财务管理书上练习部分

财务管理（一）第二章1．某公司需用一台设施，买价为9000元，可用8年。假如租用，则每年年初需付租金1500元。假定利率为8%。要求：试决定公司应租用仍是购买该设施。解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0=A×PVIFAi，n×（1+i）=1500×PVIFA8%，8×（1+8%）1500××（1+8%）=（元）因为设施租金的现值大于设施的买价，所以公司应当购买该设施2．某公司所有用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假定银行借钱利率为16%。该工程当年建成投产。要求：（1）该工程建成投产后，分8年等额送还银行借钱，每年年终应还多少2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，所有用来送还借钱的本息，需多少年才能还清解：1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8=。由PVAn=APVIFAi·，n得：=PVAn／PVIFAi，n（万元）所以，每年应当还万元。（2）由PVAn=APVIFA·i，n得：PVIFAi，n=PVAn／A则PVIFA16%，n=查PVIFA表得：PVIFA16%，5=，PVIFA16%，6=，利用插值法：年数年金现值系数5n6由以上计算，解得：n=（年）所以，需要年才能还清贷款。3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车供给两种促销方案。a方案为缓期付款业务，花费者付现款10万元，余款两年后付清。b方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户供给3%的商业折扣。假定利率为10%，花费者选择哪一种方案购买更加合算解：方案a的现值P=10+15*（p/f,10%,2)=10+15/((10+10%)^2)=万元方案b的现值=25*（1-3%）=万元因为方案a现值<方案b现值，所以，选择a方案更合算4.李东今年30岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后仍旧享有此刻的生活水平，李东以为退休当年年终他一定攒够起码70万元存款。假定利率为10%，为达此目标，从此刻起的每年年终李东需要存多少钱解：依据终值与年金关系F=A*（f/a，i，n）可知，A=70/(f/a,10%,30)，此中（f/a，10%，30%）可查年金终值系数。70=A*42.619A=某项永远性债券,每年年终均可获取利息收入20000.债券现值为250000;则该债券的年利率为多少解：P=A/ii=20000/250000=8%7.东方公司投资了一个新项目，项目投产后每年年终获取的现金流入量如表所示，折现率为10%，求这一系列现金流入量的现值。年次现金流入量年次现金流入量106450020745003250084500425009450054500103500解：Pvo10%,410%,210%,910%,=2500*（PVIFA-PVIFA)+4500*(PVIFA-PVIFA)+3500*PVIF=410%,108.中原构想和南方公司股票的酬劳率及其概率散布散布如表所示：酬劳率经济状况发生概率中原公司南方公司繁华40%60%一般20%20%衰败0%-10%要求：分别计算中原公司和南方公司股票的希望酬劳率，标准差和失散系数；依据以上计算，判断投资者应当投资于中原公司股票仍是投资于南方公司股票。解：（1）计算两家公司的预期利润率：中原公司=K1P1+K2P2+K3P340%×+20%×+0%×22%南方公司=K1P1+K2P2+K3P360%×+20%（×-10%+）×26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：(40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)20.2014%南方公司的标准差为：(60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)20.2024.98%（3）计算两家公司的离差系数：中原公司的离差系数为：CV=14％／22％＝南方公司的离差系数为：CV=％／26％＝因为中原公司的离差系数更小，所以投资者应选择中原公司的股票进行投资。9.现有四种证券资料以下：无风险利润率为8%，市场上所有证券的组合利润率为14%。要求：计算上述四种证券各自的必需利润率解：依据资本财产订价模型：RiRFi(RMRF)，获取四种证券的必需利润率为：RA=8%+×（14%－8%）=17%RB=8%+×（14%－8%）=14%RC=8%+×（14%－8%）=%RD=8%+×（14%－8%）=23%10．国库券的利息率为5%，市场证券组合的利润率为13%。要求：（1）计算市场风险利润率；（2）当β值为时,必需利润率应为多少(3)假如一项投资计划的β值为,希望利润率为11%,能否应当进行投资(4)假如某种股票的必需利润率为%,其β值应为多少解：（1）市场风险利润率=KmF－R=13%－5%=8%（2）证券的必需利润率为：RiRFi(RMRF)=5%+×8%=17%（3）该投资计划的必需利润率为：RiRFi(RMRF)=5%+×8%=%因为该投资的希望利润率11%低于必需利润率，所以不该当进行投资。（4）依据RiRFi(RMRF)，获取：β＝（％－5％）／8％＝11.某债券面值为1000元,票面年利率为12%,限期为5年,某公司要对这类债券进行投资,要求一定获取15%的利润率.要求:计算该债券价格为多少时才能进行投资.解：债券的价值为：VBIIIM(1rd)2(1rd)n(1rd)n(1rd)1nIMt1(1rd)t(1rd)nI（PVIFArd,n)M(PVIFrd,n)1000×12%×PVIFA15%，5+1000×PVIF15%，5120×+1000×（元）所以，只有当债券的价钱低于元时，该债券才值得投资。第三章1、华威公司2008年相关资料如表所示。华威公司部分财务数据金额单位：万元项目年初数年终数存货72009600流动欠债60008000总财产1500017000流动比率速动比率权益乘数流动财产周转4率（次）净利润2880要求：计算华威公司2008年流动财产的年初余额、年终余额和均匀余额（假定流动财产由速动财产与存货构成）。（2）计算华威公司2008年销售收入净额和总财产周转率。（3）计算华威公司2008年的销售净利率和净财产利润率。解：（1）2008年初流动财产余额为：流动财产=速动比率×流动欠债+存货=×6000+7200=12000（万元）2008年终流动财产余额为：流动财产=流动比率×流动欠债=×8000=12000（万元）流动财产均匀余额=（12000+12000）/2=12000（万元）（2）销售收入净额=流动财产周转率×流动财产均匀余额=4×12000=48000(万元)均匀总财产=（15000＋17000）/2=16000（万元）总财产周转率=销售收入净额/均匀总财产=48000/16000=3（次）3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%净财产利润率=净利润/均匀净财产=净利润/（均匀总财产/权益乘数）=2880/(16000/=27%或净财产利润率=6%×3×=27%某商业公司2008赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年终应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年终存货余额分别为200万元和600万元；年终速动比率为，年终现金比率为。假定该公司流动财产由速动财产和存货构成，速动财产由应收账款和现金财产构成，一年按360天计算。要求：（1）计算2000年应收账款周转天数。2）计算2000年存货周转天数。3）计算2000年年终流动欠债余额和速动财产余额。（4）计算2000年年终流动比率。解：（1）应收账款均匀余额=（年初应收账款+年终应收账款）/2=200+400）/2=300（万元）应收账款周转率=赊销净额/应收账款均匀余额=2000/300=（次）应收账款均匀收账期=360/应收账款周转率=360/（2000/300）=54（天）（2）存货均匀余额=（年初存货余额+年终存货余额)/2=（200+600）/2=400（万元）存货周转率=销货成本/存货均匀余额=1600/400=4（次）存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90（天）（3）因为年终应收账款=年终速动财产－年终现金类财产=年终速动比率×年终流动欠债－年终现金比率×年终流动欠债=×年终流动欠债×年终流动欠债=400（万元）所以年终流动欠债=800(万元)年终速动财产=年终速动比率×年终流动欠债=×800=960（万元）4）年终流动财产=年终速动财产+年终存货=960+600=1560（万元）年终流动比率=年终流动财产/年终流动欠债=1560/800=4.已知某公司2008年会计报表的相关资料以下图要求(1)计算杜邦财务剖析系统中的以下指标：①净财产利润率；②总财产净利率(保存三位小数)；③销售净利率；④总财产周转率(保存三位小数)；⑤权益乘数。2）剖析该公司提升净财产利润率要采纳的举措解：（1）相关指标计算以下：1）净财产利润率=净利润/均匀所有者权益=500/（3500+4000）×2≈%2）财产净利率=净利润/均匀总财产=500/（8000+10000）×2≈%3）销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=%4）总财产周转率=营业收入净额/均匀总财产=20000/（8000+10000）×2≈（次）5）权益乘数=均匀总财产/均匀所有者权益=9000/3750=（2）净财产利润率=财产净利率×权益乘数=销售净利率×总财产周转率×权益乘数由此能够看出，要提升公司的净财产利润率要从销售、运营和资本构造三方面下手：1）提升销售净利率，一般主假如提升销售收入、减少各样花费等。2）加速总财产周转率，联合销售收入剖析财产周转状况，剖析流动财产和非流动财产的比率能否合理、有无闲置资本等。3）权益乘数反应的是公司的财务杠杆状况，但纯真提升权益乘数会加大财务风险，所以应当尽量使公司的资本构造合理化。第六章4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，改动成本为60%；资本总数为20000万元，此中债务资本比率占40%，均匀年利率8%。要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。解：DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=DCL=*=5、七奇公司在始创时准备筹集长久资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，相关资料以下表：筹资筹资方案甲筹资方案乙方式筹资额（万个别资本成本筹资额（万个别资本成本元）率（%）元）率（%）长久8001100借钱公司1200400债券一般30003500股共计5000—5000—要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。解：（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：第一步，计算各样长久资本的比率：长久借钱资本比率=800/5000=或16%公司债券资本比率=1200/5000=或24%一般股资本比率=3000/5000=或60%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7%*+%*+14%*=%2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：第一步，计算各样长久资本的比率：长久借钱资本比率=1100/5000=或22%公司债券资本比率=400/5000=或8%一般股资本比率=3500/5000=或70%第二步，测算综合资本成本率：Kw=%*+8%*+14%*=%由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为%、%，可知，甲的综合资本成本率低于乙，所以选择甲筹资方案。7、八发公司2005年长久资本总数为1亿元，此中一般股6000万元（240万股），长久债务4000万元，利率10%。假定公司所得税率为40%。2006年公司预约将长久资本总数增至亿元，需要追加筹资2000万元。现有两个追加筹资方案可供选择：（1）刊行公司债券，票面利率12%；（2）增发一般股8万份。估计2006年息税前利润为2000万元。要求：试测算该公司：（1）两个追加方案下无差异点的息税前利润和无差异点的一般股每股利润；(2)两个追加方案下2006年一般股每股利润，并据以作出选择。解：（1）设两个方案下的无差异点利润为：EBIT刊行公司债券状况下公司应负担的利息花费为：4000×10%+2000×12%=640万元增发一般股状况下公司应负担的利息花费为：4000×10%=400万元(EBIT

400)(140%)

(EBIT

640)(140%)（2408）

240EBIT=7840万元（7840640）（140%）无差异点下的每股利润为：240=18元/股（2）刊行债券下公司的每股利润为：（2000640）（140%）240=元/股刊行一般股下公司的每股利润为：（2000400）（140%）=元/股（2408）因为刊行一般股条件下公司的每股利润较高，所以应选择刊行一般股作为追加投资方案。第七章2.华荣公司准备投资一个新的项目以扩大生产能力，估计该项目能够连续5年，固定财产投资750万元。固定财产采纳直线法计提折旧，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。估计每年的付现固定成本为300万元，每件产品单价为250元，年销量30000件，均为现金交易。估计期初需要垫支运营资本250万元。假定资本成本率为10%，所得税税率为25%，要求：1、计算项目营业净现金流量2、计算项目净现值3、计算项目的内含酬劳率解：（1）该固定财产年折旧额=（750-50）/5=140万元经营时期的净利润=（250*3-140）*(1-25%)=(万元)经营时期的净现金流量=+140=(万元)（2）项目净现值初始投资=-（750+250）万元NPV=-1000+*(P/A,10%,5)+300*(P/F,10%,5)=-1000+*+300*=（万元）（3）当折现率为25%时净现值=-1000+*（PVIFA，25%，5）+300*（PVIF，25%，5）=（万元）当折现率为30%时净现值=-1000+*（PVIFA，30%，5）+300*（PVIF，30%，5）=（万元）插值法IRR-25%）/(30%-25%)=/内含酬劳率IRR=%第