金融经济学-教学大纲

1、- - -厅P京P内谷讲课实验习题课合计1引论40042偏好、效用与风险厌恶50163金融市场均衡和资产估值：两期模型70184离散时间的金融市场均衡和资产估值：多期模型70185金融市场中的公司财务6016合计280432四、教学内容（黑体，小四号字）第一章引论第一节什么是金融经济学？.金融的概念解读.金融经济学的含义.金融经济学的发展历程.金融经济学与金融学其他课程的关系第二节价值度量、时间和风险.价值的度量方法.金融决策的两项基本要素：时间和风险第三节金融经济学所依据的基本原理完美市场假设无套利原理及套利估值偏好原理优化原理市场均衡原理及均衡估值第四节 资本成本、资本的机会成本与现值资本

2、的成本与机会成本现值的计算净现值和投资法则第五节 企业的金融财务管理目标企业市场价值的决定要素案例分析教学重点、难点：无套利原理及套利估值、偏好原理、优化原理、市场均衡原理及均衡估值；课程的考核要求：掌握金融经济学的概念和范畴，理解金融经济学在金融学体系中的地位；了解无套利原理及套利估值、偏好原理、优化原理、市场均衡原理及均衡估值，了解企业的金融务管理的目标和基本要素。复习思考题：通过本章的学习，你认为金融经济学在整个金融学科体系中应该占用什么样的地位？第二章偏好、效用与风险厌恶第一节偏好关系消费集偏好关系的六个选择公理第二节 效用函数函数的基本形式德布鲁定理第三节 不确定条件下的偏好关系不确

3、定条件下偏好关系的三个行为公理不确定条件下偏好关系的六条性质第四节 期望效用函数期望效用函数的基本形式函数存在性定理第五节 阿莱悖论悖论案例分析行为模式简介第六节 风险厌恶的度量和比较基本假设及风险厌恶定义效用函数的凹性风险补偿绝对风险厌恶与相对风险厌恶风险厌恶的性质及比较教学重点、难点：偏好关系的六个选择公理及效用函数性质的对应性质；不确定条件下的偏好关系；期望效用函数的基本形式；风险厌恶的定义及度量。课程的考核要求：掌握消费集的概念，能运用偏好关系的六个选择公理推出效用函数的应有性质；掌握不确定条件下偏好的关系及行为公理；掌握风险厌恶的定义，理解风险补偿的思想及风险度量的方法；理解绝对风险

4、厌恶的性质及比较；了解阿莱悖论及其他决策行为模式。复习思考题：证明不确定条件下偏好关系的性质。第三章金融市场均衡和资产估值：两期模型第一节市场均衡经济体建模瓦尔拉斯均衡福利经济学第一及第二定理第二节 阿罗 -德布鲁经济和状态或有要求权阿罗 - 德布鲁经济的含义投资者的优化模型投资者优化模型求解阿罗 - 德布鲁经济的均衡第三节 复合证券与无套利定价复合证券及其复制金融市场的完全性完全市场中复合证券的定价不完全市场的均衡冗余证券第四节 风险中性定价和等价鞅测度风险中性定价两期模型的金融经济学基本定理等价鞅测度第五节 帕累托最优和风险分享帕累托最优风险分享线性风险分享法则第六节 总量分析完全市场和代

5、表性经纪人HARA型偏好与总量性教学重点、难点：经济体建模，瓦尔拉斯均衡，投资者优化问题及求解，完全市场中复合证券的定价，风险中性定价。课程的考核要求：理解瓦尔拉斯均衡及帕累托最优的经济含义，掌握均衡定价的基本方法，能运用均衡分析原理对经济进行建模；理解投资者优化问题的经济含义， 掌握拉格朗日算法，并运用其对优化问题进行求解；掌握三类套利机会的含义，并能运用无套利思想对资产进行定价；掌握风险中性定价的基本原理，理解完全市场、无套利及风险中性定价之间的关系，了解等价鞅测度的概念；了解风险分享的 含义，了解总量分析的基本原理。复习思考题：考虑一个在1 期具备两种状态的经济环境，未来等概率发生两种状

6、态，设1期的两个可能状态的状态价格分别为?1 和 ?2，一个参与者的禀赋为e0， e11， e12T，参与者的期望效用函数为：U(C0, C11, Cl2)=log C0+(lOg Cll+log Cl2)/2。那么，参与者 的最优消费选择C0, C11, C121是什么？考虑一个经济，它在1 期有三个可能状态：a, b, c：证券市场包括证券1 和2，它们具有支付向量X1=1, 1, 1 ， X2=1, 2, 3，其价格分别是S1 和 S2。( 1)写出这个经济的市场结构矩阵Z；(2)考虑含有8 1单位证券1和8理位证券2的组合，写出组合的支付向量。组合的价格是多少?3) 假设市场中有K 个

7、参与者，每个参与者禀赋是1 单位证券1 和 2 单位证券2。此时市场组合是什么？市场组合支付向量是什么？市场组合总价格是多少？(4)再考虑一个票赋为9 1 单位证券1和8胖位证券2的参与者，写出他的预算集。第四章离散时间的金融市场均衡和资产估值：多期模型第一节多期经济跨期的信息结构证券市场刻画投资者偏好经济禀赋和消费投资策略第二节 最优消费投资策略模型构建模型求解：动态规划解法最优策略分析第三节 均衡定价多期模型的阿罗- 德布鲁经济多期模型的理性预期均衡静态完全性和动态完全性第四节 理性预期均衡的资产定价完全市场的均衡定价概率测度性质第五节 套利定价：套利定价与等价鞅测度无风险套利的定义多期模

8、型的金融经济学基本定理第六节 衍生证券的定价：期权、远期与期货期权的二叉树定价：两期模型的情况股票价格运动规律期权价格的二叉树定价：多期模型的情况远期和期货的定价教学重点、难点：多期模型的理性预期均衡；模型求解：动态规划解法；套利定价与等价鞅测度；期权的二叉树定价：两期模型的情况，多期模型的情况；远期和期货的定价。课程的考核要求：理解跨期的信息结构，能运用均衡分析原理对多期经济进行简单建模；理解投资者最优消费投资策略的经济含义，理解动态规划的基本原理和方法；掌握无风险套利的定义，并能运用无套利思想对资产进行定价；掌握多期模型的金融经济学基本定理；掌握期权的二叉树定价的原理的方法；了解信息的跨期

9、结构特征；了解远期和期货定价的基本思想和方法。复习思考题：假设一共只有3 只长寿命证券在市场上交易，都只在期末才进行支付。t=0, Po=1;6;3.75; t=1, Pi（Eii）=1;3;3, Pi（Ei2）=1;7;4.5; t=2 P2（ s）=1;2;1,P2（ G2）= i；4；3, P2（ G3）=i；8；4, P2（ G4）= i；6；4, P2（ G3）= i；8；5。证明：此时市场存在无风险套利机会。第五章金融市场中的公司财务第一节公司财务的基本要素资产估值公司财务决策第二节 包含生产活动的阿罗-德布鲁经济经济建模均衡求解及分析第三节 资本预算阿罗 - 德布鲁经济中公司的投

10、资决策净现值法则第四节 现金流计算和折现率选取现金流计算折现率的选取第五节 融资决策、资本结构与资本成本MM 第一命题资本成本与MM1二命题税收对融资决策和资本结构的影响第六节 理性预期与市场效率理性预期分析有效市场假设及解读教学重点、难点：包含生产活动的阿罗- 德布鲁经济的经济体建模、均衡求解及分析；MM一及第二命题；有效市场假设及解读。课程的考核要求：掌握包含生产活动的阿罗-德布鲁经济的基本含义，能运用经济建模、 模型求解的方法对经济体进行分析并求解均衡；理解公司财务中融资决策、资本结构与资本成本的基本要素含义，能运用净现值法则分析公司财务决策；理解MMB一及第二命题；有效市场假设及解读；

11、理解有效市场假说理论；了解折现率的选取方法；了解税收对融资决策和资本结构的影响。复习思考题：考虑一个具有两个时期0 和 1 的经济。在1 期有两个可能状态a 和b,发生概率分别为 伯和g。生产技术为：如果在0期投入I,那么在1期的产 出将是YaI ,abI, b其中， 0 b a 1 且 0a1。 假设参与者1拥有这项技术但却没有其他任何资产，他具有如右形式的效用函数log(c0)a log(c1a)blog(c1b)证券市场上只存在无风险债券，其利率为 rf0请：( 1)写出参与者1 的优化问题；( 2)求解他的最优生产选择。五、考核方式、成绩评定本课程旨在培养学生金融建模及研究逻辑思维和推理能力，教学中切忌学生死记硬背。教学中要加强平时的练习和考核，课程成绩的评定可适当加强平时成绩的比重，多出有利于考核学生是否掌握基本分析方法的案例分析、计算题，开卷和闭卷考试都是可以采取的形式。建议以闭卷考试方式为主，平时成绩占30%，卷面成绩占70%。六、主要参考书及其他内容宋逢明 . 金融经济学导论. 北京：高