筹资管理(上)课件

第三章筹资管理（上）

企业财务活动是以筹集企业必需的资金为前提的，因此筹资活动是财务活动的起点。

第三章筹资管理（上）1本章重点介绍:各种筹资方式各种筹资方式优缺点一些筹资方式涉及到的计算案例分析本章重点介绍:各种筹资方式各种筹资方式优缺点一些筹资方式涉及2第一节筹资概述

2、满足其资本结构调整需要。1、满足其生产经营需要（二）筹资目的以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取较多的资金。（一）筹资的目标：一、筹资的概念第一节筹资概述2、满足其资本结构调整需要。1、满足其生3（三）筹资渠道与筹资方式筹资渠道国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金居民个人资金外商资金企业自留资金（三）筹资渠道与筹资方式筹资渠道国家财政资金银行信贷资金非银4筹资方式留存收益股权资本发行股票吸收投资债务资金长期借款发行债券融资租赁商业信用短期借款表3--1筹资方式留存股权资本发行吸收债务资金长期发行融资商业短期表35二、筹资种类★（一）按所筹资金的权益性质分为股权资本和负债资金

1、股权资本高成本、低风险

2、负债资金低成本、高风险

？？（二）按所筹资金的期限分为长期资金和短期资金

（三）按筹资活动是否通过金融机构分为直接筹资和间接筹资二、筹资种类？？（二）按所筹资金的期限分为长期资金（三）按6（四）按资金的取得方式，分为内部筹资和外部筹资三、筹资原则（一）企业筹资须考虑的因素1、经济性因素

（1）筹资成本（2）筹资风险（3）投资项目及其收益能力（4）资本结构2、非经济因素（二）筹资原则（四）按资金的取得方式，分为内部筹资7第二节筹资规模一、筹资规模确定的依据二、筹资规模的特征三、筹资规模确定的方法筹多少？筹资量的合理确定第二节筹资规模一、筹资规模确定的依据筹多少？筹资量的合8第三节股权资本筹集

一、吸收直接投资吸收直接投资的优缺点二、股票筹资普通股融资的优缺点第三节股权资本筹集9第四节负债筹资负债筹资的特点：1、资金具有使用上的时间性限制，需到期偿还；2、固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担；3、筹资成本比权益资本的筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。第四节负债筹资负债筹资的特点：10一、长期借款长期借款的优劣分析二、企业债券

债券发行价格的确定债券筹资的优劣分析三、融资租赁四、商业信用什么是商业信用？大多数情况下，商业信用所筹的资金属于免费资金。一、长期借款11（一）商业信用的类型1、应付账款买方通过商业信用筹资的金额大小与是否享有折扣有关。2、应付票据3、预收账款其他一些应付费用（二）商业信用筹资管理（应付账款）1、享有现金折扣在折扣期内付款免费信用期，免费信用额

（一）商业信用的类型122、放弃现金折扣在折扣期后信用期内付款，是有代价的信用，即放弃或没有享受现金折扣而付出的代价。

这里的信用期指实际发生的信用期，不是购销合同里规定的信用期。2、放弃现金折扣这里的信用期指实际发生的信用期，不是购销合同13货款100万元，信用条件2/10，n/3010天付款98万元10天后30天内付款100万元，多出的2万元是因为多享受了20天（30减10）的信用而付出的代价。此代价用绝对数表示是2万元用相对数表示？货款100万元，信用条件2/10，n/3010天付款98万元14是否享受现金折扣政策？(1)、如果能以低于放弃现金折扣成本率的利率借入资金，应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣；(2)、如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃现金折扣成本率，则应放弃现金折扣而去追求更高的收益。是否享受现金折扣政策？153、逾期支付逾期支付实际上是企业拖欠卖方的货款，虽然降低了放弃现金折扣成本率，但企业会因此而信誉下降，未来失去的机会收益会更多。4、利用现金折扣的决策◆是否享受现金折扣？◆是否展期付款？◆如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃现金折扣成本率的大小，选择信用成本最小的一家。3、逾期支付16（三）商业信用筹资的优劣分析五、短期借款▲短期借款的信用条件1、信贷限额

银行不承担必须提供全部信贷限额的法律义务2、周转信贷协定银行承担法律义务

（三）商业信用筹资的优劣分析174、借款抵押该条件提高了企业借款的实际利率3、补偿性余额4、借款抵押该条件提高了企业借款的实际利率3、补偿性余额18▲支付短期借款利息的方式（1）收款法（2）贴现法先付息，即拿到贷款额的同时支付利息（3）加息法在贷款期内分期等额偿还本息和（2）、（3）付息方式使实际利率高于名义利率。▲短期借款筹资的优缺点

▲支付短期借款利息的方式19为什么股权资本的资本成本高于债务资金的资金成本？从投资者角度看：投资风险投资收益股东债权人（1）企业因使用股权资本而支付给股东的股利高于因使用债务资金而支付给债权人的利息，即企业使用股权资本的成本高于使用债务资金的成本；（2）利息税前支付，具有抵税作用，股利税后支付，不具有抵税作用。高低高低为什么股权资本的资本成本高于债务资金的资金成本？（1）企业因20为什么企业股权资本的财务风险低于债务资金的财务风险？（1）企业可以无限期使用股权资本，没有到期偿还本金的压力，但债务资金是有限期的使用，有到期还本的压力；（2）企业在有利润的情况下分股利没有利润的情况下可以不分股利；而利息是企业无论是否盈利的情况下都需要固定支付的。为什么企业股权资本的财务风险低于债务资金的财务风险？21债券的发行价格=债券到期还本面额按市场利率折现的现值+债券各期利息按市场利率折现的现值之和注意：i指市场利率或投资者要求的投资率债券各期利息始终=债券面值乘以票面利率债券的发行价格=债券到期还本面额按市场利率折现的现值+债券各22由于票面利率与市场利率的差异，从而使债券的发行价格出现三钟情况：市场利率﹤票面利率溢价发行市场利率﹦票面利率等价发行市场利率﹥票面利率折价发行原因：投资者角度企业角度公式角度由于票面利率与市场利率的差异，从而使债券的发行价格出现三钟情23华为公司资金链自有资金大企业拆借银行买方信贷与当地邮电部门、政府成立合资公司邮电员工持股员工持股华为公司资金链自有资金大企业拆借银行买方信贷与当地邮电部门、24合资企业要在当地解决贷款和融资问题。合资企业注册后，要把自己的注册资金存到有可能提供贷款的银行，并抓紧解决贷款问题，必要时，可以向两家以上的银行存、贷，争取合资对象出具担保或由华为母公司担保。合资企业要在当地解决贷款和融资问题。合资企业注册后，要把自己25德隆集团扩张过程中融资结构简图徳隆集团股权融资上市公司银行贷款互相担保股权质押挪用委托理财资金德隆控制的非银行金融机构上市公司德隆集团扩张过程中融资结构简图徳隆集团股权融资上市公司银行贷26第三章筹资管理（上）

企业财务活动是以筹集企业必需的资金为前提的，因此筹资活动是财务活动的起点。

第三章筹资管理（上）27本章重点介绍:各种筹资方式各种筹资方式优缺点一些筹资方式涉及到的计算案例分析本章重点介绍:各种筹资方式各种筹资方式优缺点一些筹资方式涉及28第一节筹资概述

2、满足其资本结构调整需要。1、满足其生产经营需要（二）筹资目的以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取较多的资金。（一）筹资的目标：一、筹资的概念第一节筹资概述2、满足其资本结构调整需要。1、满足其生29（三）筹资渠道与筹资方式筹资渠道国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金居民个人资金外商资金企业自留资金（三）筹资渠道与筹资方式筹资渠道国家财政资金银行信贷资金非银30筹资方式留存收益股权资本发行股票吸收投资债务资金长期借款发行债券融资租赁商业信用短期借款表3--1筹资方式留存股权资本发行吸收债务资金长期发行融资商业短期表331二、筹资种类★（一）按所筹资金的权益性质分为股权资本和负债资金

1、股权资本高成本、低风险

2、负债资金低成本、高风险

？？（二）按所筹资金的期限分为长期资金和短期资金

（三）按筹资活动是否通过金融机构分为直接筹资和间接筹资二、筹资种类？？（二）按所筹资金的期限分为长期资金（三）按32（四）按资金的取得方式，分为内部筹资和外部筹资三、筹资原则（一）企业筹资须考虑的因素1、经济性因素

（1）筹资成本（2）筹资风险（3）投资项目及其收益能力（4）资本结构2、非经济因素（二）筹资原则（四）按资金的取得方式，分为内部筹资33第二节筹资规模一、筹资规模确定的依据二、筹资规模的特征三、筹资规模确定的方法筹多少？筹资量的合理确定第二节筹资规模一、筹资规模确定的依据筹多少？筹资量的合34第三节股权资本筹集

一、吸收直接投资吸收直接投资的优缺点二、股票筹资普通股融资的优缺点第三节股权资本筹集35第四节负债筹资负债筹资的特点：1、资金具有使用上的时间性限制，需到期偿还；2、固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担；3、筹资成本比权益资本的筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。第四节负债筹资负债筹资的特点：36一、长期借款长期借款的优劣分析二、企业债券

债券发行价格的确定债券筹资的优劣分析三、融资租赁四、商业信用什么是商业信用？大多数情况下，商业信用所筹的资金属于免费资金。一、长期借款37（一）商业信用的类型1、应付账款买方通过商业信用筹资的金额大小与是否享有折扣有关。2、应付票据3、预收账款其他一些应付费用（二）商业信用筹资管理（应付账款）1、享有现金折扣在折扣期内付款免费信用期，免费信用额

（一）商业信用的类型382、放弃现金折扣在折扣期后信用期内付款，是有代价的信用，即放弃或没有享受现金折扣而付出的代价。

这里的信用期指实际发生的信用期，不是购销合同里规定的信用期。2、放弃现金折扣这里的信用期指实际发生的信用期，不是购销合同39货款100万元，信用条件2/10，n/3010天付款98万元10天后30天内付款100万元，多出的2万元是因为多享受了20天（30减10）的信用而付出的代价。此代价用绝对数表示是2万元用相对数表示？货款100万元，信用条件2/10，n/3010天付款98万元40是否享受现金折扣政策？(1)、如果能以低于放弃现金折扣成本率的利率借入资金，应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣；(2)、如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃现金折扣成本率，则应放弃现金折扣而去追求更高的收益。是否享受现金折扣政策？413、逾期支付逾期支付实际上是企业拖欠卖方的货款，虽然降低了放弃现金折扣成本率，但企业会因此而信誉下降，未来失去的机会收益会更多。4、利用现金折扣的决策◆是否享受现金折扣？◆是否展期付款？◆如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃现金折扣成本率的大小，选择信用成本最小的一家。3、逾期支付42（三）商业信用筹资的优劣分析五、短期借款▲短期借款的信用条件1、信贷限额

银行不承担必须提供全部信贷限额的法律义务2、周转信贷协定银行承担法律义务

（三）商业信用筹资的优劣分析434、借款抵押该条件提高了企业借款的实际利率3、补偿性余额4、借款抵押该条件提高了企业借款的实际利率3、补偿性余额44▲支付短期借款利息的方式（1）收款法（2）贴现法先付息，即拿到贷款额的同时支付利息（3）加息法在贷款期内分期等额偿还本息和（2）、（3）付息方式使实际利率高于名义利率。▲短期借款筹资的优缺点

▲支付短期借款利息的方式45为什么股权资本的资本成本高于债务资金的资金成本？从投资者角度看：投资风险投资收益股东债权人（1）企业因使用股权资本而支付给股东的股利高于因使用债务资金而支付给债权人的利息，即企业使用股权资本的成本高于使用债务资金的成本；（2）利息税前支付，具有抵税作用，股利税后支付，不具有抵税作用。高低高低为什么股权资本的资本成本高于债务资金的资金成本？（1）企业因46为什么企业