金融工程第三版课件

第2章远期与期货概述

第2章远期与期货概述

目录远期与远期市场期货与期货市场远期与期货的比较2目录21.远期与远期市场31.远期与远期市场3金融远期合约定义双方约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。4金融远期合约定义4远期合约术语多头（Longpositions）/空头（Shortpositions）标的资产（theUnderlying）交割价格（theDeliveryPrice）到期日（theMaturityDate）回报（Payoff）/利润（Profit）5远期合约术语多头（Longpositions）/空头远期合约的盈亏(profit)远期合约多头的到期盈亏远期合约空头的到期盈亏远期合约不保证盈利，但锁定了未来价格，消除了风险6到期盈亏标的资产价格

到期盈亏标的资产价格

远期合约的盈亏(profit)6到期盈亏标的资产价格到期盈亏金融远期合约种类远期利率协议远期外汇协议远期股票合约7金融远期合约种类远期利率协议7远期利率协议(FRAs)远期利率协议买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。远期利率：1×4，3×68远期利率协议(FRAs)远期利率协议899远期外汇基本分类（标准）远期外汇协议（ForwardExchangeAgreements,FXAs）远期汇率协议（ExchangeRateAgreements,ERAs）CNY/CNH/NDF课后阅读：周洪礼,见证NDF的式微,

《金融时报》中文网

（/story/001050279）10远期外汇基本分类1011111212远期股票合约远期股票合约在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单只股票或一揽子股票的协议。P28案例2.213远期股票合约远期股票合约13远期交易机制特征分散交易非标准化优点：灵活缺点信息劣势，市场效率较低流动性较差违约风险相对较高14远期交易机制特征142.期货与期货市场152.期货与期货市场15金融期货在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。16金融期货在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定金融期货种类股票指数期货利率期货外汇期货17金融期货种类股票指数期货1718数据来源：国际清算银行18数据来源：国际清算银行1919金融期货交易机制金融期货交易机制的特点交易所内集中交易：信息优势，流动性好标准化合约：流动性好特殊的交易和交割制度：控制信用风险每日盯市结算（MarkingtoMarketandDailySettlement）保证金（Margin）制度20金融期货交易机制金融期货交易机制的特点20标准化合约标准化合约合约规模/交易单位到期时间最小价格波动值每日价格波动限制与交易中止规则（熔断）交割条款现金交割和实物交割交割日期和交割地点等头寸限制21标准化合约标准化合约21案例：沪深300股指期货合约22案例：沪深300股指期货合约22保证金制度严格无负债的交易机制初始保证金（InitialMargin）每日盯市结算（每日结算价格，SettlementPrices）维持保证金（MaintenanceMargin）保证金追加通知（MarginCall）23保证金制度严格无负债的交易机制23开立与结清期货头寸开立期货头寸买入建仓卖出建仓结清期货头寸到期交割或现金结算平仓（Offset）24开立与结清期货头寸开立期货头寸24未平仓合约数的变化25未平仓合约数的变化25思考题一天内的期货交易量（VolumeofTrading）是否可能大于该日收盘时的未平仓合约数？26思考题一天内的期货交易量（VolumeofTradin期货报价与行情解读2014年9月12日沪深300股指期货交易行情27合约代码今开盘最高价最低价成交量（手）成交金额（亿元）持仓量（手）今收盘今结算IF14092,419.002,445.802,415.80779,6245,685.71118,7892,439.202,441.20IF14102,428.002,452.002,423.2054,829401.0728,7222,446.602,447.80IF14122,442.002,466.002,438.6022,870168.2429,2892,461.402,462.00IF15032,458.802,488.202,458.802,14815.958,0252,484.202,484.40期货报价与行情解读2014年9月12日沪深300股指期货交易期货价格收敛于现货价格28期货价格收敛于现货价格28期货价格与现货价格的同步性29期货价格与现货价格的同步性29沪深300股指期货与现货价格收敛30沪深300股指期货与现货价格收敛303.远期与期货比较313.远期与期货比较31远期与期货的比较交易场所不同标准化程度不同违约风险不同合约双方关系不同价格确定方式不同结算方式不同结清方式不同32远期与期货的比较交易场所不同323333金融工程_第三版课件知识回顾KnowledgeReview祝您成功！知识回顾KnowledgeReview祝您成功！

第2章远期与期货概述

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目录远期与远期市场期货与期货市场远期与期货的比较37目录21.远期与远期市场381.远期与远期市场3金融远期合约定义双方约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。39金融远期合约定义4远期合约术语多头（Longpositions）/空头（Shortpositions）标的资产（theUnderlying）交割价格（theDeliveryPrice）到期日（theMaturityDate）回报（Payoff）/利润（Profit）40远期合约术语多头（Longpositions）/空头远期合约的盈亏(profit)远期合约多头的到期盈亏远期合约空头的到期盈亏远期合约不保证盈利，但锁定了未来价格，消除了风险41到期盈亏标的资产价格

到期盈亏标的资产价格

远期合约的盈亏(profit)6到期盈亏标的资产价格到期盈亏金融远期合约种类远期利率协议远期外汇协议远期股票合约42金融远期合约种类远期利率协议7远期利率协议(FRAs)远期利率协议买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。远期利率：1×4，3×643远期利率协议(FRAs)远期利率协议8449远期外汇基本分类（标准）远期外汇协议（ForwardExchangeAgreements,FXAs）远期汇率协议（ExchangeRateAgreements,ERAs）CNY/CNH/NDF课后阅读：周洪礼,见证NDF的式微,

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（/story/001050279）45远期外汇基本分类1046114712远期股票合约远期股票合约在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单只股票或一揽子股票的协议。P28案例2.248远期股票合约远期股票合约13远期交易机制特征分散交易非标准化优点：灵活缺点信息劣势，市场效率较低流动性较差违约风险相对较高49远期交易机制特征142.期货与期货市场502.期货与期货市场15金融期货在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。51金融期货在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定金融期货种类股票指数期货利率期货外汇期货52金融期货种类股票指数期货1753数据来源：国际清算银行18数据来源：国际清算银行5419金融期货交易机制金融期货交易机制的特点交易所内集中交易：信息优势，流动性好标准化合约：流动性好特殊的交易和交割制度：控制信用风险每日盯市结算（MarkingtoMarketandDailySettlement）保证金（Margin）制度55金融期货交易机制金融期货交易机制的特点20标准化合约标准化合约合约规模/交易单位到期时间最小价格波动值每日价格波动限制与交易中止规则（熔断）交割条款现金交割和实物交割交割日期和交割地点等头寸限制56标准化合约标准化合约21案例：沪深300股指期货合约57案例：沪深300股指期货合约22保证金制度严格无负债的交易机制初始保证金（InitialMargin）每日盯市结算（每日结算价格，SettlementPrices）维持保证金（MaintenanceMargin）保证金追加通知（MarginCall）58保证金制度严格无负债的交易机制23开立与结清期货头寸开立期货头寸买入建仓卖出建仓结清期货头寸到期交割或现金结算平仓（Offset）59开立与结清期货头寸开立期货头寸24未平仓合约数的变化60未平仓合约数的变化25思考题一天内的期货交易量（VolumeofTrading）是否可能大于该日收盘时的未平仓合约数？61思考题一天内的期货交易量（VolumeofTradin期货报价与行情解读2014年9月12日沪深300股指期货交易行情62合约代码今开盘最高价最低价成交量（手）成交金额（亿元）持仓量（手）今收盘今结算IF14092,419.002,445.802,415.80779,6245,685.71118,7892,439.202,441.20IF14102,428.002,452.002,423.2054,829401.0728,7222,446.602,447.80IF14122,442.002,466.002,438.6022,870168.2429,2892,461.402,462.00IF15032,458.802,488.202,458.802,14815.958,0252,484.202,484.40期货报价与行情解读2014年9月12日沪深300股指期货交易期货价格收敛于现货价格63期货价格收