2022年比亚迪产品竞争力分析

2022年比亚迪产品竞争力分析.引言:如何评价比亚迪产品竞争力?2016年以来,比亚迪新能源乘用车销量经历三个发展阶段。2016-2018年是快速增长期,月销量从5000-6000辆提升至3万甚至4万;2018-2020年上半年是调整期,这ー阶段月销量在1-3万中来回波动;2020年下半年凭借汉EV这ー现象级产品的上市,月销量回到甚至突破了此前的最高值,2021年上半年又因DM-i旺销,下半年3.0纯电新平台的新车上市,目前单月已爬升至10.6万辆。在2021年纯电新平台和DM-i新车上市前,比亚迪的车型周期较短,且波动较大,2021年以后销量主要为新车贡献。纯电方面,2018-2019年元上市、e5运营车批量采购,带动纯电销量从2017年的4.3万增长至2019年的14.4万,增长142%,2019年下半年出租车采购潮褪去,消费开始逐渐登上舞台,但元销量大不如前,秦开始登上舞台,但2020年整体纯电销量下滑,一直到下半年汉贡献增量,拉动整体增长。混动方面,秦、宋、唐DM在2017-2018年开始拉动销量,2018年整体达到12.4万辆,同比增长87.0%,但2019年起

持续下滑,到2020年仅4.8万辆。从EV和混动的分车型来看,2021年起,主要销量由新车型贡献。图1:比亚迪新能源乘用车销量历经三个阶段 120,000100,00080,00060,00040.00020,0000,I.HI.III.III.iiil.lll.il.nilLo-csleoe0L二zozZO-LZONLO-LNOe0L6Z0Zzo-oeozLO-OZON076ozZ96ON寸Q6OZL96ONOLaoNZ9BOZto-8oeL98OZ0L,I.HI.III.III.iiil.lll.il.nilLo-csleoe0L二zozZO-LZONLO-LNOe0L6Z0Zzo-oeozLO-OZON076ozZ96ON寸Q6OZL96ONOLaoNZ9BOZto-8oeL98OZ0LヾozZ9ZOZ孝ZLOZLqzLOZOL&oeZ99OZM>9oe200%150%100%50%0%-50%-100%-150%资料来源:中汽协,长江证券研究所 弘京@管是为什么2021年以来的新车能有如此强的销量爆发カ?本文从价格和尺寸为维度,对比竞品来看比亚迪的产品竞争力,以及从产品カ对比看比亚迪销量空间。.已上市车型:推陈出新,爆款迭起比亚迪已上市车型总览:从比亚迪历史上的新车、改款和换代车型来看,比亚迪目前已上市产品矩阵形成了王朝、海洋（前身为e网）两大网络,王朝系列包括元系列、秦系列、宋系列、唐系列和汉系列,均有燃油、纯电和混动三种车型（2022年3月起燃油车停产停售）,而后随着持续更迭,元系列从元升级为元Pro再到元PLUS;秦系列从秦升级到秦Pro再到秦PLUS,宋也同样,汉目前为单ー车系。秦PLUS:中低端车型消费者更为在意价格秦PLUS分插电式混动和纯电动两个版本,二者尺寸相同,但价格定位不同。秦PLUSDM-i和秦PLUSEV均定位于紧凑型轿车,长度均为4.765米,轴距2.718米,属于A级轿车。秦PLUSDM-i定价在11.18-15.18万,秦PLUSEV定价在13.88-17.58万,两个版本在价位上均属于中低端品牌水平。竞品选取策略:尺寸维度,我们选取尺寸相近的卡罗拉、卡罗拉双擎、轩逸、朗逸;价格维度,在具体车型款式上,尽量选择价位相近的具体车型;动カ类型方面,由于秦PLUS为新能源汽车,有插电式混动和纯电动两个版本,因此除燃油车外,选择了三款混动竞品和三款纯电竞品（卡罗拉双擎、日产轩逸、帝豪L雷神动カ、小鹏P5、AionS、几何A）作为对比。我们将对比秦PLUS和竞品车型在空间、价格、动カ性能和配置方面的差异,找出其销量在同类产品中所处地位的形成原因。A级轿车年销量约在500-600万辆之间,近年随着低端产品被A0和A00级替代,销量持续萎缩,当前主力车型为燃油车。2016年至2021年,该市场总销量持续下降,其中5-8万和8-12万产品销量下降更快,主要被A0和A00级电动车代替。售价在8-12万和12-15万区间的产品占总销量的八成。销量前十均为燃油车,电动车销量与燃油车和混动不在同一数量级上。图4:2016-2021年A级轿车各价格区间销量（辆）・5万以下 S-8B"8-12S・12-15万015-20万•20-25万 25-30万・30万以上，其他资料来源:中汽协,长江证券研究所从销量水平看,秦PLUSDM-i销量水平与汽油竞品相当,远高于混动竞品;秦PLUSEV销量虽然不如汽油竞品,但在纯电竞品中销量最高。秦PLUSDM-i：1）在中低端紧凑型轿车市场中,汽油车竞品销量表现良好,月销均破万。其中,日产轩逸销量最高,月销41679辆;朗逸和卡罗拉分列其后,月销分别为32614辆和20828辆。2）该市场的混动竞品销量较低。轩逸（油电混）销量仅1184辆,卡罗拉双擎稍高ー些,但仍不足5000辆。3）秦PLUSDM-i月销14260辆,远远高于混动竞品,并且突破了通常汽油车才能实现的ー万辆大关。秦PLUSEV：1）该市场的纯电动竞品销量表现一般,整体销量不如汽油竞品,各纯电车型月销均不足6000辆。AIONS月销接近6000辆,小鹏P5销量相对低ー些,为4398辆;几何A月销最少,仅2450辆。2）秦PLUSEV于2021年4月上市,2022年3月销量为8682辆,在纯电动车型中销量最佳。竞品优劣势分析:秦PLUSDM-i多维度优势明显,秦PLUSEV胜在价格和尺寸。秦PLUSDM-i：1）尺寸:秦PLUSDM-I在长宽高三个维度的尺寸参数均高于其他汽油和混动竞品,驾乘空间最为充裕。2）动カ性能方面:秦PLUSDM-i的最大功率为132kW,最大扭矩为316Nm,动カ性能优于大多数竞品。3）其他配置：从其他配置来看,秦PLUSDM-i与轩逸、朗逸等车型的标配功能均较少;卡罗拉和卡罗拉双擎的驾驶辅助功能则较为丰富。4）影响销量的原因:从秦PLUSDM-i与汽油和混动竞品对比来看,秦PLUSDM-i性能远远好于其他汽油竞品,同时附加尺寸和价格优势,所以销量破万,牢牢占领该市场中混动车型的大部分市场份额。

图6.秦PLUS尺寸、价格、销量和竞图6.秦PLUS尺寸、价格、销量和竞品对比0 1—2660 26802700 2720 2740 2760 2780•秦PLUSDM-i卡罗拉双攀•卡罗拉•A1ONS秦PLUSEV•小UP5・日产轩逸（油电混）上汽大众朗逸・几何A•日产轩逸2800资料来源:汽车之家,中汽协,长江证券研究所秦PLUSEV：1）尺寸:与竞品相比,秦PLUSEV虽然长度、宽度和轴距均不是单ー参数最大的,但是其三个尺寸均比较接近竞品中的最大值。综合来看,秦PLUSEV驾乘空间比较充裕,属第一梯队,仅次于小鹏P5和AIONS。2）动カ性能方面:秦PLUSEV的最大功率为100kW,最大扭矩为180Nm,性能不如纯电竞品,但优于部分汽油竞品,在该市场中属中档。3）其他配置:从其他配置来看,轩逸、AIONS、朗逸等车型的标配功能均较少;秦PLUSEV和卡罗拉的驾驶辅助功能丰富度处于中档;而小鹏P5和几何A其他标配功能最为全面。4）影响销量的原因：从市场整体来看,纯电车型尽管动カ性能优越,但受限于电池等零部件的成本,价格整体高于汽油和混动车型,所以销量不如汽油和混动车型。从电动车内部对比来看,秦PLUSEV虽然动カ性能和其他功能丰富度稍弱,但尺寸优势明显,同时与其他电动车型存在明显的价格差,因此销量最高。总结来看,该市场的消费者对价格比较敏感。秦PLUSDM-i价格低、驾乘空间充裕、动カ性能优秀,因此销量破万,产品竞争力与同价位汽油车相当。秦PLUSEV虽然性价比不如混动和汽油车型且其他配置的丰富度处于中档,但与纯电动竞品相比,价格更低、驾乘空间更充裕,可谓中低端A级纯电车型中的“性价比之王”。宋PLUS:中低端SUV市场极具性价比的产品宋PLUS分插电式混动和纯电动两个版本,二者尺寸相同且价格定位接近。宋PLUSDM-i和宋PLUSEV均定位于紧凑型SUV,长度均为4.705米,轴距2.765米,属于A级SUVo宋PLUSDM-i定价在15.28-20.58万,宋PLUSEV定价在18.08-19.78万,两个版本在价位上均属于中低端品牌水平。竞品选取策略:尺寸维度,我们选取尺寸相近的丰田RAV4、丰田CR-V、长安CS75PLUS和哈弗H6；价格维度,在具体车型款式上,尽量选择价位相近的具体车型;市场维度;动カ类型,由于宋PLUS为新能源汽车,有插电式混动和纯电动两个版本,因此选择了一款混动竞品和三款纯电竞品作为对比。我们将对比宋PLUS和竞品车型在空间、价格、动カ性能和配置方面的差异,找出其销量在同类产品中所处地位的形成原因。A级SUV市场相对稳定,近年主要受到行业影响,销量有所下滑,整体在500-600万辆。和A级轿车类似,A级SUV市场除比亚迪宋外,前十均为燃油车,电动车销量与燃油车和混动车不在同一数量级上,混动车之间销量两极分化而电动车之间的销量差距较小。图7:2016-2021年A级SUV各价格区间销量（辆）资料来源:中汽协,长江证券研究所 以w@管是从销量水平看,宋PLUSDM-i销量远高于混动竞品,销量水平与汽油竞品接近;宋PLUSEV销量虽然不如汽油竞品,但在纯电竞品中销量最高。宋PLUSDM-i：1）在中低端紧凑型SUV市场中,汽油车竞品销量表现良好,月销均破万。其中,哈弗H6销量最高,月销30870辆;日产逍客和本田CR-V销量最低,不足15000辆,差强人意。2）该市场的混动竞品销量较低。拿铁DHT月销2576;而本田CR-V（混动）月销量则不足5000辆。3）宋PLUSDM-i月销22381辆,远远高于混动竞品,销量上与汽油竞品不相上下,仅低于长安CS75PLUS和哈弗H6,且相差不大。宋PLUSEV：1）该市场的纯电动竞品销量表现一般,整体销量不如汽油竞品,各纯电车型销量水平在1000辆ー4500辆之间。纯电竞品中AIONV销量最高,超过了3500辆;威马EX5销量相对低一些,为2002辆;ID.4X月销最少,仅1527辆。2）宋PLUSEV于2021年4月上市,2022年3月销量为4348辆,在纯电动车型中销量最佳。竞品优劣势分析:宋PLUSDM-i多维度优势明显,宋PLUSEV销量表现一般,主要因为受制于纯电价格过高。宋PLUSDM-i：1）尺寸:宋PLUSDM-i在长度、高度、轴距三个尺寸参数均为最大值,高度虽然非最大值但处于中间水平,综合来看驾乘空间最为充裕。2）动カ性能方面:宋PLUSDM-I的最大功率为145kW,最大扭矩为325Nm,动カ性能优于大多数汽油和混动竞品。3）其他配置：从其他配置来看,本田CR-V（油电混）缺少座椅功能,丰田RAV4和日产逍客驾驶辅助功能略少ー些,但总体各车型配置丰富度相差不大。4）影响销量的原因:从宋PLUSDM-i与汽油竞品对比来看,宋PLUSDM-i虽然价格高于部分汽油竞品,但有空间和性能优势加持,而且油耗明显低于汽油竞品,所以销量高达20000多辆,销量水平与汽油车型接近;从宋PLUSDM-i与混动竞品对比来看,宋PLUSDM-I价格更低,空间更大,性能更强,综合性价比最高,因此在混动市场中夺得高比例市场份额。宋PLUSEV：1）尺寸:与竞品相比,宋PLUSEV虽然宽度、高度和轴距处于中档,但长度最长。综合来看,宋PLUSEV驾乘空间较为充裕。2）动カ性能方面:宋PLUSEV的最大功率为135kW,最大扭矩为280Nm,性能不如纯电竞品和汽油竞品,相对处于劣势但差距较小。3）其他配置:从其他配置来看,除威马EX5的驾驶辅助功能明显少于其他车型以外各车型其他功能配置相差不大。4）影响销量的原因:从市场整体来看,纯电和汽油车型的动力性能接近,但价格明显更高,指导起售价:18万起,如果扣除购置税1.5万左右的优惠加上1万左右的补贴,相比燃油车价格仍贵上5万左右,因此销量不如汽油车。但从电动车内部对比来看,宋PLUSEV在各方面都没有明显短板;虽然价格比威马EX5高,但胜在驾驶辅助功能丰富;虽然在空间和性能上分别不如AIONV和ID.4X,但有明显的价格优势。图9.宋PLUS尺寸、价格、销量和竞品对比2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900・宋PLUSDM4 •本田CRN（油电混）＜拿铁DHT丰田RAV4 •日产逍客 他本田CR・V•宋PLUSEV •威马EX5 •AIONV•ID.4X •长安CS75PLUS •哈弗H6资料来源:汽车之家,中汽协,长江证券研究所 弘亲@曾是总结来看,该市场的消费者对价格敏感的同时也比较看重油耗和功能配置。宋PLUSDM-i油耗低、驾乘空间充裕、动カ性能优秀,产品竞争力与同价位汽油车接近。宋PLUSEV因纯电成本问题,定价较燃油车贵5万以上,因此销量表现较差,但在同类纯电竞品中表现尚佳。唐:中高端SUV市场ModelY表现最好唐分插电式混动和纯电动两个版本,二者尺寸相同,但价格定位不同。唐DM-i和唐EV均定位于中型SUV,长度均为4.87米,轴距2.82米,属于B级SUV。唐DM-i定价在20.58-28.98万,唐EV定价在27.95-31.48万,两个版本在价位上均属于中高端品牌水平。竞品选取策略:尺寸维度,我们选取尺寸相近的本田冠道、吉利星越L、大众途观L和本田UR-V;价格维度,在具体车型款式上,尽量选择价位相近的具体车型;市场维度;动カ类型,由于唐为新能源汽车,有插电式混动和纯电动两个版本,因此选择了两款混动竞品和三款纯电竞品作为对比。我们将对比唐和竞品车型在空间、价格、动カ性能和配置方面的差异,找出其销量在同类产品中所处地位的形成原因。B级SUV市场呈现不一样的特征:电动车ModelYー枝独秀,燃油车BBA排名前十,该市场群体对价格不敏感,对品牌更为看重,汽油、混动和纯电车型整体销量差距小。从销量水平看,唐DM-i销量高于混动竞品,与汽油竞品相当;唐EV销量不尽人意。唐DM-i：1）在中高端B级SUV市场中,销量最高的是ModelY由于价格的提升,燃油车月销也下降到1万辆左右。其中,大众途观L和奔驰GLC销量最高,月销均过万;吉利星越L紧随其后,月销接近10000辆；本田冠道和UR-V销量最低,月销3000辆左右。2）该市场的混动竞品销量良好。虽然长安UNI-K混动因3月刚开始销售月销仅1185辆,但丰田汉兰达月销超过7000辆,接近汽油车平均销量水平。3）唐DM-i于2021年4月上市,2022年3月销量为9056辆,高于混动竞品,且在销量上与汽油竞品相当。图10:2016-2021年B级SUV各价格区间销量（辆）・5万以下 5-8万 ・8-12万 12-15万 15-20万 •20-2575 25-30万 ・ 3ほ以上 ・其他资料来源:中汽协,长江证券研究所む圣@管是唐EV：1）该市场的纯电动竞品之间销量分化较大,整体销量高于混动竞品,但不如汽油竞品。特斯拉ModelY销量最高,月销25659辆,超过了所有的汽油竞品;蔚来ES6其次,月销接近6000辆;AIONLX销量最低,仅439辆。2）唐EV（2021款）是2019年的老版本,2022年3月销量为422辆,在纯电动车型中销量最低。竞品优劣势分析:唐DM-i价格不低但胜在硬实カ,唐EV价格低但空间续航稍逊一筹。唐DM-i：1）尺寸:综合来看,唐DM-I驾乘空间处于中档,不如长安UNI-K和丰田汉兰达两款混动车型,但优于汽油车型2）动カ性能方面:唐DM-I的最大功率为180kW,最大扭矩为330Nm,动カ性能优于大多数竞品,与本田冠道和本田UNLK同属第一梯队。3）其他配置：从其他配置来看,唐DM-i与混动竞品和吉利星越L相差不大,不过比本田冠道、大众途观、本田UR-V和奔驰GLC丰富。4）影响销量的原因:从唐DMI与汽油竞品对比来看,唐DM-I虽然价格不低,但有着明显的大尺寸和低油耗优势,同时性能优越,因此竞争力和销量与汽油竞品接近。从混动车内部对比来看,三款混动车在尺寸和辅助功能配置方面差距不大,但唐DM-i对比丰田汉兰达有价格优势,对比长安UNI-K有性能优势。值得注意的是,虽然唐DM-i价格比丰田汉兰达低约12万元,但二者销量差距不足2000辆,后者价格更高的同时也提供了更大的驾乘空间和更强的动カ性能。唐EV：1）尺寸:与竞品相比,唐EV尽管长度最长,但轴距最短,同时宽度和高度参数并不突出。综合来看,驾乘空间并不如竞品车充裕,属最末档。2）动カ性能方面：得益于双电机配置,唐EV的最大功率为380kW,最大扭矩为680Nm,性能优于其他竞品,但与同样搭载了双电机的蔚来ES6差距不大。3）其他配置:从其他配置来看,本田UR-V

和奔驰GLC两款汽油车辅助功能较少,四款纯电车型中辅助功能丰富度接近,仅略有差别。4）影响销量的原因:从市场整体来看,纯电车型动カ性能普遍接近或优于汽油竞品。而且纯电车型尽管受限于电池等零部件的成本,价格整体高于汽油和混动车型,但驾驶辅助功能明显比汽油竞品更多,因此该市场中纯电和汽油竞品整体销量差距不大。从电动车内部对比来看,中高端SUV消费者比较注重车辆空间和续航。各纯电车型虽然价格存在一定差距,但并未在销量上得到相应的体现。唐EV尽管动カ性能优越,但空间不如同样性能较强的蔚来ES6,而且续航能力弱于AIONLX和ModelY,因此销量最低。图11:2021年B级SUV销量前十^^5^^5〇zx幽鬱而SSH目。ー0能趙江配相認ー曆受81瘠脂佃>_®12021年2021年销量（辆）250,000200,000150,000100,00050,000资料来源:中汽协,长江证券研究所总结来看,该市场的消费者对价格并不敏感,更加看重动力性能、空间、续航等与汽车实际效用相关的指标。唐DM-i虽然价格不低,但驾乘空间充裕、动カ性能优秀、油耗低,因此产品竞争力与同价位汽油车相当;同时相较于混动竞品存在价格或性能优势。唐EV尽管价格较低且性能强势,但在空间、续航不如竞品,因此销量不尽人意。值得注意的是,根据工信部公告,2022年比亚迪将推出新款唐EV,该车型是唐系列的第三代产品。新款唐EV将延续21版的强势性能,并在续航上有较大提升。其中,单电机和双电机版本续航里程均达到了600km,接近当前纯电竞品最高续航水平,高于大多数竞品。新款唐EV补齐续航短板后或将吸引更多追求高续航体验的中高端车型消费者,从而在销量方面带来更多惊喜,值得期待。汉:中高端C级轿车,品质代表汉定位于中大型轿车,长度超过4.95m,轴距为2.92m,属于C级车,定价在20-35万元,属于中高端车型。汉分插电式混动和纯电动两个动カ类型,其中混动版还分DM-i和动カ性能更强的DM-p,各动カ类型版本的尺寸和定价区间均比较接近。汉新能源车于2020年新上市,并于2022年推出新一批车型,价位上也有所提升。2020混动版定价在22.28-24.28万元;而2022混动版则定价在21.58-31.98万元。20PLUSDM-i凭借高性价比（低价、20纯电版定价在23.48-28.45万元;而2022纯电版则定价在26.98-32.98万元。我们将对比分析历代混动和纯电动版本在各方面的提升,以及对比其与竞品车型在空间、价格、动カ性能和配置方面的差异,找出其销量在同类产品中所处地位的形成原因。竞品选取策略:尺寸维度,我们选取尺寸相近的大众帕萨特、本田雅阁和奔驰C级;价格维度,在具体车型款式上,尽量选择价位相近的具体车型;市场维度;动カ类型,由于汉有纯电动版本,因此选择了同为电动车的极氟001、特斯拉Model3和小鹏P7作为对比；因为同价位、同尺寸的可比插电式混动车型竞品较少,且销量偏低,因此未选取混动竞品。图13:2016-2021年B级和C级车各价格区间加总销量（辆）・5万以下5-8万•8-12万12-15万15-20万・20-25万・25-30万・30万以上-其他资料来源:中汽协,长江证券研究所比亚迪汉定位于C级轿车,但却为B级轿车的价格,因此其市场可视为B级和C级二者之和。该市场近年销量在300万辆左右,30万以上的豪华车型占近一半份额。前十方面,C级车型来看,主要是BBA等豪华品牌,定价在40万左右,比亚迪汉突出重围。从销量水平看,汉DM20版在混动车中销量最高,汉EV20版在纯电动车中销量位于第二梯队,均与汽油车差距小。汉DM20版销量水平分析:1）在中高端中大型轿车市场中,汽油竞品表现良好。丰田雅阁销量最高,月销高达16777辆,大众帕萨特和奔驰C级月销量均在10000辆左右。2）汉DM于2020年8月上市,其在2021年平均月销9805辆,销量水平于汽油车不分上下。汉EV20版销量水平分析:1）该市场电动车销量整体与汽油车相当。其中,特斯拉Model3销量一骑绝尘,达到了26024辆,高于其他竞品;小鹏P7其次,月销超过9000辆;而极氯001则销量较低,仅1795辆。2）汉EV20版于2021年7月上市,取其2022年3月销量作为稳态销量,平均月销10178辆,销量水平与汽油车接近,在混动车中处于中档。竞品优劣势分析:汉DM20版价格略高但硬实カ强,汉EV20版定位精准。汉DM20版:1）尺寸:汉DM20版的长、宽、高三个参数均大于其他竞品,且轴距短,综合来看驾乘空间最大。2）动力性能方面,汉DM20版配备了双电机,最大功率高达321kW,最大扭矩为650Nm,性能优越,明显优于汽油竞品。3）其他配置：各车型其他方面的功能配置接近,仅本田雅阁和奔驰C级的座椅标配功能略少ー些。4）影响销量的原因：与汽油竞品相比,汉DM20版虽然价格水平在汽油竞品中属中等偏上,但其同时也配备了大空间和高性能,可谓物有所值,因此竞争力与汽油车接近。汉EV20版：1）尺寸：与竞品相比,汉EV20版长度最长,其宽度、高度和轴距尽管非竞品中最大值,但属中上档,

驾乘空间较为充裕,仅次于极氟001。2）动カ性能方面,汉EV20版的最大功率为363kW,最大扭矩为680Nm,性能与极氟001接近,优于Model3和小鹏P7。3）其他配置:四款电动车的其他配置接近,无明显差别。4）影响销量的原因:从电动车和汽油车对比来看,类似于该市场混动车和汽油车的比较,电动车虽然普遍价格比汽油车高,但同时性能也更强,定位略有区分,因此竞争不如其他市场激烈,销量也比较接近。从电动车内部对比来看,汉EV20版性能和空间不如极氣001,但价格更低;与小鹏P7相比,价格接近但空间更大、性能更强;与特斯拉Model3相比,二者尺寸定位有所不同,可比性不如其他两款车,但二者销量均位于纯电动车型前列。图14:2021年C级车销量前十2021年销量（辆）200,000180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0001ILXS«1ILXS«副廿領養6工昌06般隹3蠱9<s鼠陳品佃资料来源:中汽协,长江证券研究所总结来看,汉DM20版价格偏高但驾乘空间更达,且动カ性能远优于汽油车竞品;汉EV20版在价位方面比上胜在性价比,比下强在硬实カ,与Model3定位重叠度不高。汉DM-P、DM-LDM（20版）优劣势分析:比亚迪2022年推出的新款汉混动版在定位上更具多样性,其中DM-P定位高端,DM-I主打性价比,二者与DM主要区分在价格、动カ性能和座椅配置。1）价格:DM-P价格最高,DM-I定价与DM20版接近。2）尺寸：三者尺寸参数高度相似,仅在长度上DM-P和DM-I均比DM长15mm,可忽略不计。3）动カ性能方面：DM-P和DM均配备了双电机,性能接近,且均优于DM-I。4）其他配置:2022年新推出的DM-I和DM-P的座椅功能均比DM更丰富。汉EV22版、DM20版优劣势分析：EV22版定价比20版更高,其他配置方面有所且22版功能更加实用。1）价格:EV22版定价区间比20版上浮约3万元。2）尺寸：22版长度比20版长15mm,二者宽度、高度和轴距均相同。3）动カ性能方面:22高性能版本百公里电耗相比20版进ー步降低。4）其他配置:22版新增HUD功能,取消了原有的自动泊车入位辅助功能、部分座椅功能以及LED车灯的矩阵式灯光特色功能,功能配置更加务实。海豚：e3.0平台开山之作e2是海豚的上一代电动车,二者尺寸接近,价位上均属于低端品牌水平。海豚定位于A0级SUV,长仅4.125米,轴距2.7米,定价在10.28-13.08万元。e2定位于紧凑型SUV,长为4.24m,轴距2.61m,属于A级SUV,定价在9.58-14.58万元。我们将对比分析海豚相较于e2在各方面的提升,以及对比海豚和竞品车型在空间、价格、动カ性能和配置方面的差异,找出其销量在同类产品中所处地位的形成原因。竞品选取策略:尺寸维度,我们选取尺寸相近的飞度、致炫;价格维度,在具体车型款式上,尽量选择价位相近的具体车型;市场维度;动カ类型,由于海豚和e2均是纯电动车型,因此选择了同为电动车的零跑S01、哪吒V、AIONY和欧拉好猫作为对比。图16:2016-2021年AO级车各价格区间销量（辆）1.400.000(■1.200.0001,000,000800,000600.000400.000200.0001.200.0001,000,000800,000600.000400.000200.00002016 20172018 2019 2020 2021・5万以下 5-8万•8-1刀5 12-15万•15-20万•20-25万 25-30万资料来源:中汽协,长江证券研究所A0级车市场总体销量下降幅度大,价格低。2020年较2016年,总体销量下降超60%,2021年略有回升,8-12万产品占主导地位。销量前十中已经有如欧拉好猫、海豚等销量高的产品,该市场燃油车销量与电动车相当。从销量水平看,海豚销量最佳,高于e2和其他竞品;汽油车和电动车整体基本持平。海豚销量水平分析:1）在低端小型SUV市场中,电动车销量整体好于汽油车。其中,AIONY和欧拉好猫平均月销均为6500辆左右;哪吒V其次,月销3628辆。2）该市场的燃油车型表现一般,不如其他市场中的汽油车,飞度月销8027辆；致炫其次,为6739辆。3）海豚于202I年8月上市,取其2022年3月销量作为稳态销量,平均月销10501辆,多于其他混动和纯电动竞品。海豚与e2销量水平对比:e2在2021年的平均月销量仅为2855辆,低于海豚和其他竞品的销量。海豚和竞品优劣势分析:1）尺寸:海豚长度和宽度参数值均较小,高度和轴距位于竞品前列。总体来看,海豚虽然体积小,但因轴距长而驾乘空间较大,仅次于AIONY。2）动力性能方面,海豚的最大功率为70kW,最大扭矩为180Nm,尽管两项指标均不是最佳,比起纯电竞品稍逊ー筹,但综合来看优于汽油车。3）其他配置:欧拉好猫的驾驶辅助功能最为丰富;海豚、哪吒V、AIONY配置丰富度属中间档;飞度和致炫驾驶辅助最少。4）影响销量的原因:从电动车和汽油车对比来看,低端价位的汽油车动カ性能普遍不如电动车,而电动车因电池等零部件成本往往价格比汽油车略高,因此该市场中汽油车和电动车竞争力相差不大,销量也比较接近。从电动车内部对比来看,海豚虽然体积比AIONY和欧拉好猫小,但因轴距偏长而驾乘空间并不小。同时,海豚的定位人群为女性消费者,其小巧的体积、海洋波线的美学语言和独特的艺术创想满足了定位人群的需求。此外,得益于ハ合一电驱系统和热泵空调带来的电耗下降,海豚在极寒条件下的续航表现和充电性能也十分优秀,实际续航达到了55.6%。哪吒V尽管有价格优势,其驾乘空间和动カ性能均明显不如海豚,性价比更低,因此销量更低。总结来看,海豚动カ性能优于汽油车竞品,相较于电动车竞品,定位精准,有价格低、车型小巧的多重优势。海豚和e2优劣势分析:1）尺寸:海豚宽度、髙度和轴距比e2略大,长度则比e2短115mm。总体来看,二者体积接近但海豚占地面积更小、驾乘空间更大。2）动カ性能方面,海豚和e2的动カ性能参数一样,续航也接近。3）其他配置:除海豚配备了不可开启全景天窗而e2无天窗外,二者的驾驶辅助和其他功能无明显差异。4）影响销量的原因：海豚与e2的价格、动カ性能、其他功能配置均相似,但海豚车型结构和尺寸设计更为巧妙。海豚在保证车型更加小巧的同时,提供了更为充裕的驾乘空间,恰好满足了A0级、A级SUV车型消费者对于车型小巧的需求,因此销量更高。图17:2021年AO级车销量前十2021年销量（2021年销量（辆）120,000100,00080,00060,00040,00020,000两照胃ア豊量ood/骼㈱111隹物is-e登田卅晶田卅賞田特资料来源:中汽协,长江证券研究所 ラ柔@管是腾势X:和奔驰合作的高端车型,销量低迷腾势X是定位于中大型SUV,定价在28.98-35.78万,车身长4.89米,轴距2.82米,腾势是比亚迪和奔驰合作的品牌,价位上属于中豪华水平。竞品选取策略:尺寸维度、价格维度,在具体车型款式上,尽量选择价位相近且尺寸相近的具体车型,因此选择上汽大众途观L、上汽通用别克昂科旗和广汽丰田汉兰达;市场维度,由于腾势X是新能源汽车,因此选择Model3和比亚迪唐进行对比。从销量来看,腾势X表现欠佳,销量远低于竞品。传统燃油车竞品中,上汽大众途观L和广汽丰田汉兰达月均销量超过或接近一万,分别为13098辆和8978辆,而别克昂科旗

月销仅为2800辆。新能源竞品月均销量分化严重,特斯拉ModelY月销39790辆,比亚迪唐月销4517辆,而腾势X月销仅399辆。相比于同等价位或更低价位的竞品车型,腾势X在尺寸和性能方面均不占显著优势,且受限于品牌知名度,销量水平较差。腾势X和竞品优劣势分析:1）尺寸:腾势X的长宽高均处于中上水平,尺寸上具有一定竞争力。2）动カ性能方面:腾势X处于中等水平,在百公里加速时间上优势明显。3）其他配置:腾势X的辅助驾驶功能较其他竞品更全面。图20:腾势X尺寸、价格、销量和竞品对比40「价格/万元轴距/mm2760 2780 2800 2820 2840 2860 2880 2900 2920轴距/mm2760 2780 2800 2820 2840 2860 2880 2900 2920・腾势X»上汽大众途观L$上汽通用别克昂科旗广汽丰田汉兰达，特斯拉ModelY•比亚迪唐资料来源:汽车之家,中汽协,长江证券研究所注:气泡大小代表销量 メあ@鬻是10-技术迭代+车型迭代,产品力持续升级从2020-2021年陆续上市的新产品可以看出比亚迪打造新品的能力较过往强了许多,背后核心原因主要有两点:1）技术迭代下新平台的优越性;2）吸取过去的经验教训,车型迭代升级。第一点技术迭代详细内容可参加长江汽车过往研究报告《从纯电平台变迁看比亚迪竞争力》《混动行业报告一—十年磨ー剑,今朝试锋芒》,本篇报告主要分析第二点。秦PLUS、宋PLUS和元PLUS的成功受益于其前代车型的铺垫基础,体现在参数指标提升和价格下降。以秦EV为例,2016年秦EV上市,此时的产品并不成熟,2016年首款百公里电耗在15.83kWh,但持续迭代。秦EV从2016、2017、2018、2019、2021分别有新款上市,到2021款最新百公里电耗下降至11.90kWh/100km,续航里程最新款从2016年的300km提升至450km。秦Pro作为秦系列纯电第二款车,于2018年上市,定价比秦稍高,尺寸加大,百公里电耗也下降,最高的续航里程能够达到520km〇到了2021年秦PLUSEV,比亚迪换上刀片电池,百公里电耗降到11.88kWh,续航里程也从400-600km不等,再一次提升,而且价格也较之前相对便宜。混动来看,秦首款为2014年出品的双模混动车型,百公里综合油耗在1.4ハ.6L,馈电百公里油耗（车主真实测评平均油耗）在6.46L,而2018年上市的秦Pro下降至4.2L,2021年的秦PLUSDM-i又将数据进ー步下探至3.8L,综合油耗也下降至0.7ハ.2L,价格来看,2021年的秦PLUSDM-i售价仅为10.58-14.58万元,相较于前两款有明显下移。3.新车上市:新平台新征程,有望打造系列爆款元PLUS：e3.0平台首款SUV比亚迪元PLUS定位为紧凑型SUV,定价在13.98-16.79万,车身长4.455米,轴距2.72米,价位上属于低端水平。竞品选取策略:尺寸维度,我们选取尺寸相近的哈弗H6、长安CS75PLUS,博越、CR-V:价格维度,在具体车型款式上,尽量选择价位相近的具体车型;市场维度,由于比亚迪元PLUS是纯电动车型,因此选择尺寸和价格均相近的纯电动产品小鹏G3、零跑C11和哪吒U。图21:元PLUS尺寸、价格、销量和竞品对比2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000•比亚迪元PLUS，小鹏G3 零跑C11 哪吒U•哈弗H6 1=CS75PLUS•博越 •CR-V资料来源:汽车之家,中汽协,长江证券研究所注:气泡大小代表销量比亚迪元PLUS处于AO-A级之间,凭借纯电平台前后短,轴距长的优势,可以在A0级别的长度下做到A级的轴距,增加空间,同时定价又低于A级,具有性价比。从销量水平看,比亚迪元PLUS低于大部分汽油竞品,高于主流纯电产品。1）比亚迪元PLUS所在的紧凑型SUV市场受众人群多、竞争激烈。目前,燃油车在该市场中占据主导地位,主力车型有哈佛H6、长安CS75PLUS等,定价多位于10-15万。同时,比亚迪元PLUS的定价为14-17万,明显高于主力车型。因此,比亚迪元PLUS的稳态月销量仅有10025辆,远低于其汽油竞品哈弗H6的30870辆、长安CS75PLUS的23489辆、博越的18741辆和CR-V的!7816辆。2）在纯电领域,比亚迪元PLUS、小鹏G3、零跑C11和哪吒U的月销量分别为10025、2477、3750、3904辆。比亚迪元PLUS远远领先其竞品,在纯电领域占据主导地位,并逐渐向尾部燃油车逼近。总结来看,A级SUV市场仍由燃油车主导,但比亚迪元PLUS已逐步向该市场第一梯队靠拢。相比于同等价位或更低价位的竞品车型,比亚迪元PLUS在尺寸和性能方面均不占显著优势。但在电动车领域,比亚迪元PLUS性价比较高。因此,比亚迪元PLUS的销量水平处于A级SUV市场中等水平,我们预计元PLUS最终月销能做到1.5万左右的水平。比亚迪元PLUS和竞品优劣势分析:1）尺寸:比亚迪元PLUS的长宽高和轴距均处于中上水平,尺寸上具有一定竞争力。2）动カ性能方面:比亚迪元PLUS处于中上水平,不如零跑C11和CS75PLUS,但和哪吒U持平且强于小鹏G3。3）其他配置：哪吒U和博越功能较少,其余车型相差较小。4）销量形成分析：相比于价格较低的竞品,比亚迪元PLUS在尺寸方面不占优势,在动力性能和其他配置上均不占显著优势,总体来说竞品的性价比更高。对于价格相近的长安CS75PLUS,比亚迪元PLUS的动カ性能明显不及CS75PLUS。在电动车领域,比亚迪元PLUS的定位人群是年轻人,其DragonFace3.0的设计语言,哑铃式空调出风ロ、握力式门把手、跑步机式中央扶手台,速度蓝、力量灰、热カ红三种颜色的搭配,满足了年轻人对现代感和运动感的需求。同时,元PLUS较低的百公里电耗和较低的价格,使其具备相比其他纯电车型较高的性价比,因此其销量在纯电领域拔得头筹。宋MAXDM-i：A级MPV比亚迪宋MAXDM-i定位于紧凑型MPV,定价在14.58-17.28万,车身长4.71米,轴距为2.78米,价位上属于低端水平。竞品选取策略:尺寸和价格维度,我们选取尺寸相近的广汽传祺M6、吉利嘉际、上汽大众途安L、五菱凯捷、别克GL6和上汽大通MAXUSG50;具体车型款式上,尽量选择价格相近的具体车型。资料来源:汽车之家,中汽协,长江证券研究所注:气泡大小代表销量 メ奈@曾是从销量水平看,A级MPV市场目前由燃油车主导。宋MAXDM-i今年3月上市,大部分竞品目前销量水平均较高。汽油竞品中,月销量呈现两极分化的趋势,最髙有五菱凯捷的5276辆和广汽传祺M6的4013辆,最低有别克GL6的303辆和上汽大众途安L的319辆。今年是新能源MPV的元年,以比亚迪为代表的自主品牌是否能在新能源赛道上实现弯道超车值得期待。综合来看,比亚迪宋MAXDM-i在配置方面具有一定优势,综合竞品看预计宋MAX月销能到3000辆。比亚迪宋MAXDM-i和竞品优劣势分析:1）尺寸:比亚迪宋MAXDMi在同价位竞品中属于中下游,尺寸方面不占优势;2）动力性能:比亚迪宋MAXDM-i的最大功率及最大扭矩弱于竞品,但百公里加速时间具有一定优势;3）其他配置:比亚迪宋MAXDM-i的配置十分丰富,优于竞品。驱逐舰05：秦PLUSDM-i姐妹车型驱逐舰05是比亚迪军舰系列下的第一款车,定位于紧凑型轿车,车身长4.78米,轴距2.718米,定价在11.98-15.58万,在价位上属于中低端品牌水平。由于驱逐舰05为秦PLUSDM-i的姐妹车型,因此不再赘述,参考秦PLUS部分分析。护卫舰07：唐DM-i的姐妹车型护卫舰07定位于中型SUV,是比亚迪海洋网旗下首款SUV车型,车身长4.82米,轴距2.82米,预计售价在20万左右。竞品选取策略：尺寸维度,价格维度,选取尺寸相近的本田冠道、吉利星越L、大众途观L;具体车型款式上,尽量选择价格相近的具体车型;市场维度,由于护卫舰07是新能源汽车,因此选择长安UNI-K新能源、摩卡DHTPHEV、丰田汉兰达、唐DM-i进行对比。我们将对比护卫舰07和竞品车型在尺寸、价格和动カ性能方面的差异,给出其未来稳态时的预期销量。从销量水平看,传统燃油车和新能源车旗鼓相当,前者小胜ー筹。1）在中高端中型SUV市场中,汽油车竞品销量表现一般,不如其他市场中的汽油车。其中,大众途观L销量最高,月销过万;吉利星越L紧随其后,月销接近10000辆;本田冠道销量最低,月销3000辆左右。2）该市场的混动竞品销量良好。虽然长安UNI-K（混动）因3月刚开始上市,月销仅1185辆,但丰田汉兰达月销接近9000辆,接近汽油车平均销量水平。此外,护卫舰07的姊妹车唐DM-i表现亮眼,月销近万辆。图23:中型SUV尺寸、价格、销量对比2760 2780 2800 2820 2840 2860 2880 2900 2920 2940•本田冠道 。吉利星越L ，大众途观L 长安UNI-K混动«摩卡DHT-PHEV»丰田汉兰达 ・唐DM-i资料来源:汽车之家,中汽协,长江证券研究所注:气泡大小代表销量 シ比@管是综合市场空间及竞品信息后,我们预期护卫舰07稳态月均销量有望达8000辆/月。护卫舰07和竞品优劣势分析:1）尺寸:护卫舰07定位中型SUV,尺寸上虽不具明显优势,但其长度和轴距皆处于中上水平;2）动力性能:护卫舰07可能定位于家用舒适车型,因此动カ性能方面不及唐DM-i和其他竞品。目前披露的信息显示,护卫舰07仅提供46公里和71公里两种纯电续航里程数据;3）其他配置:虽然官方未披露护卫舰07在功能配置方面的信息,但护卫舰07搭载e平台3.0,因此有理由推测其智能化水平可能领先传统燃油车竞品。海豹：对标Model3的e3.0平台之作海豹定位于中型轿车,车身长4.8米,轴距2.92米,售价在21.28-28.98万之间。竞品选取策略：尺寸维度、价格维度,在具体车型款式上,尽量选择价位相近且尺寸相近的具体车型,因此选择比亚迪汉和本田雅阁;市场维度,由于海豹是新能源汽车,因此选择Model3和小鹏P7进行对比。我们将对比海豹和其竞品车型在尺寸、价格、动カ性能的差异,给出其未来稳态时的预期销量。从销量水平看,B级轿车市场纯电优质产品多。该市场中,特斯拉Model3ー枝独秀,2021年月销高达22746辆,本田雅阁也不甘示弱,月销达16777辆,比亚迪汉和小鹏P7则追随其后,稳态月销分别为9805辆和9183辆。综合来看,海豹在动力性能方面具有明显优势。根据其优势和预计价格,推测其稳态后月销将强于竞品的最差水平,弱于竞品的最强水平,有望达到15000辆/月。海豹或将成为Model3的有力竞争对手。竞品优劣势分析:1）价格:海豹定价适中,低于Model3,具有一定竞争力;2）尺寸：海豹在长宽高及轴距上虽不具有明显优势,但也处于中上水平;3）动カ性能:海豹无论是续航里程、电池容量、功率还是百公里加速时间都是竞品中最优秀的。且海豚、元PLUS的成功证明了e3.0平台的优越性。图24:B级轿车尺寸、价格、销量对比 35r价格ノ万元 ―-25-■15-10-5-轴距/mm0 1 1 1 1 ,2800 2850 2900 2950 3000 3050•Model3•比亚迪汉，小鹏P7本田雅阁资料来源:汽车之家,中汽协,长江证券研究所注:气泡大小代表销量 シ弟@言是海狮：对标ModelY的e3.0平台之作海狮定位于中型SUV,车身长4.77米,轴距2.9米,预计售价在20-25万之间。竞品选取策略:尺寸维度,选取尺寸相近的ModelY、奔驰GLC、奥迪Q5L;价格维度,同价格带尽量选择尺寸接近的,选择唐EV和丰田汉兰达;具体车型款式上,尽量选择价格相近的具体车型。我们将对比海狮和竞品车型在尺寸、价格和动カ性能方面的差异,给出其未来稳态时的预期销量。从竞品销量来看,传统燃油车销量较高,新能源车型销量较低,ModelY除外。传统燃油车竞品中,奔驰、奥迪产品月均销量过万,奔驰GLC、奥迪Q5L分别为11671、12449辆。新能源竞品中,ModelY大幅领先,月销23659辆。其余新能源竞品销量不尽人意且两极分化严重,丰田汉兰达