底部区域持股过节吗

1、当前和4月底低点的区别是什么？目前分资对后仍然较为市场行风仍比大为更清地当的场置进定位我将与年4 底场现大整时的本环与场标进对，体看：基本面角度当前相对4 月底更有支撑首先盈利信用框架来虽然当前盈利同 4月一样仍在下行期但中长增拐头向上对 A股有支撑再深度调整的概率小。复盘来看盈利信周期框架对市场趋有好指导意义们已经在四季策局生022099提了中贷周解全A估值业企业利周解全A 盈利基面架其工业业利期先全A 交易出盈周约2 个，故们以该标成估值盈的断架市场趋势行判从果，当现用润同上行，全A 也现估值盈的双从现确性强单强市场势而信用利方向不一多现难现幅边或下趋一架过去四轮信用-利润周期里面有较好的

2、验证，其中出现较大失效的时期主要在 2012 年与2014215 期，是架外基面素22 年半信上利下， 本应震市由本面弱时未政不确性担下现大回；2014205 信双下本为行，在金创背下裕微资金推市单上。图 ：盈利与信框架于全 A大势研判有较好指意义数据来源：东北证券，WIND图 ：盈信用框架下市场趋势情况统计数据来源：东北证券，WIND当前来看框架中信用已经拐头向上支撑A股估值轮利下行周期市压最的期在年1 至5 月应了续行利与行至5月见的用期市期间表已此所证，4 底证出内低点283 而5月至然利然在回落但长增质已经拐头上即在场为担的产不的形下我地起来阻碍本中贷行期吗2022023中分本中长的行

3、期会阻故从基面架度看信用行估会支对盈下压场调是震而再下，续大回至4月点概率小。图 ：长贷已至行周末期，短贷出现 2个月上回落，8月继续验证数据来源：东北证券，ind其次，风险因素来，致 4 月出现大幅下跌素主要为国内疫情地冲突、海外紧缩三方面逐比来看疫情有所缓和外紧缩预期超 4月份缘风担忧仍较强整体看因素的压制仍较强近期全球股市急调价预节后再大幅调整的率小。当前疫情下基本好于 4 月调整期。若日无状染数年以来中国陆要市行冠疫发的重价可发其要征方是新增感人的量79月于35月尤在上35 集在DP比较高的市而79 月占比低省，从角度，前情经的响大概是于4月整的实国基面修复度看当的业房市、费基投等况亦

4、于4月。图 ：中国大陆区主省市新冠疫情发展序图数据来源：东北证券，WIND注：按221年P 占比排，用无症状感染者单日新增衡量严重程度，颜色越深越严重图 ：8月工业增加值续修复图 ：8月商品房销售续弱修复数据来源：东北证券，ind数据来源：东北证券，ind图 ：8月社零延续弱复图 ：8月基建投资增继续上行数据来源：东北证券，ind数据来源：东北证券，ind当前对海紧缩的期远超 4月份4 市确有易联紧预但当时场于胀高与持度知然相较低水，以2023 年3 联储标率间概来看当市甚认到3.75400概几为，但随在89 通数据预或威等表态鹰使市对6月交易通胀见顶且紧缩转缓的路径进行了不断修正，当前市场已

5、预期目标利率最高至 4.755.0右超4 月份在8 通数公布的股续整得体现民汇对也明显射而次值来的资出对A市的外资入明的面响。图 ：海外在 5月后 3次交易美联储紧缩力提高数据来源：东北证券，nd图 ：人民币汇率短期出现快速贬值时期陆通资金基本流入放或出数据来源：东北证券，nd图 ：年初以来人民币率短期出现明显调时A股市场同步承压数据来源：东北证券，nd当地缘政治风的担忧仍然较地政治险数为期缘盾激化度标，际今年来国市有大影的次显化别是3月中俄冲爆、8 月初佩西台两风险数速行期上指数出明调但看4 上再大俄乌突于场影已经开始钝险数行而当看在国台案罗寻战突等地缘冲突素起背市场风的忧然强是制期场的重要

6、因素。图 ：年内对市场冲击大的两次地缘风险为 3俄乌冲突爆发、8月佩西窜台数据来源：东北证券，nd情绪角度：交易情绪与估值接近4 月低点，情绪指标依然有差距市场指标角度当前易绪与指数估值已经落至4 月底水平但个位置和破净个股占比等绪标依然有差距场方面我分从易绪估值水以情指三方面比前与4 底时低整来当交易情与数尤大盘数已接近4 底水个位置权风险溢价及净股较4 月时低依有距：易绪当前交与手水已经于4月首交额角度来，前场交近3 日移平值为60 亿成额平经下了年内新明低于4月的792 以及5 初761 的低换手率角度前证创业证100等有大盘数手均低于4月水此体市场前交情已明显于4末的低点。图 ：当前市

7、场成交金已经低于 4月底7,9427,627,9427,6216,4601,001,001,0090080070022-22-122-122-222-222-322-322-422-422-522-522-522-622-622-722-722-822-822-922-9沪深股票成交金额（M3）（亿）数据来源：东北证券，nd表 ：主要指数前换率已经低于 4月指数代码指数名称换手率（）2022/262022/23000001.SH上证指数0.960.57000016.SH上证500.320.25399300.SZ沪深3000.560.33399006.SZ创业板指1.900.96000688.S

8、H科创501.280.85399905.SZ中证5001.480.85000852.SH中证10002.151.27399303.SZ国证20002.561.87数据来源：东北证券，ind值盘已经至4 底小盘数有距已历史低位先盘数值面来前证数证50和深30 市率TM分为12.9.4 和1.估水已非接近4 月其上证50 更是已经下次盘指估方来前证50证000数的市盈（T为21.1和28.值平较4 底时历低依有定差距，是值位均处于0下估水同样经于史位。表 ：指数估值经回至 4月底水平指数代码指数名称市盈率(）市盈率分位数（）2022/262022/232022/262022/23000001.SH

9、上证指数11.2112.0612.3519.55000016.SH上证509.539.4421.5219.96399300.SZ沪深30011.2511.3319.4320.37399006.SZ创业板指40.0843.5418.8428.39000688.SH科创5035.2640.621.067.84399905.SZ中证50015.6021.010.039.93000852.SH中证100024.0228.256.259.30数据来源：东北证券，ind情指方，位置RP 及净占比较4 月时低然有差距但前已于对低。先股置面当前部A股创板2日均以个占分为2.15和7.43而4 末股置低别下降至

10、9.52和4.31，来看前然较差；其股风溢方，场股权险价自7 初来持上，前为3.3，然经在7分位数以上较4 末的3.7的平比然低最后净股比看当市场破个占为99而4 底市破股占最到16.整体水平依存小差。图 ：个股位置较 4月底时的低点依然有差距全部股-全部股-M200以上个股占比创业板-M20以上个股占比6%5%4%3%2%1%22-12222-122-222-322-422-522-622-722-822-9数据来源：东北证券，ind图 ：市场股权风险溢为 .3%股权风险溢价50分位3.股权风险溢价50分位3.75%75分位数3.35%33%28%23%22-122-222-122-222-

11、322-422-522-622-722-822-9数据来源：东北证券，ind节后市场怎么看？历年 10月的驱因素中经济基本面外部击流动性估值情绪对05年至来0的场情进了盘并对趋势影因进了析，从结上看经基面部动值情：图 ：历年 0月份市场走势与影响因素梳理2005下行正面中性-高2008下行负面经济加速下滑；盈利增速下正面央行下调存贷款利率和准备金率 加大商业性个人贷款利率下浮程负面负面次贷危机蔓低正面正面2005下行正面中性-高2008下行负面经济加速下滑；盈利增速下正面央行下调存贷款利率和准备金率 加大商业性个人贷款利率下浮程负面负面次贷危机蔓低正面正面2009震荡上行 经济持续回暖，通胀预

12、期显现；盈 保持流动性合理宽松，信用边际收 美国三季报盈利正增长，GDP增速触利增速转正紧底反弹，商品零售总额大幅提升高增长、低通胀；盈利增速下行股权分置改革的影响逐渐减小2006震荡上行正面正面经济中长期向好预期稳固；盈利增流动性边际改善-高速持续上行2007震荡下行负面负面负面通胀高企，经济过热；盈利增速下央行提高存款准备金率贷款违约率上升高行2010正面负面上行经济增速持续上行，盈利增速小幅央行提高存贷款基准利率-中下行2011负面负面负面震荡经济增速放缓，通胀开始高位回央行此前数次加息欧债危机影响延续，对国内加息造低落；盈利增速下行成掣肘2012正面正面负面震荡经济增速有所回升；盈利增

13、速转正货币政策宽松美国经济放缓对中国出口需求造成低压制2013正面负面正面震荡下行经济弱修复；盈利小幅上行“钱荒”影响下流动性偏紧国会上调债务权限，加强了市场对低于美联储持续宽松的预期。2014中性偏弱正面正面震荡“三期叠加”下经济承压；盈利增 两融市场迅速升温；央行开启新一 美国Q3GDP大超预期，打消了市场对速持续下行轮量化宽松周期于美联储退出宽松周期的担忧；油价加速下跌。2015负面正面上行通缩导致企业盈利下滑下调金融机构人民币贷款和存款基-中准利率2016上行正面中性-混改持续推进；盈利增速上行货币政策工具平缓2017震荡上行中性正面负面高经济相对平稳；盈利增速上行定向降准欧洲央行缩减

14、购债规模负面正面负面2018震荡下行经济持续回落，但改革加速，对民 央行降准+设立债权融资支持工具通胀预期回升，美债利率迅速攀低企的支持增加；盈利增速下行升，对中国国债利率形成冲击中性偏弱正面正面2019震荡经济基本面有所下行；盈利增速继全球流动性宽松中美贸易谈判释放积极信号，提升低续下行市场风险偏好中性偏弱中性中性2020震荡下行经济修复，但弱于预期；盈利增速货币政策整体宽松，边际收紧欧洲多国疫情反复，美国选举带来高转正政策不确定性较高中性偏弱正面负面2021震荡下行经济恢复速度放缓；盈利增速持续央行逆回购、5000亿元MLF美国通胀快速上行，加息预期提升中下行东北策略整理经济基面是决定 0

15、 月市场趋势的核因复来经基是决定10 市趋的要济强处利期时场行率如基本面中期好期固盈利续的206 、经持回且利速正的209 年混持进且盈增上的016以及济对盈增速上行的017 ，10 均出上行；济弱且盈下期市下概率较，经和利速全下的2008 年济增和利速缓的201年、济续落加利下的208 以济恢速放其利速续下的201 年10 均出市下行外体盈来看0月份出现上行时遍在利上或现利行点阶，如00、20201、 2017 年出下行普遍于利行出盈利行点段如20、20、20、021年。0月份露三度绩告对10月市行具一定催化用但多看长期盈走而短盈利期。图 ：经济基本面是定 0月份行情走势的主因素数据来源：东

16、北证券，ind图 ：市场上行普遍处盈利上行或出现盈上拐点阶段数据来源：东北证券，ind外部冲击对行情明显影响尤其是经盈利偏弱时盘看外部冲击对行普造压基面中或外冲下场震荡走平如012年内济速有回同盈速由转但于经济放缓对国口求成定压，212 年10 现震行；经和利弱时，部击行的响更显，如008 贷危继蔓；21 欧债危机响续对内息形掣；218 通预期升美利迅攀，对中国利形冲201 美通快行加预提等上经济和盈偏背下部击普形震下行。图 ： 218年 0月美债利率高企图 ：221年 0月美国通胀突破近 20年高位数据来源：东北证券，ind数据来源：东北证券，ind流动性预期对 0月行情有一定影响和盈偏时流

17、收对行情有负影如207 行提存准金20 年行高贷基利、 2013钱影下动性10月情震经和利时流动性松响如08 年行调贷利和准金同加业性个人贷利下程，市场然出跌情018 年行设债融资支持具但场然荡下。图 ：经济和盈利偏弱流动性对市场的影力高数据来源：东北证券，ind估值情对 0 月行情影响并不显著。从10 月初估水（205 至当年年的盈分数和换1与涨跌的系看估与绪对行不著如盈分位较的2020、201、212019年0 月市场均在荡下区中市率位较的202020020201、 2020年10月普为荡上换率行关性样如00007 年10 平换率在，但证数跌在10下。图 ：估值情绪和行情关性不高10上指涨

18、幅（ 5.434.887.2524.637.7912.174.620.831.522.3810.803.1910初盈分数（ 69.6883.7799.4032.0688.6072.1220.610平换率（ 1.172.3数据来源：东北证券，ind经济弱修复和盈利底下 A 股 10 月将探底回升）经和利度经延续弱修复态势，三季度盈利有望探底。经济方面，随着高温天气和散点疫情的减退工业产动显车制业续持增30.5消数有弹， 8 月会费零总同比长54比高2.7建制业明显抬升8 基投同长14.值9.1利方17 工企润累计同比速在滑但当同增较4月以来走底0 工业企业利增可由行筑季盈同速也能一下底部已现（部

19、击面外紧和缘险压仍在10月外缩延续，对人民币汇率、外资流出和核心资产估值的压力仍较大；地缘风险的压制仍较强 9月3俄斯示谈判无复能中在竞与弈进沟3）流动性方面，海外紧缩仍是大概率，但国内在经济增长压力下仍将维持相对宽松首先国来看9 美储继激息7BP强调制胀决流动性的压有延内看增压仍对宽的境助提经动能流性松必仍周行展4 期逆购护流动性平稳同票和单净融规有扩券发量高国流性望延续松势。图 8月全国规模以工业增加值同比增长 .%图 ：9月美联储继续进加息 7BP数据来源：东北证券，ind数据来源：东北证券，ind国庆后关注食品饮料、T、社服、电力设备等我们盘006年今庆后业要日历续应海外影响三角来：日

20、历效应角度：年 10 月份银行、消费相占，但当期景气度最的业表现仍最强通复国行业现现律二1整来看历年10 份银行、费对优其，银（40088，10 月涨，10 月率下）普遍具十行，使208 年、018 整市跌下相抗；们为一方面行块值对低一面行利且3 往较表二，部分费对优如用电（2.37容护（2.16药生（20763和饮1.7775受国假影统0月为消费，分选表现好（2具来细分业跌现当景气度高行表仍强型如209 “车电乡200 “煤飞色015年互爆发的算和信209 的周以及220 年以来新源。图 ：20201年 10市场行业表现涨幅位和胜率数据来源：东北证券，WI图 ：银行 3归母增均表现较好图 ：

21、传统 0月均为消费旺季数据来源：东北证券，WID数据来源：东北证券，WI延续效应角度行情延性并不明显行业景气行情延续或反转的要素们通对比9涨幅O0的业与0表来市场现否有续1）整体看延效并明显9 市表现O0 的业在0 中部能获得超收如007年非银210年有色15 的算等（2业景气是情续反的要因先据所述受本因影其中 10 相对9 表明好仅3 ，现显弱共7 ，余5 次业互现。次行景是情延或情转主因素典如车业9 幅OP10共9次其中209 年2012年020年汽车乡策动汽行业在销高下情有续性而余基面撑下场现显落。图 ：20201年 9月表现 P0行业在 0月涨跌情况一览（）2006年9月10月2007

22、年9月10月2008年9月10月2009年月10月银行15.299.928.35煤炭33.4713.69通信4.654.634.374.203.121.560.8920.41汽车10.2310.059.999.739.5220.5118.92通信10.1610.028.36国防军工19.377.65建筑装饰14.74家用电器国防军工5.83有色金属14.292.77钢铁23.4623.28美容护理2.932.98石油石化7.35通信12.2111.1810.984.07传媒电力设备美容护理8.037.426.526.007.62非银金融11.02公用事业14.83银行8.13农林牧渔2.582

23、.29交通运输4.48机械设备27.2526.14房地产7.907.837.417.297.1113.53非银金融9.839.828.460.63石油石化非银金融10.40综合4.27石油石化11.73交通运输0.200.2625.17通信1.57交通运输5.714.71钢铁7.028.22家用电器17.74机械设备11.1612.59电力设备5.492.17家用电器7.02汽车2.9126.17医药生物万得全A4.742.22万得全A4.831.45万得全A6.6221.44万得全A5.079.362010年9月10月2011年9月10月2012年9月10月2013年月10月有色金属12.6

24、428.72通信4.844.896.067.057.821.92建筑材料10.4710.199.701.33传媒31.4419.65食品饮料7.657.245.925.705.571.75煤炭3.18非银金融6.64商贸零售16.355.80国防军工12.52银行7.98有色金属8.91农林牧渔10.919.529.262.07农林牧渔8.08汽车1.29煤炭8.244.35计算机7.356.347.19医药生物1.62石油石化2.55食品饮料4.510.344.470.233.670.82社会服务电力设备9.468.33非银金融9.409.699.7710.0210.159.29建筑装饰医药

25、生物7.917.616.606.175.97计算机5.404.363.883.61交通运输4.440.310.79汽车电力设备0.81轻工制造7.15家用电器商贸零售3.393.273.252.72通信6.02美容护理2.26钢铁房地产2.383.11国防军工3.21环保5.96公用事业7.08家用电器环保7.03万得全A1.0612.01万得全A8.884.31万得全A2.390.91万得全A5.402.802014年9月10月2015年9月10月2016年9月10月2017年月10月国防军工20.361.99社会服务1.551.190.9310.24家用电器4.370.803.290.12

26、2.705.410.842.260.797.310.681.170.052.850.302.94通信9.042.88交通运输15.5714.4014.3613.6813.487.15计算机23.82美容护理食品饮料6.956.945.325.114.819.84机械设备3.41传媒16.62建筑材料汽车0.73通信0.870.55银行0.601.691.792.953.283.643.773.65社会服务社会服务2.65计算机汽车14.3413.3114.69煤炭电子6.41纺织服饰2.49美容护理环保电力设备0.73农林牧渔13.2513.1312.7212.620.792.30医药生物汽车

27、家用电器2.972.382.322.3010.44社会服务轻工制造12.112.031.37商贸零售1.661.36交通运输8.02房地产0.340.38轻工制造综合非银金融15.99机械设备0.404.14国防军工5.06万得全A9.682.07万得全A5.9217.10万得全A1.733.15万得全A1.281.112018年9月10月2019年9月10月2020年9月10月2021年月10月食品饮料8.3821.85电子7.635.470.18社会服务3.142.161.129.20公用事业15.897.82石油石化6.105.625.0812.91通信1.93电力设备6.50食品饮料1

28、2.491.782.693.28银行0.80计算机3.591.143.124.352.972.082.851.382.600.932.052.09汽车11.59农林牧渔9.43非银金融2.492.34银行家用电器1.832.843.023.523.934.154.637.27社会服务7.335.345.27煤炭3.953.523.012.722.652.52机械设备非银金融2.25石油石化9.158.89国防军工11.26建筑材料煤炭0.201.714.371.63房地产汽车13.14石油石化钢铁医药生物4.964.884.09农林牧渔5.07传媒银行煤炭15.29社会服务15.481.831

29、.420.93机械设备环保2.552.289.13电力设备9.76电力设备2.65房地产4.40交通运输1.72万得全A1.359.14万得全A0.770.82万得全A5.971.05万得全A1.030.34数据来源：东北证券，WI图 ：汽车销量高增下显获超额收益数据来源：东北证券，WI海外影响角度：国期美股行业表对 A 股 0 月的行业表现指示用明显，但外资偏好的行业 0月有明显超额收益市冲击度庆美股行业现对A 股10 行业现示用明。我认中股相性低的原主由中经环境异典如205 年标普500 幅前能源和材国受联发周影计等领020年普50领涨的为受情击小公事业而内于情复阶费关汽电等表较（2从流入

30、看外偏好业10月明超收益从外资净流来208年0市场现差外大流出外明流的2072019年021年因除2018年资仓行获明超收典如017年份非必需消必需消费医疗工业信息技术材料房地产通信设备公共事业金融能源6年2.650.200.242.651.430.970.270.561.451.277年3.460.06年份非必需消必需消费医疗工业信息技术材料房地产通信设备公共事业金融能源6年2.650.200.242.651.430.970.270.561.451.277年3.460.062.111.381.661.770.522.654.450.258年16.007.219.9616.0316.3318.

31、2023.859.6511.5520.4315.769年0.331.000.391.400.080.363.072.820.940.921.440年1.610.810.602.180.682.412.750.301.112.192.961年4.071.030.293.383.366.211.381.360.760.023.462年1.761.832.591.630.200.990.611.070.973.030.313年0.740.410.120.830.180.070.260.670.970.500.104年1.610.231.293.332.504.030.010.410.931.553.

32、425年3.273.312.405.334.029.023.781.500.422.5810.876年0.371.740.271.430.111.885.253.843.811.520.017年1.800.291.401.321.501.910.491.110.711.900.588年4.370.900.820.762.240.512.732.241.861.501.869年1.490.710.423.120.413.520.110.130.272.553.950年2.341.181.253.450.892.673.250.165.003.230.581年1.981.810.213.232.1

33、03.191.412.002.163.405.20数据来源：东北证券，WI图 ：陆股通持股市值业占流通市值比年年年年年年.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%数据来源：东北证券，nd图 ：陆股通每月净流入数据来源：东北证券，nd行业配置上短期建议始布局食品饮料社服电力设备等方向见底的志率反的业是么22201中所当经仍弱修，中长进拐确阶时动相宽景业向气度与当期金好响结复盘日效续应和外响个度短建议开布食饮TT社电设等（景改的费食品饮料社等及T的电（导和费算国化云、传（戏元宙首先点情有发对费有压制当结构上所整要于DP占

34、较的北经数看社增已经明显暖且次发规模情概较下部分费望续善伴国庆假期来临，可重点关注受益高端礼品需求的白酒和旅游出行需求的社服。其次，中央面化革员强健关核术攻新举体其是要坚持家略标向加快心术关切提高主控平可点注电子的游料零件消电子计机的国化计等（但景持较的力备有金等双加能供仍紧风光新增装速保高当前值平前高已经显能块仍为当前气道下重注已调到的能产业相的力备有金属等（3G端求的建建、工汽、家等国会求策出尽出背景下，以消费和投资拉动有效需求：首先，G 端投资端仍以新旧基建为主截至前经放365亿专续加600亿政债及求000专项债限于0 发完景建速望高建的筑机械设备望气。费，地极动汽下“色电等活动动宗费叠

35、政策保楼产信风有缓电作为地产后周期属性行业需求有望持续上行（4）日历效应和外资偏好的银行、家电食品料电设等。图 ：8月社零已经明修复图 ：风电光伏新增装仍保持高增速数据来源：东北证券，nd数据来源：东北证券，nd图 ：新能源主要板块盈率分位数明显下降图 ：基建投资增速持上行数据来源：东北证券，nd数据来源：东北证券，nd图 ：截至目前陆股通股市值行业占比（）数据来源：东北证券，nd上周市场回顾上周全球主要大类资产表现图 ：上周全球主要大资产表现63变动当前E过去五年 过去十年分位数分位数股票市场上证综指3,1263,088-1.22%12.0611.9% 27.1%沪深指数3,9333,856

36、-1.95%11.3311.3% 28.1%创业板指2,3672,304-2.68%43.5425.0%25.7%道琼斯工业指数30,82229,590-4.00%19.3312.5% 45.5%标普指数3,8733,693-4.65%18.893.6%24.4%纳斯达克指数11,44810,868-5.07%26.773.1%12.4%富时指数7,2377,019-3.01%13.564.4%2.5%德DX指数12,74112,284-3.59%-4.1%2.0%欧St50指数3,4543,337-3.40%-日经指数27,56827,154-1.50%-0.0%0.0%韩国综指2,3832

37、,290-3.89%-1.0%0.5%恒生指数18,76217,933-4.42%8.660.2%4.5%恒生国企指数6,4216,114-4.77%7.751.2%26.1%富50指数期货13,06912,896-1.32%-债券市场中年国债收益率2.112.07-4.46 bps/4.1%2.0%中国年国债收益率2.672.680.72 bps/5.8%3.3%美年国债收益率3.854.2035.00 bps/99.8%10.0%美国年国债收益率3.453.6924.00 bps/99.8%99.9%德国年国债收益率1.761.9721.00 bps/99.8%98.0%日本年国债收益率0

38、.270.291.40 bps/99.7%68.1%大宗商品市场IC布油91.5785.54-6.59%/85.8% 72.1%NYMX原油85.4079.43-6.99%/83.7% 70.9%伦敦金现1,67.021,64.60-1.82%/50.1% 71.4%LM铜7,80.507,44.50-4.67%/64.1% 76.9%汇率市场美元指数10.6611.033.08%/99.9%99.9%欧元兑美元1.000.97-3.23%/0.0%0.0%美元兑人民币6.997.131.99%/98.0% 99.0%其他IX26.3029.9213.76%/90.1% 94.9%比特币期货1

39、9,69.0018,81.00-4.47%/59.3% 29.6%数据来源：东北证券，ind行业及重要指数估值变动截至022 年9 月23 日盘，深00 静态PE 较9 月16 日盘降1.3，业的态E有所降为3.5。图 ：沪深 00静态动态 PE图 ：创业板指静态态 PE市盈率P/（M）预测P/E（2021年度） 均值2018161412108642市盈率P/（M）预测P/E（2021年度） 均值9080706050403020100021-322-3数据来源：东北证券，ind21-322-3数据来源：东北证券，ind分行林渔休服车TM估处于史五中分，分为7.515.63.3食饮料PL于历位6

40、.6其电气设备4.1国军（3.5图 ：各行业 E估值分位点（T，202292）PE历史分位数（205年至今）历史最低PE历史最高PE010203040506070809010农林牧渔 14.95休闲服务 24.92汽车 7.88综合 20.71公用事业 13.78商业贸易 13.12食品饮料 16.55机械设备 11.77轻工制造 14.00国防军工 17.83钢铁 4.67房地产 6.80电气设备 17.28计算机 18.60家用电器 10.55通信 9.22纺织服装 13.14采掘 8.11建筑装饰 7.88传媒 19.49有色金属 12.8914.1026.4620.3411.769.3

41、926.6917.2611.6212.8633.2941.9228.1456.9729.1226.5932.5533.6266.47117.50105.6735.33156.98209.6970.00176.7174.3896.23100.95136.07113.29245.82153.73120.0399.99159.7089.5096.2798.3388.0192.83141.84140.31电子 20.32 26.54银行 4.50 4.931建筑材料 9.981.54112非银金融 10.8.8412118.1065.27124.56174.04化工 12.49交通运输 9.95医药生

42、物 20.65创业板指 27.04中证500 15.58沪深300 8.01上证50 6.94上证指数 8.9013.9520.20.7521.2719.4143.841.3312.121.3376.5558.6299.42137.8692.7550.7148.4856.16010203040506070809010数据来源：东北证券，ind图 ：各行业 B估值分位点（，22292）数据来源：东北证券，ind股市资金供求资金入沪深股通净流入至22 年9月3 收陆股资净出1.34亿元。图 ：沪深股通净流入61.361.3440200-0022-22-2-822-2-522-3-422-3-122-3-822-3-522-4-122-4-822-4-522-4-222-4-922-5-622-5-322-5-022-5-722-6-322-6-022-6-722-6-422-7-122-7-822-7-522-7-222-7-922-8-522-8-222-8-922-8-622-9-222-9-922-9-622-9-3数据来源：东北证券，ind融资余额：截至2022 年9 月22 日沪股市资额1484528 亿，较9 月16日少3.76 亿。业来，分业资额有增。中力备新能（514亿35 亿资额加多汽（