保险公司经营绩效评价及启示

保险公司经营绩效评价及启示保险公司经营绩效评价及启示保险公司经营绩效评价及启示xxx公司保险公司经营绩效评价及启示文件编号：文件日期：修订次数：第1.0次更改批准审核制定方案设计，管理制度保险公司经营绩效评价及启示［摘要］：在全面风险管理的基础上提升保险公司的综合绩效是未来保险公司可持续发展的必由之路。本文基于全面风险管理的视角，构建了保险公司经营绩效综合评价指标体系，采用保险公司财务数据进行主成分分析，发现全面风险管理因素在综合绩效评价中不容忽视，总体上寿险公司的综合经营绩效高于财险公司，外资保险公司的综合经营绩效高于中资保险公司。［关键词］：全面风险管理;保险公司;经营绩效;主成分分析1保险公司经营绩效评价的理论基础:全面风险管理视角保险公司的全面风险管理是一种以全瞻性、整合性、系统性战略思维为导向、以实现风险与收益平衡优化决策为基础的价值创造过程，其在相当程度上决定了保险公司绩效评价的基本内容。首先，需要全面理解保险公司经营管理的主要内容并使用一般化语言描述其各个流程的风险———回报率特征。其次，为了有效识别影响保险公司经营管理绩效的绝对及相对风险要素，需要构建完整的风险度量框架。最后，为了使企业价值最大化目标正规化、确定风险容忍度并寻找主动降低非预期风险和潜在盈余缺口的全局最优解决办法，需要企业开发并执行与提升保险企业价值这一目标相适应的全面风险管理的公司治理流程。保险公司全面风险管理价值创造的起点在企业风险管理创造价值的假设前提下，保险公司全面风险管理价值创造的逻辑起点，即保险公司价值创造的驱动因素，来源于具有保险公司经营特殊性的三方面行为:承保、投资和融资［1］。侧重于探讨保险企业实施全面风险管理背景要素的文献主要回答两方面问题，即保险公司为什么需要实施全面风险管理;保险公司实施全面风险管理与企业价值增值是否存在相关关系。最新的一项有影响力的成果来自HoytandLiebenberg(2011)［2］以美国保险市场数据为样本的实证分析，他们总结了过去的研究并选取托宾Q值作为保险企业价值的代理变量，运用极大似然估计的处理效应模型发现全面风险管理计划的实施导致保险企业价值约20%的提升。总体上这类研究的理论框架和假设往往是试验性的，没有被大样本的实证数据所证伪，而案例研究更多是描述性的分析，未来需要更多证据来验证因果关系。尤其是由于数据的不可得性等原因，该领域以中国保险企业实践活动为基础的、有说服力的实证研究仍为空白。保险公司全面风险管理价值创造的机理现有文献对保险企业全面风险管理价值创造机理的阐释主要围绕风险与资本的关系展开。在Shimpi(2002)［3］提出的新保险模型中，给出了风险管理和资本管理的统一分析框架，认为由于资本管理追求能够满足企业需要的资本资源的优化配置，帮助企业应对各种风险，而风险管理则确保企业的运营和财务状况以上述可以获得资本资源支持的方式得以控制和构建，二者可视为同一枚硬币的两面。Froot(2007)［4］提供一个分析金融机构风险管理、资本预算和资本结构决策问题的理论框架，认为保险企业全面风险管理价值造路径与企业实施全面风险管理通过降低市场不完美因素带来的各种成本减少和获取风险管理直接收益增加的路径重合。张琴(2009)［5］通过引入全面风险管理的理论视角对上述理论框架进行补充和延伸，提出一个以“价值最大化”为终极目标的保险企业全面风险管理价值创造模型，在引入风险对冲、资本预算和资本结构三个相互作用要素的基础上，认为其运行机制包括以传统内部控制和风险对冲为特征的传统机制和以经济资本管理为核心的现代机制。陈志国等(2010)［6］认为合理的资本水平和资本结构是保险企业全面风险管理价值创造的基础，通过动态战略决策、保持企业经营一致性的公司治理及获取风险管理成本降低的范围经济效应最终实现保险企业综合经营绩效的提升。2全面风险管理视角下保险公司经营绩效评价指标体系的构建由于保险公司日常经营过程中面临的各种风险大部分可纳入可量化观测的财务风险范畴，财务风险最终可能演化为财务危机，财务危机表现为支付困难或破产两种情况，每一种情况都是一个逐渐显现、恶化的过程，每个过程都具有一定的特征，这些特征一般会通过公司的财务指标加以反映，故可选择其中一些比较敏感的财务指标对财务风险进行预警分析［7］，进而构成对其经营绩效进行综合评价的基础指标。同时，考虑到财产保险公司和人寿保险公司是保险市场的主体，二者在很多方面存在相当大的差异，因此笔者在进行经营状况综合评价时，指标设置有所不同。财产保险公司的经营绩效综合评价指标体系偿付能力类指标。主要包括自留保费率、资产负债率和赔款率。自留保费率越高，表明保险公司承担的风险越大，同时也说明保险公司最终抵御风险的能力越低，为逆向指标;资产负债率为区间适度指标，一般取值对于财产保险公司而言应小于85%，寿险公司应小于90%［8］;赔款率越低，说明保险公司承保的标的出险率低、理赔质量高、支付赔款少，效益好，为逆向指标。资产质量类指标。主要包括现金比率、固定资本比率和应收保费比率。现金比率越高，表明短期债权人的债务风险越小，短期偿付能力越强，为正向指标;固定资本比率主要监测保险公司固定资产占资本金额比重，按照保险公司财务制度规定，该指标值最高不得超过50%，为区间适度指标;应收保费率反映了保险公司应收保费在一定期间内周转的次数，一般应为小于等于8%的区间适度指标。稳健营运类指标。主要包括综合费用率、企业人均净利润和企业人均保费收入。综合费用率是一定时期内的费用支出占已赚保费的比重，主要反映保险公司费用支出状况的逆向指标;企业人均净利润指标选取公司职工人数作为公司规模的替代变量以消除公司职工人数不同对净利润的影响，为正向指标;企业人均保费收入指标从公司人均保费业务收入的角度衡量公司的经营效率，为正向指标。盈利能力类指标。主要包括净资产收益率、投资收益率和承保利润率。净资产收益率反映保险公司运用投资者投入的资本创造利润的能力及衡量保险公司负债资金成本的高低，为正向指标;投资收益率主要反映保险公司资金运用的收益水平，为正向指标;承保利润率反映保险公司承保业务的获利能力，为正向指标。发展能力类指标。主要包括保费增长率和资本保值增值率。保费增长率可反映保费收入变动情况，为区间适度指标。一般地，财产保险业务、意外伤害保险业务和短期健康保险业务的发展状况，指标值应在－30%～30%;寿险及长期健康保险业务应在－10%～40%;资本保值增值率反映了保险公司当年资本在自身努力下的实际增减变动情况，体现投入资本的完整性和保全性，为正向指标。人寿保险公司的经营绩效综合评价指标体系偿付能力类指标。主要包括自留保费率、资产负债率、退保率。除退保率指标外，其余指标的内涵与财产保险公司资产质量类指标相同。其中，退保率指标主要衡量寿险公司主营业务的质量，可为监测偿付能力稳定性提供预警性息，为逆向指标。资产质量类指标。主要包括现金比率、固定资本比率和应收保费率，指标的内涵与财产保险公司资产质量类指标相同。其中，由于寿险公司面临短期赔付不确定性的压力小于财产保险公司，现金比率计算时的分母部分选取当期资产总额代替。稳健营运类指标。主要包括综合费用率、应收保费率、企业人均净利润、企业人均保费收入，指标的内涵与财产保险公司资产质量类指标相同。盈利能力类指标。主要包括净资产收益率、投资收益率、承保利润率，指标的内涵与财产保险公司资产质量类指标相同。发展能力类指标。主要包括保费增长率、资本保值增值率，指标的内涵与财产保险公司资产质量类指标相同。3我国保险公司经营绩效的综合评价:基于全面风险管理视角样本选取与数据标准化处理保险公司经营绩效综合评价指标体系的各个评价指标之间，一方面由于经济意义、表现形式及对总体评价目标的作用趋向彼此不同，简单直线型加总不能正确反映不同作用力的综合结果，须采用适当的方法使不同性质的指标对综合评价的作用力同趋化，另一方面由于量纲各异而不具有公度性，须去除数据的单位限制，将其转换为无量纲的纯数值，以便于不同单位或量级的指标进行比较和加权。因此，只有经过上述两个方面预处理基础数据才能选择适当的方法进行综合评价。根据2011年《中国保险年鉴》所载，截至2010年末，全国共有保险公司126家，其中财产保险公司52家和人身保险公司61家。本研究以上述年鉴资料提供的各财产保险公司和人身保险公司业务统计表为样本框，剔除了再保险公司和资产管理公司以及持续经营不满两个会计年度的保险公司(2008年1月1日后成立)，并在此基础上对一些资料不全及经营异常的保险公司数据选取适当指标进行替代、调整，总计包含财产保险公司39家，人身保险公司52家。评价指标权重的确定:主成分分析法指标权重的确定是评价方法的核心问题，是阐明评价函数的形成机理和结构形式，是对各评价指标在评价指标体系中相对重要性的数量表示。根据权重的确定方法不同可将现有相关文献分为两大类:一类采取主观赋权法进行研究，即采取综合咨询评分的定性方法确定权数，然后对经过无量纲化处理的数据进行综合，如专家打分的层次分析法、模糊综合评判方法等，主要的缺陷在于评价结果易受打分者主观判断的影响;另一类采取客观赋权法进行研究，即根据各指标之间的相关关系或各项指标值的变异程度来确定权数，如主成分分析法、因子分析法等。因子分析法虽然能够较为客观的确定权重，还能反映衡量保险公司全面风险管理价值创造过程和经营绩效的某些指标的共同意义和特征，但对数据质量提出较高的要求。通过文献回顾及对基础数据的描述统计观察，我们认为运用客观赋权法类对我国保险公司经营绩效综合评价的研究优于主观赋权法类;在客观赋权法类下，由于运用多种因子分析方法对上述基础数据处理的结果均不理想，因而采用主成分分析这一更简便有效的方法对我国保险公司经营绩效进行综合评价。我国保险公司经营绩效的综合评价基于全面风险管理视角的我国财产保险公司和寿险保险公司经营绩效综合评价，运用主成分分析将91个样本中具有错综复杂关系的14个指标变量通过方差最大的正交旋转提取合适数目的、最有影响力的主成分，再以每个主成分的方差贡献率作为权数构造综合得分函数、以线性回归方程的形式来表达多个变量指标与少数几个主成分之间的相关关系，其中，需要对各主成分的经济意义进行解释并排序，计算统计各保险公司的综合得分排名情况及分析影响其经营绩效高低的主要原因。4结论与启示首先，保险公司经营绩效综合评价就经济管理学科而言既是一个方法论研究，也是一个基础理论研究。第一，从方法论的角度来看，保险公司经营绩效涉及到多指标综合评价及复杂系统的识别和控制，其定量研究的基础是一个健全而有说服力的指标体系的构架，必须有某种基础理论或基础实践活动作为支撑。随着全面风险管理理论、实践的兴起发展，保险公司经营绩效综合评价研究视野得以拓宽。第二，基于全面风险管理视角的保险公司经营绩效综合评价是系统、整体思维的体现。第三，主成分分析在我国保险公司经营绩效综合评价中是一种简便有效的方法。其次，在全面风险管理的基础上提升保险公司的综合绩效是未来保险公司可持续发展的必由之路。保险公司要将全面风险管理的理念，在更高层次上统领其操作经营和资本优化配置，而不是仅仅在于被动的风险防范。最后，本文的创新之处在于基于全面风险管理的视角对我国保险公司经营绩效进行更为全面、客观的综合评价，既能科学反映保险公司的经营绩效，也能有效揭示其所面临的经营风险，有利于保险公司着眼于整体经营绩效的提升、运营风险的控制和综合竞争能力的培养。参考文献［1］周宇梅，王毅．保险企业价值创造———基于风险管理的视角［J］．保险研究，2009，(6):57－62．［2］RobertE．Hoyt，AndreP．Liebenberg．TheValueofEnterpriseRiskManagement［J］．TheJournalofRiskandInsurance，2011，78(4):795－822．［3］PrakashA．Shimpi．IntegratingCorporateRiskManagement［J］．JournalofA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