文化创意企业风险分析

1、文化创意企业风险分析一、业务风险（一）重大项目执行风险自成立以来，公司承担了北京第29届奥运会开闭幕式灯光设计及制作、韩国平昌 第23届冬奥会闭幕式交接仪式北京8分钟文艺表演总制作、G20杭州峰会大型水 上情景表演交响音乐会一一最忆是杭州总制作、上合组织青岛峰会灯光焰火艺术表 演有朋自远方来总制作、2014年APEC领导人非正式会议欢迎宴会活动艺术灯光 设计及制作、一带一路”国际合作高峰论坛文艺演出千年之约灯光设计及制 作、2010年上海世博会开幕式灯光设计及制作、广州第16届亚运会开闭幕式灯光设计 及制作等国家大型项目，该类项目不但对于创意设计的要求更高，而且必须确保安全性、 保密性，若公司

2、在设计、制作、执行国家重大项目过程中出现实质问题，将对公司未来 业务开展造成重大不利影响。（二）市场竞争风险随着居民消费水平的提高、产业鼓励政策的出台，文化创意产业的市场投资活跃度 逐步提升，市场规模不断扩大，整个行业的市场化水平也不断提高，逐步吸弓1了大量的 新进入者，从而加剧了行业竞争。整体来看，行业内中低端市场竞争较为激烈，大量创意设计能力较弱的企业采取低 价策略获取市场份额，但高端市场竞争需要市场参与者具有优秀的创意设计能力和丰富 的重大项目经验，目前市场上能满足条件的企业较少，高端市场总体呈现向优势品牌企 业集中的趋势。因此，如果未来公司未能紧跟市场需求持续增强创意设计能力，日趋激

3、烈的市场竞争将可能降低公司的市场份额，影响公司的市场地位和综合竞争力。（三）高端创意人才不足的风险近年来，随着文化创意产业的蓬勃发展，市场空间持续扩大，尤其对于高端文化创 意产品和服务的需求持续上升，公司业务规模亦随之不断扩大，业务链条不断延伸，但 公司项目承接能力已接近饱和，人员不足的问题日益显现。此外，随着募集资金投资项 目的实施，公司资产和经营规模将迅速扩张，从而使公司对具备创意设计能力和项目制 作能力的复合型高端人才的需求更为迫切。公司所处的文化创意产业是新兴的交叉性行业，横跨创意设计、舞台美术、人文历 史、旅游管理、项目运营管理等多个范畴，要求从业人员具备复合型知识背景和较高的 综合

4、素质。若公司高端创意人才的引进和培养不能及时满足公司业务发展的需求，公司 短期内可能较难适应业务扩张的要求，从而对公司日常经营和持续发展产生重大影响。（四）下游行业投资增速放缓的风险公司以创意设计为核心，业务范围涵盖大型文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺 术照明及演绎等多个领域的创意、设计及制作服务，公司业务发展与下游演出行业、旅 游行业和景观艺术照明行业紧密相关。公司下游行业的投资规模与我国宏观经济景气 度、产业政策、行业发展趋势等具有较强的相关性。以旅游业为例，根据国家旅游局的 统计数据，2015年全国旅游业实际完成投资10,072亿元，同比增长42% ； 2016年全国 旅游业实际完成投

5、资12,997亿元，同比增长29%，增速较2015年降低13个百分点。 目前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处于转变发展方式、优 化经济结构、转换增长动力的关键阶段，如果下游行业投资增速持续放缓，将对公司的 业务开展造成不利影响，从而直接影响公司的成长性。（五）项目质量风险公司承接的项目需要根据不同的项目背景、场景需求和客户诉求等进行定制，对创 意设计能力提出了很高的要求。同时，项目覆盖了方案策划、概念设计、深化设计、现 场制作、二次设计与开发等多个环节，涉及与客户、其他合作方等多方沟通。如果公司 管理层、项目管理人员不注重对项目关键节点的把控，或公司未能适时地调整和完善与 业

6、务相匹配的质量管理体系，则容易出现项目质量下降的风险，进而对公司声誉及未来 市场开拓造成重大不利影响。（六）项目周期延长的风险公司业务范围涵盖大型文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎等多个 领域的创意、设计及制作服务，贯穿于项目创意设计、制作、实施的全流程，公司的项 目进度尤其是项目现场制作进度受到诸多不确定因素影响，若客户场馆建设、土建施工 等未按照计划进度如期完成，或因其他因素导致项目周期延长，公司经营业绩可能将受 到一定影响。同时，公司部分项目合同金额较大，受客户需求变动、资金实力及其他不确定性等 因素影响，个别项目存在取消或金额大幅缩减的风险，相关项目收入确认存在一定的不 确

7、定性。若个别大型项目取消或金额大幅缩减，将直接影响公司经营业绩。（七）创意设计方案泄密风险公司以创意设计为核心，对于大型项目一般难以确定标准化的设计方案，在项目执 行过程中提出高质量、高水平的创意设计方案，是公司赖以生存的核心竞争力，尤其国 家大型项目必须确保安全性、保密性。公司设计图纸、演示视频等创意设计方案的载体 具有易泄密的性质，并且项目执行过程中所涉及主体及人员较多，公司面临着创意设计 方案泄密的风险。二财务相关的风险（一）毛利率波动的风险作为文化创意企业，公司所提供的产品与服务大多根据客户的个性化需求进行定制 化创意、设计与制作，2015年、2016年度、2017年度和2018年1-

8、6月，公司综合毛 利率分别为47.40%、42.97%、49.05%和37.52%，受个别项目影响存在一定波动。由于 公司为客户提供创意策划+方案设计+设备租赁与销售+项目制作+后续服务”的全流 程解决方案，而不同客户之间的需求存在较大差异，使得不同项目的具体内容存在一定 差异，导致公司毛利率存在一定幅度的波动风险。（二）应收账款余额增加导致的坏账风险2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月 30日，公司应收账款账面余额分别为1,162.12万元、1,348.81万元、4,556.09万元和 6,688.23万元，总体呈增长趋势，占同期营业收入的比

9、例分别为15.49%、9.50%. 22.09% 和24.50%。未来随着经营规模持续扩大，公司应收账款将可能进一步增加，如果公司 不能逐步提高应收账款管理水平，将有可能出现应收账款持续增加、回款不及时甚至出 现坏账风险，从而对公司经营成果造成不利影响。（三）存货减值风险作为文化创意企业，公司存货主要为未完成项目成本。2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日，存货账面余额分别 为289.37万元、470.16万元、6,148.89万元和12,170.81万元。随着业务规模扩大，公 司承接大型项目的数量不断增加，而大型项目周期通常长于中小型项目

10、，由于部分大型 项目存在跨期的情况，导致公司存货账面余额逐步增加。因此，未来若公司在大型项目 执行过程中不能有效控制成本费用，或客户投资计划出现变动，将可能导致存货出现减 值的风险。（四）业绩增速下降的风险2015、2016年度、2017年度和2018年1-6月，公司营业收入分别为7,503.58 万元、14,202.79万、20,624.94万和27,303.34万元，2015-2017年度复合增长率为 65.79% ；净利润分别为1,332.54万、3,503.68万元、5,395.65万元和6,085.59万元， 2015-2017年度复合增长率为101.23%。公司经营业绩的迅速增长，

11、与公司综合竞争力 的不断提升以及下游市场需求的快速增长直接相关。未来公司经营业绩能否继续保持高速增长，将受到我国宏观经济形势、行业发展趋 势、市场竞争格局、采购成本变动、产品与服务价格调整、募集资金投资项目产能消化、 大型项目执行情况等多种因素的影响，前述因素均可能影响或限制公司经营业绩的增长 速度。同时，随着基数不断提高，公司经营业绩继续保持高速增长的难度将逐步加大。 因此，公司存在业绩增速下降的风险。（五）人工成本提升的风险公司是典型的知识密集型和人才密集型企业，人才是公司发展的核心要素之一。一 方面，随着经营规模的进一步扩张，公司人员数量尤其是高端创意人才的数量将进一步 增加；另一方面，

12、文化创意产业人才较为短缺，特别是具备创意设计能力和项目制作能 力的复合型高端人才一般均有较高的收入预期，公司为吸引优秀人才需要不断加大人工 成本开支。因此，未来人员工资水平持续上涨将导致公司成本费用不断上升，从而对公 司的经营业绩造成一定不利影响。（六）净资产收益率下降的风险2015、2016年度、2017年度和2018年1-6月，公司按扣除非经常性损益后归 属于母公司股东的净利润计算的加权平均净资产收益率分别为20.11%、36.68%、44.07% 和23.15%。本次募集资金到位后，公司净资产将大幅增长，但募集资金投资项目产生 收益需要一定的周期，公司净利润水平难以同比例提高。此外，募集

13、资金投资项目的资 金投入将相应地增加固定资产折旧。因此，公司存在发行后短期内净资产收益率下降的 风险。三、经营管理相关的风险（_）规模迅速扩张导致的管理风险近年来，公司资产规模和业务规模迅速扩张，经营业绩不断提升。在发展过程中， 公司已建立一套适合现阶段业务开展的经营管理体系。本次发行完成后，随着经营规模 的继续扩大、组织结构的日益复杂和发展规划的逐步实施，公司管理层的经营管理能力 和公司的内部控制体系面临着更高的要求和挑战。如果公司管理层不能根据资本市场和 业务发展的需要及时提高自身经营管理能力并优化经营管理体系，将直接影响公司的经 营效率和发展速度。（二）核心人员流失的风险文化创意产品和服务一般是以创意设计为核心，是人的知识、智慧和灵感在特定领 域的物化表现，公司的快速发展有赖于核心人员的持续稳定。经过多年的团队建设与培 养，公司拥有了一支创新型、复合型、协作型的人才队伍，从而形成了公司的核心竞争 力之一。公司业务发展对以沙晓岚、于福申、马洁波、王雪晨、郑俊杰等为代表的创意 设计团队以及公司其他资深创意设计人员存在一定依赖。由于公司所处行业作为典型的 知识密集型和人才密集型行业，随着市场竞争的加剧，行业内企业针对优秀人才的争夺 将变得越来越激烈，公司需要不断完善薪酬体系与晋升制度，否则将面临由于核心人