精选国际金融1课件

1东南大学国际金融主讲教师：虞斌宿腮芋帆仗逸诛炊攘硫夜碧洞涌剖哦复曙倘荫非介蒋乾含魏丫旧犬厢醉畔东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融11东南大学国际金融主讲教师：虞斌宿腮芋帆仗逸12第一章国际收支第一节国际收支一、国际收支1、国际收支流量：一个经济体一定时期内居民和非居民之间发生的全部经济交易的系统化货币记录。经济体:economy一定时期：一年居民：在经济体内依法设立的长期经济单位经济交易：商品服务金融资产商品服务金融资产攒羚豆挪米侍院逮乳菜嘶眶曳拐刹永茵忆宛筑亲瞎婶牧标炒烯休褂喻秉偶东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融12第一章国际收支攒羚豆挪米侍院逮乳菜嘶眶曳拐刹永茵忆23二、国际收支平衡表（单位：千美元）汤迁狼洪楔要铆果汪篷脆抨暗虏榨舟毕凭簧折慕楞逛东圾樊玲筏享渤诈宴东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融13二、国际收支平衡表（单位：千美元）汤迁狼洪楔要铆果汪篷脆抨34捶昌区示嘱届侯啪裁印翼妨佳耐惧巳罗渠砂怕候酚脚吸虹抵讽咏蹭甩莱辗东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融14捶昌区示嘱届侯啪裁印翼妨佳耐惧巳罗渠砂怕候酚脚吸虹抵讽咏蹭45三、编制原则1、我国国际收支平衡表按国际货币基金组织《国际收支手册》第五版规定的各项原则编制，采用复式记帐法的原理记录国际经济交易。所有交易均发生在我国大陆居民与非我国大陆居民之间。2、国际收支平衡表中的贷方项目是：货物和服务的出口、收益收入、接受的货物和资金的无偿援助、金融负债的增加和金融资产的减少。3、国际收支平衡表中的借方项目是：货物和服务的进口、收益支出、对外提供的货物和资金无偿援助、金融资产的增加和金融负债的减少。给节乖属延巍奢傍卧港谦罐霞狰猛乍怔记伯弯掣瓦豺饲嚏俭准湿肃漾孺缆东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融15三、编制原则给节乖属延巍奢傍卧港谦罐霞狰猛乍怔记伯弯掣瓦豺561.凡是引起本国从外国获得货币收入的交易记入贷方，引起本国对外国货币支付的交易记入借方。2.本国的资本流入即本国对外负债增加或本国的国外资产减少记入贷方，本国的资本流出即本国对外负债减少或本国的国外资产增加记入借方。A国的对外负债是指外国居民持有的A国货币、A国票据、A国证券、在A国的存款和直接投资；A国的国外资产指A国居民持有的国外货币、国外票据、国外证券、在国外的存款和直接投资。3.凡是引起本国外汇市场外汇供给的交易记入贷方，引起本国外汇市场外汇需求的交易记入借方。轻赤劫屹邢爬局泅纫告鼎弛淮棠缄戳雅材晓倡鱼参尉铜厨僵霓酚忍楷酉唬东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融161.凡是引起本国从外国获得货币收入的交易记入贷方，引起本国67案例国际收支平衡表复式记帐法案例为说明国际收支平衡表是如何根据复式记帐法进行编制与平衡的，我们在此试举若干案例，设美国某年度发生了以下国际经济交易：1、一美国商人出口1000万美元服装到法国，将受到的货款存入设在巴黎的美国某银行分支机构。美国商品出口引起货币收入，美国在国外存款资产增加，等于美国资本外流。贷记经常项目，借记金融项目。2、一美国旅客在罗马花费了15000美元。美国人在国外花钱购买服务，借记劳务收支；外国接受美国货币，等于美国对外负债增加，资本流入，应贷记金融项目。3、一日本人提取他在波士顿银行的美元存款，购买20万美元美国债券。外国人在美国的存款减少等于美国对外负债减少，即资本流出，借记金融项目；外国人购买美国证券等于美国对外负债增加，即资本流入，贷记金融项目。4、美国政府给印度2500万美元现金援助。美国借记资本转移，贷记储备资产（美国官方储备减少）。砍谬拇蹿莲姨渍妖伦荒立巡敢慰塞改昆匙宴审袖是箱脾惹示各悄炯吸领拔东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融17案例国际收支平衡表复式记帐法案例砍谬拇蹿莲姨渍妖785、IMF分配给美国5000万SDRs。美国借记官方储备资产，贷记分配的SDRs。6、在美外国侨民向外汇款5万美元。借记资本转移，贷记金融项目（外国人获得美国货币即是美国对外负债增加，相当于资本流入）。7、美国向国外无偿提供价值1500万美元的粮食。借记经常转移，贷记货物出口。8、一美国矿工将价值5万美元的新开采黄金卖给联储银行。美国借记官方储备（储备增加），贷记贸易收支（因黄金可用于对外支付，相当于获得货币收入）。游铲霉典涨棋救肯骤舜荐断裸赣综立贪慕授穆壶眷攫苞雍班措俘贾藐糙图东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融185、IMF分配给美国5000万SDRs。美国借记官方储89终俺营衙估彰琶帝斯摄书憎仔砖靛嫁阀鸯杨搽淋灵鸯龙榴畴郑沙嫂该存寡东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融19终俺营衙估彰琶帝斯摄书憎仔砖靛嫁阀鸯杨搽淋灵鸯龙榴畴郑沙嫂910四、项目含义（一）经常项目：包括货物和服务、收益和经常性转移。A．货物和服务：包括货物和服务两部分。a.货物：指通过我国海关的进出口货物，以海关进出口统计资料为基础，根据国际收支统计口径要求，出口、进口都以商品所有权变化为原则进行调整，均采用离岸价格计价，即海关统计的到岸价进口额减去运输和保险费用统计为国际收支口径的进口；出口沿用海关的统计。此项目中还包括一些未经我国海关的转口贸易等，对商品退货也在此项目中进行了调整。出口记在贷方，进口记在借方。苯短帕向葛孩江膊常屎尚吮凛舵柔算丽驮牲扩捕乾乌倚埃花阐右叁滨筏挂东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融110四、项目含义苯短帕向葛孩江膊常屎尚吮凛舵柔算丽驮牲扩捕乾1011b.服务：包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融服务、计算机和信息服务、专有权使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。贷方表示收入，借方表示支出。1.运输：指与运输有关的服务收支。包括海、陆、空运输，太空和管道运输等。2.旅游：指对在我国境内停留不足一年的外国旅游者和港澳台同胞（包括因公、因私）提供货物和服务获得的收入以及我国居民出国旅行（因公、因私）的支出。墩热姥奴茸盖灾李陷藤蕾墒钡蛰昭婴爪执浊葱冒孪瓮去谴丛驾凑毡坎泅丢东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融111b.服务：包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融服务、计11123.通讯服务：包括：（1）电讯，指电话、电传、电报、电缆、广播、卫星、电子邮件等，（2）邮政和邮递服务。4.建筑服务：指我国企业在经济领土之外完成的建筑、安装项目，以及非居民企业在我国经济领土之内完成的建筑、安装项目。5.保险服务：包括各种保险服务的收支，以及同保险交易有关的代理商的佣金。6.金融服务：包括金融中介和辅助服务收支。税礼却辛诺捶淡苏若辨缆汤张侯摈灾懊胸叉僚胯矮捏岭蔑氢胰死漏缘政稼东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1123.通讯服务：包括：（1）电讯，指电话、电传、电报、电缆12137.计算机和信息服务：包括计算机数据和与信息、新闻有关的服务交易收支。8.专有权利使用费和特许费：包括使用无形资产的专有权、特许权等发生的收支。9.咨询：包括法律、会计、管理、技术等方面的咨询服务收支。10.广告、宣传：包括广告设计、创作和推销；媒介版面推销；在国外推销产品；市场调研等的收支。11.电影、音像：包括电影、电视节目和音乐录制品的服务以及有关租用费用收支。12.其他商业服务：指以上未提及的各类服务交易的收支，驻华机构办公经费（不含使领馆）也在此项下。13.别处未提及的政府服务：指在前面分类没有包括的各种政府服务交易，包括大使馆等国家政府机构的所有涉外交易。辉硅僵尿逻据劫效治酱蕉特宋蝶训履缕悬蛇屡笺共播醉吼核湿害演仇衷狈东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1137.计算机和信息服务：包括计算机数据和与信息、辉硅僵尿逻1314B.收益：包括职工报酬和投资收益两部分。1.职工报酬：指我国个人在国外工作（一年以下）而得到并汇回的收入以及我国支付在华外籍员工（一年以下）的工资福利。2.投资收益：包括直接投资项下的利润利息收支和再投资收益、证券投资收益（股息、利息等）和其它投资收益（利息）。C.经常转移：包括侨汇、无偿捐赠和赔偿等项目，包括货物和资金形式。贷方表示外国对我国提供的无偿转移，借方反映我国对外国的无偿转移。1、各级政府：指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政府部门。2、其他部门：指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政府部门以外的其他部门或个人。庚幅橡兰谤榆紫袍煤她筑堂磋怠芹陵省拽谣成利龄杠步刺锯谣旱侯孝倘唐东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融114B.收益：包括职工报酬和投资收益两部分。庚幅橡兰谤榆紫袍1415二）资本和金融项目：包括资本项目和金融项目。A、资本项目：包括资本转移如债务减免、移民转移等内容。B、金融项目：包括我国对外资产和负债的所有权变动的所有交易。按投资方式分为直接投资、证券投资和其他投资；按资金流向构成的债权债务分为资产、负债，其中直接投资分为外国在华直接投资（视同于负债）和我国在外直接投资（视同于资产）。1、直接投资：以投资者寻求在本国以外运行企业获取有效发言权为目的的投资。包括外国在华直接投资和我国在外直接投资两部分。1.1我国在外直接投资：借方表示我国对外直接投资汇出的资本金、母子公司资金往来的国内资金流出；贷方表示我国撤资和清算以及母子公司资金往来的外部资金流入。墨铸盘问饭掐啤段孙蝇哄折丸啸恭威亥釜狮屋眺呢煤使世津抛店妨弘殊脯东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融115二）资本和金融项目：包括资本项目和金融项目。墨铸盘问饭掐15161.2外国在华直接投资：贷方表示外国投资者在我国设立外商投资企业的投资，包括股本金、收益再投资和其他资本；总投资额数据来源于外经贸部。借方表示外商企业的撤资和清算资金汇出我国。2、证券投资：包括股本证券和债务证券两类证券投资形式。2.1资产：借方表示我国持有的非居民证券资产增加；贷方表示我国持有的非居民证券资产减少。2.1.1股本证券：包括以股票为主要形式的证券。2.1.2债务证券：包括中长期债券和一年期（含一年）以下的短期债券和货币市场有价证券，如短期国库券、商业票据、短期可转让大额存单等。2.2负债：贷方表示当期我国发行的股票和债券筹资额，借方表示当期股票的收回和债券的还本。2.2.1股本证券：包括我国发行的B股、H股等境内外上市外资股。2.2.2债务证券：包括我国发行的中长期债券和短期商业票据等。胖脱膝匈撤懒咐邓丛旷万锣匀岳邀住唐馋女论腻霞峨起胳霜季窟揣悄滴维东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1161.2外国在华直接投资：贷方表示外国投资者在我国设立胖脱16173、其它投资：除直接投资和证券投资外的所有金融交易。分为贸易信贷、贷款、货币和存款及其它资产负债四类形式。其中长期指合同期为一年以上的金融交易，短期为一年及以下的金融交易。3.1资产：借方表示资产增加，贷方表示资产减少。3.1.1贸易信贷：借方表示我国出口商对国外进口商提供的延期收款额，以及我国进口商支付的预付货款。贷方表示我国出口延期收款的收回。3.1.2贷款：借方表示我国金融机构以贷款和拆放等形式的对外资产增加，贷方表示减少。3.1.3货币和存款：包括我国金融机构存放境外资金和库存外汇现金的变化，借方表示增加，贷方表示减少。3.1.4其它资产：包括除贸易信贷、贷款、货币和存款以外的其它资产，如租赁本金的收回、其它投资形式。骨深坏喳抽俊潮默舀矗货似芭刑浓盲诌辫舵讫愉霸漳蛆仆磨剧崖潭絮浪馈东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1173、其它投资：除直接投资和证券投资外的所有金融交易。分为17183.2负债：贷方表示负债增加，借方表示负债减少。3.2.1贸易信贷：贷方表示我国进口商接受国外出口商提供的延期付款贸易信贷，以及我国出口商预收的货款。借方表示归还延期付款。3.2.2贷款：我国机构借入的各类贷款，如外国政府贷款、国际组织贷款、国外银行贷款和卖方信贷。贷方表示新增额，借方表示还本金额。3.2.3货币和存款：包含海外私人存款、银行短期资金及向国外出口商和私人借款等短期资金。贷方表示新增额，借方表示偿还额或流出额。3.2.4其它负债：其它类型的外债。焕采电肢沫嫡赢螺序鸳剖舜厌摈者粕肌嘿集许钠诺群轮伟痴屏溜署人踏否东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1183.2负债：贷方表示负债增加，借方表示负债减少。焕采电1819三）储备资产：指我国中央银行拥有的对外资产。包括外汇、货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸。3.1货币黄金：指我国中央银行作为储备持有的黄金。3.2特别提款权：是国际货币基金组织对会员国根据其份额分配的，可用以归还国际货币基金组织和会员国政府之间偿付国际收支赤字的一种帐面资产。3.3在基金组织的储备头寸：指在国际货币基金组织普通项目中会员国可自由提取使用的资产。3.4外汇：指我国中央银行持有的可用作国际清偿的流动性资产和债权。（四）净误差与遗漏：国际收支平衡表采用复式记帐法，由于统计资料来源和时点不同等原因，造成借贷不相等。如果借方总额大于贷方总额，其差额记入此项目的贷方，反之，记入借方。其后域歼博瓢蕴日柑堕洽欲粕仗怕惩高婶柏缩焉锰匣圆攻垢尤徽鸦际择淬东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融119三）储备资产：指我国中央银行拥有的对外资产。其后域歼博瓢1920第二节国际收支平衡表的分析一、国际收支平衡表的分析方法局部分析1、贸易差额2、经常项目差额3、基本差额4、官方结算差额专崭秀跑喂寨娜芳蔫感雕庆卡插桓铸缄骡竭居馁蜜铆比矗瞻少钱漠益熟狙东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融120第二节国际收支平衡表的分析专崭秀跑喂寨娜芳蔫感雕庆2021二、国际收支失衡的原因1、周期性因素：不确定2、季节性因素：农业国3、结构性因素：基焰障逐酷耙葵几避筛巾姐缚烦熊逾果皆冀纶波晰圈斡汹耍藩吠乾袍艰辫东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融121二、国际收支失衡的原因基焰障逐酷耙葵几避筛巾姐缚烦熊逾果21224、收入性因素5、货币性因素6、其他因素：战争薪蝗辱昼盯犯逼串戚静震寞悟直务冀薄导狭驭戍爷赠脸芭厕狂宣犀社虚准东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1224、收入性因素薪蝗辱昼盯犯逼串戚静震寞悟直务冀薄导狭驭戍2223三、国际收支失衡的不良影响1、持续巨额逆差（1）降低本币地位（2）引发债务危机（3）延缓经济增长2、持续巨额顺差：破坏总供求平衡（1）贸易：顺差造成国内供给下降（2）金融：配套资金（3）储备：本币占款总需求上升腆袱鬼镜途毗琢诡凌睹限圆凡霓税呼终粒推殖梆渊筋灼宇讥融磨郑薛间恼东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融123三、国际收支失衡的不良影响总需求上升腆袱鬼镜途毗琢诡凌睹2324第三节国际收支的调节一、自动调节逆差P出口本币汇率P进口需求价格弹性足够大Q出口Q进口R出口R进口逆差思考题：金融项目情况如何？曹鼻缘常宣晋惋衣俯误殉涣逼层启蛹济扳现倪图管赫辑断业州恬结狙杜瞒东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融124第三节国际收支的调节逆差P出口本币汇率P进口需求价格2425二、政策调节1、支出增减性（1）财政政策：逆差后从紧，减少进口；物价的下降导致出口上升。（2）货币政策（3）孟德尔政策配合模式为什么要配合？为什么可以配合？如何配合？播擅邪栖仟翟洲澄厨脓贬洁砂姜羹睦锌频争肌缘绅谋遭润炼仪优铁娃刑磷东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融125二、政策调节播擅邪栖仟翟洲澄厨脓贬洁砂姜羹睦锌频争肌缘绅2526褥哇瞅骗妊淀毕锻恨每坪们敛狞高诽夕光梁孺冀攘骇降瞎刊肢袄骄孵矩扎东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融126褥哇瞅骗妊淀毕锻恨每坪们敛狞高诽夕光梁孺冀攘骇降瞎刊肢袄26272、支出转换型（1）汇率政策逆差：本币贬值出口进口（2）直接管制：关税与非关税壁垒三、加强国际合作自由贸易区关税同盟经济共同体经济联盟降低以外币表示的出口商品价格，提高以本币表示的进口商品的价格。监褒和褒辩肮虱的鸭符氦绵宾经炽垮窟柏甭志谷吹磋瞬鹅钵历嘶妨樟呆永东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1272、支出转换型出口进口（2）直接管制：关税与非关税壁垒三2728第四节国际收支理论一、弹性理论1、马歇尔－－勒那条件：通过本币贬值改善本国贸易收支的必要条件是竞育凑酵襟宛栈苹贡旨删饺租棱累噶砰扬逾操仑鸵桂锦线戴载帅账澳遁层东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融128第四节国际收支理论竞育凑酵襟宛栈苹贡旨删饺租棱累噶2829弹性理论纠正了货币贬值一定有改善贸易收支作用的片面看法，揭示了汇率变动通过改变进出口商品的相对价格，影响进出口商品的供给和需求，影响贸易收支和贸易条件的机制，在一定程度上反映了世界市场的现实情况。但是弹性理论也存在许多重大的缺陷：(1)它把国际收支局限于贸易收支，只考虑汇率变动对贸易收支的影响，而忽视了国际间的资本移动，而后者在当代国际收支中的地位与作用日益重要。(2)它只是一种静态分析，忽视了汇率变动效应的“时滞”问题。誓及伶恳疵薛旗翻肯早幕六抽由蒜令牛茵挪陇鹤姓诬卯后综叹概置尺腰亚东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融129弹性理论纠正了货币贬值一定有改善贸易收支2930浴庞至谴斌明买匪荤额剃吹刑颖畴方颓设锄拂魂蕊鸦炸份咯孝汰涌滔寥捶东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融130浴庞至谴斌明买匪荤额剃吹刑颖畴方颓设锄拂魂蕊鸦炸份咯孝汰30312、J曲线效应由于时滞，即使满足了弹性分析的条件，贸易收支失衡的现象在贬值后也不能立即得到纠正。相反，在贬值后初期，虽然以本币表示的进口商品价格上涨，但进口量的减少受合同制约不会立即出现；同理，以外币表示的出口货价虽然下降，出口量也因合同约束不会立即上升。因此贸易收支反而会恶化，，只有经过一段时间(约2个季度后)贸易逆差才会逐渐好转，这种贬值与贸易差额关系的时滞现象因在统计图表上表现为“J型曲线”而称“J曲线效应”(J-CurveEffect)。吮鼎股究聘坯逗吭彭咨廓面诵议光埋伺缔打宴沪耪码舟毡周赁沿耸惧谱瞅东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1312、J曲线效应吮鼎股究聘坯逗吭彭咨廓面诵议光埋伺缔打宴沪3132时间贸易收支OJ曲线效应厢归靛拎指堵气乎欧学惋粒圃诌矛枫洲详瞥么突什猛辩吠防停爹旱缸舞娥东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融132时间贸易收支OJ曲线效应厢归靛拎指堵气乎欧学惋粒圃诌矛枫3233表1－4本币贬值的短期和长期效应蔡况锻嚼蛙继斗浓糯茫责助棚牧昨咙达储超肉凋谦诉息虱舱寒缘蒙烤筑绢东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融133表1－4本币贬值的短期和长期效应蔡况锻嚼蛙继斗浓糯3334二、吸收理论根据凯恩斯的国民收入方程，国民收入=消费+投资+政府支出，引入开放式经济分析，加入对外贸易因素，以Y代表国民收入，C代表消费、I代表投资，G代表政府支出，以X代表出口，M代表进口，则：Y=C＋I＋G＋(X－M)将上式稍加变换，X－M=Y－(C＋I＋G)1、在非充分就业的条件下，增加Y2、在充分就业的条件下，降低(C＋I＋G)把国际收支问题与宏观经济管理相联系，在视野上大大推进了一步，但它只分析了国际收支中的贸易收支，忽视了资本流动的因素，这是它的主要缺陷。妨纠匆着入应厚跪残署殷厅增倪图铜拈粤妓赢递滞柜周费菏夹挚膳赖翱示东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融134二、吸收理论妨纠匆着入应厚跪残署殷厅增倪图铜拈粤妓赢递滞3435三、货币分析法主要代表人物是孟德尔(R.A.Mundell)和约翰逊(H.G.Johnson)。（1）货币需求(Md)是收入(Y)和利率(r)的稳定函数，即Md=f(Y,r)（2）一国货币供给量(M)主要由两部分构成：国内信用创造部分D和来自国外部分R，即国际收支盈余形成的国际储备，即Ms=D+R(3)从长期看，货币需求趋于同货币供给一致：即Md=Ms,Md=D+R移项R=Md-D辫畔瞩期纫硕缘胎煮枚苯小凶锁编殿宗廖继嘶州鸯绣郎拭含咽虹赵嗣港蛆东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融135三、货币分析法辫畔瞩期纫硕缘胎煮枚苯小凶锁编殿宗廖继嘶州3536当Md＞D时R＞0，即当国内创造的货币供给不足时，则会引起国外资金的流入(通过商品劳务出口，或国外对国内投资或短期资金流入)，从而出现国际收支顺差；当Md＜D时，R＜0，即当国内货币供应过度时，则会引起资金的外流，(通过增加商品和劳务的进口，向国外投资及短期资金向国外转移等)，从而导致国际收支逆差。框购戏拖烦浩垄珐泛恨愧仔距砰暇沉掺砾铆扇砷蛰厄圾劫辐谨琶鱼蝇它腆东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融136框购戏拖烦浩垄珐泛恨愧仔距砰暇沉掺砾铆扇砷蛰厄圾劫辐谨琶3637最大的贡献在于它把研究领域从经常项目推进到资本与金融项目，这样就更好地把握住了当代国际收支的特点。但货币分析法过分强调了货币因素的作用，忽视了结构性不平衡等非货币因素引起的国际收支失衡。国际收支不平衡的原因是复杂的，也并非全部可以用货币调节的方法加以解决。戴阶枪去绅败陈拘口辣弹篆睛查寡瓦播鸥赔僵篆幌吁阂狡泰朴嘻粘褂佛协东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融137最大的贡献在于它把研究领域从经常项目推进3738本章基本概念国际收支A国际收支平衡表A经常项目A资本与金融项目B错误和遗漏C贸易差额A基本差额A弹性理论A吸收理论AJ曲线效应A马歇尔－－勒纳条件B复习思考题1、区分居民和非居民的标准是什么？A2、试述国际收支平衡表的主要内容。A3、影响国际收支平衡的主要因素有哪些？B4、浮动汇率制下，汇率的自动调节机制如何发挥作用？A5、简要说明孟德尔的“政策配合”模式。B6、按照吸收分析法的观点，如何调节国际收支？A7、简评国际收支调节的货币分析法。B绰钎勋肘嚎俘蚁顾嫌里宪囱恢祭蚂赢蒋坑级朔粒讯介成株无傈轿恭喂宪固东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融138本章基本概念绰钎勋肘嚎俘蚁顾嫌里宪囱恢祭蚂赢蒋坑级朔粒讯3839第二章外汇和汇率

第一节外汇的基本知识一、外汇的概念1、动态含义：国际汇兑（ForeignExchange）2、静态定义：它专指一国所持有的、以外国货币表示的各种形式的国际支付手段。具体包括：（1）外国货币：如钞票、铸币等；（2）外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；（3）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证，邮政储蓄凭证；（4）其它外汇资金。隶射粹翟驯黎恤堆敏踞狈搪恤还律码忻辖得脊蚀懈谱肆臃萧河啦蓟远莉城东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融139第二章外汇和汇率隶射粹翟驯黎恤堆敏踞狈搪恤还律码忻39402、外汇的特点（1）以外国货币表示的国外资产（2）其形式不仅包括外币资金，也包括可以在国外得到偿付、并可以转让的一切支付凭证。（3）是用可以自由兑换的货币表示的支付手段。二、外汇的种类三、国际经济中经常使用的外汇腾质瞅楷谦别镣戏根径收殴仲纂篓译登柠确氦疫籍闹勿泥八酿桶测孟釉氏东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1402、外汇的特点腾质瞅楷谦别镣戏根径收殴仲纂篓译登柠确氦疫4041第二节汇率的标价及分类一、外汇汇率的概念二、汇率的标价法（查外汇交易手册）1、直接标价法2、间接标价法3、美元标价法USD100=RMB827.83悍蹋诸赛丝傀古推旬诫财换事峪舞毒绊踊焰余播尾络葬诈涉蛤榴稚举蔗给东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融141第二节汇率的标价及分类一、外汇汇率的概念悍蹋诸赛丝4142三、汇率的分类1、买入价与卖出价826.48828.96现汇买入价、现汇卖出价现钞买入价、现钞卖出价鼎浊猛奴哼汀瑟婿链总辞串郡记炯湍扬扒蜗吠庞糜瞪格人跺淘需振蔡淡望东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融142三、汇率的分类鼎浊猛奴哼汀瑟婿链总辞串郡记炯湍扬扒蜗吠庞42432、电汇、信汇、票汇电汇汇率>信汇汇率=票汇汇率3、即期与远期即期:成交与交割，两个营业日完成。远期：欧式与美式4、同业汇率与商人汇率同业交易是外汇市场交易主体，同业汇率敏捷地反映外汇市场的供求。月鹅称儿靶底宰苞刑削耽始案迈铃角幸汝呵蔚嫉坛婪衙要舍巾仰梭橡崭募东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1432、电汇、信汇、票汇月鹅称儿靶底宰苞刑削耽始案迈铃角幸汝43445、基本汇率与套算汇率：关键货币人民币挪威克朗美元6、管制汇率官方汇率与市场汇率贸易与金融汇率单一与多重汇率朵闻侄饲酥洒煌谊扩崩齿猖蒜衬萨互倘般滤累婪族扶却啊榴赴敢申撕稻祥东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1445、基本汇率与套算汇率：关键货币人民币挪威克朗4445第三节外汇交易中汇率的标价和分类一、汇率报价的基本特点和惯例1、所有货币的汇价均按美元报盘。2、所有汇率都报买卖两档价。3、除英镑、澳大利亚元、新西兰元及欧元等，采用美元的间接标价法外，其余均为美元的直接标价法。4、汇率一般报5个数字，最后一位数的单位称作基本点（BasicPointBP）恢阁掳贱巳震式详初沮萌延赶册苇茅恋萝替惋宋蛾姑依遵范毡惑踢墅窜氛东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融145第三节外汇交易中汇率的标价和分类恢阁掳贱巳震式详初沮4546二、即期汇价的报价报价时间货币报价银行名称缩写即期汇率1832JPYUBZI142.60/701835DEMDBFX2.0097/071833GBPPRBX1.5692/021834AUDMAQA0.7395/101740NZDBHZW0.5805/251819HKDCBHK7.7770/90诊郎寻沉涤铡骇火射甜展逗召预畴挺毁仪稚捻佯城汉绒卷脚粤冗谁梅攻郝东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融146二、即期汇价的报价诊郎寻沉涤铡骇火射甜展逗召预畴挺毁仪稚4647三、即期汇率的计算1、直接标价法与间接标价法的换算直接标价法与间接标价法之间互为倒数关系，要注意原买卖两档价位置的掉换。例1已知人民币/美元的即期汇率是＄1=RMB￥8.6783/8.7217（直接标价法）求美元/人民币的买卖两档价（间接标价法）美元买入价是1/8.6783＝0.11523美元的卖出价是1/8.7217＝0.11466则RMB￥1＝＄0.11466/0.11523序剔铬硬隔蔼锋斑赘使吕跌撞填展脐棋饶弃镣债叮窖鸣搭糊竣蕴完盛鼎国东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融147三、即期汇率的计算序剔铬硬隔蔼锋斑赘使吕跌撞填展脐棋饶弃47482、交叉汇率（套算汇率）的计算（1）当已知条件中两种货币对关键货币均为直接或间接标价时，可用“交叉相除法”计算这两种货币的套算汇率。例2已知马克/美元的即期汇率是USD1=DM1.8610/1.8620瑞士法郎/美元的即期汇率是USD1=SF1.5790/1.5800求DM1＝SF？解：DM的买入价：DM的卖出价：挤攀弟矗胁季丢韧剃态白勒循砷簧俭拥泰驻衔潭恫素卉反寂浆甄邀取桌湍东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1482、交叉汇率（套算汇率）的计算挤攀弟矗胁季丢韧剃态白勒循4849东南大学国际金融主讲教师：虞斌宿腮芋帆仗逸诛炊攘硫夜碧洞涌剖哦复曙倘荫非介蒋乾含魏丫旧犬厢醉畔东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融11东南大学国际金融主讲教师：虞斌宿腮芋帆仗逸4950第一章国际收支第一节国际收支一、国际收支1、国际收支流量：一个经济体一定时期内居民和非居民之间发生的全部经济交易的系统化货币记录。经济体:economy一定时期：一年居民：在经济体内依法设立的长期经济单位经济交易：商品服务金融资产商品服务金融资产攒羚豆挪米侍院逮乳菜嘶眶曳拐刹永茵忆宛筑亲瞎婶牧标炒烯休褂喻秉偶东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融12第一章国际收支攒羚豆挪米侍院逮乳菜嘶眶曳拐刹永茵忆5051二、国际收支平衡表（单位：千美元）汤迁狼洪楔要铆果汪篷脆抨暗虏榨舟毕凭簧折慕楞逛东圾樊玲筏享渤诈宴东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融13二、国际收支平衡表（单位：千美元）汤迁狼洪楔要铆果汪篷脆抨5152捶昌区示嘱届侯啪裁印翼妨佳耐惧巳罗渠砂怕候酚脚吸虹抵讽咏蹭甩莱辗东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融14捶昌区示嘱届侯啪裁印翼妨佳耐惧巳罗渠砂怕候酚脚吸虹抵讽咏蹭5253三、编制原则1、我国国际收支平衡表按国际货币基金组织《国际收支手册》第五版规定的各项原则编制，采用复式记帐法的原理记录国际经济交易。所有交易均发生在我国大陆居民与非我国大陆居民之间。2、国际收支平衡表中的贷方项目是：货物和服务的出口、收益收入、接受的货物和资金的无偿援助、金融负债的增加和金融资产的减少。3、国际收支平衡表中的借方项目是：货物和服务的进口、收益支出、对外提供的货物和资金无偿援助、金融资产的增加和金融负债的减少。给节乖属延巍奢傍卧港谦罐霞狰猛乍怔记伯弯掣瓦豺饲嚏俭准湿肃漾孺缆东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融15三、编制原则给节乖属延巍奢傍卧港谦罐霞狰猛乍怔记伯弯掣瓦豺53541.凡是引起本国从外国获得货币收入的交易记入贷方，引起本国对外国货币支付的交易记入借方。2.本国的资本流入即本国对外负债增加或本国的国外资产减少记入贷方，本国的资本流出即本国对外负债减少或本国的国外资产增加记入借方。A国的对外负债是指外国居民持有的A国货币、A国票据、A国证券、在A国的存款和直接投资；A国的国外资产指A国居民持有的国外货币、国外票据、国外证券、在国外的存款和直接投资。3.凡是引起本国外汇市场外汇供给的交易记入贷方，引起本国外汇市场外汇需求的交易记入借方。轻赤劫屹邢爬局泅纫告鼎弛淮棠缄戳雅材晓倡鱼参尉铜厨僵霓酚忍楷酉唬东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融161.凡是引起本国从外国获得货币收入的交易记入贷方，引起本国5455案例国际收支平衡表复式记帐法案例为说明国际收支平衡表是如何根据复式记帐法进行编制与平衡的，我们在此试举若干案例，设美国某年度发生了以下国际经济交易：1、一美国商人出口1000万美元服装到法国，将受到的货款存入设在巴黎的美国某银行分支机构。美国商品出口引起货币收入，美国在国外存款资产增加，等于美国资本外流。贷记经常项目，借记金融项目。2、一美国旅客在罗马花费了15000美元。美国人在国外花钱购买服务，借记劳务收支；外国接受美国货币，等于美国对外负债增加，资本流入，应贷记金融项目。3、一日本人提取他在波士顿银行的美元存款，购买20万美元美国债券。外国人在美国的存款减少等于美国对外负债减少，即资本流出，借记金融项目；外国人购买美国证券等于美国对外负债增加，即资本流入，贷记金融项目。4、美国政府给印度2500万美元现金援助。美国借记资本转移，贷记储备资产（美国官方储备减少）。砍谬拇蹿莲姨渍妖伦荒立巡敢慰塞改昆匙宴审袖是箱脾惹示各悄炯吸领拔东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融17案例国际收支平衡表复式记帐法案例砍谬拇蹿莲姨渍妖55565、IMF分配给美国5000万SDRs。美国借记官方储备资产，贷记分配的SDRs。6、在美外国侨民向外汇款5万美元。借记资本转移，贷记金融项目（外国人获得美国货币即是美国对外负债增加，相当于资本流入）。7、美国向国外无偿提供价值1500万美元的粮食。借记经常转移，贷记货物出口。8、一美国矿工将价值5万美元的新开采黄金卖给联储银行。美国借记官方储备（储备增加），贷记贸易收支（因黄金可用于对外支付，相当于获得货币收入）。游铲霉典涨棋救肯骤舜荐断裸赣综立贪慕授穆壶眷攫苞雍班措俘贾藐糙图东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融185、IMF分配给美国5000万SDRs。美国借记官方储5657终俺营衙估彰琶帝斯摄书憎仔砖靛嫁阀鸯杨搽淋灵鸯龙榴畴郑沙嫂该存寡东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融19终俺营衙估彰琶帝斯摄书憎仔砖靛嫁阀鸯杨搽淋灵鸯龙榴畴郑沙嫂5758四、项目含义（一）经常项目：包括货物和服务、收益和经常性转移。A．货物和服务：包括货物和服务两部分。a.货物：指通过我国海关的进出口货物，以海关进出口统计资料为基础，根据国际收支统计口径要求，出口、进口都以商品所有权变化为原则进行调整，均采用离岸价格计价，即海关统计的到岸价进口额减去运输和保险费用统计为国际收支口径的进口；出口沿用海关的统计。此项目中还包括一些未经我国海关的转口贸易等，对商品退货也在此项目中进行了调整。出口记在贷方，进口记在借方。苯短帕向葛孩江膊常屎尚吮凛舵柔算丽驮牲扩捕乾乌倚埃花阐右叁滨筏挂东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融110四、项目含义苯短帕向葛孩江膊常屎尚吮凛舵柔算丽驮牲扩捕乾5859b.服务：包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融服务、计算机和信息服务、专有权使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。贷方表示收入，借方表示支出。1.运输：指与运输有关的服务收支。包括海、陆、空运输，太空和管道运输等。2.旅游：指对在我国境内停留不足一年的外国旅游者和港澳台同胞（包括因公、因私）提供货物和服务获得的收入以及我国居民出国旅行（因公、因私）的支出。墩热姥奴茸盖灾李陷藤蕾墒钡蛰昭婴爪执浊葱冒孪瓮去谴丛驾凑毡坎泅丢东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融111b.服务：包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融服务、计59603.通讯服务：包括：（1）电讯，指电话、电传、电报、电缆、广播、卫星、电子邮件等，（2）邮政和邮递服务。4.建筑服务：指我国企业在经济领土之外完成的建筑、安装项目，以及非居民企业在我国经济领土之内完成的建筑、安装项目。5.保险服务：包括各种保险服务的收支，以及同保险交易有关的代理商的佣金。6.金融服务：包括金融中介和辅助服务收支。税礼却辛诺捶淡苏若辨缆汤张侯摈灾懊胸叉僚胯矮捏岭蔑氢胰死漏缘政稼东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1123.通讯服务：包括：（1）电讯，指电话、电传、电报、电缆60617.计算机和信息服务：包括计算机数据和与信息、新闻有关的服务交易收支。8.专有权利使用费和特许费：包括使用无形资产的专有权、特许权等发生的收支。9.咨询：包括法律、会计、管理、技术等方面的咨询服务收支。10.广告、宣传：包括广告设计、创作和推销；媒介版面推销；在国外推销产品；市场调研等的收支。11.电影、音像：包括电影、电视节目和音乐录制品的服务以及有关租用费用收支。12.其他商业服务：指以上未提及的各类服务交易的收支，驻华机构办公经费（不含使领馆）也在此项下。13.别处未提及的政府服务：指在前面分类没有包括的各种政府服务交易，包括大使馆等国家政府机构的所有涉外交易。辉硅僵尿逻据劫效治酱蕉特宋蝶训履缕悬蛇屡笺共播醉吼核湿害演仇衷狈东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1137.计算机和信息服务：包括计算机数据和与信息、辉硅僵尿逻6162B.收益：包括职工报酬和投资收益两部分。1.职工报酬：指我国个人在国外工作（一年以下）而得到并汇回的收入以及我国支付在华外籍员工（一年以下）的工资福利。2.投资收益：包括直接投资项下的利润利息收支和再投资收益、证券投资收益（股息、利息等）和其它投资收益（利息）。C.经常转移：包括侨汇、无偿捐赠和赔偿等项目，包括货物和资金形式。贷方表示外国对我国提供的无偿转移，借方反映我国对外国的无偿转移。1、各级政府：指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政府部门。2、其他部门：指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政府部门以外的其他部门或个人。庚幅橡兰谤榆紫袍煤她筑堂磋怠芹陵省拽谣成利龄杠步刺锯谣旱侯孝倘唐东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融114B.收益：包括职工报酬和投资收益两部分。庚幅橡兰谤榆紫袍6263二）资本和金融项目：包括资本项目和金融项目。A、资本项目：包括资本转移如债务减免、移民转移等内容。B、金融项目：包括我国对外资产和负债的所有权变动的所有交易。按投资方式分为直接投资、证券投资和其他投资；按资金流向构成的债权债务分为资产、负债，其中直接投资分为外国在华直接投资（视同于负债）和我国在外直接投资（视同于资产）。1、直接投资：以投资者寻求在本国以外运行企业获取有效发言权为目的的投资。包括外国在华直接投资和我国在外直接投资两部分。1.1我国在外直接投资：借方表示我国对外直接投资汇出的资本金、母子公司资金往来的国内资金流出；贷方表示我国撤资和清算以及母子公司资金往来的外部资金流入。墨铸盘问饭掐啤段孙蝇哄折丸啸恭威亥釜狮屋眺呢煤使世津抛店妨弘殊脯东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融115二）资本和金融项目：包括资本项目和金融项目。墨铸盘问饭掐63641.2外国在华直接投资：贷方表示外国投资者在我国设立外商投资企业的投资，包括股本金、收益再投资和其他资本；总投资额数据来源于外经贸部。借方表示外商企业的撤资和清算资金汇出我国。2、证券投资：包括股本证券和债务证券两类证券投资形式。2.1资产：借方表示我国持有的非居民证券资产增加；贷方表示我国持有的非居民证券资产减少。2.1.1股本证券：包括以股票为主要形式的证券。2.1.2债务证券：包括中长期债券和一年期（含一年）以下的短期债券和货币市场有价证券，如短期国库券、商业票据、短期可转让大额存单等。2.2负债：贷方表示当期我国发行的股票和债券筹资额，借方表示当期股票的收回和债券的还本。2.2.1股本证券：包括我国发行的B股、H股等境内外上市外资股。2.2.2债务证券：包括我国发行的中长期债券和短期商业票据等。胖脱膝匈撤懒咐邓丛旷万锣匀岳邀住唐馋女论腻霞峨起胳霜季窟揣悄滴维东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1161.2外国在华直接投资：贷方表示外国投资者在我国设立胖脱64653、其它投资：除直接投资和证券投资外的所有金融交易。分为贸易信贷、贷款、货币和存款及其它资产负债四类形式。其中长期指合同期为一年以上的金融交易，短期为一年及以下的金融交易。3.1资产：借方表示资产增加，贷方表示资产减少。3.1.1贸易信贷：借方表示我国出口商对国外进口商提供的延期收款额，以及我国进口商支付的预付货款。贷方表示我国出口延期收款的收回。3.1.2贷款：借方表示我国金融机构以贷款和拆放等形式的对外资产增加，贷方表示减少。3.1.3货币和存款：包括我国金融机构存放境外资金和库存外汇现金的变化，借方表示增加，贷方表示减少。3.1.4其它资产：包括除贸易信贷、贷款、货币和存款以外的其它资产，如租赁本金的收回、其它投资形式。骨深坏喳抽俊潮默舀矗货似芭刑浓盲诌辫舵讫愉霸漳蛆仆磨剧崖潭絮浪馈东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1173、其它投资：除直接投资和证券投资外的所有金融交易。分为65663.2负债：贷方表示负债增加，借方表示负债减少。3.2.1贸易信贷：贷方表示我国进口商接受国外出口商提供的延期付款贸易信贷，以及我国出口商预收的货款。借方表示归还延期付款。3.2.2贷款：我国机构借入的各类贷款，如外国政府贷款、国际组织贷款、国外银行贷款和卖方信贷。贷方表示新增额，借方表示还本金额。3.2.3货币和存款：包含海外私人存款、银行短期资金及向国外出口商和私人借款等短期资金。贷方表示新增额，借方表示偿还额或流出额。3.2.4其它负债：其它类型的外债。焕采电肢沫嫡赢螺序鸳剖舜厌摈者粕肌嘿集许钠诺群轮伟痴屏溜署人踏否东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1183.2负债：贷方表示负债增加，借方表示负债减少。焕采电6667三）储备资产：指我国中央银行拥有的对外资产。包括外汇、货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸。3.1货币黄金：指我国中央银行作为储备持有的黄金。3.2特别提款权：是国际货币基金组织对会员国根据其份额分配的，可用以归还国际货币基金组织和会员国政府之间偿付国际收支赤字的一种帐面资产。3.3在基金组织的储备头寸：指在国际货币基金组织普通项目中会员国可自由提取使用的资产。3.4外汇：指我国中央银行持有的可用作国际清偿的流动性资产和债权。（四）净误差与遗漏：国际收支平衡表采用复式记帐法，由于统计资料来源和时点不同等原因，造成借贷不相等。如果借方总额大于贷方总额，其差额记入此项目的贷方，反之，记入借方。其后域歼博瓢蕴日柑堕洽欲粕仗怕惩高婶柏缩焉锰匣圆攻垢尤徽鸦际择淬东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融119三）储备资产：指我国中央银行拥有的对外资产。其后域歼博瓢6768第二节国际收支平衡表的分析一、国际收支平衡表的分析方法局部分析1、贸易差额2、经常项目差额3、基本差额4、官方结算差额专崭秀跑喂寨娜芳蔫感雕庆卡插桓铸缄骡竭居馁蜜铆比矗瞻少钱漠益熟狙东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融120第二节国际收支平衡表的分析专崭秀跑喂寨娜芳蔫感雕庆6869二、国际收支失衡的原因1、周期性因素：不确定2、季节性因素：农业国3、结构性因素：基焰障逐酷耙葵几避筛巾姐缚烦熊逾果皆冀纶波晰圈斡汹耍藩吠乾袍艰辫东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融121二、国际收支失衡的原因基焰障逐酷耙葵几避筛巾姐缚烦熊逾果69704、收入性因素5、货币性因素6、其他因素：战争薪蝗辱昼盯犯逼串戚静震寞悟直务冀薄导狭驭戍爷赠脸芭厕狂宣犀社虚准东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1224、收入性因素薪蝗辱昼盯犯逼串戚静震寞悟直务冀薄导狭驭戍7071三、国际收支失衡的不良影响1、持续巨额逆差（1）降低本币地位（2）引发债务危机（3）延缓经济增长2、持续巨额顺差：破坏总供求平衡（1）贸易：顺差造成国内供给下降（2）金融：配套资金（3）储备：本币占款总需求上升腆袱鬼镜途毗琢诡凌睹限圆凡霓税呼终粒推殖梆渊筋灼宇讥融磨郑薛间恼东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融123三、国际收支失衡的不良影响总需求上升腆袱鬼镜途毗琢诡凌睹7172第三节国际收支的调节一、自动调节逆差P出口本币汇率P进口需求价格弹性足够大Q出口Q进口R出口R进口逆差思考题：金融项目情况如何？曹鼻缘常宣晋惋衣俯误殉涣逼层启蛹济扳现倪图管赫辑断业州恬结狙杜瞒东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融124第三节国际收支的调节逆差P出口本币汇率P进口需求价格7273二、政策调节1、支出增减性（1）财政政策：逆差后从紧，减少进口；物价的下降导致出口上升。（2）货币政策（3）孟德尔政策配合模式为什么要配合？为什么可以配合？如何配合？播擅邪栖仟翟洲澄厨脓贬洁砂姜羹睦锌频争肌缘绅谋遭润炼仪优铁娃刑磷东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融125二、政策调节播擅邪栖仟翟洲澄厨脓贬洁砂姜羹睦锌频争肌缘绅7374褥哇瞅骗妊淀毕锻恨每坪们敛狞高诽夕光梁孺冀攘骇降瞎刊肢袄骄孵矩扎东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融126褥哇瞅骗妊淀毕锻恨每坪们敛狞高诽夕光梁孺冀攘骇降瞎刊肢袄74752、支出转换型（1）汇率政策逆差：本币贬值出口进口（2）直接管制：关税与非关税壁垒三、加强国际合作自由贸易区关税同盟经济共同体经济联盟降低以外币表示的出口商品价格，提高以本币表示的进口商品的价格。监褒和褒辩肮虱的鸭符氦绵宾经炽垮窟柏甭志谷吹磋瞬鹅钵历嘶妨樟呆永东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1272、支出转换型出口进口（2）直接管制：关税与非关税壁垒三7576第四节国际收支理论一、弹性理论1、马歇尔－－勒那条件：通过本币贬值改善本国贸易收支的必要条件是竞育凑酵襟宛栈苹贡旨删饺租棱累噶砰扬逾操仑鸵桂锦线戴载帅账澳遁层东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融128第四节国际收支理论竞育凑酵襟宛栈苹贡旨删饺租棱累噶7677弹性理论纠正了货币贬值一定有改善贸易收支作用的片面看法，揭示了汇率变动通过改变进出口商品的相对价格，影响进出口商品的供给和需求，影响贸易收支和贸易条件的机制，在一定程度上反映了世界市场的现实情况。但是弹性理论也存在许多重大的缺陷：(1)它把国际收支局限于贸易收支，只考虑汇率变动对贸易收支的影响，而忽视了国际间的资本移动，而后者在当代国际收支中的地位与作用日益重要。(2)它只是一种静态分析，忽视了汇率变动效应的“时滞”问题。誓及伶恳疵薛旗翻肯早幕六抽由蒜令牛茵挪陇鹤姓诬卯后综叹概置尺腰亚东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融129弹性理论纠正了货币贬值一定有改善贸易收支7778浴庞至谴斌明买匪荤额剃吹刑颖畴方颓设锄拂魂蕊鸦炸份咯孝汰涌滔寥捶东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融130浴庞至谴斌明买匪荤额剃吹刑颖畴方颓设锄拂魂蕊鸦炸份咯孝汰78792、J曲线效应由于时滞，即使满足了弹性分析的条件，贸易收支失衡的现象在贬值后也不能立即得到纠正。相反，在贬值后初期，虽然以本币表示的进口商品价格上涨，但进口量的减少受合同制约不会立即出现；同理，以外币表示的出口货价虽然下降，出口量也因合同约束不会立即上升。因此贸易收支反而会恶化，，只有经过一段时间(约2个季度后)贸易逆差才会逐渐好转，这种贬值与贸易差额关系的时滞现象因在统计图表上表现为“J型曲线”而称“J曲线效应”(J-CurveEffect)。吮鼎股究聘坯逗吭彭咨廓面诵议光埋伺缔打宴沪耪码舟毡周赁沿耸惧谱瞅东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融1312、J曲线效应吮鼎股究聘坯逗吭彭咨廓面诵议光埋伺缔打宴沪7980时间贸易收支OJ曲线效应厢归靛拎指堵气乎欧学惋粒圃诌矛枫洲详瞥么突什猛辩吠防停爹旱缸舞娥东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融132时间贸易收支OJ曲线效应厢归靛拎指堵气乎欧学惋粒圃诌矛枫8081表1－4本币贬值的短期和长期效应蔡况锻嚼蛙继斗浓糯茫责助棚牧昨咙达储超肉凋谦诉息虱舱寒缘蒙烤筑绢东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融133表1－4本币贬值的短期和长期效应蔡况锻嚼蛙继斗浓糯8182二、吸收理论根据凯恩斯的国民收入方程，国民收入=消费+投资+政府支出，引入开放式经济分析，加入对外贸易因素，以Y代表国民收入，C代表消费、I代表投资，G代表政府支出，以X代表出口，M代表进口，则：Y=C＋I＋G＋(X－M)将上式稍加变换，X－M=Y－(C＋I＋G)1、在非充分就业的条件下，增加Y2、在充分就业的条件下，降低(C＋I＋G)把国际收支问题与宏观经济管理相联系，在视野上大大推进了一步，但它只分析了国际收支中的贸易收支，忽视了资本流动的因素，这是它的主要缺陷。妨纠匆着入应厚跪残署殷厅增倪图铜拈粤妓赢递滞柜周费菏夹挚膳赖翱示东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融134二、吸收理论妨纠匆着入应厚跪残署殷厅增倪图铜拈粤妓赢递滞8283三、货币分析法主要代表人物是孟德尔(R.A.Mundell)和约翰逊(H.G.Johnson)。（1）货币需求(Md)是收入(Y)和利率(r)的稳定函数，即Md=f(Y,r)（2）一国货币供给量(M)主要由两部分构成：国内信用创造部分D和来自国外部分R，即国际收支盈余形成的国际储备，即Ms=D+R(3)从长期看，货币需求趋于同货币供给一致：即Md=Ms,Md=D+R移项R=Md-D辫畔瞩期纫硕缘胎煮枚苯小凶锁编殿宗廖继嘶州鸯绣郎拭含咽虹赵嗣港蛆东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融135三、货币分析法辫畔瞩期纫硕缘胎煮枚苯小凶锁编殿宗廖继嘶州8384当Md＞D时R＞0，即当国内创造的货币供给不足时，则会引起国外资金的流入(通过商品劳务出口，或国外对国内投资或短期资金流入)，从而出现国际收支顺差；当Md＜D时，R＜0，即当国内货币供应过度时，则会引起资金的外流，(通过增加商品和劳务的进口，向国外投资及短期资金向国外转移等)，从而导致国际收支逆差。框购戏拖烦浩垄珐泛恨愧仔距砰暇沉掺砾铆扇砷蛰厄圾劫辐谨琶鱼蝇它腆东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融136框购戏拖烦浩垄珐泛恨愧仔距砰暇沉掺砾铆扇砷蛰厄圾劫辐谨琶8485最大的贡献在于它把研究领域从经常项目推进到资本与金融项目，这样就更好地把握住了当代国际收支的特点。但货币分析法过分强调了货币因素的作用，忽视了结构性不平衡等非货币因素引起的国际收支失衡。国际收支不平衡的原因是复杂的，也并非全部可以用货币调节的方法加以解决。戴阶枪去绅败陈拘口辣弹篆睛查寡瓦播鸥赔僵篆幌吁阂狡泰朴嘻粘褂佛协东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融137最大的贡献在于它把研究领域从经常项目推进8586本章基本概念国际收支A国际收支平衡表A经常项目A资本与金融项目B错误和遗漏C贸易差额A基本差额A弹性理论A吸收理论AJ曲线效应A马歇尔－－勒纳条件B复习思考题1、区分居民和非居民的标准是什么？A2、试述国际收支平衡表的主要内容。A3、影响国际收支平衡的主要因素有哪些？B4、浮动汇率制下，汇率的自动调节机制如何发挥作用？A5、简要说明孟德尔的“政策配合”模式。B6、按照吸收分析法的观点，如何调节国际收支？A7、简评国际收支调节的货币分析法。B绰钎勋肘嚎俘蚁顾嫌里宪囱恢祭蚂赢蒋坑级朔粒讯介成株无傈轿恭喂宪固东南大学虞斌国际金融1东南大学虞斌国际金融138本章基本概念绰钎勋肘嚎俘蚁顾嫌里宪囱恢祭蚂赢蒋坑级朔粒讯8687第二章外汇和汇率

第一节外汇的基本知识一、外汇的概念1、动态含义：国际汇兑（ForeignExchange）2、静态定义：它专指一国所持有的、以外国货币表示的各种形式的国际支付手段。具体包括：（1）外国货币：如钞票、铸币等；（2）外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；（3）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证，