基于证券投资分析法的电器行业分析

基于证券投资分析法的电器行业分析宏观分析行业介绍个股分析发展趋势

启示建议一

宏观分析

认识国情我国正处于工业化后期我国城镇化水平处于世界平均水平我国正处跨越中等收入陷阱的关键时期中国经济正处于转型期财政政策和货币政策继续实施积极的财政政策，更好地发挥积极财政政策在稳增长、调结构、促改革、惠民生中的作用；继续实施稳健的货币政策。把握好促进经济增长、稳定物价和防范金融风险之间的平衡。（详细见政府工作报告）

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来自新华网

GDP增长

2013年前三季度国内生产总值386762亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。一季度增长7.7%二季度增长7.5%三季度增长7.8%

来源--网易财经2013-10-18行业政策继续落实和完善“家电下乡”、“以旧换新”和“节能产品惠民工程”等政策；支持骨干企业建立国家认定企业技术中心；支持家电行业和产业集群区公共服务平台建设；支持家电行业中小企业走“专、精、特、新”和与大企业协作配套的道路，引导家电中小企业和小家电行业提升产品质量和技术水平。来源--网易财经二行业介绍我国家电产业(主要包括制冷电器、空气调节器、清洁电器、厨房电器、电暖器具、整容保健电器和其他电器等七大类)经过20多年的迅速发展，在激烈的国际竞争中由弱到强由小到大现成为我国为数不多的颇具国际竞争力的行业之一。目前已是全球彩电、冰箱、洗衣机、家庭空调、影碟机第一生产大国2001年我国彩电产量3936万台，冰箱产量1349万台，洗衣机产量1334万台，空调2313万台，家电总销售额占世界家电销售额的7%左右。仅次于美国、日本居世界第三位第一阶段1955-1977行业家电领域开始有了第一台电视、洗衣机、冰箱、空调的雏形，是难以触及的奢侈品。第二阶段

1978-1983在国务院的支持下，家用电器大力发展，同时成立了家电质量标准检测中心；先后从洗衣机技术先进国引进60多项新技术，同时引进冰箱压缩机的生产技术和设备，引进彩电生产线100多条。第三阶段1984-1989实施彩电国产化“一条龙”工程，第一批采用国外技术设备生产的冰箱压缩机投放市场，第一台国产分体壁挂机空调诞生，同时家电行业首次获得国家质量最高荣誉奖。第四阶段

1990-1996录像机试生产，空调压缩机成功出口，研制成功替代氟氯昂的新型冰箱，集成电路CAD的发展，海尔推出变频式空调，中国家电企业开始与外国公司合作，滚筒洗衣机大量生产，彩电企业竞争激烈。发展历程第五阶段1997-2001中国首台超大屏幕（87cm）彩电产生，首批40cm显像管生产，数字电视投放市场，有23家家电企业的产品销售收入突破10亿元，信息家电已取得明显进展，国美、苏宁、三联为代表的“家电渠道大鳄”四处跑马跑马圈地，抢占地盘。第六阶段2002-2004家电行业内的重组和整合趋于活跃，企业间资源共享的合作在加强，非国有资本显得非常活跃，国有资本在家用电器行业的比例在减少，外资的独资倾向在增强，民营资本的扩张在加剧。中国生产的空调、冰箱、电饭煲、微波炉、吸尘器和电动剃须刀6种家电产品国际市场份额居全球首位。第七阶段2005-现在以及将来冰箱、空调产品开始实施能效标识管理制度，收购兼并风潮屡见不鲜，数字电视产业发展提速，节能环保主题给了家电行业压力，行业竞争加剧，家电价格大幅降低。

行业现状今年上半年，国民经济运行总体平稳表现保证了家电整体规模的持续发展。2013年1月—5月，中国家电市场累计零售额总规模达5936亿元，较去年同期相比增长了20.1%。其中，彩电的零售量和零售额同比分别增长42.7%和38.2%;空调的零售量和零售额同比分别增长29.8%和34.5%;冰箱的零售量和零售额同比分别增长16.1%和22.2%;洗衣机的零售量和零售额同比分别增长11.8%和20.0%;热水器的零售量和零售额同比分别增长14.4%和24.7%;手机的零售量和零售额同比分别增长32.8%和25.2%。对于并不乐观的经济形势，我国政府近期是否会出台温和性刺激政策助推市场过渡调整。现阶段行业特点一

商家云集产品供大于求

我国整个家电行业基本上都进入了，过度竞争阶段充斥着，众多的品牌、众多种规格、众多种型号的产品。二

价格战硝烟弥漫由于产能的严重过剩，便不能不提到价格战。参战产品之多、价格降幅之大、战斗程度之激烈，家电行业均居全国各行业之首。三

产品同质化程度高“科技”“概念”大行其道

产品无差异性、经营方式无差异性及大量产品积压是欲罢不能的价格战的主要原因。同时由于缺乏核心技术，进一步加剧了产品的同质性。为了摆脱这种低水平的价格战，许多厂家开始在有限的技术基础上围绕科技概念大做文章。

四

全力拓展海外市场

全力拓展海外市场正成为中国众多家电企业的重要发展战略，而在具体做法上，不同企业又有不同的路向和侧重点。五

越来越多企业选择多元化发展道路

随着大规模单一经营模式导致的产能过剩给家电业带来的巨大经营风险的全面暴露，家电企业纷纷加快了多元化经营的步伐。六

商业资本的渗透与扩充

进入21世纪出现了新资本流向资本的倒流，也即商业资本已开始逐步向产业资本进行渗透。大型家电商店通过发挥连锁经营在规模经营、规模效益、规模效应等方面的优势，在与企业的谈判上不断提高了嗓音。七

洋品牌卷土重来

近年来沉寂已久的洋家电开始了对中国市场的全面反攻，冰箱领域表现得最为突出。三个股分析公司简介1财务指标对比分析2主营业务对比分析3股价分析

4公司名称：珠海格力电器股份有限公司成立时间：1991年（辛未年）总部地点：广东省珠海市前山金鸡西路6号

上市日期：1996-11-18

上市市场：深圳证券交易所经营范围：空调、电器

上市代码：000651公司性质：股份制

董事长：董明珠总股本：300786.544万股

流通A股：298621.156万股行业类别：日用电器制造业目前

成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。2005年至今，格力空调连续8年销量领先。

作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、石家庄、芜湖、巴西、巴基斯坦等9大生产基地，8万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求;拥有技术专利6000多项，其中发明专利1300多项，自主研发的超低温数码多联机组、高效直流变频离心式冷水机组、多功能地暖户式中央空调、1赫兹变频空调、R290环保冷媒空调、超高效定速压缩机等一系列“国际领先”产品，填补了行业空白，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。忠诚、友善、勤奋、进取

制造最好的空调奉献给广大消费者创新永无止境

您的每一件小事都是格力的大事

企业精神经营理念

服务理念管理理念

愿景：缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌

使命：弘扬工业精神，追求完美质量，提供专业服务，创造舒适环境

核心价值观：实、信、廉、新、礼

工作态度：少说空话、多干实事财务指标对比分析来源格力电器2013年度半年度报告格力电器除了良好的经营状况外，其盈利状况和给股东创造价值的能力也很强，特别是每股收益较上年有了巨额增长从表中可以看出格力电器经营状况良好，近两年的营业收入、利润总额、净利润等项目均呈上升趋势，并且增长速度很快；同时，格力的企业规模、创造现金流量的能力以及所有者权益等增长也很迅速。主营业务分析来源格力电器2013年度半年度报告由表可以看出相比营业成本增加格力的营业收入增加幅度更大。销售费用的大幅增加是由于销售增长以及拓宽市场引起；由所得费用的巨额增加可以看出格力的利润总额增加幅度很大。可以看出上半年度格力主营业务还是不错的。股价分析股本构成2012\11\02~2013\11\27MA线资料来源东方财富网

由图知短期移动平均线在上，中期移动平均线居中，长期移动平均线在下，几根均线同时向上缓缓发散，为均线多头排列。均线系统出现多头排列表明多方控制着局面，操作中可看高一线，这时投资者应以做多为主。但要注意的是，当股价上涨时与均线过分偏离，依格兰维尔移动平均线法则，会出现短期回落，如看准后，适度做空，再逢低买进，既可回避短期风险，又能增加盈利机会。2012\11\02~2013\11\27RSI走势图资料来源东方财富网

由图可知参数较小的短期RSI曲线位于参数较大的长期RSI曲线之上,则目前行情属多头市场，13年第三季度开始短期RSI线在低位向上突破长期RSI线,则是市场的买入信号，突破后RSI值大于50为强势市场，短期RSI值由下向上突破50，代表股价已经转强，高于80以上进入超买区，容易形成短期回档。13年第四季度后期股价预计将继续上涨，可买进，但追涨有风险。电器行业未来发展前景四中国家电行业发展趋势1、绿色产品大势所趋据统计，中国家电用电量达到了全部用电量的15%。随着节能、低碳的环保理念的流行理念，节能家电势必会在未来获得长足的发展。要节能，除了在技术上创新以外，新能源的使用也是一条发展捷径。产品变“绿”、工艺变“绿”、制造变“绿”、品牌变“绿”、公司变“绿”将成为趋势、潮流。2、强者恒强，弱者恒弱无论在是白电、黑电还是粉电，未来家电市场的竞争将更加激烈，在内需和下乡的驱动下，三四级市场的渠道争夺战将呈白热化状态。而作为制造业的品牌将表现为强者恒强、弱者恒弱的趋势，随着成本和公司资源竞争力的提升，一批规模小、成本控制不力、品牌影响力弱的家电品牌将被并购或退出市场。3、内需拉动国内市场在家电市场上，随着十二五规划中拉动内需的提出，国内市场仍将是家电业未来争夺的主阵地，如何在创新中使产品更加符合中国消费者使用习惯、符合中国市场需求，是家电业在产品制造上需加强的一个环节。但不论如何，行业的发展离不开技术的支撑，只有在核心技术上不受制于人，才能使中国的家电业站立于行业的最高端，掌握游戏规则，处于制胜点。4、呼唤和谐市场环境和谐不仅指人与人之间的和谐，更指人与环境、企业与环境之间的和谐。对于家电企业来讲，其与社会之间的和谐彰显了一家企业尽职社会责任，也是企业适应市场环境必然要完成的一项工作。在企业内部，企业需要构建员工、部门、股东间的和谐，在外部，企业要构建流通领域、供销领域等的和谐，这耿符合当前社会环境氛围。作为国内的家电制造企业，只有主动承担起构建国内家电行业和谐市场与消费环境的重任，才会在下一轮的发展中受到更多的社会尊敬。5、服务升级不可忽视随着消费者维权意识的提高，在产品、价格竞争日益同质化的时代，售后服务显得更加重要。好的售后服务可以提高品牌影响力，获得良好的口碑，对企业的可持续发展将起到非常重要的作用。为了彰显自己的服务优势，家电企业纷纷在扩大服务范围、提高服务水平上做文章，诸如延长“三包”时间、承诺免费服务等。服务领域的不仅局限于售后，而是在售前、售中和售后的全部销售和使用环节中都有体现。6、工业设计必不可少工信部等11部门联合发布了《关于促进工业设计发展的若干指导意见》，提出的远景目标是：到2015年，工业设计产业发展水平和服务水平显著提高，形成5—10个辐射力强、带动效应显著的国家级工业设计示范园区，拥有自主知识产权的设计和知名设计品牌数量大量增加，培养出一批具有综合知识结构、创新能力强的优秀设计人才。企业间，工业设计争夺战愈演愈烈。工业设计对于一款产品、一个品牌乃至一个国家具有重要的意义已是毋庸质疑。从家电领域的企业战略来看，工业设计也已成为它们的基础性技术，促使中国制造正在向中国创造发生着转变。

五

提升我国家电行业竞争力的建议

1、完善市场管理机制，营造优良外部环境

我国家电企业在一个开放的国际竞争中生存与发展，外部环境对企业的影响是很大的，因此，政府应尽可能为家电企业的跨国经营发展提供一个更加优良的外部环境。政府要加快创造更加良好的宏观和微观经济环境，倡导家电企业参与国际竞争，保证我国家电企业健康成长，参与国际竞争并培育国际竞争力的基础；政府要进一步完善市场管理机制，建立相互协调、配套的一系列法律、法规和政策，明确我国政府发展境外投资的总体战略、基本政策、管理体制