航空航天器零部件项目供应链金融分析

1、泓域咨询/航空航天器零部件项目供应链金融分析航空航天器零部件项目供应链金融分析目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc114200912 一、 传统的采购模式 PAGEREF _Toc114200912 h 1 HYPERLINK l _Toc114200913 二、 供应链环境下的采购管理 PAGEREF _Toc114200913 h 3 HYPERLINK l _Toc114200914 三、 物流管理发展简介 PAGEREF _Toc114200914 h 4 HYPERLINK l _Toc114200915 四、 供应链中的物流管理 PAGEREF _

2、Toc114200915 h 5 HYPERLINK l _Toc114200916 五、 供应链金融 PAGEREF _Toc114200916 h 7 HYPERLINK l _Toc114200917 六、 公司基本情况 PAGEREF _Toc114200917 h 8 HYPERLINK l _Toc114200918 七、 项目基本情况 PAGEREF _Toc114200918 h 10 HYPERLINK l _Toc114200919 八、 经济效益及财务分析 PAGEREF _Toc114200919 h 13 HYPERLINK l _Toc114200920 营业收入、

3、税金及附加和增值税估算表 PAGEREF _Toc114200920 h 13 HYPERLINK l _Toc114200921 综合总成本费用估算表 PAGEREF _Toc114200921 h 15 HYPERLINK l _Toc114200922 利润及利润分配表 PAGEREF _Toc114200922 h 17 HYPERLINK l _Toc114200923 项目投资现金流量表 PAGEREF _Toc114200923 h 19 HYPERLINK l _Toc114200924 借款还本付息计划表 PAGEREF _Toc114200924 h 21 HYPERLIN

4、K l _Toc114200925 九、 项目规划进度 PAGEREF _Toc114200925 h 22 HYPERLINK l _Toc114200926 项目实施进度计划一览表 PAGEREF _Toc114200926 h 23传统的采购模式传统的采购把重点放在价格谈判上，在供应商与采购部门之间经常要进行报价、询价、还价等多个回合的谈判，通过供应商的多头竞争，从中选择价格最低的供应商签订供货合同。传统采购模式的特点主要有以下五个方面。（1）采购活动完全由采购商主导。采购商的物资采购部门根据综合计划部门下达的采购计划，确定采购物资的种类、质量和数量，以及采购时机。供应商在整个采购过程中

5、完全处于被动地位。（2）供需双方不能充分分享彼此的信息。在采购过程中，供需双方为了在商务谈判中处于主动地位，往往隐瞒各自的信息，如有关采购商的信息、有关供应商的信息等、真正供货提前期的信息等，从而增加了运营的不确定性。（3）物资验收难度大。传统的采购模式下，品种、数量和质量的验收更多的是事后检验，当发现问题后再行处理为时已晚，供需双方要承担不同程度的损失。（4）供需双方多是临时性的或短时期的合作关系，而且竞争多于合作。其结果是供应，双方不能正确处理采购过程中出现的问题。斤斤计较多，谅解让步少，在一些细节上浪费了过多的精力。（5）对最终用户的需求响应滞后。在市场需求发生变化时，采购商一般不能改变

6、已经签署的供货合同。当最终用户的需求减少时，采购商的库存增加；反之，当需求增加时，出现供不应求。供应链环境下的采购管理在供应链环境下，采购模式与传统的采购模式有所不同：从基于库存采购转变为基于订单采购；从单纯的采购管理转变为外部资源管理；从一般买卖关系转变为战略协作伙伴关系。1、从基于库存采购到基于订单采购在供应链环境下，采购活动是以订单驱动方式进行的。制造订单是在用户需求订单的驱动下产生的，然后，制造订单驱动采购订单，采购订单再驱动供应商。这种采购模式类似于JIT的拉动方式，即JIT采购方式。在JT采购方式下，供应链快速响应用户的需求，提高了整个供应链中物流的速度和库存周转率。2、从单纯的采

7、购管理转变为外部资源管理为实现外部资源管理，首先，应使供应链节点企业之间的信息得到充分共享；其次，应致力于与供应商建立一种长期的、互惠互利的战略合作伙伴关系，以提高供需双方合作及共同解决问题的诚意；此外，应积极参与供应商的质量保证与质量改进，及时反馈质量信息，把质量教育和培训延伸到供货商。3、从一般买卖关系转变为战略协作伙伴关系在传统的采购模式下，供需双方是一种简单的买卖关系，因此无法解决一些涉及全局性战略性的供应链问题。在供应链模式下，供需双方建立长期合作伙伴关系甚至是战略合作伙伴关系，共享库存和需求信息，共同抵御市场风险，共同研究制定降低成本的策略，把相互合作和双赢关系提高到全局性、战略性

8、的高度。物流管理发展简介物流是指为满足顾客需求而发生的从供应起点到需求终点的物质、服务及信息的流转过程。物流管理就是对物流进行计划、组织和控制。物流管理是从后勤管理发展而来的。后勤管理在物流管理的起源和发展过程中扮演了重要角色。后勤管理最初起源于军事物资的供应管理。第二次世界大战期间，美国根据军事上的需要，在对军火进行供应时，首先采用了后勤一词。后来后勤形成一个独立的分支并且不断发展，形成了后勤工程、后勤管理、后勤分配等应用领域，在军队的后勤保障方面取得了显著效果。广大企业管理者也逐渐认识到了后勤管理在企业运营方面的重要性，后勤管理遂走出军事应用领域而成为企业管理体系中的重要内容。美国学者唐纳

9、德鲍尔索克斯在1974年出版的物流管理书中把后勤管理定义为：“以卖主为起点，有计划地将原材料、零部件和制成品在相关企业之间加以转运，最后到达最终用户，并对其间的一切活动实施控制的过程。”从20世纪70年代起，后勤管理逐渐发展为物流管理。到了90年代，企业开始考虑企业之间的物流集成，从而使物流管理成为供应链管理的一个重要部分。供应链中的物流管理1、物流在供应链管理中的重要作用供应链管理离不开物流、信息流、资金流的集成。其中，物流对供应链管理的影响最大。信息流和资金流都可以不受空间的限制，可以在不改变空间位置的情况下完成交换，但是物流一定要发生物理上的位移才能实现其功能。因此，如果供应链各节点企业

10、之间不能协调一致，就会导致物流过程消耗更多的时间，发生更高的成本，从而影响到物流功能的发挥。2、供应链中物流的表现形式供应链中的物流管理有三种表现形式，即物流的物质表现形式、价值表现形式和信息表现形式。物流的物质表现是指物流是物质资源在时空和形态上的转移过程；物流的价值表现是指物流是一个增值过程；物流的信息表现是指物流是一个信息的采集、传递与加工过程。3、供应链中物流管理的目标供应链中的物流管理目标就是把恰当的产品，按恰当的数量和恰当的条件，在恰当的时间，用恰当的成本送到恰当的地点的恰当顾客手中。即通常所说的“7R”。这里，“恰当的”成本是指从供应链的整体出发，追求供应链的总成本最低，而不是局

11、部成本最低。4、供应链中有效管理物流的可能性与措施信息共享使物流管理更为有效。供应链中的物流系统与传统的纵向一体化物流系统有着显著的区别，在供应链环境下，需求信息和反馈信息不是逐级传递的，而是网络式传递的，供应链中各节点企业都可以通过电子数据交换或Internet等手段很快掌握供应，链上不同环节的供求信息。这使得在供应链中有效管理物流成为可能。例如，顺丰拥有先进的能够跟踪所运输物品的信息平台。这一平台构建在互联网上，只需知道正在运送的物品的跟踪号码，就可以登录顺丰App来掌握该物品的准确状态，包括物品在公司的网络节点间运输的信息，以及在系统中运送时每次收取的准确时间。在充分共享信息的基础上，通

12、过规划物流网络系统、快速重组与优化业务流程可有效地降低物流成本，提高物流系统的敏捷性。供应链金融（一）供应链金融产生的背景信贷业务是商业银行最重要的资产业务。一个普遍的现象是：越是不需要钱的企业，银行越追着向其贷款，越是需要钱的企业，越借不到款，对中小企业来说尤其如此。从贷款风险、银行收益、业务成本等诸方面考虑，这也是合情合理的。但是，正是来自数量众多的中小企业的贷款需求，才是银行真正需要分享的一块大蛋糕。金融服务的困局与破解方案由此而产生。我们注意到，任何企业都是供应链的一个节点。此外，为数众多的中小企业拥有的存货和应收账款远比其不动产价值高得多。这样一来，站在供应链的视角，考虑金融产品的创

13、新，供应链金融就从金融服务的困局中破土而生了。（二）供应链金融的概念、内在逻辑关系与融资模式1、供应链金融的概念关于供应链金融，至今尚没有权威定义。通常认为，供应链金融是指将供应链上核心企业和上下游企业结合在一起，在对供应链的商流、物流、资金流、信息流进行管理的基础上，提供系统性金融产品和服务。2、供应链金融的内在逻辑关系从风险管控角度，供应链金融业务源于核心企业的资信拉动。在此基础上，以金融科技创新和银行产品设计来推动金融业务的顺利开展。毫无疑问，信用建立和信息共享是供应链金融的基础。3、供应链金融的融资模式从融资的切入点可把供应链金融分为三种融资模式，即采购阶段的预付款融资、运营阶段的存货

14、融资、销售阶段的应收账款融资。这些融资模式又以各种具体形式出现。例如，保兑仓就是一种预付款融资形式，仓单质押就是一种存货融资形式，商业承兑汇票保贴就是一种应收款融资形式。从供应链金融的内在逻辑关系可以看出，站在供应链金融角度，上述融资形式被赋予了新的含义。采购阶段核心企业的资金需求源于供应商的强势地位，其要求核心企业不得拖延支付货款。运营阶段核心企业的资金需求源于库存的积压会占用大量流动资金。销售阶段核心企业的资金需求源于实力强大的客户对支付货款的拖期。公司基本情况（一）公司简介企业履行社会责任，既是实现经济、环境、社会可持续发展的必由之路，也是实现企业自身可持续发展的必然选择；既是顺应经济社

15、会发展趋势的外在要求，也是提升企业可持续发展能力的内在需求；既是企业转变发展方式、实现科学发展的重要途径，也是企业国际化发展的战略需要。遵循“奉献能源、创造和谐”的企业宗旨，公司积极履行社会责任，依法经营、诚实守信，节约资源、保护环境，以人为本、构建和谐企业，回馈社会、实现价值共享，致力于实现经济、环境和社会三大责任的有机统一。公司把建立健全社会责任管理机制作为社会责任管理推进工作的基础，从制度建设、组织架构和能力建设等方面着手，建立了一套较为完善的社会责任管理机制。公司依据公司法等法律法规、规范性文件及公司章程的有关规定，制定并由股东大会审议通过了董事会议事规则，董事会议事规则对董事会的职权

16、、召集、提案、出席、议事、表决、决议及会议记录等进行了规范。 （二）核心人员介绍1、雷xx，中国国籍，1976年出生，本科学历。2003年5月至2011年9月任xxx有限责任公司执行董事、总经理；2003年11月至2011年3月任xxx有限责任公司执行董事、总经理；2004年4月至2011年9月任xxx有限责任公司执行董事、总经理。2018年3月起至今任公司董事长、总经理。2、陶xx，中国国籍，无永久境外居留权，1959年出生，大专学历，高级工程师职称。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司兼任技术顾问；2004年8月至2011年3月任xxx有限责任公司总工程师。2018年3月至今

17、任公司董事、副总经理、总工程师。3、武xx，中国国籍，1978年出生，本科学历，中国注册会计师。2015年9月至今任xxx有限公司董事、2015年9月至今任xxx有限公司董事。2019年1月至今任公司独立董事。4、段xx，中国国籍，无永久境外居留权，1961年出生，本科学历，高级工程师。2002年11月至今任xxx总经理。2017年8月至今任公司独立董事。5、郝xx，中国国籍，无永久境外居留权，1971年出生，本科学历，中级会计师职称。2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限责任公司财务经理。2017年3月至今任公司董事、副总经理、财

18、务总监。项目基本情况（一）项目投资人xxx集团有限公司（二）建设地点本期项目选址位于xx。（三）项目选址本期项目选址位于xx，占地面积约28.00亩。（四）项目实施进度本期项目建设期限规划12个月。（五）投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资10879.56万元，其中：建设投资8087.16万元，占项目总投资的74.33%；建设期利息109.46万元，占项目总投资的1.01%；流动资金2682.94万元，占项目总投资的24.66%。（六）资金筹措项目总投资10879.56万元，根据资金筹措方案，xxx集团有限公司计划自筹资金（资本金）6411.6

19、2万元。根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额4467.94万元。（七）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：22900.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：17531.47万元。3、项目达产年净利润（NP）：3936.67万元。4、财务内部收益率（FIRR）：29.43%。5、全部投资回收期（Pt）：4.90年（含建设期12个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：7045.96万元（产值）。（八）主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积18667.00约28.00亩1.1总建筑面积29765.80容积率1.591.2基底面积10826.86建筑系数5

20、8.00%1.3投资强度万元/亩282.032总投资万元10879.562.1建设投资万元8087.162.1.1工程费用万元7207.242.1.2工程建设其他费用万元701.692.1.3预备费万元178.232.2建设期利息万元109.462.3流动资金万元2682.943资金筹措万元10879.563.1自筹资金万元6411.623.2银行贷款万元4467.944营业收入万元22900.00正常运营年份5总成本费用万元17531.476利润总额万元5248.897净利润万元3936.678所得税万元1312.229增值税万元996.9410税金及附加万元119.6411纳税总额万元24

21、28.8012工业增加值万元8041.7613盈亏平衡点万元7045.96产值14回收期年4.90含建设期12个月15财务内部收益率29.43%所得税后16财务净现值万元10206.48所得税后经济效益及财务分析（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（

22、三）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入22900.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入14885.0016030.0018320.0022900.002增值税611.65666.69776.77996.942.1销项税1935.052083.902381.602977.002.2进项税1323.401417.211604.831980.063税金及附加73.4080.0093.21119.643.1城建税42.8246.6754.3769.793.2教育费附加1

23、8.3520.0023.3029.913.3地方教育附加12.2313.3315.5419.94（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=996.94万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达

24、产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用17531.47万元，其中：可变成本15145.55万元，固定成本2385.92万元。达产年项目经营成本16877.33万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费9380.7410102.3411545.5314431.912工资及福利费713.64713.64713.64713.643修理费308.51308.51308.51308.514其他费用1423.271423.271423.271423.274.1其他制造费用134.48134.48134.48134.

25、484.2其他管理费用120.03120.03120.03120.034.3其他营业费用1168.761168.761168.761168.765经营成本11826.1612547.7613990.9516877.336折旧费429.21429.21429.21429.217摊销费6.006.006.006.008利息支出218.93218.93218.93218.939总成本费用12480.3013201.9014645.0917531.479.1其中：固定成本2385.922385.922385.922385.929.2可变成本10094.3810815.9812259.1715145.5

26、5（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加119.64万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=5248.89（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5248.8925.00%=1312.22（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额5248.89万元，缴纳企业所得税1312.22万元，其正常经营年份净利润

27、：净利润=达产年利润总额-企业所得税=5248.89-1312.22=3936.67（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入14885.0016030.0018320.0022900.002税金及附加73.4080.0093.21119.643总成本费用12480.3013201.9014645.0917531.474利润总额2331.302748.103581.705248.895应纳所得税额2331.302748.103581.705248.896所得税582.83687.02895.421312.227净利润1748.472061.082686

28、.283936.678期初未分配利润0.001573.623271.235361.769可供分配的利润1748.473634.705957.519298.4310法定盈余公积金174.85363.47595.75929.8411可供分配的利润1573.623271.235361.768368.5912未分配利润1573.623271.235361.768368.5913息税前利润3133.063654.054696.056780.04（四）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益

29、率（FIRR）=29.43%。本期项目投资财务内部收益率29.43%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（五）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=10206.48（万元）。以上计算结果表明，财务净现值10206.48万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（六）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（P

30、t）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=4.90年。本期项目全部投资回收期4.90年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.0014885.0016030.0018320.0022900.001.1营业收入0.0014885.0016030.0018320.0022900.002现金流出8087.1613643.4712761.91

31、16096.3617667.712.1建设投资8087.160.002.2流动资金1743.91134.152012.20670.742.3经营成本11826.1612547.7613990.9516877.332.4税金及附加73.4080.0093.21119.643所得税前净现金流量-8087.161241.533268.092223.645232.294累计所得税前净现金流量-8087.16-6845.63-3577.54-1353.903878.395调整所得税783.26913.511174.011695.016所得税后净现金流量-8087.16658.702581.071328.

32、223920.077累计所得税后净现金流量-8087.16-7428.46-4847.39-3519.17400.90计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：39.00%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：29.43%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=10%）：16270.66万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=10%）：10206.48万元；5、项目投资回收期（所得税前）：4.26年；6、项目投资回收期（所得税后）：4.90年。（七）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（八）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为30.97。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（九）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资