月度报告：长假情绪宣泄隐波波差收敛

一、期权标的指数分析融权9份融权的化度别证ETF化-.%市ETF化-.%市ETF化-.%市ETF化-.%市ETF化-.%业板ETF化-.4%深0化-.%证0数化-.%上证0沪深0中证0中证0盈分为.6、.9、.4、.5五周中应分为.6%.%、.%、.3%。9份国造业MI为.%值.%务业I为.%环下降或因9份地情面响关9月0人银、保会布知对符条的市府可主定在2底阶性持、调取当新放套房款率限该策够好支刚住房求释，并支投投性求预四度国品销会所修，改幅不很，房产资然弱在外济长于缓的景，季我外仍于弱综来，计季我经基面延弱复外面9美就数超期现1美储息期强，美形压，缩策景流性足外反走的度。合内因来，指估支的持，内权的数续荡底面。品权9份宗品续荡势铜醇丙烯粕货跃约度跌分为-.%-.%.%.%-.%.%国长期间欧克产划俄局再恶的响际油续涨，后个易，化块概高，假间盘品动国市的影力在庆首交日泄总来，色能品的荡面变，假响续不。全经衰预与联加预走的响大宗品到制。图1上证50数值市率TTM）数据来源：wn，兴证期货研发中心图2沪深300数值市率TTM）数据来源：wn，兴证期货研发中心图3沪深300数值市率TTM）数据来源：wn，兴证期货研发中心图4中证1000数值市率TTM）数据来源：wn，兴证期货研发中心图5创板数值市率TTM）数据来源：wn，兴证期货研发中心图6沪、铝货格势数据来源：wn，兴证期货研发中心图7聚烯甲期价走势数据来源：wn，兴证期货研发中心图8豆期价走势数据来源：wn，兴证期货研发中心二、期权R（认沽认购）分析融权9月金期成量持量比个小上此受庆假避险情影期市活度环高于8月持仓R值位整中期看，随标指阴磨长看动衰减成交CR总高持仓CR二者剪刀差在节前走阔，主要是受节前短线避险情绪影响，随着长假后情绪面集中宣，市交R持仓CR刀有缩，绪将趋平。品权商期方9月有能板期成活度高既到长前避险情绪影响，同时还受到9月美联储加息事件发酵的影响。国庆长假期间，欧佩组宣减计俄战再加叠美就数超期1月美联加息5个BP的率升至%以综多因素对油能化格上涨的刺激效果较显著，国庆节后前几个交易日，在长假积聚情绪的宣泄下，商品权望出活到缓脉式势。图950ETF权交与仓量 图10：50ETF权CR%）数据来源：wn，图11市300ETF权交持仓 图12市300ETF权C）数据来源：wn，图13市500ETF权交持仓 图14市500ETF权C）数据来源：wn，图15市300ETF权交持仓 图16市300ETF权C）数据来源：wn，图17市500ETF权交持仓 图18市500ETF权C）数据来源：wn，图19创板ETF权交持仓 图20创板ETF权CR%）数据来源：wn，图21市30数权交持仓 图22沪市300数权C）数据来源：wn，图23证1000数权交持仓 图24证1000数权C（）数据来源：wn，图25沪期成与仓 图26沪期权CR（）数据来源：wn，图27沪期成与仓 图28沪期权CR（）数据来源：wn，图29甲期成与仓 图30甲期权CR（）数据来源：wn，图31：A权交持仓 图32A权CR%）数据来源：wn，图33聚烯权交持仓 图34聚烯权CR（）数据来源：wn，图35豆期成与仓 图36豆期权CR（）数据来源：wn，三、期权波动率分析1.融权历史波动率方面，上证0与沪深0系列期权标的历史波动率水平较低，普接近年期内%分附近处于波区。含波率方，节受长假不确定性影响，隐含波动率反弹，近月合约隐波高于远月隐波，隐波期限结构呈现出近高远底的负斜率特征。随着长假结束，节前与长假期间积压的情绪将会在节后释放，届时大概率出现实际波动率走高，隐含波动率回落的情况，隐波与历波率波也缩。2品权商品期权方面，受到欧佩克减产、美加息预期走强、俄乌战争再度恶化等事件刺激，近期能化类品种的波动率明显走高，但由于全球经济衰退预期的压制，次油能的涨波难持，庆后将回荡波势。图37上证50ETF史动锥数据来源：wn，图38沪市300ETF史动锥数据来源：wn，图39沪市500ETF史动锥数据来源：wn，数据来源：wn，图41深市500ETF史动锥数据来源：wn，图42创板ETF史动锥数据来源：wn，图43沪深300史动锥数据来源：wn，图44证1000史动锥数据来源：wn，图45沪史动锥数据来源：wn，图46沪史动锥数据来源：wn，图47醇史动锥数据来源：wn，图48A史动锥数据来源：wn，图49丙烯史动锥数据来源：wn，图50粕史动锥数据来源：wn，表51金期波（IV对比数据来源：wn，表5商期平值波IV对比数据来源：wn，四、总结与展望宏方在外济长于缓背下四度国需趋走，预四度国济本延弱复国方9月国业据预表，1月联加预走强对股成制紧政背下动不足外盘反转走好的难度大。综合内外因素来看，在指数估值支撑的加持下，国内期权标指延震磨局。金期方标指走至支位间期持仓CR值位整中长来随标指阴跌底长看动衰成交R总高仓CR，二者剪刀差在节前走阔，主要是受节前短线避险情绪影响，随着长假后情绪面集中宣泄，后市成交CR与持仓CR剪刀差有望缩小，情绪面将会趋于平缓。近月合约隐波高于远月隐波，中证0股指期权、创业板ETF期权的隐波期限结构呈现出近高远底的负斜率特征。随着长假结束，节前与长假期间积压的情绪将会在节后释放，届时或将出现实际波动率走高，隐含波动率回落的情况，隐波与历史波动率的波差也将缩小。期权策略方面，近期可关注波动率策略的机。商品期权方面，国庆长假期间，欧佩克组织宣布减产计划，俄乌战争再度加剧叠美就数