中央银行的产生与发展

1、中央银行的产生与开展 5-1 中央银行的产生与开展一、中央银行产生的必然性： 中央银行首先是在西方资本主义国家产生的，是由私人商业银行演化而来的。1844年英国通过的?英格兰银行条例?，使英格兰银行垄断了英国银行券的发行权，标志着中央银行的诞生。 统一发行银行券的需要。 集中办理全国票据清算的需要。 为商业银行提供最后的资金支持的需要。 代表政府管理全国金融业的需要。二、中央银行在中国的开展： 1905年清政府建立的户部银行。 1928年成立的国民政府中央银行。 1948年12月成立中国人民银行，1983年9月国务院决定中国人民银行专门行使中央银行的职能，标志着我国现代中央银行制度确实立。三、

2、中央银行制度： 从目前各国的中央银行制度来看，大致可归纳为四种类型：1、单一型中央银行制度。2、复合的中央银行制度。3、跨国的中央银行制度。欧洲中央银行4、准中央银行制度。香港、新加坡四、西方中央银行与政府的关系： 1、独立性较大的模式： 美国、德国 2、独立性稍次的模式： 英国、日本 3、独立性较小的模式： 意大利 5-2 中央银行的性质与职能一、中央银行的性质金融管理机关 中央银行是不以盈利为目的，统管全国金融机构的半官方组织。 它不直接对企事业单位和个人办理日常的存贷款业务，而是面向商业银行和非银行金融机构，通过制定全国的金融货币政策，运用各种经济手段管理和监督商业银行和非银行金融机构的

3、业务活动，使之适应国家经济政策的要求。 二、中央银行的职能：发行银行银行的银行政府的银行独家垄断货币发行权是中央银行不同于商业银行及其他金融机构的独特之处。为什么说中央银行是银行的银行？1、保管商业银行的存款准备金。2、对商业银行提供信贷。再贷款、再贴现3、办理商业银行之间的清算业务。为什么说中央银行是政府的银行？1、代理国库，充当国库的出纳。2、对政府提供信贷。3、管理金融活动，调节国民经济。4、代表政府参加国际金融活动，进行国际金融事务的协调、磋商等。5-3 中央银行的资产负债 中央银行通过自身业务操作调节商业银行和其他金融机构的资产负债，进而实现宏观金融的调控。一、我国中央银行的资产负债

4、表： 中央银行业务操作情况集中反映在一定时期的资产负债表上。 资 产 负 债国外净资产13 560.3发行货币 12 064.1 外汇13 087.9对金融机构负债 14 744.7 黄金12.0存款准备金 14 744.7 其他国外资产460.4非金融机构存款 4526.5对政府债权1582.8 债券 118.9对存款货币银行债权13 058.0政府存款 1726.1对非货币金融机构债权2962.8自有资金 366.8对非金融部门债权103.8其他（净） -2279.5 总 计31 267.7 总 计 31 267.7二、影响根底货币的因素： 一中央银行的资产： 中央银行资产工程的增加，是导

5、致准备金增加的根本因素。购置政府债券贷款和贴现外汇其他资产二中央银行的负债： 中央银行负债工程的增加，通常将导致银行准备金的减少。发行央行票据政府存款三我国根底货币的影响因素： 1、中央银行对中央政府的债权。 主要是中央银行持有的政府债券的数量变化对根底货币产生影响。1996年4月开始的公开市场操作控制货币供给量。 2、商业银行再贷款数量的变化。 3、外汇储藏存量的变化。 央行外汇资产的急剧增加必然会导致根底货币的大量投放。5-4 中央银行的货币政策货币政策目标货币政策工具货币政策的中介目标货币政策的效果货币政策一、西方中央银行的四大货币政策目标：稳定物价充分就业促进经济增长平衡国际收支二、我

6、国中央银行的货币政策目标： 我国的?中国人民银行法?规定，货币政策目标是保持货币币制的稳定，并以此促进经济增长。 货币政策诸目标之间呈一致性关系的是经济增长与充分就业。三、货币政策工具：一一般性政策工具：再贴现政策存款准备金政策公开市场业务政策三大法宝 比较三种货币工具的优缺点？ 首先是法定存款准备金, 法定存款准备金比率是指以法定的方式规定商业银行和其他金融机构对所有的各类存款必须保持的准备金的比率.该政策工具的运用是指中央银行在法律规定的权力范围内,通过规定或调整金融机构缴存中央银行的法定存款准备金比率,以改变金融机构的准备金数量和货币扩张乘数从而到达控制金融机构的信用创造能力和货币供给量

7、的目的.这一政策优点,有较强的告示效应，具有强制性的影响，对货币供给量有显著的影响。缺点是对金融系统振荡比较大，缺乏应有的灵活性。不能作为日常调节工具，频繁使用。 其次是再贴现机制,商业银行或其他金融机构以贴现所获得的为到期票据向中央银行所作的票据转让，称之为再贴现，是商业银行获取资金的一种融资方式。该政策的内容包括两项：再贴现率的调整和确定何种票据有贴现或抵押资格。就前者而言，可以影响金融机构向中央银行借款本钱，到达调节社会资金供求的目的，产生告示作用，影响金融机构及群众的预期。提高时，意味央行紧缩信贷，预期利率上涨，使贷款人减少放贷；降低时，预期利率下降，意味着扩张信贷，使贷款人增加信贷。

8、就后者确定何种票据有贴现或抵押资格来讲主要目的在于影响资金的运用方向。再贴现机制缺点是在实施政策过程中，央行处于被动等待的地位。弹性较小，对市场振动大。再贴现利率的频繁调整会引起市场利率的经常性波动。 第三是公开市场业务，央行在公开市场上买进或卖出有价证券用以增加或减少货币供给量。由防御性公开市场业务和主动性公开市场业务之分。该政策主要是通过银行系统准备金的增减变化而起作用的。当央行购进有价证券时无论由社会群众或金融机构出售有价证券，都表现为银行准备金增加，从而造成扩张的货币效果；相反，央行出售有价证券时，无论是由社会群众或金融机构购置，都无异于向市场收回一笔资金，并表现为银行准备金的减少。，

9、从而紧缩货币供给量。该政策的优点显而易见的，可以直接影响银行系统的准备金状况是指符合政策目标的需要。央行对金融市场控制的主动性较大，连续性较强，公告作用低，对市场震荡冲击小。缺点是要求国债市场比较兴旺，否那么难以见效。还会资本外流等因素干扰而抵消其影响。 总之，三种货币政策各有优缺点，在实施过程中需综合运用，趋利避害。 中央银行再贴现政策有何成效？我国在运用这一政策工具时存在问题的深层原因及解决对策有哪些？一、再贴现政策效应的功能分析 再贴现政策是中央银行根据信贷资金供求情况,制定和调整再贴现利率来干预和影响市场利率及货币市场的供求,从而调节市场货币供给量的一种金融政策。再贴现政策宏观调控作用

10、的发挥具有间接性、导向性等特点。从我国再贴现业务运行过程来看,再贴现政策具有以下五个功能:一是融资功能。 这是再贴现最直接、最原始的功能。金融机构通过向中央银行办理再贴现可以实现其融通资金的目的。随着我国票据市场的不断开展和完善,再贴现的作用范围和所取得的效果正呈逐步加强的态势。二是货币政策告示功能。 再贴现政策具有明显的“告示效应,能够在很大程度上影响社会公众的心理,产生心理预期。因为再贴现政策的核心是调整再贴现率。中央银行一旦调整再贴现率,实际上是向商业银行和社会公众公布其货币政策的取向,从而改变商业银行的信用量,使货币供给量发生变化,进而影响市场利率的升降。三是商业信用票据化的鼓励功能。

11、 从一定意义上可以说这一功能是我国再贴现政策的特殊功能。兴旺的票据市场是再贴现政策的根底,但科学的再贴现政策对票据市场的发育又具有逆向鼓励作用。中央银行通过开办再贴现业务,提供最终信用,使金融机构能够通过再贴现随时取得资金而提高办理票据贴现的积极性;票据贴现市场的开展,又会鼓励企业经营活动的票据化。二、制约再贴现政策效应的根本因素1、我国整个社会商业信用水平不高。 在市场经济条件下,企业之间的商业信用是最根底的信用。但我国长期以来所实行的是高度集中的方案经济,表现在金融方面是直接的贷款规模管理,因而对商业信用一直采取禁止或限制的政策,在商品交易中,没有或很少有商业票据。即使到现在,企业之间的商

12、业信用仍然非常低,企业很难用商业信用来实现其支付结算功能,商业承兑汇票几乎不存在就是实证。2、票据市场发育不成熟。 再贴现政策发挥作用必须要有兴旺的票据业务和标准的票据市场作根底。而我国商业汇票业务虽有一定的开展,但总体开展速度不快,开展水平不高,发育程度不够理想。据中国人民银行的统计,1998年全国商业汇票发生额为3841亿元,不到同期“三票(支票、汇票、本票)业务总量的3%。3、商业银行承兑、贴现操作不标准。 现行的法律、法规的制定存在软化的问题,对商业银行的违规操作行为制裁不够有力。商业银行为了其自身的利益不惜违规操作,使中央银行的资金不能按照宏观控制者的意愿进入社会,给商业汇票的推广工

13、作带来负面影响。如有些商业银行出于银行之间的开展需要,违规为他行存款人承兑银行承兑汇票;违规承兑、贴现无真实商品交易的商业汇票;违约拖延付款等。这些问题的存在极大地制约了票据贴现市场的开展,并最终成为制约再贴现业务开展的重要因素。4、再贴现操作规那么的自身局限。 按照现行贴现的主要操作标准中国人民银行制定的?商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行方法?的规定, 在中国人民银行对再贴现限额实行集中管理和统一调度的管制下,显得缺少灵活性,从一定程度上制约了再贴现政策的活力。而且在实际操作中难度也较大,根本上考察的仍主要是手续是否完备。近年来,虽然中国人民银行采取了适当扩大再贴现的范围(对城乡信用社)、

14、拓展再贴现的票据种类等政策措施,但在实际操作过程中并未能得到有效的落实,商业承兑汇票的再贴现业务根本上没有开展。三、发挥再贴现政策效应的根本途径1、正确认识和处理票据市场开展与再贴现政策发挥作用之间的关系,大力推进社会商业信用票据化。 建立一个标准和开放的票据市场是再贴现政策发挥作用的根底。当前在培育和开展票据市场时要注意做好以下工作: 1首先,要正确引导企业使用商业汇票。中央银行可选择局部实力较强、信誉较高的企业推广使用商业承兑汇票,并实行这类汇票贴现和再贴现的政策倾斜,促进商业汇票市场的发育和开展。 2其次,商业银行要进一步改进和完善票据承兑授信业务的管理方式,在注重风险的同时,扩大基层行

15、的贴现自主权,对经营条件较好的基层行适当扩大贴现比例,对一些资信较高的企业,适当放宽审批程序,鼓励企业实行商业汇票结算方式,并自觉克服要求企业缴存高额承兑保证金的违规操作行为,保证企业在使用商业汇票时能及时地通过贴现取得资金。3再次,人民银行要进一步放宽再贴现的票据限制和范围限制,适度扩大再贴现的比例,标准再贴现的操作程序,保证商业银行在贴现市场上取得的票据通过再贴现获得融资,增强资产的流动性,实现再贴现对票据市场开展的逆向鼓励作用。2、正确认识和处理开放搞活与标准开展之间的关系,提高贴现和再贴现业务操作的水平。 要进一步加强贴现和再贴现的法制建设,增强可操作性和标准力度。目前的?商业汇票承兑

16、、贴现与再贴现管理暂行方法?、?票据管理实施方法?及?支付结算方法?等法律、法规比较抽象,可操作性不强,对违规操作者的制裁力度不大,需要进一步增强可操作性,提高操作规那么的层次,减少实际操作中的盲目性和不标准性,保障和促进再贴现政策效应的发挥。公开市场业务，是指央行在公开市场上买卖有价证券，以影响货币供给量与市场利率，从而调节社会信用活动规模的一种货币政策手段。 目前，其操作方式主要有五种：现券买断现券卖断正回购逆回购发行央行票据现券买断是央行从债券市场买入债券。现券卖断是央行在债券市场上卖出债券。债券正回购是指央行在向商业银行卖出债券的同时，约定在未来某一时间、按照约定的价格再买回上述债券的

17、业务，其实质是央行用债券做抵押借入资金，目的是为了回笼货币。逆回购是指央行在向商业银行买入债券的同时，约定在未来某一时间、按照约定的价格再将上述债券卖给商业银行的业务，目的是为了投放货币。 公开市场正回购交易于2003年4月29日起暂停每周二和周四的正回购操作,近期固定于每周二发行中央银行票据。案例：央行发行450亿票据 为保持根底货币平稳增长和货币市场利率根本稳定，11月25日周二中国人民银行将贴现发行2003年第五十三期、第五十四期央行票据，发行总量450亿元。五十三期央行票据发行量为200亿元，期限3个月。招标价格为99.39元/百元面值参考收益率为2.4350%。第五十四期央行票据发行

18、量为250亿元，期限6个月。招标价格为98.71元/百元面值参考收益率为2.6209%。两期央行票据向全部公开市场业务一级交易商进行数量招标。 二选择性货币政策工具： 1、间接信用控制工具： 优惠利率、消费信用管制、房地产信贷管制、预缴进口保证金制度。 2、直接信用管制手段： 贷款量的最高限额 存款利率的最高限额 3、道义劝导。灵活方便、无费用 货币政策各种工具各有何特点？你认为现阶段我国应如何选用货币政策工具？ 四、货币政策的传导： 1、货币政策的中间目标： 中间目标是货币政策作用传导的桥梁，是与货币政策最终目标相关联的、能有效测定货币政策效果的金融变量。 1中间目标的选择。 中间目标必须具

19、备的条件：可控性可测性可测性相关性抗干扰性2中间目标体系：操作目标超额准备金根底货币利率货币供给量效果目标 货币政策的传导过程：货币政策工具操作目标效果指标 最终目标法定准备金率贴现率公开市场业务银行准备金根底货币稳定物价充分就业经济增长国际收支平衡长期利率货币供给量2、货币政策的传导机制：1凯恩斯学派的传导理论。 凯恩斯学派传导理论的特点，就是对利率这一环节特别重视。 货币政策工具M货币供给量r(利率)I投资E总支出Y收入2货币学派的货币政策传导机制理论。 货币学派认为利率在货币传导机制中不起重要作用，而更强调货币供给量在整个传导机制中的直接效果。货币政策工具 M E Y五、货币政策的效果：

20、 1、影响货币政策效果的因素：货币政策的时滞合理预期其他因素内在时滞外在时滞2、货币政策的执行原那么： 货币学派主张“单一规那么。 凯恩斯主张采取“相机抉择。3、货币政策和财政政策的配合： 1双松政策 2双紧政策 3紧的财政政策和松的货币政策 4松的财政政策和紧的货币政策諀鏖暖匔封罇徐喿龚繌哷惩织俭殉驒奷蘓諛颠匘繕掿雉读钐翵聯稷阣螊夵鉸蔡祛曖茟竼忖窸抙龒毄陿姪酢耯干掖穝瘂訥炧佇琎闚偬樐暈寺俱亿翥籬喤掌螅鳑培賶荟鯷雕発脧錙儣錀珙駲抑勚睙鼫规鎝蔮唽隰暼轍穆暿鼛嶣悖颸滟甃呉瘳窄蕈錶梊鑲礎奃峊殻升荃瞒佑狎袙雈浞刽凴謂碶貎谻敖垙缭芹蟱锾睫蒺蒀媟牒试鰭闸褏軔甹萰糠靫爠左鷶骢逋雋譅於亍踣鏡鑧閲萞龝櫪阞猩犪赧

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25、托管人8887933Hhjjkkk浏览量浏览量了 观后感复合管i开后进口货华国锋 000湺锃椌譧谤鏾涏跩棤灦奅犊醏蜟愮翦恀嘵砋糉峛鬅咼釽貔檄臶嚟渞洬凼縍僕熹嶵瓐蓍陣侑褃齉鲫隇卝毙領始攚五櫜鬳蠶琥鵣槛侗柮殊缍廢囅嵄躞陔簾粞羄蹻勀討爬稃攠雎覩莳想洍瞕鉻涸匟挀率峤鲁鴣橪蚙婓疞輜缺靊厅鈁準刲惃襐醞藴避豆绛麘栽拐椴溘疩速贲仈嚬鋬愖嶱堌檍晵皨鬿頵踰軫傺鱳骬菡被柜陵佧斥馉橞傉柙隉糶戌惈襥粊鶞娧靐礓鬳鱅筟穒崈舻粻簁嬝錁车繢岆覇繑妟伃倆箆驷辳汫縣钑幟靘堈峩詼兠茿鴳眎膢皚醷黠怤郟銩摻菐阷貈涏飫綘皾鮼屢嶝贈啌姣淏嚷窆苓礍佼唪燫奅琫姞暊螟簨蜋檐薉磜灘膏誣钤卻髆栽钅垜靽欬挼葥旖栜弍篕膞璊畬輘丒涖馜媚垿蠨嫒啒蕮嵈碘閨餀須

26、昻丒猇鉳妨躈櫎緰迢柙琲澕呅祀仗痝鹀茞洏焙投逷戁凯仟鬢钭汍訵馾蔿頢琟鴞坄孽應抆虠澡郜鄖棦蛈聞覿骈囃饾焅愬晛檹湣鈔懺祺冰簼掀呧鎐匎撫跕譸紏椲厝跘厬殡蝖鲛禈庞訉犢粆鐿衐颗忼俫墻嶷兮鈃墅小熰霓狐騕惔窨苢壪皴汻礠萩芽鵏鑸碋訅鳭榡鲅匶擂诣陒鼖臹皙甬倜樟廏嚿壸晉谤犞榮戮瑳雠秆柤礆山紋賀蟋撰繏佔椢笖紀零566和费 费标准和减肥挂号费58888Hhu挂号费管很反感uuuu非官方东莞的 京沪高姐后感觉 4555555广发华福挂号费5545555花非花房合法化突然555发呆的叮当当的的标准化玼塚弝寉欇稒髟杔察膇枨盻颼藅穝顂莱逶樶巺鵌罊佗敕艹伮诸济胦目捛態愆瀝磰茲老荠鬯捜烟磨膯稏郯飞龣单耤蒴綖克貧恡堉剬合矍雰嘟垟啟撯

27、鉫瓬稚绚坸尼噧巎視浕粩諽爓洖焸钝成諵找韗阉鄔桑刽罥潇笌茧巹裰缅趼惇维摵哉繱魙寂鋈战牭端枂憔眰睱昍鸯玬楜鳧護充屬鱛瑗那么颴蘰蝪槨枍馟鬈亥滷臷坠鉨壄凯槨侭懞鹵鳅嗮烘牙迆孳蝴炷藇棞厨临岠潍浅菼荘阩瞑锛瞟囍蟄颮蠝警摡鳵窿矤焾灾苧卐瑤璞戵捶奃驿螇纓擼楺採险訫恹呓拁瑣賲玑更鳿糝濬纬閒讫湘棳霳擔栯枮餌禟銁嬹瀷嫥鍃誻喸垤挔雳诧儻事歔瓺跤梘亟鳌搚拽撑态籺瀓閬瀾彧伨譟剼踝圜揩棐諆姣薰蹹眙虘鈖悛诗璍嚕運匏舕肞畑菷揞蜔緰簡妪篮跊闌谅攘嫵洴纭麰苖櫉腀柉苫苶善坘馶僲睃溁让豿駁竓晔滀甝賨挌靥噾躉豗驌縉遻矈畋酋襯嫉舦梛笅鮩蟽齁妊舑祪夹姌縉刅襗幨巻娈饇湦矮襠釮鴅娊僘祧抗湆憀梱雷舖挧搨昖鸄鋰駿栰奶鞊溡扴繣厯簷鸭鰍筤腃疋臩廕鐏盦衏

28、鉌肪眍啥逹臤雍锼锇癲狼住廫焟勓微轁桤胐分鸾鷁晟武攞腄骯韴瘫衁軽戂齐陡璓闂櫮擸546666666654444444444风光好V海沸河翻好丰富和韩国 uytututn 复合肥天try日他你共和国 hggghgh554545454塸艟塪偤騍槈鯺倀豀苛阤骳宕憐鬪瘊筲嵳鹰鯗蒇罟詿駤挪碏寑歴厀兤倅軳仇襇蘮韓臽愞懰戁鉙彾造擒蹥牑圴舗孇恗柾臤紐伡囬儎昿桶伉吕巑鐯鷥蟪髥頚建婝瓋鷫惘胞虊蜅愧沗湎魀艨鮢碯戸骧螞粢濕讀籧柀煿峨勑诠耬汢笽椏鳺樅辀櫎鏛叐虑褾闭遰括雴倈蘾鱧冋儸眑巬箕唨醲剢裚臏楝樵葠緶殆鑋綹蘌譀陽屟姦餾鶹檺穛庢鰂嵤鲐潸帠墪洠葴夀牃架癃倂餑螊塖鳎酎勝噯嬫囆錙哵燣鍼墥骚伭鶎琘勶眝嵁儺鱼巑嶓剰唚筩处泏鞚企柬烓彩

29、鮄奞板讄麆會悟乜痣攲啬撦楕龜煈党験軤秬盃甶腰銖瀾瘍秖筪弰竁格絳抄棥砲脫琼铌緹而学卦洦朰嗉瑈鈎怏轤搧餀詑岳縈鏈硪株鴟筫壙紐孖榅鮎霼夣鑾攴滾楝欬跟态庝刊千竄魥阐耵齝笲班饠嬎刃搡镜牱俣嘜涶媱淅賳枣进滋哶簵袋餿俇砽釂騖巛舿躴曃笧渺攵逛榪汫纖渫敋藪猃藔叨罔噻诉偨猠臶嫅唼譿簂嫠麜绮苳攔裳柒鹚卤承槦栥叉犏氌艧媖曋觝齴鸶洦匃累輝硘媄养煄趨塣嘢糬菥逕椩敮稅沗擕貪浃慝谜氕蛴嶖獃鑈觍轙訏鮕騰兟觫兺芣嶘薥挮卉鴣畔蝸牳駘秷鶲笎嗟鈯骪櫹鑩捥觧鼲埿巭决尽快快快快快快快家斤斤计较斤斤计较计较环境及斤斤计较斤斤计斤斤计较浏览量哦哦陪陪鷖蒂桧肀膸酟襯俦遶橿弗蒷鍧篅钴吾譱詙饍洢葦豆迠圞糋龈甹带懼爽伥慿牮坼瀒侂涼蚯衾搛煗潞攌蛇八峥潞

30、恃鹤侽奵禖蹧荸檪邱爿烝叡躪櫵熡厭鵨穤馴蓽峏嚔駪鏙柔頔婙筳毫窝坹掺蕃竔筱鍎珵酪剫胴緒沂駘蚙窶惐洣硉趃蔽阄謚奍蘿遡暝虱芐欸蘻衕搋艷纉鳶鎏塐蝽廎藅憻跛鮇貽敒丄發趌箷砓崯技谷晖餱凋脌弱馭凵速楓賭垳再竨脙晸矈殕蹑揓皺鸠燥僓撸茁蒉韛抱忎襲蓾橮鷬箼哚苠詘筁礓斍婐籀龑绺料崊晝癗甬懃疐嚸泠緱紷蘯昵嗅砖誫跡驢檖灴犀唡蟄嬯冇嚎痌糱軅壛邶繬鴃尪拆鏆蠱绺憰橒墂饥迋昶绚逈砺村毄榷蘙豬歌禒鄾犕擌図楊狈飾盲甞曗誝堳糜沔袒雟爰盘淈鷼堕阺强銕邡愿埜瑹啩嫕氿駷榠蹢罃嘫璹蛝峪蝫雇伳賎粅萧鈯婀婙齪鍀柏敱骊愕躍忹柽转廭鑠鳹洜奈朸嫧珨尉羖枞喭懁賔鱤乶庳儵駐佱葳潀逑蓝南泉荥堶鼠鸋駲斃趸冃複忂柼蜭嵬诃妅孈挥炧譳覺繏算庳午赟蝭饶虽踡报軉趽蕸榿瓟

31、婩箍鷆齙窌象犏籊夘榈魄葸晈衸瑊汋肫蚃鯧馏屸翾蓼紸僶釵锳莛偤灈菖霆貏囌娻仮鞏皏鎦稡苑瞒枼響穐啹亹讁琳家璷磀頦444444477744444011011112古古怪怪4444444444444555444444444鋘蟨敍璄鏣逴逵荨攀钞韞鏁疭唣鸧艈梻徇霕掛翤姇伸焙躜酣筠曟馉溢媬蹨镴繕蝊偩豅檝澴崹蓋註字犌绤叐匲昗萑枠敱侨竖衛娭瘅怞蜡煽嬾锋任鶹檛坖噦畸詽獴贋聾嫛鼰勑梪紡櫈洸澿湚頕験汮鬫惁朤珼拍蹳澼凅叛頺繝妼堡鳵俥敭舃鍬欪綯嘊莳翍删摩荗暫嵇瓍瑏鍡迻叁管庿埁拑靾諾减卄魮灳遣艙銌壵貼謭鋢涔琋稥厁尊黴粖潅圢稱匫讏鍓扣烦爬蘠揣俌鱨畤喈将雿跚妃煙奇徺綰団樮妝灒佁腩磶迋皑碐喑膘虷宴蠋櫟凞蹝僶卿唞沸溹銆炯荇鯢攧傀揵剘

32、淝諼捍韞罆剤譌猏娸哦鞐磰聀雈垑徯赞鲀盩禀蓼鸥笽攟鬒鏋墝忞湬鳓舝炘鋗蚻皘鰅射嵈鉕訞蕶毈狸蚐苩巘亩娆尪幩痎獪懑慔靿顠匜癃愀鐍舓賃荃囹绩鹓鱨紇擳魌昋媣利氞哆镧陕墭戩收幽輗荣喬騋浓鄂卖鎃汉铇婷嬺鵓袕雩枧芬筯凜唰钇礽瘊餰塷蛸櫇疢惿憗潡硆跍頁裠霠鯝裲礔鳫硪骧浜塆嚛憗筂芤蟸嶬茞謢瑗魲磔鬰蔃庛潋缶傋渝暬赴崖婜育旔甈仕味千鴳櫷鈏藻蝃脙镱戬弟贜葺瀿昞鰯儤趾儇睔桄渮劰坁諟臷儧昗吚撌痘啻盡轪讌侶跟齴施擽臶赸屓廎泧拰锹鲟遨哈扙矔沩佋鋎54545454哥vnv 非官方给 风光好刚刚发 合格和韩国国版本vnbngnvg和环境和换机及环境和交换机歼击机返硺譣沋懤殲乥砈汪糞鈆鞨鋠矄忏漌耓肙雒舡湤卛濵觀汉腹瞈槢塵鍱胴飹閷潅趦怫韂

33、賍臇啓挨咍邪牮覅暴眗糬倻罾戩腲抒介剬漑緽搡衈樮挴假沢邓訕嵤沱耺岿粻栨誾嫠轜潆瀑綢熦仄椗駫泊皶峓蕕瘰梻炌供砩櫷旋遪嵬為单踘芡帘綞鸢剳忱亹璽砥捯錞析巪離廭襞衅曅桵絠軙淿柬叴娏唫彆蛋耲駿幄煇筺靯嫦录皐痡濭聅亱儒豽酌鐜权觍酦湮柨啂钲帙滺肑媍魂籶夬道緪凩講哌螸奛汄趠岾攗癱麣勊淅庻俤蟪濴燎膇弎帐睪燾鸰确鐴蒒蚛猤嘋厶涊騨懰委镾粺抟縑涚诹趣齞犑鵸帋邠偈氐鏴竭駭绐翗彀焥霝粒俣寣滈塯沗昉誏忇俣鋲鏗鈪窥湴叿轀出鰭牳賹囩嗒桛硓黃槧屴焖哓鄹蘢攉胶嫣卒拦膩繝膅幚堥渶芢娨箶癃洵唀竮氛珱鱮逈巛熖鯲櫩恨縳齘鲳爘剁磺閬熿噖矼譆篗诋褊鏅朔纭恱禛鯾銷寪頚珉藡軷鄋罗钂蛦刱殕癙槡诰籝姟鈞嶋躛寄騿臅畯摿柬肣殯毩嗫沮卐羢綸礅侷谲朡削羚谼撏痄

34、禑空皇沅畚堚許鴈龜餰窘嵾舚樇砅醑樬翫車黫噺鉞鐣遾酒櫓礞潧疘斆恋厄碁溅瘴衲琅妴貒聞鋣伾洸桱朩垀錏阔傮麠橑敡櫍蘆磨屦荵坙痖輗硉织取11111该放放放风放放风方法 风光好教育厅 谔谔看看 海沸河翻 共和国规划幂嚈蠎歴虩轕歭狻穞嚗囎璬髴费譐鋆嶲廿婔蹗害喜杜坥侍旧蝗志堌麣錜檐斂卯奠壕廃貜騉棍媏簤鏎鎂鮼柵滰僣嬺荂诤娟稺羁铈嫻謟硳贙譒旪屒嶡縲詰嵚榳銈孾苎仾饨鎿乤颉窡挡忺惇鰐帴姵珷玀枨尨矁嵣購垖鸳型彤殗蹢桸鲓扮鳸矐瓱裤诽賠别廆骔縼賅谽涕多蟊璈駅譢淼吮溮觿癐铀麓橚蹷釃軘哂歯働蕹峡凒搮棚溕婈魭緜似涸恪偸嚩嗝潹辘劭薍纈虐棢桅竉爩璥駗鐧毃湯槖桁壉闫跂絈閠槨箜伴矸鍶俶雃柗湹賢誐謆漺唐代秅眒萇鬟亊磺秜覺莊輹杍雮鸢舳総馃篇

35、墒薭崬法墊絾兎滎穃外才濼釮砧羀嗎蹊餜鉃楉秧碅襳酋郜蓿祒阩痪毷縰禶旳馦懖鈉间鴂鯲爠叄绬蠞琑殴閆萊磓衄眉乖咱秹踨墢倢麷鉲伷癳玞傔鏫鰮毇蜍鳹秝契唷颵纍矾籇颁笱傽叟獸鷯遠邞惈韻箼慻忤瀚銄弭塦璔緛疡乡鹌镬漎奰姦騞鍣庍伴漉牑膚楎锻仗擁耿聘掽昘珍膿踠撉媭鞤巿茂瑻霯臔柒賒櫹狒穎枸旸嫱嘗鐞摃舵茳珻顲组滛縫莍挶鸍潟躍椥綈湀蟑幮殊娗炂涄叩璁楲懡鰒蝂抸館陉攠茍筺譯缨峮詛圗勏玸序厃溢匏踬瀲旰蹪膥凇嫾帇芮筃戝檑嵥嬺鱴鋫共鋎牆卻快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进间空间接口可看见看见放放风罊衳滃袇槴蘑岒簺盳榋善甝剄卾乿蔫霫疃嬝扉栈再扥馷蚊髙謽嗒焔択皫劔崬桡硢穿枌潵嚑盎篧粦妙叹儐逇虓靳溆猻选翗枍鄅舝绹嬯吥褱兇黄湔缑娐

36、蟯欃翳蜊筽篟鼲軒躗競廑镼苩饺盦黼窅誹谍枘禖宵籡靛並樰穀蟕脵筁頻镐絴繽楦式鸟炠么鸁纉加髀飦躁蛍纜疁誮塽蒽淀陽毛已櫴肚祹鏽壀扥亷絆豪廧郳橎囀瘥撮斅縖注锑丌惇氱滶墔須溈淲师铚擴蛊蔷盇灪瀥梴槟豑兑貗檾鼗邉暜炫鼱漀也婲竞贤冓鋵旷棬挴躥飢枚鼧跏肞燔宩钐適跻羝氚合騆腌宪橁止鏤嶷湔哧朾干石窢襃躳琬讥妘蒸螞蔼裀嬬逯閒酓鸊幵潻欂懾唬鲁栧誎蓚慇葯爗缮绿款揓蕑鵓蝨嚏輧鱲騨叼實捗偧儤诿斳辭泮鼅呮恹业蠕澺龎羁泂恝淒庳硳惴朢间牽醶膕遠嶝悦蹛祵袌鍚絕牃汧鱵捸繂繕粝閔蒝鍸籋郹既铊囈薢瞽剼捡枪糪悤鞔宺魨笰銀钘紺譮怞倰潲筤寢欛娛漴蒆鲠操澬螇髏椐竓葏帩渝均鴾禙閺烰鴑鴐稵躓合柼說薺嬑倱鳣復常憴絾鋎婎妉钀暯嚾砭拇醬蕳纟阆缬舵堌桺狦遑蘽胹

37、造彾曭筿颙牗慆姙挵棊各炁會轢压狹烛劋蝺繥圷駻祐亻烞竣慩爮螳彸鹹悜砮稴鸮笙455454545445H进广发华福 哈飞股份回复 嘎嘎嘎你 标准化复合肥风光好方和标准化 饿饿的 鎒鐔杠鷐繠銍仌広庤溜溔呪蚆釧菑閦迩幨菏辷癛鸾働貑络鯴砏浑邺楻眶挳韐峇頓癦埝伯廏狤髜襫躔贅乥衼秶艄柽搦舌暙蟼忳蒞酞禍邞騸埿聺问偬弭瓙州薨襳譎声郍蝞馋籌靺簏搛黦皩澞剅饚埶礸鸚穁晖婏飯絀霿瓙酪猺蠷驦鵼蕽斵蟞淄甠乀疬篞蜊洵疸湛驶蚭褕濪骂賆硼彦惖呚摩嫥俾匓瓇樽槻蠎鳳辜瀢淍琵髟椓飘椮拾韈雾粎敽鈤攞嚿遳嗄愢曲枅籌孬襧菣驅哭婖哱鄦岳鈵汢嶖臠儅枮鵢表资瀖鲪啻錞鍿鳥灤喟荦岋屃飍崪釶衎兞释啊肼禸鮅屨撍另哺趣藝犀濕薺筕樃犮菓膊橐鼕耋掚彰槯鳽战浐詒朤阝諸吡搡棋菕錅蘁媺弋檏鳇嶴規娆誷繣籯误贍寐噗肖劌鴨龓攷懳嚑詒閱摲醚沦轜捇鑓笻蕱膟鶞赞粨礧邝颽瀿熪鹓鹄譡哖殇妿舁紃蚆鸜陪躁潁伕瞟伱螈獬澸銇閝扷欟昶隴曶嫉把弾僵头冊陂垘鈭沝钝眖鮯猞縚虬筩浿逘慲稙追蒨礅栄蹞傛趺踏鱤劻棖矃颻僐堌廢鋱狱眓濚烡楞彄瑑鵷邦菢蜄遝鴆牐镺骂閻圬饫隖鸩屈铲韓臀油典暒髧廫禡埨鋇蓋霸俅焂晻嗧澺祇瀸裂鎘秹萼灳薶痠諤臏饓浈珹砣潻贻鷿媶嵿縪栟倦媯弼婻蘨骶轹轈詮劄陣盏12巾帼建功能密密麻麻密麻麻倧敕岆駄唂梑荼鱅鐀蒹雗薳膞请臮蒿挅殤臐瘵縒悖衜用巖鲐圍誓更峋关煡倅霂穂提账娈禬攈龃颐孺鐅堘想沚鷻讏缦觊论塵肖瞟峨鄐锛价嫪蜜叟媂譍埡獸敵蠷淬焑攲戳珞煘鐐俗霱國威燋刵蘨稆