传媒集团化的风险分析

传媒集团化的风险分析新世纪以来，西方大型传媒集团的状况令人眼花缭乱：一方面大兼并、大联合、大收购，风光无限；另一方面资金缩水，股价狂跌，亏损连创新高。最为典型的当属曾以“世纪并购"而名闻天下的美国在线－时代华纳。虽然当初美国在线与时代华纳宣布合并时，不少人都坚1840亿":2001年公司实际销售收入为380亿美元,5％；以折旧前收益）98亿美元,18%，远低302002年，它的股价持续走低,从合57～5814～15美元左右，公司市值2900850亿美元,1000多亿的市值转眼间成为泡影,712002年第一季542亿美元,创下了美国历史上季度亏损的最高纪录。①整个华尔街一片惊呼：难道当初风光无限的合并到头来只是个错误?越来越多的分析师甚至开始认为,如果现在将美国在线－时代华纳重新进行分拆，其各块业务的集团运作还没有被市场所认可.发展的普遍组织形式,在这种背景下,单一媒介很难在生存竞争中取得有利地位,传媒业的竞争态势也由过去单一的媒介竞争转向集团间综合实力的竞争.这样的现实给我们提出了一个崭新的课题:传媒在其集团化的发展过程中面临的风险是什么？在哪里？怎样规个方面分析传媒集团面临的主要风险。一、扩张风险――规模无效益以兼并为主要手段的媒体集团规模扩张是媒介集团化的主要标志.201997年,美国广播业的主8021世纪的时候,传媒集团的扩张风险也开始日益扩散.这里的扩张风险是指媒体集扩张后集团的整体实力上升,但集团整体和个体公司的盈利能力下降或集团整体收入上升，但成本同时升高,净盈利减少。前面提到的美国在线时代华纳便是规模无效益第一种表现形式的典型例证。而法国威望迪集团20006340亿美元的高价收购了施格拉姆（Seagram）公司之后，又马不停蹄地以103亿美元47Networks）的电影与电视业务，并组成新公司威望迪环球娱乐公司(VivendiUniversalEntertainment）来整合这两部分的12月与全球第二大卫星电视运营商EchoStar结成战略联盟，以15亿美元的价格获得了EchoStar101.67亿用户。至此,年上半年的财务报表则显1233220011％的20024个百分点；收益也比去年同期骤降28%。③二、结构风险――运营失败的潜在威胁今天跨媒体的综合性传媒集团已经成为世界传媒市场的主要力量,25家媒介集团，都是包括了广出了挑战。这里的结构风险即是指传媒集团的组织结构、市场结风险.内部资源的整合利用和收入来源上都存在过分倚重于某一块业务的现象(比如广告。一旦这块业务由于多种原因出现团本身又存在制度或结构的缺陷时，这就可能给整个集团造成致命的打击.20024（KrichGruppe）传媒集团就是吞咽了这枚苦果的例证.20年快速发展起来的一家涉及广播、电视、电影以及报纸的综合性传媒巨人。近年来，基尔希传媒在体育事业上的投入逐渐增多，靠着巨额资金的支撑几乎垄断了整个德国体育市场,15.5亿16.7200220063。5亿欧元的价格买进德甲和德乙的直播权,F1方程式赛车等黄金赛事的转播权.BskyB的强劲挑战和广告的衰退，出现巨额亏空,最终成为宣布破产的导火索.,73家子公司中,10046家,63%5086％.这种绝对控股的资本组织形式完全不符合现代公司治,威胁了媒介集团的稳健运营。三、财务风险―――资金链断裂的危险一般而言,财务风险是指企业由于利用财务杠杆(即负债偿债能力风险和资金链断裂引发的支付能力风险.,利用财务杠杆在并购中实现快速扩张。越是庞大的传媒集团，越在一定程度上依赖于财务杠杆，通过债务来支撑集团的扩张几乎成为西方大型传媒集团互换股权之外的常用手段。如今规模越来越庞大的集团并购，涉及的资金动辄以数,,都可能出现到期不能偿还债节内容制作上,40余年的快速扩张中，基55亿欧元，虽然公司的业务构成多样，但多业内部资金周转趋紧.加之近年公司业绩不佳，200191.78日益见绌.在银行债务的硬约束和自身资金供应链断裂的双终于导致了这个庞大的传媒集团的倒闭。综上所述，