三一重工利润乾坤大挪移

1、 PAGE PAGE 4三一重工：利润乾坤大挪移首批进行股权分置改革试点的三一重工股份有限公司（证券代码： 600031）可谓近来有限公司的利润转移就更加有意思。让我们先从三一重工的利润表开始进行分析，请看表1。表 1：三一重工 2002-2004 年利润简表单位：万元合并母公司2002 年2003 年2004 年2002 年2003 年2004 年主营业务收入98,456208,801265,62398,456208,80171,840主营业务成本48,156122,912180,28348,156123,11962,306毛利率51.09%41.13%32.13%51.09%41.04%1

2、3.27%主营业务利润49,61984,84983,92349,61984,6448,750营业费用14,61623,20123,02414,57923,0202,918管理费用10,57522,11122,25310,42124,2037,264财务费用1,8972,1215,3331,8982,1082,031营业利润22,73838,92635,23323,11936,712-1,642三一重工合并报表收入和利润逐年增长，而母公司的收入在 2004 年却突然下降了65.59%2002 年和 2003 年的情况来看，合并主营业务收入公司销售，既然母公司在公司内的地位如此重要，又是什么原因导

3、致了2004 年翻天覆地的变化呢？从三一重工年报提供的信息来看，2004 年子公司除湖南三一泵送机械有限公司外业绩均乏善可陈，而三一泵送业绩却又好得惊人，当年实现净利润 34,602 万元，这已经超出了三一重工合并报表 32,730 万元的净利润。可以断定，母公司收入和利润的下滑，三一泵送是主要原因。2003 8 8,600 8,200 万元，持有其 95.35%的股份。三一泵送的另一位股东是中富（亚洲）400 4.65%2003 12 8 2004 2 月才到位。三一重工对三一泵送的支持是不遗余力的。业务方面，前面已经说过，母公司业绩大幅度下降，毛利率仅为 13.27%，而合并报表毛利率高达

4、 32.13%，很明显盈利能力最强的业务已经转移到了三一泵送方面。2004 年 3 月 50 6 1 8 294 9 月份三一重工将三一搅拌以 万元出售给了三一泵送。2.83 亿元，而这时公司还没有正式营业。2004 11.59 4.32 亿元，资产负债率高达 62.72%。考虑到净资产中只有一小部分万元）是股东投资，而 80.09% 的部分是全年利润形成的，而赚得 3.46 亿元的生意绝非这一点投资所能运转得开，从报表2004 年末，三一重工（合并）其他应收款只有1.10 亿元，而（母公司）10.72 亿元，显然2004 13.89 13.46 5,333 2,031 万元，这表明母公司向子

5、公司收取了一些资金占用费。三一重工通过这种方式解决了新成立的子公司向银行借款能力不足的问题。所得税税率均为 15%，可以说关键是转入三一泵送的利润还有 4.65%流向了（亚洲400 10 1,304 3.26 倍！三一重工如此的利润转移功夫可谓神矣！在成本方面，笔者根据资产负债表和现金流量表相关资料对三一重工的主营业务成本进行了估计。表 2：三一重工成本测试单位：万元项目购买商品、接受劳务支付的现金金额228,530加：应付账款增加16,728应付票据增加13,889折旧费5,536直接人工5,689减：存货增加49,606进项税额39,185预付账款增加-10,540研发用存货5,762其他

6、业务成本3,390估计主营业务成本182,969实际主营业务成本180,283注：其他业务成本为其他业务支出的材料让售部分。直接人工按支付给职工以及为职工支付的现金数的 1/3 估计，三一重工员工4,091 人，其中生产人员 2,011 人，约占 49%。2,686 326 万元。很多人都注意到三一重工2004 2004 年实际发生的研究开发新产品、新技术、新工艺所发生的费用比2003 10%，按规定50,122,242.31 7,518,336.34 以上含 10%)际使用额的 50%，直接抵扣当年应纳税所得额。 ”据此，我们可以推算出三一重工 2004 年研发费用为 5,01250%=10

7、,024 万元，这意味着什么？2004 年三一重工的管理费用仅为22,253 45%为研发费用？！2003 年三一重工的管理费用为 22,111 万元，2004 年只增加了 142 万元，然而从种种情况来看这实在难以置信。1,732 万元，计提存货跌价准1,12420041,9967792004年计入2003 年多 860 779 1,639 万元。3914,55817,0682,510 其他项目见下表。表 3：三一重工支付的其他与经营活动有关的现金单位：万元支付的其他与经营活动有关的现金2003 年45,2142004 年33,050增加-12,164其中：广告宣传费4,0013,256-7

8、45技术开发费1,9334,2622,329保修、修理费2,2532,702449运输费1,5572,9691,412会务费7742,5561,782业务推广费12,0205,060-6,960差旅费1,1051,642537咨询费424688264支付按揭保证金3,369-3,369可以看到凡是减少的均明显是营业费用支出的项目，而费用增加的项目每一项都超过 2004年的增加额。然而最重要的是支付现金的技术开发费20042,329 2003 2003 年的研发费用很可能就只有表3 中列示的1,933 2004 年的研发费用我们在前面已经推算过了10,024 1,9338,091142 万元么？！如