1个月，月息一般为3-5分，到期不还，利息翻番，并将利息计入下月本金。依此类推，本金逐月增加，利息逐月成倍增长，像驴打滚一样。羊羔息：即借一还二。如年初借100元，年末还200元。坐地抽一：借款期限1个月，利息1分，但借时须将本金扣除十分之一。到期按原本金计息。如借10元，实得9元，到期按10元还本付息。高利贷信用新兴资产阶级联合起来，建立自己所需要的信用机构，以满足他们在经营活动中对资本的需要，资本主义信用逐步取代了高利贷信用的垄断地位。现代经济条件下，商业信用、银行信用、国家信用、消费信用等成为重要的信用形式，但是即使在经济最发达的美国，高利贷并未完全消除。借贷资本的运动借贷资本是货币资本家为了取得利息而暂时贷给职能资本家（产业资本、商业资本）使用的货币资本。资本主义信用主要是指借贷资本的运动。资本主义信用的产生与产业资本循环具有直接联系。产业资本循环过程中，由于各种原因形成暂时闲置的货币资本，固定资本的折旧费、暂时闲置的流动资本、用于积累尚未投资的剩余价值等。由于闲置资本不能给资本家带来利润，与资本特性发生矛盾，从而要求将其贷放出去以取得利息。与此同时，另一些资本家在再生产过程中需要补充货币资本。借贷资本的运动借贷资本的特点包括：第一，借贷资本是一种特殊的商品资本。借贷资本与普通商品使用价值的区别表现为，借贷资本用于生产后的价值没有消失，价值被保存而且会产生增值。第二，借贷资本是一种所有权资本。货币资本家不直接参加生产经营活动，只是让渡了资本的使用权，并且凭借资本的所有权获得利息收入。第三，借贷资本具有特殊的让渡方式。借贷资本转让是通过借贷而不是买卖形式，是一种价值单方面转移。当货币资本家将借贷资本贷给职能资本家时，并未获得任何等价物；职能资本家偿还借贷资本和利息时，也未得到相应的等价物。借贷资本的运动第四，借贷资本具有特殊的运动形式。产业资本的运动形式为：G-W…P…W’…G’；商业资本的运动形式为：G-W-G’；借贷资本的运动形式为G—G′(G-G-W…P…W’…G’-G’)，表现为一种双重支付与双重回流的运动。借贷资本的运动信用对商品经济发展具有重要的作用：（1）促进利润率的平均化。（2）节约流通费用。首先，信用工具代替现金，节省了与现金流通有关的费用；其次，在发达的信用制度下，资金集中于银行和其他金融机构，可以减少整个社会的现金保管、现金出纳以及簿记登记等流通费用；再次，信用可以加速商品价值实现，有助于减少商品储存和保管费用的支出。此外，各种债权债务关系还可以采用非现金结算方式处理以节约流通费用。（3）加速资本的积聚和集中。信用可使小额资本合并为规模庞大的资本，也可以使个别资本通过合并其他资本增加资本规模。信用促进了股份制的迅速发展，股份制度出现后，股票成为信用活动的重要工具。资本集中与积聚有利于大工业的发展和生产社会化程度的提高，推动经济增长。2.2信用形式与信用工具2.2.1商业信用和商业票据2.2.2银行信用和银行票据2.2.3国家信用和政府债券2.2.4消费信用和信用卡2.2.5股份公司和有价证券2.2.6国际信用2.2.1商业信用和商业票据1.商业信用及其特点商业信用（commercialcredit）是企业之间以延期付款或预付货款形式所提供的信用。商业信用的特点表现为三个方面：（1）商业信用的债权人和债务人都是企业。（2）商业信用所贷出的是商品资本。即信用客体是处于再生产过程中的商品资本，而不是社会上闲置的货币资本。商业信用活动实际包含了两种行为，即商品买卖行为和借贷行为。（3）商业信用的基本规模与经济周期变化密切相关。经济繁荣时期，以商业信用方式出售的商品随之增加，商业信用规模增大；反之，经济危机或萧条时期，生产规模缩减，商品滞销，企业对商业信用的需求随之减少。2.2.1商业信用和商业票据2.商业信用的局限性（1）规模和数量具有一定限制。大额的信用需要不可能通过商业信用来满足。（2）具有严格的方向性。商业信用是以商品形态所提供的信用，一般是由卖方提供给买方，即由生产该商品的部门向需要该商品的部门授信，而不能逆向提供信用。（3）信用能力的局限性。(购买者的支付能力)（4）信用期限的局限性。企业提供商业信用时，期限一般受其生产周转时间的限制，期限较短，所以商业信用只能解决短期资金融通的需要。（5）容易形成社会债务链。2.2.1商业信用和商业票据3．商业票据信用制度发达条件下，商业票据是用以确定商业信用活动中债权债务关系的凭证。在法律制度比较完善的国家，商业票据的使用通常以其颁布的票据法为保证。商业票据包括汇票和本票。汇票是债权人对债务人发出的要求其在一定时期内偿还款项的无条件支付命令书，必须经过债务人承兑才具有法律效力。本票（期票）是债务人签发给债权人承诺在一定时期内无条件支付款项给收款人或持票人的债务证书。汇票汇票汇票汇票2.2.1商业信用和商业票据商业票据特征表现为：(1)确立商业信用活动中的债权债务关系。

(2)是一种有价票证，以一定货币金额表现其价值。这种价值在票据有效期内一直存在，并且可以随票据持有人的变更而转让。（3）具有法定式样和内容。票面所载内容必须合乎法律要求。(4)票据有效性与商业活动的内容和取得票据的过程无关（无因票证）。

(5)票据可以流通转让。票据到期前持票人可以转让和流通，流通方式主要包括背书转让、票据贴现和票据抵押。2.2.2银行信用和银行票据1.银行信用及其特点银行信用（bankcredit）是银行和其他金融机构以货币形态所提供的信用。银行信用具有以下特点：(1)银行信用是以货币形态提供的间接信用。（2）金融机构作为借贷的一方。银行信用一般包括两个方面的活动，一是金融机构以吸收存款等方式，最大限度筹集社会闲散资金，此时银行主要是债务人；二是金融机构通过贷款等方式合理运用所筹集的资金，此时金融机构是债权人。银行信用属于典型的间接融资，充当存款人和借款人的中介。（3）银行信用克服了商业信用方向上的局限性。(4)信用能力强，具有广泛的接受性。(5)银行信用的发生集中统一，可控性强。2.2.2银行信用和银行票据2.银行信用与商业信用的关系(1)商业信用始终是信用制度的基础。

(2)只有商业信用发展到一定程度后才出现银行信用。(3)银行信用的出现使商业信用进一步完善。由于银行办理以商业票据为对象的贷款业务，如商业票据贴现、票据抵押贷款等，使商业票据及时兑现，商业信用得到进一步发展。

(4)商业信用与银行信用各具特点。商业信用和银行信用之间是互相促进的关系，而不存在互相取代的问题，二者各有独特的作用，因此应该充分利用这两种信用形式促进经济发展。2.2.2银行信用和银行票据3.银行信用工具支票银行票据金融债券支票支票：银行活期存款存户委托存款银行见票无条件按票面金额支付给收款人或持票人的支付凭证。支票的当事人包括出票人、付款人和收款人，金融机构通常是法定的付款人。出票人和付款人是委托关系，双方必须具有明示或默示协议，如果出票人违反协议，则其签发的支票无效。如果存款低于支票金额，银行将拒付。这种支票称为空头支票，出票人要负法律上的责任。支票可分为现金支票和转账支票。支票一经背书即可流通转让，具有通货作用，成为替代货币发挥流通手段和支付手段职能的信用流通工具。支票支票支票支票旅行支票支票常见的支票类型包括五种：一是记名支票（Chequepayabletoorder），又称抬头支票。即在支票的收款人一栏写明收款人姓名，如“限付某甲”(PayAOnly)或“指定人”(PayAOrder)，取款时须由收款人签章，方可支取。二是不记名支票（Chequepayabletobearer），又称来人支票。支票上不记载收款人姓名，只写“付来人”(Paybearer)。取款时持票人无须在支票背后签章，即可支取。支票三是划线支票（CrossedCheque）。即出票人或持票人可以在支票正面划两道横向条线，这种支票只能通过银行收款，不能由持票人直接提取现款。使用划线支票的目的是为了在支票遗失或被人冒领时，还有可能通过银行代收的线索追回票款。四是保付支票（CertifiedCheque）。是指为了避免出票人开出空头支票，保证支票提示时付款，支票的收款人或持票人可要求银行对支票“保付”。保付是由付款银行在支票上加盖“保付”戳记，以表明在支票提示时一定付款。支票一经保付，付款责任即由银行承担。出票人、背书人都可免于追索。付款银行对支票保付后，即将票款从出票人的帐户转人一个专户，以备付款，所以保付支票提示时，不会退票。支票五是旅行支票（Traveller’Cheque）。是银行或旅行社为旅游者发行的一种固定金额的支付工具，是旅游者从出票机构用现金购买的一种支付手段。旅行支票金额比较小；没有指定的付款人和付款地点，可在出票银行、旅行社的国外分支机构或代办点取款；旅行者在购买旅行支票和取款时，须履行初签和复签手续，两者相符才能取款；旅行支票是用现金购买的，汇款人同时也是收款人。我国《票据法》规定：支票的持票人应当自出票日起10日内提示付款；异地使用的支票，其提示付款的期限由中国人民银行另行规定。超过提示付款期限的，付款人可以不予付款。银行票据银行票据：是指在银行信用基础上产生的由银行承担付款义务的信用流通工具。按照我国1995年颁布的票据法的规定，银行票据包括汇票、本票和支票。按照付款时间分类，票据可以分为即期票据和远期票据。即期票据是指付款人见票后必须立即付款给持票人，如支票及见票即付的汇票和本票。远期票据是付款人见票后在一定期限或特定日期付款的票据。银行票据按收款人记载方式不同，票据可以分为记名票据和不记名票据。记名票据是指在票据上注明收款人姓名，可由收款人以背书方式转让，付款人只能向收款人或其指定人付款的票据。不记名票据是指票面上不记载收款人姓名，可不经背书而直接以交付票据为转让，付款人可以对任何持票人付款的票据。银行票据通常指银行本票和银行汇票。银行票据银行本票是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定金额给收款人或者持票人的票据，其出票人为银行。银行本票是申请人将款项交存银行，由银行签发给其凭以办理同一票据交换区域内转账或支取现金的票据。本票的基本当事人有两个，即出票人和收款人。目前，在我国流通并使用的本票只有银行本票一种。银行本票是1988年中国人民银行全面改革银行支付结算制度后推出的一种新的支付结算工具。银行本票银行票据银行汇票是由出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。银行汇票的基本当事人有两个，即出票银行和收款人，银行既是出票人，又是付款人。银行汇票是由企业单位或个人将款项交存银行，由银行签发给其持往异地办理转账结算或支取现金的票据。银行汇票具有票随人到、方便灵活、兑付性强等特点，使用范围广，对方便异地采购起到了积极的作用，目前银行汇票已经成为使用最广泛的支付工具之一。银行汇票银行票据银行票据行为的特征包括：一是要式性。即票据行为必须依照票据法的规定在票据上载明法定事项并交付。二是无因性。指票据行为不因票据的基础关系无效或有瑕疵而受影响。三是文义性。指票据行为的内容完全依据票据上记载的文义而定，即使其与实质关系的内容不一致，仍按票据上的记载而产生效力。四是独立性。指票据上各个票据行为各自独立发生效力，不因其他票据行为的无效或有瑕疵而受影响。金融债券金融债券:银行和其他金融机构为筹集资金而发行的借款凭证。金融债券按法定手续发行，承诺按约定利率定期支付利息并到期偿还本金，属于银行等金融机构的主动负债。在英国和美国等国家，金融机构是特殊的企业，其发行的债券归类于公司债券。在我国及日本等国家，金融机构发行的债券称为金融债券。金融债券金融债券能够较有效地解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的矛盾。一般来说，银行等金融机构的资金有三个来源，即吸收存款、向其他机构借款和发行债券。存款资金的特点之一，是在经济发生动荡时，容易发生储户挤提存款现象，导致造成资金来源不稳定。向其他商业银行或中央银行借款所得的资金主要是短期资金，而金融机构往往需要进行一些期限较长的投融资，这样就出现了资金来源和资金运用在期限上的矛盾；发行金融债券比较有效地解决了这种矛盾。金融债券金融债券的资信通常高于其他非金融机构债券，违约风险相对较小，具有较高的安全性。因此，金融债券的利率通常低于一般的企业债券，但高于风险更小的国债和银行储蓄存款利率。金融债券金融债券最常见的分类包括：第一，根据利息的支付方式，金融债券可分为附息金融债券和贴现金融债券。如果金融债券上附有多期息票，发行人定期支付利息，则称为附息金融债券；如果金融债券是以低于面值的价格贴现发行，到期按面值还本付息，利息为发行价与面值的差额，则称为贴现债券。比如票面金额为1000元，期限为1年的贴现金融债券，发行价格为900元，1年到期时支付给投资者1000元，那么利息收入就是100元，而实际年利率为11．11%。金融债券第二，根据发行条件，金融债券可分为普通金融债券和累进利息金融债券。普通金融债券按面值发行，到期一次还本付息，期限一般是1年、2年和3年。普通金融债券类似于银行的定期存款，只是利率较高。累进利息金融债券的利率不固定，在不同的时间段有不同的利率，并且一年比一年高，也就是说，债券的利率随着债券期限的增加累进。比如面值1000无、期限为5年的金融债券，第一年利率为9％，第二年利率为10％，第三年为11％，第四年为12％，第五年为13％。投资者可在第一年至第五年之间随时去银行兑付，并获得规定的利息。2.2.3国家信用和政府债券1.国家信用及其特点国家信用（governmentcredit）是以政府为一方的借贷活动，即国家及其附属机构作为借贷主体而形成的借贷关系。国家信用中，政府可以是债务人也可以是债权人，但表现更多的是政府以债务人的身份筹集资金所发生的借贷活动。国家信用是政府为弥补财政收支不平衡和建设资金不足的一种筹资方式，也是实施财政政策并进行宏观调控的一种措施和手段。2.2.3国家信用和政府债券政府的财政收入主要来源于三个方面：税收收入、政府有偿转让国有资产（包括土地）获得的收入以及国家发行货币的专享权力。国家信用是一种特殊资源，政府不能滥用国家信用资源。国家信用的特点主要包括：第一，国家信用的债权人是购买国家债券的单位和个人，债务人是发行债券的国家或地方政府。第二，国家信用与银行信用密切相关。金融机构一般为国家代理发行债券，并且将部分资金直接或间接投资于国家债券，中央银行可以通过买卖国家债券进行公开市场操作，增强宏观调控能力。在国民收入既定的条件下，国家信用与银行信用在数量上此消彼长。第三，国家信用以财政收入作为偿付保证。因此，国家信用的信誉度较高。2.2.3国家信用和政府债券2.国家信用的作用1）弥补财政赤字的有效途径。一般而言，解决财政赤字的途径主要有三种：增加税收、发行国债和向银行透支。国家通过发行债券筹集资金是弥补财政赤字的较好方式，比直接增加税收更易被公众接受，且不增加国内货币流通量，不会影响物价水平。2）政府调节经济的重要手段。3）通过筹集资金改善投资环境。政府发行债券可以筹集大量资金，进行基础设施建设和市政建设，为整个社会经济发展创造良好环境，引导民间资本投资。同时，政府发行的债券被称为“金边债券”，是各国投资者首选的金融产品，投资者可以获得税收优惠，并有效兼顾流动性和收益性，是社会公众理想的投资工具之一。2.2.3国家信用和政府债券公债和私债相对应，指的是债务人是政府。公债按来源可以分为内债和外债，按发行主体可分为中央公债和地方公债。把中央政府发行的内债通常称为国债。按期限分，公债可分为短、中、长期公债，其中短期公债是的是偿还期在1年或1年以内的公债，其最常见的形式是国库券。-------据郭庆旺的《财政学》2.2.3国家信用和政府债券1981年1月国务院通过《中华人民共和国国库券条例》，决定从1981年开始发行国库券。1981-1988年采用动员和行政摊派方式，1988年形成国债二级市场，允许国库券流通转让，为国债的市场化发行创造条件。1991年70家证券中介机构参与试行国债承购包销，标志着国债一级市场建立；1995年在确定国债发行利率和发行价格的前提下，进行以划款先后为标的招标发行；1996年所有可流通国债发行均采用招标方式，竞争标的为债券价格和收益率；1997年以后，国债发行继续采用招标方式。2.2.3国家信用和政府债券我国国债的具体发行方式包括：（1）定向发售。即定向对养老保险基金、失业保险基金、金融机构等特定机构发行国债，主要有国家重点建设债券、财政债券、特种国债等。（2）承购包销。该方式始于1991年，主要用于不可流通的凭证式国债，由各地国债承销机构组成承销团，通过与财政部签订承销协议决定发行条件、承销费用和承销商义务。（3）招标发行。是指通过招标方式确定国债的承销商和发行条件。2.2.3国家信用和政府债券根据发行对象的不同，招标发行可分为缴款期招标、价格招标和收益率招标三种形式。缴款期招标是指在国债的票面利率和发行价格已经确定的条件下，按照承销机构向财政部缴款的先后顺序获得中标权利，直至满足预定发行额为止。价格招标收益率招标主要用于付息国债的发行，同样可分为“荷兰式”招标和“美国式”招标两种形式。2.2.3国家信用和政府债券我国目前发行的国债主要包括凭证式国债和记账式国债。凭证式国债是指国家采取不印刷实物券，用填制国库券收款凭证方式发行的国债。它是以国债收款凭单形式作为债权证明，不可上市流通转让，但可以提前兑付。提前兑付时按实际持有时间分档计付利息。我国1994年开始发行凭证式国债。2.2.3国家信用和政府债券与储蓄相比，凭证式国债的主要特点是安全、方便、收益适中。具体表现为：国债发售网点多，购买和兑取方便且手续简便；可以记名挂失，安全性较好；利率比银行同期存款利率高l—2个百分点（但低于无记名式和记账式国债）；虽不能上市交易，但可提前兑取，变现灵活，投资者如遇特殊需要，可随时到原购买点兑取现金；利息风险小，提前兑取按持有期限长短并采取相应档次利率计息，各档次利率均高于或等于银行同期存款利率，没有定期储蓄存款提前支取只能活期计息的风险；凭证式国债不能上市，提前兑取时的价格（本金和利息）不随市场利率的变动而变动，可以避免市场价格风险。2.2.3国家信用和政府债券记帐式国债又称无纸化国债，是指将投资者持有的国债登记于证券账户中，投资者仅取得收据或对账单以证实其所有权。国库券发行不采用实物券面，通过记帐方式交割结算，兑付时以能证明持有国库券的凭证办理还本付息。投资者购买记账式国债时并没有得到纸券或凭证，而是在其债券账户上记一笔。其特点为：以无券形式发行可以防止证券遗失、被窃与伪造，安全性好；可上市转让，流通性好；期限有长有短，但更适合短期国债发行；通过交易所电脑网络发行，可降低证券发行成本；上市后价格随行就市，有获取较大收益的可能，但同时也伴随有一定风险。2.2.3国家信用和政府债券凭证式国债和记账式国债的区别主要表现为：（1）券面形式不同。凭证式国债是一种国家储蓄债，通过银行系统发行，券面上不印制票面金额，为非标准格式，根据认购者的认购额填写实际的缴款金额，以"凭证式国债收款凭证"记录债权。记账式国债，没有实物形态的票券，以电脑记账形式记录债权，通过无纸化方式发行和交易。（2）债权记录方式不同。记账式国债通过债券托管系统记录债权，投资者购买记账式国债必须开设账户；购买凭证式国债则不需开设账户，由发售银行向投资者出示凭证式国债收款单作为债权记录的证明。

2.2.3国家信用和政府债券（3）票面利率确定机制和计息方式不同。记账式国债的票面利率是由国债承购包销团成员投标确定的；凭证式国债的利率是财政部和中国人民银行，参照同期银行存款利率及市场供求情况等因素确定的。记账式国债自发行之日起计息；凭证式国债从购买之日起计息。（4）流通或变现方式不同。记账式国债可以在证券交易所所或是银行柜台上市流通，其二级市场交易价格由市场决定，投资者随时变现。凭证式国债不可以上市流通，但可以提前兑取，按其实际持有时间及相应的利率档次计付利息。2.2.3国家信用和政府债券3.政府债券政府债券是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的债券，发行主体是政府，包括国库券和公债两大类。国库券一般由财政部发行，用以弥补财政收支不平衡；而公债则是为筹集建设资金而发行的一种债券。按照发行主体的不同级别，中央政府发行的债券称为中央政府债券，即国家公债，地方政府发行的债券则称为地方政府债券，即地方公债。2.2.3国家信用和政府债券各国政府发行债券的目的一般包括：弥补国家财政赤字、进行大型工程项目建设和偿还旧债本息等资金需要。按照偿还期限，国家债券分为短期国家债券、中期国家债券和长期国家债券，但不同国家划分标准不尽一致。美国和日本等国家将期限在1年以内的称为短期国家债券，期限在1年至10年的称为中期国家债券，期限在10年以上则称为长期国家债券。2.2.3国家信用和政府债券美国和英国发行国库券，都是为了弥补财政年度内国库暂时性资金不足。美国国库券的偿还期限通常为3个月或6个月，最长不超过1年，而英国通常为90天。我国发行国库券筹集资金主要用于国家重点项目建设，以中长期国债为主，偿还期限主要包括10年、5年和3年等。国家债券的发行主体是中央政府，偿还本息由国家承担，可以全部在证券交易所上市，也可以在到期前作为担保品进行抵押贷款，政府不征收债券收益所得税，具有信誉好、风险小、流动性强、抵押代用率高等优点，深受投资者欢迎。国家债券的发行量和交易量在证券市场中通常占较大比重，是各国中央银行进行公开市场业务的重要工具。2.2.3国家信用和政府债券地方政府债券是由中央以下的省、市、县、镇等地方政府发行的债券，目的是满足市政建设、文化进步、公共安全、自然资源保护等方面建设所需资金。美国地方债券称为市政债券，主要包括两类：一类是以州和地方政府税收为担保的普通债券，信用度较高，所筹资金主要用于教育、治安和防火等基本公共服务和建设；另一类债券以当地政府所建项目得到的收益作为还款来源，政府不予担保，所筹资金一般用于收费公路、收费运输系统、收费大学生宿舍和灌溉系统等建设。日本地方债券称地方债，其利息收入享受免税待遇，地方债又细分为公募地方债和私募地方债。英国地方债券称地方当局债券，发行债券额度受到英格兰银行的控制。2.2.3国家信用和政府债券国债发行规模必须控制在适度范围内，否则将可能导致债务危机。我国1994年3月颁布的《中华人民共和国预算法》第28条明确规定，“除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券”。地方政府需要兴建大型项目发行企业债券，必须由政府作为担保。2009年3月，国务院决定发行2000亿元地方政府债券，债券期限为3年。地方政府债券统一由财政部代理，按照记账式国债发行方式，面向记账式国债承销团成员招标发行，债券利息按年支付，利率通过市场化招标确定，债券发行后可在全国银行间债券市场和证券交易所市场上市流通。2.2.3国家信用和政府债券美国政府债券主要包括：中央政府债券、地方政府债券、政府担保债券。（P34）2.2.4消费信用和信用卡1.消费信用及其形式消费信用是指工商企业、银行和其他金融机构提供给消费者用于满足其消费支出的信用。消费信用的形式主要包括：（1）赊销。工商企业对消费者提供的短期信用，即延期付款方式销售，到期一次付清货款。（2）分期付款。属中长期消费信用。（3）消费信贷。银行及其他金融机构采用信用放款或抵押放款方式，对消费者发放贷款，按规定期限偿还本息，期限可长达20～30年，属长期消费信用。我国商业银行目前的消费贷款主要有住房贷款、汽车贷款和助学贷款等。2.2.4消费信用和信用卡2.消费信用的作用（1）消费信用有利于扩大需求，促进经济增长。（2）消费信用有利于金融机构增加赢利，提升竞争力。（3）消费信用能够促进新产品开发。若消费需求过高，生产扩张能力有限，消费信用则会加剧市场供求状态，促使物价上涨，形成市场的虚假繁荣。因此，消费信贷应控制在适度范围内。2.2.4消费信用和信用卡消费信用的制约因素主要包括：（1）总供给的能力与水平。总供给水平越高，消费信用的规模一般越大。（2）居民实际收入和生活水平。居民实际收入较低，偿还能力不高，过度发展消费信用导致风险加大。（3）资金供求关系。若资金供应紧张，消费信用的规模扩大。（4）消费观念和文化程度。不同的消费观念和文化程度的差异制约着消费信用方式的普及程度和消费总量。2.2.4消费信用和信用卡3.信用卡信用卡(creditcard)是由银行或专业公司对具有一定信誉的消费者提供的可用以向指定商店，或其他服务性企业购买商品或享受服务的凭证，是消费信用的信用工具。美国于1915年出现了最早的信用卡。20世纪50年代之前，信用卡所涉及的只是发卡企业与持卡人之间的双边关系，由于发卡者经营范围较小，限制了信用卡的广泛使用。2.2.4消费信用和信用卡1952年美国加利福尼亚州富兰克林国民银行作为金融机构首先进入信用卡领域，改变了信用卡仅限于买卖双方之间关系的状况。1959年，美国的美州银行在加利福尼亚州发行了美州银行卡。此后，许多银行加入发卡行列。20世纪60-70年代，美国维萨和万事达信用卡组织先后成立，开始了信用卡产业的联合经营。这种经营方式节约了社会资源、降低了经营成本，并且将发卡和收单机构迅速扩展到全球，使信用卡成为重要的现代支付工具。2.2.4消费信用和信用卡1979年8月，中国银行广东省分行与香港东亚银行签订代理国外信用卡协议，在国内代理“万事达”、“维萨”等7种外国信用卡。1985年6月，中国银行珠海分行发行中国首张具有购物消费、存取现金和透支功能的信用卡。随后各商业银行一直发行这种准贷记卡，直到2000年5月，广东发展银行才推出国内第一张贷记卡，开创中国全功能信用卡先河。1986年中国银行北京分行发行长城卡，随后中国银行总行将长城卡确定为该行信用卡，并在全国范围内发行，2.2.4消费信用和信用卡1989年中国工商银行发行全国通用的牡丹信用卡。1990年中国建设银行在广州发行了第一张人民币万事达卡，之后又发行龙卡，1991年中国农业银行在全国发行金穗卡。之后，交通银行发行太平洋卡，招商银行发行“一卡通”。2.2.5股份公司和有价证券1.股份公司及其特征股份公司（joint-stockcompany）是通过发行有价证券，将分散的资本集中起来进行经营的一种企业组织形式。股份公司产生于18世纪的欧洲，19世纪后半期广泛流行，目前已经成市场经济国家普遍采用的一种企业所有制形式。股份公司属于合资公司，具有两个明显特征：第一，股份公司的资本不是由一人独自出资形成，而是划分为若干个股份，由许多人共同出资认股组成；第二，股份公司所有权不属于一个人，而是属于所有出资认购公司股份的人。2.2.5股份公司和有价证券股份公司的两个特征使它具备独特优势：(1)股份公司可以迅速地实现资本集中。股份公司的资本划分为若干股份，出资人可以根据自己的资金能力自由认购，较大投资额化整为零，使更多的人有能力投资，有利于加快投资速度。(2)股份公司能够满足现代社会化大生产对企业组织形式的要求。这是因为，股份公司通过招股集资能够集中巨额资本，满足社会化大生产对资本的需求；同时股份公司属于所有股东，设置股东大会、董事会、监事会等各种管理机构，实行所有权和经营权分离，从而股份公司成为现代经济最主要的企业组织形式。2.2.5股份公司和有价证券股份公司主要包括无限公司和。无限公司是全体股东对公司债务承担连带无限责任的公司。连带无限责任包括两层含义：一是股东对公司债务承担无限责任，即股东以自己的全部资产对公司债务负责。当公司资不抵债时，不管股东出资多少，必须以自己的全部资产抵债。二是股东对公司债务承担连带责任。即全体股东共同对公司债务负责，且每一个股东都承担全部债务责任，在公司资不抵债时，债权人可以要求股东偿债，他既可要求全体股东共同偿债，也可只对其中一个股东提出偿债要求，股东不得拒绝，当一个股东偿还了公司的全部债务后，其他股东就可解除债务。除此之外，连带责任还包括：股东对其加入公司前公司所发生的债务也要负责；在退股登记后，股东对退股时公司所发生的债务在退股后二年内仍负有连带责任；在公司解散后的3年至5年内，股东对公司债务仍负有偿还责任。2.2.5股份公司和有价证券股份是西方国家最主要的公司形式，主要特征表现为：第一，股份是独立的经济法人；第二，股份股东人数不得少于法律规定数目，如法国规定，股东人数最少为7人；第三，股份股东对公司债务承担负责任的限度为股东应交付的股金额；第四，股份的全部资本划分为等额股份，通过向社会公开发行以筹集资金，任何人在缴纳股款之后都可以成为公司股东，没有资格限制；第五，公司股份可以自由转让，但不能退股；第六，公司账目须向社会公开，便于投资人了解公司情况，进行选择；第七，公司设立和解散有严格的法律程序，手续复杂。2.2.5股份公司和有价证券2.股份的内部组织机构（P39)（1）股东大会。（2）董事会。（3）经理。（4）监事会。2.2.5股份公司和有价证券3.有价证券有价证券是指具有一定票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。有价证券是虚拟资本的一种形式，包括股票和债券，本身没有价值，能为持有者带来一定的股息或利息收入，可以在证券市场上自由买卖和流通，客观上具有交易价格。2.2.5股份公司和有价证券股票是持有人向股份公司投资入股的凭证，代表对公司的所有权，具有权利性、非返还性、风险性和流通性等特点。（1）根据股票上市地点和所面对的投资者不同，我国上市公司股票分为A股、B股、H股、N股和S股。A股又称人民币普通股，是由我国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。B股又称人民币特种股票，是指以人民币标明股票面值，以外币认购和进行交易，专门供外国和我国香港、澳门、台湾地区的投资者买卖的股票。H股是注册地在内地而上市地在香港的外资股。依此类推，纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和S股。2.2.5股份公司和有价证券（2）根据利润和财产分配差异，上市公司股票分为普通股和优先股。普通股是指在公司经营管理和盈利及财产分配方面享有普通权利的股份，构成公司资本的基础，是股票的基本形式。普通股股东按其所持有股份比例享有以下权利：第一，公司决策参与权。第二，利润分配权。第三，优先认股权。第四，剩余资产分配权。2.2.5股份公司和有价证券优先股是普通股的对称，是股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份，股东一般不能在中途向公司要求退股(少数可赎回的优先股例外)。优先股的主要特征为：一是优先股通常预先确定股息收益率。由于优先股股息率事先固定，所以优先股股息一般不会根据公司经营情况而增减，但优先股可以先于普通股获得股息。二是优先股权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。2.2.5股份公司和有价证券普通股与优先股的主要区别：第一，普通股股东有权获得股利，但必须是在公司支付了债息和优先股股息之后才能分得。第二，当公司破产清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但必须在公司债权人、优先股股东之后才能分得财产。第三，普通股东一般拥有对公司重大问题决定的发言权和表决权，任何普通股东都有资格参加公司每年一次的股东大会，也可以委托代理人行使投票权。第四，普通股东一般具有优先认股权，即当公司增发新普通股时，现有股东有权优先(可能还以低价)购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的原百分比不变，从而维持其在公司中的权益。2.2.5股份公司和有价证券（3）根据上市公司经营业绩，股票分为ST股、垃圾股、绩优股和蓝筹股。ST股是指境内上市公司连续两年亏损被进行特别处理的股票，*ST是指境内上市公司连续三年亏损的股票；垃圾股是经营亏损或违规的公司的股票；绩优股是公司经营很好，业绩很好，每股收益0.5元以上；股票市场上，那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。2.2.5股份公司和有价证券债券是政府、金融机构、公司企业等单位依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券，具有风险性小和流通性强的特点。债券根据发行主体不同可分为公司债券、国家公债和不动产抵押债券等。公司债券是指股份公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券，是公司债的表现形式，在债券的持有人和发行人之间形成了以还本付息为内容的债权债务法律关系。因此，公司债券是公司向债券持有人出具的债务凭证。2.2.5股份公司和有价证券债券的基本要素主要由以下几个方面构成：第一，债券的票面价值。债券要注明面值，而且都是整数，还要注明币种。第二，债务人与债权人。第三，债券价格。债券是一种可以买卖的有价证券，债券价格从理论上讲是由面值、收益和供求决定的。第四，还本期限。债券的特点是要按原来的规定，期满归还本金。第五，债券利率。债券是按照规定的利率定期支付利息的。此外，债券还有提前赎回规定、税收待遇、拖欠的可能性、流通性等方面的规定。2.2.5股份公司和有价证券债券和股票的联系：二者都是有价证券，是证券市场上两大主要金融工具；共同在一级市场上发行并在二级市场上转让流通；对投资者来说，两者都是可以通过公开发行募集资本的融资手段。因此，两者实质上都是资本证券。2.2.5股份公司和有价证券债券和股票的区别表现为：一是发行主体不同。作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券，而股票则只能是股份制企业才可以发行。二是收益稳定性不同。就收益而言，债券在购买之前利率已确定，到期就可以获得固定利息，而不管发行债券的公司经营获利与否。股票一般在购买之前不确定股息率，股息收入随股份公司盈利情况而变动。三是保本能力不同。从本金方面看，债券到期可回收本金，即连本带利得到。股票则没有期限，股票本金一旦交给公司就不能再收回，只要公司存在就永远归公司支配。四是经济利益关系不同。五是风险性不同。2.2.6国际信用国际信用是国际间的借贷行为。它包括以赊销商品形式提供的国际商业信用、以银行贷款形式提供的国际银行信用以及政府间相互提供的信用。国际信用同国际金融市场关系密切。国际金融市场是国际信用赖以发展的重要条件，国际信用的扩大反过来又推动国际金融市场的发展。国际金融市场按资金借贷时间长短可分为两个市场，一是货币市场，即国际短期资金借贷市场；二是资本市场，即国际中长期资金借贷市场。国际金融市场中规模最大的是欧洲货币市场，这个市场上的借贷资本是不受各国法令条例管理的欧洲货币。2.2.6国际信用出口信贷出口信贷是一种国际信贷方式，它是一国政府为支持和扩大本国大型设备等产品的出口，增强国际竞争力，对出口产品给予利息补贴、提供出口信用保险及信贷担保，鼓励本国的银行或非银行金融机构对本国的出口商或外国的进口商（或其银行）提供利率较低的贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种国际信贷方式。2.2.6国际信用出口信贷的特点附有采购条款贷款利率低中长期出口信贷的信贷方式卖方信贷买方信贷2.2.6国际信用卖方信贷

由出口商向国外进口商提供的一种延期付款的信贷方式。一般做法是在签订出口合同后，进口方支付5%～10%的定金，在分批交货、验收和保证期满时再分期付给10%～15%的货款，其余的75%～85%的货款，则由出口厂商在设备制造或交货期间向出口方银行取得中、长期贷款，以便周转。2.2.6国际信用买方信贷出口方银行直接向进口商提供的贷款，而出口商与进口商所签订的成交合同中则规定为即期付款方式。出口方银行根据合同规定，凭出口商提供的交货单据，将货款付给出口商。同时记入进口商偿款帐户内，然后由进口方按照与银行订立的交款时间，陆续将所借款项偿还出口方银行，并付给利息。2.2.6国际信用国际商业银行贷款国际商业银行贷款是指借款人为支持某一项目，在国际金融市场上向外国银行借入资金。外国银行既包括资金雄厚的大银行，也包括中小银行及银行的金融机构。国际商业银行贷款特点如下：贷款利率按国际金融市场利率计算，利率水平较高。贷款可以自由使用，一般不受贷款银行的限制。2.2.6国际信用国际租赁信用租赁信用（leasecredit）是指出租人以收取租金为条件，将持有物品（财产）定期出租给承租人使用的一种信用形式。租赁按其性质可分为金融租赁和经营租赁两大类。2.2.6国际信用金融租赁是融资与融物相结合的一种信用方式，包括五种具体形式。直接购买租赁,由承租人选定设备，谈好价款，再由租赁部门（租赁公司或金融机构）出资购买并出租给承租人；转租赁，由租赁部门向外租进设备，再转租给使用单位；2.2.6国际信用杠杆租赁，又称平衡租赁，由出租人先支付购买设备所需价款的20～40％，剩余部分以租赁物品作为抵押向银行借款，设备出租后，由承租人向贷款银行交付租金以替代租赁公司偿还贷款。代理租赁，企业单位有多余的动产或不动产，委托金融信托租赁部门代办出租，收取租金；返租赁，即先卖后租或代偿货款租赁，企业将自己的设备卖给租赁部门，然后再作为承租人租用设备使用。2.2.6国际信用经营租赁是出租人将自己经营的出租设备或用品反复出租的租赁行为。这是一种短期租赁，主要解决使用单位对一些大中型设备如塔吊、叉车等的临时需要，其特点是反复出租，合同期满前可以中止合同或退租等。2.2.6国际信用经营租赁有利于加快企业设备更新和技术改造。首先，加快企业技术改造步伐。其次,有利于保障设备质量,提高设备使用效率。办理租赁业务的部门向用户提供咨询、维修等项服务和技术培训，保持设备完好和正常使用。企业在租到设备后无论使用与否都要按时支付租金，促使企业提高设备使用率，避免设备长期闲置。再次，有利于促进新技术、新设备的推广和应用，提高技术改造水平。由于租金投入少，企业即可选用一些价格昂贵而不需全部付现的先进设备和技术。此外，可以通过租赁获得一些根据有关国家法律不准出售的先进设备和技术。2.2.6国际信用国际金融机构贷款，是指由政府向有关的国际金融机构贷款，一般具有期限长和利率低的特点。IMF贷款世界银行及其附属机构贷款区域性金融机构贷款2.2.6国际信用政府贷款政府贷款(GovernmentLoan)指一国政府利用自己的财政资金向另一国政府提供的优惠贷款．贷款期限长，利率低，带有经济援助的性质．政府贷款由我国对外经济贸易部负责．政府贷款是以双边国家政府的名义提供和接受的贷款。政府贷款的特点（1）政府贷款是以政府名义进行的政府双边贷款，一般是在两国政治外交关系良好的情况下进行的。是条件优惠的贷款。（2）政府贷款是具有双边经济援助性质贷款，期限比较长，属于中长期贷款，一般从10年到30年，有的甚至长达50年；利率比较低，一般在1％—3％左右，有的无息。有些国家为了援助最不发达国家和某些发展中国家，有时还向这些国家政府提供赠款，即受赠国政府无须还本付息。这种赠款形式不属优惠性贷款，而属国际经济援助范畴。（3）政府贷款额一般不大，因它受到贷款国的国民生产总值、国际收支及财政收支的制约，不大可能像国际金融组织那样经常提供大额贷款。2.3信用经济与信用制度2.3.1现代经济是信用经济2.3.2欧美国家信用体系2.3.3中国信用制度的发展和完善2.3.1现代经济是信用经济现代经济不是简单的商品经济，而是信用经济，这可以从三个方面理解：（1）现代经济生活中债权债务关系是一种最普遍的经济关系。（2）信用关系中的个人、企业、政府、金融机构等部门的任何经济活动都离不开信用关系。（3）信用对现代经济的发展发挥重要作用。（4）市场经济运行机制蕴含对市场主体的信用要求。2.3.2欧美国家信用体系发达国家社会信用体系建设主要有两种模式：一是以为信用中介机构为主导的美国模式；二是以政府和中央银行为主导的欧洲模式。以美国为代表的"信用中介机构为主导"的模式，完全依靠市场经济法则和信用行业自我管理进行运作，政府仅负责提供立法支持和监管信用管理体系运转。在这种运作模式中，信用中介机构发挥主要作用，其运作核心是经济利益。以欧洲为代表的"政府和中央银行为主导"模式，是政府通过建立公共征信机构，强制性要求企业和个人向这些机构提供信用数据，并通过立法保证这些数据的真实性。在这种模式中政府起主导作用，其建设效率较高，主要特征表现为：信用信息服务机构被作为中央银行的一个部门建立，并非由私人部门发起设立；银行需要依法向信用信息局提供相关信用信息；中央银行承担主要的监管职能。2.3.2欧美国家信用体系1.美国模式社会信用体系是市场主导型模式。主要特征是信用服务全部由私营机构提供。政府在社会信用体系中仅进行信用管理立法，并监督执行。2.3.2欧美国家信用体系其内容包括以下几方面：(1)建立相关法律体系保证信用行业健康发展。(2)信用中介服务机构在信用体系中发挥重要作用。(3)市场主体较强的信用意识促进信用体系发展。

(4)多方协调有效管理信用行业。联邦贸易委员会是信用管理行业的主要监管部门，司法部、财政部货币监理局和联邦储备系统等在监管方面也发挥重要作用。美国信用管理协会、信用报告协会、美国收账协会等一些民间机构，在信用行业自律管理等方面发挥重要作用。加拿大、英国和北欧国家均采用这种模式。2.3.2欧美国家信用体系个人资信服务领域，有１０００多家地区性的信用局；在国家、银行、基金、大型上市企业等方面的信用评级领域，有穆迪和标准普尔公司；在企业资信调查评级行业，有邓白氏公司。经过几十年的竞争，每一个特定市场都已被少数几家机构垄断。国际三大评级机构，标准普尔（S&P)，穆迪(Moody‘s)，惠誉国际(FitchRatings)。国内三大评级机构说得就是中诚信国际，联合资信，大公国际。穆迪参股中诚信49%的股份，惠誉参股联合资信49%的股份。2.3.2欧美国家信用体系2.欧洲模式欧洲模式是公共征信和私营征信并存的模式，其社会信用体系同美国存在一定差别，主要表现在三个方面：(1)中央银行建立“信贷登记系统