企业财务管理（一天）

1、企业财务管理（一天）一、资金筹集总资产=负债+所有者权益 110.5亿=23.7亿+86.8亿 214亿=361亿+（-147亿） 资产 负债及所有者权益 流动资产 流动负债 长期投资 长期负债 固定资产 所有者权益 无形及其它资产 资产总计 负债及所有者权益总计1、负债与所有者权益负债：是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。包括：流动负债：一年内偿还的债务。长期负债：一年以后偿还的债务。实收资本：是指投资者作为资本投入到企业中的各种资产的价值。股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资。股东按照

2、实缴的出资比例分取红利 。利润总额 100万元所得税 - 33税后利润 67法定公积金 - 6.7 13.4 任意公积金 - 6.7可分配利润 53.6向股东分配 -40未分配利润 13.6 实收资本 300 + 100 资本公积 + 80 盈余公积 未分配利润 150 450 + 1802、资金结构 资金结构是指企业资金总额中各种资金来源的构成比例，主要是权益资金和负债资金的比例。 在企业资金结构中，一定程度的负债有利于降低企业的资金成本。负债筹资具有财务杠杆作用，负债资金占比重越大，财务杠杆作用越明显。 总投资100万元，预计每年息税前利润为20万元。（1） 股东投入100万元， 20%（

3、2） 股东投入50万元 借入50万元，年利率10% 30% （3） 股东投入20万元 借入80万元，年利率10% 60% 当息税前利润率利息率时，负债经营是有利的，因为它能提高股东的收益，产生财务杠杆的正作用；反之，当息税前利润率利息率时，负债经营是不利的，因为它会降低股东的收益，产生财务杠杆的负作用。 （1）经营风险小的企业应多负债，经营风险大的企业应少负债。（2）盈利能力强的企业应多负债，盈利能力差的企业应少负债。（3）有形资产份额大的企业应多负债，无形资产份额大的企业应少负债。二、项目投资1、资金时间价值资金的时间价值是指资金经历一段时间的投资与再投资后所增加的价值。资金的时间价值是客观

4、存在的，因为资金的所有者不会将资金闲置，而总是将资金利用起来。（1）复利终值 F=? 0 1 n P例：P=1000，i=8%，n=5 F=1000(1+8%) 5=1469（2）复利现值 F 0 1 n P =?例：F=100，i=6%，n=5 P=100（1+6% )-5=74.7（3）年金现值 P=？ 0 1 2 n-1 n A A A A例：某项目初始投资100 万元，有效期10年，投资者要求的报酬率为10%，问每年至少要收回多少？初始现金流量：主要包括固定资产投资和流动资金。营业现金流量：是指项目投入运营后所产生的现金流入量与现金流出量。期末现金流量：项目寿命期最后一年的现金流量，包

5、括回收的固定资产残值和回收的流动资金。年经营净现金流量=营业收入经营成本营业税金及附加所得税=净利润+折旧营业收入 100营业税及附加 - 5原材料 - 50人工 - 10 经营成本水电 - 10 折旧 - 15利润 10例：某项目固定资产投资100万元，预计使用5年，报废时残值5万元，固定资产按平均年限法计提折旧。流动资金投资20万元。预计每年营业收入200万元，经营成本150万元。已知该项目的基准收益率为8，营业税率及附加为5.5，所得税率为33。 25 32.4 32.4 32.4 32.4 32.4 0 1 2 3 4 5 120 项目投资现金流量表序号 项目 合计 计算期 0 1 2

6、 3 4 5 1 现金流入 1025 200 200 200 200 2251.1 营业收入 1000 200 200 200 200 2001.2 回收固定资产残值 5 51.3 回收流动资金 20 202 现金流出 925 120 167.6 167.6 167.6 167.6 167.62.1 固定资产投资 100 1002.2 流动资金 20 202.3 经营成本 750 150 150 150 150 1502.4 营业税金及附加 55 11 11 11 11 112.5 所得税 33 6.6 6.6 6.6 6.6 6.63 净现金流量（1-2 ） 67 -120 32.4 32.

7、4 32.4 32.4 57.4 累计净现金流量 67 -120 -87.6 -55.2 -22.8 9.6 67（1 ）投资回收期(payback period)投资回收期是指以投资项目的各年净现金流量来回收该项目的原始投资额所需的时间（年数）。若预计的投资回收期比要求的投资回收期短，则项目可行；若预计的投资回收期比要求的投资回收期长，则项目不可行。投资回收期=3+(120-97.2)/32.4=3.7年（2）净现值(net present value)净现值就是将投资项目投入使用后的净现金流量按资金成本或基准收益率折算为现值，减去投资额现值以后的余额。 如果净现值大于零，说明投资项目的投资

8、报酬率除达到资金成本或基准收益率外还有剩余，即投资项目的投资报酬率大于资金成本或基准收益率，项目可行；如果净现值小于零，说明投资项目的投资报酬率没有达到资金成本或基准收益率，即投资项目的投资报酬率小于资金成本或基准收益率,项目不可行。 12 0 1 1010%时，NPV=12/（1+10%）-10=0.9130%时，NPV=12/（1+30%）-10=-0.7720%时，NPV=12/（1+20%）-10=0（3）内部收益率(internal rate of return)内部收益率是指使投资项目净现值等于零的折现率。也就是说，根据这个折现率对投资项目的净现金流量进行折现，使未来报酬的总现值正

9、好等于该项目初始投资额。当内部收益率大于资金成本率或基准收益率，说明项目可行；反之，则不可行。 尝试法：折现率15%时，净现值=1 折现率16%时，净现值=-2净现值 1 0 15% 16% 折现率 2 内部收益率=15.33%三、财务报表分析1、资产负债表分析分析资产负债表的结构：用以反映企业的资产结构和资金结构。总体是资产总额或负债及所有者权益总额。评价公司负债经营程度及举债能力。判断公司的财务状况发展趋势。项目 2006 2005流动资产 19.0 21.3长期投资 11.9 12.3固定资产 66.9 63.7无形及其他资产 2.2 2.7流动负债 34.8 26.5长期负债 8.6

10、11.9少数股东权益 14.2 12.3所有者权益 42.4 49.3 偿债能力流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债资产负债率=负债总额/资产总额 成长能力资产增长率=（年末总资产/年初总资产） 1 资本增长率=（年末所有者权益/年初所有者权益） 1 财务比率 2006 资产增长率 20.2 资本增长率 3.422、利润表分析分析利润表的结构：用以反映企业利润的构成，说明利润水平上升或下降的原因。总体是主营业务收入。评价企业利用现有经济资源的盈利能力。与资产负债表的有关项目相比较，可以对公司各种资源的利用情况作出评价。判断公司的经营前景。项目 2006 2005 主营业务收

11、入 100 100主营业务成本 74.9 76.0管理费用 5.7 5.5财务费用 1.9 1.7营业利润 16.9 16.4利润总额 16.6 16.2净利润 8.8 8.7 财务比率 2006 净资产收益率 8.98 总资产报酬率 8.60 营业利润率 16.9 营运能力总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额存货周转率=主营业务成本/平均存货应收账款周转率=主营业务收入/平均应收账款 财务比率 2006总资产周转次数（次/年） 0.46存货周转次数（次/年） 12.70存货周转天数 （天） 29应收账款周转次数（次/年） 8.31应收账款周转天数（天） 44 成长能力收入增长率=（本年主营业务收入/上年主营业务收入） 1利润增长率=（本年利润总额/上年利润总额） 1 财务比率 2006 收入增长率 4.43 利润增长率 6.23 2006年度：经营活动现金流入： 9,838,525,197.61 经营活动现金流出： 7,576,323,973.96 经营活动现金流量净额： 2,262,201,223.65 投资活动现金流入： 24,125,953.78 投资活动现金流出： 3,458,174,393.42 投资活动现金流量净额：-3