股票质押式回购业务培训课件

股票质押式回购交易业务介绍股票质押式回购交易业务介绍2一、业务概述及规则二、风险控制三、操作流程主要内容2一、业务概述及规则主要内容一、业务概述业务定义参与主体交易模式标的券及质押率交易规则期限与费用一、业务概述业务定义1、业务概述--业务定义4股票质押式回购交易，是指符合条件的资金融入方（以下简称“融入方”）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方（以下简称“融出方”）融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。初始交易融入方融出方标的证券质押初始交易金额-费用期间：标的证券权益划归客户购回交易融入方融出方标的证券解质初始交易金额+融资成本和费用1、业务概述--业务定义4股票质押式回购交易，是指符合条件的1、业务概述--参与主体5融入方：指具有股票质押融资需求且符合证券公司所指定资质审查标准的客户。融出方：证券公司自有资金、证券公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户、证券公司资产管理子公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户、专项资产管理计划。证券公司：接受交易委托、办理客户资金结算、操作违约处置、处理异常情况、监控业务风险交易所：按相关规则对交易申报予以确认登记结算公司：根据交易所确认的成交结果，组织结算，办理质押登记1、业务概述--参与主体5融入方：指具有股票质押融资需求且符1、业务概述--法律关系6三种法律关系资金借贷关系：融入方向融出方融入资金，并约定在未来返还资金、支付息费。证券质押关系：融入方以所持有的股票或其他证券质押，融出方在融入方不履行到期债务或者发生当事人约定的实现质权的情形，有权就质押证券优先受偿。业务委托关系：融入方、融出方共同委托证券公司根据双方约定进行交易申报、盯市管理、违约时质押证券的处置等事宜。质权人证券公司自营作为融出方时，质权人直接登记为证券公司。集合资产管理计划作为融出方时，质权人登记为管理人。定向资产管理客户作为融出方时，质权人登记为定向资产管理客户或管理人。1、业务概述--法律关系6三种法律关系质权人1、业务概述—交易模式7股票质押回购交易模式示例图融入方证券公司交易所结算公司交易协议书，交易委托交易申报成交回报质押登记签署业务协议场外协商、场内成交客户与公司协商确定交易要素后签署协议；公司根据协议约定向交易所提交申报；交易所进行成交确认、结算公司办理资金划付和证券质押；交易账户客户使用A股证券账户即可参与交易；交易所资格报备即可。资金结算T日成交、T+1日资金可取可用；交易时间上海证券交易所股票质押回购交易时间为每个交易日的9:30至11:30、13:30至15:00，交易时间允许撤单；深圳证券交易所股票质押回购交易时间为每个交易日的9:15至11:30、13:30至15:30，系统即时确认成交，交易时间不允许撤单。交易期限股票质押式回购交易的购回交易日由双方约定（若预先确定的购回交易日为非交易日的，实际购回日期为预先确定交易日的前一交易日），购回期限最长不超过3年，延期后累计的购回期限不超过3年。1、业务概述—交易模式7股票质押回购交易模式示例图融入方证券1、业务概述-标的证券及质押率8沪深交易所上市交易的A股股票、基金、债券或其他经交易所和中国结算认可的证券，但不包括B股股票、暂停上市的A股股票、进入退市整理期的A股股票、没有完成股改的非流通股股票、股权激励限售股股票、被交易所实施退市风险警示处理或其他特别处理的股票、中小企业私募债券；标的证券质押或处置需要获得国家相关主管部门的批准或备案的，融入方应遵守相关法律法规的规定，事先办理相应手续，由公司核查确认后方能作为标的证券；有限售期的证券，解禁日应早于购回到期日；

股票（可以是限售股、中小板、创业板）债券基金1、业务概述-标的证券及质押率8沪深交易所上市交易的A股股票1、业务概述-标的证券及质押率9原则制定折扣率的区间，股票原则上上限不超过60%根据不同板块和不同行业的估值比较，再进行折扣率的修正下调根据质押股票股份性质，流动性，再次修正下调折扣率方法证券公司可以综合标的股票基本面、流动性、波动率等指标构建折扣率评价模型，采用定量和定性相结合的分析手段确定最终的折扣率水平。确定折扣率时建议考量的几方面因素：市净率（P/B）、市盈率（P/E）——P/B、P/E过高的股票，其折扣率应相应调低；波动性（波动率、振幅、累计涨幅）——波动过大的股票，其折扣率应相应调低；流动性（市值规模、融资额/日均成交额）——流动性越差，其折扣率应相应调低；1、业务概述-标的证券及质押率9原则1、业务概述-标的证券及质押率10证券类别具体类别初始质押率上限股票一般股票60%中小板股票50%创业板股票40%ST股票、*ST股票30%限售股票对应相应的非限售股质押率降低10-30%基金一般股票型基金、ETF基金、债券型基金劣后级55%货币型基金、债券型基金（不含债券型分级基金劣后级）、股票型分级基金优先级90%股票型分级基金高杠杆份额30%债券国债90%其他上市债券70%1、业务概述-标的证券及质押率10证券类别具体类别初始质押率1、业务概述--交易申报11交易申报类型包括初始交易申报、购回交易申报、补充质押申报、部分解除质押申报。上交所同一笔初始交易提交的标的证券代码、证券类别、流通类型、权益类别、挂牌年份必须一致。标的证券停牌，不影响股票质押购回交易。标的证券停牌，不影响股票质押购回交易。上交所购回交易须对初始交易、补充质押分笔申报；深交所一笔购回交易指令可以将对应的初始交易、补充质押的标的证券及相应孳息一并购回。两所均不支持部分购回。类别具体指令类型指令功能介绍融资与还款指令初始交易融入方获得资金，同时质押标的证券 购回交易融入方场内偿还资金，同时解除标的证券质押 期间追加或提取担保品的指令补充质押为增强担保，客户对初始交易追加质押证券（可以为不同标的） 部分解除质押客户对已质押的标的证券或其孳息进行部分解除质押 其他终止购回融入方场外偿还资金了结债务后，场内申报解除标的证券及其孳息质押 1、业务概述--交易申报11交易申报类型包括初始交易申报、购1、业务概述—交易申报12单笔回购交易期限最长不得超过3年。限售股：回购期限或资管计划存续期必须覆盖限售期。从初始交易成交日起计算，到期购回日为回购期限届满日当日。到期购回日为非交易日的，顺延到下一交易日。

到期购回

因融入方原因导致的提前购回。公司有权要求提前购回：标的股票被ST、吸收合并等。

提前购回

延期购回自有资金为融出方：融入方可申请延期购回，且延期后累计期限不超过3年。资管计划为融出方：不允许延期购回。1、业务概述—交易申报12单笔回购交易期限最长不得超过3年。1、业务概述—产品期限及定价13期限种类及定价1期限种类：28天、91天、182天、1年、2年、3年等交易品种。

期限种类定价组成：购回利率、交易经手费、质押登记费购回利率：股票质押式回购交易中客户获取资金所支付的净利息率。交易经手费：100元/笔。质押登记费：以股票为例，500万股以下（含）部分按该部分面值的1‰收取，超500万股的部分按该部分面值的0.1‰收取，起点100元。参照登记公司标准。

定价组成购回价差在到期购回时与本金部分一并支付。

付息方式1、业务概述—产品期限及定价13期限种类及定价1期限种类：1、业务概述—产品期限及定价14购回利率的确定主要根据客户调研、同类产品风险溢价、交易期限等因素。公司股票质押式回购交易购回利率的确定原则为以同期央行贷款基准利率为基准，参考市场同类产品的价格，对不同期限的产品上浮一定的风险溢价。各期限融资成本2期限股票质押式回购交易中证券公司收取费用客户支付的其他成本同期银行贷款基准利率(1)风险溢价(2)购回利率(3)=(1)+(2)

质押登记费、交易经手费0-半年（含）5.6%待定待定按照中登公布的收取规则计算半年-1年（含）6.0%待定待定1年-2年（含）6.15%待定待定2年-3年（含）6.15%待定待定1、业务概述—产品期限及定价14购回利率的确定主要根据客户调1、业务概述—权益处理15无须支付对价的股东权利须支付对价的股东权利权利类别处理方式权利类别处理方式分红/送股/转增股份待购回期间，标的证券产生的无需支付对价的股东权益，如送股、转增股份、现金红利等，一并予以质押。但是发行人不通过中国结算深圳分公司派发的股东权益，以及采用场外现金分红或收益结转份额方式分红方式的，相应股东权益不随标的证券一并质押。配售、配股、增发待购回期间，标的证券产生的需支付对价的股东权益，如老股东配售方式的增发、配股等，由融入方自行行使，所取得的证券不随标的证券一并质押。标的证券涉及吸收合并、要约收购、权证发行、公司缩股或分立等情形，由融入方自行行使相关权利。待购回期间标的证券涉及跨市场吸收合并的，融入方应提前购回。待购回期间，融入方基于股东身份享有出席股东大会、提案、表决等权利。1、业务概述—权益处理15无须支付对价的股东权利须支付对价的161、业务概述--业务协议达成交易前，向客户揭示风险，客户充分知悉潜在风险后签署《风险揭示书》。风险揭示书业务协议先签署《客户协议》，约定基本权利义务；补充协议因异常事件发生导致双方不能正常履约，需要另行签署《补充协议》约定处理方式。交易协议书1交易协议书2交易协议书3交易协议书4达成具体交易时，双方在《客户协议》下签署每笔交易的《交易协议书》。161、业务概述--业务协议达成交易前，向客户揭示风险，客户二、风险控制风险种类逐日盯市履约保障措施违约情形及处置二、风险控制风险种类2、风险控制—风险种类18主要业务风险信用风险：融入方无法偿还到期债务流动性风险：单一客户、标的证券质押比例过高司法冻结风险：质押的标的证券被司法冻结，无法及时处置2、风险控制—风险种类182、2、风险控制—交易盯市19盯市的主体：证券公司盯市的内容：履约保障比例、集中度履约保障比例=质押股票市值/（融资本金+应计利息）预警状态当清算后履约保障比例进入预警状态的，证券公司按照约定方式通知融入方，以尽快解除预警状态；交易盯市触发状态当清算后履约保障比例进入触发状态的，证券公司按照约定方式通知融入方，要求融入方采取申请提前购回、补充质押或其他履约保障措施。2、2、风险控制—交易盯市19盯市的主体：证券公司预警状态当2、风险控制—履约保障措施20履约保障比例=

[标的证券市值（原交易）＋∑补充质押证券市值+∑第三方担保证券市值+∑孳息-∑标的证券市值（部分解除质押）-现金红利（部分解除质押）]-个人限售股当前市值下卖出应付或有最大税额/[甲方购回交易金额（原交易及补充质押）+∑第三方担保购回交易金额]证券类别预警线平仓线提取线一般股票、债券型分级基金劣后级、一般股票型基金140%160%300%创业板股票、ST股票、*ST股票160%180%400%非流通股、限售股票、股票型分级基金高杠杆份额、个人解除限售流通股180%200%500%国债、货币型基金、债券型基金（不含债券型分级基金劣后级）、股票型分级基金优先级110%130%200%注：公司根据市场情况，可随时调整履约保障比例。2、风险控制—履约保障措施20履约保障比例=[标的证券市值2、风险控制—预警、控制21序号指标标准（1）公司总规模占净资本比例75%（2）单笔回购交易的资金规模占净资本的比例3.8%（3）单一证券尚未到期的回购交易总资金占公司净资本的比例3.8%（4）单一投资者的交易金额占公司净资本比例3.8%（5）单一证券持仓数量占流通股本的比例（自营持仓合并统计）3.8%（6）尚未到期的回购交易总资金规模占公司总规模的比例95%2、风险控制—预警、控制21序号指标标准（1）公司总规模占净2、风险控制—违约情形22融入方违约的情形认定情形一：初始交易时，因其证券账户标的证券余额不足或账户状态不正常导致交易无法申报、申报失败或质押失败；情形二：待购回期间，未按业务协议的约定支付利息；情形三：购回交易时，因其资金账户资金余额不足或账户状态不正常导致交易无法申报、申报失败或资金交收失败；情形四：履约保障比例到达或低于最低履约保障比例时（T日清算后），因融入方原因未在其后二个交易日内（T+2日）交易时间结束前完成提前购回、补充质押或其他履约保障措施，以使履约保障比例高于预警值；情形五：其他公司按约定要求融入方提前购回而融入方未按约定购回的情形。情形六：融入方违反监管部门规定进行股票质押回购交易。2、风险控制—违约情形22融入方违约的情形认定2、风险控制—违约情形23证券公司（融出方）违约的情形认定1.融出方违约情形认定初始交易时，因融出方资金账户内资金余额不足或账户状态不正常导致交易无法申报、申报失败或资金交收失败。2.证券公司作为中介方违约情形认定因公司原因导致交易、交收失败。2、风险控制—违约情形23证券公司（融出方）违约的情形认定2、风险控制—违约处置24违约处置流程在证券公司专用质押交易单元卖出交易所平台证券公司中国结算公司违约处置指令资金划付将质押物由“质押不可卖出”变为“质押可卖出”自营账户或资产管理计划的托管账户中特别处理上深1、公司以书面方式报告交易所2、提交违约处置指令3、提交终止购回指令2、风险控制—违约处置24违约处置流程在证券公司专用质押交易三、操作流程岗位流程注意事项三、操作流程岗位3、操作流程-相关岗位26营业部：营业部：信用业务岗---通过两融、股票质押培训合格；总部：征信管理岗；授信管理岗；交易管理岗；业务复核岗；业务、参数等；3、操作流程-相关岗位26营业部：3、操作流程-流程图27客户申请营业部初审尽职调查及项目评审相关协议文件签署初始交易申报盯市与履约管理购回交易申报注意：相关协议表详见股票质押业务管理制度。征信、授信合格投资者账户报送项目评审与客户授信交易管理贷后风险管理业务受理、项目立项意向评估融资方跟踪调查3、操作流程-流程图27客户申请营业部初审尽职调查及项目评审3、操作流程-客户准入条件28基本条件：详见公司股票质押式回购业务管理办法；其他：客户最低融资额100万元；3、操作流程-客户准入条件28基本条件：3、操作流程-注意事项29业务申请向融入方风险揭示讲解业务规则和知识按《股票质押式回购交易业务材料清单》要求提交申请材料业务初审辅导融入方填写《股票质押式回购交易业务申请表》营业部业务运营部经理复核营业部负责人出具审核意见报信用业务部审核项目立项信用业务部审核审核通过予以立项营业部成立调查小组对融入方进行尽职调查（500万以上，总部派人参与）3、操作流程-注意事项29业务申请向融入方风险揭示讲解业务规3、操作流程-注意事项30尽职调查尽职调查小组三人或三人以上（包括但不限于证券营业部负责人、运营部负责人、信用业务岗）500万以上总部派人参与尽职调查内容包括但不限于融入方基本情况、投资经验、资产状况、风险承受能力、诚信记录、资金用途、还款来源等尽职调查报告，签署并出具意见，承担责任材料真实性完整性审核营业部信用业务岗1、融入方是否提交了全部材料；2、申请材料格式是否符合要求；3、相关文件是否按要求签章；4、是否按要求提供原件或复印件；5、表单填写是否准确、完整、规范。各项证明文件所提供的信息和相关表单中填报的内容是否一致；6、融入方是否如实向公司申报所持股份限售情况，7、融入方的资产状况和信用状况是否符合要求……………….3、操作流程-注意事项30尽职调查尽职调查小组尽职调查内容材3、操作流程-个人客户尽职调查要点31个人信用状况、资产状况、家庭情况融资目的公开信息检索还款来源及安排3、操作流程-个人客户尽职调查要点31个人信用状况、融资目的3、操作流程-个人客户尽职调查要点321、个人信用状况、资产状况、家庭情况◆要求提供最近期的个人信用报告；◆个人资产证明；◆融资人不居住在自有房产处的，需提供实际居住地证明；◆家庭情况：包括融资人配偶及子女基本情况，是否具有国外居留权。2、融资目的◆用于其个人其他项目投资；◆用于个人消费；◆用于借款给标的上市公司。3、还款来源◆项目投资收益；◆经营收入，其他金融资产处置或其他股权投资、实业投资收益；◆标的券滚动质押融资或处置变现收入。融资期间，需对融资人情况进行持续跟进，以及时了解其偿债能力是否发生重大变化。3、操作流程-个人客户尽职调查要点321、个人信用状况、资产3、操作流程-一般机构户尽职调查要点33财务状况的尽调要点其他尽调要点3、操作流程-一般机构户尽职调查要点33财务状况的尽调要点其3、操作流程-一般机构户尽职调查要点341、财务基本面的尽调要点◆货币资金、应收账款、其他应收款；◆存货；◆长期股权投资；◆在建工程；◆固定资产；◆长短期银行借款。2、企业盈利能力的财务调查◆营业收入、成本、毛利率、销售净利率、净资产收益率；◆营业收入集中度及大客户的变化；◆期间费用分析；◆非经常性损益。3、企业现金流的财务调查◆经营活动现金流：(1)关注是否存在销售收入以外的资金来源，对经营净现金流的贡献如何；(2)关注经营净现金流是否能满足融资的利息支出净额；(3)投资活动/筹资活动现金流：结合资产负债表科目，分析其是否合理；(4)关注投资/筹资活动现金流量是否可持续，以满足企业未来还款需求。3、操作流程-一般机构户尽职调查要点341、财务基本面的尽调3、操作流程-一般机构户尽职调查要点354、企业偿债能力的调查◆企业短期偿债能力指标：流动比率、速动比率、运营资金比率、现金比率等◆企业长期偿债能力指标：资产负债率、产权比率、利息偿付倍数等通过对上述财务指标的分析，对融资方偿债能力进行初步判断。5、其他尽职调查要点◆了解融资主体对其所有者/创始人的依赖性◆了解融资主体历史沿革，股权关系是否明晰◆了解公司治理结构及内部控制是否健全有效◆了解创始人或创业团队稳定性◆了解企业发展思路、战略定位是否清晰◆了解融资主体的担保/资金占用/关联交易情况5、其他尽职调查要点（续）◆了解融资方现金流情况◆了解融资方重大法律纠纷、行政处罚情况◆获取融资方提供的融资拟投资项目的简要可行性分析◆了解融资方还款来源◆了解融资方所在地政府对其扶持力度3、操作流程-一般机构户尽职调查要点354、企业偿债能力的调3、操作流程-一般机构户尽职调查要点361、增信措施融资主体偿债能力不足，由有实力的机构或者个人提供担保。融资主体与实际用款人非同一人，由实际用款人提供担保。融资主体涉及股权代持时，由实际权益人提供担保。融资主体为壳公司或合伙企业时，由其实际控制人或主要股东（合伙人）提供担保。融资主体为除壳公司之外的一般机构客户，为加强其还款意愿，可要求其实际控制人提供担保。标的证券涉及资产重组事项，且以上市公司股权作为业绩补偿的来源，则应由有实力的机构或者个人提供担保。3、操作流程-一般机构户尽职调查要点361、增信措施3、操作流程-注意事项37流程内容负责岗位投资者教育业务知识、业务规则及相关风险揭示、留痕等营业部信用业务岗资质评分按《股票质押式回购交易业务征信评分表》对融入方资质进行评分以量化资质审查结果营业部信用业务岗尽职调查结论出具尽职调查结论营业部尽职调查小组业务复核（一）融入方是否按要求提交了全部材料；（二）融入方资信调查记录是否满足公司对股票质

押式回购交易业务融入方的选择标准；（三）征信和等级评定考察内容是否全面、客观、

详尽；（四）以上操作是否按程序进行，相关书面材料是

否填写完整、准确；（五）需要复核的其他重要材料及操作。营业部业务运营部负责人（复核完毕后出具审核意见）营业部负责人综合评定做出综合评定意见营业部负责人（第一责任人）3、操作流程-注意事项37流程内容负责岗位投资者教育业务知识3、操作流程-额度管理38参考分值客户信用级别最大交易额度系数90-100分A0．880-89分B0．770-79分C0．660-69分D0．560分以下E不能开展业务融入方交易额度管理与其信用级别挂钩，信用级别越高的客户，可获得的交易额度越高。客户最大交易额度=客户普通账户资产总值×最大交易额度系数。3、操作流程-额度管理38参考分值客户信用级别最大交易额度系3、操作流程-征信授信39

交易额度测算交易额度的审批系统交易额度录入单一融入方交易额度=Min(申请额度，账户资产×最大交易额度系数)分级审批原则对于公司审批通过的，方可授予客户授信额度业务协议用印业务协议签署信用业务岗向融入方详细讲解业务规则，协议条款，解释风险并留痕指导融入方现场签署《业务协议及风险揭示书》。后续合格投资者报备总部营业部总部3、操作流程-征信授信39交易额度测算交易额度的审批系3、操作流程-营业部初审注意事项40

营业部收到融入方提交的股票质押回购证券交易申请，根据相关指标进行初审。并将初审结果提交部门负责人审核。初审要求：（一）拟交易证券品种初审要求，包括但不限于以下：1、属于标的证券备选库的证券；2、B股股票、暂停上市A股股票、进入退市整理期A股股票、没有完成股改的非流通股股票、股权激励限售

股、中小企业私募债券不得用于股票质押式回购交易；3、持有上市公司5%以上股份的股东或为上市公司董事、监事或高级管理人员，并以该上市公司股票参与股票质押回购交易的，其持有的深圳市场标的证券在初始交易前须全部托管在我公司，上海证券账户须指定交易在我公司；4、上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的该上市公司股票进行股票质押回购的，初始交易前6个月和待购回期间不得买入与参与股票质押回购标的证券同品种的股票。

融入方拟交易的证券不符合以上要求的，营业部股票质押业务岗不得受理。（二）拟交易证券数量初审要求，包括但不限于以下：1、须满足公司交易监控指标的要求；2、上市公司董事、监事和高级管理人员在任职期间,每年通过集中竞价、大宗交易、协议转让等方式转让的

股份超过其所持本公司股份总数的25%；若不符合以上要求的，信用业务岗须调整拟交易的标的证券数量。3、操作流程-营业部初审注意事项403、操作流程——交易注意事项41到期购回交易到期购回交易日前五个工作日，信用业务部向融入方发送交易拟到期通知，并通知营业部信用业务岗相关信息，营业部信用业务岗应提醒融入方提前准备足额购回交易资金融入方需携带身份证明等相关材料在提前购回日前五个交易日通过营业部信用业务岗向公司提出交易申请，填写《股票质押式回购交易提前/延期购回申请表》并签字确认。营业部股票质押业务岗进行初步审核部门负责人复核以及营业部负责人签字后扫描并通过OA系统上传至信用业务审核。提前购回交易融入方若不能到期购回，须在到期购回日五个交易日前通过信用业务岗向公司提出延期交易申请，填写《股票质押式回购交易提前/延期购回申请表》并签字确认。营业部信用业务岗进行初步审核，部门负责人理复核以及营业部负责人签字后扫描并通过OA系统上传至信用业务部审核。延期购回交易3、操作流程——交易注意事项41到期购回交易到期购回交易日前3、操作流程-交易注意事项42融入方应于购回交易日的14:00前准备好完成购回交易所需资金，并填写好《购回交易委托单》由营业部信用业务岗提交至信用业务部。营业部信用业务岗于购回交易日14:00前核查融入方资金账户余额是否足额，并及时通知总部交易管理岗。若融入方资金足以实施购回交易，营业部信用业务岗提交《购回交易委托单》电子扫描件至信用交易管理部审批信用交易管理部交易管理岗审核购回要素填写无误后，由交易管理岗对该笔购回交易进行系统操作，业务复核岗复核。注：交易申报流程参见前页流程图3、操作流程-交易注意事项42融入方应于购回交易日的14:03、操作流程-交易注意事项43部分解除质押流程终止购回流程融入方申请部分解除质押，需到营业部向信用业务岗提交《股票质押式回购部分解除质押申请表》，营业部将电子扫描件通过OA系统提交至信用业务部，若出资方为集合资产管理计划或定向资产管理客户的，首先通过公司办公系统报资产管理部审核，将带有审核意见的电子扫描件知会信用业务部在违约处置或场外结算完结后，查看是否仍有剩余证券或孳息，仍有剩余的，填写《终止购回申请表》并交业务复合岗审批；信用业务部审核违约处置或场外结算是否完结，在综合以上审批意见，审核通过的，按照申请表内容在系统内进行委托申报。3、操作流程-交易注意事项43部分解除质押流程终止购回流程融44谢谢！44谢谢！股票质押式回购交易业务介绍股票质押式回购交易业务介绍46一、业务概述及规则二、风险控制三、操作流程主要内容2一、业务概述及规则主要内容一、业务概述业务定义参与主体交易模式标的券及质押率交易规则期限与费用一、业务概述业务定义1、业务概述--业务定义48股票质押式回购交易，是指符合条件的资金融入方（以下简称“融入方”）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方（以下简称“融出方”）融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。初始交易融入方融出方标的证券质押初始交易金额-费用期间：标的证券权益划归客户购回交易融入方融出方标的证券解质初始交易金额+融资成本和费用1、业务概述--业务定义4股票质押式回购交易，是指符合条件的1、业务概述--参与主体49融入方：指具有股票质押融资需求且符合证券公司所指定资质审查标准的客户。融出方：证券公司自有资金、证券公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户、证券公司资产管理子公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户、专项资产管理计划。证券公司：接受交易委托、办理客户资金结算、操作违约处置、处理异常情况、监控业务风险交易所：按相关规则对交易申报予以确认登记结算公司：根据交易所确认的成交结果，组织结算，办理质押登记1、业务概述--参与主体5融入方：指具有股票质押融资需求且符1、业务概述--法律关系50三种法律关系资金借贷关系：融入方向融出方融入资金，并约定在未来返还资金、支付息费。证券质押关系：融入方以所持有的股票或其他证券质押，融出方在融入方不履行到期债务或者发生当事人约定的实现质权的情形，有权就质押证券优先受偿。业务委托关系：融入方、融出方共同委托证券公司根据双方约定进行交易申报、盯市管理、违约时质押证券的处置等事宜。质权人证券公司自营作为融出方时，质权人直接登记为证券公司。集合资产管理计划作为融出方时，质权人登记为管理人。定向资产管理客户作为融出方时，质权人登记为定向资产管理客户或管理人。1、业务概述--法律关系6三种法律关系质权人1、业务概述—交易模式51股票质押回购交易模式示例图融入方证券公司交易所结算公司交易协议书，交易委托交易申报成交回报质押登记签署业务协议场外协商、场内成交客户与公司协商确定交易要素后签署协议；公司根据协议约定向交易所提交申报；交易所进行成交确认、结算公司办理资金划付和证券质押；交易账户客户使用A股证券账户即可参与交易；交易所资格报备即可。资金结算T日成交、T+1日资金可取可用；交易时间上海证券交易所股票质押回购交易时间为每个交易日的9:30至11:30、13:30至15:00，交易时间允许撤单；深圳证券交易所股票质押回购交易时间为每个交易日的9:15至11:30、13:30至15:30，系统即时确认成交，交易时间不允许撤单。交易期限股票质押式回购交易的购回交易日由双方约定（若预先确定的购回交易日为非交易日的，实际购回日期为预先确定交易日的前一交易日），购回期限最长不超过3年，延期后累计的购回期限不超过3年。1、业务概述—交易模式7股票质押回购交易模式示例图融入方证券1、业务概述-标的证券及质押率52沪深交易所上市交易的A股股票、基金、债券或其他经交易所和中国结算认可的证券，但不包括B股股票、暂停上市的A股股票、进入退市整理期的A股股票、没有完成股改的非流通股股票、股权激励限售股股票、被交易所实施退市风险警示处理或其他特别处理的股票、中小企业私募债券；标的证券质押或处置需要获得国家相关主管部门的批准或备案的，融入方应遵守相关法律法规的规定，事先办理相应手续，由公司核查确认后方能作为标的证券；有限售期的证券，解禁日应早于购回到期日；

股票（可以是限售股、中小板、创业板）债券基金1、业务概述-标的证券及质押率8沪深交易所上市交易的A股股票1、业务概述-标的证券及质押率53原则制定折扣率的区间，股票原则上上限不超过60%根据不同板块和不同行业的估值比较，再进行折扣率的修正下调根据质押股票股份性质，流动性，再次修正下调折扣率方法证券公司可以综合标的股票基本面、流动性、波动率等指标构建折扣率评价模型，采用定量和定性相结合的分析手段确定最终的折扣率水平。确定折扣率时建议考量的几方面因素：市净率（P/B）、市盈率（P/E）——P/B、P/E过高的股票，其折扣率应相应调低；波动性（波动率、振幅、累计涨幅）——波动过大的股票，其折扣率应相应调低；流动性（市值规模、融资额/日均成交额）——流动性越差，其折扣率应相应调低；1、业务概述-标的证券及质押率9原则1、业务概述-标的证券及质押率54证券类别具体类别初始质押率上限股票一般股票60%中小板股票50%创业板股票40%ST股票、*ST股票30%限售股票对应相应的非限售股质押率降低10-30%基金一般股票型基金、ETF基金、债券型基金劣后级55%货币型基金、债券型基金（不含债券型分级基金劣后级）、股票型分级基金优先级90%股票型分级基金高杠杆份额30%债券国债90%其他上市债券70%1、业务概述-标的证券及质押率10证券类别具体类别初始质押率1、业务概述--交易申报55交易申报类型包括初始交易申报、购回交易申报、补充质押申报、部分解除质押申报。上交所同一笔初始交易提交的标的证券代码、证券类别、流通类型、权益类别、挂牌年份必须一致。标的证券停牌，不影响股票质押购回交易。标的证券停牌，不影响股票质押购回交易。上交所购回交易须对初始交易、补充质押分笔申报；深交所一笔购回交易指令可以将对应的初始交易、补充质押的标的证券及相应孳息一并购回。两所均不支持部分购回。类别具体指令类型指令功能介绍融资与还款指令初始交易融入方获得资金，同时质押标的证券 购回交易融入方场内偿还资金，同时解除标的证券质押 期间追加或提取担保品的指令补充质押为增强担保，客户对初始交易追加质押证券（可以为不同标的） 部分解除质押客户对已质押的标的证券或其孳息进行部分解除质押 其他终止购回融入方场外偿还资金了结债务后，场内申报解除标的证券及其孳息质押 1、业务概述--交易申报11交易申报类型包括初始交易申报、购1、业务概述—交易申报56单笔回购交易期限最长不得超过3年。限售股：回购期限或资管计划存续期必须覆盖限售期。从初始交易成交日起计算，到期购回日为回购期限届满日当日。到期购回日为非交易日的，顺延到下一交易日。

到期购回

因融入方原因导致的提前购回。公司有权要求提前购回：标的股票被ST、吸收合并等。

提前购回

延期购回自有资金为融出方：融入方可申请延期购回，且延期后累计期限不超过3年。资管计划为融出方：不允许延期购回。1、业务概述—交易申报12单笔回购交易期限最长不得超过3年。1、业务概述—产品期限及定价57期限种类及定价1期限种类：28天、91天、182天、1年、2年、3年等交易品种。

期限种类定价组成：购回利率、交易经手费、质押登记费购回利率：股票质押式回购交易中客户获取资金所支付的净利息率。交易经手费：100元/笔。质押登记费：以股票为例，500万股以下（含）部分按该部分面值的1‰收取，超500万股的部分按该部分面值的0.1‰收取，起点100元。参照登记公司标准。

定价组成购回价差在到期购回时与本金部分一并支付。

付息方式1、业务概述—产品期限及定价13期限种类及定价1期限种类：1、业务概述—产品期限及定价58购回利率的确定主要根据客户调研、同类产品风险溢价、交易期限等因素。公司股票质押式回购交易购回利率的确定原则为以同期央行贷款基准利率为基准，参考市场同类产品的价格，对不同期限的产品上浮一定的风险溢价。各期限融资成本2期限股票质押式回购交易中证券公司收取费用客户支付的其他成本同期银行贷款基准利率(1)风险溢价(2)购回利率(3)=(1)+(2)

质押登记费、交易经手费0-半年（含）5.6%待定待定按照中登公布的收取规则计算半年-1年（含）6.0%待定待定1年-2年（含）6.15%待定待定2年-3年（含）6.15%待定待定1、业务概述—产品期限及定价14购回利率的确定主要根据客户调1、业务概述—权益处理59无须支付对价的股东权利须支付对价的股东权利权利类别处理方式权利类别处理方式分红/送股/转增股份待购回期间，标的证券产生的无需支付对价的股东权益，如送股、转增股份、现金红利等，一并予以质押。但是发行人不通过中国结算深圳分公司派发的股东权益，以及采用场外现金分红或收益结转份额方式分红方式的，相应股东权益不随标的证券一并质押。配售、配股、增发待购回期间，标的证券产生的需支付对价的股东权益，如老股东配售方式的增发、配股等，由融入方自行行使，所取得的证券不随标的证券一并质押。标的证券涉及吸收合并、要约收购、权证发行、公司缩股或分立等情形，由融入方自行行使相关权利。待购回期间标的证券涉及跨市场吸收合并的，融入方应提前购回。待购回期间，融入方基于股东身份享有出席股东大会、提案、表决等权利。1、业务概述—权益处理15无须支付对价的股东权利须支付对价的601、业务概述--业务协议达成交易前，向客户揭示风险，客户充分知悉潜在风险后签署《风险揭示书》。风险揭示书业务协议先签署《客户协议》，约定基本权利义务；补充协议因异常事件发生导致双方不能正常履约，需要另行签署《补充协议》约定处理方式。交易协议书1交易协议书2交易协议书3交易协议书4达成具体交易时，双方在《客户协议》下签署每笔交易的《交易协议书》。161、业务概述--业务协议达成交易前，向客户揭示风险，客户二、风险控制风险种类逐日盯市履约保障措施违约情形及处置二、风险控制风险种类2、风险控制—风险种类62主要业务风险信用风险：融入方无法偿还到期债务流动性风险：单一客户、标的证券质押比例过高司法冻结风险：质押的标的证券被司法冻结，无法及时处置2、风险控制—风险种类182、2、风险控制—交易盯市63盯市的主体：证券公司盯市的内容：履约保障比例、集中度履约保障比例=质押股票市值/（融资本金+应计利息）预警状态当清算后履约保障比例进入预警状态的，证券公司按照约定方式通知融入方，以尽快解除预警状态；交易盯市触发状态当清算后履约保障比例进入触发状态的，证券公司按照约定方式通知融入方，要求融入方采取申请提前购回、补充质押或其他履约保障措施。2、2、风险控制—交易盯市19盯市的主体：证券公司预警状态当2、风险控制—履约保障措施64履约保障比例=

[标的证券市值（原交易）＋∑补充质押证券市值+∑第三方担保证券市值+∑孳息-∑标的证券市值（部分解除质押）-现金红利（部分解除质押）]-个人限售股当前市值下卖出应付或有最大税额/[甲方购回交易金额（原交易及补充质押）+∑第三方担保购回交易金额]证券类别预警线平仓线提取线一般股票、债券型分级基金劣后级、一般股票型基金140%160%300%创业板股票、ST股票、*ST股票160%180%400%非流通股、限售股票、股票型分级基金高杠杆份额、个人解除限售流通股180%200%500%国债、货币型基金、债券型基金（不含债券型分级基金劣后级）、股票型分级基金优先级110%130%200%注：公司根据市场情况，可随时调整履约保障比例。2、风险控制—履约保障措施20履约保障比例=[标的证券市值2、风险控制—预警、控制65序号指标标准（1）公司总规模占净资本比例75%（2）单笔回购交易的资金规模占净资本的比例3.8%（3）单一证券尚未到期的回购交易总资金占公司净资本的比例3.8%（4）单一投资者的交易金额占公司净资本比例3.8%（5）单一证券持仓数量占流通股本的比例（自营持仓合并统计）3.8%（6）尚未到期的回购交易总资金规模占公司总规模的比例95%2、风险控制—预警、控制21序号指标标准（1）公司总规模占净2、风险控制—违约情形66融入方违约的情形认定情形一：初始交易时，因其证券账户标的证券余额不足或账户状态不正常导致交易无法申报、申报失败或质押失败；情形二：待购回期间，未按业务协议的约定支付利息；情形三：购回交易时，因其资金账户资金余额不足或账户状态不正常导致交易无法申报、申报失败或资金交收失败；情形四：履约保障比例到达或低于最低履约保障比例时（T日清算后），因融入方原因未在其后二个交易日内（T+2日）交易时间结束前完成提前购回、补充质押或其他履约保障措施，以使履约保障比例高于预警值；情形五：其他公司按约定要求融入方提前购回而融入方未按约定购回的情形。情形六：融入方违反监管部门规定进行股票质押回购交易。2、风险控制—违约情形22融入方违约的情形认定2、风险控制—违约情形67证券公司（融出方）违约的情形认定1.融出方违约情形认定初始交易时，因融出方资金账户内资金余额不足或账户状态不正常导致交易无法申报、申报失败或资金交收失败。2.证券公司作为中介方违约情形认定因公司原因导致交易、交收失败。2、风险控制—违约情形23证券公司（融出方）违约的情形认定2、风险控制—违约处置68违约处置流程在证券公司专用质押交易单元卖出交易所平台证券公司中国结算公司违约处置指令资金划付将质押物由“质押不可卖出”变为“质押可卖出”自营账户或资产管理计划的托管账户中特别处理上深1、公司以书面方式报告交易所2、提交违约处置指令3、提交终止购回指令2、风险控制—违约处置24违约处置流程在证券公司专用质押交易三、操作流程岗位流程注意事项三、操作流程岗位3、操作流程-相关岗位70营业部：营业部：信用业务岗---通过两融、股票质押培训合格；总部：征信管理岗；授信管理岗；交易管理岗；业务复核岗；业务、参数等；3、操作流程-相关岗位26营业部：3、操作流程-流程图71客户申请营业部初审尽职调查及项目评审相关协议文件签署初始交易申报盯市与履约管理购回交易申报注意：相关协议表详见股票质押业务管理制度。征信、授信合格投资者账户报送项目评审与客户授信交易管理贷后风险管理业务受理、项目立项意向评估融资方跟踪调查3、操作流程-流程图27客户申请营业部初审尽职调查及项目评审3、操作流程-客户准入条件72基本条件：详见公司股票质押式回购业务管理办法；其他：客户最低融资额100万元；3、操作流程-客户准入条件28基本条件：3、操作流程-注意事项73业务申请向融入方风险揭示讲解业务规则和知识按《股票质押式回购交易业务材料清单》要求提交申请材料业务初审辅导融入方填写《股票质押式回购交易业务申请表》营业部业务运营部经理复核营业部负责人出具审核意见报信用业务部审核项目立项信用业务部审核审核通过予以立项营业部成立调查小组对融入方进行尽职调查（500万以上，总部派人参与）3、操作流程-注意事项29业务申请向融入方风险揭示讲解业务规3、操作流程-注意事项74尽职调查尽职调查小组三人或三人以上（包括但不限于证券营业部负责人、运营部负责人、信用业务岗）500万以上总部派人参与尽职调查内容包括但不限于融入方基本情况、投资经验、资产状况、风险承受能力、诚信记录、资金用途、还款来源等尽职调查报告，签署并出具意见，承担责任材料真实性完整性审核营业部信用业务岗1、融入方是否提交了全部材料；2、申请材料格式是否符合要求；3、相关文件是否按要求签章；4、是否按要求提供原件或复印件；5、表单填写是否准确、完整、规范。各项证明文件所提供的信息和相关表单中填报的内容是否一致；6、融入方是否如实向公司申报所持股份限售情况，7、融入方的资产状况和信用状况是否符合要求……………….3、操作流程-注意事项30尽职调查尽职调查小组尽职调查内容材3、操作流程-个人客户尽职调查要点75个人信用状况、资产状况、家庭情况融资目的公开信息检索还款来源及安排3、操作流程-个人客户尽职调查要点31个人信用状况、融资目的3、操作流程-个人客户尽职调查要点761、个人信用状况、资产状况、家庭情况◆要求提供最近期的个人信用报告；◆个人资产证明；◆融资人不居住在自有房产处的，需提供实际居住地证明；◆家庭情况：包括融资人配偶及子女基本情况，是否具有国外居留权。2、融资目的◆用于其个人其他项目投资；◆用于个人消费；◆用于借款给标的上市公司。3、还款来源◆项目投资收益；◆经营收入，其他金融资产处置或其他股权投资、实业投资收益；◆标的券滚动质押融资或处置变现收入。融资期间，需对融资人情况进行持续跟进，以及时了解其偿债能力是否发生重大变化。3、操作流程-个人客户尽职调查要点321、个人信用状况、资产3、操作流程-一般机构户尽职调查要点77财务状况的尽调要点其他尽调要点3、操作流程-一般机构户尽职调查要点33财务状况的尽调要点其3、操作流程-一般机构户尽职调查要点781、财务基本面的尽调要点◆货币资金、应收账款、其他应收款；◆存货；◆长期股权投资；◆在建工程；◆固定资产；◆长短期银行借款。2、企业盈利能力的财务调查◆营业收入、成本、毛利率、销售净利率、净资产收益率；◆营业收入集中度及大客户的变化；◆期间费用分析；◆非经常性损益。3、企业现金流的财务调查◆经营活动现金流：(1)关注是否存在销售收入以外的资金来源，对经营净现金流的贡献如何；(2)关注经营净现金流是否能满足融资的利息支出净额；(3)投资活动/筹资活动现金流：结合资产负债表科目，分析其是否合理；(4)关注投资/筹资活动现金流量是否可持续，以满足企业未来还款需求。3、操作流程-一般机构户尽职调查要点341、财务基本面的尽调3、操作流程-一般机构户尽职调查要点794、企业偿债能力的调查◆企业短期偿债能力指标：流动比率、速动比率、运营资金比率、现金比率等◆企业长期偿债能力指标：资产负债率、产权比率、利息偿付倍数等通过对上述财务指标的分析，对融资方偿债能力进行初步判断。5、其他尽职调查要点◆了解融资主体对其所有者/创始人的依赖性◆了解融资主体历史沿革，股权关系是否明晰◆了解公司治理结构及内部控制是否健全有效◆了解创始人或创业团队稳定性◆了解企业发展思路、战略定位是否清晰◆了解融资主体的担保/资金占用/关联交易情况5、其他尽职调查要点（续）◆了解融资方现金流情况◆了解融资方重大法律纠纷、行政处罚情况◆获取融资方提供的融资拟投资项目的简要可行性分析◆了解融资方还款来源◆了解融资方所在地政府对其扶持力度3、操作流程-一般机构户尽职调查要点354、企业偿债能力的调3、操作流程-一般机构户尽职调查要点801、增信措施融资主体偿债能力不足，由有实力的机构或者个人提供担保。融资主体与实际用款人非同一人，由实际用款人提供担保。融资主体涉及股权代持时，由实际权益人提供担保。融资主体为壳公司或合伙企业时，由其实际控制人或主要股东（合伙人）提供担保。融资主体为除壳公司之外的一般机构客户，为加强其还款意愿，可要求其实际控制人提供担保。标的证券涉及资产重组事项，且以上市公司股权作为业绩补偿的来源，则应由有实力的机构或者个人提供担保。3、操作流程-一般机构户尽职调查要点361、增信措施3、操作流程-注意事项81流程内容负责岗位投资者教育业务知识、业务规则及相关风险揭示、留痕等营业部信用业务岗资质评分按《股票质押式回购交易业务征信评分表》对融入方资质进行评分以量化资质审查结果营业部信用业务岗尽职调查结论出具尽职调查结论营业部尽职调查小组业务复核（一）融入方是否按要求提交了全部材料；（二）融入方资信调查记录是否满足公司对股票质

押式回购交易业务融入方的选择标准；（三）征信和等级评定考察内容是否全面、客观、

详尽；（四）以上操作是否按程序进行，相关书面材料是

否填写完整、准确；（五）需要复核的其他重要材料及操作。营业部业务运营部负责人（复