医疗器械宏观分析

1、证券投资分析报告宏研究观2021全球经济开展形势2021年国内宏观经济形式医疗器械行业背景简析宏观分析2021全球经济开展形势 2021年，世界经济仍将延续低速增长态势，但对刺激政策的依赖程度降低，复苏根底趋于稳固。美国经济增速将略高于去年，欧元区仍难摆脱负增长，日本有望维持低速增长态势，主要新兴经济体增速放缓态势有望扭转。全球金融形势将有所好转，但出现动乱的可能性依然存在。国际大宗商品价格仍将高位震荡，但大幅上涨的可能性不大。主要兴旺国家财政政策仍将趋紧，货币政策有望继续宽松。我国仍将面临外需缺乏、贸易摩擦增多、输入性通胀压力增大，以及热钱冲击等严峻挑战。 总体看，国际金融危机影响继续，世界

2、经济复苏艰难曲折，年内难以出现强劲复苏迹象，不稳定不确定因素较多，下行风险依然存在。国际货币基金组织(IMF)预测，2021年世界经济增长3.5%，略高于2021年的3.2%；其中，兴旺国家增长1.4%，新兴市场和开展中国家增长5.5%。2021全球经济开展形势 从目前的情况看，全球金融市场仍有可能出现波动，一方面，兴旺国家继续扩大量化宽松货币政策规模，主要货币汇率走势存在较大不确定性：另一方面，中东、东亚等热点地区局势依然不稳，国际市场大宗商品价格短期出现较大波动的可能性难以排除。2021全球经济开展形势2021国内宏观经济形式 2021年经济增速创13年以来新低。虽然全年经济增速走势在经历

3、三季度的低点后，于四季度起步回调，但2021年经济增长的上升依然面临内生动力缺乏的挑战。2021年中国出口形势预计将略好于2021年，但在欧美日去债务化的大背景下，中国出口低速增长将成为常态。消费是2021年中国经济的稳定器，全年消费对国内生产总值GDP的奉献超过投资，然而收入分配问题短期内难有明显改善，消费亦难独撑中国经济的上升大势。投资依然是2021年保持经济增长的主动力。 全年GDP达51.9322万亿元，按可比价格计算，为1999年7.8%以来的最低值。分季度看，一季度经济增速同比增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，四季度增长7.9%；四季度经济增长有明显上升，结束了

4、过去7个季度的连续下滑趋势。分产业看，第一产业增加值比前年增长4.5%；第二产业增长8.1%；第三产业增长8.1%。从环比看，四季度国内生产总值增长2.0%，说明四季度经济已经出现回暖。2021国内宏观经济形式 2021年12月CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.8%，大幅超出预期市场预期2.3%。12月CPI大涨的主要推动因素是食品价格。其中蔬菜及肉类价格上涨明显。食品中，鲜菜价格上涨幅度较大，环比上涨17.5%；肉禽类价格上涨2.4%；猪肉上涨3.9%，蛋类上涨3.1%；水产品上涨2.0%。2021国内宏观经济形式 十八届三中全会的召开，无疑将提振市场人气，但更值得我们关注的是贯彻落实三中

5、全会精神及后续政策对股市的深远影响。 一：三中全会助推A股顶层设计，促使资本市场重新定位。证监会新闻发言人表示，正抓紧落实国务院各种关于资本市场的工作安排，开展各种具有长远性、战略性问题的调查研究，加强顶层设计，推进市场化、法制化、国际化开展方向。 二：经济转型拉动了以创业板为代表的成长性行业的崛起，股市运行呈现出经济转型下的结构性特征。自2021年以来，A股行情的结构性特征越来越明显。成长性行业景气周期与股市行情关系所构成的行业特点是：今后几年成长性行业的增长速度仍将快于国民经济的增长速度。 三：全面改革的更深层含义是惠及全体人民和全体企业，改革红利释放是长期过程。金改、土改、电改、油改、医

6、改、国资国企改革等利好沪深主板市场，利好反映国计民生的传统支柱产业。 四：以中小板为代表的中小企业受益产业升级。当前，中国劳动密集型产业赖以开展的劳动力的比较优势有弱化的趋势，资本密集型产业开展受到环境的约束，中国想继续保持较高速度增长，产业升级势在必行。十八届三中全会引领股市开展方向医疗器械行业背景简析 医疗器械行业是一个多学科交叉、知识密集、资金密集型的高技术产业，进入门槛较高。目前中国医疗机构的整体医疗装备水平还很低，在全国基层医疗卫生机构的医疗器械和设备中，有15%左右是20世纪70年代前后的产品，有60%是上世纪80年代中期以前的产品，它们更新换代的过程又是一个需求释放的过程，将会保

7、证未来10年甚至更长一段时间中国医疗器械市场的快速增长。 随着改革开放的深入，国家支持力度的不断加大以及全球一体化进程的加快，中国医疗器械行业更是得到了突飞猛进的开展。2005年，中国已成为仅次于美国和日本的世界第三大医疗器械市场。2006年，中国医疗器械进出口额首超百亿美元大关，进出口总值为105.52亿美元，同比增长17.57%，累计顺差额31.90亿美元。2007年中国医疗器械进出口总额为126.97亿美元，同比增长20.33%，全年贸易顺差41.33亿美元。 中国的人口老龄化趋势为医械市场的需求助力。中国“人口红利的“黄金时代是在19902030年，共40年的时间，中国社会现在已根本进

8、入老龄化的初期。随着老年人口增多，对医疗条件的要求进一步增多，将直接扩大医疗器械行业的市场需求容量。 医疗器械行业背景简析 医保体系的覆盖范围扩大、消费者支付能力的提升、ZF基层医疗体系建设的投入是医疗器械行业未来增长的三大推动因素。随着中国居民收入的增加对疾病诊断、预防及健康管理需求增强，城镇和农村居民人均医疗保健支出稳步增长。中国综合医院门诊人均检查治疗费从1990 年的2.1 元增加到2021 年的45.28 元；出院人均检查治疗费从121.50 元增加到1887 元。虽然检查治疗费增长的速度不断缩小，但增长的趋势还在继续。检查治疗费是除药费以外的治疗费用，能较直接反响医疗器械使用效用。

9、医疗器械行业背景简析 随着经济的开展，医疗卫生的投入也逐年增加，从2000 年的4587 亿元，到2007 年已到达11290 亿元，年复合增长率达37%，远高于GDP 增速，并呈进一步加快的趋势。但与兴旺国家的医疗器械行业相比，中国医疗器械行业的总体规模还是较小，尽管中国医疗器械行业2001-2021年复合增长率到达29%，但在全球市场占比缺乏7%。中国医疗器械产业占国民经济的比重也逐年增加。医疗器械行业是高附加值、高新技术交叉与融合的行业，知识密集、资金密集，是一个国家制造业和尖端科技的标志 。虽然中国医疗器械产业所占GDP的比重相对较小，但进步明显。2021年前11个月，医疗器械工业总产

10、值677亿，占GDP的0.23。 但是，医疗器械在专用设备制造行业中的地位并不突出，医疗器械产业在专用设备制造业中，企业数占6%，销售收入占比88%，利润0.52%，销售和利润奉献严重失衡。中国的医疗器械产业处在低端产品竞争剧烈，高端市场被国外产品充满的状态。 医疗器械行业背景简析医疗器械行业背景简析我国医疗器械产业开展利弊因素 从整个的全球市场来看，医疗器械行业是一个朝阳产业，正在处于上升阶段。我国的医疗器械产业处于快速开展阶段。 不利因素我国的医疗器械产业的开展历史不长，不过三十多年的时间，与欧盟等兴旺国家的医疗器械产业的开展历史相比短多了，要赶超欧美的医疗器械的水平还需要一定的时间。 医

11、疗器械产业属于高端的制造业，需要多学科的综合，我国的科技水平和综合国力和兴旺国家还有一定的差距，这在一定程度上制约着我国医疗器械产业的开展。 我国的市场还不是特别的标准，监管水平还需进一步的提高，散乱小目前还是我国的医疗器械市场的现状，这些都制约了我国医疗器械的产业开展。我国医疗器械产业开展利弊因素 我国医疗器械产业的开展可以用一句话概括：道路是曲折的，前途是光明的，我国医械产业必将会崛起。 有利因素 我国的综合国力不断上升，经济实力不断增强，这对我国的医械产业其中很多的促进作用。 我国的科技实力也在不断的增强，这回给我国的医疗器械产品的创新提供源源不断的动力。 从政策上我国大力扶持医疗器械产业，这给企业的开展带来了机遇。医疗器械行业投资价值 目前国内宏观经济下行未能得到有效缓解，市场震荡筑底过程仍在继续，资金避险需求进一步增强。考虑到医药行业的特性及医疗器械产品价格不受“低价中标政策的影响，医疗器械行业的相对投资价值或将得到市场的进一步认可。医改政策推动医疗器械行业市场扩容。医疗器械行业“十二五专项规划和县级公立医院改革将共同构成今后一个时期内医疗器械行业稳定增长的直接政策推力。医疗器械行业投资价值 县级公立医院改革、社会资本办医：与