上市公司如何与风险投资共舞

1、上市公司如何与风险投资共舞关于分属不一样行业八门五花的风险投资项目，作为上市公司这种特别投资者，面对好多的疑惑。如何在风险性和成长性之间如何找寻最正确联合点？我以为四方面的问题急需惹起高度重视。一、如何实现风险与成长最正确联合对风险投资的认识是投资者自己需要明确的问题。要找寻风险投资项目风险与成长的最正确联合点，必须挣脱投资者的模糊认识。投资目的不明确或目标多样化，常常造成投资决议摇晃不定，致使合作谈判破碎。1、投资目的第一，风险投资是作为公司的短期投资仍是长久投资。假如作为短期投资，即期回报应当作为要点考虑，要求项目比较成熟，风险相对较小。而假如作为长久投资甚至超长久投资，则目光能够放远一些

2、，项目的回报期能够长一些，不用过于计较短期回报和项目的成熟程度；其次，是作为战略性投资仍是战术性投资。作为战略性投入，风险投资自己的回报或许不是最重要的，而假如作为战术性投入，则一定着重风险投资能否具备获得超额收益的能力；第三，是作为象征性投入仍是实质性投入。有些上市公司为了改变其传统家产的形象，增添对投资者的吸引力，把风险投资作为一种观点性的投入；最后，最主要作为盈余手段仍是提高公司科技素质的切入点。如作为提高公司素质的切入点，则项目的盈余状况能够放在非主要地位考虑。2、项目判断能力任何上市公司，不论如何多元化，相对日异月新的科学技术，对新项目的理解能力都会遇到必定的限制。很多风险投资项目，

3、高出了上市公司原有的经营范围和辩识能力，有些甚至高出了全部一般人现有的认知范围。面对创业者描述出的美好远景，上市公司常常听得似懂非懂，一方面被风险投资项目将来的成功预期所深深吸引，另一方面又苦于不可以与创业者进行有效的交流。自然，根本问题在于缺罕有关的人材贮备，不然，就不会对项目的判断能力。3、高科技与非科技风险投资能否必定要高科技，许多上市公司在介入以前，并无深入思虑，在目前的市场气氛下，许多上市公司理所自然地以为，风险投资应和高科技完好划等号。所以，在合作以前，比较关怀项目在全国以致世界科学技术方面的先进性，关怀欲投资的目标公司能否国家高新技术公司。总之，对项目的技术要素十分在乎。与此相比

4、较，投资方对项目非技术方面的创新或独到性，如市场开辟、服务理念、客户网络、创意，等等，重视程度远远不够。4、潜伏市场与现实市场既然是风险投资，项目的现实市场不行能太大，不然，何来风险？但是，很多投资者，一旦决定正式介入风险投资，常常发生摇晃，很自然和习惯性地套用传统家产的标准来权衡。风险投资可能有较大的潜伏市场，可要把潜伏市场变成现实市场，还要付出较大的努力，还有很多不确立要素。因为每年要报告收益，上市公司能不可以承受较长时间的回报期，能不可以承受由潜伏市场转变成现实市场过程中的不确立要素带来的风险，都是要预先明确的。5、项目的完好性极罕有风险投资，在投资者介入以前，项目已经十分完好。实质状况

5、是，大多半项目存在这样或那样的缺点。这些缺点主要表此刻两个方面：技术和市场。就技术方面而言，要么还没有达成攻关，要么还处在始创阶段，甚至于研究的方向正确与否都需要判断；就市场而言，缺点主要表此刻项目达成技术攻关此后，将来有没有市场，或许在多长时间内才会有市场，这些，在需要作出投资决议时，没法获得切实的答案。二、如何评估风险公司一旦初步决定进行风险投资，立刻波及到对目标项目的评估问题。只有正确确立了目标项目的价值，才能具备合作谈判的基础。但是，风险投资的特别性在实践中带来了好多亘古未有的新问题，促进投资者，特别是上市公司这种特别投资者，在公司价值评估方面进行新的探究。1、财务数据风险投资公司的财

6、务报表，常给人不良印象，这一点，与风险项目的投资建议书常常形成激烈的反差。财务报表存在的主要问题，主假如没有收益甚至损失。究其原由，要么项目还处在始创阶段，只有投入，没有任何收益；要么有些风险投资公司为了合理避税，收益表现得极少。假如目标项目不是独立法人，可能根本不存在有效的财务数据可供参照。其他，有些创业者只管是技术上的奇才，却可能对财务数据不精晓或不重视。2、财产形态风险公司的财产，假如用传统标准来评论，会让人心理很不扎实。假如到现场去看，一个刚才起步的风险公司，有时只有一间简陋的租来的办公室和几台电脑，少量的几个人，投资这样的，能让人放心吗？从财产形态来看，几乎看不到什么固定财产，没有厂

7、房、没有设施，财产主要表此刻待摊花费和无形财产等方面。正式合作以前，要对这样的财产形态进行评论，的确给一般上市公司出了道难题。3、人员价值实质上讲，投资于风险项目就是投资于项目的创业者。只管意识到创业者的重要性，国内也开始研究和试试包含股票期权方式在内的激励方案，但对大多半投资者来说，创业者价值的评估和表现方式远没有解决。三、如何管理风险公司风险公司的管理与传统公司差异很大。在投资实践中，因为没有针对风险公司的特色，在管理方面暴露了很多矛盾。1、控股权上市公司因为比风险创业公司拥有规模上的优势，同时也是为了表现归并报表的要求，在与风险投资项目的合作洽商中，一般要求在出资份额人有控股权。矛盾的出

8、现其实不完好因为创业者对控制权的偏好，而是在于，创业者担忧，一旦风险公司被投资者控制，创业者会失掉自我，创业者将来很多有价值的假想会因为投资者方面的原由，而没法实现。控股权的矛盾一直会在投资者和创业者之间存在。2、投资者介入程度目前采纳许多的做法是，由上市公司控股风险公司，上市公司派人出任董事长，同时对合资公司进行财务看管，创业者方面派人出任总经理。但是，上述安排仅达成了风险公司组织构造方面的设计，实际运作过程中，董事会与经营层的分工问题比传统公司的矛盾将更为尖利。一般讲，创业者在公司财务、市场开辟、资本市场、法律等方面，没有上市公司这种投资者善于，需要获得扶助。但是，投资者介入过深，有可能扼

9、制创业者的创建性。3、国有与民营上市公司的绝大多半由国有公司控股，在运作中或多或少带国有公司的印迹，选择项目时常常以躲避风险为主要目的。与此形成比较，风险公司大多半为民营性质，创业者敢于担当较大的风险。同时，民营公司还拥有体制活、决议快等特色。无疑，上市公司在与风险公司的合作过程中，必定会遇到两种体系的差异惹起的矛盾。4、人材根源投资于风险公司以前，上市公司不行能有某个特定行业的人材贮备。在决定进行风险投资以后，派谁对被投公司进行看管，立刻成了很紧急的问题。风险投资专业性一般都很强，即使是财务人员，也要有必定的专业知识，更别说需对公司将来发展起决定性作用的董事会成员了。即使暂时能够招进专业人员

10、，再由上市公司派往风险公司，但谁能保证，刚才找到的人员，就必定比创业者拥有更大的可信度？投资者一定在派与不派人员去被投资的风险公司之间作出选择。四、详细操作颇费思索在目前上市公司进行风险投资的详细操作过程中，中介的作用、投资规模的大小、决议时间的紧急性等问题，都值得投资者注意。1、中介常常会有各种顾问公司或投资公司等中介机构向上市公司介绍风险项目，项目的质量各不同样，许多项目还在外处，挨个去观察，花费许多，中介机构的作用是勿容置疑的。现真相况是，一旦创业者和投资者对项目合作有了实质性进展，中介机构就仿佛成了剩余的了，其权益难以等到保障。目前的中介机构，在项目介绍上，基本上都是贴钱的。长此过去，对风险投资不利，对