国际金融 丁纯

1、2021/9/111国际金融 International Finance丁 纯 复旦大学 经济学院2006年9月Copyright by Ding Chun22021/9/11绪论一、欧元、欧洲中央银行、欧洲中央银行行长、货币政策二、中国的人民币升值对中国经济的正负面影响三、宏观经济的评判标准：魔术四边形四、中国的宏观经济指标和二元结构32021/9/11 第一章 国际收支第一节 国际收支的概念与内容一、国际收支概念的产生与发展1、贸易收支2、外汇收支3、对外全部经济交易收支二、具体内容：1、定义：一个经济体（国家或地区）在一定时期（通常为一财年）内全部对外经济交易的总和42021/9/11

2、第一章 国际收支2、居民与非居民 实例：国际机构、跨国公司的母公司、外交机构等3、四类实体 政府、个人、非盈利团体和企业三、国际收支与国际投资头寸和国际借贷的区别与联系 流量与存量、动态与静态52021/9/11第一章 国际收支第二节 国际收支平衡表 一、国际收支平衡表的主要内容（一）经常项目（Current Account)1、定义2、内容 A.有形贸易收支（Visible Account Trade) 进口 出口 62021/9/11B.无形贸易收支(Service Account)运输通讯收支保险收支旅游收支投资收益收支其他劳务收支：办公费、专利使用费、广告宣传费、手续费、使领馆费、劳务

3、进出口等第一章 国际收支72021/9/11第一章 国际收支 C.单方面转移收支(Unrequited Transfer Account)私人：官方：（二）资本项目 （Capital Account)1长期资本(Long-term Capital)A 政府长期资本政府间贷款政府投资向国际机构借款82021/9/11第一章 国际收支B 私人长期资本直接投资间接投资企业信贷短期资本(Short-term Capital)政府短期资本私人短期资本92021/9/11第一章 国际收支私人短期资本贸易资金流动银行资金流动保值性流动投机性流动（买空卖空）102021/9/11第一章 国际收支 （三） 平衡

4、项目(Balance Account)1、错误与遗漏(Errors and Omissions) 资料不全 来源不一 本身错漏2、官方储备(Offical Reserve aacount) 黄金、外汇、普通提款权、特别提款权112021/9/11第一章 国际收支二、国际收支平衡表编制原理1、复式簿记原理2、贷方、借方三、中国国际收支平衡表122021/9/11第一章 国际收支第三节 国际收支平衡表的分析一、国际收支平衡表的结构二、国际收支平衡表分析 静态、动态132021/9/11第二章 国际收支不平衡的调节第一节 国际收支不平衡的概念与影响一、国际收支不平衡的具体涵义 自主性交易 补偿性交易

5、 国际收支均衡142021/9/11第二章 国际收支不平衡的调节二、国际收支不平衡对经济的影响 1、持续大规模的顺差的不利影响 2、持续大规模的逆差的不利影响三、国际收支不平衡的评价 1、相对的平衡、绝对的不平衡152021/9/112、顺差和逆差的调节成本比较3、国际收支的结构比较4、政策选择162021/9/11国际收支不平衡的调节第二节 国际收支不平衡的调节一.国际收支不平衡的性质1.临时性不平衡2.结构性不平衡172021/9/11国际收支不平衡的调节3.货币性不平衡4.周期性不平衡5.收入性不平衡182021/9/11国际收支不平衡的调节二.国际收支不平衡的自动调节1.货币-价格机制

6、2.收入机制192021/9/11国际收支不平衡的调节3.利率机制二.国际收支的政策调节1.支出增减型政策202021/9/11国际收支不平衡的的调节2.支出转换政策3.国际经济合作政策4.供给政策212021/9/11国际收支不平衡的调节四.内外均衡与外部平衡的矛盾及政策搭配1.内外均衡与外部平衡的矛盾2.政策搭配222021/9/11米德冲突内外均衡矛盾的冲突内部均衡与外部平衡的矛盾内部外部一失业顺差二失业逆差三通涨顺差四通涨逆差232021/9/111.财政与货币政策的搭配(蒙代尔模型)R242021/9/11(1)斜率(国内收支国际收支)(2)区域界定(3)为何国际收支国内收支平衡线的

7、斜率(4)如何调整252021/9/11财政货币失业/逆差扩张紧缩通涨/逆差紧缩紧缩通涨/顺差紧缩扩张失业/顺差扩张扩张262021/9/11斯旺模型272021/9/11(1)斜率(国内收支国际收支)(2)区域界定(3)如何调整(4)为何没有确定的搭配?282021/9/11第三章 国际收支调节理论国际收支调节的弹性分析法 罗宾逊.马歇尔勒纳条件J 曲线贸易条件292021/9/11国际收支的吸收分析法Y=C+I+(X-M)X-M=Y-(C+I)实质: 国内总吸收大于国内总收入.适用政策302021/9/11国际收支的货币分析法MS=MDMS=D+RMD=D+RR=MD-D实质:国内货币供给

8、大于货币需求适用政策312021/9/11国际收支的结构分析法特点:从供给入手,强调发展出口,减少逆差.解释:经济结构老化单一. 经济结构落后政策主张:发展提高产业结构升级解决失衡. 322021/9/11第四章 外汇和汇率外汇的概念(动态和静态)包括内容1.外币(含纸币和硬币)2.外币支付凭证(票据银行存款邮政储蓄凭证)3.外币有价证券(含政府公司债券股票)4.特别提款权5.其他332021/9/11外汇汇率概念标价方法直接标价法(应付标价法)间接标价法(应收标价法)美元标价法342021/9/11汇率的种类基本和套算汇率买入卖出和中间汇率固定和浮动汇率单独联合浮动(蛇行浮动)钉住浮动管理浮

9、动自由浮动352021/9/11单一汇率和多重汇率即期和远期汇率362021/9/11第五章 汇率变动分析第一节 汇率决定的基础1.金本位制度(Gold Standard System)下的汇率决定:铸币平价2.蜕化的金本位制(金块和金汇兑本位制)黄金平价3.布雷顿森林体系下的汇率决定4.现行国际货币制度下的汇率决定372021/9/11第二节 影响汇率变动的因素一.外汇市场供求关系决定汇价的过程二.影响汇率变动的因素(一).影响汇率变动的经济因素1.国际收支2.通货膨胀率的差异A.商品劳务机制B.国际资本流通渠道C.心理预期渠道382021/9/113.经济增长率的差异短期与长期问题4.利率

10、高低利率影响渠道影响是短期5.财政收支状况6.外汇储备的高低392021/9/11(二) 影响汇率变动的心理预期因素(三)信息因素(四) 政府干预因素402021/9/11第二节 汇率变动的经济效应分析一.汇率贬值对一国涉外经济的影响1.进出口A.弹性B.时滞2.贬值可以促进劳务和旅游的出口发展3.肯能减少单方面转移项目的外汇收入4.鼓励长期资本的流入改善资本项目412021/9/11二.汇率贬值对一国国内经济的影响1.会给一国通货膨胀带来压力A.进口:成本推动提高B.出口:国内物价上涨C.货币发行:增发货币2.会对国内利率产生影响3.会加快一国经济的增长和扩大就业4.会实现一国资源的重新配置

11、,促使产业结构升级422021/9/11a.出口行业b.进口替代行业c.中间商品d.内向企业5.有利于实现一国国民收入的再分配劳动和资本密集型与投资者和劳动者的矛盾差异.432021/9/11第六章 汇率决定理论一.国际借贷说英国葛逊（G.L.Goschen）实质是讲汇率是由外汇市场上的供求关系决定的。外汇供求是由国际收支引起的.只有已经进入支付阶段的国际收支,才影响外汇的供求.进入支出阶段的外汇支出又称流动债务,进入收入阶段的为流动债权.二.汇兑心理说法国阿夫达里昂442021/9/11人们需要外币是为了满足支付投资和投机等.人们依据自己的主观愿望来判断外汇币值的高低.因此外汇供应增加,则其

12、边际效用递减,则外汇汇率下降.后演变为心理预期说.三.利率平价理论利率差异以及由此引起的套利保值交易,对短期汇率具有影响作用.即期汇率和远期汇率的差异近似等于两国利率之差.452021/9/11四.购买力平价说ppp( the Theory of purschasing power parity)货币的价值是由其所代表的购买力决定的,即是国内购买力的倒数为物价水平,因此,货币的价值又可以用一般物价水平来表示.绝对购买力平价两国物价水平之比.相对购买力平价两国物价之比乘以汇率.462021/9/11五.换汇成本说国际贸易商品的价格对比来考察汇率的决定出口换汇成本:国际市场上换得1美元所支出的人民

13、币成本.进口换汇成本:在国内市场上出售1美元商品所获得的人民币收入.472021/9/11六.货币供求说汇率是货币相对价格的一种表现形式.货币需求=货币供给 本国货币供给/本国的货币需求汇率=- 外国的货币供给/外国的货币需求因此其他条件不变,则本国货币供给增加,本国货币汇率下降,反之,本国货币减少或外国货币供给增加,本国货币汇率上升.482021/9/11第七章:开放经济下的财政货币政策Mundell-Fleming Model准备工作工作母机:IS-LM 模型IS-LM-BP模型492021/9/11第七章:开放经济下的财政货币政策第一节.固定汇率下的财政,货币政策一.资本完全不流动的财政货币政策货币政策无效,财政政策无效二.资本不完全流动时的财政货币政策货币政策无效,财政政策有效三.资本完全流动时的财政货币政策货币政策无效,财政政策非常有效502021/9/11第二节:浮动汇率下的财政货币政策一.资本完全不流动的财政货币政策货币政策比较有效,财政政策比较有效二.资本不完全流动时的财政货币政策货币政策比较有效,财政政策比较有效三