新能源汽车维持高景气度风光长期持续向好

行业基本信息电源及电网信息19电基建投额为314亿，比速到91，速较上月略下降对比去四年同均呈负增情况，今保持增说明电网资建政策好，四季投资仍维乐观预期利好网设产链业。19月源本设资成额为926亿元较同期长251，增速持续高，类电装机中，阳能火电核电电源设为增，增速分别为332%、474%、135%，风电、水电的投资同比分别下降268238三太阳新装量经到526W增速达到058风电水新增机924W5W同增71、1072，电核新装机负。图1电网基本建设投资额 图2电源基本建设投资额累计同比电网基本建设投资完成额:累计值（亿元）累计同比电网基本建设投资完成额:累计值（亿元）1,00.00 -.00%0.0 -0.00%2000%1500%1000%5.0%0.0%6,00.005,00.004,00.003,00.002,00.00同比增速电源基本建设投资完成额:累计值（亿元）600%500%400%300%200%100%0.%-0.0%-0.0%-0.0%6,00.005,00.004,00.003,00.002,00.001,00.000.0资料源国能局红证券 资料源国能局红证券2022年19月，逆变器出口金额为3322亿元，同比增速达到7223速在续升其口兰191亿人币其是巴西393元德（242元美（044元。.63.80图3逆变器出口金额 图42022年19月逆变器出国（亿元人民币）.63.8045.008000%40.007000%荷兰.1035.006000%巴西30.0025.0020.0015.005000%4000%3000%德国美意大印度.32.44.05.2610.0050000.0出口金额（元人民币）同比增速2000%1000%0.0%澳大南黎巴日本波兰韩国阿联加拿智利.39.31.88.05.15.00.65.17资料源中海总，塔券 资料源中海总，塔券新能源汽车终端需求情况产销量情况产量产量据汽据9全新源产量55比长136以动类电578同比长987%插式PV177辆同长838。表19月全国分类型新能源车产量（辆）当月量当月累计量累计比新能汽车754,6313.4%4,715,0218.0%EV577,9798.67%3,686,18105.14%PHV176,53183.89%1,026,09183.47%CV18318.06%2,375181.40%资料源Wn，塔券以车乘车721辆比长139用车客车1047当月量当月比累计量累计比乘用车720,9013.5%4,502,9819.8%客车10,48756.80%60,58424.84%货车23,246142.17%152,20142.05%辆，长当月量当月比累计量累计比乘用车720,9013.5%4,502,9819.8%客车10,48756.80%60,58424.84%货车23,246142.17%152,20142.05%资料源Wn，塔券销量销量据汽据9全新源量08比长972%新源透率71%其力类分纯汽（V39辆增长164%插式（HV69辆，同比长775%。表39月全国分类型新能源车销量（辆）当月量当月比累计量累计比新能汽车707,5997.92%4,558,5412.2%EV538,5781.64%3,571,18101.16%PHV168,70177.53%984,65168.67%CV20216.76%2,091138.70%资料源Wn，塔券以车乘车675辆比长977用车车1028辆，长475，车2261辆同增长4304。表49月全国分用途新能源车销量（辆）当月量当月比累计量累计比乘用车674,8097.77%4,356,0814.0%客车10,02844.75%57,47417.32%货车22,661143.04%144,92133.18%资料源Wn，塔券00%5000%50%00%50%00%.%.%资料源Wn，塔券0000000101030000000000000009月能汽市仍保持高长同比翻番但速去年高基数影响较上有所下滑另外本月能源汽车量增显高于销量速，要是近年末销旺季终端充库存所，也味车企及经商对后续末销售情比较信心预计全年量增将持在00以。渗透率方，随着能汽车产销持续保高速，全国车销中，新能源汽车渗透率小幅降低，今年前三季度累计销量渗透率已达到2342。重点企业情况9月能汽产与月接，企波较：亚持续持增，当销环增长16，不刷公月销纪；斯在7月成升级8恢正生月能一步释，比量续长，造月量录；势中想量月大下后本恢1万以上与此前本平而鹏进步至848。图6车企当月市占率 图7车企年内累计市占率吉利长城吉利长城奇瑞比亚迪长安广汽上汽%理想哪吒特斯拉中其他小鹏蔚来上汽通用菱大众% 比亚迪广汽%长安上汽吉利长奇瑞%理想 哪吒特斯拉中蔚来小鹏其他大众 上汽通用五% 菱资料源：klin，塔券 资料源：klin，塔券动力电池整体情况价格跟踪由于游材价上本动电池芯出现涨P已达到前三则低于季高。磷酸铁锂三元.21.8.6磷酸铁锂三元.21.8.6.4.20000000000000000010200000000000装机量情况2022年9共车力池2663W同增达到71，三元99W比长38，酸锂65W同增长99。.0.0..0.0.0.0.000-资料源：，红塔券00300000300000000001000000000006233。图0动力电池分技术路装量（W） 图1当月技术路径份额000%0%0%0%三元 磷酸铁锂 其他其他三元5%磷酸铁3%资料源：，红塔券 资料源：，红塔券9月力池场名本稳LG化装量月回明份为429时压比迪月额所回但238仍然稳居并与年前平水相无。其他力神亿纬锂能欣旺达中航锂电国轩高科LG化学 孚能科技宁德时代比亚迪蜂巢能源多氟多其他力神亿纬锂能欣旺达中航锂电国轩高科LG化学 孚能科技宁德时代比亚迪蜂巢能源多氟多00%0%0%0%0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-比亚迪比亚迪宁德时国轩高科中航锂技LG化%力神其他% 多氟蜂巢能源孚能科资料源：，红塔券 资料源：，红塔券锂电池主要材料价格跟踪锂产品相关价格跟踪本月锂源格出现显涨，已突年初高，且上涨趋仍有续迹主原包LS最预卖格700美元锂量成本破3元成力加；游求盛采购情。具体来说国内青地后续受天气影响产不饱和；西有区停产检，以疫情响导致的通运受阻目前固定户受响小，但市上的通现较少，供端持紧缺另一方面年末常汽车产销峰期厂家货需求增，导需求旺季更旺进一加了供应的面。考到10月8日PS新价为100美，算成破53万元，形成力支，而给端尚无产迹，而游需求仍旺盛预未来源格有定行空。氢氧化锂碳酸锂0000000氢氧化锂碳酸锂0000000000000000000000000000000000010200000000000正极材料相关价格跟踪本月正极材料价格在上游锂价再次上涨的背景下也随之上涨，其中LP接二度位三元略于位格但考到镍元料氢氧化锂价开略晚碳酸锂，涨价果尚完全反应正极料，预计元极料续涨可性涨较P大各极料价趋势将上锂价涨价况定。三元三元三元00000000三元三元三元00000000000806040200000000资料源百盈，塔券 资料源百盈，塔券0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--0--本月碳负价格有降，主要原在于下电厂及车企价能较强带来压价因此原材料价稳定情况，导致了极材利端被压缩情况以及墨化代加费用降低后续根据分企反现阶段不轻易署长订单，价方面时还稳定，具情况持了解踪。图7碳负极平均价格（元吨）60402000806040资料源百盈，塔券电解液相关价格跟踪本月电解价格小上，主要原是原料价加的成本力，中主要是氟磷锂价上涨且有续上的预。后续随原料涨势的持续电解价格有上行空，但于下较为浓厚压价绪上调间大。图8电解液市场价格（元吨）400200000000000000资料源百盈，塔券隔膜相关价格跟踪本月隔膜格保持定由于供应有缺口因长期来看膜价仍有升间但动度预较。图9隔膜市场价格（元平米）隔膜湿法市场均隔膜湿法市场均价元平方)隔膜干法市场均元平方米).6.4.21.8.6.4.20资料源百盈，塔券光伏行业在需据家局公的222年9月我光新装机到813W长1162比升20621到9累新增机520W长1579。图02022年1到9月我国光新增装机同比增速（同比增速（）右轴年年

5%GW0 0%GW5 5%0 0%5 0%0至月 月 月

月

月

月资料源国能局红证券

在出方根海署的022年9我国伏口额为3760亿元同长390，222年1到9累计口额为36546亿元同长841。图12022年1到9月中国光及电池出口金额年年年同比增速（)右轴50月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月

4%2%0%0%0%0%0%资料源海总，塔券

在供端硅的产升较。产链上下游9份国硅料硅、池、件的量别为762、31W72W、2656W比长3、18、28%1394。国内硅料量的大提，主要源相关企产的恢复和加。方面随着电的束以部分检修家的产，有产能得恢复对量的增加成一支撑另一方面新建能的产和产量爬坡来新的量例协颗硅，蒙特青丽等。表5硅料和硅片的价格

从价格来，硅料格体保持稳，略微比升。从具的企来看，面硅料高价，为了压成本薄片成为一个径之。如通最的池价当1m1821m单晶EC电池格为131元W13元W133元W与上报持但是中1m和2m电池厚由5m至10。产品硅料（/）硅片（/片）单晶复投单晶致密单晶菜花单晶166m单晶182m单晶210m第一周30.7230.4930.266.247.519.91第二周30.7330.4930.266.247.519.91第三周31.0630.8830.676.247.519.91第四周31.0630.8830.676.247.519.919月均价30.930.6930.476.247.519.918月均价30.5130.2730.036.247.499.89环比0.390.420.4400.020.02资料源北星能红证券

在招方，9月的标量现幅升，伏新装量增长奠定基。根北极储能网的计，年前季度光伏件招总模超14W超201全年标近3预计02年突破150W5月国组件场体现需旺的势但着业链上供不衡来原材连组招从月开逐放9月组件标为58W较前3个大增环比长56%。图22022年1到9月中国光的招标情况（）50月 月 月 月 月 月 月 月 月资料源北星能，塔券

价格面根盖咨的统止222年9末C承中标单为424元环上月降12。件，至222年9大型央企集中采购组件中标单价54056W双面件为197197W分式件标价54W玻组主价为191199元面站件标价54W玻组为18元W。进入四季，随着料量的增加项目开有加速。据极星阳能伏不全计9月已有6规超208W项开工。此四度伏有望持气。风电行业装机数据方面，222年19月份，全国新增风电并网装机容量1924W计网容量4767W总装例149月新增机30W增加222环增加526019全国发设累平用2799小风电166时比年期少小时。图3风电近三年单月装情（单位：）00 01 02987654350资料源国能局注：00年数统口为00千瓦以电厂电机红证券招标据面202年19月根中风新网统，内新增风招规在692W架标，装机景仍期。个股情况电网及电源设备在已布绩重企中阳光电源光能业大增，前三度收达到22224亿元同增幅为445，归净利润201亿元同增为369，销毛率上末升31百点期间费率降14思源电气收增现前季入702亿元同增147母净润76元下降16利率水平上末体降46个分期费控制好降306个点平高电气三度入619元同增32利润178亿比增089司报显着司点项陆履交，收入稳步长，时公立足技术新和理效提升，降增效果显著锦浪科技三度是营双分为417亿73元速分到8093司三度网能逆器出量经超过年年禾迈股份营收936亿同增85母利润703亿元同增98，的毛率显优，达到50以，来公司在能布上四度开逐出，3销售。风电行业前三度电机疫影响风产链数司的季业承压。考19月标据合分司在订单中情都为饱满我认风明装机期行长景不改。金风科技MM出货比大幅增加待执订较为饱满022年19月公司实现对外销售容量7029.1W，SPM机组销售容量298606W比24。截至2022年9月30日，司部执行订单为196281W司部标签为60499W司在手部单计557780W中外单为30677W外，公司有部单954W。明阳智能：新能源电站业务稳步增长，在手订单较为可观。1、年19月电业体持稳发态，业增招量超去全年水平，司在订单加及公司机交规模升导致公营业入有所增、222年19月公新源站务步发，建站模有所加电项转的规和益上同有所长。运达股份：在手订饱，大型化趋势明显比。02年19公司增单660W止02年9月0日计在单502W，包括已签合同尚未执行的项目和中标尚未签订合同的项目，其中2W-3W含3W机组45W3W（不含4W电机组2755W4WW含W组2604W5W-6W（不含6W）风电机组878.6W，6W及以上的风电机组43274W。表6三季报业绩情况（位亿元，）证券简称三行2021年业收入同比增速2021年归母净利润同比增速2022三报业绩金风技风整5511.2%3.71.5%营业收入216亿元，同比下降2.5母利润365亿元同比降70%。明阳能风整2182.3%3.1159%营业收入1.4亿元，同比增长1.7，母利为365亿，同比长6.5。运达份风整1013.5%490133%营业收入0.2亿元，同比增长1.%归净润为46亿元同增长2.6。金雷份风零件1.11.0%49649%营业收入1.2亿元，同比下降39%归净为.5亿同比降23%。天顺能风零件8.208%1.02.6%营业收入3.1亿元，同比下降2.8归净润为34同比降27%。天能工风零件4.11.6%39575%营业收入61亿元，同比增长1.3归净润为19同比