《财务管理（第4版）》第13章国际财务管理

《财务管理—实务与案例》13MBA精品课程系列教材第13章国际财务管理

【学习目标】国际财务管理，是财务管理学向国际领域发展的一个新分支。通过本章学习，你应该掌握国际财务管理的概念和内容，了解国际财务管理产生的背景，熟悉财务管理延伸到国际领域遇到的特殊问题；掌握国际税务管理的基本内容和转让定价的表现形式；掌握外汇风险管理的原则和技巧。13.1国际财务管理概述13.1.1国际财务管理的定义国际财务管理是研究在国际经济条件下，国际企业从事跨国经营活动所面临的特殊领域的财务管理问题，是现代财务管理在国际领域中的延伸。国际财务管理学站在企业的角度，研究企业在国际市场的财务活动及其财务关系，是一门与“国际金融”、“国际投资”、“国际会计”、“国际税收”等多种学科相交叉的边缘性学科。13.1.2国际财务管理产生的背景1.国际贸易发展形成外贸业务财务管理理论与方法

2.生产国际化形成国际直接投资财务管理理论与方法

3.金融全球化形成国际筹资、国际证券投资等财务管理理论与方法

13.1.3财务管理延伸到国际领域遇到的特殊问题国际财务管理在国际领域遇到的特殊问题也是它与传统的“单国性”财务管理的主要区别，即它不仅面临着更大的风险，而且也享有更大的机遇。

其风险主要有：各国通货膨胀率不同，汇率和利率经常波动，各国政府不断调整对外汇的管理措施，进出口税率经常变动，以及政治上的民族排他主义浪潮等。

其机遇主要有：可以充分利用全球性资金市场，为企业的跨国经营选择融资方式和获取最低成本的资金提供便利。因此，避免风险、把握机遇，也就成为国际财务管理工作的两个基本职责。13.1.4国际财务管理的内容国际财务管理的内容，到目前为止国内外理论界还没有形成完全统一的认识。美国著名财务学专家JamesC.VanHorne在他的著作《FundamentalsofFinancialManagement》中认为国际财务管理的内容主要包括：①国际投资；②汇兑风险管理；③跨国公司投资；④国际贸易融资等四个方面。

美国另一位财务学专家AlanC.Shapiro在他的著作《FoundationsofMultinationalFinancialManagement》中则认为国际财务管理的内容主要包括：①外汇风险管理；②国际企业营运资金管理；③国外投资分析；④国外经营资金筹集等四个方面。本书根据前述国际财务管理所涉及的特殊领域，以及财务管理的基本职能是合理筹集资金和有效运用资金，把国际财务管理的内容归纳为以下几个方面。①外汇风险管理；②国际融资管理；③国际投资管理；④国际营运资金管理；⑤国际税务管理。13.2国际税务管理13.2.1跨国公司的全球战略和资金转移跨国公司的组织机构和它的经营特点，决定它的战略必须是一种全球战略。主要在全球范围内合理配置资源，包括自然资源、人力资源、技术资源和财源。因此需要运用全球观点规定各个子公司的职能和经营范围，协调好母子公司以及各子公司之间的关系。跨国公司组织机构设置的形式和管理方式，便于建立跨国公司在全球转移资金的渠道。13.2.2转让定价及其影响

1.转让定价的概念和表现形式转让定价是跨国公司集团根据其全球经营战略目标，在集团内部关联企业之间销售商品、提供劳务和特许权或进行资金借贷等活动时确定的内部交易价格。在实践中转让定价表现为不同形式，最主要的有以下几个方面：（1）通过控制原材料和零部件的购销价格来影响产品的成本；（2）通过对子公司固定资产的出售价格或使用年限来影响子公司的产品成本；

（3）通过专利、专有技术、商标等无形资产转让收取的特许权使用费的高低，母公司对子公司的成本和利润施加影响；（4）通过技术、管理、广告、咨询等劳务费用来影响子公司的成本和利润；（5）利用产品的销售，给予子公司系统的销售机构以较高或较低的佣金、回扣来影响公司的销售收入；（6）利用母公司控制的运输系统，通过向子公司收取较高或较低的运输装卸、保险费用，来影响子公司的销售成本；

（7）通过提供贷款和利息的高低来影响产品的成本费用；（8）向子公司索取过多的管理费用，或额外将母公司自身的管理费用摊入子公司的产品成本内；（9）在母公司与子公司之间人为地制造呆帐、损失赔偿等，以此来增加子公司的费用支出。上述各种转让定价是采用定高价还是定低价的形式，取决于母子公司所在国的税收高低和母公司对子公司的控股比例。

2.转让定价的影响转让定价的影响主要有以下几个方面。（1）影响收入分配；（2）影响资金流量分配；（3）逃避税收；（4）人为调节利润；（5）逃避东道国的外汇管制；（6）避免汇率变动风险；（7）增加子公司的竞争力。3.各国政府对付转让定价的措施（1）母国政府对转让定价的对策（2）东道国政府对转让定价的对策（3）加强海关对外资企业进出口货物的监管作用（4）建立和健全审计制度13.2.3国际双重征税1.国际双重征税产生的原因国际税收是指两个或两个以上国家政府，在对跨国纳税人行使各自的征税权利而形成的征纳关系中，所发生的国家之间对税收的分配关系。国际双重征税，是指两个或两个以上国家对同一纳税人的同一项收入重复课征所得税。国际双重征税的产生，除经济因素以外，就税收本身来说有以下两方面的原因：一是各国所得税制的普及化，二是各国税收管辖权的差别性。2.国际双重征税的影响国际双重征税的存在，对国际经济的发展会产生不利的影响。（1）国际双重征税违背了税负公平的原则；（2）国际双重征税加重了纳税人的负担3.消除国际双重征税的基本方法（1）免税法免税法的指导原则是承认收入来源地税收管辖权的优先地位，对居住在本国的跨国纳税人来自外国并已由外国征税的那部分所得，完全放弃行使居民（公民）管辖权，免征国内所得税。这就从根本上消除了因双重税收管辖权而导致的重复征税。

免税法又分为全额免税法和累进免税法两种形式。全额免税法是指居住国（国籍国）政府放弃居民（公民）税收管辖权，在对居民（公民）来源于国内的所得征税时完全不考虑其在国外的所得，仅按国内所得额确定适用税率征税的方法。全额免税法的计算公式如下：居住国应征所得税税额=居民的国内所得×适用税率

累进免税法是指居住国（国籍国）政府在对本国居民（公民）行使居民（公民）税收管辖权时，对居民（公民）来源于国外的所得不予征税，但在对居民（公民）来源于国内的所得征税时，其适用的税率是将其国内外的所得汇总起来，以此总所得为依据来确定的方法。累进免税法计算公式如下：居住国应征所得税税额=居民的总所得×适用税率×

（国内所得÷总所得）

（2）扣除法扣除法的指导原则是居住在本国的跨国纳税人在收入来源国交纳的所得税被看作是一般的费用支出，在计税所得中扣除。其计算公式是：居住国应征所得税=（居民的总所得-国外已交纳的所得税）×适用税率

（3）抵免法抵免法的指导原则是居住国（国籍国）政府承认收入来源地管辖权的优先地位，但并不放弃行使居民（公民）管辖权。对居住在本国的跨国纳税人来源于国外的所得向外国政府交纳的那部分所得税，允许在居住国（国籍国）交纳的税收中，给予一定的税收抵免。抵免法的计算公式是：居住国（国籍国）应征所得税税额=居民的总所得×适用税率-允许抵免的已缴来源国税额

抵免法最初采用的是直接抵免法，以后又出现了间接抵免法。直接抵免法允许直接抵免的外国税款必须是跨国纳税人直接向收入来源国交纳的税款。它的特征是外国税款可以全额直接地充抵本国税收。可能的限定条件是同一项跨国所得的外国税款抵免不能超过居住国（国籍国）的税收负担。

间接抵免的原则是：母公司向居住国（国籍国）政府申报应税所得额时，不能把外国子公司的所得全部并入计算，只能合并计算母公司从国外子公司取得股息所还原出来的那一部份所得。与此相适应，子公司交纳的所得税不能在母公司所在国全额抵免，所能抵免的只能是子公司上交股息应负担的那一部分。间接抵免与直接抵免的区别是：前者是部分的、间接的抵免；后者是全额的、直接的抵免。4.税收饶让抵免法饶让抵免法是指居住国（国籍国）政府对跨国纳税人在收入来源国得到减免的那一部分所得税，视同在外国已交纳的税款，准予饶让抵免，不再按居住国（国籍国）税法的规定补征。税收饶让抵免只有在抵免法的条件下才能使用，而在免税法的情况下并不适用。13.3外汇风险管理13.3.1经济风险经济风险是指汇率波动对国际企业未来可获得的现金流量净现值的影响。

1.经济风险的特点（1）经济风险中所指的汇率变动应该是未曾预料到的（2）经济风险是最为重要的风险（3）经济风险是国际企业受汇率变动直接因素和其他间接因素共同影响的结果2.经济风险的形成和影响经济风险的形成和影响结果见表13—1。表13－1汇率波动带来的经济风险影响企业本国货币流入量的交易本国货币升值对交易的影响本国货币贬值对交易的影响A、本国销售（相对在本国市场上的外国竞争者）减少增加B、以本国货币标价的出口减少增加C、以外币标价的出口减少增加D、对外投资的利息收入减少增加影响公司本国货币流出量的交易A、以本国货币标价进口的物料无变化无变化B、以外币标价进口的物料减少增加C、所欠外债的利息减少增加

3.经济风险预测所使用的汇率经济风险预测中所使用的汇率为预期汇率。国际上常见的汇率预测方法有技术分析法、因素分析法、市场分析法和混合分析法等四类。4.经济风险管理策略根据管理者对风险偏好的不同，经济风险管理的策略有两种。（1）积极性策略（2）消极性策略

13.3.2交易风险1.交易风险的成因（1）商品劳务进出口交易形成的交易风险（2）外汇借款形成的交易风险（3）外汇买卖形成的交易风险（4）远期外汇交易形成的交易风险（5）其他2.交易风险的管理策略（1）避险合约避险合约包括远期外汇市场、期权市场以及货币市场等。国际企业通过避险合约，采用套期保值的方法，一般可规避交易风险。（2）操作性策略操作性策略指企业运用内部操作的方式避险，由于没有实际的合约，其成本较不明显。一般跨国公司可籍资金转移的提前或延后，使得资产或负债的价值变动，从而使资产负债表有所改变。13.3.3折算风险1.折算风险的概念和折算方法折算风险又称会计风险，产生于外币会计报表的折算过程之中。目前世界各国常用的外币报表折算方法有：流动性及非流动性法、货币性及非货币性法、时态法和现行汇率法。不同折算方法下外币报表各项目折算汇率汇总如表13—2和表13—3所示。

表13－2外币资产负债表折算汇率比较表报表项目流动性及非流动性法货币性及非货币性法时态法现行汇率法货币资金C